Autor: Alex Xu, socio de investigación, Mint Ventures
1. Puntos clave del informe
1.1 Lógica de inversión central
Covalent es un proyecto líder en la vía del rápido desarrollo, con varios datos comerciales en una etapa de rápido crecimiento y datos de ingresos en aumento. En términos de nivel de ingresos, Covalent tiene ingresos varias veces mayores que los de The Graph, el proyecto líder actual en la pista, y parece haber logrado un mejor PMF (Product Market Fit), sin embargo, porque su flujo de ingresos aún no lo ha hecho. Ya se ha subido a la cadena, los inversores del mercado pueden tener una gran brecha de conciencia sobre esto.
En términos de nuevos negocios, la Ethereum Wayback Machine que está desarrollando es un blob DA a largo plazo (blob es una nueva estructura de almacenamiento de datos después de la actualización Ethereum EIP4844, que almacena datos que no requieren almacenamiento en cadena permanente). en línea con los puntos calientes actuales del mercado.
En términos de equipo, el equipo fundador tiene un currículum profesional y experiencia empresarial que coincide con la trayectoria. Los inversores también incluyen básicamente varias partes de la industria en la cima de la industria, incluidas fundaciones de cadenas públicas, bolsas líderes, clientes importantes, etc.
1.2 Principales riesgos
1. Si otras organizaciones de servicios de datos de blockchain centralizados con una mayor cantidad de usuarios, como Alchemy, Infura, Quicknode, etc., comienzan desde RPC y pasan a la pista de servicios de indexación de datos posteriores y brindan servicios de indexación de datos similares, es posible que tengan una El impacto negativo en la cuota de mercado y los precios de Covalent se reducen. Por ejemplo, Alchemy completó la adquisición de la plataforma de indexación de datos Satsuma en septiembre de 2023.
2. El índice de datos es una pista relativamente impopular con poca conciencia entre los inversores públicos. En la actualidad, todavía no atrae la atención de los inversores. Esta tendencia puede continuar en ausencia de acontecimientos candentes en la pista.
1.3 Valoración
En comparación con The Graph, el proyecto líder en la misma línea, la valoración es más atractiva.
2.Situación básica del proyecto
2.1 Posicionamiento empresarial
Covalent proporciona un servicio Blockchain Indexer, que proporciona un conjunto unificado de API de datos de blockchain que permiten a los desarrolladores realizar consultas entre múltiples blockchains.
Antes de describir el servicio de indexación de datos, es necesario explicar brevemente sus servicios ascendentes: el nodo blockchain y el RPC de blockchain.
Nodo de cadena de bloques:
Los nodos de blockchain son los elementos básicos que componen la red blockchain. Cada nodo almacena una copia completa de la cadena de bloques (o, en algunos casos, una copia parcial, como un nodo ligero). Los nodos sincronizan y verifican todas las transacciones y bloques a través del mecanismo de consenso para garantizar la coherencia de los datos y la seguridad de la red.
RPC de cadena de bloques:
RPC es una interfaz de servicio que permite a clientes externos interactuar con nodos de blockchain. Es una capa intermedia que proporciona un conjunto estandarizado de comandos o llamadas a funciones, lo que permite a los desarrolladores realizar operaciones como leer datos, enviar transacciones, ejecutar funciones de contratos inteligentes, etc.
Índice de cadena de bloques:
El índice Blockchain es un servicio de datos basado en nodos de blockchain y RPC. Lee datos de los nodos de blockchain a través de RPC, luego procesa y organiza los datos para crear una base de datos de consultas eficiente. De esta manera, los usuarios y las aplicaciones pueden recuperar rápidamente la información que necesitan sin tener que realizar consultas complejas directamente desde el nodo de la cadena de bloques.
Brevemente, la relación entre los nodos, RPC y los servicios de indexación es: el nodo blockchain es la fuente de datos, el servicio RPC es el canal para acceder a estos datos y el servicio de indexación es la planta de procesamiento de datos, que optimiza la recuperación y el uso de los datos. .
En la pista de indexación de datos de blockchain, hay tanto proveedores de servicios centralizados, como @Bitquery_io, @etherscan, @MoralisWeb3, @blockvisionhq, etc., como proveedores de servicios descentralizados, el más famoso de los cuales es The Graph.
Además, en el Mapeo de seguimiento de Depin publicado por Messari en 2023, la indexación de datos también se incluye en el alcance de Depin y se clasifica en la categoría "red de recursos digitales" de Depin. Tanto The Graph como Covalent aparecen en la figura como proyectos representativos.
Fuente de la imagen: Messari
2.1.1 Grupos de usuarios
Los clientes de Covalent se encuentran principalmente en el lado comercial, incluidos proyectos Dapp, como varios Defi, así como muchas empresas de cifrado centralizadas, como Consensys (junta de inversiones), CoinGecko (cotizaciones de activos), Rotki (herramientas fiscales), NFTX (NFT). Curation), y Rainbow (billetera criptográfica), etc.
