北极星BTC

A la hora del almuerzo, comparto una frase de Wang Chuan:
«Pocas personas quiebran por gastar dinero en lujos, comida, bebida y diversión».
La mayoría quiebra por tomar decisiones de inversión impulsivas, como usar un apalancamiento elevado.
Que una comida de hot pot salga cara puede hacernos sufrir durante medio día, pero para usar un apalancamiento elevado ni pestañeamos. Disfruta de esta comida sin preocupaciones.

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CZ 今天凌晨就一句话：
“比特币已死”这话被说过很多很多次了，那些时候也恰恰是买比特币最好的时候。🤷‍♂️

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说个有点科幻的事。
OpenAI 周五宣布，以后训练前沿模型不让它连真实互联网了，改用缓存版和模拟版的网页。
起因是9月20日，它的一个前沿模型钻了配置漏洞，自己连上了网。公司当场把那个月剩下的训练全停了。
AI 现在是真得关小黑屋里练了。
你觉得是谨慎，还是有点吓人？

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Sábado por la mañana, el mercado está bastante tranquilo.
BTC: 80.900, ETH: 2.380; ambos han bajado alrededor de un 1 % en las últimas 24 horas.
El miércoles, durante la sesión, llegó a subir hasta 84.800. Ahora ha vuelto a rondar los 80.000 y se mueve lentamente. Es fin de semana, no hay prisa.

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我的观察：美债收益率跌破5%，本质是钱在往国债里躲。

收益率和债价是反着走的——大家抢着买美债，价格涨，收益率就往下掉。昨天10年期大概收到4.95%附近，单日砸了十七八个基点，是2023年3月以来最大的单日跌幅。

触发点挺扎眼：AI烧钱焦虑起来了。Meta财报看着还行，但十多年来首次现金流转负，还要发无投票权股票去筹钱搞AI；纳指、半导体跟着挨揍。中东那边也紧，油价往上冲。风险资产一抖，资金第一反应就是找安全屋——美债又被捡回来了。

所以别把它读成「经济马上转好」或者「马上要降息」。更像是：AI这个故事被市场拿出来审了，钱先躲一躲。5%这个整数关口，心理意义大于精确数字——上面看着贵，下面又突然成了「还行、安全、有点收益」的藏身点。

加密这边也别脱钩看：风险偏好降温时，BTC/ETH常会一起抖；但ETF还在吸金、币价横着磨，说明有一部分钱是结构性进场，不完全跟美股情绪同步。

你觉得这波跌破5%，是短暂避险，还是利率见顶信号？

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Elon Musk tuiteó ayer: «Prueba Grok Bot, ¡te encantará!

Lo he usado a fondo durante unos diez días y quiero compartir algunas impresiones: es diferente a cualquier otra IA del mercado.

Si productos como OPAI son IA de nivel 1.0, GROK BOT es una AGI de nivel 1.5. Se acerca más a una IA todopoderosa.

Puedes entenderlo así: es un asistente con ordenador propio. Inicias sesión con tu cuenta en su ordenador, le das una instrucción y se encarga de todo. Tú solo tienes que revisarlo y ver el resultado. Puede reducir en más de un 90 % las dificultades del proceso creativo; es una auténtica herramienta milagrosa para los creadores de contenido.

Te recomiendo encarecidamente que lo pruebes.

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ETH 这两天价格还往上拱了一点，站回 2400 多，但 ETF 那边的钱一直在往外走。

已经连着 5 天净流出，10 月一共流出 10.8 亿美元，是今年流出最多的一个月。同一时间 BTC 的 ETF 还在进钱，虽然不多。

价格在涨，机构在跑，这两件事放在一起就有点意思了。要么是有人在场外接，要么就是这点涨幅撑不了多久。

机构现在明显更偏爱大饼，ETH 得自己找到新的买家。

你觉得现在是谁在买 ETH？

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BTC lleva cinco semanas rondando los 80.000, con una volatilidad cada vez menor y un volumen que también se ha reducido.

Esta calma no significa que no pase nada; más bien parece un resorte comprimido. Las tasas de financiación no están elevadas, así que los alcistas no parecen demasiado codiciosos; pero las posiciones largas de los pequeños inversores se acumulan cada vez más mientras el precio se mueve lateralmente.

La baja volatilidad solo te dice que se avecina un movimiento, no en qué dirección. Si rompe al alza, todavía queda recorrido; si rompe a la baja, las posiciones largas acumuladas se convertirán en combustible.

Por ahora, prefiero operar poco y esperar a que el precio elija su propio rumbo.

¿Qué creen que hará este resorte: rebotar hacia arriba o desplomarse hacia abajo?

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Musk dice que, una vez que China aprende a fabricar algo, su capacidad para ampliar la producción suele superar a la del resto del mundo en conjunto. Las baterías de litio y la energía fotovoltaica son ejemplos; la memoria también podría seguir ese camino.

Pero hay una excepción: cuando China entra en un sector y hace caer los precios, muchas veces ni siquiera las propias empresas consiguen ganar dinero. Así, toda la industria pasa de un océano azul a uno rojo.

