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El Ministerio de Finanzas de EE. UU. acaba de completar una subasta de bonos del gobierno con vencimiento a 30 años por un valor de 22 mil millones de USD, con una demanda inesperadamente sólida. El rendimiento adjudicado en la subasta fue mucho más bajo de lo que esperaba el mercado, lo que impulsó a que el rendimiento de los bonos a 30 años se enfríara con rapidez hasta ubicarse en 5,33% desde el máximo de la jornada, mientras que el rendimiento a 10 años se mantuvo anclado cerca de 4,924%.

Lo más destacable es que el porcentaje asignado a los intermediarios primarios (primary dealers) cayó hasta un nivel récord bajo según los datos de BMO. Esto confirma que la liquidez que absorbió la emisión provino principalmente de los compradores finales (end-users), como fondos de inversión e instituciones financieras, aliviando la preocupación de que el mercado se viera saturado por una oferta masiva de deuda y por el déficit presupuestario de EE. UU.

El enfriamiento de los rendimientos de largo plazo ayuda a que, por el momento, los mercados financieros globales disipen parte de la presión derivada del endurecimiento de las condiciones financieras. Sin embargo, el ligero aumento de los rendimientos de corto plazo indica que los inversores siguen siendo cautelosos ante la hoja de ruta para mantener las tasas altas de la Fed, manteniendo al USD Index y los canales refugio en una posición de vaivén.

En el mercado cripto, el hecho de que los rendimientos de los bonos a largo plazo se detuvieran en su tendencia alcista es una señal importante para aliviar el ánimo. Cuando disminuye la presión de descuento en la valoración, el flujo de capital de las instituciones podría mostrarse menos reacio a asignar $BTC y otros activos de riesgo en el corto plazo.

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El mercado financiero de EE. UU. registró una fuerte volatilidad tras el movimiento de recompra de bonos por parte del Departamento del Tesoro, cuando el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se disparó inesperadamente en 10,52 puntos básicos, alcanzando el 4,942%.

Este repunte sugiere que la presión vendedora en el mercado de deuda pública sigue siendo muy elevada, lo que refleja la preocupación de los inversores por el volumen de emisión récord y por las perspectivas de que el nivel de las tasas de interés se mantenga alto durante más tiempo del previsto. El hecho de que el rendimiento a 10 años se acerque al umbral del 5,0% es una señal de advertencia de que el costo de capital se está ajustando de forma apreciable.

En el caso de los mercados tradicionales, el aumento de los rendimientos sin riesgo impulsará la fortaleza del dólar estadounidense, pero también ejercerá presión a la baja sobre la valoración del mercado de valores de EE. UU. y hará que los activos refugio que no generan intereses, como el oro, sufran una corrección a corto plazo.

En cuanto a las criptomonedas, el fuerte incremento de los rendimientos de los bonos es un viento en contra para los flujos de capital de mayor riesgo. La liquidez del mercado corre el riesgo de desviarse hacia instrumentos más seguros, lo que hace que $BTC y las altcoins estén más expuestas a oscilaciones o ajustes cuando los inversores se vuelvan más cautelosos. 📊

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El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 2 años en la sesión de hoy aumentó con fuerza 10 puntos básicos, tocando el 4,53%. Al mismo tiempo, la Agencia de Información Energética de Estados Unidos (EIA) publicó un informe sobre las existencias de gas natural de la semana, hasta el 4/9, que alcanzó 400 mil millones de pies cúbicos, superando con creces la previsión de 310 mil millones de pies cúbicos y la cifra de 300 mil millones de pies cúbicos del periodo anterior.

El impulso repentino al alza de los rendimientos a corto plazo indica que el mercado necesita reajustar rápidamente las expectativas sobre la política monetaria. Aunque la cifra de existencias de gas natural, al ser superior a lo previsto, ayuda a aliviar en parte la presión inflacionaria del grupo energético, la evolución en el mercado de deuda muestra que la preocupación por que el nivel de tasas se mantenga alto por más tiempo (higher-for-longer) sigue dominando de forma significativa.

El salto de los rendimientos a 2 años suele ejercer presión directa sobre los activos de riesgo y, además, fortalece al dólar estadounidense en el corto plazo. Cuando el costo del capital se mantiene alto, las valoraciones de los grupos de acciones de crecimiento y el flujo de capital especulativo en general enfrentan una presión de ajuste claramente marcada.