2.1.2 Propuesta de valor
La escala económica del mundo blockchain está creciendo exponencialmente: más ecosistemas, más L1 y más Rollups.
Más usuarios y actividad económica significan más transacciones y más datos, todos los cuales se almacenan de forma distribuida mediante nodos de blockchain. Por un lado, esto significa que los datos están descentralizados, abiertos y accesibles, pero también significa que los datos son complejos, grandes e ineficientes de leer. Solo el tamaño de los datos de la cadena de bloques Ethereum ha excedido 1 TB, y los datos se enfrentan. con el problema "Escalabilidad de lectura y análisis".
La situación se vuelve aún más complicada cuando las aplicaciones (como billeteras, mercados NFT o productos web3 más complejos) requieren datos de múltiples cadenas de bloques, y esas cadenas de bloques tienen diferentes formatos de salida. Covalent creó un protocolo que estandariza los datos de varias cadenas de bloques, la "API unificada". Esta API unificada permite a los usuarios y dApps obtener todos los datos en cadena de una manera estructurada que pueden integrar en productos existentes sin tener que realizar un tedioso procesamiento de datos ellos mismos.
Fuente de la imagen: documentación covalente
La capa de indexación de la cadena de bloques debe ser lo más flexible posible para adaptarse a la diversidad de productos y servicios que se lanzarán al mercado en los próximos años, y debe reducir la confianza en la mayor medida posible. La propuesta de valor de Covalent para la indexación de datos incluye:
Los datos son verificables. Permite la verificación de datos sin confianza a través de pruebas criptográficas, lo que permite a Covalent permitir que cualquier persona ingrese a la red como un productor de espécimen de bloque (un nuevo paquete de estructura de datos basado en los datos originales en la cadena) y, mediante el mecanismo de participación y reducción, los incentiva a ser honestos. , logrando así la descentralización de la infraestructura.
Escalabilidad. Covalent es una solución plug-and-play para nuevas cadenas de bloques y aplicaciones EVM, y su puesta en marcha lleva menos de una semana. Para cadenas de bloques que no son EVM, simplemente siga el estándar de muestra de bloques para extraer datos del cliente de la cadena.
Componibilidad de datos. El modelo de datos estandarizado de Covalent permite a los desarrolladores empaquetar, mezclar y bifurcar datos como activos, independientemente de la cadena de datos.
Solución sin código. Las capacidades sin código de la API unificada de Covalent brindan soluciones para analistas, desarrolladores y otros usuarios no técnicos que trabajan a nivel de visualización. Los usuarios pueden crear algo similar a una tabla dinámica en los datos de la capa base para obtener información como el volumen de transacciones de 24 horas, los precios mínimos históricos de NFT y los saldos agregados de tokens de billetera en toda la red.
flexibilidad. Covalent sigue un modelo de integración de datos de “extracción-carga-transformación” (ELT), en el que su red extrae datos de la cadena de bloques y los carga en un almacén de datos. Luego, el cliente lo transforma según lo necesite para proporcionar los datos requeridos cuando se le solicite. Por el contrario, el indexador basado en subgrafos de Graph sigue un patrón de "extracción-transformación-carga", donde los datos extraídos se transforman primero en un subgrafo específico del caso de uso, que es menos flexible.
Fuente de la imagen: documentación covalente
2.2 Lógica empresarial
2.2.1 Mecanismo del producto
El producto principal actual de Covalent es la API unificada, que transfiere datos entre dos módulos: cliente y servidor. A través de la API, el servidor puede controlar su sistema y responder a las solicitudes de los clientes. Los usuarios (como desarrolladores de aplicaciones o empresas de análisis) extraen datos de la API, mientras que el proveedor de datos (principalmente el propio Covalent en este momento, pero estará abierto a terceros en el futuro) conserva la propiedad. Aunque muchas empresas han construido una infraestructura del lado del servidor para proporcionar acceso a los datos de blockchain, el lado del servidor autoconstruido de la mayoría de las empresas se limita a la capa RPC, y a menudo solo obtienen los datos básicos de blockchain sin procesar de la cadena de destino.
Proceso de negocio de Covalent, fuente de la imagen: Covalent: una API unificada para recuperar datos de Blockchain
Los llamados "datos básicos de blockchain" se refieren a información que se puede consultar directamente desde blockchain a través de RPC. Por el contrario, un análisis de datos más profundo, como consultas complejas, análisis de correlación de datos, análisis de tendencias de datos históricos, etc., generalmente requiere servicios de indexación y procesamiento de datos más avanzados, a saber, los servicios proporcionados por Covalent y Graph.
El protocolo de Covalent va más allá de los enfoques tradicionales: extrae datos de varias cadenas de bloques, los carga en una instancia de almacenamiento*, indexa y transforma los objetos de datos almacenados y carga los datos en un almacén de datos local para que los usuarios de API los consulten. Durante todo el proceso envía pruebas a la red Moonbeam para verificar el trabajo realizado en cada paso. En resumen, Covalent protege y estandariza criptográficamente todos los datos extraídos de la cadena de bloques, lo que permite a los desarrolladores realizar consultas desde cualquier cadena de forma unificada, de ahí el nombre API unificada.
