作者 | Wood
Este artículo es proporcionado por un tercero y su contenido no representa el punto de vista de Wu Shuo.
I. Resumen del proyecto
GMTrade (originalmente GMXSOL) se lanzó oficialmente en la red principal de Solana el 12 de marzo de 2025. Este protocolo se basa en una arquitectura de grupo de liquidez, y tras la aprobación por votación del GMX DAO, fue implementado y continuamente iterado por un equipo independiente en Solana, construyendo un sistema de contratos perpetuos descentralizado, con el objetivo de expandir un mecanismo de comercio Perp maduro desde redes EVM como Arbitrum a Solana, y explorar soluciones de gestión de liquidez más eficientes.
A medida que el proyecto entra en una nueva etapa de desarrollo, el equipo completó la reestructuración de la marca el 26 de noviembre de 2025, cambiando el nombre de GMXSOL a GMTrade, para fortalecer la posición de la marca independiente. Al mismo tiempo, se anunció que los puntos GT se utilizarán como comprobantes de participación en la futura fase TGE.
Dos, rendimiento del mercado y tendencia de crecimiento
Hasta finales de febrero, los indicadores operativos centrales de GMTrade han mostrado un crecimiento significativo:
● El volumen de transacciones de 24 horas superó los 200 millones de dólares
● Contratos abiertos (OI) superan los 30M dólares
● El TVL total se acerca a 15M dólares
Actualmente, GMTrade se ha convertido en el tercer DEX Perp en la cadena de Solana y mantiene una tendencia de crecimiento constante.
Estos datos verifican la capacidad de adaptación de su arquitectura de piscina de liquidez en Solana, también muestran el reconocimiento del mercado hacia el modelo TLP y la ruta de expansión RWA.
Tres, diseño de arquitectura central
El núcleo de la arquitectura de GMTrade incluye:
● GM Pool aislado del mercado
● Mecanismo de ajuste de tasa de financiación dinámica
● Sistema de programación de liquidez entre mercados (Global Liquidity Vault - GLV)
Este diseño en el entorno de alto rendimiento y paralelismo de Solana logra una mayor eficiencia de capital y capacidad de aislamiento de riesgos.
Cuatro, comparación de modelos de contratos perpetuos: Orderbook vs Trader-to-LP
Las principales plataformas de contratos perpetuos descentralizadas en Solana se dividen en dos categorías:
1. Modo Orderbook
Drift Protocol utiliza una arquitectura de emparejamiento híbrido, combinando órdenes límite en cadena (CLOB), AMM virtual (vAMM) y un mecanismo de liquidez JIT, admitiendo transacciones limitadas y estrategias de creación de mercado proactivas, más adecuadas para traders proactivos.
2. Modo Trader-to-LP (TLP)
GMTrade y Jupiter Perp utilizan la arquitectura TLP. Los usuarios interactúan directamente con las piscinas de liquidez, y el precio de transacción lo determina el oráculo y la función de precios.
Jupiter Perp utiliza un modelo de piscina de liquidez unificada, estructura simple pero con capacidad de aislamiento de riesgos limitada.
En comparación, GMTrade se basa en una arquitectura Multi-Pool, logrando mejor escalabilidad y capacidad de control de riesgos a través del aislamiento de riesgos de GM Pool y la programación unificada de GLV.
Cinco, evolución de la arquitectura: de una piscina de liquidez unificada a un modelo Multi-Pool
Utiliza una única piscina de liquidez, lo que presenta problemas de concentración de riesgos y desbalance de posiciones.
Mientras que el modelo Multi-Pool se reestructura como:
● GM Pool independiente del mercado
● Mecanismo de equilibrio de tasa de financiación dinámica
● Sistema de coordinación entre piscinas GLV
Al introducir GLV, se mantiene el aislamiento de riesgos mientras se mejora aún más la eficiencia del capital.
