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文远知行系列六-中报点评：单二季度收入同比增长82%，Robotaxi全球商业化提速【国信汽车】登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级
（来源：车中旭霞）
2026Q2公司实现营收2.32亿元，同比增长82%
2026Q2，公司实现收入为2.32亿元，同比+82.2%，环比+103.0%，净利润-4.01亿元（2025Q2为-4.06亿元、2026Q1为-3.89亿元），调整后净利润-3.38亿元（2025Q2为-3.01亿元、2026Q1为-3.26亿元）。2026Q2，公司产品业务收入为9232.2万元，同比+54.4%，公司服务业务收入1.39亿元，同比+106.8%。
2026Q2，公司净利率同比+146.7pct
2026Q2，公司毛利率/净利率/经调整净利率分别为37.5%/-172.9%/-146.1%，分别同比变动+9.4/+146.7/+90.3pct，分别环比变动+2.8/+168.0/+139.7pct。2026Q2，公司费用率为229.8%，同比-153.8pct，环比-181.1pct。
文远知行是全球领先的 L4 级自动驾驶产品和解决方案提供商
1）公司全球L4车队规模持续扩大，Robotaxi全球商业化提速：2026Q2，L4级业务收入为1.25亿元，同比增长47.3%，环比增长130.6%。截至2026年7月31日，公司的全球L4级车队规模约3,400辆，其中全球自动驾驶出租车车队规模超1,800辆。国内Robotaxi市场，2026年第二季度，单车日均订单量超过21单，环比增长约24%，单车单日完成订单量峰值达到28单。公司加速推进海外Robotaxi部署，公司Robotaxi将于2026年内在马德里推出西班牙首个Robotaxi商业化服务、在苏黎世推出Robotaxi商业化服务，公司携手GreenMobility打造丹麦首个自动驾驶共享出行项目，此外，公司在阿布扎比和迪拜实现Robotaxi纯无人运营，截至2026年7月31日，公司在中东地区的自动驾驶出租车车队为约400辆。2）L2++╱L3级解决方案业务进入快速增长阶段：2026Q2，公司的一段式端到端L2++╱L3级解决方案WRD 3.0出货量约为3万台，L2++╱L3级业务收入同比增长2593.8%，环比增长219.3%。截至目前，公司已获得超30款车型的L2++级量产定点。3）技术开发：2026年7月，公司发布WeRide WITT，物理人工智能认知基础大模型。6月，公司推出右舵Robotaxi，计划率先在新加坡和香港部署，加速全球化进程。
高阶智能驾驶推进不及预期的风险，行业竞争加剧风险。
单二季度收入同比增长82%，Robotaxi全球商业化提速
2026Q2公司实现营收2.32 亿元，同比增长82%。2026H1，公司实现收入为3.46亿元，同比增长73.3%，净利润为-7.90亿元（2025H1为-7.92亿元），调整后净利润为-6.65 亿元（2025H1 为-5.95 亿元）。
拆单季度看，2026Q2，公司实现收入为2.32亿元，同比增长82.2%，环比增长103.0%，净利润为-4.01亿元（2025Q2为-4.06 亿元、2026Q1 为-3.89 亿元），调整后净利润为-3.38 亿元（2025Q2 为-3.01 亿元、2026Q1 为-3.26 亿元），公司2026Q2收入增长主要由以自动驾驶出租车和自动驾驶巴士为首的L4级业务扩张以及L2++╱L3级业务快速增长。
分业务来看，1）2026Q2，公司产品业务收入为9232.2万元，同比增长54.4%。2）2026Q2，公司服务业务收入为1.39亿元，同比增长106.8%。
2026Q2，公司净利率同比+146.7pct。2026H1，公司的毛利率/净利率/经调整净利率分别为36.6%/-228.4%/-192.2%，分别同比变动+6.0/+168.2/+106.0pct。拆单季度看，2026Q2，公司的毛利率/净利率/经调整净利率分别为37.5%/-172.9%/-146.1%，分别同比变动+9.4/+146.7/+90.3pct，分别环比变动+2.8/+168.0/+139.7pct。公司 2026Q2 毛利率同比增长9pct，主要得益于较高毛利率的L2++╱L3级业务及海外L4级业务的收入增长。
2026Q2，公司费用率同比下降。2026H1，公司费用率为289.6%，同比-187.0pct，其中研发费用率、管理费用率、销售费用率分别为230.6%/44.0%/15.0%，分别同比变动-92.3/-95.8/+1.1pct。拆单季度看，2026Q2，公司费用率为 229.8%，同比-153.8pct，环比-181.1pct，其中研发费用率、管理费用率、销售费用率分别为 187.4%/29.8%/12.6%，分别同比变动-63.3/-92.1/+1.7pct，分别环比变动-130.9/-43.0/-7.3pct。
文远知行全球领先的 L4 级自动驾驶产品和解决方案提供商
文远知行是全球领先的 L4 级自动驾驶产品和解决方案提供商，主营业务可以分为产品业务（2026H1营收占比32.6%）和服务业务（2026H1营收占比67.4%），其中产品业务为公司自动驾驶车辆的销售额，主要包括自动驾驶出租车Robotaxi、自动驾驶小巴 Robobus、自动驾驶货运车 Robovan、自动驾驶环卫车Robosweeper 以及相关的传感器套件；服务业务包括L4、L2++/L3以及AI Infra相关服务。公司生态合作伙伴包括汽车制造厂商和公交集团、出租车集团等其他公司。目前，文远知行自动驾驶业务覆盖全球13个国家超60个城市，是全球业务覆盖最广泛的自动驾驶公司。
公司全球L4车队规模持续扩大
营业收入保持强劲增长。?2026年第二季度，公司收入总额同比增长82.2%，环比增长103.1%；2026年上半年，收入总额同比增长73.3%。2026年第二季度，海外收入同比增长 164.4%，环比增长 169.3%；2026 年上半年，海外收入同比增长154.4%。?
车队规模持续扩大。截至2026年7月31日，公司的全球L4级车队规模约3,400辆，其中全球自动驾驶出租车车队规模超1,800辆。?
国内自动驾驶出租车运营指标显著提升。2026年第二季度，单车日均订单量超过21单，环比增长约24%，单车单日完成订单量峰值达到28单。2026年第二季度，文远知行自动驾驶出租车服务的注册用户环比增长35%。?
海外轻资产模式稳步推进。公司加速推进海外自动驾驶出租车部署，尤其是西班牙、瑞士、丹麦、阿联酋及新加坡。截至本公告日期，公司的自动驾驶业务已拓展至全球13个国家的超过60个城市。
L4业务进展
Robotaxi全球商业化提速
1）Robotaxi 海外业务
??自动驾驶出租车首次进入西班牙市场。文远知行和 Uber 共同宣布计划在马德里推出西班牙首个商业化自动驾驶出租车试点服务，这是双方在全球的第四个联合部署项目，也是双方首次携手进入欧洲市场。在与马德里政府(Comunidad de Madrid)的合作下，该服务预计于今年内开始运营。
???持续推进瑞士苏黎世的自动驾驶出租车的合作与部署。公司正在苏黎世地区与Uber 协同推进自动驾驶出租车服务落地，这也是双方在全球的第五个联合部署项目及在欧洲的第二个联合部署项目。在此之前，公司已经与瑞士国家铁路(SBB)、瑞士交通实验室和欧洲知名按需出行服务提供商 ioki 在苏黎世推出了自动驾驶出租车服务。2025年11月，公司的自动驾驶出租车获瑞士联邦公路局(FEDRO)批准，获准在苏黎世地区公共道路上开展自动驾驶运营，这是欧洲的首张纯无人自动驾驶出租车运营许可。
? 丹麦首个自动驾驶出行项目。公司与丹麦本土共享电动车出行平台GreenMobility（纳斯达克哥本哈根证券交易所： GREENM）宣布达成战略合作，共同于丹麦打造商业化自动驾驶共享出行服务。这标志着公司进入的第六个欧洲市场及首次进入北欧市场。双方计划于2027年上半年推出面向公众的服务。
? 持续拓展中东运营版图。在公司已于阿布扎比和迪拜实现自动驾驶出租车纯无人运营的基础上，公司的运营区域已覆盖核心城区 70%以上的区域。公司在中东地区的商业化部署已步入正向循环，并持续推动公司在当地建立规模化本土自动驾驶出租车生态体系。截至2026年7月31日，公司在中东地区的自动驾驶出租车车队为约400辆。
2）Robotaxi 中国业务
? 国内自动驾驶出租车队运营效率显著提升。车队利用率与单车经济效益模型持续优化，各项核心运营指标表现强劲。2026年第二季度，单车日均订单量超过21单，环比增长24%，单车单日完成订单量峰值达到28单。2026年第二季度，文远知行自动驾驶出租车服务的注册用户环比增长35%。
? 国内服务范围持续拓宽。在北京和广州两大核心运营枢纽，公司持续扩大纯无人自动驾驶出租车服务的覆盖范围。在广州，公司的服务区域现已覆盖黄埔、天河、海珠等行政区，服务区域扩大至2025年底的3倍，并实现7*24小时商业化运营。上述运营环境具备高复杂度，充分彰显了公司自动驾驶系统的安全性与运行稳定性。
其他L4级业务线
? Robobus 全球加速部署。公司在苏黎世的自动驾驶小巴已取消前排安全员，该实践系欧洲首例。公司在比利时鲁汶(Leuven)投入的自动驾驶小巴，计划于今年第三季度取消前排安全员进行商业运营。今年公司也已携手雷诺集团，连续第三年在法国网球公开赛(Roland Garros French Open)期间提供自动驾驶小巴接驳服务。此外，公司在日本、沙特、新加坡及阿联酋等地提供自动驾驶小巴出行服务。
L4级业务财务表现
? 2026 年第二季度， L4级业务收入为人民币1.25亿元，同比增长47.3%，环比增长130.6%。
L2++╱L3级业务进展
? L2++╱L3 级解决方案业务进入快速增长阶段。2026 年第二季度，公司的一段式端到端L2++╱L3级解决方案WRD 3.0出货量约为30,000台。截至目前，公司已获得超30款车型的L2++级量产定点。 WRD 3.0也已在法国、德国、日本等海外市场开展道路测试与适配验证。?
?? 商业化成果加速兑现。2026 年第二季度，L2++╱L3 级业务收入同比增长2593.8%，环比增长219.3%。
技术╱产品进展
? 发布WeRide WITT，公司的物理人工智能认知基础大模型。?2026 年 7 月，公司正式发布WeRide WITT（World Intelligence Toward Truth，以可信事实建立世界认知），该模型能够从海量运营信息中提炼物理世界的认知规律，将真实世界经验通过事实提取、事实理解、事实验证、事实编排沉淀为结构化知识。相较于动辄数以千亿级参数的通用大模型， WeRide WITT以更轻量的模型规模，在同类任务中可节省多达98%的词元(token)成本，使得单片图形处理器单日可处理多达10,000分钟车辆运行视频，最高实现200倍数据处理效率提升，同时协助提升人工智能训练、评测与迭代闭环的水平。
? WeRide GENESIS，公司的自研世界模型，获得两项国际大奖。2026年6月，WeRide GENESIS 获得 2026 汽车测试技术国际大奖(ATTI Awards)中的仿真创新奖(Simulation Innovation Award)，以及 2026 人工智能突破大奖中的年度最佳生成式人工智能综合解决方案(Overall Gen-AI Solution of the Year)。 WeRide GENESIS 构建了从感知到理解物理世界的闭环，使得自动驾驶系统能够在大规模、高保真的虚拟环境中进行训练、验证与迭代。该模型可将数百万公里的道路测试压缩至数天内完成，同时使数据採集与标注成本降低超过75%。?
?? 发布右舵自动驾驶出租车，加速全球化进程。2026年6月，公司宣布联合开发的专为右舵出行市场设计的前装自动驾驶出租车，此举系公司与吉利远程及冠忠巴士集团战略合作的组成部分。右舵自动驾驶出租车商业化服务将率先在新加坡、香港地区启动部署，致力于为全球右舵出行市场提供变革性的自动驾驶出行解决方案。
具体报告内容详见国信证券汽车团队于2026年8月20日发布的《文远知行（WRD.O/0800.HK）-单二季度收入同比增长82%，Robotaxi全球商业化提速》。
法律申明
本公众号（名称：【车中旭霞】）为国信证券股份有限公司（下称“国信证券”）经济研究所【行业】组设立并独立运营的唯一官方公众号。
本公众号不是国信证券研究报告的发布平台，本公众号只是转发国信证券发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解和歧义。提请订阅者参阅国信证券已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。
国信汽车首席分析师：唐旭霞
手机/微信：18682213292
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国信汽车分析师：杨钐
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国信汽车分析师：唐英韬
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国信汽车分析师：贾济恺
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国信汽车分析师：余珊
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文远知行系列六-中报点评：单二季度收入同比增长82%，Robotaxi全球商业化提速【国信汽车】
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（来源：车中旭霞）
2026Q2公司实现营收2.32亿元，同比增长82%
2026Q2，公司实现收入为2.32亿元，同比+82.2%，环比+103.0%，净利润-4.01亿元（2025Q2为-4.06亿元、2026Q1为-3.89亿元），调整后净利润-3.38亿元（2025Q2为-3.01亿元、2026Q1为-3.26亿元）。2026Q2，公司产品业务收入为9232.2万元，同比+54.4%，公司服务业务收入1.39亿元，同比+106.8%。
2026Q2，公司净利率同比+146.7pct
2026Q2，公司毛利率/净利率/经调整净利率分别为37.5%/-172.9%/-146.1%，分别同比变动+9.4/+146.7/+90.3pct，分别环比变动+2.8/+168.0/+139.7pct。2026Q2，公司费用率为229.8%，同比-153.8pct，环比-181.1pct。
文远知行是全球领先的 L4 级自动驾驶产品和解决方案提供商
1）公司全球L4车队规模持续扩大，Robotaxi全球商业化提速：2026Q2，L4级业务收入为1.25亿元，同比增长47.3%，环比增长130.6%。截至2026年7月31日，公司的全球L4级车队规模约3,400辆，其中全球自动驾驶出租车车队规模超1,800辆。国内Robotaxi市场，2026年第二季度，单车日均订单量超过21单，环比增长约24%，单车单日完成订单量峰值达到28单。公司加速推进海外Robotaxi部署，公司Robotaxi将于2026年内在马德里推出西班牙首个Robotaxi商业化服务、在苏黎世推出Robotaxi商业化服务，公司携手GreenMobility打造丹麦首个自动驾驶共享出行项目，此外，公司在阿布扎比和迪拜实现Robotaxi纯无人运营，截至2026年7月31日，公司在中东地区的自动驾驶出租车车队为约400辆。2）L2++╱L3级解决方案业务进入快速增长阶段：2026Q2，公司的一段式端到端L2++╱L3级解决方案WRD 3.0出货量约为3万台，L2++╱L3级业务收入同比增长2593.8%，环比增长219.3%。截至目前，公司已获得超30款车型的L2++级量产定点。3）技术开发：2026年7月，公司发布WeRide WITT，物理人工智能认知基础大模型。6月，公司推出右舵Robotaxi，计划率先在新加坡和香港部署，加速全球化进程。
高阶智能驾驶推进不及预期的风险，行业竞争加剧风险。
单二季度收入同比增长82%，Robotaxi全球商业化提速
2026Q2公司实现营收2.32 亿元，同比增长82%。2026H1，公司实现收入为3.46亿元，同比增长73.3%，净利润为-7.90亿元（2025H1为-7.92亿元），调整后净利润为-6.65 亿元（2025H1 为-5.95 亿元）。
拆单季度看，2026Q2，公司实现收入为2.32亿元，同比增长82.2%，环比增长103.0%，净利润为-4.01亿元（2025Q2为-4.06 亿元、2026Q1 为-3.89 亿元），调整后净利润为-3.38 亿元（2025Q2 为-3.01 亿元、2026Q1 为-3.26 亿元），公司2026Q2收入增长主要由以自动驾驶出租车和自动驾驶巴士为首的L4级业务扩张以及L2++╱L3级业务快速增长。
分业务来看，1）2026Q2，公司产品业务收入为9232.2万元，同比增长54.4%。2）2026Q2，公司服务业务收入为1.39亿元，同比增长106.8%。
2026Q2，公司净利率同比+146.7pct。2026H1，公司的毛利率/净利率/经调整净利率分别为36.6%/-228.4%/-192.2%，分别同比变动+6.0/+168.2/+106.0pct。拆单季度看，2026Q2，公司的毛利率/净利率/经调整净利率分别为37.5%/-172.9%/-146.1%，分别同比变动+9.4/+146.7/+90.3pct，分别环比变动+2.8/+168.0/+139.7pct。公司 2026Q2 毛利率同比增长9pct，主要得益于较高毛利率的L2++╱L3级业务及海外L4级业务的收入增长。
2026Q2，公司费用率同比下降。2026H1，公司费用率为289.6%，同比-187.0pct，其中研发费用率、管理费用率、销售费用率分别为230.6%/44.0%/15.0%，分别同比变动-92.3/-95.8/+1.1pct。拆单季度看，2026Q2，公司费用率为 229.8%，同比-153.8pct，环比-181.1pct，其中研发费用率、管理费用率、销售费用率分别为 187.4%/29.8%/12.6%，分别同比变动-63.3/-92.1/+1.7pct，分别环比变动-130.9/-43.0/-7.3pct。
文远知行全球领先的 L4 级自动驾驶产品和解决方案提供商
文远知行是全球领先的 L4 级自动驾驶产品和解决方案提供商，主营业务可以分为产品业务（2026H1营收占比32.6%）和服务业务（2026H1营收占比67.4%），其中产品业务为公司自动驾驶车辆的销售额，主要包括自动驾驶出租车Robotaxi、自动驾驶小巴 Robobus、自动驾驶货运车 Robovan、自动驾驶环卫车Robosweeper 以及相关的传感器套件；服务业务包括L4、L2++/L3以及AI Infra相关服务。公司生态合作伙伴包括汽车制造厂商和公交集团、出租车集团等其他公司。目前，文远知行自动驾驶业务覆盖全球13个国家超60个城市，是全球业务覆盖最广泛的自动驾驶公司。
公司全球L4车队规模持续扩大
营业收入保持强劲增长。?2026年第二季度，公司收入总额同比增长82.2%，环比增长103.1%；2026年上半年，收入总额同比增长73.3%。2026年第二季度，海外收入同比增长 164.4%，环比增长 169.3%；2026 年上半年，海外收入同比增长154.4%。?
车队规模持续扩大。截至2026年7月31日，公司的全球L4级车队规模约3,400辆，其中全球自动驾驶出租车车队规模超1,800辆。?
国内自动驾驶出租车运营指标显著提升。2026年第二季度，单车日均订单量超过21单，环比增长约24%，单车单日完成订单量峰值达到28单。2026年第二季度，文远知行自动驾驶出租车服务的注册用户环比增长35%。?
海外轻资产模式稳步推进。公司加速推进海外自动驾驶出租车部署，尤其是西班牙、瑞士、丹麦、阿联酋及新加坡。截至本公告日期，公司的自动驾驶业务已拓展至全球13个国家的超过60个城市。
L4业务进展
Robotaxi全球商业化提速
1）Robotaxi 海外业务
??自动驾驶出租车首次进入西班牙市场。文远知行和 Uber 共同宣布计划在马德里推出西班牙首个商业化自动驾驶出租车试点服务，这是双方在全球的第四个联合部署项目，也是双方首次携手进入欧洲市场。在与马德里政府(Comunidad de Madrid)的合作下，该服务预计于今年内开始运营。
???持续推进瑞士苏黎世的自动驾驶出租车的合作与部署。公司正在苏黎世地区与Uber 协同推进自动驾驶出租车服务落地，这也是双方在全球的第五个联合部署项目及在欧洲的第二个联合部署项目。在此之前，公司已经与瑞士国家铁路(SBB)、瑞士交通实验室和欧洲知名按需出行服务提供商 ioki 在苏黎世推出了自动驾驶出租车服务。2025年11月，公司的自动驾驶出租车获瑞士联邦公路局(FEDRO)批准，获准在苏黎世地区公共道路上开展自动驾驶运营，这是欧洲的首张纯无人自动驾驶出租车运营许可。
? 丹麦首个自动驾驶出行项目。公司与丹麦本土共享电动车出行平台GreenMobility（纳斯达克哥本哈根证券交易所： GREENM）宣布达成战略合作，共同于丹麦打造商业化自动驾驶共享出行服务。这标志着公司进入的第六个欧洲市场及首次进入北欧市场。双方计划于2027年上半年推出面向公众的服务。
? 持续拓展中东运营版图。在公司已于阿布扎比和迪拜实现自动驾驶出租车纯无人运营的基础上，公司的运营区域已覆盖核心城区 70%以上的区域。公司在中东地区的商业化部署已步入正向循环，并持续推动公司在当地建立规模化本土自动驾驶出租车生态体系。截至2026年7月31日，公司在中东地区的自动驾驶出租车车队为约400辆。
2）Robotaxi 中国业务
? 国内自动驾驶出租车队运营效率显著提升。车队利用率与单车经济效益模型持续优化，各项核心运营指标表现强劲。2026年第二季度，单车日均订单量超过21单，环比增长24%，单车单日完成订单量峰值达到28单。2026年第二季度，文远知行自动驾驶出租车服务的注册用户环比增长35%。
? 国内服务范围持续拓宽。在北京和广州两大核心运营枢纽，公司持续扩大纯无人自动驾驶出租车服务的覆盖范围。在广州，公司的服务区域现已覆盖黄埔、天河、海珠等行政区，服务区域扩大至2025年底的3倍，并实现7*24小时商业化运营。上述运营环境具备高复杂度，充分彰显了公司自动驾驶系统的安全性与运行稳定性。
其他L4级业务线
? Robobus 全球加速部署。公司在苏黎世的自动驾驶小巴已取消前排安全员，该实践系欧洲首例。公司在比利时鲁汶(Leuven)投入的自动驾驶小巴，计划于今年第三季度取消前排安全员进行商业运营。今年公司也已携手雷诺集团，连续第三年在法国网球公开赛(Roland Garros French Open)期间提供自动驾驶小巴接驳服务。此外，公司在日本、沙特、新加坡及阿联酋等地提供自动驾驶小巴出行服务。
L4级业务财务表现
? 2026 年第二季度， L4级业务收入为人民币1.25亿元，同比增长47.3%，环比增长130.6%。
L2++╱L3级业务进展
? L2++╱L3 级解决方案业务进入快速增长阶段。2026 年第二季度，公司的一段式端到端L2++╱L3级解决方案WRD 3.0出货量约为30,000台。截至目前，公司已获得超30款车型的L2++级量产定点。 WRD 3.0也已在法国、德国、日本等海外市场开展道路测试与适配验证。?
?? 商业化成果加速兑现。2026 年第二季度，L2++╱L3 级业务收入同比增长2593.8%，环比增长219.3%。
技术╱产品进展
? 发布WeRide WITT，公司的物理人工智能认知基础大模型。?2026 年 7 月，公司正式发布WeRide WITT（World Intelligence Toward Truth，以可信事实建立世界认知），该模型能够从海量运营信息中提炼物理世界的认知规律，将真实世界经验通过事实提取、事实理解、事实验证、事实编排沉淀为结构化知识。相较于动辄数以千亿级参数的通用大模型， WeRide WITT以更轻量的模型规模，在同类任务中可节省多达98%的词元(token)成本，使得单片图形处理器单日可处理多达10,000分钟车辆运行视频，最高实现200倍数据处理效率提升，同时协助提升人工智能训练、评测与迭代闭环的水平。
? WeRide GENESIS，公司的自研世界模型，获得两项国际大奖。2026年6月，WeRide GENESIS 获得 2026 汽车测试技术国际大奖(ATTI Awards)中的仿真创新奖(Simulation Innovation Award)，以及 2026 人工智能突破大奖中的年度最佳生成式人工智能综合解决方案(Overall Gen-AI Solution of the Year)。 WeRide GENESIS 构建了从感知到理解物理世界的闭环，使得自动驾驶系统能够在大规模、高保真的虚拟环境中进行训练、验证与迭代。该模型可将数百万公里的道路测试压缩至数天内完成，同时使数据採集与标注成本降低超过75%。?