En el mercado cripto, el aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses sigue siendo un obstáculo importante para la entrada de nuevo dinero en $BTC . Es probable que el sentimiento de los inversores se desplace hacia una postura defensiva, lo que hará que el rango de fluctuación del mercado se reduzca en el corto plazo hasta que aparezcan señales macroeconómicas más claras.

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El rendimiento de los bonos del gobierno británico acaba de alcanzar un máximo histórico en varias décadas tras una fuerte oleada de ventas en el mercado de deuda, lo que desató una ola de compras aceleradas por parte de inversores minoristas en el país de la niebla en la sesión del martes.

Datos de plataformas minoristas importantes como Freetrade y Hargreaves Lansdown registran que el volumen de operaciones de bonos del gobierno británico alcanzó un nuevo máximo en el año. La demanda se concentra con fuerza en vencimientos largos, como los bonos con vencimiento en 2056, con un tipo de interés del 5,375%, junto con flujos de bonos a más corto plazo con vencimientos en 2028 y 2061 para aprovechar ventajas fiscales y fijar unos rendimientos atractivos.

Estos acontecimientos muestran que el mercado global de deuda sigue enfrentándose a la presión de unos tipos de interés anclados en niveles altos y de forma persistente, lo que impide que el coste del capital de las grandes economías se enfríe. El dinero de refugio empieza a volver a los activos de renta fija en lugar de aceptar riesgos, generando una presión considerable sobre el mercado bursátil y los activos de mayor riesgo.

En cuanto al mercado cripto, cuando el rendimiento libre de riesgo en el mercado tradicional se mantiene en niveles históricamente altos, el flujo de fondos ociosos de los inversores minoristas y de las instituciones tenderá a adoptar una postura más defensiva. $BTC y el mercado de activos digitales en general podrían seguir acumulándose en un rango estrecho debido a que la nueva liquidez se está desviando hacia el mercado de bonos.

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La ministra de Finanzas de EE. UU., Janet Yellen, acaba de pronunciarse oficialmente para desestimar las preocupaciones sobre una presión creciente en el mercado de bonos del gobierno estadounidense. En declaraciones a los medios, afirmó que no hay ningún desorden en curso y subrayó que el sistema de bonos de EE. UU. sigue funcionando de manera estable, con un desempeño superior al de muchos otros mercados desarrollados, aunque el déficit fiscal aún se mantenga en niveles altos.

Este gesto tranquilizador aparece en un contexto en el que los rendimientos de los bonos han estado variando de forma continua debido a las tensiones geopolíticas con Irán y al aumento de los precios de la energía, que están ejerciendo presión sobre la inflación. Yellen considera que los factores que impulsan las tasas de interés son solo temporales y, a la vez, defiende el plan del Tesoro de ampliar el volumen de recompras de bonos, al sostener que esta medida no distorsiona la estructura del mercado, tal como temen algunos analistas.

Las declaraciones de la máxima autoridad del Tesoro ayudan a aliviar el ánimo en un mercado de deuda pública tenso, contener el repunte brusco de los rendimientos y apoyar el índice del USD para que mantenga su ritmo. Cuando se controla la presión de liquidez de los bonos, el gran flujo de dinero en los mercados financieros globales evitará el riesgo de retiradas repentinas de los canales de inversión con mayor riesgo.

En cuanto al mercado cripto, este mensaje positivo brinda el respiro necesario para $BTC y los activos digitales posteriores a una serie de días bajo presión por factores macroeconómicos. La estabilidad del sistema financiero tradicional reforzará la tolerancia al riesgo, ayudando a que el flujo de capital mantenga un estado de acumulación en lugar de liquidaciones apresuradas como cobertura frente al riesgo de liquidez.

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El rendimiento de los bonos del gobierno alemán a 10 años acaba de rozar el 3,4514%, el nivel más alto desde abril de 2011, justo antes de la importante decisión sobre tipos de interés del Banco Central Europeo (BCE). El mercado está conteniendo la respiración a la espera del mensaje de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, en un contexto en el que los costes de endeudamiento “estándar” en Europa siguen marcando máximos.