Actualmente, GMTrade ha apoyado mercados de activos no criptográficos como índices, acciones, materias primas y divisas, y en el futuro introducirá un mecanismo de creación de GM Pool sin permisos, logrando gradualmente el objetivo a largo plazo de "Trade Everything".
Seis, lógica de expansión entre cadenas
GMX ha sido un protocolo de derivados descentralizado líder en Arbitrum a largo plazo.
Pero Arbitrum enfrenta cuellos de botella de rendimiento de un solo hilo y problemas de congestión de Gas en condiciones extremas.
Una vez desplegado en Solana, GMTrade se beneficia de la arquitectura de procesamiento paralelo y menor latencia.
Combinando el volumen diario de transacciones de más de 200M con un OI y TVL en crecimiento, la ventaja de rendimiento de Solana se está convirtiendo gradualmente en una profundidad de transacción real.
Siete, el mecanismo de ingresos LP y el sistema de seguridad
El riesgo LP se aísla a través de GM Pool.
Las fuentes de ingresos incluyen:
● Participación en tarifas de transacción
● Incentivos de puntos GT
En términos de seguridad:
● Auditoría múltiple de Sherlock
● Auditoría de Zenith
● Soporte para oráculos de Chainlink Data Streams
Ocho, el mecanismo de puntos GT y el sistema de certificado TGE
GT se refiere al sistema de puntos en cadena de GMTrade (GT Points).
En el futuro, al iniciar el TGE, los GT Points servirán como registros de contribución histórica para determinar la elegibilidad de participación y el peso de la asignación.
1. Objetos de distribución de puntos
GT asignado a:
● Usuarios de transacciones
● Proveedores de liquidez
● Contribuyentes recomendados
2. Costo de generación inicial
El costo de generación inicial se referenció en $0.01 / unidad.
Por ejemplo:
Si un usuario paga $5 en tarifas, puede obtener 500 GT Points.
3. Mecanismo de crecimiento exponencial
Por cada 210,000 GT añadidos:
El costo de generación se ajusta al alza en un 2.1%.
Este mecanismo se utiliza para controlar el ritmo de distribución de puntos, alentando la participación temprana.
4. Estructura heurística de Bitcoin
Bitcoin utiliza un mecanismo de halving para controlar el suministro.
GT utiliza:
● Pequeñas fluctuaciones
● Mayor frecuencia
● Crecimiento exponencial más suave
Esta analogía solo es un modelo de control de suministro y no implica que GT sea un activo criptográfico.
5. Sistema de incentivos adaptativos
El nivel VIP y el mecanismo de recomendación mejoran la eficiencia de adquisición de puntos.
Diferentes usuarios tienen diferentes contribuciones ecológicas, lo que genera diferencias en la eficiencia de los puntos.
Nueve, resumen
GMTrade, aprovechando las ventajas de la arquitectura Multi-Pool de GMX V2, combina las características de alto rendimiento de Solana para construir una plataforma de contratos perpetuos descentralizada que integra escalabilidad y capacidad de aislamiento de riesgos, enfocándose en el mercado RWA muy seguido, abarcando acciones, divisas, materias primas, índices, etc., lo que puede ampliar enormemente el radio de estrategia de los traders nativos de criptomonedas.
Hasta finales de febrero:
● El volumen diario de transacciones supera los 200M
● OI supera 30M
● TVL se acerca a 15M
● Se ha convertido en el tercer DEX Perp en la cadena de Solana
Bajo el efecto combinado de optimización de la arquitectura, eficiencia del capital y sistema de incentivos de puntos, GMTrade está entrando en una fase de crecimiento acelerado.
Los puntos GT como herramienta de incentivos ecológicos y certificados TGE futuros jugarán un papel importante en la evolución a largo plazo del protocolo.
A medida que las capacidades del producto, la profundidad de liquidez y la escala de usuarios continúen aumentando, la posición de mercado y el potencial de desarrollo de GMTrade en el ecosistema de Solana merecen atención a largo plazo.