Aave y Compound constituyen la columna vertebral del préstamo DeFi. Pioneros en protocolos de liquidez agrupada, donde los usuarios piden prestado y prestan de un fondo común de activos. Esto asegura un fondo profundo de liquidez y transacciones rápidas que permiten préstamos y préstamos sobrecolateralizados sin confianza. La tasa de interés se determina por la tasa de utilización del fondo, definida como la relación entre la cantidad de activos prestados y la cantidad de activos suministrados. Esto, sin embargo, genera un diferencial de tasa de interés: los prestatarios pagan más de lo que los prestamistas ganan. Este diferencial paga los costos del protocolo y construye una reserva. Morpho no es un reemplazo, sino más bien una capa de eficiencia para este modelo que reduce tal diferencial y evoluciona hacia una red de préstamos abierta y personalizable. Tal enfoque en la eficiencia de capital la hace diferente de los protocolos más antiguos.
La diferencia clave radica en la estructura y el mecanismo. Aave y Compound utilizan grupos compartidos, donde los prestamistas depositan activos y obtienen intereses de los prestatarios en el mismo grupo. El primer diseño de Morpho, llamado Morpho Optimizers (Morpho-Aave y Morpho-Compound), se construyó sobre estos protocolos. Los usuarios que depositan o piden prestado a través de Morpho aún dependen de la seguridad y liquidez proporcionadas por Aave o Compound, pero Morpho intenta emparejar a los usuarios directamente entre sí, de persona a persona. En caso de un emparejamiento directo, la tasa de interés se sitúa dentro de las tasas de suministro y préstamo del grupo. Los prestatarios pagan menos y los prestamistas ganan más en comparación con el grupo, creando valor para ambos. Si un emparejamiento P2P no está disponible, el saldo restante en el grupo va al grupo subyacente para que la seguridad y la liquidez permanezcan intactas.
La próxima generación de Morpho, Morpho Blue, es un paso más ambicioso. Ya no se basa únicamente en Aave o Compound, se convierte en una red de préstamos abierta. Morpho Blue es minimalista, inmutable y sin permiso. El préstamo se reduce a la unidad más simple conocida como Morpho Markets. A diferencia de los enormes grupos de liquidez, Morpho Blue permite a cualquier usuario desplegar un mercado de préstamos segregado con parámetros fijos que incluyen colateral, activo del préstamo, umbral de liquidación y oráculo. Esto limita definitivamente el riesgo de cada mercado particular, asegurando que un problema en uno no se desborde en otro, haciendo las cosas mucho más seguras y predecibles.
Los mercados fijos y simples de Morpho Blue permiten la creación de productos personalizados. El equipo desarrolló MetaMorpho Vaults, en los cuales los depósitos se distribuyen activamente a través de una variedad de mercados por curadores de riesgo basados en reglas predeterminadas. Esto ofrece a los prestamistas una forma de seleccionar perfiles de riesgo con mayor flexibilidad que un solo grupo. Morpho Blue proporciona una infraestructura sólida y eficiente para préstamos flexibles, con tasas de interés impulsadas por el mercado y gestión de riesgos personalizable que brinda a los usuarios más control sobre su capital que el modelo de grupo compartido de Aave o Compound.
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