?? 发布右舵自动驾驶出租车，加速全球化进程。2026年6月，公司宣布联合开发的专为右舵出行市场设计的前装自动驾驶出租车，此举系公司与吉利远程及冠忠巴士集团战略合作的组成部分。右舵自动驾驶出租车商业化服务将率先在新加坡、香港地区启动部署，致力于为全球右舵出行市场提供变革性的自动驾驶出行解决方案。
具体报告内容详见国信证券汽车团队于2026年8月20日发布的《文远知行（WRD.O/0800.HK）-单二季度收入同比增长82%，Robotaxi全球商业化提速》。
法律申明
本公众号（名称：【车中旭霞】）为国信证券股份有限公司（下称“国信证券”）经济研究所【行业】组设立并独立运营的唯一官方公众号。
本公众号不是国信证券研究报告的发布平台，本公众号只是转发国信证券发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解和歧义。提请订阅者参阅国信证券已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。
国信汽车首席分析师：唐旭霞
手机/微信：18682213292
邮箱：tangxx@guosen.com.cn
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519080002
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（来源：车中旭霞）
2026Q2公司实现营收2.32亿元，同比增长82%
2026Q2，公司实现收入为2.32亿元，同比+82.2%，环比+103.0%，净利润-4.01亿元（2025Q2为-4.06亿元、2026Q1为-3.89亿元），调整后净利润-3.38亿元（2025Q2为-3.01亿元、2026Q1为-3.26亿元）。2026Q2，公司产品业务收入为9232.2万元，同比+54.4%，公司服务业务收入1.39亿元，同比+106.8%。
2026Q2，公司净利率同比+146.7pct
2026Q2，公司毛利率/净利率/经调整净利率分别为37.5%/-172.9%/-146.1%，分别同比变动+9.4/+146.7/+90.3pct，分别环比变动+2.8/+168.0/+139.7pct。2026Q2，公司费用率为229.8%，同比-153.8pct，环比-181.1pct。
文远知行是全球领先的 L4 级自动驾驶产品和解决方案提供商
1）公司全球L4车队规模持续扩大，Robotaxi全球商业化提速：2026Q2，L4级业务收入为1.25亿元，同比增长47.3%，环比增长130.6%。截至2026年7月31日，公司的全球L4级车队规模约3,400辆，其中全球自动驾驶出租车车队规模超1,800辆。国内Robotaxi市场，2026年第二季度，单车日均订单量超过21单，环比增长约24%，单车单日完成订单量峰值达到28单。公司加速推进海外Robotaxi部署，公司Robotaxi将于2026年内在马德里推出西班牙首个Robotaxi商业化服务、在苏黎世推出Robotaxi商业化服务，公司携手GreenMobility打造丹麦首个自动驾驶共享出行项目，此外，公司在阿布扎比和迪拜实现Robotaxi纯无人运营，截至2026年7月31日，公司在中东地区的自动驾驶出租车车队为约400辆。2）L2++╱L3级解决方案业务进入快速增长阶段：2026Q2，公司的一段式端到端L2++╱L3级解决方案WRD 3.0出货量约为3万台，L2++╱L3级业务收入同比增长2593.8%，环比增长219.3%。截至目前，公司已获得超30款车型的L2++级量产定点。3）技术开发：2026年7月，公司发布WeRide WITT，物理人工智能认知基础大模型。6月，公司推出右舵Robotaxi，计划率先在新加坡和香港部署，加速全球化进程。
高阶智能驾驶推进不及预期的风险，行业竞争加剧风险。
单二季度收入同比增长82%，Robotaxi全球商业化提速
2026Q2公司实现营收2.32 亿元，同比增长82%。2026H1，公司实现收入为3.46亿元，同比增长73.3%，净利润为-7.90亿元（2025H1为-7.92亿元），调整后净利润为-6.65 亿元（2025H1 为-5.95 亿元）。
拆单季度看，2026Q2，公司实现收入为2.32亿元，同比增长82.2%，环比增长103.0%，净利润为-4.01亿元（2025Q2为-4.06 亿元、2026Q1 为-3.89 亿元），调整后净利润为-3.38 亿元（2025Q2 为-3.01 亿元、2026Q1 为-3.26 亿元），公司2026Q2收入增长主要由以自动驾驶出租车和自动驾驶巴士为首的L4级业务扩张以及L2++╱L3级业务快速增长。
分业务来看，1）2026Q2，公司产品业务收入为9232.2万元，同比增长54.4%。2）2026Q2，公司服务业务收入为1.39亿元，同比增长106.8%。
2026Q2，公司净利率同比+146.7pct。2026H1，公司的毛利率/净利率/经调整净利率分别为36.6%/-228.4%/-192.2%，分别同比变动+6.0/+168.2/+106.0pct。拆单季度看，2026Q2，公司的毛利率/净利率/经调整净利率分别为37.5%/-172.9%/-146.1%，分别同比变动+9.4/+146.7/+90.3pct，分别环比变动+2.8/+168.0/+139.7pct。公司 2026Q2 毛利率同比增长9pct，主要得益于较高毛利率的L2++╱L3级业务及海外L4级业务的收入增长。
2026Q2，公司费用率同比下降。2026H1，公司费用率为289.6%，同比-187.0pct，其中研发费用率、管理费用率、销售费用率分别为230.6%/44.0%/15.0%，分别同比变动-92.3/-95.8/+1.1pct。拆单季度看，2026Q2，公司费用率为 229.8%，同比-153.8pct，环比-181.1pct，其中研发费用率、管理费用率、销售费用率分别为 187.4%/29.8%/12.6%，分别同比变动-63.3/-92.1/+1.7pct，分别环比变动-130.9/-43.0/-7.3pct。
文远知行全球领先的 L4 级自动驾驶产品和解决方案提供商
文远知行是全球领先的 L4 级自动驾驶产品和解决方案提供商，主营业务可以分为产品业务（2026H1营收占比32.6%）和服务业务（2026H1营收占比67.4%），其中产品业务为公司自动驾驶车辆的销售额，主要包括自动驾驶出租车Robotaxi、自动驾驶小巴 Robobus、自动驾驶货运车 Robovan、自动驾驶环卫车Robosweeper 以及相关的传感器套件；服务业务包括L4、L2++/L3以及AI Infra相关服务。公司生态合作伙伴包括汽车制造厂商和公交集团、出租车集团等其他公司。目前，文远知行自动驾驶业务覆盖全球13个国家超60个城市，是全球业务覆盖最广泛的自动驾驶公司。
公司全球L4车队规模持续扩大
营业收入保持强劲增长。?2026年第二季度，公司收入总额同比增长82.2%，环比增长103.1%；2026年上半年，收入总额同比增长73.3%。2026年第二季度，海外收入同比增长 164.4%，环比增长 169.3%；2026 年上半年，海外收入同比增长154.4%。?
车队规模持续扩大。截至2026年7月31日，公司的全球L4级车队规模约3,400辆，其中全球自动驾驶出租车车队规模超1,800辆。?
国内自动驾驶出租车运营指标显著提升。2026年第二季度，单车日均订单量超过21单，环比增长约24%，单车单日完成订单量峰值达到28单。2026年第二季度，文远知行自动驾驶出租车服务的注册用户环比增长35%。?
海外轻资产模式稳步推进。公司加速推进海外自动驾驶出租车部署，尤其是西班牙、瑞士、丹麦、阿联酋及新加坡。截至本公告日期，公司的自动驾驶业务已拓展至全球13个国家的超过60个城市。
L4业务进展
Robotaxi全球商业化提速
1）Robotaxi 海外业务
??自动驾驶出租车首次进入西班牙市场。文远知行和 Uber 共同宣布计划在马德里推出西班牙首个商业化自动驾驶出租车试点服务，这是双方在全球的第四个联合部署项目，也是双方首次携手进入欧洲市场。在与马德里政府(Comunidad de Madrid)的合作下，该服务预计于今年内开始运营。
???持续推进瑞士苏黎世的自动驾驶出租车的合作与部署。公司正在苏黎世地区与Uber 协同推进自动驾驶出租车服务落地，这也是双方在全球的第五个联合部署项目及在欧洲的第二个联合部署项目。在此之前，公司已经与瑞士国家铁路(SBB)、瑞士交通实验室和欧洲知名按需出行服务提供商 ioki 在苏黎世推出了自动驾驶出租车服务。2025年11月，公司的自动驾驶出租车获瑞士联邦公路局(FEDRO)批准，获准在苏黎世地区公共道路上开展自动驾驶运营，这是欧洲的首张纯无人自动驾驶出租车运营许可。
? 丹麦首个自动驾驶出行项目。公司与丹麦本土共享电动车出行平台GreenMobility（纳斯达克哥本哈根证券交易所： GREENM）宣布达成战略合作，共同于丹麦打造商业化自动驾驶共享出行服务。这标志着公司进入的第六个欧洲市场及首次进入北欧市场。双方计划于2027年上半年推出面向公众的服务。
? 持续拓展中东运营版图。在公司已于阿布扎比和迪拜实现自动驾驶出租车纯无人运营的基础上，公司的运营区域已覆盖核心城区 70%以上的区域。公司在中东地区的商业化部署已步入正向循环，并持续推动公司在当地建立规模化本土自动驾驶出租车生态体系。截至2026年7月31日，公司在中东地区的自动驾驶出租车车队为约400辆。
2）Robotaxi 中国业务
? 国内自动驾驶出租车队运营效率显著提升。车队利用率与单车经济效益模型持续优化，各项核心运营指标表现强劲。2026年第二季度，单车日均订单量超过21单，环比增长24%，单车单日完成订单量峰值达到28单。2026年第二季度，文远知行自动驾驶出租车服务的注册用户环比增长35%。
? 国内服务范围持续拓宽。在北京和广州两大核心运营枢纽，公司持续扩大纯无人自动驾驶出租车服务的覆盖范围。在广州，公司的服务区域现已覆盖黄埔、天河、海珠等行政区，服务区域扩大至2025年底的3倍，并实现7*24小时商业化运营。上述运营环境具备高复杂度，充分彰显了公司自动驾驶系统的安全性与运行稳定性。
其他L4级业务线
? Robobus 全球加速部署。公司在苏黎世的自动驾驶小巴已取消前排安全员，该实践系欧洲首例。公司在比利时鲁汶(Leuven)投入的自动驾驶小巴，计划于今年第三季度取消前排安全员进行商业运营。今年公司也已携手雷诺集团，连续第三年在法国网球公开赛(Roland Garros French Open)期间提供自动驾驶小巴接驳服务。此外，公司在日本、沙特、新加坡及阿联酋等地提供自动驾驶小巴出行服务。
L4级业务财务表现
? 2026 年第二季度， L4级业务收入为人民币1.25亿元，同比增长47.3%，环比增长130.6%。
L2++╱L3级业务进展
? L2++╱L3 级解决方案业务进入快速增长阶段。2026 年第二季度，公司的一段式端到端L2++╱L3级解决方案WRD 3.0出货量约为30,000台。截至目前，公司已获得超30款车型的L2++级量产定点。 WRD 3.0也已在法国、德国、日本等海外市场开展道路测试与适配验证。?
?? 商业化成果加速兑现。2026 年第二季度，L2++╱L3 级业务收入同比增长2593.8%，环比增长219.3%。
技术╱产品进展
? 发布WeRide WITT，公司的物理人工智能认知基础大模型。?2026 年 7 月，公司正式发布WeRide WITT（World Intelligence Toward Truth，以可信事实建立世界认知），该模型能够从海量运营信息中提炼物理世界的认知规律，将真实世界经验通过事实提取、事实理解、事实验证、事实编排沉淀为结构化知识。相较于动辄数以千亿级参数的通用大模型， WeRide WITT以更轻量的模型规模，在同类任务中可节省多达98%的词元(token)成本，使得单片图形处理器单日可处理多达10,000分钟车辆运行视频，最高实现200倍数据处理效率提升，同时协助提升人工智能训练、评测与迭代闭环的水平。
? WeRide GENESIS，公司的自研世界模型，获得两项国际大奖。2026年6月，WeRide GENESIS 获得 2026 汽车测试技术国际大奖(ATTI Awards)中的仿真创新奖(Simulation Innovation Award)，以及 2026 人工智能突破大奖中的年度最佳生成式人工智能综合解决方案(Overall Gen-AI Solution of the Year)。 WeRide GENESIS 构建了从感知到理解物理世界的闭环，使得自动驾驶系统能够在大规模、高保真的虚拟环境中进行训练、验证与迭代。该模型可将数百万公里的道路测试压缩至数天内完成，同时使数据採集与标注成本降低超过75%。?
?? 发布右舵自动驾驶出租车，加速全球化进程。2026年6月，公司宣布联合开发的专为右舵出行市场设计的前装自动驾驶出租车，此举系公司与吉利远程及冠忠巴士集团战略合作的组成部分。右舵自动驾驶出租车商业化服务将率先在新加坡、香港地区启动部署，致力于为全球右舵出行市场提供变革性的自动驾驶出行解决方案。
具体报告内容详见国信证券汽车团队于2026年8月20日发布的《文远知行（WRD.O/0800.HK）-单二季度收入同比增长82%，Robotaxi全球商业化提速》。
法律申明
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独家对话文远知行创始人兼CEO韩旭：自动驾驶是一场刚起步的马拉松7月30日，广州国际生物岛。盛夏的珠江江面泛着细碎金光，岛上绿植浓密，将文远知行的总部办公点衬得安静沉稳。采访室通透开阔，整面落地窗收尽岛屿绿意与城市天际线。
刚结束密集会议的韩旭快步走入房间。一身平整的灰色衬衫，语速轻快、逻辑缜密，没有多余寒暄。学者出身的创业者特质在他身上格外鲜明：审慎、高效，习惯在技术理想与商业现实之间精准权衡。
面对当下行业盛行的“终局论”，韩旭没有委婉铺垫，直白、笃定地给出了核心判断。
图：文远知行创始人兼CEO韩旭与产联社记者郑青春开展对谈
“现在还远不是落幕，只是‘开始的结束’。”他表示，国内目前仍有至少七八家自动驾驶解决方案公司在持续拿到车企定点项目，新入局者已经寥寥无几，但存量玩家的份额争夺才刚刚开始，行业格局远未固化。
他用一场全程42.195公里的马拉松比喻整个行业：自动驾驶发展至今，不过跑完前三、四公里，一切仍处在起跑阶段。
2026年中，国内自动驾驶行业正处在关键的范式切换节点，机遇与争议并存。
依托端到端大模型技术迭代，L2高阶辅助驾驶迎来规模化渗透。数据显示，2026 年上半年，国内L2级智能驾驶新车渗透率达70.5%，城市NOA渗透率突破15%，曾经的高端配置快速下沉，智驾技术开始覆盖10万元级大众车型。
产业升温的同时，争议从未停止。有人笃定 2026 年是行业格局定局之年，头部两三家企业将垄断市场；有人认为 L2的普及会彻底挤压L4无人驾驶的生存空间；更有行业观点质疑，大模型重构技术体系后，企业过去十年积累的硬件储备、运营壁垒，都会快速失效。这不是自动驾驶行业第一次面临转折。十余年前，这项技术走出实验室，掀起首轮科技热潮；2018 年资本扎堆入场，行业估值泡沫与技术突破并行；2021 年起资本寒冬来袭，大批初创公司出局，商业化落地成为企业唯一的生存底线；2025 至 2026 年，大模型赋能叠加量产规模扩张，让行业重回乐观，但全新的认知分歧也随之诞生。
深耕行业超九年的文远知行，是观测这一轮周期迭代的核心样本。
作为全球少有的L4无人驾驶与 L2量产智驾双线并行的企业，文远知行2017年诞生于硅谷，最终扎根广州。九年时间里，它完整穿越资本热潮、行业寒冬、商业化复苏三轮完整周期，从最初单一的 Robotaxi 赛道，拓展至无人小巴、物流车、环卫车、高阶辅助驾驶等多元场景，搭建起通用性极强的平台化技术底座。
图：文远知行L4级纯无人驾驶Robotaxi GXR在广州
在资本市场，文远知行走出了一条独特的资本化路径。公司先后登陆纳斯达克、港交所，成为“全球 Robotaxi 第一股”，也是国内首家实现美股、港股双重主要上市的自动驾驶企业，2026年6月成功纳入港股通，完成了阶段性资本闭环。
2026 年，文远知行的技术与商业化进展全面提速。其研发的 WRD 3.0 一段式端到端智驾方案，助力量产车型拿下中国智驾大赛史无前例的七冠，坐稳全场景智驾技术第一梯队位置；L2量产业务增速尤为亮眼，成为行业增长最快的方案商之一。
海外市场成为公司重要的增长引擎。文远知行与 Uber的战略合作从阿联酋延伸至欧洲，马德里、苏黎世Robotaxi项目陆续落地，2026 年8月正式进驻丹麦，至此业务覆盖全球13个国家、60余座城市，形成了“中东盈利、欧洲突破、全球复制”的成熟出海模式。其阿联酋出海项目，也成为2026届世界人工智能大会唯一入选国家级国际合作案例的自动驾驶项目。
技术层面，文远知行同期发布WITT物理AI认知基础大模型，创新性提出“最小物理事实单元”概念，为自动驾驶世界模型、端到端技术的迭代，提供了全新的底层思路。
创始人韩旭是国内自动驾驶行业的初代从业者，兼具学术与产业双重履历。曾任密苏里大学终身教授、百度自动驾驶事业部首席科学家的他，完整见证了行业从实验室概念走向城市公共道路、从国内试水走向全球落地的全过程。
他信奉基础科学的力量，公司命名致敬数学家祖冲之、大模型命名致敬哲学家维特根斯坦；同时他深谙产业生存逻辑，在行业最冷的资本寒冬里，果断调整战略、拓展场景、绑定全球顶级合作伙伴，用持续的商业化落地，为公司扛过周期、蓄力发展。
在一个多小时的深度对话中，韩旭直面行业所有核心争议：自动驾驶的真实发展阶段、终局论的真伪、L2与L4的协同与博弈、大模型时代的壁垒重构、中外智驾差距、盈利拐点与全球化挑战，逐一给出了务实、克制且体系化的答案。
终局论是幻觉，行业只是 “开始的结束”
产联社：从文远知行首台L4 Robotaxi落地，到成为全球Robotaxi第一股，如今实现多国常态化运营，你如何定义企业当下所处阶段与行业位置？
韩旭：放眼全球，文远知行属于无人驾驶行业先行者与引领者。公司 2017 年 4 月创立于硅谷，近十年在13个国家、60座城市开展自动驾驶运营。截至7月30日，除去中美市场，普通消费者想要呼叫无安全员纯无人驾驶车辆，可以通过Uber在阿布扎比、迪拜下单。国内，我们在广州开启常态化无人驾驶运营，北京亦庄项目也已落地。
图：文远知行Robotaxi车队在阿布扎比
高阶辅助驾驶领域，我们拿下中国智驾大赛七冠，这是前所未有的成绩。此前最高纪录为华为二连冠，足以印证我们在这条赛道的领先优势。综合来看，文远知行无论在中国还是全球范围，都处于无人驾驶第一梯队。
产联社：你用马拉松比喻行业发展，现阶段行业大概行进到哪个位置？市场流行 “2026 年迎来自动驾驶终局，最终只剩两三家企业”的判断，你为何不认同？
韩旭：我明确反对这种终局论调。目前国内至少七八家自动驾驶解决方案公司持续拿到车企定点，行业远未到淘汰赛尾声。当下更准确的概括是“开始的结束”：外部新入局者会大幅减少，但现有参与者竞争加剧，市场份额重新分配，最终格局没有定论。42.195公里的马拉松，行业仅仅跑完前三、四公里，一切才刚刚起步。
产联社：市场普遍总结自动驾驶存在中美两条路线：美国Waymo聚焦 Robotaxi 长期打磨技术；国内企业偏向多场景落地，快速搭建商业闭环。但文远知行兼具两者特质，你如何看待这种划分？
韩旭：文远知行确实双线推进，但不能简单标签化。并非所有中国企业只看重落地、忽视底层技术研发，个体差异远大于国别差异，国内不少同行长期坚持基础技术投入。
产联社：中美自动驾驶市场各自的优势、短板是什么？
韩旭：两国市场共性远大于差异。美国赛道参与者更少，国内竞争更加拥挤。国际化层面，美国企业依托英语优势，拓展英语市场门槛更低；中国企业出海需要大量招募国际化人才。文远知行布局较早，广州总部海归员工占比 26%，在本地企业中处于领先水平。
产联社：未来十年，市场并存科技巨头、整车厂、自动驾驶创业公司三类玩家，长期格局会如何演化？文远知行的定位是什么？
韩旭：趋势已经显现。国内互联网巨头布局自动驾驶热潮消退，早年百度、阿里、腾讯均有布局，如今仅百度持续深耕，推进节奏也有所放缓。
针对车企，我很早就提出无人驾驶“资格论”：一家企业称得上专业无人驾驶公司，需要拥有 100 台纯无人自动驾驶车辆在公开道路面向公众运营、覆盖完整区域，半年内无重大主动责任事故。该标准提出近七年，没有任何一家国内车企达标。国内满足条件的无人驾驶企业仅有三家：文远知行、百度、小马智行。
长期来看，无人驾驶核心创新与规模化运营，将集中在少数专业无人驾驶公司手中。文远知行目标是成为最终留存下来的头部玩家之一。
产联社：自动驾驶大规模普及之后，哪些产业与城市格局会最先受到冲击？
韩旭：自动驾驶会重构城市交通、空间与人居体系。当前私家车利用率极低，大量车辆长期闲置，占用海量停车位。自动驾驶车队可以不间断循环接单，大幅缩减停车场地需求，释放城市公共空间，提升路网通行效率，同时减少车辆生产带来的碳排放。
更大的变化会出现在房地产领域。当下大城市通勤成本高，人口集中在中心城区；未来通勤途中可以办公、休闲，远距离通勤的体验大幅改善，人口会逐步向城市外围扩散，重塑区域房价与土地价值格局。
穿越资本寒冬：三次关键抉择
产联社：自动驾驶经历泡沫、寒冬、复苏三轮周期，大量企业出局。回看发展历程，文远知行能够持续留在牌桌上，三个决定生死的关键决策是什么？
韩旭：第一个决策，A 轮到 B 轮阶段确立平台化战略，切入无人驾驶小巴赛道。创业初期我们主攻 Robotaxi，但受政策、技术约束难以大规模落地，叠加资本寒冬，企业急需验证商业化能力。我们选择把 Robotaxi 底层技术复用至小巴场景，和宇通达成深度战略合作。时至今日，纯无人驾驶小巴赛道，能达到我们运营规模与技术水平的企业寥寥无几。小巴项目不仅带来现金流，也帮助我们度过最艰难的资金周期。
第二个决策，携手博世，跨界布局 L2++ 高阶辅助驾驶。彼时我们是纯粹的 L4 无人驾驶企业，博世是全球顶级 Tier1。我们判断同一套底层技术体系可以同时支撑 L4 与 L2++，投入大量研发资源协同开发 WRD 3.0 方案。合作过程中保持一年四次迭代节奏，从高精地图规则算法、轻图方案，进化到端到端模型，成功在量产智驾赛道站稳脚跟。
第三个决策，与 Uber 达成全球战略合作，系统性推进全球化布局。Uber 是全球最大出行平台，双方约定未来三至五年在全球 15 座城市落地 Robotaxi。
三项重大合作，分别对应全球头部商用车企、顶级汽车供应链、全球性出行平台，构成文远知行发展的重要支柱。
产联社：公司最难熬的阶段是什么时期？当时如何突围？
韩旭：最难的是 2020年6月至12月。A 轮资金临近耗尽，公司仅能支撑4至6个月运营，融资到账周期短，压力持续将近一年。直到和宇通敲定合作，获得2亿美元投资，资金危机才彻底解除。
那段时间我同时承担 CEO 与 CFO 职能，资本市场信心低迷，不少投资人质疑我们能否撑到上市。我采用“蛮牛战法”，不放过任何潜在投资机会，最高纪录一天对接六波投资人。我们始终坚持打磨技术，认真完成每一次技术演示，持续传递无人驾驶长期价值，最终顺利完成 B 轮融资。此后资本化进程持续提速：2024 年纳斯达克上市，2025年港股上市，2026年纳入港股通。
产联社：和宇通的合作是如何达成的？当时内部是否存在路线分歧？
韩旭：宇通团队来访时，带来无人驾驶小巴“小宇 2.0”，但缺少能够实现公开道路运营的自动驾驶方案。我当时明确，文远知行具备落地能力。双方2020年6月首次接触，我们提出调整车辆传感器布局，承诺年底实现上路运营。最终只用六个月完成改造落地，在全球范围内没有先例。宇通对比多家技术方，最终选择技术落地能力最强的文远知行深度绑定。
图：文远知行无人驾驶环卫车
