Después de alcanzar un máximo histórico a mediados de agosto, el impulso del mercado ha seguido disminuyendo, llevando a Bitcoin por debajo de la base de costos de los compradores en altos niveles reciente, y regresando al rango de 'gap' de 110,000 a 116,000 dólares. Desde entonces, el precio ha estado oscilando dentro de este rango, llenando gradualmente el hueco a medida que se redistribuye la oferta.
Como se muestra en la distribución de la base de costos, el rebote de 108,000 dólares ha sido respaldado por una presión de compra en cadena notable, lo que representa una estructura de 'compras en caídas' que ayuda a estabilizar el mercado.
Grupo de suministro
Según el mapa de calor, actualmente hay tres grupos de inversores diferentes que están influyendo en la dirección del precio:
Los compradores en altos niveles de los últimos tres meses tienen una base de costos cercana a 113,800 dólares.
Los compradores en caídas del último mes se han agrupado alrededor de 112,800 dólares.
Los tenedores a corto plazo de los últimos seis meses tienen la base de costos anclada alrededor de 108,300 dólares.
Estos niveles de precios definen el rango de negociación actual. Recuperar 113,800 dólares permitirá a los compradores en altos niveles volver a ser rentables y continuarán la tendencia alcista. Sin embargo, caer por debajo de 108,300 dólares podría hacer que los tenedores a corto plazo vuelvan a caer en pérdidas, lo que podría desencadenar una nueva presión de venta y abrir el camino hacia el límite inferior del próximo grupo de suministro principal (93,000 dólares).
Los tenedores a corto plazo experimentados realizan tomas de ganancias.
Después de identificar el grupo de suministro directo que da forma al rango cerca del precio actual, observemos el comportamiento de diferentes grupos de tenedores durante el rebote de 108,000 a 114,000 dólares.
Aunque los compradores en las caídas han proporcionado soporte, la presión a la venta proviene principalmente de los tenedores a corto plazo experimentados. El grupo de tenedores de 3 a 6 meses realiza diariamente aproximadamente 189 millones de dólares en ganancias, lo que representa alrededor del 79% de las ganancias de todos los tenedores a corto plazo. Esto indica que los inversores que compraron antes durante la caída de febrero a mayo han tomado ganancias en el reciente rebote, causando una resistencia notable.
Los compradores en altos niveles realizan pérdidas.
Además de la toma de ganancias de los inversores a corto plazo experimentados, los recientes compradores en altos niveles también han ejercido presión sobre el mercado al realizar pérdidas durante el mismo rebote.
Los grupos de tenedores que han mantenido durante 3 meses están realizando pérdidas de hasta 152 millones de dólares diariamente. Este comportamiento refleja lo ocurrido en los períodos de presión a principios de abril de 2024 y enero de 2025, cuando los compradores en altos niveles se rindieron de manera similar.
Para que el rebote a medio plazo se recupere, la demanda debe ser lo suficientemente fuerte como para absorber estas pérdidas. Si el precio se estabiliza por encima de 114,000 dólares, se confirmará la restauración de la confianza y se alentará el nuevo flujo de capital.
La liquidez absorbe la presión de los vendedores.
En un contexto donde tanto las tomas de ganancias como las pérdidas están ejerciendo presión sobre el mercado, el siguiente paso es evaluar si la nueva liquidez es lo suficientemente fuerte como para absorber a estos vendedores.
Las ganancias realizadas netas, expresadas como un porcentaje de la capitalización de mercado, proporcionan esta medida. La media móvil simple de 90 días alcanzó un pico del 0.065% durante el rebote de agosto y desde entonces ha estado en tendencia a la baja. Aunque es más débil que en el pico, el nivel actual sigue siendo alto, lo que indica que los flujos de capital siguen brindando soporte.
Mientras el precio se mantenga por encima de 108,000 dólares, el contexto de liquidez seguirá siendo constructivo. Sin embargo, una caída más profunda podría agotar estos flujos de entrada y obstaculizar un rebote adicional.
La liquidez en cadena sigue siendo constructiva, pero en tendencia a la baja, mientras que los flujos de fondos de ETF, que alguna vez fueron la piedra angular de este ciclo de alza, han perdido fuerza. Por lo tanto, el mercado de derivados se vuelve más importante, y la actividad de futuros y opciones ayuda a absorber la venta y afectar la dirección del precio. Tanto el diferencial de futuros como las posiciones de opciones reflejan una estructura más equilibrada que en las etapas de sobrecalentamiento del pasado, lo que indica que el mercado avanza sobre bases más sólidas.
Mirando hacia el futuro, la capacidad de recuperar y mantener 114,000 dólares es crucial para restaurar la confianza y atraer nuevos flujos de capital.
El índice de pánico de hoy es 52, cambiando a un estado neutral.
La demanda técnica de las empresas de reservas de criptomonedas seguirá proporcionando un fuerte apoyo al mercado de criptomonedas. Se espera que el mercado continúe siendo respaldado por una fuerte liquidez, un entorno macroeconómico favorable y un progreso regulatorio alentador. Se prevé que la Reserva Federal implemente recortes de tasas en dos ocasiones, el 17 de septiembre y el 29 de octubre, ya que el mercado laboral de EE. UU. ha mostrado signos de debilidad. Esto no solo no formará un pico local, sino que iniciará la movilización de capital ocioso, y la reducción de tasas podría llevar a una parte significativa de los 7.4 billones de dólares en fondos en el mercado monetario a entrar en acción. Si la trayectoria de la inflación actual cambia significativamente, esto representará un riesgo para este panorama. Mantengan bien sus posiciones en el spot, no se bajen fácilmente.