Escrito por: Lawrence
El 19 de mayo, la plataforma Binance Alpha anunció que lanzará el token SOON ($SOON) el 23 de mayo, convirtiéndose en la primera plataforma de intercambio en integrar este proyecto. Este movimiento no solo marca un avance clave para el ecosistema de la máquina virtual de Solana (SVM) en la pista de Layer2, sino que también significa que la tecnología modular de blockchain entra en una nueva etapa de aplicación a gran escala.
Como un proyecto estrella con financiamiento superior a 22 millones de dólares en 2025, SOON busca resolver los cuellos de botella de rendimiento y la interoperabilidad entre cadenas de bloques públicas como Ethereum, mediante un diseño arquitectónico de 'SVM desacoplado + OP Stack + capa DA configurable'. Su mecanismo de distribución liderado por la comunidad y su capacidad para capturar valor potencial han suscitado un alto interés en el mercado.
Uno, antecedentes del equipo: desde Aleo hasta la infraestructura SVM, reuniendo recursos de la industria de primer nivel.
El equipo central de SOON se considera un 'equipo de estrellas' en el campo de la blockchain.
La CEO Joanna Zeng fue vicepresidenta de Aleo, una cadena de bloques de privacidad, liderando la comercialización de tecnología de prueba de conocimiento cero, y anteriormente acumuló una amplia experiencia en desarrollo de Layer2 en instituciones como Coinbase y OP Labs.
El director de marketing Ruki Hu proviene del principal banco de inversión de Hong Kong JDI Global, liderando inversiones en Sonic SVM y otros proyectos del ecosistema SVM. Su formación en gestión estratégica en la Escuela de Negocios HSBC de la Universidad de Pekín proporciona un soporte metodológico para la expansión del mercado de SOON.
El responsable técnico AndrewZ es un experto en el lenguaje Rust, y ha participado en el desarrollo del cliente central de Solana, poseyendo una profunda experiencia en la optimización de la arquitectura SVM.
Es notable que el equipo asesor de SOON incluye figuras de peso como Anatoly Yakovenko, cofundador de Solana, y Mustafa Al-Bassam, desarrollador clave de Celestia. Esta integración de 'tecnología + capital + ecosistema' le permite destacar rápidamente en el competitivo ámbito de los Rollups.
Dos, historia de financiamiento: innovación en el paradigma de financiamiento comunitario, construcción de un moat de 22 millones de dólares.
La imagen es de @_FORAB.
La ruta de financiamiento de SOON rompe con el modelo tradicional dominado por capital de riesgo, creando un mecanismo de recaudación de fondos innovador de 'venta de NFT + co-creación comunitaria'.
En enero de 2025, el proyecto recaudó 22 millones de dólares a través de la venta de NFT en diferentes niveles, de los cuales el 51% se distribuyó equitativamente a través de tres tipos de NFT: la categoría de 900 dólares ofrece liquidez a corto plazo con un desbloqueo lineal de 3 meses, la categoría de 2,850 dólares tiene un período de bloqueo de 12 meses para filtrar a los tenedores a largo plazo, mientras que los inversores de alto nivel de 22,500 dólares participan como inversores estratégicos profundos. Este diseño evita que las participaciones de VC impacten en la presión de venta en el mercado secundario y distingue las preferencias de riesgo de los usuarios a través de dimensiones temporales.
El elenco de inversores también refleja el reconocimiento de la industria: las principales instituciones como Hack VC y ABCDE Capital lideran la inversión, respaldadas por el fondo ecosistémico de Solana, Celestia Labs y otros actores estratégicos, incluso capital tradicional como IDG y PAKA están raramente involucrados. Los fondos se destinan principalmente a tres áreas: 40% para el desarrollo de la mainnet y protocolos intercadena, 30% para programas de incentivos para desarrolladores, y el 30% restante reservado para hacer frente a la volatilidad del mercado y auditorías de seguridad.
Tres, arquitectura técnica: el desacoplamiento de SVM redefine el límite de rendimiento, el diseño modular establece estándares en la industria.
La innovación tecnológica de SOON se centra en tres componentes clave:
1. Mainnet de SOON: la primera capa de ejecución de SVM en Ethereum
Al desacoplar la máquina virtual de Solana (SVM) del consenso nativo, la mainnet de SOON logra un tiempo de bloque de 50 milisegundos y una capacidad de 30,000 TPS en Ethereum, más de 5 veces superior a Optimism y otros Rollups OP. Su avance técnico clave reside en:
Optimización de Merklización: Se utiliza la compresión de la raíz Merkle para validar datos de estado, lo que aumenta la eficiencia de verificación de transacciones entre cadenas en un 80%;
Arquitectura de escalado horizontal: nodos distribuidos procesan transacciones en paralelo, combinándose con soluciones de disponibilidad de datos como EigenDA, lo que permite una escalabilidad flexible de hasta 650,000 TPS;
Liquidación nativa entre cadenas: se utiliza Ethereum como capa de liquidación final, al mismo tiempo que es compatible con soluciones DA modular como Celestia y Avail, reduciendo los costos de Gas a 1/10 de Arbitrum.