Este repunte de los rendimientos refleja la expectativa de un endurecimiento significativo por parte del mercado, ya que los operadores prevén que el BCE aumente el tipo de la facilidad de depósito desde el 2,25% actual hasta el 2,74% en diciembre, equivalente a dos subidas de 25 puntos básicos. Incluso la curva de tipos para vencimientos hasta septiembre de 2027 ya está descontando un máximo del 3,10%, pese a las preocupaciones por el alza de los precios de la energía, que podría debilitar el crecimiento económico de la región.

El rendimiento del bono de referencia de la economía líder de Europa alcanzó un máximo de 12 años, ejerciendo una gran presión sobre la liquidez global. Un coste de capital más caro está afectando directamente a los activos de riesgo y a las materias primas, algo que se ve claramente en que el precio del cobre a futuro en la plataforma COMEX acaba de caer un 3% hasta 6,61 USD/libra.

Para el mercado de criptoactivos, un entorno de rendimientos libres de riesgo estables en niveles elevados sigue restringiendo el flujo de capital institucional hacia $BTC v y los altcoins. Los inversores en cripto deben vigilar de cerca la reacción del BCE: si la señora Lagarde envía señales de una postura menos agresiva y subraya los riesgos de recesión, una corrección a la baja en los rendimientos de los bonos podría abrir una racha de recuperación a corto plazo para todo el mercado.

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Tras la decisión de elevar en 25 puntos básicos la tasa de referencia a 2,5% el jueves en el Banco Central Europeo (BCE), los mercados financieros de la zona euro están bajo una fuerte presión para ajustarse. El movimiento viene acompañado de un mensaje firme sobre los riesgos de una inflación persistente, lo que hace más nítidas las expectativas de una próxima subida en diciembre.

Cabe destacar que economistas, incluido Mark Wall de Deutsche Bank, emitieron una advertencia prudente: el aumento del shock en los precios del gas podría erosionar el crecimiento económico en los próximos meses. El reconocimiento del BCE de una inflación obstinada y un crecimiento más sólido de lo previsto ha impulsado las valoraciones de la tasa máxima del ciclo a niveles más altos, rompiendo la confianza de que el 2,5% sería el punto final definitivo.

Como respuesta inmediata, el mercado de deuda pública europea fue golpeado con una fuerte venta masiva, lo que llevó el rendimiento de los bonos del gobierno alemán a 10 años hasta 3,482% (máximo desde 2011) y el rendimiento a 30 años de Francia por encima de 5,1% (máximo desde 2003). La diferencia de rendimiento entre Francia y Alemania a 10 años se amplió más allá de 90 puntos básicos, evidenciando el riesgo de fragmentación y el aumento alarmante del coste de capital del bloque de la economía común.

En cuanto a los mercados de cripto, un entorno de rendimientos libres de riesgo global que se mantiene elevado y una política monetaria restrictiva prolongada seguirán limitando el flujo de capital especulativo. $BTC y los activos de riesgo probablemente enfrenten un freno psicológico a corto plazo, ya que el dinero prioriza la postura defensiva frente a las próximas rondas de endurecimiento.

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En la tercera sesión de negociación, el mercado de deuda pública registró una oleada de ventas intensas cuando el rendimiento de los bonos del gobierno británico a 30 años tocó el 5,83%, su nivel más alto desde mayo de 1998. La Oficina de Gestión de Deuda del Reino Unido (DMO) enfrenta presión para emitir una nueva ronda de deuda con vencimiento en 2056, con un costo de endeudamiento récord desde la creación de esta entidad en 1998; se prevé captar hasta un máximo de 5 mil millones de libras según la evaluación de CIBC.

Este movimiento refleja la pesada presión fiscal del Reino Unido en un contexto en el que se ha extendido una ola de ventas de bonos a nivel global. Que el costo de endeudamiento alcance un máximo cercano a casi tres décadas indica que la confianza de los inversionistas en la capacidad para controlar el déficit presupuestario y la inflación a largo plazo se está deteriorando, haciendo que la financiación de la deuda pública sea mucho más costosa para las economías desarrolladas de lo previsto.

En el plano de las finanzas globales, el alza pronunciada de los rendimientos de los bonos del gobierno a largo plazo ejerce presión sobre la revaluación en la mayoría de los canales de activos con riesgo. La liquidez tiende a desplazarse hacia activos refugio o hacia mantener efectivo en cuentas que devengan altos intereses, lo que incrementa la presión de ajuste sobre el mercado bursátil y endurece la liquidez en el mercado interbancario.

