Texto original | Odaily Planet Daily
Autor | Cómo esposo
Acercándose a 2025, muchas instituciones han comenzado a predecir el futuro del mercado de criptomonedas. Entre ellas, el sector de activos del mundo real (RWA) se ha convertido en un tema de gran interés. Bitwise destacó en sus 10 principales predicciones para el mercado de criptomonedas de 2025 que se espera que el tamaño del mercado de RWA tokenizados alcance los 50 mil millones de dólares. Esta optimista predicción ha llenado al mercado de expectativas sobre el futuro de RWA.
Recientemente, los proyectos estrella dentro del sector RWA han tenido un desempeño especialmente brillante, avivando aún más el entusiasmo por este sector. Los proyectos RWA que ya han emitido tokens han experimentado una nueva ronda de aumentos: el precio del token ONDO ha superado los 2.1 USDT, alcanzando un nuevo máximo histórico; la mayoría de proyectos RWA como Maple y Swarm han visto aumentos de más del 200%.
A pesar de las altas expectativas del mercado para el sector RWA, la participación real contrasta marcadamente con el entusiasmo de la discusión. Debido a las altas barreras y requisitos de cumplimiento complicados, la mayoría de los inversores aún tienen una percepción de RWA en la fase conceptual. Esta situación ha llevado a un mercado mixto, donde muchos proyectos que se autodenominan RWA han surgido, intentando capitalizar el interés sin un verdadero soporte subyacente. Esto crea confusión para los inversores comunes, dificultando la identificación de cuáles son verdaderos proyectos RWA y cuáles son solo una fachada de 'blockchain + activos reales' en especulaciones.
Y según lo que el autor ha entendido, el sector RWA abarca un amplio espectro, que se puede dividir grossamente en bonos del gobierno de EE. UU., crédito privado, commodities, acciones, stablecoins, bonos globales, fondos institucionales, etc. Sin embargo, la mayoría de los proyectos en sí no han emitido tokens de plataforma, y se centran en la tokenización de sus productos, que debido a factores regulatorios y de cumplimiento, a menudo requieren KYC y otros comprobantes, lo que no es adecuado para la mayoría de los inversores pequeños y medianos.
Para ello, Odaily Planet Daily ha revisado los proyectos que han emitido tokens en la plataforma de entre las muchas categorías mencionadas anteriormente, analizando los fundamentos de estos proyectos, sin constituir un consejo de inversión.
Bonos del gobierno de EE. UU.: Ondo Finance
Ondo Finance fue fundada en 2021, inicialmente enfocándose en el sector LaaS (liquidez como servicio). Sin embargo, a medida que el mercado de criptomonedas entró en un mercado bajista, el desarrollo del proyecto encontró obstáculos. Ante los cambios en el entorno del mercado, Ondo Finance se transformó estratégicamente hacia el sector RWA (activos del mundo real) en enero de 2023. Esta medida llegó justo a tiempo para aprovechar el inicio del auge en el sector RWA, aumentando significativamente la atención del mercado hacia Ondo Finance y convirtiéndose en uno de los proyectos representativos de RWA de bonos del gobierno de EE. UU. en la cadena en solo dos años.
Los productos RWA de Ondo Finance están diseñados principalmente en torno a los activos financieros tradicionales de EE. UU., donde la conformidad y la seguridad son una de sus consideraciones clave. Para asegurar la operación regulatoria de sus productos, Ondo Finance ha creado una empresa local en EE. UU. y ha establecido un vehículo de propósito especial (SPV) para brindar respaldo legal y apoyo operativo a sus productos RWA.
En términos de ingresos, Ondo Finance colaboró en abril de 2023 con el fondo tokenizado de BlackRock, BUIDL, para reemplazar los activos subyacentes de sus productos por los activos del fondo BUIDL. Esta colaboración no solo proporcionó un fuerte respaldo a los productos de Ondo Finance, sino que también mejoró significativamente la inmediatez y conveniencia de los ingresos, creando una experiencia de rendimiento más eficiente para los inversores.
Actualmente, la capitalización de mercado total de los productos RWA de Ondo Finance alcanza los 623 millones de dólares, y sus productos principales incluyen dos tipos de activos tokenizados:
OUSG (Bonos del gobierno de EE. UU.): Los activos subyacentes provienen del fondo tokenizado BUIDL de BlackRock, ofreciendo un rendimiento anualizado del 4.44%, soportando redes Ethereum, Polygon y Solana.