2. SOON Stack: marco de despliegue de Rollup multi-cadena.
Los desarrolladores pueden desplegar SVM Layer2 personalizados con un solo clic a través de SOON Stack en cadenas públicas como BNB Chain y Ton. Los datos de la red de pruebas muestran que la cadena svmBNB, construida sobre este marco, ha alcanzado 15,000 TPS y admite escenarios de alto rendimiento como el comercio de agentes de IA y motores de juegos en tiempo real. Esta arquitectura 'tipo Lego' convierte a SOON en la primera solución de Rollup universal que abarca ecosistemas EVM y no EVM.
3. Protocolo InterSOON: capa de comunicación intercadena sin intermediarios.
Basado en un protocolo de mensajería mejorado por Hyperlane, permite la interacción directa de activos y contratos inteligentes entre múltiples cadenas, eliminando el riesgo de custodia de los puentes intercadena. En los casos de prueba entre Solana y Ethereum, el tiempo de transferencia de USDC entre cadenas se redujo de un promedio de 8 minutos a 22 segundos, y las tarifas de transacción disminuyeron en un 95%.
Evaluación del valor de inversión del token SOON: el doble riesgo de presión de venta desbloqueada y burbuja de valoración.
A pesar de que SOON ha atraído la atención del mercado gracias a su innovación en la arquitectura tecnológica y su mecanismo de distribución de tokens comunitarios, su riesgo de inversión se amplifica significativamente bajo la presión dual del ciclo de desbloqueo de tokens y el desequilibrio en el modelo de valoración. A continuación, se analizan sus riesgos potenciales desde las dimensiones de defectos estructurales en la economía de tokens, desequilibrio en la oferta y demanda del mercado, y comparación con proyectos similares.
Uno, el mecanismo de desbloqueo de tokens oculta el riesgo de una gran presión de venta.
Según el plan de distribución de tokens publicado por SOON, el 51% de los tokens se distribuyen a través de la comunidad (incluida la venta anticipada de NFT), mientras que el equipo y los co-creadores poseen el 10% de los tokens, y la fundación y las partes de incentivos ecosistémicos representan el 31%. A pesar de que el proyecto enfatiza un diseño de 'desbloqueo lineal', el ritmo real de desbloqueo aún podría provocar una oleada de ventas en el mercado.
Motivo de arbitraje a corto plazo para los poseedores de NFT: de los 510 millones de tokens distribuidos a la comunidad, el primer lote (NFT de 900 dólares) corresponde a 3,200 tokens que solo están bloqueados por 3 meses. Este tipo de inversores tiene costos concentrados en el rango de 0.28-0.31 dólares, y si el precio inicial supera los 0.5 dólares, la presión para tomar ganancias se liberará rápidamente. Los datos históricos muestran que la proporción de venta de los minoristas dentro de los 30 días posteriores al desbloqueo alcanza hasta el 65%-80%, lo que podría llevar a un aumento del volumen circulante de más del 50%.
El impacto del retraso en el desbloqueo del equipo y las instituciones: aunque los 100 millones de tokens que posee el equipo tienen un período de bloqueo de 12 meses, según la experiencia de proyectos similares, los miembros clave suelen reducir su participación en más del 40% después de que finaliza el período de bloqueo. Según la FDV actual (valor completamente diluido), la presión de venta potencial podría alcanzar los 400 millones de dólares. Además, las participaciones de estrategia (como Hack VC, ABCDE Capital) podrían transferirse anticipadamente en el mercado OTC, aumentando indirectamente la oferta en el mercado secundario.
Riesgo de dilución de tokens de incentivos ecosistémicos: el fondo de desarrollo ecosistémico, que representa el 25% del total (250 millones de tokens), utiliza un mecanismo de 'liberación bajo demanda', pero el proyecto a menudo sobreemite recompensas para atraer desarrolladores. Según los datos operativos de proyectos como Optimism, la velocidad de circulación real de los tokens de incentivos ecosistémicos es de 2-3 veces más rápida que la planeada, lo que podría liberar 50 millones de tokens adicionales cada año.
Dos, burbuja de valoración: la relación FDV/TVL se desvía gravemente de los estándares de la industria.
