Escrito por: Luke, Mars Finance.
Un documento de 166 páginas que reposa tranquilamente en el sitio web oficial de la Casa Blanca. Su título - (Fortalecer el liderazgo de Estados Unidos en el campo de la tecnología financiera digital), suena como cualquier documento de política lleno de clichés que podría emitir una agencia gubernamental. Sin embargo, para las salas de negociación de Wall Street, los garages de startups en Silicon Valley y la comunidad cripto global, este documento liderado por David Sacks, responsable de criptomonedas y asuntos de inteligencia artificial de la Casa Blanca, y el director ejecutivo Bo Hines, es como un disparo de salida.
No es solo un informe, sino un plan estratégico cuidadosamente diseñado, destinado a forjar la tecnología blockchain, que alguna vez fue vista como un juguete de anarquistas, en una nueva herramienta del siglo XXI para mantener y expandir la hegemonía financiera de Estados Unidos. Curiosamente, el lanzamiento del informe vino acompañado de un leve sentido de ceremonia geek: un valor hash hexadecimal encriptó la promesa del presidente Trump en la cumbre de criptomonedas de la Casa Blanca a principios de año: “Hacer de Estados Unidos la superpotencia mundial en Bitcoin y la capital global de criptomonedas”.
Esto no es solo simbólico. Presagia una transformación de era: el telón de acero regulatorio se está levantando, y un gran guion, liderado por Estados Unidos, para construir un ‘gran mercado financiero cripto unificado global’, ya ha comenzado.
La Trinidad: la perfecta cerradura entre monedas estables, RWA y DeFi.
Si se enfoca únicamente en su etiqueta de ‘regulación cripto’, se perderá la verdadera ambición de este informe: no se trata de marcar líneas rojas en el mercado, sino de trazar un nuevo mapa estratégico que guíe el flujo de capital global. Su núcleo no es gestionar de manera aislada Bitcoin o Ethereum, sino construir un ‘volante financiero’ de ‘trinidad’ que permita que la atracción del dólar se infiltre en cada rincón de las finanzas globales.
El primer pilar es la ya establecida moneda estable en dólares regulada. Antes de la publicación del informe, el gobierno de Trump ya había firmado la (Ley de Transparencia de Monedas Estables de Pago) (GENIUS Act). Esta ley tiene un significado muy profundo, pues por primera vez proporciona un estatus legal claro para las monedas estables en dólares a nivel federal, definiéndolas como ni valores ni mercancías, sino bajo el ala del Tesoro y las entidades reguladoras bancarias estatales. Esto significa que las monedas estables emitidas por entidades autorizadas, auditadas estrictamente y con reservas de efectivo y equivalentes de 1:1 en dólares, se convierten en “dólares digitales regulados”. Esto no solo proporciona seguridad a los consumidores, sino que, lo más importante, encuentra un agente perfecto para el dólar en la economía digital global, resistiendo efectivamente la discusión sobre las monedas digitales soberanas (CBDC) y evitando su potencial amenaza a la privacidad y la libertad financiera.
El segundo pilar es la tokenización de activos del mundo real (RWA) que está experimentando un auge. Si las monedas estables reguladas son la sangre, entonces RWA son los músculos y huesos en los que este nuevo sistema se apoya. Mientras la industria todavía discutía su viabilidad, las grandes corporaciones de Wall Street ya estaban en el juego. BlackRock, con un tamaño de activos bajo gestión de 10 billones de dólares, ha emitido el fondo tokenizado de mercado monetario “BUIDL” en Ethereum, que ya supera miles de millones de dólares. Otro gigante, Franklin Templeton, ha lanzado su fondo similar FOBXX en múltiples blockchains. Su negocio central es tokenizar activos “sin riesgo” de la más alta calidad a nivel global, como los bonos del tesoro de EE.UU., para que puedan negociarse sin fricciones en blockchain 24/7. Boston Consulting Group (BCG) predijo que para 2030, el mercado de tokenización de activos no líquidos a nivel global podría alcanzar 16 billones de dólares. Cuando el dólar digital de alta liquidez se encuentra con los bonos tokenizados de alta calidad, se forma un enorme ciclo de valor.
Y este informe de la Casa Blanca ha encendido el tercer y más crucial pilar: las finanzas descentralizadas (DeFi). El informe propone claramente ‘abrazar la tecnología DeFi’ y sugiere al Congreso que desarrolle un nuevo marco regulatorio basado en principios de neutralidad tecnológica para los protocolos ‘realmente descentralizados’. No es una simple ‘desregulación’. El informe propone una distinción ingeniosa: para aquellos protocolos que son de código abierto, no actualizables, y que no pueden ser controlados unilateralmente, la carga de cumplimiento directa se reducirá significativamente. El enfoque regulatorio se trasladará del propio protocolo a las ‘intermediarias’ centralizadas que interactúan con él, como intercambios, proveedores de servicios de billetera, etc.
Como sostiene el capitalista de riesgo y uno de los autores del informe, David Sacks, debe reemplazarse la ‘regulación por aplicación’ con ‘reglas claras’. La señal de este cambio no podría ser más clara: Estados Unidos no solo da la bienvenida a DeFi, sino que también quiere proporcionar un suelo regulado para que se convierta en un potente ‘motor de rentabilidad’ que soporte las mencionadas monedas estables reguladas y los bonos tokenizados. Un usuario puede utilizar dólares digitales regulados, en un protocolo DeFi regulado, para comprar bonos tokenizados y obtener rentabilidad: todos los componentes de esta tormenta perfecta ya están en su lugar.
