La tasa de hash de Bitcoin se ha mantenido sorprendentemente estable a través de todo esto, y esa es, de hecho, la historia más interesante que la línea de precio.
El precio pasó de alrededor de 120.000 USD en septiembre a bajar por el rango de 60.000 a 70.000 USD en el que está ahora, una caída real durante aproximadamente un año. La tasa de hash, mientras tanto, ha rebotado dentro del mismo rango de 900M a 1,3B TH/s durante todo el tiempo, sin una tendencia descendente clara que coincida con el desplome del precio. Si acaso, ha mantenido su rango incluso durante lo peor de la caída en abril y mayo.
Esa divergencia importa a nivel mecánico. La tasa de hash es una función directa de la economía de los mineros, ya que operar equipos cuesta dinero real en electricidad y hardware, y los mineros solo siguen haciendo hashing si sigue siendo lo suficientemente rentable como para justificarlo. Cuando el precio cae con fuerza y la tasa de hash no cae con él, normalmente significa que ya sea las mejoras de eficiencia están compensando los menores ingresos por moneda, o que los mineros están absorbiendo la compresión del margen en lugar de apagar el equipo, apostando a que la caída es temporal y no estructural.
Compáralo con lo que típicamente ocurre en una fase real de capitulación. Históricamente, los descensos sostenidos del precio eventualmente también arrastran la tasa de hash, ya que los mineros menos eficientes son presionados y terminan apagando sus máquinas. Eso no se ve realmente aquí. El ruido en la línea azul es solo la variación diaria normal, pero el rango subyacente no se ha desmoronado como cabría esperar si los mineros estuvieran capitulando de verdad junto con el precio.
Así que la lectura es que el lado de la minería del mercado no está confirmando el mismo nivel de angustia que sugiere la gráfica del precio. No significa que el precio no pueda seguir cayendo; la tasa de hash no es un indicador adelantado para eso. Pero sí implica que la suposición de que los mineros están siendo forzados a salir en gran escala no está respaldada por estos datos, al menos todavía.
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