目录：
1. Datos de desbloqueo de tokens grandes de esta semana;
2. Visión general del mercado de criptomonedas, resumen de las fluctuaciones de las monedas populares de la semana / flujo de fondos por sector;
3. Situación de flujos de entrada y salida de ETF de contado;
4. Datos del mapa de liquidación de BTC;
5. Pronóstico y análisis de eventos macroeconómicos clave de esta semana.
1. Datos de desbloqueo de tokens grandes de esta semana;
Durante la semana del 31 de marzo al 6 de abril, 28 tokens experimentarán un desbloqueo único. A continuación se ordenan por valor de desbloqueo:
Entre ellos, #OP , #SOL , W, CHELL y ENA tienen un valor de desbloqueo que supera los 20 millones de dólares:
OP desbloqueará más de 32.212 millones de tokens el 31 de marzo, con un valor de desbloqueo de aproximadamente 27.77 millones de dólares, lo que representa el 0.75% de la circulación;
SOL desbloqueará más de 2.7248 millones de tokens el 1 de abril, con un valor de desbloqueo de 363 millones de dólares, lo que representa el 0.54% de la circulación;
W desbloqueará más de 1,367 millones de tokens el 3 de abril, con un valor de desbloqueo de 130 millones de dólares, lo que representa el 13.68% de la circulación;
CHELL desbloqueará más de 2.6715 millones de tokens el 3 de abril, con un valor de desbloqueo de 21.53 millones de dólares, lo que representa el 0.27% de la circulación;
ENA desbloqueará más de 134 millones de tokens el 5 de abril, con un valor de desbloqueo de 54.49 millones de dólares, lo que representa el 0.9% de la circulación.
Es notable que SOL ocupa el primer lugar con un valor de desbloqueo de 363 millones de dólares, y ha aumentado un 4.23% en los últimos 7 días.
La situación de desbloqueo de estos proyectos podría tener diferentes grados de impacto en los mercados relacionados. La hora mencionada es UTC+8, esta semana se debe prestar atención a los efectos negativos que el desbloqueo de estos tokens podría causar, evitando el mercado al contado y buscando oportunidades de venta en contratos.
Creemos que la presión de desbloqueo de SOL es controlable, pero se debe tener cuidado con la volatilidad del sentimiento del mercado. A pesar de que el monto de desbloqueo de SOL alcanza los 363 millones de dólares, solo representa el 0.54% de la circulación, lo que tiene un impacto relativamente limitado en el mercado. Combinando la experiencia histórica, los inversores institucionales adquirieron SOL a un precio promedio de 64 dólares en la subasta de quiebra de FTX, y el precio actual se encuentra por debajo, generando amplias ganancias, pero el motivo de venta podría debilitarse debido a la estrategia de inversión a largo plazo. Además, el reciente desempeño del precio de SOL ha sido fuerte (un aumento del 4.23% en los últimos 7 días), reflejando la confianza del mercado en su desarrollo ecológico, y el mecanismo de estaca y la actividad en la cadena también brindan soporte al precio.
W y CHELL tienen una alta proporción de desbloqueo, lo que representa un riesgo significativo a corto plazo: la cantidad de desbloqueo de W representa el 13.68% de la circulación, superando con creces a SOL y ENA (0.9%), su aumento en circulación podría provocar presión de venta a corto plazo. Eventos similares causaron fuertes fluctuaciones en el precio de W en julio de 2024, y se debe tener cuidado con el riesgo de dilución de liquidez. Aunque CHELL tiene un monto de desbloqueo relativamente bajo, su proporción de circulación (0.27%) sigue siendo superior a SOL, y si no hay demanda que lo respalde, la presión de corrección del precio será considerable.
El impacto real del desbloqueo de tokens en el mercado depende del comportamiento de los tenedores. Los datos históricos indican que los inversores institucionales tienden a mantener tokens con alto potencial de crecimiento a largo plazo (como SOL), mientras que los proyectos dominados por minoristas (como W) tienen un riesgo de volatilidad a corto plazo más alto. En el contexto de la recuperación actual del mercado, los inversores deben prestar atención a los cambios en el volumen de transacciones tras el desbloqueo y evaluar el riesgo en función de los fundamentos del proyecto. SOL, debido a sus ventajas ecológicas, puede absorber la presión de venta, pero los tokens con alta proporción de circulación deben ser tratados con precaución.
2. Visión general del mercado de criptomonedas, resumen de las fluctuaciones de las monedas populares de la semana / flujo de fondos por sector
Los datos de CoinAnk muestran que en los últimos 7 días, el mercado de criptomonedas, dividido por sectores conceptuales, ha tenido flujos netos de entrada en cinco sectores: el ecosistema Avalanche, el ecosistema Arbitrum, el ecosistema Optimism, tokens de fans y Launchpool. Además, en la última semana, muchos tokens han mostrado aumentos rotativos. Se seleccionan los 500 tokens principales como #MLN , #ZEC , FORM, REQ, CORE y XAUT, entre otros, con un aumento relativamente alto, y se recomienda seguir las oportunidades de negociación de los tokens fuertes.