USDY (Tasa de interés en dólares): Garantizado por bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo y depósitos bancarios, ofrece sobrecolateralización y un informe de transparencia diario, con un rendimiento anualizado del 4.65%, y un umbral de inversión tan bajo como 500 dólares, soportando redes Ethereum, Mantle, Solana, Sui, Aptos, Noble y Arbitrum.
Además, Ondo Finance lanzó la plataforma de préstamos Flux Finance, proporcionando a los inversores liquidez para redimir productos RWA y optimizando aún más la utilización de fondos.
El token nativo de Ondo Finance, ONDO, fue previamente recaudado a través de CoinList y se desbloqueará para circulación a principios de 2024. Según datos de CoinGecko, la capitalización de mercado actual de ONDO es de aproximadamente 2.8 mil millones de dólares. Debido a que la circulación de tokens sigue siendo baja, representando solo el 15% del suministro total de tokens, existe un cierto espacio para un aumento de precios a corto plazo. Sin embargo, la mayoría de los tokens están concentrados en manos del equipo del proyecto y de los inversores iniciales, lo que conlleva un riesgo de venta. Según el plan de desbloqueo de tokens, cada 18 de enero durante los próximos cuatro años se desbloquearán 1,940 millones de tokens, lo que podría ejercer una presión significativa sobre el mercado.
Recientemente, Ondo Finance ha recibido buenas noticias, ya que Grayscale ha listado ONDO como un activo criptográfico que podría ser agregado en el futuro, y Pantera Capital también ha revelado que posee tokens ONDO. Además, la empresa suiza de gestión de patrimonios 21Shares también ha incluido ONDO en sus productos europeos, aumentando su ETP, y el proyecto de la familia Trump también compró tokens ONDO recientemente.
Juicio subjetivo: En el ámbito de los proyectos RWA de bonos del gobierno de EE. UU., Ondo Finance es uno de los pocos proyectos que tiene un token de plataforma, ocupando el primer lugar en capitalización de mercado de sus productos, mostrando un cierto efecto de liderazgo. Al mismo tiempo, la función de gobernanza de ONDO tiene una alta barrera, requiriendo al menos 100 millones de tokens ONDO, y es importante estar atentos al riesgo de presión de venta que podría surgir en el periodo de desbloqueo en el mercado.
Crédito privado: Maple Finance
Maple Finance es una plataforma integral de préstamos establecida en 2019, y se lanzó oficialmente en 2021. Inicialmente, Maple se centró en proporcionar servicios de préstamos de crédito no garantizados a creadores de mercado y empresas de trading. Sin embargo, debido a un escándalo de fraude financiero con el colaborador Orthogonal Trading, una gran cantidad de fondos no pudo ser devuelta, lo que llevó a Maple a caer en dificultades, incluso surgieron rumores de insolvencia.
Para reducir riesgos, Maple Finance se está alejando gradualmente hacia un modelo de préstamo colateralizado basado en activos reales (RWA). La plataforma lanzó un nuevo pool de gestión de efectivo que permite a los inversores no estadounidenses calificados invertir en bonos del gobierno de EE. UU. a través de USDC. Además, Maple Finance lanzó Maple Direct, ofreciendo servicios de préstamos sobregirados para fondos BTC y ETH. Este año, la plataforma lanzó un nuevo producto de préstamo enfocado en DeFi, Syrup.fi. Hasta la fecha, Maple Finance ha emitido préstamos por aproximadamente 2,460 millones de dólares, con una tasa de rendimiento anualizada (APY) del 9.69%.
La oferta total del token nativo de Maple Finance, MPL, es de 10 millones, y se utiliza principalmente para distribuir ingresos del protocolo y recompensas de derechos. Sin embargo, en agosto de este año, la comunidad de Maple decidió mediante una propuesta (MIP-010) convertir MPL en el token SYRUP, con el fin de aumentar la participación de la comunidad y mejorar la flexibilidad de gobernanza. Según la propuesta, 1 MPL se puede canjear por 100 SYRUP, y la fecha límite para el intercambio de tokens es el 5 de mayo de 2025. Al mismo tiempo, el token SYRUP introdujo un mecanismo de staking, donde el token en staking, stSYRUP, fue propuesto como el único token de gobernanza de Maple Finance, con un periodo de votación que finaliza el 25 de diciembre, y es muy probable que pase por unanimidad.
