Autor original: Kaori, BlockBeats
Reimpresión: Oliver, Mars Finance
Binance Alpha ya ha formado un consenso de valor entre los equipos de proyectos, los cazadores de airdrop y los minoristas; los equipos de proyectos 'suministran' a Alpha, los cazadores de airdrop realizan KYC en masa para iniciar una nueva ronda de obtención de tokens, mientras que los minoristas navegan entre las restricciones de puntos, números finales afortunados y el desgaste de transacciones para obtener ganancias.
Desde el principio, el lanzamiento en Alpha se ha convertido en la mejor ventana de salida para los tokens meme, desde las primeras rondas de "dinero fácil" de Alpha 2.0 hasta la implementación de un sistema de puntos para filtrar usuarios y los emisores de tokens haciendo cola para entrar en Alpha, Binance ha ido recuperando gradualmente el tráfico y el poder de fijación de precios en el mercado en cadena. Y todo esto refleja la ambición de Binance de reorganizar el ecosistema, tras haber sido superado por OKX en la parte del producto.
Han pasado 150 días, y Binance Alpha ha evolucionado de ser una función de billetera a convertirse en el mecanismo estructural más influyente del mercado criptográfico.
¿Qué ha hecho Alpha en 5 meses?
En 2024, el mercado criptográfico experimentó un auge con la aprobación del ETF de Bitcoin y la ola de memes. Sin embargo, bajo la apariencia de un repunte de liquidez, hay un problema más profundo: el mecanismo de fijación de precios entre el mercado primario y el secundario se ha debilitado gradualmente. Las valoraciones de los proyectos de capital de riesgo son exageradas, los ciclos de emisión de tokens se extienden cada vez más, los umbrales de participación de los usuarios siguen aumentando, y la ventana de cotización final a menudo se convierte en el punto en el que los equipos de proyectos y los primeros inversores realizan una salida colectiva, dejando a los minoristas con muy poco.
En este contexto, Binance lanzó Binance Alpha el 17 de diciembre de 2024. Al principio, era solo una función experimental en la billetera Web3 de Binance para descubrir proyectos de calidad, pero rápidamente se convirtió en la herramienta central de Binance para reestructurar el poder de fijación de precios en el mercado en cadena.
Binance cofundador He Yi reconoció en un Space que respondió a disputas de la comunidad que existe un problema de "apertura en el pico" en la cotización de los tokens en Binance, y admitió que el mecanismo tradicional de cotización de tokens se ha vuelto difícil de sostener bajo el actual volumen y restricciones regulatorias. Binance también ha implementado mecanismos como votaciones para la cotización de tokens y subastas holandesas para restringir el desempeño de precios de nuevos tokens después de su lanzamiento, pero los resultados han sido insatisfactorios.
Así, la cotización de Alpha se convierte en una solución estratégica alternativa dentro del alcance controlable de Binance en esa fase.
"Poner estos proyectos de tendencia en Binance Alpha y los proyectos que entran en la zona de observación no garantizan su cotización en Binance. Un proyecto solo generará ingresos y beneficios cuando sea útil para la sociedad, y solo entonces podrá compartir ganancias con los usuarios." En el Space, He Yi hizo esta promesa.
El 18 de diciembre, Binance Alpha anunció la primera lista de proyectos. Hasta el 13 de febrero, Binance Alpha había lanzado más de 80 tokens en ecosistemas como BSC, Solana y Base, principalmente en tokens meme y de IA. Sin embargo, el mercado no ha disminuido su asalto a los tokens de VC que caen inmediatamente después de su lanzamiento, y el lanzamiento de Alpha se ha convertido en la última parada de expectativa para los tokens meme.
Hasta principios de febrero de 2025, el ecosistema BSC comenzó a abrir el canal entre Alpha y el tráfico con la prueba del token TST, y fue desde ese momento que Alpha comenzó a listar tokens no meme, como ONDO, MORPHO, AERO, entre otros.
En marzo, debido al cierre de OKX DEX, la billetera de Binance lanzó Binance Alpha 2.0, integrando Binance Alpha directamente en CEX, permitiendo a los usuarios realizar transacciones de tokens Alpha usando directamente los fondos dentro de la plataforma. Como resultado, el volumen de transacciones y los usuarios activos de la billetera de Binance superaron a otros, ocupando el 80% de la cuota de volumen de transacciones de billeteras criptográficas, convirtiéndose en la parte más empinada de la curva de crecimiento del producto de billetera.
