Título original: Dynamic TAO: Your No-Nonsense Guide Autor original: Yau Teng Yan, fundador de Chain of Thought Traducción original: ChatGPT
Nota del editor: el artículo señala que el lanzamiento de dTAO aborda la injusticia y concentración en la distribución de recompensas tempranas de Bittensor, vinculando las recompensas TAO de las subredes a la demanda mediante un mecanismo impulsado por el mercado, permitiendo que más recompensas fluyan hacia subredes de alta demanda. Este cambio transforma la distribución de recompensas anteriormente dominada por validadores, ahora a través de la fijación de precios del mercado de tokens Alpha, asegurando que las subredes con mejor rendimiento obtengan más recompensas y fomentando la actividad e innovación en toda la red. A pesar de que aún enfrenta problemas de manipulación y liquidez, dTAO ha dado un paso importante hacia la descentralización y el impulso del mercado.
A continuación, se presenta el contenido original (reorganizado para facilitar la lectura y comprensión):
Hace un año, escribí un artículo sobre los desafíos económicos de Bittensor. Ahora, con el lanzamiento de dTAO, la red finalmente está comenzando a abordar esos problemas.
Este cambio debería haber ocurrido antes. El crecimiento de Bittensor ha superado la capacidad de los validadores raíz para evaluar de manera justa las nuevas subredes. La influencia está concentrada en la parte superior y, a veces, esta influencia no es completamente neutral. dTAO resuelve este problema al permitir que la demanda, en lugar de los porteros, decida qué subredes pueden prosperar.
Para ser honesto, al principio no fue fácil entender dTAO. Tomó un tiempo considerable reunir todos los detalles.
Esa es también la razón por la que escribí este artículo: para desglosarlo en un lenguaje sencillo y evitar que sientas la confusión que sentí en ese momento. También resumí mis principales aprendizajes.
¿Por qué dTAO?
Primero, vale la pena preguntarse: ¿qué problema está diseñado para resolver dTAO?
Cuello de botella de validadores
En el antiguo sistema, los TAO recién acuñados se distribuían según los votos de los validadores. Teóricamente, esta 'democracia de validadores' tiene sentido, pero en la práctica presenta problemas.
A medida que más subredes se lanzan, los principales validadores simplemente no pueden seguir el ritmo. Hay demasiadas subredes, la señal es demasiado ruidosa y la banda ancha no es suficiente para evaluarlas de manera justa.
Con el tiempo, el sistema ha caído en un modo de indiferencia: unas pocas subredes bien conectadas han recibido la mayor parte de las recompensas, mientras que las nuevas subredes han tenido dificultades para obtener apoyo.
Conflictos de interés
Muchos de los principales validadores también son propietarios de subredes. Al controlar la distribución de recompensas, algunos asignan un mayor peso a su propia subred, aumentando así sus propias recompensas.
Algunas personas incluso han dicho que el sistema anterior era más como 'dar TAO a sus amigos'.
En casos extremos, los validadores y los propietarios de subredes llegan a acuerdos privados o acuerdos de reparto de ingresos, creando riesgos de centralización, distorsionando la distribución de recompensas y socavando la confianza en el sistema.
Coordinación deficiente
Los validadores tienen su propio método de asignación de pesos para decidir las recompensas, pero estos métodos no siempre están alineados con los objetivos generales de la red.
Peor aún, los stakers (participantes) que proporcionan pesos económicos no pueden decidir directamente qué subredes reciben recompensas. La mayoría de los TAO apostados están concentrados en unos pocos validadores, que de hecho dominan todo el panorama de distribución de recompensas.
dTAO — Cambios importantes
Antes del lanzamiento de dTAO, la distribución de recompensas era muy simple. Cada bloque producía 1 TAO (es decir, 7,200 TAO por día), y estos TAO se distribuían a las subredes según el peso asignado por los validadores raíz. Cada subred distribuía TAO a sus contribuyentes en proporciones fijas: 18% para propietarios de subred, 41% para mineros, 41% para validadores.