La oferta total de SYRUP es de aproximadamente 1.15 mil millones de tokens, heredando la capacidad de captura de valor de MPL, que incluye ingresos del protocolo y funciones de recompensas por staking. Esta estrategia es similar a los proyectos de intercambio de tokens de MakerDAO, diseñados para abordar el problema del bajo suministro total de tokens MPL, limitando la participación en la gobernanza de la comunidad. Hasta la fecha, los datos de CoinGecko muestran que el precio de MPL es de aproximadamente 19.8 USDT, con una capitalización de mercado de aproximadamente 90 millones de dólares, mientras que el precio de SYRUP es de 0.19 USDT, con una capitalización de mercado de aproximadamente 106 millones de dólares.
Juicio subjetivo: Según los datos de RWA.xyz, Maple Finance ocupa el segundo lugar en el ámbito del crédito privado RWA. El sector de crédito privado representa más del 50% de la capitalización total de RWA. Dado que el proyecto en primer lugar, Figure, es poco probable que emita un token, Maple Finance se convierte en uno de los pocos proyectos con capacidad de captura de valor de token, con un gran potencial de desarrollo futuro.
Crédito privado: Centrifuge
Centrifuge es una cadena de bloques enfocada en la tokenización de activos reales, cuyo objetivo es aumentar la transparencia y liquidez de los activos mediante la tecnología blockchain, tokenizando activos tradicionales (como cuentas por cobrar, bienes raíces o préstamos). Centrifuge está construido sobre el marco Substrate y forma parte del ecosistema Polkadot, interactuando con otras cadenas a través de cadenas paralelas, mientras disfruta de la seguridad y capacidad de interoperabilidad de Polkadot.
Las funciones centrales del producto del protocolo Centrifuge incluyen la cadena Centrifuge, el pool de Centrifuge y los NFT como colateral de activos, tres módulos importantes.
La cadena Centrifuge es la infraestructura del protocolo, construida sobre el marco Substrate, funcionando como una cadena de bloques independiente, y también es una de las cadenas paralelas dentro del ecosistema Polkadot. Este diseño garantiza la independencia de la cadena Centrifuge y su compatibilidad con otras cadenas de Polkadot, permitiendo operaciones eficientes entre cadenas. La cadena Centrifuge tiene múltiples ventajas, entre las que se incluye la funcionalidad de poner activos en la cadena, convirtiendo activos reales en tokens no fungibles (NFT), logrando así la gestión de activos en la cadena. Además, la cadena Centrifuge, debido a su operación independiente, puede reducir drásticamente los costos de transacción.
El pool de Centrifuge es la plataforma central de interacción entre emisores de activos e inversores, ayudando a lograr liquidez en la cadena para activos reales y apoyando inversiones y redenciones.
La estructura del pool incluye:
Tramo senior: Ofrece rendimientos estables, tiene alta prioridad y está protegido por tramos subordinados.
Tramo junior: Asume el riesgo de incumplimiento, obtiene rendimientos más altos, pero con mayor riesgo.
Las características del pool incluyen:
Pools rodantes: Los inversores pueden bloquear o redimir su inversión en cualquier momento, y un mecanismo de liquidación descentralizado asegura la liquidez y el equilibrio de riesgos del pool.
Gestión dinámica del valor neto: Cada pool ajusta los precios de inversión y redención según el valor neto de los activos (NAV), asegurando un cálculo transparente del valor.
Los NFT como colateral son una de las características innovadoras del protocolo Centrifuge. A través del módulo NFT de la cadena Centrifuge, los activos reales pueden ser tokenizados. Estos NFT contienen información detallada sobre los activos, como contratos, calificaciones crediticias, etc., y sirven como colateral en el pool para obtener financiamiento. El monto de financiamiento de los activos puede alcanzar hasta el 100% de su valor neto (NAV), y estos montos se ajustan dinámicamente según el historial de reembolso de los activos, el riesgo de incumplimiento y otros factores. A través del trabajo conjunto fuera de la cadena y en la cadena, el valor neto de los activos puede actualizarse en tiempo real.
Además, Centrifuge se ha integrado profundamente con protocolos DeFi populares como MakerDAO, lo que permite que los pools de activos puedan acuñar DAI directamente, ofreciendo a los inversores diversas soluciones de liquidez.
Hasta ahora, Maple Finance ha emitido préstamos por aproximadamente 560 millones de dólares, con una tasa de rendimiento anualizada (APY) del 8.74%.