3. Situación de flujos de entrada y salida de ETF de contado.
Los datos de CoinAnk muestran que en la última semana, el ETF de Bitcoin de contado de EE. UU. tuvo una entrada neta de 196.4 millones de dólares; el ETF de Ethereum de contado de EE. UU. tuvo una salida neta acumulada de 8.7 millones de dólares.
Con el Nasdaq presentando la solicitud del formulario 19b-4 para el ETF de Avalanche de Grayscale, actualmente hay 11 ETF de altcoins cubiertos en la SEC de EE. UU., incluyendo: XRP, SOL, #DOGE , ADA, AVAX, SUI, HBAR, DOT, LTC, APT y AXL. Se informa que VanEck también ha registrado un ETF de Avalanche, y AVAX actualmente ocupa el puesto 15 en capitalización de mercado.
Creemos que los flujos de fondos y la tendencia de expansión de productos de los ETF de criptomonedas en EE. UU. reflejan la lógica de revalorización del riesgo de los inversores institucionales hacia diferentes categorías de activos digitales. La entrada neta del ETF de Bitcoin de contado de EE. UU. de 196.4 millones de dólares en una semana, en contraste con la salida neta de 8.7 millones de dólares del ETF de Ethereum, refleja la diferencia en la actitud regulatoria: la mayor aceptación de la SEC sobre BTC como "no un valor" fortalece la confianza de la asignación institucional, mientras que el escrutinio del mecanismo de estaca de ETH inhibe la sedimentación de fondos.
La ola de expansión de ETF de altcoins revela tendencias más profundas: 11 solicitudes de ETF de tokens abarcan activos como XRP, SOL, AVAX, etc., lo que en esencia es una adaptación pasiva de las finanzas tradicionales a la diversificación de la narrativa del mercado de criptomonedas. Tomando AVAX como ejemplo, la competencia entre los gigantes Grayscale y VanEck por el ETF está estrechamente relacionada con su arquitectura de subred modular que atrae aplicaciones de nivel institucional (como las pruebas de liquidación de Onyx de JPMorgan), pero el puesto 15 en capitalización de mercado sugiere que el umbral de liquidez sigue siendo una restricción clave. La lista de solicitudes actuales presenta tres características: infraestructura de cadenas públicas (DOT, APT), tokens de pago (XRP, LTC) y activos Meme (DOGE), reflejando el intento de las instituciones de capturar rendimientos β en segmentos de mercado dentro del marco regulatorio.
En términos de impacto potencial, la aprobación de ETF de altcoins podría provocar un efecto de succión de liquidez, pero se deben tener en cuenta dos grandes riesgos: primero, que la SEC podría intensificar la volatilidad del mercado a través de una estrategia de "liberación por etapas", como al aprobar solo algunos ETF que desencadenen la migración de fondos; segundo, que el desajuste entre la capitalización de mercado de los activos subyacentes y el tamaño del ETF podría amplificar el riesgo de manipulación de precios. A corto plazo, el retorno de fondos en el ETF de Bitcoin podría indicar que el mercado entra en una nueva fase de "soporte de activos centrales - rotación de narrativa de altcoins", pero el espacio para el arbitraje regulatorio en el proceso de institucionalización se está reduciendo.
4. Datos del mapa de liquidación de BTC.
Los datos del mapa de liquidación de CoinAnk muestran que si BTC supera los 88,660 dólares, la intensidad acumulada de liquidación de posiciones cortas en los principales CEX alcanzará los 8,134 millones de dólares. Por el contrario, si Bitcoin cae por debajo de 78,260 dólares, la intensidad acumulada de liquidación de posiciones largas en los principales CEX alcanzará los 1,355 millones de dólares.
Creemos que el umbral de liquidación asimétrico de Bitcoin en el rango de 78,260 a 88,660 dólares muestra diferencias estratégicas en la disposición de fuerzas largas y cortas en niveles clave. La resiliencia del mercado es notable: si se rompe los 88,660 dólares, se activará una liquidación de posiciones cortas de 8,134 millones de dólares, seis veces más intensa que la liquidación de posiciones largas, lo que sugiere que los bajistas están defendiendo de manera intensa cerca de los máximos históricos; mientras que por debajo de 78,260 dólares, el volumen de liquidación de posiciones largas apenas alcanzará los 1,350 millones de dólares, lo que refleja que el apalancamiento de los alcistas es relativamente moderado, o podría ser causado por el soporte de capital institucional.
Los impulsores estructurales incluyen tres lógicas: primero, el hueco de contratos abiertos de futuros de Bitcoin de CME actualmente se reporta en 85,200 dólares, resonando técnicamente con los picos de liquidación; segundo, las posiciones cortas están concentradas por encima de 89,000 dólares, con algunos fondos de cobertura intentando apostar por el debilitamiento de los flujos de fondos del ETF (con una salida neta de 830 millones la semana pasada) que presionan el impulso de ruptura; tercero, los datos en cadena muestran que las ballenas han acumulado 28,000 BTC en el rango de 78,000 a 80,000 dólares, formando una muralla de liquidez.