Para los stakers, todo gira en torno a Root (subred 0). Los poseedores de TAO apuestan detrás de los validadores y, a cambio, reciben nuevos TAO acuñados. Este proceso es directo y predecible.
Pero todo esto ha terminado.
Bajo dTAO, las recompensas ya no se distribuyen según el peso de los validadores. En su lugar, las recompensas TAO fluyen a través de un sistema impulsado por el mercado, utilizando los tokens de subred, también conocidos como tokens Alpha.
Los precios de estos tokens Alpha reflejan la demanda del mercado por una subred. Cuanto mayor sea la demanda, mayor será el precio, lo que significa que la subred es más valiosa.
Los tokens de subred utilizan un creador de mercado automatizado (AMM) de producto constante, que es el mismo mecanismo de fijación de precios utilizado por Uniswap. El precio en cualquier momento es determinado por la proporción de reservas de TAO y reservas de tokens Alpha en el pool de la subred.
Así que las recompensas ya no se distribuyen al azar; ahora, la participación en las recompensas TAO de una subred está determinada por cómo el mercado percibe su valor.
· Precio más alto de los tokens Alpha → refleja una fuerte demanda del mercado → más recompensas TAO
· Precio más bajo de los tokens Alpha → refleja una demanda del mercado débil → menos recompensas TAO
Imagina que dos subredes compiten por recompensas:
· Precio del token de la subred A = $100
· Precio del token de la subred B = $50
Dado que el precio del token de la subred A es más alto, su participación en las recompensas TAO por bloque es mayor que la de la subred B.
Este mecanismo crea un sistema autorregulado donde el mercado considera que las subredes que crean más valor (que tienen un mejor rendimiento) obtendrán más recompensas TAO, mientras que las subredes de bajo rendimiento verán naturalmente reducidas sus recompensas.
Este mecanismo asegura que el capital fluya hacia las subredes más productivas.
Distribución de recompensas
Me tomó un tiempo ensamblar la situación real de la distribución de recompensas, así que intentaré resumirlo de manera concisa. El gráfico a continuación merece ser consultado varias veces en los próximos artículos. Lo encontré como una de las visualizaciones más informativas, mostrando cómo la distribución de recompensas TAO entre Root y las subredes cambia con el tiempo.
¿Qué pasó con la red Root?
En las primeras etapas de dTAO (como ahora), los stakers en Root (subred 0) seguirán obteniendo la mayor parte de las recompensas TAO. La razón es sencilla: actualmente hay poco suministro de tokens Alpha en circulación.
El peso de participación de cada validador en la subred no solo depende de la cantidad de tokens Alpha que poseen en esa subred, sino también de la cantidad de TAO que apuestan en Root.
Debido a que los tokens Alpha siguen siendo escasos en las primeras etapas, los validadores de Root tienen una influencia desproporcionada en toda la red.
Esto llevó a que la mayoría de los nuevos tokens Alpha acuñados se 'vendieran' automáticamente de vuelta a TAO y se distribuyeran a los stakers de TAO en Root.
Actualmente, esto es muy beneficioso para los stakers de Root. Dado que la mayor parte de las recompensas aún fluyen hacia Root, los rendimientos son muy atractivos, con tasas de rendimiento anual (APR) de hasta 60-70% en los últimos días.
Pero esto no durará mucho.
A medida que más tokens Alpha ingresan en circulación, su peso en la red también aumenta, y la influencia se trasladará gradualmente de los validadores raíz. Con el tiempo, dTAO asegura que las recompensas ya no se concentren en Root, sino que se distribuyan más equitativamente en toda la red.
Aproximadamente 100 días después, se espera que las recompensas TAO que obtienen los stakers de Root se equilibren con los tokens Alpha de las subredes.
¿Qué está pasando con las subredes?
Las subredes ya no distribuyen nuevos TAO acuñados directamente a mineros y validadores, sino que utilizan tokens Alpha, su propia moneda nativa, para recompensar a los participantes.