Eso es lo que ha ocurrido con la energía fotovoltaica. LONGi, Tongwei, Jinko, Trina y JA Solar: estas cinco empresas líderes despidieron a más del 30 % de su plantilla en 2024, y tres de ellas registraron grandes pérdidas. Los precios de los módulos cayeron por debajo del coste de producción. Tener la mayor capacidad del mundo se tradujo en pérdidas para todo el sector.

Con los coches eléctricos ocurre lo mismo. BYD bajó el precio del Qin a 70.000 yuanes. Desde entonces, la industria automovilística se ha convertido en una batalla encarnizada. Salvo BYD, que aún conserva un pequeño margen de beneficio, prácticamente nadie más gana dinero. El Gobierno tuvo que intervenir para mediar en la guerra de precios.

La escala creció, los márgenes se redujeron y, aunque se conquistó el mercado, nadie salió ganando.

Me pregunto si ChangXin podrá seguir un camino distinto esta vez.

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El Nasdaq cayó un 4,5 % la semana pasada, mientras que BTC solo bajó un 1,7 %. ¿Qué explica tanta resistencia?

Primero, hay un montón de órdenes de compra cerca de los 80.000 dólares. Según datos de Glassnode, esa zona es donde se concentra el mayor volumen de órdenes de compra en Binance. Además, el coste medio de las posiciones de los ETF spot estadounidenses también está en 81.500 dólares, así que hay capital dispuesto a comprar.

Segundo, hay menos gente vendiendo con pérdidas. El volumen de ventas con pérdidas por parte de los inversores a largo plazo es casi un 85 % menor que en el máximo de agosto. Aunque el precio baje, no hay mucha gente dispuesta a asumir pérdidas.

Tercero, lo que se desplomó esta vez fueron las acciones de infraestructura de IA, infladas a base de deuda. BTC no tiene deuda.

Eso sí, tampoco hay que ser demasiado optimistas: el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense sigue por encima del 5 % y los flujos de los ETF no están claros. Para seguir subiendo, tendrá que entrar dinero nuevo.

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最近美股的 AI 板块有点慌。纳指上周跌了 4.5% 左右，半导体指数连跌，创 2008 年以来最长。

慌的原因是钱。CoreWeave 五天跌了约 25%，它的无抵押债券收益率一度到 15% 以上。高评级的数据中心债券，收益率从年初不到 5% 涨到接近 7%。高盛估算，今年 AI 相关的发债接近 5000 亿美元。

说几点我的观察：以前 AI 讲故事就能融到钱，现在钱变贵了，烧钱的故事就没那么好讲。币圈这边 BTC 还在 8 万多横着，没有跟着美股大跌。

你们觉得这口气，会先影响美股，还是传到币圈？

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¿Por qué cada vez es más débil el efecto de enriquecerse con las altcoins? Les comparto algunas observaciones.

Primero, cada vez hay más altcoins y muy pocas logran destacar. Ahora la probabilidad es de apenas unas pocas entre mil.

Segundo, la liquidez es muy baja: cuando suben, lo hacen un poco; cuando bajan, caen mucho más. Aunque antes hayan subido bastante, basta una corrección para borrar todas esas ganancias.

Tercero, en el último año o dos, prácticamente no ha habido nada destacable en la caza de airdrops. Si ganas apenas 10 o 20 yuanes, ya te parece una gran recompensa y casi tienes que dar las gracias de rodillas.

¿Ustedes todavía mantienen sus altcoins o ya se deshicieron de ellas?

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Recientemente, todavía se puede decir que estamos en un mercado bajista, aunque algunos datos indican que la media móvil de 50 semanas ya apunta a un mercado alcista. Pero no quiero hablar de mercados alcistas o bajistas, sino de algo distinto que estoy observando ahora.

En este momento, los libros de órdenes de BTC y Ethereum son incluso más profundos que en el punto máximo del mercado alcista del año pasado. Esto significa que el mercado tiene una base más sólida y que ya no basta con una pequeña cantidad de capital para hacer que el precio se desplome como antes.

¿Por qué ocurre esto? El precio de BTC ahora es aproximadamente un tercio más bajo que el año pasado, pero los libros de órdenes son más profundos en términos de dólares. Esto indica que los creadores de mercado tienen mejores expectativas sobre el futuro de estas dos monedas y están dispuestos a invertir más capital en ello.

Pero esto también resulta bastante extraño: estas dos monedas principales se mantienen muy sólidas, mientras que las altcoins están débiles. Actualmente, la profundidad de los libros de órdenes de las altcoins es mucho menor que durante el mercado alcista del año pasado.

Así que ahora tenemos un gran problema: la polarización es muy marcada. BTC y Ethereum se mantienen sólidos, mientras que las altcoins están cada vez más débiles.

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Parámetros del indicador, a veces puede haber retrasos

Los parámetros técnicos actuales del mercado muestran que se encuentra en una fase de ser subestimado.

Por ejemplo
El indicador AHR999 está en el rango de compra
El 25% de las máquinas mineras ya están en estado de pérdida
MSTR y los ETF al contado, estos dos grandes, tienen un total de 120 mil millones de dólares que están por debajo de la línea de costo.