Para el mercado cripto, el entorno de rendimientos libres de riesgo anclados en niveles máximos de varias décadas es un gran obstáculo para el flujo de capital especulativo hacia <$BTC > y los Altcoins. Los inversionistas deberían actuar con cautela y vigilar el riesgo de liquidez macro, porque la presión sobre el costo de capital en aumento desde el mercado de bonos suele activar una mentalidad defensiva en todo el mercado de dinero digital.

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En el informe de investigación más reciente, analistas del banco Deutsche Bank advierten que la tensión geopolítica entre Estados Unidos e Irán, que se intensifica con fuerza rápidamente, está revirtiendo de manera inmediata el sentimiento del mercado global. El riesgo de interrupciones prolongadas del suministro de energía, especialmente a través del estrecho de Ormuz, ha impulsado directamente el fuerte aumento de los precios del petróleo. Mientras tanto, en Asia, el rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 5 años acaba de subir 4,0 puntos básicos hasta alcanzar un nuevo máximo histórico del 2,295%.

Este desarrollo muestra que el mercado se enfrenta a un doble shock: el brote del riesgo geopolítico y el regreso del fantasma de la inflación. Los precios de la energía permanecen elevados, lo que amenaza de forma directa los esfuerzos por contener la inflación de los bancos centrales. Esto obliga a los inversores a recalibrar las expectativas sobre el calendario de endurecimiento o el aplazamiento de una amplia flexibilización de la política monetaria.

La ola de ventas se ha extendido tanto en el mercado de acciones como en el de bonos globales, cuando el flujo de capital busca refugios seguros. El aumento acelerado de los rendimientos de los bonos refleja la presión sobre los costos de financiación, generando un fuerte impacto en la liquidez del mercado financiero y haciendo que el índice USD y los precios de las materias primas esenciales fluctúen de manera intensa.

En cuanto al mercado cripto, esta presión macroeconómica negativa está reduciendo de forma significativa el apetito por el riesgo. El capital de corto plazo tiende a retirarse a un estado defensivo, lo que pone bajo presión a $BTC y a los altcoins para que se ajusten; los inversores deben seguir de cerca la evolución del precio del petróleo y la tensión en Oriente Medio antes de abrir posiciones de gran envergadura.

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En el último informe sobre flujos de capital recién publicado, los estrategas de Bank of America (BofA), liderados por Michael Hartnett, lanzaron una advertencia notable sobre el peligroso desdén de los responsables de formular políticas de la Fed y también del mercado financiero ante el fuerte repunte de los rendimientos de los bonos.

Según datos de EPFR Global, los fondos de renta variable estadounidenses han registrado salidas netas de hasta 14,2 mil millones de USD en solo 3 semanas, el nivel más alto desde enero. La entrada de capital en acciones globales también cayó con fuerza hasta 7 mil millones de USD por semana desde los 52 mil millones de USD del mes de julio. A pesar de que los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años alcanzaron su máximo nivel desde junio de 2007 y el precio del petróleo superó la barrera de 100 USD por barril, los responsables de las políticas se mantuvieron tranquilos y dejaron abierta la posibilidad de subir las tasas, lo que genera una peligrosa discrepancia para la economía.

Este movimiento está drenando liquidez del mercado financiero tradicional, haciendo que el USD se mantenga alto y elevando el costo del capital a niveles de alarma. Con los rendimientos libres de riesgo en máximos históricos, la presión por una nueva valoración de los activos financieros aumenta aún más, incrementando el riesgo de una volatilidad intensa a gran escala.

Para el mercado cripto, el entorno de liquidez más restrictivo y el USD fuerte constituyen un gran obstáculo para que entre nuevo capital en $BTC . Sin embargo, si este desdén deriva en un ajuste profundo del sistema financiero tradicional que obligue a la Fed a revertir su política antes de tiempo, el cripto podría convertirse rápidamente en el primer canal de captación de liquidez cuando el dinero busque refugio.

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El rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU. a 30 años acaba de alcanzar un nuevo máximo, tocando el nivel más alto desde agosto de 2001. Este es un hito notable en el mercado de deuda global en la sesión de hoy.