Cómo funcionan los tokens Alpha
Cada bloque, cada subred acuñará tokens Alpha, comenzando con 2 Alpha por bloque (el doble de la tasa de acuñación de TAO). La tasa de acuñación es dinámica; cuanto más alto sea el precio de los tokens Alpha, más baja será la tasa de acuñación.
Al igual que TAO, el suministro total de cada token Alpha tiene un límite rígido de 21 millones de tokens y sigue el mismo plan de reducción a la mitad, con la primera reducción ocurriendo cuando el suministro total llegue a 10.5 millones, lo que se espera que ocurra en menos de dos años.
Cada subred opera un pool AMM, donde TAO se empareja con tokens Alpha. El precio de Alpha se determina dinámicamente según la proporción de TAO y los tokens Alpha en el pool.
Cuando pones TAO en el pool de la subred, recibes la misma cantidad de tokens Alpha al precio de mercado actual. Más tarde, si cancelas tu participación, puedes cambiar tus tokens Alpha de vuelta a TAO según el precio del mercado.
Cuando la gente dice que está 'comprando' o 'vendiendo' tokens de subred, en realidad solo están apostando o cancelando su participación en el pool de subred. Actualmente, no existe un mecanismo independiente para comprar tokens Alpha directamente.
Método de distribución de recompensas
Cada bloque, el protocolo escaneará los precios de los tokens Alpha de todas las subredes y decidirá dinámicamente cuánto TAO nuevo acuñado inyectar en el pool de cada subred.
· Las subredes con precios más altos (lo que significa una mayor demanda y utilidad) obtendrán más recompensas TAO.
· Las subredes con precios más bajos obtienen menos recompensas TAO.
Las subredes ahora deben ganar recompensas TAO generando una demanda real por sus tokens Alpha. Esto crea un entorno competitivo y impulsado por el mercado, donde el éxito debe ganarse a través del esfuerzo, y solo las subredes más adaptadas pueden sobrevivir.
Las subredes ya no pueden obtener recompensas simplemente por pasar; deben demostrar su valor.
Aquellas subredes que muestran una verdadera utilidad y mantienen un precio alto para los tokens Alpha recibirán más recompensas TAO; mientras que las que no tengan un buen rendimiento naturalmente verán decrecer sus recompensas.
Para evitar que las fluctuaciones de precios a corto plazo distorsionen la distribución de recompensas, el sistema utiliza un promedio móvil ponderado exponencial (EMA), que suaviza la volatilidad y asegura que incluso ante fluctuaciones de precios repentinas, la distribución de recompensas TAO permanezca estable. Por lo tanto, los cambios en el precio de Alpha reflejarán las distribuciones de recompensas TAO con un retraso, generalmente de varios días en lugar de varias horas.
Cronograma
Aquí hay un desglose de las etapas clave para ayudarte a anticipar desarrollos futuros. Ten en cuenta que estos son solo marcos de tiempo aproximados y hitos conceptuales, no cosas fijas.
Fase de lanzamiento (Día 0 - Día 1)
· Cada subred acuña 2 Alpha por bloque (comenzando la nueva acuñación).
· Dado que los tokens Alpha aún no están en circulación, Root recibirá aproximadamente el 100% de las recompensas TAO.
· El peso de participación de los validadores se basa completamente en TAO.
· Los stakers de TAO en Root obtienen las máximas ganancias.
Fase de adopción temprana (Día 2 - Día 30): ahora estamos en esta fase
· A medida que las subredes comienzan a acuñar Alpha, más tokens Alpha entran en circulación.
· Los validadores en la subred comienzan a acumular Alpha, y el peso de la participación se está trasladando gradualmente a las subredes.
· Root sigue recibiendo la mayor parte de las recompensas TAO, pero su dominio comienza a disminuir.
Fase de transición (Día 30 - Día 100)
· La oferta de Alpha en las subredes crece rápidamente debido a la alta tasa de acuñación.
· Los validadores de subredes con más Alpha comienzan a superar a los validadores de Root basados en TAO en términos de peso de participación.