Al mismo tiempo, los estándares de selección de usuarios de Binance para Alpha también están en constante evolución; el sistema inicial de "hacer tareas para obtener puntos" ya no es suficiente para formar una separación efectiva, la plataforma rápidamente introdujo mecanismos como números finales afortunados y consumo de puntos para estimular comportamientos de interacción más frecuentes. Este mecanismo equilibra la continuidad y la diferenciación de la participación de los usuarios, y proporciona al equipo del proyecto un grupo objetivo de airdrop relativamente preciso.
El equipo del proyecto ya no duda.
Desde el lanzamiento del mecanismo Alpha, las opciones de los equipos de proyectos ya han cambiado.
Frente a la alta incertidumbre de la ventana de cotización en la plataforma principal, la presión para cumplir de la comunidad en cadena y la inversión de capital de riesgo en valor de libro, cada vez más equipos comienzan a darse cuenta de que para obtener atención del mercado y apoyo de liquidez, depender únicamente de contar historias, mantener comunidades o esperar el proceso tradicional de cotización puede que no sea suficiente.
En lugar de seguir desgastándose en un camino cuya resultante no puede preverse, es mejor adaptarse activamente al nuevo paradigma que Alpha trae. En el sistema de Alpha, el flujo de tokens, las cuotas de airdrop y la actividad de negociación se pueden reflejar directamente en datos observables de la plataforma. Y estos datos pueden ser el boleto anticipado hacia la cotización formal en Binance, además de que estar en Alpha puede generar atención del mercado con casi ningún efecto negativo.
Es precisamente por esto que los equipos de proyectos han comenzado a ajustar rápidamente sus estrategias, ya no dudando en si deben lanzar, cuándo hacerlo o si deben hacerlo, sino que ahora diseñan específicamente un modelo de ejecución de "cotización de Binance a bajo costo" para el mecanismo de Alpha.
Traicionar a la comunidad se ha vuelto una norma.
Actualmente, Binance Alpha tiene dos opciones de cotización de tokens: o bien son proyectos en circulación o bien nuevos proyectos no circulantes, y hay diferentes indicadores detallados que los miden en torno a estas dos líneas principales. Esto convierte a Alpha en un punto de entrada con un sistema claro y estándares definidos.
En términos de ejecución, el ritmo de Binance Alpha hacia el mercado spot de la plataforma principal es extremadamente prudente, y el número de espacios en el mercado spot en los últimos cinco meses ha estado muy por debajo del ritmo anterior de cotización de Binance. Este diseño de escasez limitada construye un típico volante de crecimiento de estilo Web2: gastar dinero para obtener tráfico, establecer umbrales para filtrar usuarios, y optimizar continuamente las reglas de competencia, logrando finalmente la retención de usuarios y el fortalecimiento estructural del ecosistema.
Para ingresar a este sistema, los equipos de proyectos suelen necesitar realizar ajustes significativos, que incluyen, pero no se limitan a, desplegar o mapear tokens a BSC, rediseñar la estructura de incentivos y sacrificar parte de las cuotas de airdrop previamente establecidas. En cierto modo, Alpha no es solo un producto de billetera, sino un protocolo de emisión de tokens en cadena, ligero y centralizado, que acompaña la selección de tokens y la necesidad de cobertura de riesgos en la plataforma de Binance.
Después de que el ecosistema Zora anunciara su lanzamiento en Binance Alpha, alguien en el grupo de airdrop comentó: "No esperes demasiado, puede que después de varios años no logres lo que otros logran con Alpha", y no se esperaba que estas palabras se cumplieran, ya que los usuarios de Binance Alpha que cumplían con los requisitos recibieron 4276 tokens ZORA, con un valor cercano a 90U; mientras que muchos en la comunidad que habían estado atentos y participando en las actividades del ecosistema desde el lanzamiento de Zora solo recibieron un airdrop de 30U, y algunos incluso solo en un solo dígito.
Captura de pantalla de ganancias de airdrop compartida por usuarios del ecosistema Zora en la comunidad; fuente de la imagen: @zkgoudan
Esta situación de eludir a la comunidad existente para servir directamente a los usuarios de Alpha no es rara entre los proyectos que ya están en Alpha.