Instancia de almacenamiento: instancia de datos, que incluye software de base de datos y estructuras de memoria relacionadas y procesos en segundo plano. Un servidor de base de datos puede ejecutar varias instancias, cada una de las cuales gestiona sus propios datos y procesos.
Basado en la API unificada, para facilitar la integración del cliente y la visualización en el lado del producto, Covalent también lanzó los kits de herramientas correspondientes.
Fiebre del oro
GoldRush es un navegador y un conjunto de herramientas de blockchain modular de código abierto proporcionado por Covalent, que se puede integrar con varias aplicaciones Dapps y Web3.
De los casos:
Mercados NFT como Blur o NFTx. Cada transacción NFT en la plataforma se puede vincular a un explorador de bloques como Etherscan para realizar consultas. Esto alejará a los usuarios de su plataforma, interrumpirá la experiencia del usuario y el navegador blockchain será ineficaz para muchos usuarios masivos.
Los juegos Web3 enfrentan el mismo desafío: los usuarios no deberían tener que detenerse a mitad del juego para verificar y comprobar las transacciones en un explorador de bloques. Muchas transacciones dentro del juego son únicas y complejas, y los exploradores de bloques no pueden capturar estos detalles ni presentarlos de una manera correcta e intuitiva.
En un escenario similar, como desarrollador de juegos Blur o web3, puede integrar directamente el módulo GoldRush de Covalent en su propia aplicación para mostrar diversos datos y brindar interacción de una manera con una mejor experiencia de usuario.
Fuente de la imagen: https://www.covalenthq.com/products/goldrush/?component=NFTWalletTokenListView
Después de explicar aproximadamente el mecanismo industrial de Covalent, echemos un vistazo a cómo se integra en el mecanismo del token.
2.2.2 Diseño descentralizado
La red descentralizada de Covalent tendrá múltiples participantes en la red, llamados "operadores". Actualmente, solo hay dos roles de operador de red activos, a saber, Block Specimen Producer (BSP) y Refiner. En diciembre de 2023, Covalent tiene 15 BSP, incluidos Chorus One, Woodstock, StakeWithUs y 1kx, entre otros.
BSP extrae los datos originales de la cadena de bloques y crea un objeto de datos llamado Block Specimen. El estándar BSP promete hacer que los datos de blockchain sean componibles y reutilizables fuera del entorno de ejecución. Luego, el BSP carga la muestra de bloque en la instancia de almacenamiento, crea un hash (o prueba) que almacena la muestra de bloque y publica la prueba en el contrato inteligente ProofChain de Covalent en Moonbeam. Una vez que la prueba se publica en Moonbeam, otros nodos de la red pueden verificar el trabajo del BSP.
La solución de almacenamiento de datos y pruebas basada en Moonbeam es solo temporal. En el futuro, Covalent lanzará su propia L1 para contabilidad y migrará la promesa de tokens CQT a Ethereum. Se espera que la migración comience a fines de febrero de este año.
Los operadores de redes de índices de datos descentralizados covalentes tienen cuatro roles establecidos, a saber:
Block-Specimen Producer (BSP) ahora está en línea. Cuando BPS carga datos sin procesar de blockchain en una instancia de almacenamiento, puede optar por ejecutar la instancia localmente o pagarle a un operador de almacenamiento para que la ejecute. Los operadores de almacenamiento deberían aumentar la disponibilidad de datos de las pruebas cargándolas a través de IPFS y almacenándolas localmente. La siguiente es la situación de los contribuyentes del BSP. La APR de promesa actual es de más del 10%.
https://www.covalenthq.com/stake/#/
Refiner, que ya está en línea, toma la muestra del bloque (Block Specimen) de la instancia de almacenamiento, convierte los datos originales en un objeto de datos consultable, llamado resultado del bloque (Block Result), y publica una prueba del trabajo de verificación. La siguiente es la lista de los participantes de Refiner:
https://www.covalenthq.com/stake/#/
Operador de consulta, antes de responder a las consultas de API, el Operador de consulta carga los datos transformados en almacenes de datos locales (almacenes de datos).
Delegador, cada operador de red recibe una compensación por el desempeño de sus funciones después de que el Delegador confirma cada certificación durante un período específico. Antes del pago, se selecciona aleatoriamente un conjunto de delegados del conjunto general de operadores de red para que actúen como delegados durante el período auditado.
Los operadores actuales son todos roles incluidos en la lista blanca establecidos por la Fundación Covalent y gradualmente se abrirán a más solicitantes:
Todos los operadores anteriores trabajan juntos en un modo distribuido y resistente a la censura para realizar el almacenamiento de datos, el procesamiento de clasificación, la respuesta a consultas y la supervisión de responsabilidad. En la forma final de la red, cada rol tiene un mecanismo de incentivo simbólico correspondiente.