Analizando la valoración completamente diluida (FDV) de SOON antes del lanzamiento de la mainnet, si se calcula según la cantidad total de 1,000 millones de tokens, la FDV/TVL (valor total bloqueado) alcanza hasta 18.7 (suponiendo que TVL sea de 5 millones de dólares), muy por encima de los 2.313 millones de dólares de proyectos maduros. Incluso comparado con el SVM Sonic (FDV 22 millones de dólares, TVL 11 millones de dólares), la valoración de SOON aún presenta una prima significativa, pero la diferenciación técnica aún no ha formado un moat.
Es aún más preocupante que el sentimiento del mercado ya ha anticipado las expectativas tecnológicas. Aunque el TPS de la mainnet de SOON (30,000) es superior al de los Rollups mainstream, la capa DA de Celestia de la que depende no ha sido sometida a pruebas de presión a gran escala, lo que podría resultar en un rendimiento real con un descuento del 30%-50%. Si después del lanzamiento de la mainnet ocurren fallos o eventos de seguridad, la lógica de soporte de la FDV se desmoronará rápidamente.
Tres, deterioro del panorama competitivo: la ventana de ventaja tecnológica se acorta.
La narrativa central de SOON —el desacoplamiento de SVM y la arquitectura modular— enfrenta impactos directos de proyectos como Eclipse y Movement. Eclipse ha asegurado financiamiento de 50 millones de dólares liderado por Polychain Capital y anunció el despliegue de un Rollup general basado en SVM en Solana, cuya compatibilidad de herramientas para desarrolladores y capacidad de integración de recursos ecosistémicos superan las de SOON. Además, la ventaja de costo de la capa DA nativa de Celestia (60% menor que SOON) debilita aún más la persuasión de su narrativa modular.
Desde el punto de vista de la cuota de mercado, la red de pruebas de SOON solo ha atraído a más de 80 DApps a migrar, mientras que Arbitrum y zkSync tienen más de 3,000 desarrolladores en el mismo periodo. La falta de arranque del ecosistema podría llevarle a convertirse en un 'laboratorio tecnológico', en lugar de una capa de aplicación real.
Cuatro, recomendaciones de inversión: evasión de riesgos en ciclos de alta volatilidad
En resumen, el token SOON entrará en un período de liberación de riesgo concentrado entre mayo y agosto de 2025:
Corto plazo (1-3 meses): la prima de liquidez en las etapas iniciales del lanzamiento de Binance Alpha podría empujar el precio a 0.4-0.5 dólares, pero a medida que se acerque el primer desbloqueo de NFT (en agosto), el pánico en el mercado podría provocar una corrección, estableciendo un nivel de soporte en 0.22 dólares.
Medio plazo (6-12 meses): el desbloqueo de tokens del equipo y las instituciones (Q1 2026) podría generar una segunda presión de venta. Si al mismo tiempo el TVL no supera los 20 millones de dólares, la relación FDV/TVL regresará a la media de la industria, y el precio del token podría ser recortado a un rango de 0.1-0.15 dólares.
Largo plazo (más de 1 año): la competencia en el ámbito modular se intensifica. Si SOON no logra una ruptura en la interoperabilidad entre cadenas, el token podría convertirse en una 'herramienta de gobernanza', perdiendo su capacidad de captura de valor.
Para los inversores con menor tolerancia al riesgo, se recomienda observar los datos en cadena (TVL, tamaño de activos entre cadenas, actividad de desarrolladores) durante los 3 meses posteriores al lanzamiento de la mainnet, y esperar a que la validación tecnológica y el equilibrio de oferta y demanda del token se ajusten antes de hacer inversiones.
Conclusión: trampas de valoración bajo una narrativa innovadora
La visión modular de SOON, aunque se alinea con las tendencias de evolución de la industria, aún no ha formado un margen de seguridad en su diseño de modelo de token y la competencia del mercado. Una vez que el halo tecnológico se desvanezca, la resonancia entre la presión de venta desbloqueada y la burbuja de valoración podría provocar una doble caída de Davis. En el actual momento decisivo de la guerra de Layer2, donde se entra en la fase de 'implementación de aplicaciones', los inversores deberían prestar más atención a la creación de valor real en el ecosistema, en lugar de jugar a los parámetros técnicos internos.
(El contenido anterior se reproduce y se extrae bajo la autorización del socio colaborador Marsbit, enlace al texto original)
"Binance Alpha lanza SOON: ¿podrá un financiamiento de 22 millones de dólares soportar la 'burbuja de valoración'?" Este artículo fue publicado por primera vez en (Blockke).