Original ｜Odaily 星球日报（@OdailyChina）
Autor｜Golem（@web3_golem）
Hyperliquid es uno de los pocos proyectos que aún vale la pena seguir en el mercado bajista de criptomonedas.
En los primeros dos meses de 2026, el mercado de criptomonedas se enfría, y Bitcoin cae de 95000 dólares a 60000 dólares. El sentimiento del mercado es pesimista, y la actividad y liquidez de Hyperliquid también disminuyen. Sin embargo, al entrar en marzo, el volumen diario de contratos abiertos (OI) en la plataforma muestra signos de recuperación. Aunque el aumento no es significativo, envía una señal positiva de que la actividad de los usuarios está en aumento.
Desde la perspectiva del rendimiento de los precios de las monedas, HYPE ha superado claramente al mercado en general. Los datos de OKX muestran que en el último mes, BTC solo ha subido un 0.6%, ETH ha subido un 2.7%, mientras que SOL y BNB han bajado un 4% y un 2.4% respectivamente; en contraste, HYPE ha subido un 20% en medio de la volatilidad del mercado.
¿Cuál es la lógica detrás del aumento de HYPE? Odaily Planet Daily analizará esto en este artículo para referencia de los lectores.
HIP-3—— Mercado de comercio de RWA de Hyperliquild
El 13 de octubre de 2025, Hyperliquild lanzó en su red principal el HIP-3, el cual permite a cualquier persona crear nuevos mercados de comercio en Hyperliquild después de apostar 500,000 HYPE. Un mes después, el volumen de contratos abiertos de HIP-3 superó los 100 millones de dólares; para el 29 de enero de 2026, el OI de HIP-3 alcanzó los 1.06 mil millones de dólares, siendo la primera vez que el OI de HIP-3 superó los 1 mil millones de dólares en un solo día, pero un día después, el OI volvió a caer por debajo de 1 mil millones de dólares.
OI diario de HIP-3
Como se muestra en la imagen anterior, el OI de HIP-3 es principalmente contribuido por trade.xyz, y tanto en términos de OI como de volumen de comercio, los mercados de trade.xyz que están entre los 10 primeros son todos activos tradicionales; el primero y el segundo rastrean los contratos de petróleo crudo, mientras que el tercero rastrea los contratos del Nasdaq 100. Por lo tanto, podemos concluir que HIP-3 se ha convertido en el mercado de comercio de RWA de Hyperliquild.
Los 10 principales mercados en trade.xyz
Hasta enero de 2026, solo en 3 meses, el OI diario de HIP-3 puede estabilizarse en cientos de millones de dólares, lo que demuestra que HIP-3 se está desarrollando rápidamente y está captando la atención de comerciantes tradicionales de materias primas; sin embargo, para Hyperliquild, en este momento, todavía no es su principal fuente de ingresos y sector de comercio. Tomando el 29 de enero como ejemplo, el volumen de OI de HIP-3 ese día fue de 1.06 mil millones de dólares, mientras que el volumen total de OI y comercio de la plataforma Hyperliquild ese día fue de 6.05 mil millones de dólares, y HIP-3 solo representó el 17%, e incluso el volumen de OI de todos los mercados de HIP-3 no fue tan alto como el volumen de OI de BTC.
HIP-3 está destinado a no ser siempre un papel secundario en Hyperliquild; ya está preparado, solo espera una oportunidad.
El conflicto entre Estados Unidos e Irán se ha convertido en un importante catalizador para el desarrollo de HIP-3
El 28 de febrero, surgió un catalizador. Ese día, estalló el conflicto entre Estados Unidos e Irán, y los mercados financieros globales comenzaron a temblar, especialmente los precios internacionales del petróleo que se veían constantemente afectados por la guerra, pero el primer día del estallido de la guerra coincidió con el fin de semana, los mercados tradicionales estaban cerrados (como CME), los comerciantes que necesitaban ajustar posiciones y operaciones debían buscar nuevos mercados negociables, y el mercado HIP-3 en Hyperliquild se convirtió en la opción preferida.
