A pesar de que en los últimos meses los inversores institucionales han aumentado significativamente sus posiciones en el mercado al contado, el precio de Bitcoin sigue estando limitado a un rango estrecho, e incluso muestra una tendencia a la baja. Si se observa detenidamente la dinámica del mercado, el mercado de futuros, que es el principal motor del precio de Bitcoin, ha comenzado a mostrar signos de debilidad recientemente.
Según los datos de CryptoQuant, la participación de las ballenas (grandes inversores) en el mercado de futuros ha disminuido. Esto se refleja en el 'tamaño promedio de orden' (volumen total de transacciones dividido por el número de transacciones), que muestra que el mercado está más influenciado por las transacciones de pequeños inversores minoristas que por los grandes pedidos de las ballenas. El 'gráfico de burbujas de volumen de futuros' confirma aún más esta observación, indicando que el mercado ha entrado en una fase de enfriamiento con menos actividad comercial.
Además, el indicador de 'diferencia acumulativa de volumen de negociación de futuros de bitcoin (CVD de 90 días)' destaca que los vendedores (Taker Sell) han estado ejerciendo una gran presión sobre el mercado, y esta dominancia de la actividad de venta refleja el sentimiento bajista del mercado, lo que significa que los participantes del mercado de futuros actualmente anticipan que el precio del bitcoin bajará.
En esta etapa, el mercado de futuros de bitcoin está enfriándose, la actividad de las ballenas ha disminuido y la influencia de los minoristas ha aumentado, lo que ha intensificado el sentimiento bajista en el mercado, ya que los minoristas suelen ser más lentos en su sensibilidad al mercado, y su tiempo de entrada es generalmente en la fase de 'cola de pez'. A menos que las grandes ballenas regresen y realicen transacciones activas, el precio podría continuar consolidándose en un rango o enfrentar presión a la baja adicional.
Con la decisión sobre las tasas de interés de la Reserva Federal (Fed) del 17 de septiembre acercándose, las expectativas del mercado sobre un recorte de tasas casi han alcanzado un consenso; sin embargo, el mercado de criptomonedas no ha encendido el optimismo por ello.
Según la herramienta FedWatch de la CME, los operadores actualmente estiman que la probabilidad de que la Fed baje las tasas en septiembre es del 100%, siendo la mayoría de las expectativas para un recorte de 1 punto (25 puntos básicos), pero aún hay un 10% de probabilidad de que la Fed baje directamente 2 puntos (50 puntos básicos).
En agosto, el empleo no agrícola en EE. UU. solo aumentó en 22,000 personas, muy por debajo de la estimación de 75,000 de los economistas, y este dato de empleo débil ciertamente añade razones para que la Fed adopte una postura más dovish.
Por lo general, las políticas de flexibilización son favorables para activos de riesgo como el bitcoin, pero en este momento el mercado ya ha digerido anticipadamente algunas expectativas de recorte de tasas y, además, los inversores institucionales están tomando ganancias, mientras que los flujos de fondos de ETFs se mantienen relativamente planos. Estas dos fuerzas se contrarrestan entre sí, siendo una de las razones clave por las que el aumento del bitcoin está limitado, lo que lleva a una consolidación en un rango estrecho.
Si el recorte de tasas refleja una debilidad económica, podría profundizar la aversión al riesgo en el mercado, mientras que la inflación sigue siendo alta, lo que también limita la aversión al riesgo del mercado. Antes de que haya fuertes flujos de fondos de ETFs o una expansión notable de la liquidez general del mercado, el bitcoin aún enfrenta una dura batalla para superar el nivel de 120,000 dólares.
Los datos muestran que en la primera semana de septiembre, los flujos de fondos en los ETFs de bitcoin y ether spot fueron significativamente inferiores a los picos alcanzados en julio y agosto. Dado que el impulso de este ciclo de mercado ha sido impulsado principalmente por fondos institucionales, la desaceleración de los flujos de fondos de ETFs podría reflejar que el impulso general del mercado está enfriándose.
El soporte clave para el bitcoin actualmente se encuentra en 11 millones de dólares.
Mientras el bitcoin pueda mantener este nivel, la estructura del mercado se mantendrá positiva. La resistencia superior se encuentra en 113,400 dólares, mientras que una zona de presión más fuerte está en 115,400 dólares y 117,100 dólares. Si se logran superar estos obstáculos, significará que el mercado ha digerido la presión de venta y está listo para desafiar nuevos máximos nuevamente.
Mirando hacia el futuro, además de centrarse en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) la próxima semana, también se deben observar los posibles catalizadores en la cadena y fuera de la cadena.
En términos de datos en la cadena, la oferta de stablecoins se acerca a máximos históricos, lo que indica que el mercado tiene suficiente 'pólvora seca' para encender la próxima ola de aumento; al mismo tiempo, los saldos de bitcoin y ether en los intercambios de criptomonedas continúan disminuyendo, lo que también ha aliviado la presión de venta reciente.
Fuera de la cadena, se deben seguir los últimos avances en el ámbito regulatorio, especialmente la integración del marco regulatorio impulsado por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), así como la situación de los flujos de fondos de ETFs, ya que todos estos continuarán influyendo en el sentimiento del mercado.
Hasta ahora, los activos totales de los fondos del mercado monetario en EE. UU. han aumentado en 52.37 mil millones de dólares, alcanzando un nuevo récord histórico de 7.26 billones de dólares. Esta enorme cantidad de dinero podría impulsar al bitcoin y otras altcoins hacia una nueva ola de aumento. A medida que la Reserva Federal continúe reduciendo las tasas, es posible que los fondos minoristas fluyan desde los fondos del mercado monetario hacia acciones, criptomonedas y otros activos. Si los rendimientos de los fondos del mercado monetario caen del 4.5% al 4.25% o al 4%, los inversores volverán a reconfigurar sus fondos hacia acciones y criptomonedas.