Tomando como ejemplo a PRAI, según los comentarios de los usuarios que participaron en su ronda KOL, "los que están en la ronda de VC y KOL solo pierden", por un lado, el proyecto aplica políticas de bloqueo de tokens a los usuarios de la comunidad, limitando la circulación de tokens; por otro lado, los usuarios de Alpha no necesitan asumir el costo de participación temprana o el bloqueo de fondos, obteniendo airdrops de tokens por valor cercano a cien dólares solo con su puntuación y registros de interacción. Este contraste evidente en los incentivos ha roto la "equidad interna del ecosistema" que originalmente tenía el proyecto.
Un usuario que participó en el protocolo de préstamo del ecosistema Sui, Haedal, le dijo a BlockBeats que el monto del airdrop de Haedal varía enormemente, casi ignorando el costo de participación de los primeros depositantes, dejando retornos significativos solo para los usuarios de Alpha.
Antes de que el protocolo de staking de liquidez derivado de Celestia, MilkyWay, se lanzara en Alpha, los usuarios de la comunidad no solo sufrieron la caída de TIA, sino que las cuotas asignadas a los usuarios tempranos fueron escasas; además, debían bloquear sus tokens y realizar tareas para desbloquearlos. Mientras tanto, quienes solo poseían NFT pero no estaban vinculados al sistema de puntos no recibieron airdrops, y la ventana de tiempo fue muy corta, con retornos muy por debajo de los de los usuarios de Alpha.
Esta desviación de los grupos de apoyo nativos del proyecto, reorientando recursos hacia los usuarios de Alpha, ha suscitado un amplio debate, pero para la mayoría de los equipos de proyectos, es una elección pragmática: bajo recursos limitados, priorizar la inversión en rutas que pueden generar liquidez secundaria y exposición en la plataforma es una estrategia de maximización de eficiencia.
Después del lanzamiento de Alpha
El indicador clave para la cotización de tokens de Binance Alpha radica en cuántas fichas puede proporcionar, lo cual se alinea con la filosofía de "abrazar el ecosistema de Binance y la cadena BNB".
Según las estadísticas del KOL criptográfico AB Kuai.Dong, Puffer se lanzó en Alpha siete meses después de la emisión de tokens; según los datos en cadena, el equipo de proyectos mapeó aproximadamente el 3.16% de los tokens a la cadena BNB, de los cuales el 1.24% fue directamente asignado al pool de airdrop para usuarios de Alpha, y también inyectó casi 500,000 USDC en liquidez a PancakeSwap. En total, se estima que Puffer ha gastado cerca de 3 millones de dólares en este airdrop de Alpha.
Como dice AB, "el costo no es bajo, pero los beneficios son evidentes", al obtener directamente acceso al canal de negociación de Binance CEX a través de la función de Alpha, completando anticipadamente la preparación de liquidez y el reconocimiento del mercado antes de que se produzca la cotización en futuros o en la plataforma principal.
Rutas similares se pueden observar en el proyecto estrella del sector ZK, Polyhedra, cuyo token ZKJ entró en Alpha sin estar en la plataforma principal de Binance, convirtiéndose en el primer token entre los cien principales en ser incluido en este mecanismo. Para mantener el precio del token, el equipo del proyecto lanzó rendimientos de staking de hasta el 150% y competiciones de puntos, para atraer a los usuarios a aumentar su actividad en transacciones y acumulación de puntos en billeteras. En términos estratégicos, el equipo del proyecto puede estar tratando de acumular influencia a través de indicadores internos de Alpha y, en última instancia, impulsar la decisión de cotización de Binance.
ZKJ ha estado en la cima de la lista de volúmenes de Alpha; fuente de la imagen: Panda Jackson (@pandajackson42)
Este ciclo de comportamiento en cadena - retorno de puntos - inclusión en la plataforma ha reestructurado la dinámica entre Binance y los equipos de proyectos: antes, "capitalización de mercado + comunidad" determinaba si podían cotizar, pero ahora es "datos en cadena + desempeño de Alpha" quien domina el ritmo de las cotizaciones.
La estrategia de nuevos proyectos es mucho más agresiva. Stakestone, tras lanzarse en Binance Alpha a mediados de abril, adoptó una táctica de mercado extremadamente activa, distribuyendo primero el 5% de los tokens a través de una IDO de billetera, luego un airdrop del 1.5% para cubrir a los usuarios de Alpha, y liberando casi un 4% adicional como incentivos para usuarios antiguos de la comunidad, acumulando más de un 10% del total emitido.
