A pesar de que los fondos institucionales continúan fluyendo, el precio de Bitcoin ha mostrado debilidad recientemente, y la razón clave detrás de esto es que las acciones de realización de ganancias de los holders a largo plazo han presionado la fuerza de aumento de precios.
En las últimas semanas, el precio de Bitcoin ha caído en un patrón de estancamiento, lo que ha dejado a muchos inversores confundidos. A pesar de que los ETF y las empresas que cotizan en bolsa continúan acumulando, se estima que han comprado aproximadamente 200,000 BTC, lo que lleva el total de tenencias institucionales cerca de 1,000,000 BTC, Bitcoin no ha podido mantener su fuerza. Después de alcanzar un histórico máximo de más de 120,000 dólares, su precio ha retrocedido a niveles de 108,000 dólares y ha entrado en una consolidación lateral.
¿Por qué la gran compra de instituciones no ha podido impulsar el precio de la moneda?
Los datos en cadena revelan que los holders a largo plazo están realizando grandes ganancias. Desde julio, más de 450,000 BTC han sido transferidos de wallets a largo plazo a manos de traders a corto plazo. Este tipo de venta ha compensado en gran medida el efecto alcista que trae la entrada de capital institucional.
En concreto, el grupo que ha mantenido sus monedas durante cuatro a diez años se ha convertido en la principal fuerza de presión de venta. Ellos ya habían acumulado en niveles bajos y, a medida que el precio alcanzó nuevos máximos en esta ronda, han comenzado a realizar ganancias gradualmente. Este comportamiento se alinea con las tendencias históricas: los holders a largo plazo tienden a reducir sus posiciones en fases de euforia del mercado, y vuelven a acumular una vez que el mercado se enfría. Los datos actuales indican que la motivación para vender de este grupo sigue aumentando, lo que agrava aún más el patrón de consolidación de Bitcoin.
Además del mercado spot, la actividad de derivados también está presionando los precios. Desde julio, el número de contratos de derivados no liquidados en todos los intercambios ha aumentado en aproximadamente 50,000 BTC. Aunque no se puede probar directamente la existencia de una especulación de alto apalancamiento, esto refleja que más fondos se están dirigiendo a posiciones apalancadas en lugar de posiciones spot, debilitando así el impulso directo para el aumento de precios. En particular, el tamaño de los futuros y opciones en el mercado de CME ha crecido significativamente, amplificando aún más el impacto de los derivados sobre la volatilidad a corto plazo de Bitcoin.
Desde una perspectiva general de oferta y demanda:
Las instituciones han acumulado aproximadamente 200,000 BTC;
Los holders a largo plazo han distribuido más de 450,000 BTC;
Más de 50,000 BTC han sido 'bloqueados' debido al mercado de derivados.
La superposición de estos tres factores explica por qué, mientras las compras institucionales ocupan los titulares de las noticias, el precio de Bitcoin muestra un rendimiento estancado.
Mirando hacia el futuro, aunque a corto plazo podría haber una continuación de la volatilidad, el patrón actual no constituye un techo del mercado. Si la tasa de financiamiento se vuelve negativa, podría provocar una presión de cortos y empujar el precio de la moneda hacia arriba nuevamente. Sin embargo, en este momento, el desequilibrio de fuerzas entre acumulación y distribución sugiere que es probable que la tendencia lateral continúe.
Desde una perspectiva macro, los fundamentos del mercado alcista de Bitcoin no se han visto dañados. La verdadera acumulación en el mercado spot sigue en curso; de lo contrario, el precio de la moneda probablemente ya estaría por debajo de los niveles actuales. El índice de miedo y codicia del mercado se encuentra actualmente en 49, lo que sigue siendo neutral. Las fluctuaciones de precios en las últimas 24 horas han sido limitadas, y las perspectivas a largo plazo se mantienen optimistas. Los datos de inflación de EE. UU. que se publicarán esta semana y la reunión de política monetaria de la Reserva Federal la próxima semana podrían traer nuevos impulsos positivos al mercado cripto.