Los indicadores en etapas pasadas han mostrado esta situación, y luego se ha confirmado como un rango de fondo cíclico, generalmente de 3 a 6 meses, y ahora ya han pasado más de dos meses.

No necesariamente es un fondo absoluto, pero el margen de seguridad es alto, la resiliencia del crecimiento futuro es buena.

Ahora el BTC, realmente no es necesario seguir viéndolo con la misma emoción de los altos precios.

AHR999 ya ha caído a alrededor de 0.34, lo que en sí mismo ya indica que no es caro, es claramente bajo;
La estrategia tiene 76.2 mil BTC, el costo total de la posición es de alrededor de 75694 dólares, el precio actual aún está por debajo de su línea de costo;
El índice de miedo y codicia todavía está oscilando en la zona fría, la emoción del mercado no es caliente, es reducida, es miedo, es un montón de personas que ya no se atreven a extender la mano.

Si miramos estas medidas por separado, puede que solo parezca "un poco barato".
Pero al mirarlas juntas, la sensación es muy pesada:
Ahora no es una zona caliente, no es una zona cara, no es un lugar al que se atrevería a ir con los ojos cerrados. Ahora se asemeja más a un intervalo presionado por emociones, costos y expectativas juntos.

Así que el punto más irónico aquí es:

Cuando está en altos precios, todos hablan de fe;
Cuando está en bajos precios, es cuando los datos hablan.

Ahora, estos conjuntos de datos presentados ya no son un problema de "cómodo o incómodo",
sino que si pretendes no verlo,
te estás un poco burlando de ti mismo.

La información tiene discrepancias.

Algunas informaciones son como una represa, no fluyen de inmediato hacia todos, sino que primero se acumulan lentamente en un lugar, y al alcanzar cierto nivel, generan presión y fluyen río abajo. Pero en el mercado de transacciones, lo que es más común es un tipo diferente: la discrepancia de información en cascada.

No fluye lentamente, sino que se derrama de repente.

Particularmente en el mundo de las criptomonedas, esta discrepancia a menudo no es un concepto abstracto, sino dinero desnudo.

Muchos temas candentes, algún nuevo proyecto, alguna nueva narrativa, cuando comienzan a aparecer, a menudo son solo un pequeño punto de información. Puede que solo unos pocos usuarios de Twitter estén discutiendo, algunas personas dentro del círculo lo vean primero, o simplemente algún pequeño movimiento haga que las personas que están adelante se den cuenta: esto podría despegar.

En este momento, la información aún no se ha difundido, el mercado aún no ha reaccionado, y quienes están adelante ya pueden obtener suficientes fichas a un costo muy bajo.

Poco después, esta información comienza a generar impulso, sale del pequeño círculo, es compartida por más personas, mencionada por más bloggers, vista por más minoristas, y el precio, el sentimiento y el volumen de transacciones suben juntos. A primera vista, parece que la oportunidad ha llegado; pero en realidad, quienes están adelante ya han ganado mucho.

Las personas que están detrás ven el entusiasmo, quienes están adelante obtienen las fichas.
Las personas que están detrás ven la tendencia, quienes están adelante experimentan la discrepancia.

Así que lo que muchas personas dicen sobre la "ventaja del operador" y "información privilegiada", en realidad, muchas veces no es un gran secreto, solo que ven antes que tú, creen antes que tú, actúan antes que tú.

Lo más caro en el comercio es precisamente este pequeño desfase temporal.

Crees que lo que obtienes es una oportunidad, muchas veces, lo que obtienes es solo la segunda mitad de lo que otros ya han completado en la primera mitad.

¿Cómo llegó de repente esta cosa, una flecha que atraviesa las nubes??

El mercado es como un proxeneta

Crees que esta vez finalmente va a pagar

Pero te devuelve a la cama y te da otra ronda sin piedad.

Muchas personas en el mundo de las criptomonedas no es que no hayan ganado dinero,

sino que el dinero ganado, al final, fue llevado todo por una liquidación/pérdida.

Lo que realmente cambia el destino, nunca ha sido una gran ganancia,

sino que finalmente tienes——

la capacidad de no autodestruir los planes repetidamente.

Si esta inversión te hace mirar la pantalla todas las noches, tener desequilibrio emocional y romper el ritmo,

entonces, superficialmente es un activo

pero en esencia te está cobrando una tarifa de gestión de la vida.

---esta tarifa de gestión consume tu capital hasta el sobregiro.

Realmente valioso, no solo el precio de las acciones

sino hacia dónde fluye el capital.

Esta es la última actualización de la Oficina de Vivienda y Desarrollo Urbano de EE. UU., la inversión en centros de datos ha superado históricamente, por primera vez, la inversión en edificios de oficinas.

No es solo la intersección de dos líneas, detrás de esto se parece más a un cambio de era:

La productividad está cambiando de los edificios de oficinas a los centros de datos.

De una base de carbono, a una base de silicio.

Tiembla, humanidad.