内部讨论中，有人担心资源倾斜小巴会拖累 Robotaxi 研发。我的判断是两者并行，不放弃 Robotaxi 长期目标，短期优先攻坚小巴场景。核心逻辑是平台化技术可以双向复用，在小巴场景积累的算法能力，能够反向赋能 Robotaxi；同时合作带来资金支持，为企业争取更长发展窗口。在充分沟通后团队达成共识。
产联社：同时布局 Robotaxi、无人小巴、物流车、环卫车、L2++ 多条业务线，不少投资人质疑多线布局分散研发资金。你坚持多元化场景的底层逻辑？
韩旭：核心前提是最大化技术复用效率。出租车、巴士、物流车、环卫车以及量产辅助驾驶，运行场景均以城市道路为主，需要识别行人、车辆、红绿灯，处理各类道路障碍物，底层算法需求高度同源。只要搭建通用化技术底座，一套技术可以适配多类车型，研发投入能够摊薄。当然实现通用化难度极高，需要持续的技术积累与工程能力。
产联社：载人出行、无人货运、L2++量产三条主线，哪条赛道增长与盈利潜力更突出？
韩旭：最终市场规模、毛利水平会自然筛选出核心主线。中国每年新车销量 2300 万 —2900 万辆，高阶辅助驾驶的市场空间十分广阔。多数人并不享受全程驾驶，如果智驾系统承担绝大多数驾驶工作，驾驶员仅需少量接管，用户接受度会持续提升。
不同赛道没有绝对优劣，载人出行、货物配送都具备独特社会价值。从落地节奏来看，此前我判断无人货运落地速度快于 Robotaxi，目前市场现状也印证了这一点，国内多个二三线城市自动驾驶配送车已经规模化运行。
产联社：载人车辆与货运车辆技术复用率有多高，运营层面存在哪些差异？
韩旭：底层技术复用率很高，车辆尺寸不是核心分界线。差异集中在三点：第一，驾乘体验标准不同，载人场景追求平稳加减速；货运车辆对乘坐舒适性没有硬性要求。第二，路径规划逻辑不同，出租车优先保障时效与路线确定性，货运车辆可以主动绕行拥堵路段。第三，商业模式决定技术取舍，L2++辅助驾驶面向消费市场，需要平衡成本与性能，系统无法处理场景时，提示驾驶员接管即可。
全球化的码头效应与盈利临界点
产联社：资本市场最关心，L4自动驾驶企业何时能够实现持续正向现金流？
韩旭：窗口就在未来两三年，趋势十分清晰。文远知行在阿布扎比、迪拜的区域业务，已经实现当地正向现金流。
产联社：盈利进程最大变量是什么？
韩旭：盈利受地缘环境、监管政策、宏观周期多重因素影响。相比纠结单一变量，更关键的考验是：即便外部环境发生波动，企业商业模式是否依然具备盈利可能性。阿联酋市场已经完成验证，当地地缘环境复杂，我们依旧保持稳定运营，并获得当地监管支持。
产联社：投资人持续关注资金使用效率，文远知行坚持全栈自研、全球多点布局，海外投入会不会拉长盈利周期？如何回应相关质疑？
韩旭：海外投入短期会抬高成本、延后整体盈利时间，但长期收益空间更大。迪拜、阿布扎比已经跑通轻资产运营模式，当地运营积累的用户数据、产品经验可以反哺国内研发。海外搭建的运营基础设施，还能赋能中国车企出海，提供自动驾驶配套能力。
海外盈利收入主要来自和 Uber合作，包含平台打车收益、车队运营收入。这套轻资产模式并非直接照搬，进入每个市场都需要本土化调整，但底层逻辑具备复制性。
产联社：进入一个全新海外市场，完整落地周期大概多久？最大挑战是什么？
韩旭：落地快慢主要取决于监管审批节奏。单纯完成车辆部署、打通基础运营，大致两到三个月。最大难点是获取当地监管信任。作为外来自动驾驶企业，公共道路无人驾驶服务涉及公共安全，监管审慎审查是应有之义。我们需要依靠持续安全运营记录、多国落地案例证明自身能力。
这里存在 “码头效应”：当企业已经在十多个国家稳定运营，开拓新市场的难度会显著下降；如果仅有单一市场经验，拓展第二个市场就要付出极高成本。
产联社：国内外政策、运营成本差异如何看待？
韩旭：差异更多来源于当地经济水平、出行消费能力。我们不会简单套用一套方案，而是根据各地法规、市场需求提供适配产品。
壁垒永远动态，新胜负手何在
产联社：WRD 3.0实现量产落地，L2++量产业务在公司战略中承担什么样角色？后续规划如何？
韩旭：L2++是核心战略赛道，我们持续投入核心资源。目前方案已经搭载超过30多款车型，即便考虑基数因素，增长速度在行业内极具竞争力。接下来我们会持续加码研发，拓展更多车企定点。
产联社：抛开商业化，L4无人驾驶大规模普及最大瓶颈是什么？
韩旭：核心挑战是建立科学、可量化的监管体系。企业不能一味把发展缓慢归咎于政策约束，应当主动配合监管搭建管理标准。无人驾驶安全性不能只依靠企业自证，监管需要一套清晰、可落地的数据评判体系，这需要企业持续积累运营数据。
产联社：端到端、大模型重塑行业技术范式，文远知行推出 WITT 物理 AI 大模型，提出 “最小物理事实单元”。未来三到五年，自动驾驶核心竞争壁垒是否会彻底改写？
韩旭：壁垒永远是动态概念。很多企业布局世界模型，但真正落地验证效果的并不多。WITT 命名源自维特根斯坦，其核心观点 “语言即世界”，我们以此延伸，用语言化最小单元拆解交通场景，搭建数字世界与物理世界的桥梁。这套技术不只局限自动驾驶，具备通用智能潜力。
壁垒高度取决于对手工程能力。如果竞争者只有两米云梯，八米城墙就是有效壁垒；当对手拥有三十米云梯，原有壁垒不再具备防御价值。不存在永久护城河，必须持续投入迭代。
产联社：你认为文远知行最主要竞争对手是谁？
韩旭：Waymo与特斯拉。
产联社：如何看待和特斯拉的差距？
韩旭：我长期使用特斯拉智驾，累计行驶超过 4000 英里，有长期真实体验。此前我提出一个判断：特斯拉智驾可以打 95 分，文远知行达到 80 分。15 分差距主要体现在长期行驶的安心感、极端特殊场景处理能力。
如果特斯拉原地停止技术迭代，我们半年内就能追平差距，但对方同样持续创新，追赶是长期动态过程。
产联社：过去大家看重硬件储备、车队运营规模，随着大模型时代到来，这类优势会不会被稀释？
韩旭：一定会被稀释。技术发展规律向来如此，旧壁垒总会被新技术击穿。如同中世纪城堡，火炮诞生之后防御价值大幅下降。任何当下看起来稳固的优势，都具备时代局限性。
产联社：新一轮竞争的胜负手是什么？
韩旭：竞争重心会向世界模型、底层认知智能倾斜。我十分看好WITT物理AI认知基础大模型，未来有望成长为下一代自动驾驶智能生态底座。
产联社：传感器硬件路线未来是否存在调整可能？
韩旭：技术路线没有永恒不变的标准答案。文远知行传感器方案已经从旋转激光雷达迭代到固态激光雷达，未来还会持续迭代优化，根据算法、成本、场景需求动态调整。
长跑者，始终敬畏技术
产联社：作为技术出身的 CEO，如何平衡持续研发投入与商业化成本控制？
韩旭：这是日常持续权衡的难题。预算分配不是简单增加投入就能提速发展。我们需要在多重约束下寻找最优解：保障技术迭代、守住安全底线、抢占市场、维持合理毛利率。有限资源如何分配，是 CEO 最重要的职责之一。
产联社：你曾经是密苏里大学终身教授，为何选择离开学术圈创业？
韩旭：我长期研究计算机视觉，目标是让机器理解真实物理世界，无人驾驶是这项技术最具价值的落地场景。我本身不喜欢长途驾驶，在美国中西部生活时感受很深，无人驾驶拥有巨大社会价值。
同时，无人驾驶研发资金门槛极高，学术环境很难支撑大规模持续投入。创业才有机会把技术推向市场，让大众享受技术红利。
产联社：创业九年，从科学家转型企业CEO，你觉得自己身上发生了哪些不可逆的改变？
韩旭：最大的改变可能在心态方面，变得更加从容一些。
图：文远知行自动驾驶小巴
产联社：为什么心态不同？
韩旭：年轻人急于证明自己，即使所言正确，也要拼命证明。而功成名就的人，哪怕说的是陈词滥调，大家也会觉得很英明，因为这个人已经证明过自己。一个兢兢业业的年轻人，即使说出石破天惊很有用的话，大家未必会记住；而一个流量明星或者大咖说的话，大家就会口耳相传。所以这个时代，年轻人可能太急于证明自己，而功成名就的人容易思维固化，觉得自己每句话都是金玉良言，这也是不正确的。
产联社：站在当下，你认为自身最鲜明特质是什么？
韩旭：第一，我始终是技术人员，对技术保有敬畏，资本可以招揽人才，但无法凭空催生原创技术；第二，高校任教经历让我重视人才培养，公司坚持关注员工成长，应届生招聘不拘泥专业，但十分看重本科阶段学习能力。
产联社：人才招聘，你最看重什么？
韩旭：我最看重内在驱动力 —— 想要做成事情的强烈渴望。
编者按：
韩旭的“马拉松论”，本质是对当下喧嚣的 “终局论” 冷静纠偏。一边是 L2++ 快速规模化带来短期商业化机遇，一边是L4无人驾驶等待监管、成本、技术多重条件共振；双线并行、平台化复用、全球化扩张，构成文远知行穿越周期的核心策略。
不过行业分歧同样客观存在：双线布局持续消耗现金，国内 Robotaxi规模化落地节奏不及海外；大模型浪潮下，传统工程积累优势价值减弱，新的技术竞赛刚刚开启。自动驾驶远没有抵达终点，所有玩家仍处在漫长赛道的起跑阶段。
完整产业数据报告、市场趋势分析，移步「产联社」客户端
独家对话文远知行创始人兼CEO韩旭：自动驾驶是一场刚起步的马拉松
7月30日，广州国际生物岛。盛夏的珠江江面泛着细碎金光，岛上绿植浓密，将文远知行的总部办公点衬得安静沉稳。采访室通透开阔，整面落地窗收尽岛屿绿意与城市天际线。
刚结束密集会议的韩旭快步走入房间。一身平整的灰色衬衫，语速轻快、逻辑缜密，没有多余寒暄。学者出身的创业者特质在他身上格外鲜明：审慎、高效，习惯在技术理想与商业现实之间精准权衡。
面对当下行业盛行的“终局论”，韩旭没有委婉铺垫，直白、笃定地给出了核心判断。
图：文远知行创始人兼CEO韩旭与产联社记者郑青春开展对谈
“现在还远不是落幕，只是‘开始的结束’。”他表示，国内目前仍有至少七八家自动驾驶解决方案公司在持续拿到车企定点项目，新入局者已经寥寥无几，但存量玩家的份额争夺才刚刚开始，行业格局远未固化。
他用一场全程42.195公里的马拉松比喻整个行业：自动驾驶发展至今，不过跑完前三、四公里，一切仍处在起跑阶段。
2026年中，国内自动驾驶行业正处在关键的范式切换节点，机遇与争议并存。
依托端到端大模型技术迭代，L2高阶辅助驾驶迎来规模化渗透。数据显示，2026 年上半年，国内L2级智能驾驶新车渗透率达70.5%，城市NOA渗透率突破15%，曾经的高端配置快速下沉，智驾技术开始覆盖10万元级大众车型。
产业升温的同时，争议从未停止。有人笃定 2026 年是行业格局定局之年，头部两三家企业将垄断市场；有人认为 L2的普及会彻底挤压L4无人驾驶的生存空间；更有行业观点质疑，大模型重构技术体系后，企业过去十年积累的硬件储备、运营壁垒，都会快速失效。这不是自动驾驶行业第一次面临转折。十余年前，这项技术走出实验室，掀起首轮科技热潮；2018 年资本扎堆入场，行业估值泡沫与技术突破并行；2021 年起资本寒冬来袭，大批初创公司出局，商业化落地成为企业唯一的生存底线；2025 至 2026 年，大模型赋能叠加量产规模扩张，让行业重回乐观，但全新的认知分歧也随之诞生。
深耕行业超九年的文远知行，是观测这一轮周期迭代的核心样本。
作为全球少有的L4无人驾驶与 L2量产智驾双线并行的企业，文远知行2017年诞生于硅谷，最终扎根广州。九年时间里，它完整穿越资本热潮、行业寒冬、商业化复苏三轮完整周期，从最初单一的 Robotaxi 赛道，拓展至无人小巴、物流车、环卫车、高阶辅助驾驶等多元场景，搭建起通用性极强的平台化技术底座。
图：文远知行L4级纯无人驾驶Robotaxi GXR在广州
在资本市场，文远知行走出了一条独特的资本化路径。公司先后登陆纳斯达克、港交所，成为“全球 Robotaxi 第一股”，也是国内首家实现美股、港股双重主要上市的自动驾驶企业，2026年6月成功纳入港股通，完成了阶段性资本闭环。
2026 年，文远知行的技术与商业化进展全面提速。其研发的 WRD 3.0 一段式端到端智驾方案，助力量产车型拿下中国智驾大赛史无前例的七冠，坐稳全场景智驾技术第一梯队位置；L2量产业务增速尤为亮眼，成为行业增长最快的方案商之一。
海外市场成为公司重要的增长引擎。文远知行与 Uber的战略合作从阿联酋延伸至欧洲，马德里、苏黎世Robotaxi项目陆续落地，2026 年8月正式进驻丹麦，至此业务覆盖全球13个国家、60余座城市，形成了“中东盈利、欧洲突破、全球复制”的成熟出海模式。其阿联酋出海项目，也成为2026届世界人工智能大会唯一入选国家级国际合作案例的自动驾驶项目。
技术层面，文远知行同期发布WITT物理AI认知基础大模型，创新性提出“最小物理事实单元”概念，为自动驾驶世界模型、端到端技术的迭代，提供了全新的底层思路。
创始人韩旭是国内自动驾驶行业的初代从业者，兼具学术与产业双重履历。曾任密苏里大学终身教授、百度自动驾驶事业部首席科学家的他，完整见证了行业从实验室概念走向城市公共道路、从国内试水走向全球落地的全过程。
他信奉基础科学的力量，公司命名致敬数学家祖冲之、大模型命名致敬哲学家维特根斯坦；同时他深谙产业生存逻辑，在行业最冷的资本寒冬里，果断调整战略、拓展场景、绑定全球顶级合作伙伴，用持续的商业化落地，为公司扛过周期、蓄力发展。
在一个多小时的深度对话中，韩旭直面行业所有核心争议：自动驾驶的真实发展阶段、终局论的真伪、L2与L4的协同与博弈、大模型时代的壁垒重构、中外智驾差距、盈利拐点与全球化挑战，逐一给出了务实、克制且体系化的答案。
终局论是幻觉，行业只是 “开始的结束”
产联社：从文远知行首台L4 Robotaxi落地，到成为全球Robotaxi第一股，如今实现多国常态化运营，你如何定义企业当下所处阶段与行业位置？
韩旭：放眼全球，文远知行属于无人驾驶行业先行者与引领者。公司 2017 年 4 月创立于硅谷，近十年在13个国家、60座城市开展自动驾驶运营。截至7月30日，除去中美市场，普通消费者想要呼叫无安全员纯无人驾驶车辆，可以通过Uber在阿布扎比、迪拜下单。国内，我们在广州开启常态化无人驾驶运营，北京亦庄项目也已落地。
图：文远知行Robotaxi车队在阿布扎比
高阶辅助驾驶领域，我们拿下中国智驾大赛七冠，这是前所未有的成绩。此前最高纪录为华为二连冠，足以印证我们在这条赛道的领先优势。综合来看，文远知行无论在中国还是全球范围，都处于无人驾驶第一梯队。
产联社：你用马拉松比喻行业发展，现阶段行业大概行进到哪个位置？市场流行 “2026 年迎来自动驾驶终局，最终只剩两三家企业”的判断，你为何不认同？
韩旭：我明确反对这种终局论调。目前国内至少七八家自动驾驶解决方案公司持续拿到车企定点，行业远未到淘汰赛尾声。当下更准确的概括是“开始的结束”：外部新入局者会大幅减少，但现有参与者竞争加剧，市场份额重新分配，最终格局没有定论。42.195公里的马拉松，行业仅仅跑完前三、四公里，一切才刚刚起步。
产联社：市场普遍总结自动驾驶存在中美两条路线：美国Waymo聚焦 Robotaxi 长期打磨技术；国内企业偏向多场景落地，快速搭建商业闭环。但文远知行兼具两者特质，你如何看待这种划分？
韩旭：文远知行确实双线推进，但不能简单标签化。并非所有中国企业只看重落地、忽视底层技术研发，个体差异远大于国别差异，国内不少同行长期坚持基础技术投入。
产联社：中美自动驾驶市场各自的优势、短板是什么？
韩旭：两国市场共性远大于差异。美国赛道参与者更少，国内竞争更加拥挤。国际化层面，美国企业依托英语优势，拓展英语市场门槛更低；中国企业出海需要大量招募国际化人才。文远知行布局较早，广州总部海归员工占比 26%，在本地企业中处于领先水平。
产联社：未来十年，市场并存科技巨头、整车厂、自动驾驶创业公司三类玩家，长期格局会如何演化？文远知行的定位是什么？
韩旭：趋势已经显现。国内互联网巨头布局自动驾驶热潮消退，早年百度、阿里、腾讯均有布局，如今仅百度持续深耕，推进节奏也有所放缓。
针对车企，我很早就提出无人驾驶“资格论”：一家企业称得上专业无人驾驶公司，需要拥有 100 台纯无人自动驾驶车辆在公开道路面向公众运营、覆盖完整区域，半年内无重大主动责任事故。该标准提出近七年，没有任何一家国内车企达标。国内满足条件的无人驾驶企业仅有三家：文远知行、百度、小马智行。
长期来看，无人驾驶核心创新与规模化运营，将集中在少数专业无人驾驶公司手中。文远知行目标是成为最终留存下来的头部玩家之一。
产联社：自动驾驶大规模普及之后，哪些产业与城市格局会最先受到冲击？
韩旭：自动驾驶会重构城市交通、空间与人居体系。当前私家车利用率极低，大量车辆长期闲置，占用海量停车位。自动驾驶车队可以不间断循环接单，大幅缩减停车场地需求，释放城市公共空间，提升路网通行效率，同时减少车辆生产带来的碳排放。
更大的变化会出现在房地产领域。当下大城市通勤成本高，人口集中在中心城区；未来通勤途中可以办公、休闲，远距离通勤的体验大幅改善，人口会逐步向城市外围扩散，重塑区域房价与土地价值格局。
穿越资本寒冬：三次关键抉择
产联社：自动驾驶经历泡沫、寒冬、复苏三轮周期，大量企业出局。回看发展历程，文远知行能够持续留在牌桌上，三个决定生死的关键决策是什么？
韩旭：第一个决策，A 轮到 B 轮阶段确立平台化战略，切入无人驾驶小巴赛道。创业初期我们主攻 Robotaxi，但受政策、技术约束难以大规模落地，叠加资本寒冬，企业急需验证商业化能力。我们选择把 Robotaxi 底层技术复用至小巴场景，和宇通达成深度战略合作。时至今日，纯无人驾驶小巴赛道，能达到我们运营规模与技术水平的企业寥寥无几。小巴项目不仅带来现金流，也帮助我们度过最艰难的资金周期。
第二个决策，携手博世，跨界布局 L2++ 高阶辅助驾驶。彼时我们是纯粹的 L4 无人驾驶企业，博世是全球顶级 Tier1。我们判断同一套底层技术体系可以同时支撑 L4 与 L2++，投入大量研发资源协同开发 WRD 3.0 方案。合作过程中保持一年四次迭代节奏，从高精地图规则算法、轻图方案，进化到端到端模型，成功在量产智驾赛道站稳脚跟。
第三个决策，与 Uber 达成全球战略合作，系统性推进全球化布局。Uber 是全球最大出行平台，双方约定未来三至五年在全球 15 座城市落地 Robotaxi。
三项重大合作，分别对应全球头部商用车企、顶级汽车供应链、全球性出行平台，构成文远知行发展的重要支柱。
产联社：公司最难熬的阶段是什么时期？当时如何突围？
韩旭：最难的是 2020年6月至12月。A 轮资金临近耗尽，公司仅能支撑4至6个月运营，融资到账周期短，压力持续将近一年。直到和宇通敲定合作，获得2亿美元投资，资金危机才彻底解除。
那段时间我同时承担 CEO 与 CFO 职能，资本市场信心低迷，不少投资人质疑我们能否撑到上市。我采用“蛮牛战法”，不放过任何潜在投资机会，最高纪录一天对接六波投资人。我们始终坚持打磨技术，认真完成每一次技术演示，持续传递无人驾驶长期价值，最终顺利完成 B 轮融资。此后资本化进程持续提速：2024 年纳斯达克上市，2025年港股上市，2026年纳入港股通。
产联社：和宇通的合作是如何达成的？当时内部是否存在路线分歧？
韩旭：宇通团队来访时，带来无人驾驶小巴“小宇 2.0”，但缺少能够实现公开道路运营的自动驾驶方案。我当时明确，文远知行具备落地能力。双方2020年6月首次接触，我们提出调整车辆传感器布局，承诺年底实现上路运营。最终只用六个月完成改造落地，在全球范围内没有先例。宇通对比多家技术方，最终选择技术落地能力最强的文远知行深度绑定。
图：文远知行无人驾驶环卫车
内部讨论中，有人担心资源倾斜小巴会拖累 Robotaxi 研发。我的判断是两者并行，不放弃 Robotaxi 长期目标，短期优先攻坚小巴场景。核心逻辑是平台化技术可以双向复用，在小巴场景积累的算法能力，能够反向赋能 Robotaxi；同时合作带来资金支持，为企业争取更长发展窗口。在充分沟通后团队达成共识。
产联社：同时布局 Robotaxi、无人小巴、物流车、环卫车、L2++ 多条业务线，不少投资人质疑多线布局分散研发资金。你坚持多元化场景的底层逻辑？
韩旭：核心前提是最大化技术复用效率。出租车、巴士、物流车、环卫车以及量产辅助驾驶，运行场景均以城市道路为主，需要识别行人、车辆、红绿灯，处理各类道路障碍物，底层算法需求高度同源。只要搭建通用化技术底座，一套技术可以适配多类车型，研发投入能够摊薄。当然实现通用化难度极高，需要持续的技术积累与工程能力。
产联社：载人出行、无人货运、L2++量产三条主线，哪条赛道增长与盈利潜力更突出？
韩旭：最终市场规模、毛利水平会自然筛选出核心主线。中国每年新车销量 2300 万 —2900 万辆，高阶辅助驾驶的市场空间十分广阔。多数人并不享受全程驾驶，如果智驾系统承担绝大多数驾驶工作，驾驶员仅需少量接管，用户接受度会持续提升。
不同赛道没有绝对优劣，载人出行、货物配送都具备独特社会价值。从落地节奏来看，此前我判断无人货运落地速度快于 Robotaxi，目前市场现状也印证了这一点，国内多个二三线城市自动驾驶配送车已经规模化运行。
产联社：载人车辆与货运车辆技术复用率有多高，运营层面存在哪些差异？
韩旭：底层技术复用率很高，车辆尺寸不是核心分界线。差异集中在三点：第一，驾乘体验标准不同，载人场景追求平稳加减速；货运车辆对乘坐舒适性没有硬性要求。第二，路径规划逻辑不同，出租车优先保障时效与路线确定性，货运车辆可以主动绕行拥堵路段。第三，商业模式决定技术取舍，L2++辅助驾驶面向消费市场，需要平衡成本与性能，系统无法处理场景时，提示驾驶员接管即可。
全球化的码头效应与盈利临界点
产联社：资本市场最关心，L4自动驾驶企业何时能够实现持续正向现金流？
韩旭：窗口就在未来两三年，趋势十分清晰。文远知行在阿布扎比、迪拜的区域业务，已经实现当地正向现金流。
产联社：盈利进程最大变量是什么？
韩旭：盈利受地缘环境、监管政策、宏观周期多重因素影响。相比纠结单一变量，更关键的考验是：即便外部环境发生波动，企业商业模式是否依然具备盈利可能性。阿联酋市场已经完成验证，当地地缘环境复杂，我们依旧保持稳定运营，并获得当地监管支持。
产联社：投资人持续关注资金使用效率，文远知行坚持全栈自研、全球多点布局，海外投入会不会拉长盈利周期？如何回应相关质疑？
韩旭：海外投入短期会抬高成本、延后整体盈利时间，但长期收益空间更大。迪拜、阿布扎比已经跑通轻资产运营模式，当地运营积累的用户数据、产品经验可以反哺国内研发。海外搭建的运营基础设施，还能赋能中国车企出海，提供自动驾驶配套能力。
海外盈利收入主要来自和 Uber合作，包含平台打车收益、车队运营收入。这套轻资产模式并非直接照搬，进入每个市场都需要本土化调整，但底层逻辑具备复制性。
产联社：进入一个全新海外市场，完整落地周期大概多久？最大挑战是什么？
韩旭：落地快慢主要取决于监管审批节奏。单纯完成车辆部署、打通基础运营，大致两到三个月。最大难点是获取当地监管信任。作为外来自动驾驶企业，公共道路无人驾驶服务涉及公共安全，监管审慎审查是应有之义。我们需要依靠持续安全运营记录、多国落地案例证明自身能力。
这里存在 “码头效应”：当企业已经在十多个国家稳定运营，开拓新市场的难度会显著下降；如果仅有单一市场经验，拓展第二个市场就要付出极高成本。
产联社：国内外政策、运营成本差异如何看待？
韩旭：差异更多来源于当地经济水平、出行消费能力。我们不会简单套用一套方案，而是根据各地法规、市场需求提供适配产品。
壁垒永远动态，新胜负手何在
产联社：WRD 3.0实现量产落地，L2++量产业务在公司战略中承担什么样角色？后续规划如何？
韩旭：L2++是核心战略赛道，我们持续投入核心资源。目前方案已经搭载超过30多款车型，即便考虑基数因素，增长速度在行业内极具竞争力。接下来我们会持续加码研发，拓展更多车企定点。
产联社：抛开商业化，L4无人驾驶大规模普及最大瓶颈是什么？
韩旭：核心挑战是建立科学、可量化的监管体系。企业不能一味把发展缓慢归咎于政策约束，应当主动配合监管搭建管理标准。无人驾驶安全性不能只依靠企业自证，监管需要一套清晰、可落地的数据评判体系，这需要企业持续积累运营数据。
产联社：端到端、大模型重塑行业技术范式，文远知行推出 WITT 物理 AI 大模型，提出 “最小物理事实单元”。未来三到五年，自动驾驶核心竞争壁垒是否会彻底改写？
韩旭：壁垒永远是动态概念。很多企业布局世界模型，但真正落地验证效果的并不多。WITT 命名源自维特根斯坦，其核心观点 “语言即世界”，我们以此延伸，用语言化最小单元拆解交通场景，搭建数字世界与物理世界的桥梁。这套技术不只局限自动驾驶，具备通用智能潜力。