Al mismo tiempo, los equipos de proyectos están invirtiendo parte de los fondos de financiamiento directamente en el mercado secundario, guiando el precio del token para que se mantenga estable en las primeras etapas de circulación pública. Esta serie de operaciones finalmente abre un canal para la cotización en la plataforma principal de Binance. Como mencionan los profesionales de la industria familiarizados con el proceso: "Después de que los estándares de cotización de Binance cambiaron, los proyectos ya no necesitan contar historias, sino mostrar datos y control."
Psicología minorista
En comparación con la estrategia meticulosa y bien planificada de los equipos de proyectos, el papel de los minoristas parece complejo y ambiguo.
En la lógica tradicional de nuevas cotizaciones, los minoristas pueden obtener oportunidades de arbitraje de primer nivel gracias a su agudeza informativa y agilidad financiera. Pero en el sistema de puntos construido por Alpha, la ruta de ganancias de los minoristas se ha institucionalizado y transparentado, volviéndose también altamente competitiva. Lo que activa Alpha no es la imaginación del crecimiento del precio del token, sino el mecanismo de conversión en cadena de "puntos - airdrop - cotización".
Para algunos usuarios, este mecanismo realmente ha reestructurado el concepto de equidad. Los usuarios pequeños y medianos que han permanecido en la billetera a largo plazo, si pueden mantenerse activos, incluso con un capital no muy grande, aún tienen la oportunidad de obtener retornos muy superiores a su costo a partir de Alpha. Desde que Alpha introdujo el sistema de puntos, según estadísticas de BlockBeats, si los usuarios comunes participan en cada airdrop de Alpha y en las actividades de nuevas cotizaciones de billetera, podrían obtener un beneficio de cerca de 1700U.
Sin embargo, el alto rendimiento tiene su lado opuesto en un sistema de selección altamente estructurado; este juego de puntos que aparentemente todos pueden participar establece, en realidad, umbrales invisibles, planteando requisitos considerables en cuanto a la trayectoria del comportamiento del usuario, la frecuencia de transacciones y la sostenibilidad de la participación.
Binance no otorga airdrops directamente, sino que proporciona infraestructura básica como la distribución de puntos, selección de datos y clasificación de usuarios. Los airdrops son asumidos por los equipos de proyectos, pero a quién se les otorga y bajo qué estándares, es decidido por el mecanismo de Binance Alpha. El núcleo de este diseño institucional no es "recompensa", sino "selección". Quien pueda ser identificado como "usuario de alto valor" podrá seguir recibiendo airdrops.
Las dudas también han surgido; algunos usuarios señalan que el volumen de transacciones en Alpha no refleja la demanda real de usuarios, "sin puntos y airdrop no hay transacciones", lo que lleva a datos inflados para los proyectos y una apariencia superficial de retención de usuarios, "¿qué diferencia hay entre este sistema de incentivos y las cadenas muertas o los airdrops de juegos falsos que nadie usa después de TGE?"
Según estadísticas del KOL criptográfico Guhuo, en la muestra analizada, solo el 22% de los usuarios que realizan transacciones diariamente obtienen suficientes puntos para acceder a los airdrops, mientras que el resto necesita repetir continuamente transacciones o se ve obligado a renunciar a participar debido a que no pueden seguir el ritmo de los puntos.
Pero no se puede negar que, en el contexto actual de escasez de liquidez en el mercado y falta de mecanismos de atención sostenida para los proyectos, Alpha sigue siendo uno de los pocos canales donde hacer algo puede generar retorno. Con la coexistencia de retorno y certeza, este mecanismo sigue teniendo un fuerte atractivo. En este sistema, la lógica de participación de los minoristas ha pasado de un juicio de valor a una competencia de mecanismos, donde sus ganancias ya no dependen de su evaluación del futuro del proyecto, sino de su comprensión y capacidad de ejecución del mecanismo de Alpha.
¿Quién es el verdadero beneficiario de Alpha?
A pesar de que hay una competencia entre minoristas y equipos de proyectos en el mecanismo de Alpha, al volver al marco general, lo que realmente ha reestructurado es la relación subyacente entre la plataforma de negociación y los activos.