En términos de posibles vías de transmisión, superar los 88,660 dólares podría provocar un pisoteo por parte de los bajistas, empujando el precio a probar el umbral psicológico de 95,000 dólares, pero se debe tener cuidado con el aumento repentino de las tarifas de los fondos de derivados (actualmente 0.03%) que puede provocar una toma de ganancias. Si cae por debajo de 78,260 dólares, el cierre de posiciones largas o la venta de mineros (900 monedas diarias) podría formar una sinergia, pero el 94% de los costos de tenencia de los poseedores de ETF están por debajo de 75,000 dólares, lo que podría limitar el espacio a la baja. Actualmente, el mercado se encuentra en una fase de reequilibrio de liquidez en un mercado alcista, y la elección de dirección necesita la verificación de la distribución de liquidez macroeconómica y de la distribución de fichas en la cadena.
5. Eventos macroeconómicos clave de esta semana y pronóstico de datos financieros.
Los datos macroeconómicos importantes que se publicarán esta semana son los siguientes:
Lunes 21:45, PMI de Chicago de EE. UU. de marzo
Martes 21:45, PMI manufacturero global de EE. UU. de marzo
Miércoles 20:15, número de empleo ADP de EE. UU. de marzo
Jueves 01:00, la presidenta del BCE, Lagarde, dará un discurso
Jueves 19:30, el BCE publicará las actas de la reunión de política monetaria de marzo
Jueves 19:30, número de despidos de empresas Challenger de EE. UU. de marzo
Viernes 00:00, el vicepresidente de la Reserva Federal, Jefferson, dará un discurso
Viernes 20:30, tasa de desempleo de EE. UU. de marzo, población empleada no agrícola ajustada estacionalmente de EE. UU. de marzo, tasa de crecimiento interanual/mensual del salario promedio por hora de EE. UU. de marzo
Viernes 23:25, el presidente de la Reserva Federal, Powell, dará un discurso.
Los datos macroeconómicos de EE. UU. y Europa, así como los discursos de los funcionarios del banco central, que se publicarán esta semana, tendrán un impacto significativo en el mercado de criptomonedas. Los puntos clave de atención incluyen:
1. Las expectativas de política de la Reserva Federal dominan el sentimiento del mercado. El discurso del presidente de la Reserva Federal, Powell, el viernes y las declaraciones de varios funcionarios serán el foco. Si enfatiza la persistencia de la inflación o retrasa el recorte de tasas (como se mencionó en la tendencia a ser más restrictivo), podría intensificar la venta de activos de riesgo, presionando a criptomonedas como Bitcoin. Por el contrario, si implica que la desaceleración económica requiere un cambio en la política, podría mejorar las expectativas de liquidez del mercado, impulsando un rebote de los activos criptográficos. Además, los datos de empleo de ADP como indicador anticipado no agrícola, si muestran un mercado laboral sobrecalentado, podrían reforzar las expectativas de mantener altas las tasas de interés, suprimiendo la compra en el mercado de criptomonedas.
2. Los datos no agrícolas y el PMI se validan de manera cruzada. Los datos de empleo no agrícola, tasa de desempleo y crecimiento salarial del viernes son especialmente críticos. Si el crecimiento del empleo supera las expectativas (como se pronostica que aumente en 200,000) y los salarios aumentan mes a mes, podría validar la resiliencia económica, debilitando la necesidad de recortes de tasas, lo que llevaría a una corrección sincronizada del mercado de criptomonedas y del mercado de valores de EE. UU. Por el contrario, si los datos son débiles (como se indican señales de desaceleración del empleo), se reforzarán las expectativas de relajación, aumentando el apetito por el riesgo y potencialmente impulsando el aumento de los activos criptográficos. Al mismo tiempo, si el PMI manufacturero está por debajo de la línea de expansión (como se analiza en el riesgo de contracción), podría generar preocupaciones sobre una recesión económica, beneficiando indirectamente a Bitcoin como "oro digital".
3. Efectos de desbordamiento de la dirección de la política del BCE. Si Lagarde habla y las actas de la reunión envían señales de un recorte de tasas anticipado en la zona euro, podría impulsar el índice del dólar a través de la depreciación del euro, lo que ejercerá presión sobre las criptomonedas denominadas en dólares. Por el contrario, si Europa mantiene una postura de endurecimiento, la debilidad relativa del dólar podría ayudar a la entrada de fondos en el mercado de criptomonedas.
En términos de caminos de impacto combinados: el mercado de criptomonedas podría mostrar alta volatilidad esta semana, especialmente en el comercio a corto plazo antes y después de la publicación de datos. La tendencia a medio plazo todavía depende de la trayectoria de la política de la Reserva Federal y de la posibilidad de un "aterrizaje suave" en la economía macro. Si la combinación de datos muestra "empleo fuerte + alta inflación", Bitcoin podría buscar niveles de soporte clave; mientras que una combinación de "empleo débil + bajo PMI" podría catalizar las apuestas del mercado en la relajación de liquidez, impulsando a los activos criptográficos a superar las resistencias. La experiencia histórica muestra que pequeños cambios en la redacción de Powell suelen provocar fluctuaciones de precios drásticas, y se debe tener cuidado con los movimientos repentinos del mercado tras sus discursos.