壁垒高度取决于对手工程能力。如果竞争者只有两米云梯，八米城墙就是有效壁垒；当对手拥有三十米云梯，原有壁垒不再具备防御价值。不存在永久护城河，必须持续投入迭代。
产联社：你认为文远知行最主要竞争对手是谁？
韩旭：Waymo与特斯拉。
产联社：如何看待和特斯拉的差距？
韩旭：我长期使用特斯拉智驾，累计行驶超过 4000 英里，有长期真实体验。此前我提出一个判断：特斯拉智驾可以打 95 分，文远知行达到 80 分。15 分差距主要体现在长期行驶的安心感、极端特殊场景处理能力。
如果特斯拉原地停止技术迭代，我们半年内就能追平差距，但对方同样持续创新，追赶是长期动态过程。
产联社：过去大家看重硬件储备、车队运营规模，随着大模型时代到来，这类优势会不会被稀释？
韩旭：一定会被稀释。技术发展规律向来如此，旧壁垒总会被新技术击穿。如同中世纪城堡，火炮诞生之后防御价值大幅下降。任何当下看起来稳固的优势，都具备时代局限性。
产联社：新一轮竞争的胜负手是什么？
韩旭：竞争重心会向世界模型、底层认知智能倾斜。我十分看好WITT物理AI认知基础大模型，未来有望成长为下一代自动驾驶智能生态底座。
产联社：传感器硬件路线未来是否存在调整可能？
韩旭：技术路线没有永恒不变的标准答案。文远知行传感器方案已经从旋转激光雷达迭代到固态激光雷达，未来还会持续迭代优化，根据算法、成本、场景需求动态调整。
长跑者，始终敬畏技术
产联社：作为技术出身的 CEO，如何平衡持续研发投入与商业化成本控制？
韩旭：这是日常持续权衡的难题。预算分配不是简单增加投入就能提速发展。我们需要在多重约束下寻找最优解：保障技术迭代、守住安全底线、抢占市场、维持合理毛利率。有限资源如何分配，是 CEO 最重要的职责之一。
产联社：你曾经是密苏里大学终身教授，为何选择离开学术圈创业？
韩旭：我长期研究计算机视觉，目标是让机器理解真实物理世界，无人驾驶是这项技术最具价值的落地场景。我本身不喜欢长途驾驶，在美国中西部生活时感受很深，无人驾驶拥有巨大社会价值。
同时，无人驾驶研发资金门槛极高，学术环境很难支撑大规模持续投入。创业才有机会把技术推向市场，让大众享受技术红利。
产联社：创业九年，从科学家转型企业CEO，你觉得自己身上发生了哪些不可逆的改变？
韩旭：最大的改变可能在心态方面，变得更加从容一些。
图：文远知行自动驾驶小巴
产联社：为什么心态不同？
韩旭：年轻人急于证明自己，即使所言正确，也要拼命证明。而功成名就的人，哪怕说的是陈词滥调，大家也会觉得很英明，因为这个人已经证明过自己。一个兢兢业业的年轻人，即使说出石破天惊很有用的话，大家未必会记住；而一个流量明星或者大咖说的话，大家就会口耳相传。所以这个时代，年轻人可能太急于证明自己，而功成名就的人容易思维固化，觉得自己每句话都是金玉良言，这也是不正确的。
产联社：站在当下，你认为自身最鲜明特质是什么？
韩旭：第一，我始终是技术人员，对技术保有敬畏，资本可以招揽人才，但无法凭空催生原创技术；第二，高校任教经历让我重视人才培养，公司坚持关注员工成长，应届生招聘不拘泥专业，但十分看重本科阶段学习能力。
产联社：人才招聘，你最看重什么？
韩旭：我最看重内在驱动力 —— 想要做成事情的强烈渴望。
编者按：
韩旭的“马拉松论”，本质是对当下喧嚣的 “终局论” 冷静纠偏。一边是 L2++ 快速规模化带来短期商业化机遇，一边是L4无人驾驶等待监管、成本、技术多重条件共振；双线并行、平台化复用、全球化扩张，构成文远知行穿越周期的核心策略。
不过行业分歧同样客观存在：双线布局持续消耗现金，国内 Robotaxi规模化落地节奏不及海外；大模型浪潮下，传统工程积累优势价值减弱，新的技术竞赛刚刚开启。自动驾驶远没有抵达终点，所有玩家仍处在漫长赛道的起跑阶段。
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刚结束密集会议的韩旭快步走入房间。一身平整的灰色衬衫，语速轻快、逻辑缜密，没有多余寒暄。学者出身的创业者特质在他身上格外鲜明：审慎、高效，习惯在技术理想与商业现实之间精准权衡。
面对当下行业盛行的“终局论”，韩旭没有委婉铺垫，直白、笃定地给出了核心判断。
图：文远知行创始人兼CEO韩旭与产联社记者郑青春开展对谈
“现在还远不是落幕，只是‘开始的结束’。”他表示，国内目前仍有至少七八家自动驾驶解决方案公司在持续拿到车企定点项目，新入局者已经寥寥无几，但存量玩家的份额争夺才刚刚开始，行业格局远未固化。
他用一场全程42.195公里的马拉松比喻整个行业：自动驾驶发展至今，不过跑完前三、四公里，一切仍处在起跑阶段。
2026年中，国内自动驾驶行业正处在关键的范式切换节点，机遇与争议并存。
依托端到端大模型技术迭代，L2高阶辅助驾驶迎来规模化渗透。数据显示，2026 年上半年，国内L2级智能驾驶新车渗透率达70.5%，城市NOA渗透率突破15%，曾经的高端配置快速下沉，智驾技术开始覆盖10万元级大众车型。
产业升温的同时，争议从未停止。有人笃定 2026 年是行业格局定局之年，头部两三家企业将垄断市场；有人认为 L2的普及会彻底挤压L4无人驾驶的生存空间；更有行业观点质疑，大模型重构技术体系后，企业过去十年积累的硬件储备、运营壁垒，都会快速失效。这不是自动驾驶行业第一次面临转折。十余年前，这项技术走出实验室，掀起首轮科技热潮；2018 年资本扎堆入场，行业估值泡沫与技术突破并行；2021 年起资本寒冬来袭，大批初创公司出局，商业化落地成为企业唯一的生存底线；2025 至 2026 年，大模型赋能叠加量产规模扩张，让行业重回乐观，但全新的认知分歧也随之诞生。
深耕行业超九年的文远知行，是观测这一轮周期迭代的核心样本。
作为全球少有的L4无人驾驶与 L2量产智驾双线并行的企业，文远知行2017年诞生于硅谷，最终扎根广州。九年时间里，它完整穿越资本热潮、行业寒冬、商业化复苏三轮完整周期，从最初单一的 Robotaxi 赛道，拓展至无人小巴、物流车、环卫车、高阶辅助驾驶等多元场景，搭建起通用性极强的平台化技术底座。
图：文远知行L4级纯无人驾驶Robotaxi GXR在广州
在资本市场，文远知行走出了一条独特的资本化路径。公司先后登陆纳斯达克、港交所，成为“全球 Robotaxi 第一股”，也是国内首家实现美股、港股双重主要上市的自动驾驶企业，2026年6月成功纳入港股通，完成了阶段性资本闭环。
2026 年，文远知行的技术与商业化进展全面提速。其研发的 WRD 3.0 一段式端到端智驾方案，助力量产车型拿下中国智驾大赛史无前例的七冠，坐稳全场景智驾技术第一梯队位置；L2量产业务增速尤为亮眼，成为行业增长最快的方案商之一。
海外市场成为公司重要的增长引擎。文远知行与 Uber的战略合作从阿联酋延伸至欧洲，马德里、苏黎世Robotaxi项目陆续落地，2026 年8月正式进驻丹麦，至此业务覆盖全球13个国家、60余座城市，形成了“中东盈利、欧洲突破、全球复制”的成熟出海模式。其阿联酋出海项目，也成为2026届世界人工智能大会唯一入选国家级国际合作案例的自动驾驶项目。
技术层面，文远知行同期发布WITT物理AI认知基础大模型，创新性提出“最小物理事实单元”概念，为自动驾驶世界模型、端到端技术的迭代，提供了全新的底层思路。
创始人韩旭是国内自动驾驶行业的初代从业者，兼具学术与产业双重履历。曾任密苏里大学终身教授、百度自动驾驶事业部首席科学家的他，完整见证了行业从实验室概念走向城市公共道路、从国内试水走向全球落地的全过程。
他信奉基础科学的力量，公司命名致敬数学家祖冲之、大模型命名致敬哲学家维特根斯坦；同时他深谙产业生存逻辑，在行业最冷的资本寒冬里，果断调整战略、拓展场景、绑定全球顶级合作伙伴，用持续的商业化落地，为公司扛过周期、蓄力发展。
在一个多小时的深度对话中，韩旭直面行业所有核心争议：自动驾驶的真实发展阶段、终局论的真伪、L2与L4的协同与博弈、大模型时代的壁垒重构、中外智驾差距、盈利拐点与全球化挑战，逐一给出了务实、克制且体系化的答案。
终局论是幻觉，行业只是 “开始的结束”
产联社：从文远知行首台L4 Robotaxi落地，到成为全球Robotaxi第一股，如今实现多国常态化运营，你如何定义企业当下所处阶段与行业位置？
韩旭：放眼全球，文远知行属于无人驾驶行业先行者与引领者。公司 2017 年 4 月创立于硅谷，近十年在13个国家、60座城市开展自动驾驶运营。截至7月30日，除去中美市场，普通消费者想要呼叫无安全员纯无人驾驶车辆，可以通过Uber在阿布扎比、迪拜下单。国内，我们在广州开启常态化无人驾驶运营，北京亦庄项目也已落地。
图：文远知行Robotaxi车队在阿布扎比
高阶辅助驾驶领域，我们拿下中国智驾大赛七冠，这是前所未有的成绩。此前最高纪录为华为二连冠，足以印证我们在这条赛道的领先优势。综合来看，文远知行无论在中国还是全球范围，都处于无人驾驶第一梯队。
产联社：你用马拉松比喻行业发展，现阶段行业大概行进到哪个位置？市场流行 “2026 年迎来自动驾驶终局，最终只剩两三家企业”的判断，你为何不认同？
韩旭：我明确反对这种终局论调。目前国内至少七八家自动驾驶解决方案公司持续拿到车企定点，行业远未到淘汰赛尾声。当下更准确的概括是“开始的结束”：外部新入局者会大幅减少，但现有参与者竞争加剧，市场份额重新分配，最终格局没有定论。42.195公里的马拉松，行业仅仅跑完前三、四公里，一切才刚刚起步。
产联社：市场普遍总结自动驾驶存在中美两条路线：美国Waymo聚焦 Robotaxi 长期打磨技术；国内企业偏向多场景落地，快速搭建商业闭环。但文远知行兼具两者特质，你如何看待这种划分？
韩旭：文远知行确实双线推进，但不能简单标签化。并非所有中国企业只看重落地、忽视底层技术研发，个体差异远大于国别差异，国内不少同行长期坚持基础技术投入。
产联社：中美自动驾驶市场各自的优势、短板是什么？
韩旭：两国市场共性远大于差异。美国赛道参与者更少，国内竞争更加拥挤。国际化层面，美国企业依托英语优势，拓展英语市场门槛更低；中国企业出海需要大量招募国际化人才。文远知行布局较早，广州总部海归员工占比 26%，在本地企业中处于领先水平。
产联社：未来十年，市场并存科技巨头、整车厂、自动驾驶创业公司三类玩家，长期格局会如何演化？文远知行的定位是什么？
韩旭：趋势已经显现。国内互联网巨头布局自动驾驶热潮消退，早年百度、阿里、腾讯均有布局，如今仅百度持续深耕，推进节奏也有所放缓。
针对车企，我很早就提出无人驾驶“资格论”：一家企业称得上专业无人驾驶公司，需要拥有 100 台纯无人自动驾驶车辆在公开道路面向公众运营、覆盖完整区域，半年内无重大主动责任事故。该标准提出近七年，没有任何一家国内车企达标。国内满足条件的无人驾驶企业仅有三家：文远知行、百度、小马智行。
长期来看，无人驾驶核心创新与规模化运营，将集中在少数专业无人驾驶公司手中。文远知行目标是成为最终留存下来的头部玩家之一。
产联社：自动驾驶大规模普及之后，哪些产业与城市格局会最先受到冲击？
韩旭：自动驾驶会重构城市交通、空间与人居体系。当前私家车利用率极低，大量车辆长期闲置，占用海量停车位。自动驾驶车队可以不间断循环接单，大幅缩减停车场地需求，释放城市公共空间，提升路网通行效率，同时减少车辆生产带来的碳排放。
更大的变化会出现在房地产领域。当下大城市通勤成本高，人口集中在中心城区；未来通勤途中可以办公、休闲，远距离通勤的体验大幅改善，人口会逐步向城市外围扩散，重塑区域房价与土地价值格局。
穿越资本寒冬：三次关键抉择
产联社：自动驾驶经历泡沫、寒冬、复苏三轮周期，大量企业出局。回看发展历程，文远知行能够持续留在牌桌上，三个决定生死的关键决策是什么？
韩旭：第一个决策，A 轮到 B 轮阶段确立平台化战略，切入无人驾驶小巴赛道。创业初期我们主攻 Robotaxi，但受政策、技术约束难以大规模落地，叠加资本寒冬，企业急需验证商业化能力。我们选择把 Robotaxi 底层技术复用至小巴场景，和宇通达成深度战略合作。时至今日，纯无人驾驶小巴赛道，能达到我们运营规模与技术水平的企业寥寥无几。小巴项目不仅带来现金流，也帮助我们度过最艰难的资金周期。
第二个决策，携手博世，跨界布局 L2++ 高阶辅助驾驶。彼时我们是纯粹的 L4 无人驾驶企业，博世是全球顶级 Tier1。我们判断同一套底层技术体系可以同时支撑 L4 与 L2++，投入大量研发资源协同开发 WRD 3.0 方案。合作过程中保持一年四次迭代节奏，从高精地图规则算法、轻图方案，进化到端到端模型，成功在量产智驾赛道站稳脚跟。
第三个决策，与 Uber 达成全球战略合作，系统性推进全球化布局。Uber 是全球最大出行平台，双方约定未来三至五年在全球 15 座城市落地 Robotaxi。
三项重大合作，分别对应全球头部商用车企、顶级汽车供应链、全球性出行平台，构成文远知行发展的重要支柱。
产联社：公司最难熬的阶段是什么时期？当时如何突围？
韩旭：最难的是 2020年6月至12月。A 轮资金临近耗尽，公司仅能支撑4至6个月运营，融资到账周期短，压力持续将近一年。直到和宇通敲定合作，获得2亿美元投资，资金危机才彻底解除。
那段时间我同时承担 CEO 与 CFO 职能，资本市场信心低迷，不少投资人质疑我们能否撑到上市。我采用“蛮牛战法”，不放过任何潜在投资机会，最高纪录一天对接六波投资人。我们始终坚持打磨技术，认真完成每一次技术演示，持续传递无人驾驶长期价值，最终顺利完成 B 轮融资。此后资本化进程持续提速：2024 年纳斯达克上市，2025年港股上市，2026年纳入港股通。
产联社：和宇通的合作是如何达成的？当时内部是否存在路线分歧？
韩旭：宇通团队来访时，带来无人驾驶小巴“小宇 2.0”，但缺少能够实现公开道路运营的自动驾驶方案。我当时明确，文远知行具备落地能力。双方2020年6月首次接触，我们提出调整车辆传感器布局，承诺年底实现上路运营。最终只用六个月完成改造落地，在全球范围内没有先例。宇通对比多家技术方，最终选择技术落地能力最强的文远知行深度绑定。
图：文远知行无人驾驶环卫车
内部讨论中，有人担心资源倾斜小巴会拖累 Robotaxi 研发。我的判断是两者并行，不放弃 Robotaxi 长期目标，短期优先攻坚小巴场景。核心逻辑是平台化技术可以双向复用，在小巴场景积累的算法能力，能够反向赋能 Robotaxi；同时合作带来资金支持，为企业争取更长发展窗口。在充分沟通后团队达成共识。
产联社：同时布局 Robotaxi、无人小巴、物流车、环卫车、L2++ 多条业务线，不少投资人质疑多线布局分散研发资金。你坚持多元化场景的底层逻辑？
韩旭：核心前提是最大化技术复用效率。出租车、巴士、物流车、环卫车以及量产辅助驾驶，运行场景均以城市道路为主，需要识别行人、车辆、红绿灯，处理各类道路障碍物，底层算法需求高度同源。只要搭建通用化技术底座，一套技术可以适配多类车型，研发投入能够摊薄。当然实现通用化难度极高，需要持续的技术积累与工程能力。
产联社：载人出行、无人货运、L2++量产三条主线，哪条赛道增长与盈利潜力更突出？
韩旭：最终市场规模、毛利水平会自然筛选出核心主线。中国每年新车销量 2300 万 —2900 万辆，高阶辅助驾驶的市场空间十分广阔。多数人并不享受全程驾驶，如果智驾系统承担绝大多数驾驶工作，驾驶员仅需少量接管，用户接受度会持续提升。
不同赛道没有绝对优劣，载人出行、货物配送都具备独特社会价值。从落地节奏来看，此前我判断无人货运落地速度快于 Robotaxi，目前市场现状也印证了这一点，国内多个二三线城市自动驾驶配送车已经规模化运行。
产联社：载人车辆与货运车辆技术复用率有多高，运营层面存在哪些差异？
韩旭：底层技术复用率很高，车辆尺寸不是核心分界线。差异集中在三点：第一，驾乘体验标准不同，载人场景追求平稳加减速；货运车辆对乘坐舒适性没有硬性要求。第二，路径规划逻辑不同，出租车优先保障时效与路线确定性，货运车辆可以主动绕行拥堵路段。第三，商业模式决定技术取舍，L2++辅助驾驶面向消费市场，需要平衡成本与性能，系统无法处理场景时，提示驾驶员接管即可。
全球化的码头效应与盈利临界点
产联社：资本市场最关心，L4自动驾驶企业何时能够实现持续正向现金流？
韩旭：窗口就在未来两三年，趋势十分清晰。文远知行在阿布扎比、迪拜的区域业务，已经实现当地正向现金流。
产联社：盈利进程最大变量是什么？
韩旭：盈利受地缘环境、监管政策、宏观周期多重因素影响。相比纠结单一变量，更关键的考验是：即便外部环境发生波动，企业商业模式是否依然具备盈利可能性。阿联酋市场已经完成验证，当地地缘环境复杂，我们依旧保持稳定运营，并获得当地监管支持。
产联社：投资人持续关注资金使用效率，文远知行坚持全栈自研、全球多点布局，海外投入会不会拉长盈利周期？如何回应相关质疑？
韩旭：海外投入短期会抬高成本、延后整体盈利时间，但长期收益空间更大。迪拜、阿布扎比已经跑通轻资产运营模式，当地运营积累的用户数据、产品经验可以反哺国内研发。海外搭建的运营基础设施，还能赋能中国车企出海，提供自动驾驶配套能力。
海外盈利收入主要来自和 Uber合作，包含平台打车收益、车队运营收入。这套轻资产模式并非直接照搬，进入每个市场都需要本土化调整，但底层逻辑具备复制性。
产联社：进入一个全新海外市场，完整落地周期大概多久？最大挑战是什么？
韩旭：落地快慢主要取决于监管审批节奏。单纯完成车辆部署、打通基础运营，大致两到三个月。最大难点是获取当地监管信任。作为外来自动驾驶企业，公共道路无人驾驶服务涉及公共安全，监管审慎审查是应有之义。我们需要依靠持续安全运营记录、多国落地案例证明自身能力。
这里存在 “码头效应”：当企业已经在十多个国家稳定运营，开拓新市场的难度会显著下降；如果仅有单一市场经验，拓展第二个市场就要付出极高成本。
产联社：国内外政策、运营成本差异如何看待？
韩旭：差异更多来源于当地经济水平、出行消费能力。我们不会简单套用一套方案，而是根据各地法规、市场需求提供适配产品。
壁垒永远动态，新胜负手何在
产联社：WRD 3.0实现量产落地，L2++量产业务在公司战略中承担什么样角色？后续规划如何？
韩旭：L2++是核心战略赛道，我们持续投入核心资源。目前方案已经搭载超过30多款车型，即便考虑基数因素，增长速度在行业内极具竞争力。接下来我们会持续加码研发，拓展更多车企定点。
产联社：抛开商业化，L4无人驾驶大规模普及最大瓶颈是什么？
韩旭：核心挑战是建立科学、可量化的监管体系。企业不能一味把发展缓慢归咎于政策约束，应当主动配合监管搭建管理标准。无人驾驶安全性不能只依靠企业自证，监管需要一套清晰、可落地的数据评判体系，这需要企业持续积累运营数据。
产联社：端到端、大模型重塑行业技术范式，文远知行推出 WITT 物理 AI 大模型，提出 “最小物理事实单元”。未来三到五年，自动驾驶核心竞争壁垒是否会彻底改写？
韩旭：壁垒永远是动态概念。很多企业布局世界模型，但真正落地验证效果的并不多。WITT 命名源自维特根斯坦，其核心观点 “语言即世界”，我们以此延伸，用语言化最小单元拆解交通场景，搭建数字世界与物理世界的桥梁。这套技术不只局限自动驾驶，具备通用智能潜力。
壁垒高度取决于对手工程能力。如果竞争者只有两米云梯，八米城墙就是有效壁垒；当对手拥有三十米云梯，原有壁垒不再具备防御价值。不存在永久护城河，必须持续投入迭代。
产联社：你认为文远知行最主要竞争对手是谁？
韩旭：Waymo与特斯拉。
产联社：如何看待和特斯拉的差距？
韩旭：我长期使用特斯拉智驾，累计行驶超过 4000 英里，有长期真实体验。此前我提出一个判断：特斯拉智驾可以打 95 分，文远知行达到 80 分。15 分差距主要体现在长期行驶的安心感、极端特殊场景处理能力。
如果特斯拉原地停止技术迭代，我们半年内就能追平差距，但对方同样持续创新，追赶是长期动态过程。
产联社：过去大家看重硬件储备、车队运营规模，随着大模型时代到来，这类优势会不会被稀释？
韩旭：一定会被稀释。技术发展规律向来如此，旧壁垒总会被新技术击穿。如同中世纪城堡，火炮诞生之后防御价值大幅下降。任何当下看起来稳固的优势，都具备时代局限性。
产联社：新一轮竞争的胜负手是什么？
韩旭：竞争重心会向世界模型、底层认知智能倾斜。我十分看好WITT物理AI认知基础大模型，未来有望成长为下一代自动驾驶智能生态底座。
产联社：传感器硬件路线未来是否存在调整可能？
韩旭：技术路线没有永恒不变的标准答案。文远知行传感器方案已经从旋转激光雷达迭代到固态激光雷达，未来还会持续迭代优化，根据算法、成本、场景需求动态调整。
长跑者，始终敬畏技术
产联社：作为技术出身的 CEO，如何平衡持续研发投入与商业化成本控制？
韩旭：这是日常持续权衡的难题。预算分配不是简单增加投入就能提速发展。我们需要在多重约束下寻找最优解：保障技术迭代、守住安全底线、抢占市场、维持合理毛利率。有限资源如何分配，是 CEO 最重要的职责之一。
产联社：你曾经是密苏里大学终身教授，为何选择离开学术圈创业？
韩旭：我长期研究计算机视觉，目标是让机器理解真实物理世界，无人驾驶是这项技术最具价值的落地场景。我本身不喜欢长途驾驶，在美国中西部生活时感受很深，无人驾驶拥有巨大社会价值。
同时，无人驾驶研发资金门槛极高，学术环境很难支撑大规模持续投入。创业才有机会把技术推向市场，让大众享受技术红利。
产联社：创业九年，从科学家转型企业CEO，你觉得自己身上发生了哪些不可逆的改变？
韩旭：最大的改变可能在心态方面，变得更加从容一些。
图：文远知行自动驾驶小巴
产联社：为什么心态不同？
韩旭：年轻人急于证明自己，即使所言正确，也要拼命证明。而功成名就的人，哪怕说的是陈词滥调，大家也会觉得很英明，因为这个人已经证明过自己。一个兢兢业业的年轻人，即使说出石破天惊很有用的话，大家未必会记住；而一个流量明星或者大咖说的话，大家就会口耳相传。所以这个时代，年轻人可能太急于证明自己，而功成名就的人容易思维固化，觉得自己每句话都是金玉良言，这也是不正确的。
产联社：站在当下，你认为自身最鲜明特质是什么？
韩旭：第一，我始终是技术人员，对技术保有敬畏，资本可以招揽人才，但无法凭空催生原创技术；第二，高校任教经历让我重视人才培养，公司坚持关注员工成长，应届生招聘不拘泥专业，但十分看重本科阶段学习能力。
产联社：人才招聘，你最看重什么？
韩旭：我最看重内在驱动力 —— 想要做成事情的强烈渴望。
编者按：
韩旭的“马拉松论”，本质是对当下喧嚣的 “终局论” 冷静纠偏。一边是 L2++ 快速规模化带来短期商业化机遇，一边是L4无人驾驶等待监管、成本、技术多重条件共振；双线并行、平台化复用、全球化扩张，构成文远知行穿越周期的核心策略。
不过行业分歧同样客观存在：双线布局持续消耗现金，国内 Robotaxi规模化落地节奏不及海外；大模型浪潮下，传统工程积累优势价值减弱，新的技术竞赛刚刚开启。自动驾驶远没有抵达终点，所有玩家仍处在漫长赛道的起跑阶段。
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Los ingresos se duplican y la tasa de pérdidas se reduce a la mitad, pero Pony.ai aún tiene una dura batalla por delantePor | Qingcheng Finance Qingmu
Editado por | Liuzi
18 de agosto, Pony.ai presentó su informe de resultados del primer semestre de 2026: los ingresos totales fueron de 70,47 millones de dólares, casi el doble que en el mismo periodo del año anterior; los ingresos del negocio de Robotaxi alcanzaron 20,6 millones de dólares, con un aumento explosivo del 534%; la tasa de pérdida neta cayó bruscamente del 255,8% al 140,3%, lo que sugiere que empiezan a notarse los efectos de escala.