· La cuota de recompensas TAO de Root ha disminuido significativamente.
· Para el día 100, los pesos de participación de TAO y Alpha alcanzarán un equilibrio, es decir, en el cálculo del peso de los validadores, la participación de TAO ya no dominará.
Fase posterior a la transición (Día 100 - Año 1)
· Los validadores de subred dominan la distribución de recompensas.
· Root continúa recibiendo recompensas TAO, pero la velocidad de las recompensas ha disminuido drásticamente.
· Los validadores que se adaptan a la participación de tokens Alpha en las subredes obtienen las máximas ganancias.
A largo plazo (Año 1 y más)
· Las recompensas TAO son casi completamente determinadas por la participación de subredes impulsadas por el mercado.
· Root todavía permite el staking de TAO, pero las recompensas son escasas y el peso de TAO está cerca de 0.
· En términos de distribución de recompensas, la red está completamente descentralizada.
Lo que ha sucedido hasta ahora
Todos los pools de tokens de subred inicialmente solo tenían 1 Alpha/1 TAO, lo que podría considerarse un modelo de inicio justo.
Poco después del lanzamiento de dTAO, el precio de Alpha experimentó una volatilidad extrema. Algunas subredes se dispararon a 5-10 TAO/Alpha en las primeras horas, impulsadas principalmente por especuladores que buscaban beneficiarse de grandes recompensas. Otras subredes mantuvieron precios entre 0.1-0.2 TAO, posiblemente debido a la influencia de grandes marcas o la falta de marketing temprano.
Pero el aumento de precios inicial podría no durar mucho, por las siguientes razones:
· Venta automática de recompensas de Root: muchos de los nuevos tokens Alpha acuñados se venderán automáticamente de vuelta a estos pools de subred para pagar las recompensas a los stakers de TAO en Root. Esto ejerce presión a la baja sobre los precios.
· Presión de venta: mineros, validadores y propietarios de subredes ganarán tokens Alpha (su tasa de acuñación es más rápida que la de TAO) y luego los cambiarán por TAO para cubrir los costos operativos.
Advertencia: en las etapas iniciales, la inflación relativa de los tokens Alpha de subred es muy alta. Baja circulación, precios volátiles.
El mejor lugar que encontré para rastrear los precios de Alpha en subredes es @BackpropFinance.
Hasta ahora, la circulación de Alpha en cada subred es menos del 0.4%, por lo que a menudo verás un valor de mercado bajo, pero una valoración totalmente diluida muy alta, generalmente en los miles de millones.
Por ejemplo, uno de los más populares recientemente es Chutes, que proporciona recursos GPU sin servidor de @rayon_labs (subred 64). Su valor de mercado mostrado es de aproximadamente 9.2 millones de dólares, pero su valoración totalmente diluida es de 2.6 mil millones de dólares, lo que es bastante sorprendente en comparación con el valor de mercado de TAO de aproximadamente 4 mil millones.
Dada la grave inflación y la presión de venta continua, espero que estas valoraciones totalmente diluidas (FDV) finalmente retrocedan a niveles más realistas.
Un indicador que se puede rastrear es la relación entre el FDV total de todos los tokens de subred y el valor de mercado de TAO (ver gráfico más a la izquierda en la imagen). Actualmente está en un rango de 2-3 veces, pero evidentemente esta situación no es sostenible a largo plazo.
Sin embargo, sigue siendo un entorno de baja liquidez, lo que significa que incluso pequeñas compras o ventas de traders 'ciego' pueden provocar rápidamente fluctuaciones de precio. Solo en el último día, hemos visto que los precios de los tokens de subred aumentaron un 100-200%, solo para enfriarse rápidamente después.
Cómo obtener tokens Alpha de subred
Elegir la subred correcta es el primer paso.
No todas las subredes son iguales, por lo que debes buscar comunidades activas con utilidad real y una fuerte participación de mineros; herramientas como Discord, X, GitHub, etc., pueden ayudarte a descubrir el verdadero impulso del mercado.