2.2.3 Otros negocios
Máquina Wayback de Ethereum (EWM）
Después de la implementación de la propuesta de mejora EIP4844 de Ethereum, se introducirá la nueva estructura de datos "blob" que se utiliza principalmente para almacenar datos que no necesitan retenerse permanentemente en la cadena de bloques y deben difundirse a través de la red en poco tiempo. periodo de tiempo. Por ejemplo:
Datos de transacciones por lotes: para aplicaciones que necesitan procesar una gran cantidad de transacciones (por ejemplo, un intercambio CEX que procesa retiros por lotes), los datos de blobs pueden contener información sobre estos lotes de transacciones para que puedan procesarse de manera eficiente en su conjunto.
Pruebas de conocimiento cero: las pruebas criptográficas complejas, como las zk-SNARK, pueden requerir la transmisión de grandes cantidades de datos auxiliares. Los datos de blobs se pueden utilizar para almacenar información auxiliar para estas pruebas, de modo que las pruebas se puedan verificar sin ocupar demasiado espacio en la cadena principal.
Estado fuera de la cadena: para algunas soluciones de escalamiento, como canales estatales o cadenas laterales, puede ser necesario enviar periódicamente instantáneas o pruebas del estado fuera de la cadena a la cadena principal de Ethereum. Los datos de blobs se pueden utilizar para contener datos sobre estos estados.
Grandes conjuntos de datos: para aplicaciones descentralizadas (DApps) que necesitan procesar grandes conjuntos de datos, como plataformas descentralizadas de redes sociales o mercados de datos, los datos blob se pueden utilizar para almacenar contenido generado por el usuario u otros grandes conjuntos de datos.
Información de firma masiva: en algunos casos, es posible que sea necesario verificar una gran cantidad de firmas, como en operaciones de firma multipartita o de autorización masiva. Los datos del blob pueden contener esta información de firma.
Como un tipo de datos almacenados temporalmente en la red Ethereum, los blobs son decididos por el nodo si guardarlos y durante cuánto tiempo, y esto constituye el "problema de disponibilidad de datos a largo plazo" de los datos de blob.
Ethereum Wayback Machine de Covalent es una solución de código abierto lanzada para resolver la disponibilidad de datos a largo plazo. Su propósito es proporcionar datos históricos descentralizados y criptográficamente seguros para los demandantes de datos de blobs. Podemos entenderlo como una solución DA.
En cuanto al mecanismo técnico específico de la máquina de seguimiento de Ethereum, debido a limitaciones de espacio, el autor no dará más detalles aquí. Todo lo que necesitamos saber es que la máquina de rastreo de Ethereum también aprovecha la red y los mecanismos de indexación de datos de Covalent para garantizar la accesibilidad y usabilidad de los datos históricos de blockchain. Al utilizar la máquina de rastreo de Ethereum, cualquiera puede reconstruir una representación completa de la cadena de bloques y crear una base de datos con un esquema normalizado basado en ella.
Puede encontrar más información sobre la máquina wayback de Ethereum en https://www.covalenthq.com/blog/the-ethereum-wayback-machine/.
El producto se encuentra actualmente en desarrollo y aún no se ha lanzado oficialmente.
Cabe mencionar que Ethstorage, un proyecto que también apunta al almacenamiento descentralizado de blobs, recibió 7 millones de dólares en inversión en una ronda semilla en julio de 2023 con una valoración de 100 millones de dólares.
Con base en la explicación anterior del mecanismo del producto y el diseño descentralizado, podemos resumir el modelo de negocio de Covalent en este punto.
2.2.4 Modelo de negocio
El modelo de negocio de Covalent proviene del lado de la demanda que paga tarifas por las necesidades de datos (lo que se realizará a través de Covalent en la etapa inicial), y las tarifas se pagarán a los operadores de red, quienes deben comprometer el token del proyecto CQT para brindar servicios. El proceso específico es el siguiente:
Cuando las personas llaman a la API, se les paga en una moneda estable denominada en dólares estadounidenses, como el USDC. Luego, el contrato utilizará estos USDC para comprar CQT en el mercado secundario, impulsando la demanda del token. Luego, CQT se distribuye a la billetera del nodo como recompensa por responder a las consultas de API.
Las aplicaciones/desarrolladores depositan activos de monedas estables en el contrato inteligente del protocolo Covalent.
La aplicación consulta la API Covalent.
Antes de enviar la correspondiente solicitud de consulta al operador, se comprueba si hay fondos suficientes en la cuenta de recarga.
Las solicitudes de consulta se envían al operador de consulta para cumplir con la solicitud.
Los datos requeridos se envían de vuelta a la aplicación.
El libro mayor de Moonbeam registra qué datos se utilizan, qué operadores cumplen con las solicitudes y su costo.
Se realizará la conciliación entre el saldo entre el contrato de red, CQT y el trabajo realizado.
Los fondos en dólares se deducen de la cuenta de depósito del desarrollador y se intercambian por CQT a través del mecanismo de compra del mercado, y luego se liquidan con el saldo pendiente del validador.