El 6 de enero, trade.xyz lanzó contratos que rastrean el precio del petróleo crudo WTI en el mercado HIP-3, pero durante los primeros dos meses, el volumen de comercio no fue grande, promediando solo varios millones de dólares, con un pico diario de más de 2000 dólares. Sin embargo, después de la explosión del conflicto entre Estados Unidos e Irán, el volumen de comercio de los contratos de petróleo crudo lanzados por trade.xyz rápidamente superó los 100 millones de dólares en un solo día. El 5 de marzo, trade.xyz lanzó rápidamente un contrato que rastrea el precio del petróleo crudo Brent, y el 23 de marzo, el volumen de comercio diario de estos dos contratos de petróleo crudo alcanzó un total de 2.38 mil millones de dólares, mientras que el volumen de comercio de ETH en Hyperliquild ese mismo día fue de solo 1.51 mil millones de dólares.
Aumentar el volumen de comercio de contratos de petróleo crudo es solo la cara superficial de este catalizador; en esencia, más de un mes de tensiones geopolíticas en el Medio Oriente ha impulsado al mercado de contratos de RWA/materias primas liderado por HIP-3 a convertirse en la nueva narrativa central de Hyperliquild.
Después de la explosión del conflicto entre Estados Unidos e Irán, el volumen de OI de HIP-3 continuó aumentando, superando nuevamente los 1 mil millones de dólares el 1 de marzo, y luego siguió alcanzando nuevos máximos; el 31 de marzo, el volumen de OI de HIP-3 alcanzó los 2 mil millones de dólares, creciendo más del 100% en el mes. El volumen de OI de HIP-3 ha superado el volumen de OI de criptomonedas líderes como BTC; el volumen de OI del contrato BTC en Hyperliquild el 31 de marzo fue de 1.8 mil millones de dólares, y el volumen de OI del contrato ETH fue de 11.9 millones de dólares; desde la perspectiva de la proporción del volumen de OI total, HIP-3 ha ocupado más del 50%, equivalente a contribuir con la mitad de la actividad en la plataforma.
El nuevo soporte de valor de Hyperliquild
En un mercado de criptomonedas en declive, HIP-3 ha encontrado un nuevo soporte de valor para Hyperliquild. Hyperliquild ha hecho una transformación espectacular, pasando de ser un DEX que solo comerciaba activos criptográficos a uno que también puede comerciar activos RWA, extendiendo su alcance al comercio en la cadena de finanzas tradicionales.
Hyperliquild tiene varias ventajas evidentes sobre los mercados de comercio tradicionales, como el comercio sin interrupciones 24/7 y el soporte para un mayor apalancamiento. Aunque desde la perspectiva de competencia de productos similares en el mercado, estas ventajas también son poseídas por muchas bolsas y DEX, la ventaja de mercado de Hyperliquild aún está por delante de ellas.
Tomando como ejemplo el contrato de plata, hasta ahora, el volumen de comercio de 24h del contrato XAG/USDT en Binance es de 1.864 millones de dólares, mientras que el volumen de comercio de 24h del contrato de plata en el mercado HIP-3 es de aproximadamente 300 millones de dólares, solo el 16% de Binance. A simple vista, la diferencia parece enorme, pero al considerar el volumen de usuarios, la conclusión será diferente.
Binance es el CEX más grande del mundo, con más de 300 millones de usuarios; Hyperliquild es el DEX más conocido del mundo, pero cuenta con solo 1.18 millones de usuarios, lo que representa el 0.39% de los usuarios de Binance. Al mismo tiempo, según datos oficiales, el número acumulado de comerciantes independientes de HIP-3 es solo de 2.42 millones; con una disparidad tan grande en el número de usuarios, el contrato de plata en Hyperliquild aún puede tener un volumen de comercio de más de 100 millones de dólares, lo que demuestra que los comerciantes de RWA en Hyperliquild son principalmente ballenas y comerciantes/ instituciones profesionales.