Una vez que encuentres una subred que te guste, necesitarás una billetera de Bittensor. Una buena billetera es la extensión oficial de Chrome de la Fundación @OpenTensor. Solo puedes usar TAO para obtener tokens de subred, por lo que actualmente no hay un mecanismo para intercambiar directamente con ETH, USDC o SOL.
Aunque puedes hacer staking directamente en la billetera, prefiero usar plataformas como Taostats.io o Backprop Finance que ofrecen una interfaz de estilo de comercio familiar. Solo ten cuidado con el slippage: muchas subredes aún tienen baja liquidez, por lo que transacciones más grandes pueden provocar fluctuaciones de precios severas.
¿Una ventaja? Tener tokens Alpha te permite ganar más tokens, ya que los nuevos tokens Alpha acuñados se acumulan automáticamente en tu saldo. Cuando quieras salir, puedes cancelar tu participación y canjear por TAO a la tasa del pool. Esta tasa puede ser diferente a la que tenías al hacer tu participación, por lo que podrías perder TAO.
Mis reflexiones sobre dTAO
Lo mejor de dTAO y los tokens de subred de Bittensor es que realmente hacen que todos se centren en la construcción de cada subred. Aquí hay un verdadero Alpha: al investigar, puedes encontrar oportunidades de alza reales; antes, solo tenías que comprar TAO.
Y esa es la clave.
Estoy tomando el tiempo para entender en profundidad lo que hacen estas subredes, comprender su visión de producto y modelo de negocio.
Y esto es realmente muy interesante. Muchas subredes son dirigidas por equipos técnicos con una profunda experiencia en IA, que están trabajando en investigaciones científicas que van desde el desarrollo de modelos de IA hasta pliegues de proteínas y modelos visuales avanzados.
Estas subredes están en diferentes etapas de desarrollo. Algunas subredes aún están en las etapas iniciales, enfocándose en construir comunidades de mineros, mientras que otras ya han comenzado a generar salidas valiosas y obtener socios comerciales.
Si tuviera que dar algún consejo sobre los tokens de subred, sería: la paciencia podría ser tu mejor estrategia.
dTAO es un sistema diseñado a largo plazo, que hace una transición gradual, recompensando a aquellos que se toman el tiempo para comprenderlo a fondo. Si te gusta una subred en particular, involucrarte gradualmente con compras pequeñas y periódicas (en lugar de invertir grandes sumas de una sola vez) puede ayudarte a sobrellevar la volatilidad mientras la liquidez crece gradualmente.
Para aquellos que no son fanáticos del fervor de las subredes, es posible que puedas seguir apostando tu TAO en Root durante los próximos meses. Allí, el APR disminuirá gradualmente con el tiempo, pero seguirá siendo respetable.
Por supuesto, también habrá quienes quieran jugar con la volatilidad como una 'lotería'; si pueden cronometrar con precisión sus entradas y salidas, podrían aumentar significativamente su tenencia de TAO. Sin embargo, es un juego muy arriesgado.
Algunas reflexiones
dTAO es un paso importante en la dirección correcta. Pero no es un sistema perfecto (¿realmente existe un sistema perfecto?)
La manipulación aún puede ocurrir
La transición a un modelo de participación basado en Alpha introduce un nuevo conjunto de riesgos. Teóricamente, crea mejores incentivos impulsados por el mercado, pero en la práctica, todavía deja espacio para la explotación. Si el precio del token de una subred colapsa, los actores maliciosos podrían aprovechar la oportunidad para comprar tokens Alpha a bajo precio y usarlos para manipular las recompensas.
Actualmente, dTAO mitiga este problema al fusionar los pesos de participación de Root, lo que dificulta que cualquier entidad única secuestre las recompensas. Sin embargo, a medida que el peso de Root disminuye, las subredes necesitarán mecanismos de seguridad más fuertes para evitar adquisiciones maliciosas. Los propietarios de subredes aún pueden llegar a acuerdos privados con grandes validadores o mineros; el medio actual es Alpha, no TAO. Aunque el sistema es más descentralizado, aún no puede evitar la posibilidad de alianzas basadas en la teoría de juegos.