Cuanto mayores sean las ganancias de la red, más operadores querrán ingresar a la red y mayor será la demanda de promesas de CQT. La cantidad de promesas y pagos creará presión de compra sobre los tokens CQT. Por supuesto, los operadores venden CQT y los intercambian. monedas estables. Esto creará presión de venta sobre CQT.
Obviamente, la situación comercial de Covalent está determinada por las necesidades de indexación de datos externos. Cuanto más desarrolladores e instituciones exijan datos, mejor será su desarrollo comercial.
Tenga en cuenta que el cambio empresarial anterior de "comprar CQT de flujos de ingresos y distribuirlos a los operadores" aún no se ha activado. Sin embargo, según declaraciones oficiales, el interruptor se encenderá en un futuro próximo y el proceso se demostrará en la cadena. En ese momento, la recompra se realizará en Sushiswap, donde se encuentra principalmente la liquidez actual de CQT, para facilitar la supervisión de los usuarios.
Entonces, ¿cuál es el estado comercial actual de Covalent? Comenzamos con el análisis de la cantidad de cadenas que admite, los datos de los usuarios, los precios y cobros, y las situaciones de los clientes.
2.3 Situación empresarial
2.3.1 Número de blockchains soportadas por el servicio de indexación
Actualmente, Covalent proporciona datos históricos completos de transacciones para más de 211 cadenas.
2.3.2 Número de usuarios
2.3.3 Cargos
1. Precios
Según la lista de precios proporcionada por Covalent, la unidad de consumo mínimo de la plataforma son los "créditos", y diferentes comportamientos de consulta corresponden a diferentes cantidades de créditos.
Fuente de la imagen: https://www.covalenthq.com/docs/unified-api/catalog/
Tome un proyecto de billetera pequeña como ejemplo para calcular su consumo de servicios de indexación en un mes:
Esta billetera admite tres cadenas: Ethereum, Polygon y Optimism. Los datos de actividad diaria correspondientes son los siguientes:
Ethereum (7.000 usuarios activos diarios)
Polígono (3000 usuarios activos diarios)
Optimismo (1.000 usuarios activos diarios)
La aplicación utiliza el punto final balances_v2 para proporcionar datos al usuario y cada llamada de saldo consume 1 crédito.
El consumo correspondiente es de 11.000 créditos/día y 330.000 créditos/mes.
Suponiendo que es un miembro senior, el consumo correspondiente es: 50$ por mes para miembros senior + (330000-100000) * 0,001$ = 230$/mes.
2. Ingresos en 2023 y comparación con Gráfico
Con respecto a los ingresos generales de Covalent en 2023, el autor verificó con el equipo oficial y los datos proporcionados por la otra parte son los siguientes:
Los ingresos de Covalent por la indexación de datos en 2023 serán de 600.000 dólares estadounidenses. 2023 es también el primer año en que Covalent comenzó oficialmente su comercialización. Sus ingresos iniciales en enero todavía eran 0.
El número de usuarios de pago es de más de 150, entre los cuales las instituciones y los participantes en el proyecto son los principales usuarios de pago.
Se espera que los ingresos alcancen un crecimiento del 100% en 24 años.
En cuanto a The Graph, el proyecto líder en el sector de indexación de datos descentralizados, sus ingresos anuales en los últimos tres meses son de sólo más de 100.000 dólares estadounidenses.
Fuente de datos: https://thegraph.com/explorer/network?chain=mainnet
Además, el equipo declaró que los datos del flujo comercial de ingresos de Covalent estarán en línea en las próximas semanas y los usuarios podrán ver el flujo de ingresos de Covalent en ese momento.
2.3.4 Situación del cliente
La base de clientes de Covalent es principalmente del lado B, y sus principales categorías de clientes incluyen:
Carteras y tableros de datos: Las carteras y tableros de datos populares como Rainbow y Zerion utilizan la API Covalent para agregar saldos históricos y ganancias de activos DeFi y NFT para sus usuarios.
Datos de mercado: paneles como CoinGecko pueden mostrar tendencias de precios, liquidez y ROI de activos.
Proyectos entre cadenas: los agregadores de liquidez entre cadenas (como Li Finance) se utilizan para acceder a diferentes redes y obtener información sobre el precio de los activos.
Impuesto criptográfico: los rastreadores de carteras como Rotki pueden extraer datos históricos de precios y saldos a través de cadenas en informes fiscales.
Defi: como Aave, Balancer, Paraswap, Curve, Lido, Frax, Yearn, etc. integran datos de usuario de diferentes cadenas.
CEX: Para cumplir con las regulaciones fiscales, el intercambio extraerá los datos históricos de transacciones de los usuarios para generar informes.
Instituciones financieras y de custodia tradicionales: Fidelity, la institución de gestión patrimonial más grande del mundo, Ernst & Young, una de las cuatro grandes firmas contables, y Jump Crypto.