De lo contrario, un número de usuarios de solo un millón no puede generar decenas de miles de millones de dólares en volumen de comercio (Nota de Odaily: el 9 de febrero, el contrato de plata en Hyperliquild alcanzó un pico de volumen de comercio de 4 mil millones de dólares en un solo día). Estos usuarios son una de las defensas más valiosas de Hyperliquild, no son usuarios de flujo general, sino un grupo de ballenas y comerciantes profesionales con grandes volúmenes de capital, alta frecuencia de acción y extrema sensibilidad a la volatilidad, la "eficiencia de producción" por usuario es suficiente para compensar la falta del total de usuarios.
Además, en comparación con los intercambios centralizados, la atracción de Hyperliquild para los comerciantes de finanzas tradicionales está aumentando cada vez más.
La razón principal es que Hyperliquild es un DEX con alta privacidad y sin KYC, una experiencia de usuario de calidad y una profundidad de liquidez, así como una imagen de marca establecida que también aumenta la confianza de los comerciantes en Hyperliquild. Esto es un atractivo más directo para los comerciantes de finanzas tradicionales, especialmente para los jugadores de materias primas, macroeconómicos y orientados a eventos.
Estos comerciantes no es que no puedan ir a CME, corredores o intercambios centralizados para comerciar, sino que no quieren exponer sus intenciones de posición, ritmo de comercio y rutas de capital a plataformas, corredores o interfaces de regulación. El KYC, la estratificación de riesgo y los mecanismos de revisión de cuentas en CEX, en esencia, aumentan la visibilidad; mientras que lo que ofrece Hyperliquild es una entrada de comercio más rápida y menos vigilada, sin complicadas aperturas de cuentas, sin esperas para la aprobación, sin soportar el riesgo de que las plataformas centralizadas restrinjan permisos en cualquier momento, y aún así poder obtener suficiente liquidez y una experiencia de comercio madura.
El 18 de marzo, S&P Dow Jones Indices autorizó el índice S&P 500 a trade.xyz, permitiéndole emitir el mercado de contratos S&P500/USDC en Hyperliquid. La elección de Hyperliquid y trade.xyz por parte de S&P es sin duda un reconocimiento de su gran volumen de comercio y ventajas para los usuarios, pero lo más importante que le brinda a Hyperliquid es el reconocimiento de cumplimiento.
Para aquellos comerciantes tradicionales que inicialmente dudaban debido a preocupaciones de cumplimiento, esto es un estimulante que disipa dudas como "¿se puede hacer, cuánto se puede hacer, y por cuánto tiempo se puede hacer?" Si incluso el S&P ha dado una autorización directa, ¿qué hay de qué preocuparse de que Hyperliquid o trade.xyz puedan cerrar?
En resumen, el conflicto entre Estados Unidos e Irán ha hecho que el mercado vea el potencial de Hyperliquid en el mercado de comercio de RWA, y junto con el crecimiento del volumen de comercio y la construcción de confianza del usuario, Hyperliquid ya no será un sustituto temporal durante el cierre de mercados financieros tradicionales como CME, sino que se convertirá en un participante importante en el mercado financiero tradicional, ayudando a los comerciantes a descubrir mejores precios para los activos tradicionales, e incluso arrebatar el poder de fijación de precios en el mercado financiero tradicional.
Esta es una de las razones clave por las que los inversores han mantenido una visión positiva a largo plazo sobre HYPE durante el último mes y en el futuro.
Y vale la pena mencionar que el último HIP-4 propuesto por Hyperliquid (Nota de Odaily: similar a Polymarket, permite a los jugadores comerciar resultados de eventos en Hyperliquid) también podría crear una nueva rueda de crecimiento para Hyperliquid. HIP-3 permite a Hyperliquid comerciar activos tradicionales, mientras que HIP-4 podría permitir a Hyperliquild comerciar con todo.
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