¿1,000 subredes?
Cada vez que se registra una nueva subred, la tarifa se duplica. Pero con el tiempo, el precio también se desvanecerá, a la mitad aproximadamente cada 38,880 bloques, es decir, aproximadamente cada cinco días y medio. Esto significa que si la demanda se mantiene estable, una nueva subred podría lanzarse cada cinco días.
¿Qué pasará cuando tengamos mil subredes?
A esta escala tan grande, ningún individuo puede seguir razonablemente todas las recompensas, el rendimiento y las oportunidades de toda la red. La cantidad de datos será demasiado grande, habrá demasiadas variables y el ruido será abrumador. Las herramientas de análisis basadas en IA se volverán esenciales, no un lujo, para ayudar a los stakers a encontrar dirección entre las opciones abrumadoras.
Para aquellos que lanzan nuevas subredes, la liquidez inicial será clave. Necesitan generar una ola de demanda inicial para sus tokens Alpha, de lo contrario, su participación en las recompensas seguirá siendo insignificante.
A medida que pasa el tiempo, los verdaderos ganadores serán aquellas subredes que demuestren una verdadera utilidad, estableciendo una fuerte correlación entre el uso y el precio de Alpha. Las subredes que no logren atraer uso pueden desaparecer gradualmente, y sus tokens se dirigirán a cero.
DeFi en Bittensor
Me alegra ver que futuras actualizaciones pueden traer mecanismos similares a DeFi al ecosistema, mejorando aún más la eficiencia del capital.
Una posibilidad es adoptar pools de liquidez al estilo de Uniswap V3, que permiten liquidez concentrada en lugar del modelo AMM de producto constante. Otra posibilidad es la provisión de liquidez sin permiso, donde LP externos pueden depositar fondos en el par Alpha–TAO y ganar tarifas de transacción.
Estas aún no existen, pero si se implementan, podrían cambiar las reglas del juego fundamentalmente, haciendo que los tokens de subred sean más atractivos tanto para el trading como para el staking.
Más capital → más liquidez → más capital.
dTAO sigue en su fase inicial, pero con la introducción de nuevos mecanismos, la dimensión financiera de Bittensor podría evolucionar a algo más complejo de lo que vemos hoy.
Renacimiento de Bittensor
El mes pasado, en mi pronóstico personal para 2025, escribí que Bittensor podría experimentar un renacimiento:
Bittensor estuvo en problemas durante gran parte del año pasado: como 'veterano' de la IA criptográfica, fue ignorado por las nuevas narrativas que surgieron. A pesar del auge de los tokens de IA y los agentes de IA, TAO aún tiene dificultades para mantenerse al día.
Ahora, con el lanzamiento de dTAO, esto está cambiando. El interés ha aumentado y la red está forzando a todos a prestar atención por primera vez: no solo a TAO, sino a lo que cada subred realmente está construyendo.
Felicitaciones al equipo de const y Opentensor, así como a todos los que han trabajado duro para hacer esto posible. Reconozco que tenía algunas dudas al respecto.
Esto no es solo una actualización. Es el comienzo del renacimiento de Bittensor, un proceso que se desarrollará a lo largo de los años.
Recursos relacionados
· Documento técnico de Dynamic TAO (advertencia: hay mucha matemática)
· Preguntas frecuentes sobre dynamic TAO de Opentensor
· Taostats (un buen recurso para rastrear datos de la red y subredes)
· Taopill (una descripción general de las funciones y logros clave de cada subred)
· Backprop finance para monitorear precios de tokens de subred
· Artículo sobre evaluación automática de subredes de Wombo
· Muchos buenos tweets de @bloomberg_seth, @Old_Samster (@CrucibleLabs) y @xavi3rlu (Latent Holdings)
· @taotimesdotai / @brodydotai: la mejor comunicación de Bittensor
· @TAOTalkPod: excelente pódcast de Bittensor
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