Capacitación y toma de decisiones de IA: proporcione datos en cadena para modelos de IA de Nomis.cc (protocolo de identidad y reputación de múltiples cadenas), Network3 (protocolo de computación distribuida) y otros proyectos para ayudar a los modelos grandes con la capacitación y la toma de decisiones.
Otros servicios de Internet: por ejemplo, en algunos sitios web financieros, estas aplicaciones esperan mostrar funciones criptográficas como posiciones NFT y DeFi en diferentes redes. Estos clientes podrán aprovechar Web3 sin invertir en infraestructura adicional (es decir, ejecutar nodos, redactar contratos inteligentes). En cambio, podrán acceder a datos en cadena utilizando SQL.
Analistas: la solución sin código de Covalent reduce la fricción para los analistas que crean paneles de control complejos y realizan análisis posteriores de cumplimiento, riesgo o impuestos. En el modo analista, todas las solicitudes y respuestas se convierten en una experiencia similar a Excel que se puede exportar a CSV y Tableau.
Además, @Consensys, la empresa matriz de Metamask, Infura y Linea, también es cliente de Covalent.
Además de los canales de venta directa de Covalent, Covalent comenzó a cooperar con otros proveedores de servicios RPC ascendentes como Chainstack, QuickNode e Infura el año pasado para brindar servicios de indexación de datos a sus usuarios a través de los canales de estos socios. Actualmente, solo los usuarios se generan a través de. Canal Infura El monto del pago ya alcanzó el nivel de 6 dígitos.
2.3.5 Volante empresarial
Fuente de la imagen: https://medium.com/1kxnetwork/indexing-the-universe-of-blockchains-with-covalent-7a9686783dc1
En un informe escrito por la institución de inversión de Covalent, 1KX, 1KX imaginó un volante autorreforzado para el desarrollo comercial de Covalent, que es simplemente: baja latencia, índice de datos enriquecido → más clientes del lado B, dapps, billeteras Integrado con instituciones → Más C Solicitudes de los usuarios → Mayor volumen de índice y requisitos de indexación ricos → Más recompensas de recompra y distribución de CQT → Más nodos de red y compromiso de CQT → Servicios de datos mejores y más ricos y baja latencia.
2.4 Equipo, financiación y socios
2.4.1Fundador y equipo
Covalent es fundada y dirigida por Ganesh Swami y Levi Aul.
Ganesh, un hombre formado en física y con más de 10 años de experiencia en análisis de datos, cotizó su primera empresa en la Bolsa de Nueva York y también es un profesional en la escalada del Monte Everest. Levi estableció el primer intercambio de Bitcoin en Canadá y fue miembro del equipo de IBM que creó CouchDB. Se espera que el personal actual del equipo sea de entre 40 y 60 personas, incluidos arquitectos de redes, científicos de datos e ingenieros de software.
En general, los antecedentes y la experiencia de los fundadores del equipo son muy consistentes con el proyecto actual y también tienen una buena trayectoria de éxito empresarial.
2.4.2 Situación financiera
El proyecto ha realizado un total de 4 rondas de financiación, con un monto total de financiación de aproximadamente 15,5 millones de dólares estadounidenses.
Fuente de la imagen: https://www.covalenthq.com/token/
Fuente de la imagen: datos raíz
Entre ellos, los inversores también son muy lujosos y básicamente reúnen a varias instituciones Web3 importantes, incluidas Hashed, Dephi Digital, etc., entre las que tienen inversiones los dos principales intercambios, Binance y Coinbase.
Sin embargo, la última ronda de financiación del proyecto fue en mayo de 2021 y hasta ahora han pasado más de 2 años.
2.4.3 Socios importantes
Además de que varias cadenas públicas y clientes son socios importantes, Infura anunció oficialmente su asociación con Covalent en la Cumbre RPC Descentralizada de Estambul en noviembre de 2023. Otros incluyen Microsoft, Tencent, Pokt Network y otras instituciones.
A través de la asociación, infura integrará la API de Covalent en el conjunto de servicios existente de Infura, garantizando que los desarrolladores tengan una experiencia fluida y eficiente, eliminando barreras de entrada y acelerando los ciclos de desarrollo.
2.5 Resumen de la situación básica del proyecto
En general, Covalent es un proyecto líder en una vía de rápido desarrollo, con sus diversos datos comerciales en una etapa de rápido crecimiento y sus datos de ingresos en aumento. En términos de nivel de ingresos, Covalent tiene ingresos varias veces mayores que los de The Graph, el proyecto principal actual en la pista, y parece haber logrado un mejor PMF (Product Market Fit), sin embargo, ya que su flujo de ingresos aún no lo ha hecho. puesto en la cadena, los inversores del mercado puede haber una gran brecha de conciencia sobre esto.
En términos de nuevos negocios, Ethereum Wayback Machine que está desarrollando como una solución blob DA a largo plazo también está en línea con los puntos calientes actuales del mercado.
En términos de equipo, el equipo fundador tiene un currículum profesional y experiencia empresarial que coincide con la trayectoria. Los inversores también incluyen básicamente varias partes de la industria en la cima de la industria, incluidas fundaciones de cadenas públicas, bolsas líderes, clientes importantes, etc.