El aumento explosivo de los rendimientos de los vencimientos ultralargos, a su nivel más alto en más de dos décadas, refleja la profunda preocupación de los inversores por el riesgo de un déficit fiscal persistente, junto con la expectativa de que la inflación se mantenga alta en el futuro. El mercado está ajustando su valoración del escenario de que las tasas de interés permanezcan altas durante más tiempo (higher for longer).

Este movimiento ejerce presión de inmediato sobre los activos financieros globales. Cuando el costo del capital a largo plazo se dispara, el índice USD Index se mantiene fuerte, mientras que el flujo de dinero tiende a ser más cauteloso con canales de inversión más riesgosos como las acciones de tecnología o el oro, debido al aumento del costo de oportunidad de mantenerlos.

En el mercado cripto, especialmente para $BTC , el fuerte alza de los rendimientos de los bonos del gobierno es siempre un viento en contra para la liquidez macro. Los inversores institucionales tienden a adoptar una postura defensiva y a reestructurar sus carteras, lo que hace que el mercado pueda enfrentarse a ajustes puntuales o a acumulaciones prolongadas hasta que los rendimientos se enfríen.

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Los mercados financieros de Asia-Pacífico registraron fuertes movimientos después de que los rendimientos de los bonos del Gobierno australiano a 3 y 10 años alcanzaran simultáneamente su nivel más alto desde mayo de 2011. En concreto, el rendimiento a 3 años subió 18 puntos básicos, hasta el 5,03 %, mientras que el de 10 años aumentó 13 puntos básicos, hasta el 5,38 %, después de que los bonos estadounidenses sufrieran una intensa ola de ventas durante la noche, bajo la presión de la escalada de la situación en Oriente Medio, que disparó los precios del petróleo.

El repunte de los rendimientos de los bonos a nivel mundial muestra que las presiones inflacionarias comienzan a intensificarse de nuevo, a medida que aumentan los costes energéticos. Las expectativas de que los bancos centrales pronto pusieran fin al ciclo de endurecimiento monetario se han revertido por completo, lo que obliga a los inversores a reevaluar el riesgo de que los tipos de interés se mantengan elevados durante más tiempo.

Este movimiento no solo presiona las valoraciones de las acciones a nivel mundial, sino que también impulsa el regreso de los flujos de capital hacia activos refugio seguros que ofrecen rendimientos reales. El fortalecimiento del dólar estadounidense y el alza de los rendimientos de los bonos están generando fuertes vientos en contra para los mercados de activos de riesgo en general.

En el mercado de las criptomonedas, un entorno de tipos de interés elevados y prolongados suele reducir la liquidez y limitar la entrada de nuevos flujos de dinero. Si $BTC y el mercado no logran absorber pronto las presiones macroeconómicas, es posible que el sentimiento de los inversores siga siendo defensivo a corto plazo.

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La secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen, acaba de hacer declaraciones destacadas sobre la situación del mercado de deuda pública de EE. UU. durante la sesión de hoy. Señaló que EE. UU. cuenta con el mejor mercado de bonos del mundo y, al mismo tiempo, explicó la operación de recompra de bonos del gobierno que acaba de tener lugar, indicando que el volumen real no alcanzó el nivel previsto inicialmente debido a que el Departamento del Tesoro mantiene una disciplina en materia de fijación de precios.

El gesto de aclaración de la señora Yellen ocurre en un contexto en el que el mundo de la inversión sigue de cerca la liquidez del mercado de bonos del Tesoro. La nota positiva es que los inversores no exigen una prima adicional por riesgo para los plazos más largos, lo que sugiere que la confianza en la estructura de la deuda pública de Estados Unidos sigue siendo sólida, aunque el volumen de emisión y la presión del déficit presupuestario continúan aumentando.

El hecho de que el Tesoro solo recompre cuando los precios son realmente razonables envía la señal de que el regulador no ve una presión de liquidez demasiado urgente como para tener que intervenir a toda costa. Así, el rendimiento de los bonos se mantiene en un estado de equilibrio relativo, sin generar una presión brusca adicional sobre el dólar estadounidense ni sobre los costos de capital en todo el mundo.

En cuanto al mercado cripto, la estabilidad del mercado de deuda pública de EE. UU. ayuda a reducir los choques inesperados de liquidez macroeconómica. Cuando el riesgo sistémico proveniente del mercado de bonos está bajo control, $BTC y los activos de riesgo tienen más margen para acumularse sin verse sometidos a la presión de una salida repentina de capital.

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