Despedida de la zona gris: una ‘pacificación’ bien planificada.
Otro gran núcleo de este informe es que pone fin formalmente a la ‘zona gris’ de la regulación cripto en EE.UU. y a los ‘juegos de poder’ interdepartamentales que han durado años. Durante mucho tiempo, la Comisión de Valores y Bolsa de EE.UU. (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) han estado en desacuerdo sobre quién debe regular el mercado de activos digitales al contado, siendo el enfoque de ‘regulación por aplicación’ liderado por el presidente de la SEC, Gary Gensler, una razón por la cual muchos innovadores y proyectos se han ido a otros lugares.
El informe respalda claramente el (Proyecto de Ley de Innovación y Tecnología Financiera del Siglo XXI) (FIT21 Act, también conocido como CLARITY Act), que tiene como objetivo otorgar a la CFTC autoridad clara sobre el mercado de activos digitales no clasificados como valores (es decir, productos digitales). Esto es, de hecho, una respuesta a las demandas de la industria cripto durante años: la fase de emisión inicial de activos digitales (similar a una IPO) sería regulada por la SEC, mientras que cuando su red sea lo suficientemente ‘descentralizada’ y madura, el token en sí debería ser considerado un producto, bajo la supervisión de la CFTC, que está más familiarizada con el mercado de productos.
“Este gobierno se compromete a poner fin al entorno de aplicación ‘kafkiano’ y proporcionar certeza al ecosistema de activos digitales de EE.UU.”, comentó el congresista republicano y figura clave en el campo de los activos digitales, French Hill, sobre el informe. Esto no es solo una nueva división del poder, sino una proactiva ‘invitación a la inversión’. A través de un impulso legislativo y de órdenes administrativas, la Casa Blanca está invitando a desarrolladores, empresarios y capitales de todo el mundo: regresar a EE.UU., donde hay reglas claras y apoyo a la innovación.
El otro lado del nuevo orden: narrativa desestatalizada y realidad multichain.
Cuando las monedas estables en dólares se convierten en herramientas para atravesar el control de capital, y se encuentran con productos de alta rentabilidad proporcionados por RWA y DeFi, comienza a circular una gran narrativa en el mundo cripto: la desestatalización del capital. Teóricamente, el capital de cualquier parte del mundo puede ser intercambiado sin problemas por dólares digitales, invirtiéndose en este mercado financiero global unificado en busca de rentabilidad, liberándose así de las limitaciones geográficas y soberanas. Esto es visto por algunos como el inicio de la desestatalización de capitalistas, empresas e incluso individuos.
Sin embargo, el análisis sobrio de instituciones como el Fondo Monetario Internacional (FMI) proporciona una importante perspectiva de equilibrio. El FMI menciona en su informe la “ilusión de descentralización”, señalando que muchos de los llamados protocolos DeFi tienen su gobernanza y liquidez altamente concentradas en manos de unos pocos grandes actores y equipos de desarrollo. Integrar estos sistemas con las finanzas tradicionales sin establecer suficientes cortafuegos podría amplificar, en lugar de eliminar, los riesgos sistémicos. Analistas de Brookings también advierten que, mientras celebran la innovación, no deben olvidar los innumerables colapsos y pérdidas de inversores en los últimos años debido a la falta de regulación. Detrás de este informe hay un poderoso poder de cabildeo de la industria, y si su atención a la protección del consumidor es suficiente, aún debe ser probado por el tiempo.
Además, el juicio intuitivo de que “un gran beneficio para DeFi es un gran beneficio para Ethereum” puede simplificar en exceso la complejidad del mercado. Ethereum, como el ecosistema DeFi más grande en la actualidad, sin duda será el principal beneficiario. Pero la realidad es que el futuro de RWA es multichain. El fondo BUIDL de BlackRock ya ha llegado a múltiples redes como Ethereum, Solana y Avalanche; Franklin Templeton incluso ha llegado a un acuerdo de colaboración con la cadena de suministro pública VeChain. La naturaleza del capital es buscar ganancias y diversificar riesgos, fluirá hacia cualquier red de valor que sea eficiente, profunda y segura. Por lo tanto, es más probable que esta transformación impulse a todas las plataformas de contratos inteligentes de alto rendimiento en lugar de que una sola cadena pública baile sola.
Al final, el informe de la Casa Blanca, más que una rendición al idealismo cripto, es una astuta ‘reclutación’. Desprende hábilmente las partes de la tecnología cripto que representan un desafío directo a las monedas soberanas (como las monedas estables algorítmicas y las monedas anónimas), mientras que integra el resto - especialmente aquellas partes profundamente vinculadas al dólar y a los activos de alta calidad de EE.UU. - en un nuevo marco financiero definido y liderado por Estados Unidos.
Es una partida de ajedrez bien pensada. Estados Unidos no eligió construir un muro alto para resistir la corriente del mundo cripto, sino que decidió excavar un canal que dirija esta corriente hacia un rumbo que pudiera irrigar sus propios campos de hegemonía financiera. Esta competencia sobre la futura forma de las finanzas ha entrado en un nuevo capítulo. El código está siendo escrito en la ley, y el juego del poder se desarrollará en los nodos de blockchain globales de una manera sin precedentes.