Pero si repasamos los detalles, la situación no es tan simple. En el primer semestre, su pérdida neta absoluta fue de 98,86 millones de dólares, un 9,1% más que el año anterior; en el segundo trimestre, la pérdida neta atribuible a Pony AI Inc. fue de 59,8 millones de dólares, superior a los 53,1 millones de dólares del mismo periodo del año pasado. Los ingresos suben, pero se pierde más dinero; el viejo problema de “aumentan los ingresos, no las ganancias” sigue presente.
Los ingresos se duplican y la tasa de pérdidas se reduce a la mitad, pero Pony.ai aún tiene una dura batalla por delante
Por | Qingcheng Finance Qingmu
Editado por | Liuzi
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Pero si repasamos los detalles, la situación no es tan simple. En el primer semestre, su pérdida neta absoluta fue de 98,86 millones de dólares, un 9,1% más que el año anterior; en el segundo trimestre, la pérdida neta atribuible a Pony AI Inc. fue de 59,8 millones de dólares, superior a los 53,1 millones de dólares del mismo periodo del año pasado. Los ingresos suben, pero se pierde más dinero; el viejo problema de “aumentan los ingresos, no las ganancias” sigue presente.
Editado por | Liuzi
18 de agosto, Pony.ai presentó su informe de resultados del primer semestre de 2026: los ingresos totales fueron de 70,47 millones de dólares, casi el doble que en el mismo periodo del año anterior; los ingresos del negocio de Robotaxi alcanzaron 20,6 millones de dólares, con un aumento explosivo del 534%; la tasa de pérdida neta cayó bruscamente del 255,8% al 140,3%, lo que sugiere que empiezan a notarse los efectos de escala.
Pero si repasamos los detalles, la situación no es tan simple. En el primer semestre, su pérdida neta absoluta fue de 98,86 millones de dólares, un 9,1% más que el año anterior; en el segundo trimestre, la pérdida neta atribuible a Pony AI Inc. fue de 59,8 millones de dólares, superior a los 53,1 millones de dólares del mismo periodo del año pasado. Los ingresos suben, pero se pierde más dinero; el viejo problema de “aumentan los ingresos, no las ganancias” sigue presente.
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公司公告：2026年8月18日，亚玛芬体育（Amer Sports）披露截至2026年6月30日的2026财年第二季度业绩：2026年上半财年收入同比增长32%至35.78亿美元，调整后净利润同比增长87%至3.45亿美元；2026年第二季度收入同比增长32%至16.33亿美元，调整后净利润同比增长252%至1.27亿美元。
? 国信纺服观点：1）业绩和指引核心观点：收入及利润好于此前指引和彭博一致预期，萨洛蒙品牌、DTC渠道、大中华及亚太地区带动收入增长，管理层上调全年收入及利润指引。2）2026年第二季度业绩：收入同比增长32%，经调毛利率同比增长7.1百分点至65.8%（含关税退款净收益390bp），经调营业利润率同比增长7.3百分点至12.8%（剔除关税退款后同比仍扩张超300bp，仍高于彭博一致预期及指引）。3）收入拆分：分业务看，三大业务均双位数增长，Technical Apparel业务（始祖鸟主导）收入+32%，DTC/批发分别增长34%/27%，全渠道同店增长17%；Outdoor Performance业务（萨洛蒙主导）收入+37%，经调营业利润率提升8百分点，DTC渠道强劲增长，鞋类表现优异，中国当季净开13家门店；Ball & Racquet业务（威尔胜主导）网球360系列延续强劲动能，球拍引领增长，盈利能力提升。分地区看，大中华区/亚太/北美/EMEA地区分别同比+36%/60%/26%/20%。分渠道看，DTC渠道同比增长40%至9.0亿美元，占比提升至55%；批发渠道增长24%。4）管理层业绩指引：根据公司官网，管理层上调2026全年收入、利润和EPS指引，收入预计增长24%，其中汇率预计贡献200–250基点，各业务收入增速预期均有上调，调整后毛利率预计为60.5%–61.0%，调整后营业利润率预计为14.2%–14.5%，调整后摊薄EPS预计为1.27–1.30美元；三季度收入增速预计为18%–20%，其中汇率预计贡献50基点。
证券分析师：丁诗洁（S0980520040004）；
刘佳琪（S0980523070003）
汽车行业专题:重卡行业专题——海外市场空间广阔，出海景气有望长期延续
出海趋势下，重卡行业成长性显现。我国重卡销量处于新一轮增长期，重卡出海呈现蓬勃发展态势。销量结构上，牵引车占比提升，重卡底盘占比下降，反映了我国重卡市场从基建驱动转向了物流驱动。重卡内需存在周期性，周期由经济发展、产品迭代、淘汰政策推动，当前处于重卡内需复苏阶段。重卡出海增长迅速，非洲、东南亚是我国出口的前两大区域，且仍在快速增长。重卡五大车企集中度高。
非洲市场是我国重卡出海的第一大区域和主要增量地区，市场潜力大。从人均GDP和重卡千人保有量角度看，非洲市场处于我国21世纪初阶段。非洲基建投资占比、公路建设显著落后于我国21世纪初水平，重卡的基建、物流需求仍有进一步挖掘的空间。当前非洲矿业高景气，矿业发展有望推动基建发展；物流则在远期提供长尾的重卡需求，但需要基建条件提升、经济可持续发展作为基础。中国重卡在非洲已呈现东西非走量、南北非提质的态势，并呈现一定集中度。市场规模上，经测算非洲重卡销量当前在20-25万量级，对应2025年保有量估算为160万量级；竞争格局上，我国重卡2025年出口非洲超14万，已处于当地主流产品，可充分受益于市场增长。经测算，非洲重卡市场五年期年销量仍有翻倍空间。
东南亚是我国重卡第二大基盘市场，处于高增长；拉美和欧洲重卡市场成熟，巴西和欧洲是潜在增量市场。东南亚重卡市场相比非洲更加成熟，基建、物流共同推动我国重卡在东南亚出口增长，增长确定性强；我国重卡在东南亚各国出口的集中度较高。欧洲、拉美属于成熟市场，市场规模上，2025年欧洲EU30重卡销量规模在30万量级，拉美市场经估算预计在18-20万量级。竞争格局方面，欧洲本土七大品牌占据了超90%的市场份额；拉美地区我国重卡份额尚不足20%，主要在巴西以外地区，巴西市场仍以欧洲品牌为主。拉美地区中，巴西和墨西哥是重卡的核心市场，我国重卡出口量在二者之外的国家高速增长；中国车企积极布局墨西哥产能；巴西等五国关税壁垒高，需要车企本土化产能落地，中国车企目前正在推进中。欧洲重卡市场客单价高，本土重卡车企技术积淀深厚、品牌影响力大，外部品牌占比极低；欧洲新能源重卡溢价严重，新能源重卡或为中系车企带来机会。
风险提示：产品销量低于预期、盈利能力低于预期的风险；国内外重卡行业竞争加剧的风险；海外地区本土政策变化的风险；不可抗力的风险等；海外发展不及预期的风险；车企成本控制不及预期的风险。
证券分析师：唐旭霞（S0980519080002）；
贾济恺（S0980524090004）
汽车行业2026年8月投资策略：宇树机器人上市在即，关注汽车板块财报行情
自主乘用车+重卡+客车+两轮车出海持续加速。国内整车企业持续推进渠道建设、丰富产品矩阵，出海规模加速增长。乘用车端，2026年1-7月乘用车出口数量同比增长72.5%，新能源乘用车出口277万辆，同比增长129%；重卡端，额外受益于非洲、东南亚等地基建、物流需求提升及国内品牌对二手欧美品牌持续替代，上半年出口23万辆，同比增长43%；客车端，随全球经济恢复、出行需求改善及各类大型赛事、展会如期举办，2026年上半年国内大中客车出口近3万辆，同比增长12%；两轮车端，中国品牌持续推进海外渠道建设，上半年两轮燃油摩托车出口718万辆，同比增长18%。
销量跟踪：据乘联会，2026年7月全国乘用车零售146.1万辆，同比-20.9%，环比-8.8%，1-7月累计1017.3万辆，同比-20.3%；7月全国乘用车厂商批发225.2万辆，同比-0.2%，环比-4.5%；7月新能源乘用车零售95.1万辆，同比-3.9%，环比下降5.8%；1-7月新能源乘用车零售566.8万辆，同比-12.5%；7月新能源车乘用车零售渗透率65.1%，同比+11.6pct，环比+2.1pct。
本月行情：7月CS汽车板块下跌0.63%，其中CS乘用车上涨14.38%，CS商用车上涨5.16%，CS汽车零部件下跌9.7%，CS汽车销售与服务上涨8.18%，CS摩托车及其它上涨10.31%，同期沪深300指数下跌7.86%，上证综合指数下跌6.4%，CS汽车板块跑赢沪深300指数7.23pct，跑赢上证综合指数5.77pct。
成本跟踪：总体来看，截至2026年8月10日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-13.7%/+14.5%/+11.6%，分别环比上月同期-1.1%/+4.5%/+3.8%。
库存：7月汽车经销商综合库存系数为1.48，环比-6.3%，同比+9.6%。中国汽车经销商库存预警指数为61.1%，同比+3.9pct，环比+3.9pct，库存预警指数位于荣枯线之上。
市场关注：1）行业动态：宇树科技上市在即；国内车企陆续扩大海外产能版图；2）市场关注：板块财报季行情、北美缺电链进展、人形机器人反弹机会；3）新车：关注尊界V680/V800、岚图追光S、魏牌V8X上市。
核心观点：中长期维度，自主崛起和电动智能趋势下，看好出海及产业升级（机器人、智驾、AI等）的投资机会。
风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。
证券分析师：唐旭霞（S0980519080002）；
杨钐（S0980523110001）；
唐英韬（S0980524080002）；
孙树林（S0980524070005）；
贾济恺（S0980524090004）；
余珊（S0980525070004）
研报精选：近期公司深度报告
华阳集团(002906.SZ) 深度报告:聚焦汽车智能化与轻量化，积极布局AI、机器人等相关业务
平煤股份(601666.SH) 深度报告:困境反转的中南地区焦煤龙头
白云电器(603861.SH) 深度报告:主变出海新势力，直流配电布局契合AIDC趋势
特锐德(300001.SZ) 深度报告:全球化战略快速推进，首发算电岛把握AIDC发展机遇
西部矿业(601168.SH) 深度报告:坐拥国内优质铜矿山，开启新一轮扩张周期
比音勒芬(002832.SZ) 深度报告:携手Snow Peak品牌有望打开第二成长曲线
盛剑科技(603324.SH) 深度报告:立足废气治理，打造半导体厂务系统服务商
昊华能源(601101.SH) 深度报告:煤炭、甲醇业务双修复，业绩弹性可期
航天电器(002025.SZ) 深度报告:防务互连与驱动核心供应商，AI算力开辟新增长极
三夫户外(002780.SZ) 深度报告:三十年户外基因沉淀，品牌运营转型迎来盈利拐点
同星科技(301252.SZ) 深度报告:换热器龙头全面拥抱热管理
上海银行(601229.SH) 深度报告:扎根上海，立足长三角
美团-W(03690.HK) 海外公司深度报告:深度系列三：外卖行业进入竞争深水区，盈利有望筑底回暖
智谱(02513.HK) 海外公司深度报告:技术基因打造SOTA模型，商业化飞轮加速
绿联科技(301606.SZ) 深度报告:从消费电子品类到AI家庭数据中枢，双轮驱动业绩增长
点击下方“阅读原文”，立即开通国信账户～
晨会聚焦260821
晨会提要
【宏观与策略】
宏观快评:“久期大挪移”有用吗？-美国财政加码国债回购三问
【行业与公司】
惠泰医疗(688617.SH) 财报点评:2026上半年业绩延续增长，PFA手术加速放量
纺服行业快评:纺织服装海外跟踪系列七十七-亚玛芬二季度收入利润表现均超预期，管理层上调全年指引
汽车行业专题:重卡行业专题——海外市场空间广阔，出海景气有望长期延续
汽车行业2026年8月投资策略：宇树机器人上市在即，关注汽车板块财报行情
九华旅游(603199.SH) 财报点评:二季度稳健增长，推进区域资源整合
时代新材(600458.SH) 财报点评:上半年业绩稳健增长，新材料业务有序推进
平高电气(600312.SH) 财报点评:上半年业绩同比增长23%，特高压与电网投资维持高景气度
正泰电器(601877.SH) 财报点评:AIDC重点布局，光伏电站加速出售
金盘科技(688676.SH) 财报点评:单季度盈利能力创新高，AIDC、海外业务表现亮眼
华虹宏力(01347.HK) 海外公司财报点评:2Q26营收创历史新高，毛利率同环比提升
南芯科技(688484.SH) 财报点评:加强汽车、智能算力、工业领域研发投入，短期利润承压
思瑞浦(688536.SH) 财报点评:二季度收入和归母净利润均创季度新高，光模块收入增速最快
宁波银行(002142.SZ) 财报点评:资产质量持续改善
国光股份(002749.SZ) 财报点评:农药主业稳健经营，高分红比例延续
利民股份(002734.SZ) 财报点评:杀菌剂维持高景气度，与大客户合作深化
华鲁恒升(600426.SH) 财报点评:二季度净利环比继续提升，成本优势稳固
新和成(002001.SZ) 财报点评:蛋氨酸量价齐升释放利润，维生素、香料盈利下滑
中孚实业(600595.SH) 财报点评:电解铝业务高盈利，铝材出口景气度高
天山铝业(002532.SZ) 财报点评:所得税率调整影响利润，产业链一体化盈利稳健
神火股份(000933.SZ) 财报点评:电解铝维持高利润，煤炭盈利改善
华锡有色(600301.SH) 财报点评:受益于锡价上行，26H1归母增长39.8%
山金国际(000975.SZ) 财报点评:黄金成本优势明显，在建项目稳步推进
五矿资源(01208.HK) 海外公司财报点评:受益于贵金属涨价，铜矿成本明显下降
兴业证券(601377.SH) 财报点评:业务多线突破，业绩弹性显现
香港交易所(00388.HK) 财报点评:规模效应加持，盈利能力强劲
文远知行(WRD.O) 海外公司财报点评:单二季度收入同比增长82%，Robotaxi全球商业化提速
科伦博泰生物(06990.HK) 海外公司财报点评:sac-TMT销售额加速放量，全球3期临床全面推进
宏观与策略
宏观快评:“久期大挪移”有用吗？-美国财政加码国债回购三问
8月19日，美国财政部宣布加码长端国债回购，并计划自9月9日至11月4日，将10-20年和20-30年两个期限区间的单次回购上限由20亿美元提高至至少40亿美元。
证券分析师：田地（S0980524090003）；
邵兴宇（S0980523070001）；
董德志（S0980513100001）
行业与公司
纺服行业快评:纺织服装海外跟踪系列七十七-亚玛芬二季度收入利润表现均超预期，管理层上调全年指引
公司公告：2026年8月18日，亚玛芬体育（Amer Sports）披露截至2026年6月30日的2026财年第二季度业绩：2026年上半财年收入同比增长32%至35.78亿美元，调整后净利润同比增长87%至3.45亿美元；2026年第二季度收入同比增长32%至16.33亿美元，调整后净利润同比增长252%至1.27亿美元。
? 国信纺服观点：1）业绩和指引核心观点：收入及利润好于此前指引和彭博一致预期，萨洛蒙品牌、DTC渠道、大中华及亚太地区带动收入增长，管理层上调全年收入及利润指引。2）2026年第二季度业绩：收入同比增长32%，经调毛利率同比增长7.1百分点至65.8%（含关税退款净收益390bp），经调营业利润率同比增长7.3百分点至12.8%（剔除关税退款后同比仍扩张超300bp，仍高于彭博一致预期及指引）。3）收入拆分：分业务看，三大业务均双位数增长，Technical Apparel业务（始祖鸟主导）收入+32%，DTC/批发分别增长34%/27%，全渠道同店增长17%；Outdoor Performance业务（萨洛蒙主导）收入+37%，经调营业利润率提升8百分点，DTC渠道强劲增长，鞋类表现优异，中国当季净开13家门店；Ball & Racquet业务（威尔胜主导）网球360系列延续强劲动能，球拍引领增长，盈利能力提升。分地区看，大中华区/亚太/北美/EMEA地区分别同比+36%/60%/26%/20%。分渠道看，DTC渠道同比增长40%至9.0亿美元，占比提升至55%；批发渠道增长24%。4）管理层业绩指引：根据公司官网，管理层上调2026全年收入、利润和EPS指引，收入预计增长24%，其中汇率预计贡献200–250基点，各业务收入增速预期均有上调，调整后毛利率预计为60.5%–61.0%，调整后营业利润率预计为14.2%–14.5%，调整后摊薄EPS预计为1.27–1.30美元；三季度收入增速预计为18%–20%，其中汇率预计贡献50基点。
证券分析师：丁诗洁（S0980520040004）；
刘佳琪（S0980523070003）
汽车行业专题:重卡行业专题——海外市场空间广阔，出海景气有望长期延续
出海趋势下，重卡行业成长性显现。我国重卡销量处于新一轮增长期，重卡出海呈现蓬勃发展态势。销量结构上，牵引车占比提升，重卡底盘占比下降，反映了我国重卡市场从基建驱动转向了物流驱动。重卡内需存在周期性，周期由经济发展、产品迭代、淘汰政策推动，当前处于重卡内需复苏阶段。重卡出海增长迅速，非洲、东南亚是我国出口的前两大区域，且仍在快速增长。重卡五大车企集中度高。
非洲市场是我国重卡出海的第一大区域和主要增量地区，市场潜力大。从人均GDP和重卡千人保有量角度看，非洲市场处于我国21世纪初阶段。非洲基建投资占比、公路建设显著落后于我国21世纪初水平，重卡的基建、物流需求仍有进一步挖掘的空间。当前非洲矿业高景气，矿业发展有望推动基建发展；物流则在远期提供长尾的重卡需求，但需要基建条件提升、经济可持续发展作为基础。中国重卡在非洲已呈现东西非走量、南北非提质的态势，并呈现一定集中度。市场规模上，经测算非洲重卡销量当前在20-25万量级，对应2025年保有量估算为160万量级；竞争格局上，我国重卡2025年出口非洲超14万，已处于当地主流产品，可充分受益于市场增长。经测算，非洲重卡市场五年期年销量仍有翻倍空间。
东南亚是我国重卡第二大基盘市场，处于高增长；拉美和欧洲重卡市场成熟，巴西和欧洲是潜在增量市场。东南亚重卡市场相比非洲更加成熟，基建、物流共同推动我国重卡在东南亚出口增长，增长确定性强；我国重卡在东南亚各国出口的集中度较高。欧洲、拉美属于成熟市场，市场规模上，2025年欧洲EU30重卡销量规模在30万量级，拉美市场经估算预计在18-20万量级。竞争格局方面，欧洲本土七大品牌占据了超90%的市场份额；拉美地区我国重卡份额尚不足20%，主要在巴西以外地区，巴西市场仍以欧洲品牌为主。拉美地区中，巴西和墨西哥是重卡的核心市场，我国重卡出口量在二者之外的国家高速增长；中国车企积极布局墨西哥产能；巴西等五国关税壁垒高，需要车企本土化产能落地，中国车企目前正在推进中。欧洲重卡市场客单价高，本土重卡车企技术积淀深厚、品牌影响力大，外部品牌占比极低；欧洲新能源重卡溢价严重，新能源重卡或为中系车企带来机会。
风险提示：产品销量低于预期、盈利能力低于预期的风险；国内外重卡行业竞争加剧的风险；海外地区本土政策变化的风险；不可抗力的风险等；海外发展不及预期的风险；车企成本控制不及预期的风险。
证券分析师：唐旭霞（S0980519080002）；
贾济恺（S0980524090004）
汽车行业2026年8月投资策略：宇树机器人上市在即，关注汽车板块财报行情
自主乘用车+重卡+客车+两轮车出海持续加速。国内整车企业持续推进渠道建设、丰富产品矩阵，出海规模加速增长。乘用车端，2026年1-7月乘用车出口数量同比增长72.5%，新能源乘用车出口277万辆，同比增长129%；重卡端，额外受益于非洲、东南亚等地基建、物流需求提升及国内品牌对二手欧美品牌持续替代，上半年出口23万辆，同比增长43%；客车端，随全球经济恢复、出行需求改善及各类大型赛事、展会如期举办，2026年上半年国内大中客车出口近3万辆，同比增长12%；两轮车端，中国品牌持续推进海外渠道建设，上半年两轮燃油摩托车出口718万辆，同比增长18%。
销量跟踪：据乘联会，2026年7月全国乘用车零售146.1万辆，同比-20.9%，环比-8.8%，1-7月累计1017.3万辆，同比-20.3%；7月全国乘用车厂商批发225.2万辆，同比-0.2%，环比-4.5%；7月新能源乘用车零售95.1万辆，同比-3.9%，环比下降5.8%；1-7月新能源乘用车零售566.8万辆，同比-12.5%；7月新能源车乘用车零售渗透率65.1%，同比+11.6pct，环比+2.1pct。
本月行情：7月CS汽车板块下跌0.63%，其中CS乘用车上涨14.38%，CS商用车上涨5.16%，CS汽车零部件下跌9.7%，CS汽车销售与服务上涨8.18%，CS摩托车及其它上涨10.31%，同期沪深300指数下跌7.86%，上证综合指数下跌6.4%，CS汽车板块跑赢沪深300指数7.23pct，跑赢上证综合指数5.77pct。
成本跟踪：总体来看，截至2026年8月10日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-13.7%/+14.5%/+11.6%，分别环比上月同期-1.1%/+4.5%/+3.8%。
库存：7月汽车经销商综合库存系数为1.48，环比-6.3%，同比+9.6%。中国汽车经销商库存预警指数为61.1%，同比+3.9pct，环比+3.9pct，库存预警指数位于荣枯线之上。