3. Modelo de token
3.1 Cantidad total y distribución de tokens
La cantidad total de tokens Covalent es mil millones y el método de distribución específico es el siguiente:
Venta de tokens: 33,4%
Equipos y consultores: 16,4%
Reserva: 18,9%
Recompensa por apuesta: 8%
Ecología: 20%
La tasa de circulación actual del token es del 62,5% y se encuentra en la siguiente posición de publicación:
Fuente de datos: https://messari.io/report/covalent-a-unified-api-for-retrieving-blockchain-data
3.2 Casos de uso y requisitos de tokens
Gobernanza: los poseedores de tokens votan propuestas que cambian los parámetros del sistema, como nuevas fuentes de datos, geografías específicas y requisitos de modelado de datos.
Participación y verificación: $CQT es un activo pignorado. Los validadores ganan tarifas al garantizar la integridad de los datos de la red. Los poseedores de tokens pueden delegar en validadores y ganar recompensas participando en el mecanismo de seguridad.
Acuerdo económico dentro del sistema: los usuarios que pagan pagan monedas estables para comprar servicios de datos, y las monedas estables se intercambiarán por CQT del mercado y se distribuirán a operadores de red comprometidos y en funcionamiento.
Recompensas de apuesta: Stake CQT en sí también recibirá incentivos de apuesta, pero esta parte de los ingresos solo dura 4 años y se utiliza para activar a los primeros participantes de la red. El costo de la operación de la red a largo plazo se mantendrá mediante los pagos generados por los usuarios reales. necesidades.
En general, el diseño del modelo económico del token es razonable, especialmente teniendo en cuenta las preferencias de pago y presupuesto de los clientes empresariales: los clientes empresariales no quieren mantener un token volátil en su balance, a saber, CQT.
4. Situación del mercado y de la competencia
4.1 Estratificación del mercado
Hay muchos participantes y niveles en el mercado de datos en cadena y debemos clasificarlos.
Entre ellos, los proveedores de servicios que proporcionan datos básicos y nativos en cadena basados en RPC incluyen representantes centralizados como Infura, Alchemy, Quicknode, etc., y los proveedores de servicios RPC descentralizados incluyen la red Pocket. De hecho, son el upstream de Covalent. Red Covalente Los operadores también obtienen de ellos los datos originales de la cadena.
Covalent pertenece a la capa de índice de datos, es decir, la capa de procesamiento y reedición después de obtener los datos. En la competencia en esta capa, también hay competidores como @Bitquery_io, @etherscan, @MoralisWeb3, @blockvisionhq, etc. ., pero todos están centralizados, y el proveedor de servicios de indexación descentralizado que introdujo los tokens es The Graph.
El valor relativo de la capa de índice de datos descentralizada es que proporciona mayor resistencia a la censura, apertura y verificabilidad de las fuentes de datos y los métodos de construcción. El método de trabajo distribuido también hace que el sistema sea menos propenso a puntos únicos de falla.
4.2 Comparación de competidores
En comparación con The Graph, las principales diferencias de Covalent son:
1. Diferentes métodos de procesamiento de datos
Covalent sigue el paradigma de integración de datos de extracción, carga y transformación (ELT), donde la red extrae datos de la cadena de bloques y los carga en un almacén de datos. Luego, el cliente lo transforma según sea necesario para admitir los datos requeridos cuando se realiza la consulta. Por el contrario, los indexadores basados en subgrafos (gráficos) siguen un paradigma de extracción, transformación y carga, donde los datos extraídos se transforman primero en un subgrafo específico de un caso de uso.
En concreto, los beneficios son:
Manejar con flexibilidad los cambios en la demanda downstream. Dado que los datos se normalizan de forma no destructiva (extraer-cargar) antes de realizar la consulta (transformación), los usuarios pueden obtener diferentes tipos de datos analíticos simplemente cambiando la consulta. Si se actualizan los contratos inteligentes del protocolo, los usuarios de Covalent solo necesitan volver a consultar el conjunto de datos completo, en lugar de modificar y volver a indexar los subgrafos como en el paradigma ETL.
Maneje con flexibilidad los cambios en la demanda upstream. A medida que las cadenas de bloques se vuelven más heterogéneas, el estándar Block Specimen garantiza que la API unificada de Covalent pueda consultarse directamente, incluso para cadenas con diferentes formatos de recibo de transacciones y cadenas que no sean EVM. En el paradigma ETL, los clientes necesitan reescribir subgrafos para cadenas como EVMOS o Solana, pero en Covalent, solo es necesario hacerlo una vez para parchear estas cadenas para cumplir con la especificación Block Specimen.
Menores costos operativos para los clientes. Con el enfoque basado en ELT de Covalent, los costos de los clientes provienen principalmente de los analistas y el personal de operaciones de TI que escriben consultas, en lugar de que los desarrolladores creen y mantengan subgrafos. Covalent elimina el trabajo redundante de ingeniería de datos, lo que permite a los equipos centrarse en el análisis, ayudándoles a tomar decisiones comerciales más inteligentes.