El token nativo de Centrifuge, CFG, tiene una oferta total de 425 millones, y según datos de CoinGecko, el precio actual de CFG es de 0.38 USDT, con una capitalización de mercado de aproximadamente 196 millones de dólares. Además de su función de gobernanza, el token CFG también se puede usar para pagar tarifas de transacción y staking en la red.
Juicio subjetivo: En comparación con Maple, el modelo de Centrifuge es más atractivo. Aunque ambos pertenecen al ámbito del préstamo privado, la variedad de colaterales de Centrifuge es más rica y transparente. A través de NFT como medio de prueba de colaterales de activos reales, Centrifuge es más intuitivo y operable.
Commodities y acciones: Swarm
Swarm Markets emite productos tokenizados en la cadena para acciones y bonos a través de su filial SwarmX. SwarmX convierte acciones cotizadas en bolsa en activos tokenizados, siendo los activos subyacentes custodiados por un custodio institucional. El objetivo de la plataforma es proporcionar soluciones de liquidez que cumplan con los requisitos regulatorios para RWA, alineándose con las exigencias de cumplimiento del mercado financiero tradicional y ofreciendo una experiencia de comercio descentralizada.
Los activos lanzados por Swarm Markets incluyen:
Tokens de acciones: TSLA (Tesla), AAPL (Apple), COIN (Coinbase), CPNG (Coupang), INTC (Intel), MSFT (Microsoft), MSTR (MicroStrategy), NVDA (NVIDIA);
ETF de bonos: TBONDS01 (Bonos del gobierno de EE. UU. a 0-1 años), TBONDS13 (Bonos del gobierno de EE. UU. a 1-3 años);
Commodities: xGOLD (oro)
Swarm Markets obtiene ingresos del protocolo a través de tarifas de intercambio en sus pools, cobrando el 25% del monto intercambiado o el 0.1% de los activos intercambiados, el que sea mayor. Este mecanismo de ingresos garantiza la sostenibilidad del protocolo, al tiempo que proporciona a los participantes una fuente estable de ingresos.
El token nativo de Swarm Markets es SMT, con un suministro total de 250 millones de SMT. Según datos de CoinGecko, el precio de SMT es de 0.31 USDT, con una capitalización de mercado de 26 millones de dólares. Además de su función de gobernanza, Swarm Markets ha establecido tres tipos de recompensas SMT:
Recompensas para proveedores de liquidez: Los usuarios que participen en proporcionar liquidez en el protocolo Open dOTC recibirán recompensas según su contribución al mercado. A partir del 2 de diciembre de 2024, las recompensas se emitirán solo para las ofertas en dOTC v2.
Recompensas para poseedores de RWA: Los usuarios que posean activos RWA recibirán recompensas correspondientes, calculadas según el valor de mercado de los activos RWA que posean, aplicando un aumento de 4 veces.
Recompensas por staking de RWA: Los usuarios que stakeen activos RWA recibirán recompensas basadas en la proporción de su cantidad de stake con respecto al TVL de la plataforma.
Además de las recompensas mencionadas anteriormente, Swarm Markets también distribuirá tokens SMT según el desarrollo general de la plataforma y la participación de los usuarios, incentivando comportamientos y actividades que beneficien a la plataforma.
Hasta ahora, la capitalización de mercado total de los productos de Swarm Markets es de aproximadamente 765,000 dólares, clasificándose entre los primeros en el sector de acciones RWA.
Juicio subjetivo: Swarm Markets es uno de los pocos proyectos de acciones RWA en el ámbito de las criptomonedas. En agosto de este año, Swarm Markets también lanzó un producto RWA de oro, xGOLD, y la capitalización de mercado del token SMT es relativamente baja. Sin embargo, en comparación con el crédito privado anterior y los bonos del gobierno de EE. UU., la cuota de mercado de commodities y acciones RWA es relativamente baja, y el interés es menor en comparación con los dos sectores anteriores. Sin embargo, el desarrollo futuro del sector RWA puede centrarse en el mercado de acciones y commodities, que se considera un océano azul.
(El contenido anterior ha sido autorizado para ser extraído y reproducido por el socio colaborador PANews, enlace al texto original | Fuente: Odaily Planet Daily)
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"Las instituciones predicen que en 2025, RWA continuará en auge, y 'estos 4 proyectos' merecen una atención especial". Este artículo fue publicado por primera vez en (區塊客).