市场关注：1）行业动态：宇树科技上市在即；国内车企陆续扩大海外产能版图；2）市场关注：板块财报季行情、北美缺电链进展、人形机器人反弹机会；3）新车：关注尊界V680/V800、岚图追光S、魏牌V8X上市。
核心观点：中长期维度，自主崛起和电动智能趋势下，看好出海及产业升级（机器人、智驾、AI等）的投资机会。
风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。
证券分析师：唐旭霞（S0980519080002）；
杨钐（S0980523110001）；
唐英韬（S0980524080002）；
孙树林（S0980524070005）；
贾济恺（S0980524090004）；
余珊（S0980525070004）
研报精选：近期公司深度报告
华阳集团(002906.SZ) 深度报告:聚焦汽车智能化与轻量化，积极布局AI、机器人等相关业务
平煤股份(601666.SH) 深度报告:困境反转的中南地区焦煤龙头
白云电器(603861.SH) 深度报告:主变出海新势力，直流配电布局契合AIDC趋势
特锐德(300001.SZ) 深度报告:全球化战略快速推进，首发算电岛把握AIDC发展机遇
西部矿业(601168.SH) 深度报告:坐拥国内优质铜矿山，开启新一轮扩张周期
比音勒芬(002832.SZ) 深度报告:携手Snow Peak品牌有望打开第二成长曲线
盛剑科技(603324.SH) 深度报告:立足废气治理，打造半导体厂务系统服务商
昊华能源(601101.SH) 深度报告:煤炭、甲醇业务双修复，业绩弹性可期
航天电器(002025.SZ) 深度报告:防务互连与驱动核心供应商，AI算力开辟新增长极
三夫户外(002780.SZ) 深度报告:三十年户外基因沉淀，品牌运营转型迎来盈利拐点
同星科技(301252.SZ) 深度报告:换热器龙头全面拥抱热管理
上海银行(601229.SH) 深度报告:扎根上海，立足长三角
美团-W(03690.HK) 海外公司深度报告:深度系列三：外卖行业进入竞争深水区，盈利有望筑底回暖
智谱(02513.HK) 海外公司深度报告:技术基因打造SOTA模型，商业化飞轮加速
绿联科技(301606.SZ) 深度报告:从消费电子品类到AI家庭数据中枢，双轮驱动业绩增长
点击下方“阅读原文”，立即开通国信账户～
【宏观与策略】
宏观快评:“久期大挪移”有用吗？-美国财政加码国债回购三问
【行业与公司】
惠泰医疗(688617.SH) 财报点评:2026上半年业绩延续增长，PFA手术加速放量
纺服行业快评:纺织服装海外跟踪系列七十七-亚玛芬二季度收入利润表现均超预期，管理层上调全年指引
汽车行业专题:重卡行业专题——海外市场空间广阔，出海景气有望长期延续
汽车行业2026年8月投资策略：宇树机器人上市在即，关注汽车板块财报行情
九华旅游(603199.SH) 财报点评:二季度稳健增长，推进区域资源整合
时代新材(600458.SH) 财报点评:上半年业绩稳健增长，新材料业务有序推进
平高电气(600312.SH) 财报点评:上半年业绩同比增长23%，特高压与电网投资维持高景气度
正泰电器(601877.SH) 财报点评:AIDC重点布局，光伏电站加速出售
金盘科技(688676.SH) 财报点评:单季度盈利能力创新高，AIDC、海外业务表现亮眼
华虹宏力(01347.HK) 海外公司财报点评:2Q26营收创历史新高，毛利率同环比提升
南芯科技(688484.SH) 财报点评:加强汽车、智能算力、工业领域研发投入，短期利润承压
思瑞浦(688536.SH) 财报点评:二季度收入和归母净利润均创季度新高，光模块收入增速最快
宁波银行(002142.SZ) 财报点评:资产质量持续改善
国光股份(002749.SZ) 财报点评:农药主业稳健经营，高分红比例延续
利民股份(002734.SZ) 财报点评:杀菌剂维持高景气度，与大客户合作深化
华鲁恒升(600426.SH) 财报点评:二季度净利环比继续提升，成本优势稳固
新和成(002001.SZ) 财报点评:蛋氨酸量价齐升释放利润，维生素、香料盈利下滑
中孚实业(600595.SH) 财报点评:电解铝业务高盈利，铝材出口景气度高
天山铝业(002532.SZ) 财报点评:所得税率调整影响利润，产业链一体化盈利稳健
神火股份(000933.SZ) 财报点评:电解铝维持高利润，煤炭盈利改善
华锡有色(600301.SH) 财报点评:受益于锡价上行，26H1归母增长39.8%
山金国际(000975.SZ) 财报点评:黄金成本优势明显，在建项目稳步推进
五矿资源(01208.HK) 海外公司财报点评:受益于贵金属涨价，铜矿成本明显下降
兴业证券(601377.SH) 财报点评:业务多线突破，业绩弹性显现
香港交易所(00388.HK) 财报点评:规模效应加持，盈利能力强劲
文远知行(WRD.O) 海外公司财报点评:单二季度收入同比增长82%，Robotaxi全球商业化提速
科伦博泰生物(06990.HK) 海外公司财报点评:sac-TMT销售额加速放量，全球3期临床全面推进
宏观与策略
宏观快评:“久期大挪移”有用吗？-美国财政加码国债回购三问
8月19日，美国财政部宣布加码长端国债回购，并计划自9月9日至11月4日，将10-20年和20-30年两个期限区间的单次回购上限由20亿美元提高至至少40亿美元。
证券分析师：田地（S0980524090003）；
邵兴宇（S0980523070001）；
董德志（S0980513100001）
行业与公司
纺服行业快评:纺织服装海外跟踪系列七十七-亚玛芬二季度收入利润表现均超预期，管理层上调全年指引
公司公告：2026年8月18日，亚玛芬体育（Amer Sports）披露截至2026年6月30日的2026财年第二季度业绩：2026年上半财年收入同比增长32%至35.78亿美元，调整后净利润同比增长87%至3.45亿美元；2026年第二季度收入同比增长32%至16.33亿美元，调整后净利润同比增长252%至1.27亿美元。
? 国信纺服观点：1）业绩和指引核心观点：收入及利润好于此前指引和彭博一致预期，萨洛蒙品牌、DTC渠道、大中华及亚太地区带动收入增长，管理层上调全年收入及利润指引。2）2026年第二季度业绩：收入同比增长32%，经调毛利率同比增长7.1百分点至65.8%（含关税退款净收益390bp），经调营业利润率同比增长7.3百分点至12.8%（剔除关税退款后同比仍扩张超300bp，仍高于彭博一致预期及指引）。3）收入拆分：分业务看，三大业务均双位数增长，Technical Apparel业务（始祖鸟主导）收入+32%，DTC/批发分别增长34%/27%，全渠道同店增长17%；Outdoor Performance业务（萨洛蒙主导）收入+37%，经调营业利润率提升8百分点，DTC渠道强劲增长，鞋类表现优异，中国当季净开13家门店；Ball & Racquet业务（威尔胜主导）网球360系列延续强劲动能，球拍引领增长，盈利能力提升。分地区看，大中华区/亚太/北美/EMEA地区分别同比+36%/60%/26%/20%。分渠道看，DTC渠道同比增长40%至9.0亿美元，占比提升至55%；批发渠道增长24%。4）管理层业绩指引：根据公司官网，管理层上调2026全年收入、利润和EPS指引，收入预计增长24%，其中汇率预计贡献200–250基点，各业务收入增速预期均有上调，调整后毛利率预计为60.5%–61.0%，调整后营业利润率预计为14.2%–14.5%，调整后摊薄EPS预计为1.27–1.30美元；三季度收入增速预计为18%–20%，其中汇率预计贡献50基点。
证券分析师：丁诗洁（S0980520040004）；
刘佳琪（S0980523070003）
汽车行业专题:重卡行业专题——海外市场空间广阔，出海景气有望长期延续
出海趋势下，重卡行业成长性显现。我国重卡销量处于新一轮增长期，重卡出海呈现蓬勃发展态势。销量结构上，牵引车占比提升，重卡底盘占比下降，反映了我国重卡市场从基建驱动转向了物流驱动。重卡内需存在周期性，周期由经济发展、产品迭代、淘汰政策推动，当前处于重卡内需复苏阶段。重卡出海增长迅速，非洲、东南亚是我国出口的前两大区域，且仍在快速增长。重卡五大车企集中度高。
非洲市场是我国重卡出海的第一大区域和主要增量地区，市场潜力大。从人均GDP和重卡千人保有量角度看，非洲市场处于我国21世纪初阶段。非洲基建投资占比、公路建设显著落后于我国21世纪初水平，重卡的基建、物流需求仍有进一步挖掘的空间。当前非洲矿业高景气，矿业发展有望推动基建发展；物流则在远期提供长尾的重卡需求，但需要基建条件提升、经济可持续发展作为基础。中国重卡在非洲已呈现东西非走量、南北非提质的态势，并呈现一定集中度。市场规模上，经测算非洲重卡销量当前在20-25万量级，对应2025年保有量估算为160万量级；竞争格局上，我国重卡2025年出口非洲超14万，已处于当地主流产品，可充分受益于市场增长。经测算，非洲重卡市场五年期年销量仍有翻倍空间。
东南亚是我国重卡第二大基盘市场，处于高增长；拉美和欧洲重卡市场成熟，巴西和欧洲是潜在增量市场。东南亚重卡市场相比非洲更加成熟，基建、物流共同推动我国重卡在东南亚出口增长，增长确定性强；我国重卡在东南亚各国出口的集中度较高。欧洲、拉美属于成熟市场，市场规模上，2025年欧洲EU30重卡销量规模在30万量级，拉美市场经估算预计在18-20万量级。竞争格局方面，欧洲本土七大品牌占据了超90%的市场份额；拉美地区我国重卡份额尚不足20%，主要在巴西以外地区，巴西市场仍以欧洲品牌为主。拉美地区中，巴西和墨西哥是重卡的核心市场，我国重卡出口量在二者之外的国家高速增长；中国车企积极布局墨西哥产能；巴西等五国关税壁垒高，需要车企本土化产能落地，中国车企目前正在推进中。欧洲重卡市场客单价高，本土重卡车企技术积淀深厚、品牌影响力大，外部品牌占比极低；欧洲新能源重卡溢价严重，新能源重卡或为中系车企带来机会。
风险提示：产品销量低于预期、盈利能力低于预期的风险；国内外重卡行业竞争加剧的风险；海外地区本土政策变化的风险；不可抗力的风险等；海外发展不及预期的风险；车企成本控制不及预期的风险。
证券分析师：唐旭霞（S0980519080002）；
贾济恺（S0980524090004）
汽车行业2026年8月投资策略：宇树机器人上市在即，关注汽车板块财报行情
自主乘用车+重卡+客车+两轮车出海持续加速。国内整车企业持续推进渠道建设、丰富产品矩阵，出海规模加速增长。乘用车端，2026年1-7月乘用车出口数量同比增长72.5%，新能源乘用车出口277万辆，同比增长129%；重卡端，额外受益于非洲、东南亚等地基建、物流需求提升及国内品牌对二手欧美品牌持续替代，上半年出口23万辆，同比增长43%；客车端，随全球经济恢复、出行需求改善及各类大型赛事、展会如期举办，2026年上半年国内大中客车出口近3万辆，同比增长12%；两轮车端，中国品牌持续推进海外渠道建设，上半年两轮燃油摩托车出口718万辆，同比增长18%。
销量跟踪：据乘联会，2026年7月全国乘用车零售146.1万辆，同比-20.9%，环比-8.8%，1-7月累计1017.3万辆，同比-20.3%；7月全国乘用车厂商批发225.2万辆，同比-0.2%，环比-4.5%；7月新能源乘用车零售95.1万辆，同比-3.9%，环比下降5.8%；1-7月新能源乘用车零售566.8万辆，同比-12.5%；7月新能源车乘用车零售渗透率65.1%，同比+11.6pct，环比+2.1pct。
本月行情：7月CS汽车板块下跌0.63%，其中CS乘用车上涨14.38%，CS商用车上涨5.16%，CS汽车零部件下跌9.7%，CS汽车销售与服务上涨8.18%，CS摩托车及其它上涨10.31%，同期沪深300指数下跌7.86%，上证综合指数下跌6.4%，CS汽车板块跑赢沪深300指数7.23pct，跑赢上证综合指数5.77pct。
成本跟踪：总体来看，截至2026年8月10日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-13.7%/+14.5%/+11.6%，分别环比上月同期-1.1%/+4.5%/+3.8%。
库存：7月汽车经销商综合库存系数为1.48，环比-6.3%，同比+9.6%。中国汽车经销商库存预警指数为61.1%，同比+3.9pct，环比+3.9pct，库存预警指数位于荣枯线之上。
市场关注：1）行业动态：宇树科技上市在即；国内车企陆续扩大海外产能版图；2）市场关注：板块财报季行情、北美缺电链进展、人形机器人反弹机会；3）新车：关注尊界V680/V800、岚图追光S、魏牌V8X上市。
核心观点：中长期维度，自主崛起和电动智能趋势下，看好出海及产业升级（机器人、智驾、AI等）的投资机会。
风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。
证券分析师：唐旭霞（S0980519080002）；
杨钐（S0980523110001）；
唐英韬（S0980524080002）；
孙树林（S0980524070005）；
贾济恺（S0980524090004）；
余珊（S0980525070004）
研报精选：近期公司深度报告
华阳集团(002906.SZ) 深度报告:聚焦汽车智能化与轻量化，积极布局AI、机器人等相关业务
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白云电器(603861.SH) 深度报告:主变出海新势力，直流配电布局契合AIDC趋势
特锐德(300001.SZ) 深度报告:全球化战略快速推进，首发算电岛把握AIDC发展机遇
西部矿业(601168.SH) 深度报告:坐拥国内优质铜矿山，开启新一轮扩张周期
比音勒芬(002832.SZ) 深度报告:携手Snow Peak品牌有望打开第二成长曲线
盛剑科技(603324.SH) 深度报告:立足废气治理，打造半导体厂务系统服务商
昊华能源(601101.SH) 深度报告:煤炭、甲醇业务双修复，业绩弹性可期
航天电器(002025.SZ) 深度报告:防务互连与驱动核心供应商，AI算力开辟新增长极
三夫户外(002780.SZ) 深度报告:三十年户外基因沉淀，品牌运营转型迎来盈利拐点
同星科技(301252.SZ) 深度报告:换热器龙头全面拥抱热管理
上海银行(601229.SH) 深度报告:扎根上海，立足长三角
美团-W(03690.HK) 海外公司深度报告:深度系列三：外卖行业进入竞争深水区，盈利有望筑底回暖
智谱(02513.HK) 海外公司深度报告:技术基因打造SOTA模型，商业化飞轮加速
绿联科技(301606.SZ) 深度报告:从消费电子品类到AI家庭数据中枢，双轮驱动业绩增长
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La I+D sigue consumiendo dinero; Wenray Zhixing mantiene pérdidas en H1; los retos persisten en L2++/L3 y la salida al exteriorSecurities Star Li Ruohan
Recientemente, la empresa de conducción autónoma Wenray Zhixing (0800.HK) publicó su informe financiero del segundo trimestre de 2026 y del primer semestre del año. La compañía aún no ha salido del atolladero de las pérdidas: en el primer semestre, la pérdida neta fue de 792 millones de yuanes. Desde 2021, el monto acumulado de pérdidas de la empresa supera los 9.200 millones de yuanes.
Securities Star observa que los elevados gastos de I+D son la principal causa de las pérdidas de la empresa. Además, el aumento pronunciado de los gastos de ventas agrava aún más la carga sobre la rentabilidad. Cómo encontrar un equilibrio entre la inversión en I+D y los objetivos de ganancias es el problema que Wenray Zhixing debe resolver con urgencia en este momento. Desde principios de año, los negocios L2++/L3 de la compañía y su expansión en el exterior han registrado un desarrollo acelerado, pero aún persisten desafíos. Por un lado, después de la asignación de modelos, aún falta para que se materialicen los ingresos a escala; por otro lado, si el modelo de expansión ligera adoptado en el extranjero por la empresa puede construir un foso competitivo de largo plazo, sigue pendiente de la validación del mercado.
La I+D sigue consumiendo dinero; Wenray Zhixing mantiene pérdidas en H1; los retos persisten en L2++/L3 y la salida al exterior
Securities Star Li Ruohan
Recientemente, la empresa de conducción autónoma Wenray Zhixing (0800.HK) publicó su informe financiero del segundo trimestre de 2026 y del primer semestre del año. La compañía aún no ha salido del atolladero de las pérdidas: en el primer semestre, la pérdida neta fue de 792 millones de yuanes. Desde 2021, el monto acumulado de pérdidas de la empresa supera los 9.200 millones de yuanes.
Securities Star observa que los elevados gastos de I+D son la principal causa de las pérdidas de la empresa. Además, el aumento pronunciado de los gastos de ventas agrava aún más la carga sobre la rentabilidad. Cómo encontrar un equilibrio entre la inversión en I+D y los objetivos de ganancias es el problema que Wenray Zhixing debe resolver con urgencia en este momento. Desde principios de año, los negocios L2++/L3 de la compañía y su expansión en el exterior han registrado un desarrollo acelerado, pero aún persisten desafíos. Por un lado, después de la asignación de modelos, aún falta para que se materialicen los ingresos a escala; por otro lado, si el modelo de expansión ligera adoptado en el extranjero por la empresa puede construir un foso competitivo de largo plazo, sigue pendiente de la validación del mercado.
Recientemente, la empresa de conducción autónoma Wenray Zhixing (0800.HK) publicó su informe financiero del segundo trimestre de 2026 y del primer semestre del año. La compañía aún no ha salido del atolladero de las pérdidas: en el primer semestre, la pérdida neta fue de 792 millones de yuanes. Desde 2021, el monto acumulado de pérdidas de la empresa supera los 9.200 millones de yuanes.
Securities Star observa que los elevados gastos de I+D son la principal causa de las pérdidas de la empresa. Además, el aumento pronunciado de los gastos de ventas agrava aún más la carga sobre la rentabilidad. Cómo encontrar un equilibrio entre la inversión en I+D y los objetivos de ganancias es el problema que Wenray Zhixing debe resolver con urgencia en este momento. Desde principios de año, los negocios L2++/L3 de la compañía y su expansión en el exterior han registrado un desarrollo acelerado, pero aún persisten desafíos. Por un lado, después de la asignación de modelos, aún falta para que se materialicen los ingresos a escala; por otro lado, si el modelo de expansión ligera adoptado en el extranjero por la empresa puede construir un foso competitivo de largo plazo, sigue pendiente de la validación del mercado.