Capaz de manejar consultas que requieren datos de toda la cadena. Es por eso que Covalent es tan popular entre los rastreadores de carteras y las aplicaciones de declaración de impuestos. El hecho de que todos los datos se proporcionen a través de una API unificada hace que Covalent sea adecuado para tareas de aprendizaje automático, como la clasificación de direcciones y la agrupación en clústeres. Con esto, los desarrolladores también pueden crear una variedad de aplicaciones basadas en datos utilizando la API como único punto de integración.
Logre un verdadero consumo de datos independiente de la cadena. Los productores de muestras de bloques de Covalent se convertirán en operadores de nodos completos de la cadena de bloques de origen y extraerán y normalizarán los datos en cadena antes de publicarlos en los nodos de almacenamiento. Los nodos de consulta leen datos de los nodos de almacenamiento en respuesta a solicitudes de API externas. Esto significa que los clientes pueden utilizar la misma consulta sobre datos que son muy diferentes de su forma original, lo cual es una característica poderosa para que las dapps se conviertan en locales entre cadenas.
2. Diferencias en las necesidades de los objetos de usuario.
Las aplicaciones que utilizan Covalent a menudo requieren datos muy generales y de amplia aplicación, y a menudo no requieren los conjuntos de datos diversos y altamente especializados que crean los desarrolladores de subgrafos como Graph. Es más probable que las aplicaciones en áreas como billeteras, mercados NFT y servicios fiscales utilicen la API de datos oficial lanzada por Covalent. Al mismo tiempo, si su aplicación se basa en datos de segmentos y escenarios, puede tener la tentación de utilizar The Graph.
3. Ecología
Fuente de la imagen: https://thegraph.com/explorer?chain=mainnet
Número de subgrafos: los subgrafos creados por terceros de The Graph son mucho más que los puntos finales C de terceros de Covalent. El número de subgrafos admitidos por The Graph en las dos cadenas arb+eth ha alcanzado más de 1500, mientras que los de Covalent solo hay uno. docena, lo cual está relacionado con el hecho de que acaba de comenzar a abrir puntos finales de terceros (similares a las subimágenes).
Número de redes: Covalent admite más de 200 cadenas, mientras que The Graph admite más de 10. Hay una gran diferencia en el número. Sin embargo, se han cubierto todas las principales cadenas comerciales.
5.Valoración
En términos de valoración, el autor utiliza principalmente valoración comparativa y selecciona dos proyectos de servicios de datos descentralizados que están en el mismo camino que Covalent para comparar: The Graph y Pocket Network.
Entre ellos, The Graph es un competidor directo de Covalent y su valoración es de alta referencia. Como proyecto de servicio RPC descentralizado, y el upstream de Covalent en la misma industria, la valoración de Pokt también es de cierta referencia.
Desde una perspectiva de valoración, Covalent todavía tiene una brecha de valoración de FDV de casi 7 veces con respecto a The Graph. Cuando tenemos en cuenta el hecho de que los ingresos anualizados de Covalent son casi 6 veces los de The Graph, esta valoración parece muy tentadora.
En comparación con Pocket Network, el nivel de ingresos de Covalent es mayor, pero su valoración es menor, pero básicamente está en el mismo orden de magnitud, es decir, en el nivel de cientos de millones de dólares. Sin embargo, Pokt ha logrado un aumento de casi 12 veces en los últimos tres meses, completando una asombrosa ronda de "descubrimiento de valor".
El CQT sólo ha aumentado alrededor del 80% en los últimos tres meses. Se debe más a la recuperación del mercado y aún no ha recibido la atención de una gran cantidad de fondos.
6.Riesgo
Respecto a Covalent, el autor cree que existen dos riesgos principales dignos de atención:
1. Si otras organizaciones de servicios de datos de blockchain centralizados con una mayor cantidad de usuarios, como Alchemy, Infura, Quicknode, etc., comienzan desde RPC y pasan a la pista de servicios de indexación de datos posteriores y brindan servicios de indexación de datos similares, es posible que tengan una El impacto negativo en la cuota de mercado y los precios de Covalent se reducen. Por ejemplo, Alchemy completó la adquisición de la plataforma de indexación de datos Satsuma en septiembre de 2023.
2. La indexación de datos es una vía relativamente impopular con poca conciencia entre los inversores públicos. En la actualidad, todavía no ha atraído la atención de los inversores. Esta tendencia puede continuar en ausencia de narrativas candentes en la vía.
7. Referencias y agradecimientos
Este artículo quisiera agradecer a Leo y Bruce de la comunidad de Pocket Network por su revisión y comentarios.
Messari: Covalente: una API unificada para recuperar datos de Blockchain
1KX: Indexación del universo de blockchains con Covalent
El panel de datos de Graph: https://thegraph.com/explorer/network?chain=mainnet
Panel de datos de Pocket Network: https://poktscan.com/