En términos de experiencia del producto y ecosistema de herramientas, Binance no tiene ventajas significativas en comparación con plataformas como OKX, pero el mecanismo de entrada de liquidez construido a través de Alpha le permite mantener una fuerte voz en la fase de inicio de activos.
Incluso si el proyecto no se lanza en Binance, el flujo de tráfico y la ruta de puntos que ofrece Alpha son suficientes para permitir que muchos nuevos tokens completen una ronda de preparación de mercado y fijación de precios antes de ser conectados al par de negociación en la plataforma principal. Esto ha cambiado el punto de partida para la emisión de tokens y ha ampliado el límite de influencia de Binance en el lado de los activos.
El juego en cadena NXPC, que se lanzó ayer en Alpha, es un buen ejemplo. Tras la apertura del pool de liquidez en cadena, el airdrop de Alpha se distribuyó rápidamente a los usuarios de puntos, mientras que los contratos y el mercado spot de Binance se retrasaron casi media hora y varias horas, respectivamente, y también hay cierta diferencia de precios en otras plataformas como Bybit y Upbit. Las ventanas de negociación en diferentes ritmos determinan las ganancias en cada fase, y refuerzan el papel proactivo de Alpha en el inicio de la liquidez.
En el pasado, cotizar un proyecto en Binance significaba haber completado la fijación de precios de primer nivel y llegar a la estación final. Ahora, Alpha es el punto de partida para el lanzamiento de un proyecto y la fuente de fijación de precios, devolviendo el ámbito de arranque en frío que originalmente pertenecía a otros intercambios como OKX y Bybit al sistema de Binance. Una vez que un proyecto comienza a aumentar, hay razones para conectar con contratos y spot de Binance, y el proyecto naturalmente está dispuesto a 'suministrar' parte de su token y capital a cambio de exposición en la plataforma y preparación de liquidez, cerrando así el ciclo de retroalimentación de tráfico hacia la plataforma.
Esto también permite a Binance no tener que cargar más con el antiguo estigma de "la cotización es el pico". CZ ha expresado su deseo de eliminar el efecto de prima que conlleva la cotización en Binance, haciendo que el mercado regrese a los fundamentos. Alpha es, de hecho, su camino para cumplir con esta declaración, no se basa más en la autoridad de "cotización en Binance", sino que establece un nuevo mecanismo de selección de liquidez a través de Alpha, equilibrando la línea de partida entre proyectos y luego decidiendo quién puede seguir avanzando sobre la base de datos en cadena.
Actualmente, este camino parece ser exitoso; Alpha ya no es solo una función dentro de la billetera de Binance, detrás de este mecanismo está la nueva comprensión del papel de Binance. Su éxito no radica en si la experiencia del producto es extrema, sino en que ha llevado la capacidad de organización de activos de primer nivel de Binance al espacio en cadena, de forma pública y cuantificable.
En lugar de seguir la ruta de perfeccionar productos en el campo de billeteras como OKX, Binance ha optado por intercambiar puntos por tráfico y airdrops por atención. El responsable de la billetera de Binance, Winson, ha declarado públicamente que la billetera de Binance no copiará ningún modelo de la competencia, sino que optará por un desarrollo diferenciado, "el mercado no necesita dos billeteras idénticas". Él cree que en lugar de rehacer el producto, es mejor reestructurar el escenario.
Frente a los problemas persistentes en la industria como la manipulación de airdrops y la distorsión de datos de transacciones, Binance no intenta eliminar estos comportamientos, sino que ha construido un mecanismo que permite a los proyectos demostrar su atractivo primero, y luego observar si pueden formar una base de usuarios estable y una profundidad de transacciones real. La frontera entre la manipulación de datos y el comportamiento real se ha pospuesto en el sistema de puntos de Alpha y se ha cuantificado.
Pero desde otro ángulo, Binance Alpha solo ha logrado atraer a cazadores de airdrop, sin atraer volumen de transacciones real, los usuarios aún no consideran la billetera de Binance como su primera opción al elegir comportamientos en cadena.
Ciertos ciclos pasados eran, en cierto modo, "para VC", recaudando fondos a través de contar historias, mientras que ahora son "para liquidez", y Alpha es el ancla para que Binance recupere el dominio sobre la liquidez. En una era donde los VC ya no son confiables, la comunidad ha perdido interés y la competencia de productos se ha vuelto homogénea, Binance Alpha puede que no sea la solución más innovadora, pero es el método más efectivo para absorber burbujas.