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Wen Yuan Zhi Xing: ingresos del primer semestre de 346 millones de yuanes, +73%; sube 5,8% en Hong KongRed de Opinión: El 18 de agosto, las acciones de Hong Kong de Wen Yuan Zhi Xing subieron un 5,8%, impulsando a Wen Yuan Zhi Xing (WRD.US) a volver a registrar una subida del 3% en la sesión previa en EE. UU. En cuanto a las noticias, la empresa publicó recientemente que los ingresos totales en el primer semestre alcanzaron los 346 millones de yuanes, con un fuerte aumento del 73% interanual.
En particular, el desempeño del segundo trimestre fue especialmente destacado: logró ingresos de 232 millones de yuanes, un 82% más interanual y un 103% más en comparación con el trimestre anterior.
Según China Merchants Securities, los resultados de la compañía en el segundo trimestre fueron sobresalientes y la lógica de crecimiento central es clara; Merrill Lynch (Bank of America) mantuvo la calificación de “comprar” después de los resultados de Wen Yuan Zhi Xing, pero el precio objetivo no cambió y se situó en 10,7 dólares.
Aviso legal: el contenido y los datos de este artículo han sido recopilados por Red de Opinión a partir de información pública, y no constituyen asesoramiento de inversión. Antes de usarlo, verifique la información.
Wen Yuan Zhi Xing: ingresos del primer semestre de 346 millones de yuanes, +73%; sube 5,8% en Hong Kong
Red de Opinión: El 18 de agosto, las acciones de Hong Kong de Wen Yuan Zhi Xing subieron un 5,8%, impulsando a Wen Yuan Zhi Xing (WRD.US) a volver a registrar una subida del 3% en la sesión previa en EE. UU. En cuanto a las noticias, la empresa publicó recientemente que los ingresos totales en el primer semestre alcanzaron los 346 millones de yuanes, con un fuerte aumento del 73% interanual.
En particular, el desempeño del segundo trimestre fue especialmente destacado: logró ingresos de 232 millones de yuanes, un 82% más interanual y un 103% más en comparación con el trimestre anterior.
Según China Merchants Securities, los resultados de la compañía en el segundo trimestre fueron sobresalientes y la lógica de crecimiento central es clara; Merrill Lynch (Bank of America) mantuvo la calificación de “comprar” después de los resultados de Wen Yuan Zhi Xing, pero el precio objetivo no cambió y se situó en 10,7 dólares.
Aviso legal: el contenido y los datos de este artículo han sido recopilados por Red de Opinión a partir de información pública, y no constituyen asesoramiento de inversión. Antes de usarlo, verifique la información.
En particular, el desempeño del segundo trimestre fue especialmente destacado: logró ingresos de 232 millones de yuanes, un 82% más interanual y un 103% más en comparación con el trimestre anterior.
Según China Merchants Securities, los resultados de la compañía en el segundo trimestre fueron sobresalientes y la lógica de crecimiento central es clara; Merrill Lynch (Bank of America) mantuvo la calificación de “comprar” después de los resultados de Wen Yuan Zhi Xing, pero el precio objetivo no cambió y se situó en 10,7 dólares.
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WRDUS-1.56%
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Impulsado por el fuerte repunte del 5,8% de la acción H, Wenyuan Zhixing continúa subiendo 3% en premercado; tras los resultados, varias instituciones lo aplauden(Fuente: Caixin)
El desempeño de la empresa en el segundo trimestre fue excelente, con una lógica de crecimiento central clara; después de los resultados de Wenyuan Zhixing, BofA Securities mantuvo la calificación de “comprar”, pero el precio objetivo no cambió y se sitúa en 10,7 dólares.
18 de agosto, la acción de Hong Kong de Wenyuan Zhixing-W (00800.HK) sube hoy un 5,8%, impulsando que la acción estadounidense de Wenyuan Zhixing (WRD.US) vuelva a aumentar un 3% en operaciones preapertura.
En cuanto al contexto de la noticia, la empresa informó recientemente que los ingresos totales de la primera mitad del año alcanzaron los 346 millones de RMB, lo que supone un aumento significativo del 73% interanual. En particular, el segundo trimestre tuvo un desempeño especialmente destacado: logró unos ingresos de 232 millones de RMB, con un crecimiento del 82% interanual, y un incremento en comparación con el trimestre anterior del 103%, superando de forma notable las expectativas del mercado.
Impulsado por el fuerte repunte del 5,8% de la acción H, Wenyuan Zhixing continúa subiendo 3% en premercado; tras los resultados, varias instituciones lo aplauden
(Fuente: Caixin)
El desempeño de la empresa en el segundo trimestre fue excelente, con una lógica de crecimiento central clara; después de los resultados de Wenyuan Zhixing, BofA Securities mantuvo la calificación de “comprar”, pero el precio objetivo no cambió y se sitúa en 10,7 dólares.
18 de agosto, la acción de Hong Kong de Wenyuan Zhixing-W (00800.HK) sube hoy un 5,8%, impulsando que la acción estadounidense de Wenyuan Zhixing (WRD.US) vuelva a aumentar un 3% en operaciones preapertura.
En cuanto al contexto de la noticia, la empresa informó recientemente que los ingresos totales de la primera mitad del año alcanzaron los 346 millones de RMB, lo que supone un aumento significativo del 73% interanual. En particular, el segundo trimestre tuvo un desempeño especialmente destacado: logró unos ingresos de 232 millones de RMB, con un crecimiento del 82% interanual, y un incremento en comparación con el trimestre anterior del 103%, superando de forma notable las expectativas del mercado.
El desempeño de la empresa en el segundo trimestre fue excelente, con una lógica de crecimiento central clara; después de los resultados de Wenyuan Zhixing, BofA Securities mantuvo la calificación de “comprar”, pero el precio objetivo no cambió y se sitúa en 10,7 dólares.
18 de agosto, la acción de Hong Kong de Wenyuan Zhixing-W (00800.HK) sube hoy un 5,8%, impulsando que la acción estadounidense de Wenyuan Zhixing (WRD.US) vuelva a aumentar un 3% en operaciones preapertura.
En cuanto al contexto de la noticia, la empresa informó recientemente que los ingresos totales de la primera mitad del año alcanzaron los 346 millones de RMB, lo que supone un aumento significativo del 73% interanual. En particular, el segundo trimestre tuvo un desempeño especialmente destacado: logró unos ingresos de 232 millones de RMB, con un crecimiento del 82% interanual, y un incremento en comparación con el trimestre anterior del 103%, superando de forma notable las expectativas del mercado.
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Artículo
WenYuan Zhixing muestra su informe semestral: los ingresos aumentan un 73%, pero las pérdidas siguen siendo el “problema de toda la vida”南方财经记者朱治宣
Recientemente, la empresa de conducción autónoma Guangzhou WenYuan Zhixing publicó su informe de resultados de la primera mitad de 2026. Según el informe financiero, en la primera mitad los ingresos totales de WenYuan Zhixing alcanzaron 346 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 73,3%; el margen bruto aumentó del 30,6% del mismo periodo del año pasado al 36,6%. Cabe destacar que en estos seis meses, el negocio de nivel L4 se ha desempeñado especialmente bien: los ingresos alcanzaron 179 millones de yuanes, representando casi la mitad de la cifra principal de negocio.
Sin embargo, aunque los ingresos han crecido a un ritmo acelerado, la situación de pérdidas no ha mejorado. Cuándo llegará WenYuan Zhixing a su punto de inflexión hacia la rentabilidad sigue siendo una cuestión que el mercado sigue muy de cerca.
WenYuan Zhixing muestra su informe semestral: los ingresos aumentan un 73%, pero las pérdidas siguen siendo el “problema de toda la vida”
南方财经记者朱治宣
Recientemente, la empresa de conducción autónoma Guangzhou WenYuan Zhixing publicó su informe de resultados de la primera mitad de 2026. Según el informe financiero, en la primera mitad los ingresos totales de WenYuan Zhixing alcanzaron 346 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 73,3%; el margen bruto aumentó del 30,6% del mismo periodo del año pasado al 36,6%. Cabe destacar que en estos seis meses, el negocio de nivel L4 se ha desempeñado especialmente bien: los ingresos alcanzaron 179 millones de yuanes, representando casi la mitad de la cifra principal de negocio.
Sin embargo, aunque los ingresos han crecido a un ritmo acelerado, la situación de pérdidas no ha mejorado. Cuándo llegará WenYuan Zhixing a su punto de inflexión hacia la rentabilidad sigue siendo una cuestión que el mercado sigue muy de cerca.
Recientemente, la empresa de conducción autónoma Guangzhou WenYuan Zhixing publicó su informe de resultados de la primera mitad de 2026. Según el informe financiero, en la primera mitad los ingresos totales de WenYuan Zhixing alcanzaron 346 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 73,3%; el margen bruto aumentó del 30,6% del mismo periodo del año pasado al 36,6%. Cabe destacar que en estos seis meses, el negocio de nivel L4 se ha desempeñado especialmente bien: los ingresos alcanzaron 179 millones de yuanes, representando casi la mitad de la cifra principal de negocio.
Sin embargo, aunque los ingresos han crecido a un ritmo acelerado, la situación de pérdidas no ha mejorado. Cuándo llegará WenYuan Zhixing a su punto de inflexión hacia la rentabilidad sigue siendo una cuestión que el mercado sigue muy de cerca.
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Artículo
WeRide está mejorando, pero Han Xu aún no ha convencido al mercadoAutor: Chen Zhiyuan; Editor: Jiaxin
El 12 de agosto por la noche, WeRide publicó un informe de resultados con un tono positivo sobre las señales.
Los resultados financieros muestran que en el segundo trimestre los ingresos de la empresa fueron de 232 millones de yuanes, un 82% más interanual y un 103% más respecto al trimestre anterior, superando las expectativas anteriores del mercado de alrededor de 170-180 millones de yuanes; entre ellos, los ingresos en el extranjero crecieron un 164% interanual y un 169% en comparación con el trimestre anterior. Al mismo tiempo, el margen bruto aumentó hasta el 37,5%, 9,4 puntos porcentuales más que en el mismo periodo del año pasado, alcanzando un máximo histórico, mientras que la pérdida neta fue de 401 millones de yuanes, con una ligera mejora interanual.
Según los datos operativos, WeRide se está mejorando de forma integral: el tamaño de los ingresos crece considerablemente, la estructura del negocio se optimiza y el modelo de ganancias también se va mejorando progresivamente.
WeRide está mejorando, pero Han Xu aún no ha convencido al mercado
Autor: Chen Zhiyuan; Editor: Jiaxin
El 12 de agosto por la noche, WeRide publicó un informe de resultados con un tono positivo sobre las señales.
Los resultados financieros muestran que en el segundo trimestre los ingresos de la empresa fueron de 232 millones de yuanes, un 82% más interanual y un 103% más respecto al trimestre anterior, superando las expectativas anteriores del mercado de alrededor de 170-180 millones de yuanes; entre ellos, los ingresos en el extranjero crecieron un 164% interanual y un 169% en comparación con el trimestre anterior. Al mismo tiempo, el margen bruto aumentó hasta el 37,5%, 9,4 puntos porcentuales más que en el mismo periodo del año pasado, alcanzando un máximo histórico, mientras que la pérdida neta fue de 401 millones de yuanes, con una ligera mejora interanual.
Según los datos operativos, WeRide se está mejorando de forma integral: el tamaño de los ingresos crece considerablemente, la estructura del negocio se optimiza y el modelo de ganancias también se va mejorando progresivamente.
El 12 de agosto por la noche, WeRide publicó un informe de resultados con un tono positivo sobre las señales.
Los resultados financieros muestran que en el segundo trimestre los ingresos de la empresa fueron de 232 millones de yuanes, un 82% más interanual y un 103% más respecto al trimestre anterior, superando las expectativas anteriores del mercado de alrededor de 170-180 millones de yuanes; entre ellos, los ingresos en el extranjero crecieron un 164% interanual y un 169% en comparación con el trimestre anterior. Al mismo tiempo, el margen bruto aumentó hasta el 37,5%, 9,4 puntos porcentuales más que en el mismo periodo del año pasado, alcanzando un máximo histórico, mientras que la pérdida neta fue de 401 millones de yuanes, con una ligera mejora interanual.
Según los datos operativos, WeRide se está mejorando de forma integral: el tamaño de los ingresos crece considerablemente, la estructura del negocio se optimiza y el modelo de ganancias también se va mejorando progresivamente.
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WeRide-W sube casi un 6% por la tarde; el desempeño en el exterior en el segundo trimestre es especialmente destacado(Fuente: Caixin)
Los datos muestran que en el segundo trimestre los ingresos en el extranjero de WeRide aumentaron un 164% interanual y un 169% intertrimestral, mientras que en la primera mitad del año los ingresos en el extranjero crecieron un 154% interanual; el ritmo de crecimiento fue significativamente superior al nivel de ingresos totales de la empresa.
18 de agosto, Waymo? - W (00800.HK) sube casi un 6% por la tarde.
En cuanto al contexto informativo, WeRide publicó recientemente sus resultados: en la primera mitad del año, los ingresos totales alcanzaron 346 millones de yuanes, un 73% interanual. Los datos muestran que en el segundo trimestre los ingresos en el extranjero de WeRide aumentaron un 164% interanual y un 169% intertrimestral; en la primera mitad del año, los ingresos en el extranjero crecieron un 154% interanual, con una tasa de crecimiento claramente superior a la de los ingresos totales. Al mismo tiempo, el margen bruto de la empresa en el segundo trimestre subió hasta el 37,5%.
WeRide-W sube casi un 6% por la tarde; el desempeño en el exterior en el segundo trimestre es especialmente destacado
(Fuente: Caixin)
Los datos muestran que en el segundo trimestre los ingresos en el extranjero de WeRide aumentaron un 164% interanual y un 169% intertrimestral, mientras que en la primera mitad del año los ingresos en el extranjero crecieron un 154% interanual; el ritmo de crecimiento fue significativamente superior al nivel de ingresos totales de la empresa.
18 de agosto, Waymo? - W (00800.HK) sube casi un 6% por la tarde.
En cuanto al contexto informativo, WeRide publicó recientemente sus resultados: en la primera mitad del año, los ingresos totales alcanzaron 346 millones de yuanes, un 73% interanual. Los datos muestran que en el segundo trimestre los ingresos en el extranjero de WeRide aumentaron un 164% interanual y un 169% intertrimestral; en la primera mitad del año, los ingresos en el extranjero crecieron un 154% interanual, con una tasa de crecimiento claramente superior a la de los ingresos totales. Al mismo tiempo, el margen bruto de la empresa en el segundo trimestre subió hasta el 37,5%.
Los datos muestran que en el segundo trimestre los ingresos en el extranjero de WeRide aumentaron un 164% interanual y un 169% intertrimestral, mientras que en la primera mitad del año los ingresos en el extranjero crecieron un 154% interanual; el ritmo de crecimiento fue significativamente superior al nivel de ingresos totales de la empresa.
18 de agosto, Waymo? - W (00800.HK) sube casi un 6% por la tarde.
En cuanto al contexto informativo, WeRide publicó recientemente sus resultados: en la primera mitad del año, los ingresos totales alcanzaron 346 millones de yuanes, un 73% interanual. Los datos muestran que en el segundo trimestre los ingresos en el extranjero de WeRide aumentaron un 164% interanual y un 169% intertrimestral; en la primera mitad del año, los ingresos en el extranjero crecieron un 154% interanual, con una tasa de crecimiento claramente superior a la de los ingresos totales. Al mismo tiempo, el margen bruto de la empresa en el segundo trimestre subió hasta el 37,5%.
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Ingresos con crecimiento interanual del 82% y margen bruto del 37,5%: WeRide enciende el desempeño con doble impulso en conducción autónomaEn el segundo trimestre de 2026, WeRide entregó una hoja de resultados que superó ampliamente las expectativas del mercado. Los datos muestran que, en el segundo trimestre, la empresa alcanzó unos ingresos totales de 232 millones de yuanes, aproximadamente un 30% por encima de los 178 millones de yuanes que el mercado anticipaba previamente por parte de las instituciones; en términos interanuales, esto representa un crecimiento del 82%, y en comparación con el trimestre anterior, un aumento del 103%. En el primer semestre, los ingresos totales sumaron 346 millones de yuanes, con un crecimiento del 73% interanual. Al mismo tiempo, el margen bruto del segundo trimestre subió hasta el 37,5%, aproximadamente 9,4 puntos porcentuales por encima del mismo período del año anterior, y unos 3 puntos porcentuales por encima del primer trimestre.
Si los informes financieros reflejan “el resultado” de un crecimiento, entonces la lógica de crecimiento y la calidad detrás de este desempeño que superó las expectativas merecen una investigación más profunda. Desde un aumento progresivo de la tasa de crecimiento de los ingresos trimestre a trimestre, hasta una mejora sincronizada del nivel de margen bruto; desde avances continuos en la eficiencia operativa de Robotaxi (taxis autónomos) hasta el crecimiento explosivo de los negocios en el extranjero, WeRide está trazando una ruta de crecimiento de alta calidad en la que convergen tres aspectos: expansión del tamaño de los ingresos, mejora de la calidad de la rentabilidad y optimización de la eficiencia operativa. La fuerza impulsora de su crecimiento proviene tanto de profundizar el potencial en la operación comercial en el mercado nacional, como de expandir el alcance de su estrategia de globalización, y también de la liberación de beneficios estructurales de sus dos líneas de productos: L4 y L2++.
Ingresos con crecimiento interanual del 82% y margen bruto del 37,5%: WeRide enciende el desempeño con doble impulso en conducción autónoma
En el segundo trimestre de 2026, WeRide entregó una hoja de resultados que superó ampliamente las expectativas del mercado. Los datos muestran que, en el segundo trimestre, la empresa alcanzó unos ingresos totales de 232 millones de yuanes, aproximadamente un 30% por encima de los 178 millones de yuanes que el mercado anticipaba previamente por parte de las instituciones; en términos interanuales, esto representa un crecimiento del 82%, y en comparación con el trimestre anterior, un aumento del 103%. En el primer semestre, los ingresos totales sumaron 346 millones de yuanes, con un crecimiento del 73% interanual. Al mismo tiempo, el margen bruto del segundo trimestre subió hasta el 37,5%, aproximadamente 9,4 puntos porcentuales por encima del mismo período del año anterior, y unos 3 puntos porcentuales por encima del primer trimestre.
Si los informes financieros reflejan “el resultado” de un crecimiento, entonces la lógica de crecimiento y la calidad detrás de este desempeño que superó las expectativas merecen una investigación más profunda. Desde un aumento progresivo de la tasa de crecimiento de los ingresos trimestre a trimestre, hasta una mejora sincronizada del nivel de margen bruto; desde avances continuos en la eficiencia operativa de Robotaxi (taxis autónomos) hasta el crecimiento explosivo de los negocios en el extranjero, WeRide está trazando una ruta de crecimiento de alta calidad en la que convergen tres aspectos: expansión del tamaño de los ingresos, mejora de la calidad de la rentabilidad y optimización de la eficiencia operativa. La fuerza impulsora de su crecimiento proviene tanto de profundizar el potencial en la operación comercial en el mercado nacional, como de expandir el alcance de su estrategia de globalización, y también de la liberación de beneficios estructurales de sus dos líneas de productos: L4 y L2++.
Si los informes financieros reflejan “el resultado” de un crecimiento, entonces la lógica de crecimiento y la calidad detrás de este desempeño que superó las expectativas merecen una investigación más profunda. Desde un aumento progresivo de la tasa de crecimiento de los ingresos trimestre a trimestre, hasta una mejora sincronizada del nivel de margen bruto; desde avances continuos en la eficiencia operativa de Robotaxi (taxis autónomos) hasta el crecimiento explosivo de los negocios en el extranjero, WeRide está trazando una ruta de crecimiento de alta calidad en la que convergen tres aspectos: expansión del tamaño de los ingresos, mejora de la calidad de la rentabilidad y optimización de la eficiencia operativa. La fuerza impulsora de su crecimiento proviene tanto de profundizar el potencial en la operación comercial en el mercado nacional, como de expandir el alcance de su estrategia de globalización, y también de la liberación de beneficios estructurales de sus dos líneas de productos: L4 y L2++.
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El negocio de conducción inteligente L2+ se dispara un 2593,8% en el primer semestre; las pérdidas alcanzan 790 millones de yuanes: ¿cuándo logrará Wenyuan Zhixing su propia autofinanciación?El corresponsal de este periódico (chinatimes.net.cn), Liu Jie, con sede en Beijing, informó desde el distrito de Yanjing, en Beijing.
12 de agosto, Waymo? (Wenyuan Zhixing) publicó resultados financieros no auditados del primer semestre de 2026. El informe muestra que, en el primer semestre, la empresa alcanzó unos ingresos de 3460 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 73,3%; en el segundo trimestre, los ingresos fueron de 2320 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 82,2%. Sin embargo, pese al rápido crecimiento de los ingresos, la pérdida neta del primer semestre aún llegó a 7900 millones de yuanes, prácticamente sin cambios frente a los 7920 millones de yuanes del mismo período de 2025.
Además, el informe financiero indica que los ingresos de negocios de conducción inteligente como L2++ registraron un crecimiento interanual del 2593,8%, convirtiéndose en una de las fuentes clave del crecimiento de los ingresos; el negocio de taxis autónomos de nivel L4 creció un 47,3% interanual.
El negocio de conducción inteligente L2+ se dispara un 2593,8% en el primer semestre; las pérdidas alcanzan 790 millones de yuanes: ¿cuándo logrará Wenyuan Zhixing su propia autofinanciación?
El corresponsal de este periódico (chinatimes.net.cn), Liu Jie, con sede en Beijing, informó desde el distrito de Yanjing, en Beijing.
12 de agosto, Waymo? (Wenyuan Zhixing) publicó resultados financieros no auditados del primer semestre de 2026. El informe muestra que, en el primer semestre, la empresa alcanzó unos ingresos de 3460 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 73,3%; en el segundo trimestre, los ingresos fueron de 2320 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 82,2%. Sin embargo, pese al rápido crecimiento de los ingresos, la pérdida neta del primer semestre aún llegó a 7900 millones de yuanes, prácticamente sin cambios frente a los 7920 millones de yuanes del mismo período de 2025.
Además, el informe financiero indica que los ingresos de negocios de conducción inteligente como L2++ registraron un crecimiento interanual del 2593,8%, convirtiéndose en una de las fuentes clave del crecimiento de los ingresos; el negocio de taxis autónomos de nivel L4 creció un 47,3% interanual.
12 de agosto, Waymo? (Wenyuan Zhixing) publicó resultados financieros no auditados del primer semestre de 2026. El informe muestra que, en el primer semestre, la empresa alcanzó unos ingresos de 3460 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 73,3%; en el segundo trimestre, los ingresos fueron de 2320 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 82,2%. Sin embargo, pese al rápido crecimiento de los ingresos, la pérdida neta del primer semestre aún llegó a 7900 millones de yuanes, prácticamente sin cambios frente a los 7920 millones de yuanes del mismo período de 2025.
Además, el informe financiero indica que los ingresos de negocios de conducción inteligente como L2++ registraron un crecimiento interanual del 2593,8%, convirtiéndose en una de las fuentes clave del crecimiento de los ingresos; el negocio de taxis autónomos de nivel L4 creció un 47,3% interanual.
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Los ingresos crecen un 73% interanual; el margen bruto del primer semestre de Wenyuan Zhixing alcanza el 37,5%(Fuente: Noticias sobre finanzas)
Wenyuan Zhixing confirma el informe financiero “mejora en tres etapas: ingresos—margen bruto—reducción de pérdidas”; el canal ya está desbloqueado, pero aún faltan 3 a 5 años para alcanzar la verdadera rentabilidad.
El 12 de agosto, Wenyuan Zhixing (WRD.US) divulgó oficialmente su informe financiero del segundo trimestre de 2026 y del primer semestre.
Los ingresos totales de Wenyuan Zhixing en el primer semestre alcanzaron 350 millones de yuanes, un 73% más interanual; en particular, los ingresos del segundo trimestre llegaron a 230 millones de yuanes, un 82% más interanual y un 103% de crecimiento secuencial. El margen bruto subió hasta el 37,5%, 9,4 puntos porcentuales más que en el segundo trimestre de 2025.
En el primer semestre de este año, Wenyuan Zhixing registró una pérdida de 789,75 millones de yuanes, lo que supone una ligera mejora frente a los 791,52 millones del mismo período de 2025.
Los ingresos crecen un 73% interanual; el margen bruto del primer semestre de Wenyuan Zhixing alcanza el 37,5%
(Fuente: Noticias sobre finanzas)
Wenyuan Zhixing confirma el informe financiero “mejora en tres etapas: ingresos—margen bruto—reducción de pérdidas”; el canal ya está desbloqueado, pero aún faltan 3 a 5 años para alcanzar la verdadera rentabilidad.
El 12 de agosto, Wenyuan Zhixing (WRD.US) divulgó oficialmente su informe financiero del segundo trimestre de 2026 y del primer semestre.
Los ingresos totales de Wenyuan Zhixing en el primer semestre alcanzaron 350 millones de yuanes, un 73% más interanual; en particular, los ingresos del segundo trimestre llegaron a 230 millones de yuanes, un 82% más interanual y un 103% de crecimiento secuencial. El margen bruto subió hasta el 37,5%, 9,4 puntos porcentuales más que en el segundo trimestre de 2025.
En el primer semestre de este año, Wenyuan Zhixing registró una pérdida de 789,75 millones de yuanes, lo que supone una ligera mejora frente a los 791,52 millones del mismo período de 2025.
Wenyuan Zhixing confirma el informe financiero “mejora en tres etapas: ingresos—margen bruto—reducción de pérdidas”; el canal ya está desbloqueado, pero aún faltan 3 a 5 años para alcanzar la verdadera rentabilidad.
El 12 de agosto, Wenyuan Zhixing (WRD.US) divulgó oficialmente su informe financiero del segundo trimestre de 2026 y del primer semestre.
Los ingresos totales de Wenyuan Zhixing en el primer semestre alcanzaron 350 millones de yuanes, un 73% más interanual; en particular, los ingresos del segundo trimestre llegaron a 230 millones de yuanes, un 82% más interanual y un 103% de crecimiento secuencial. El margen bruto subió hasta el 37,5%, 9,4 puntos porcentuales más que en el segundo trimestre de 2025.
En el primer semestre de este año, Wenyuan Zhixing registró una pérdida de 789,75 millones de yuanes, lo que supone una ligera mejora frente a los 791,52 millones del mismo período de 2025.
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Los ingresos de WeRide en la primera mitad aumentan 73% de forma explosiva; los ingresos en el extranjero se duplican, pero la pérdida aún es de 800 millonesEl 12 de agosto, la empresa de conducción autónoma con cotización en Hong Kong y en EE. UU., WeRide (00800.HK), divulgó los resultados de la primera mitad de 2026 y del segundo trimestre.
Los estados financieros muestran que en la primera mitad de 2026, WeRide logró unos ingresos de 346 millones de yuanes, un aumento del 73,3% interanual; el margen bruto fue de 126 millones de yuanes, un aumento del 107,1%, y el margen bruto subió del 30,6% del mismo periodo del año anterior al 36,6%.
La empresa afirma que el crecimiento de los ingresos se debe principalmente a la expansión continua del negocio de nivel L4 liderado por taxis autónomos y minibuses autónomos, así como al rápido crecimiento de los negocios de los niveles L2++/L3.
Según el desempeño trimestral, en el segundo trimestre de este año WeRide registró unos ingresos de 232 millones de yuanes, un aumento del 82,2% interanual, y también con un crecimiento notable respecto al primer trimestre. En particular, los ingresos del negocio de nivel L4 fueron de 125 millones de yuanes, un aumento del 47,3%, y un crecimiento secuencial del 130,6%.
Los ingresos de WeRide en la primera mitad aumentan 73% de forma explosiva; los ingresos en el extranjero se duplican, pero la pérdida aún es de 800 millones
El 12 de agosto, la empresa de conducción autónoma con cotización en Hong Kong y en EE. UU., WeRide (00800.HK), divulgó los resultados de la primera mitad de 2026 y del segundo trimestre.
Los estados financieros muestran que en la primera mitad de 2026, WeRide logró unos ingresos de 346 millones de yuanes, un aumento del 73,3% interanual; el margen bruto fue de 126 millones de yuanes, un aumento del 107,1%, y el margen bruto subió del 30,6% del mismo periodo del año anterior al 36,6%.
La empresa afirma que el crecimiento de los ingresos se debe principalmente a la expansión continua del negocio de nivel L4 liderado por taxis autónomos y minibuses autónomos, así como al rápido crecimiento de los negocios de los niveles L2++/L3.
Según el desempeño trimestral, en el segundo trimestre de este año WeRide registró unos ingresos de 232 millones de yuanes, un aumento del 82,2% interanual, y también con un crecimiento notable respecto al primer trimestre. En particular, los ingresos del negocio de nivel L4 fueron de 125 millones de yuanes, un aumento del 47,3%, y un crecimiento secuencial del 130,6%.
Los estados financieros muestran que en la primera mitad de 2026, WeRide logró unos ingresos de 346 millones de yuanes, un aumento del 73,3% interanual; el margen bruto fue de 126 millones de yuanes, un aumento del 107,1%, y el margen bruto subió del 30,6% del mismo periodo del año anterior al 36,6%.
La empresa afirma que el crecimiento de los ingresos se debe principalmente a la expansión continua del negocio de nivel L4 liderado por taxis autónomos y minibuses autónomos, así como al rápido crecimiento de los negocios de los niveles L2++/L3.
Según el desempeño trimestral, en el segundo trimestre de este año WeRide registró unos ingresos de 232 millones de yuanes, un aumento del 82,2% interanual, y también con un crecimiento notable respecto al primer trimestre. En particular, los ingresos del negocio de nivel L4 fueron de 125 millones de yuanes, un aumento del 47,3%, y un crecimiento secuencial del 130,6%.
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Waymo corre más rápido, pero el precio de las acciones cae cerca de un 10%Reportera de Jiemian News | Fin de semana
Editor de Jiemian News | Wen Suqi
La empresa de conducción autónoma Waymo presentó un informe financiero que prometía “correr más rápido”, pero el precio de las acciones se fue en otra dirección.
El 12 de agosto, Waymo publicó su informe financiero del segundo trimestre de 2026. En el trimestre, los ingresos fueron de 232 millones de yuanes, un 82,2% más interanual, y un 103,1% más en comparación con el trimestre anterior; el margen bruto también subió del 28,1% del mismo periodo del año pasado al 37,5%. Los ingresos del negocio en el extranjero aumentaron un 164% interanual y actualmente representan casi cuatro décimas partes de los ingresos de la compañía.
Después de publicar el informe financiero, Waymo de un tiempo se desplomó más de un 10%. Ese día, al cierre de la sesión en Estados Unidos, Waymo cayó un 9,7% hasta 5,72 dólares.
Waymo corre más rápido, pero el precio de las acciones cae cerca de un 10%
Reportera de Jiemian News | Fin de semana
Editor de Jiemian News | Wen Suqi
La empresa de conducción autónoma Waymo presentó un informe financiero que prometía “correr más rápido”, pero el precio de las acciones se fue en otra dirección.
El 12 de agosto, Waymo publicó su informe financiero del segundo trimestre de 2026. En el trimestre, los ingresos fueron de 232 millones de yuanes, un 82,2% más interanual, y un 103,1% más en comparación con el trimestre anterior; el margen bruto también subió del 28,1% del mismo periodo del año pasado al 37,5%. Los ingresos del negocio en el extranjero aumentaron un 164% interanual y actualmente representan casi cuatro décimas partes de los ingresos de la compañía.
Después de publicar el informe financiero, Waymo de un tiempo se desplomó más de un 10%. Ese día, al cierre de la sesión en Estados Unidos, Waymo cayó un 9,7% hasta 5,72 dólares.
Editor de Jiemian News | Wen Suqi
La empresa de conducción autónoma Waymo presentó un informe financiero que prometía “correr más rápido”, pero el precio de las acciones se fue en otra dirección.
El 12 de agosto, Waymo publicó su informe financiero del segundo trimestre de 2026. En el trimestre, los ingresos fueron de 232 millones de yuanes, un 82,2% más interanual, y un 103,1% más en comparación con el trimestre anterior; el margen bruto también subió del 28,1% del mismo periodo del año pasado al 37,5%. Los ingresos del negocio en el extranjero aumentaron un 164% interanual y actualmente representan casi cuatro décimas partes de los ingresos de la compañía.
Después de publicar el informe financiero, Waymo de un tiempo se desplomó más de un 10%. Ese día, al cierre de la sesión en Estados Unidos, Waymo cayó un 9,7% hasta 5,72 dólares.
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文远智行: la facturación del segundo trimestre fue de 230 millones; pérdidas de 400 millones; opera más de 1800 Robotaxi. El negocio de expansión al exterior se convierte en el motor del crecimiento Fuente: LeiDi
LeiDi Network • Lei Jianping • 12 de agosto
文远智行（纳斯达克：WRD；香港联交所：0800）今日发布2026年上半年及第二季度的财报。财报显示，文远智行2026年上半年营收3.46亿元（约5100万美元），较上年同期的2亿增长73.3%。
El negocio de expansión al exterior se ha convertido en el motor de crecimiento más fuerte de文远智行. En el primer semestre, los ingresos internacionales aumentaron un 154% interanual; en el segundo trimestre, crecieron un 164% interanual y un 169% en comparación con el trimestre anterior.
文远智行欧洲Robotaxi项目接连落地，中东纯无人运营不断扩围，右舵Robotaxi也计划在新加坡和香港部署，推动经验证的轻资产模式加快向更多市场复制。目前，文远智行业务已覆盖13国60余城。
文远智行: la facturación del segundo trimestre fue de 230 millones; pérdidas de 400 millones; opera más de 1800 Robotaxi. El negocio de expansión al exterior se convierte en el motor del crecimiento
Fuente: LeiDi
LeiDi Network • Lei Jianping • 12 de agosto
文远智行（纳斯达克：WRD；香港联交所：0800）今日发布2026年上半年及第二季度的财报。财报显示，文远智行2026年上半年营收3.46亿元（约5100万美元），较上年同期的2亿增长73.3%。
El negocio de expansión al exterior se ha convertido en el motor de crecimiento más fuerte de文远智行. En el primer semestre, los ingresos internacionales aumentaron un 154% interanual; en el segundo trimestre, crecieron un 164% interanual y un 169% en comparación con el trimestre anterior.
文远智行欧洲Robotaxi项目接连落地，中东纯无人运营不断扩围，右舵Robotaxi也计划在新加坡和香港部署，推动经验证的轻资产模式加快向更多市场复制。目前，文远智行业务已覆盖13国60余城。
LeiDi Network • Lei Jianping • 12 de agosto
文远智行（纳斯达克：WRD；香港联交所：0800）今日发布2026年上半年及第二季度的财报。财报显示，文远智行2026年上半年营收3.46亿元（约5100万美元），较上年同期的2亿增长73.3%。
El negocio de expansión al exterior se ha convertido en el motor de crecimiento más fuerte de文远智行. En el primer semestre, los ingresos internacionales aumentaron un 154% interanual; en el segundo trimestre, crecieron un 164% interanual y un 169% en comparación con el trimestre anterior.
文远智行欧洲Robotaxi项目接连落地，中东纯无人运营不断扩围，右舵Robotaxi也计划在新加坡和香港部署，推动经验证的轻资产模式加快向更多市场复制。目前，文远智行业务已覆盖13国60余城。
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Los ingresos de WeRide en el extranjero aumentan 164% interanual y 169% intertrimestral; el motor comercial de globalización arranca a toda velocidadEl informe financiero del segundo trimestre de 2026 de WeRide deja clara una estrategia en la que las líneas de crecimiento en L4, L2 y el exterior colaboran para impulsar un avance conjunto. Bajo la acción coordinada de estas tres fuerzas, los ingresos de la empresa registraron un ascenso sólido. Lo más destacado es el negocio en el exterior: los ingresos trimestrales en el extranjero aumentaron un 164% interanual y un 169% intertrimestral; no solo se convirtió en el motor central con mayor ritmo de crecimiento, sino que también anunció oficialmente una nueva etapa en la materialización a gran escala y la ejecución comercial de la estrategia de “internacionalización ligera en activos”.
Como motor fundamental, la conducción autónoma de nivel L4 sigue ampliando sus ventajas operativas. Actualmente, en varios mercados clave del país, los Robotaxi y Robobus ya ofrecen de forma habitual servicios de movilidad sin conductor y sin tarifas de pago, con un crecimiento constante tanto del área de operación como del tamaño de la flota. Los grandes volúmenes de datos de operación en escenarios complejos refuerzan continuamente el muro tecnológico de la compañía y su capacidad de monetización comercial.
Los ingresos de WeRide en el extranjero aumentan 164% interanual y 169% intertrimestral; el motor comercial de globalización arranca a toda velocidad
El informe financiero del segundo trimestre de 2026 de WeRide deja clara una estrategia en la que las líneas de crecimiento en L4, L2 y el exterior colaboran para impulsar un avance conjunto. Bajo la acción coordinada de estas tres fuerzas, los ingresos de la empresa registraron un ascenso sólido. Lo más destacado es el negocio en el exterior: los ingresos trimestrales en el extranjero aumentaron un 164% interanual y un 169% intertrimestral; no solo se convirtió en el motor central con mayor ritmo de crecimiento, sino que también anunció oficialmente una nueva etapa en la materialización a gran escala y la ejecución comercial de la estrategia de “internacionalización ligera en activos”.
Como motor fundamental, la conducción autónoma de nivel L4 sigue ampliando sus ventajas operativas. Actualmente, en varios mercados clave del país, los Robotaxi y Robobus ya ofrecen de forma habitual servicios de movilidad sin conductor y sin tarifas de pago, con un crecimiento constante tanto del área de operación como del tamaño de la flota. Los grandes volúmenes de datos de operación en escenarios complejos refuerzan continuamente el muro tecnológico de la compañía y su capacidad de monetización comercial.
Como motor fundamental, la conducción autónoma de nivel L4 sigue ampliando sus ventajas operativas. Actualmente, en varios mercados clave del país, los Robotaxi y Robobus ya ofrecen de forma habitual servicios de movilidad sin conductor y sin tarifas de pago, con un crecimiento constante tanto del área de operación como del tamaño de la flota. Los grandes volúmenes de datos de operación en escenarios complejos refuerzan continuamente el muro tecnológico de la compañía y su capacidad de monetización comercial.
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¡Los ingresos del segundo trimestre se duplican con creces mes a mes y los ingresos en el extranjero se disparan un 164%! A pesar del fuerte crecimiento de los ingresos de 文远知行, aún no se ha revertido la pérdidaFuente de este artículo: Times Weekly (时代周报), autor: Cao Yang y Song Ran
El 12 de agosto por la noche, Waymo/文远知行 (00800.HK) publicó su informe de resultados del primer semestre de 2026. Durante el periodo objeto del informe, la empresa alcanzó unos ingresos totales de 350 millones de RMB, un aumento del 73% interanual. En concreto, los ingresos del segundo trimestre fueron de 230 millones de RMB, un aumento del 82% interanual y un crecimiento del 103% en comparación con el trimestre anterior.
文远知行 se fundó en 2017 y es una empresa tecnológica dedicada al desarrollo de tecnologías de conducción autónoma. En octubre de 2024, 文远知行 cotizó en Nasdaq. En noviembre de 2025, logró cotizar con éxito en la Bolsa de Valores de Hong Kong, convirtiéndose en la primera acción de Robotaxi del mercado de Hong Kong.
Actualmente, los escenarios de aplicación de 文远知行 abarcan áreas como movilidad inteligente, logística de carga inteligente y saneamiento urbano inteligente. Sus principales productos incluyen Robotaxi, Robobus, Robosweeper, Robovan y WRD 3.0.
¡Los ingresos del segundo trimestre se duplican con creces mes a mes y los ingresos en el extranjero se disparan un 164%! A pesar del fuerte crecimiento de los ingresos de 文远知行, aún no se ha revertido la pérdida
Fuente de este artículo: Times Weekly (时代周报), autor: Cao Yang y Song Ran
El 12 de agosto por la noche, Waymo/文远知行 (00800.HK) publicó su informe de resultados del primer semestre de 2026. Durante el periodo objeto del informe, la empresa alcanzó unos ingresos totales de 350 millones de RMB, un aumento del 73% interanual. En concreto, los ingresos del segundo trimestre fueron de 230 millones de RMB, un aumento del 82% interanual y un crecimiento del 103% en comparación con el trimestre anterior.
文远知行 se fundó en 2017 y es una empresa tecnológica dedicada al desarrollo de tecnologías de conducción autónoma. En octubre de 2024, 文远知行 cotizó en Nasdaq. En noviembre de 2025, logró cotizar con éxito en la Bolsa de Valores de Hong Kong, convirtiéndose en la primera acción de Robotaxi del mercado de Hong Kong.
Actualmente, los escenarios de aplicación de 文远知行 abarcan áreas como movilidad inteligente, logística de carga inteligente y saneamiento urbano inteligente. Sus principales productos incluyen Robotaxi, Robobus, Robosweeper, Robovan y WRD 3.0.
El 12 de agosto por la noche, Waymo/文远知行 (00800.HK) publicó su informe de resultados del primer semestre de 2026. Durante el periodo objeto del informe, la empresa alcanzó unos ingresos totales de 350 millones de RMB, un aumento del 73% interanual. En concreto, los ingresos del segundo trimestre fueron de 230 millones de RMB, un aumento del 82% interanual y un crecimiento del 103% en comparación con el trimestre anterior.
文远知行 se fundó en 2017 y es una empresa tecnológica dedicada al desarrollo de tecnologías de conducción autónoma. En octubre de 2024, 文远知行 cotizó en Nasdaq. En noviembre de 2025, logró cotizar con éxito en la Bolsa de Valores de Hong Kong, convirtiéndose en la primera acción de Robotaxi del mercado de Hong Kong.
Actualmente, los escenarios de aplicación de 文远知行 abarcan áreas como movilidad inteligente, logística de carga inteligente y saneamiento urbano inteligente. Sus principales productos incluyen Robotaxi, Robobus, Robosweeper, Robovan y WRD 3.0.
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Waymo: Ingresos del Q2 de 231,7 millones de yuanes, un 82% más interanualEl 12 de agosto, Waymo, anunció los resultados financieros del segundo trimestre de 2026 y del primer semestre. En el primer semestre, los ingresos totales de la empresa alcanzaron 350 millones de yuanes, un aumento del 73% interanual; entre ellos, los ingresos del segundo trimestre llegaron a 230 millones de yuanes, un aumento del 82% interanual y del 103% secuencial. El margen bruto se elevó hasta el 37,5%, 9,4 puntos porcentuales por encima del segundo trimestre de 2025.
En el primer semestre, los ingresos en el extranjero crecieron un 154% interanual; en el segundo trimestre, crecieron un 164% interanual y un 169% secuencial. En el segundo trimestre, los ingresos del negocio L4 de la empresa crecieron un 131% secuencialmente y el número de usuarios registrados de Robotaxi creció un 35% secuencialmente.
Al 31 de julio, la flota global de vehículos L4 de Waymo contaba con aproximadamente 3.400 unidades, de las cuales Robotaxi superaba las 1.800. En el mismo periodo, los ingresos del negocio L2++/L3 crecieron un 219% secuencialmente.
Waymo: Ingresos del Q2 de 231,7 millones de yuanes, un 82% más interanual
El 12 de agosto, Waymo, anunció los resultados financieros del segundo trimestre de 2026 y del primer semestre. En el primer semestre, los ingresos totales de la empresa alcanzaron 350 millones de yuanes, un aumento del 73% interanual; entre ellos, los ingresos del segundo trimestre llegaron a 230 millones de yuanes, un aumento del 82% interanual y del 103% secuencial. El margen bruto se elevó hasta el 37,5%, 9,4 puntos porcentuales por encima del segundo trimestre de 2025.
En el primer semestre, los ingresos en el extranjero crecieron un 154% interanual; en el segundo trimestre, crecieron un 164% interanual y un 169% secuencial. En el segundo trimestre, los ingresos del negocio L4 de la empresa crecieron un 131% secuencialmente y el número de usuarios registrados de Robotaxi creció un 35% secuencialmente.
Al 31 de julio, la flota global de vehículos L4 de Waymo contaba con aproximadamente 3.400 unidades, de las cuales Robotaxi superaba las 1.800. En el mismo periodo, los ingresos del negocio L2++/L3 crecieron un 219% secuencialmente.
En el primer semestre, los ingresos en el extranjero crecieron un 154% interanual; en el segundo trimestre, crecieron un 164% interanual y un 169% secuencial. En el segundo trimestre, los ingresos del negocio L4 de la empresa crecieron un 131% secuencialmente y el número de usuarios registrados de Robotaxi creció un 35% secuencialmente.
Al 31 de julio, la flota global de vehículos L4 de Waymo contaba con aproximadamente 3.400 unidades, de las cuales Robotaxi superaba las 1.800. En el mismo periodo, los ingresos del negocio L2++/L3 crecieron un 219% secuencialmente.
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Los ingresos en el extranjero de WeRide aumentan un 164% interanual y un 169% en términos secuenciales; el motor comercial de globalización arranca a toda velocidadEl informe financiero del segundo trimestre de 2026 de WeRide deja clara la estrategia de un impulso coordinado entre tres motores de crecimiento: L4, L2 y el negocio en el extranjero. Impulsada por estas tres fuerzas, la empresa logra un fuerte aumento de ingresos. Lo más destacado es el negocio internacional: los ingresos en el exterior del trimestre se dispararon un 164% interanual y aumentaron un 169% en términos secuenciales. No solo se ha convertido en el motor central con mayor ritmo de crecimiento, sino que también marca formalmente una nueva etapa en la monetización a gran escala de la estrategia de “expansión internacional con activos ligeros”.
Como motor fundamental, la conducción automatizada de nivel 4 (L4) continúa ampliando de forma sostenida su ventaja operativa. Actualmente, en varios importantes centros urbanos del país, los servicios de Robotaxi y Robobus ya se han normalizado, ofreciendo opciones de movilidad totalmente sin personal y sin tarifas para los usuarios. El alcance de las operaciones y el tamaño de las flotas crecen de manera constante, mientras que los enormes volúmenes de datos de funcionamiento en escenarios complejos fortalecen continuamente las barreras tecnológicas de la empresa y su capacidad de monetización comercial.
Los ingresos en el extranjero de WeRide aumentan un 164% interanual y un 169% en términos secuenciales; el motor comercial de globalización arranca a toda velocidad
El informe financiero del segundo trimestre de 2026 de WeRide deja clara la estrategia de un impulso coordinado entre tres motores de crecimiento: L4, L2 y el negocio en el extranjero. Impulsada por estas tres fuerzas, la empresa logra un fuerte aumento de ingresos. Lo más destacado es el negocio internacional: los ingresos en el exterior del trimestre se dispararon un 164% interanual y aumentaron un 169% en términos secuenciales. No solo se ha convertido en el motor central con mayor ritmo de crecimiento, sino que también marca formalmente una nueva etapa en la monetización a gran escala de la estrategia de “expansión internacional con activos ligeros”.
Como motor fundamental, la conducción automatizada de nivel 4 (L4) continúa ampliando de forma sostenida su ventaja operativa. Actualmente, en varios importantes centros urbanos del país, los servicios de Robotaxi y Robobus ya se han normalizado, ofreciendo opciones de movilidad totalmente sin personal y sin tarifas para los usuarios. El alcance de las operaciones y el tamaño de las flotas crecen de manera constante, mientras que los enormes volúmenes de datos de funcionamiento en escenarios complejos fortalecen continuamente las barreras tecnológicas de la empresa y su capacidad de monetización comercial.
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