阿Sue的加密日记

#anthropic拒绝延期ipo，本周路演估值几何？ La valoración de Anthropic se reduce a la mitad y aun así se niega a aplazar la salida: empecemos por la conclusión. Aunque uso CC, también me parece muy potente. A principios de año solo usaba CC, pero no confiaba en empresas de este tipo. La razón es sencilla: sus capacidades no se diferencian lo suficiente de las de sus futuros competidores, pero sus precios sí. Ahora combino Workbuddy y Claude, más o menos en una proporción de 8 a 2.

En hashtag preguntan «¿cuál es la valoración?». Tras leer el folleto de la oferta, creo que la pregunta no va al grano: lo que hay que vigilar son los compromisos de computación, de unos 900.900 millones, frente a apenas 131.800 millones en efectivo e inversiones a corto plazo.

📊 Datos clave
· La presentación para inversores empieza el 10/11; se prevé fijar el precio el 18/11 y empezar a cotizar el 19/11, en un rango de 70-78 dólares.
· Valoración: al precio medio de 74 dólares, unos 970.000 millones; máximo de 1,02 billones; y 1,33-1,41 billones tras la dilución.
· Ingresos del tercer trimestre: 16.956 millones (+1127%); tasa anualizada de unos 81.000 millones; pérdidas operativas GAAP de 567 millones.
· Compromisos de computación de unos 900.900 millones; pagos de unos 70.700 millones en los próximos 12 meses (≈87% de los ingresos anualizados).
· Efectivo + inversiones a corto plazo: 131.800 millones = 1/6,8 de los compromisos; casi todos los suscriptores son proveedores de la cadena de suministro.

🔍 Contradicciones clave
Una: desajuste de plazos, reconocido en el propio folleto. Los contratos de computación fijan precios durante varios años, mientras que los clientes pagan según el uso y pueden reducirlo. Se asumen costes fijos frente a una demanda incierta; aplazarlo sería más caro, así que prefieren salir a bolsa a un precio bajo antes que esperar.
Dos: casi todos los suscriptores son proveedores de la cadena de suministro: Google y Nvidia, 10.000 millones cada uno; AMD, 2.500 millones; Broadcom, Micron y Microsoft, 1.000 millones cada una; TSMC, 500 millones. Los proveedores ponen dinero para suscribir acciones de su cliente y el cliente usa ese dinero para comprar chips: hay que poner en duda la independencia de la demanda.
Tres: no hay que malinterpretar las cifras contables. De los 104.000 millones de pérdidas netas de los tres primeros trimestres, 94.300 millones se deben a cambios en el valor razonable de bonos convertibles y no consumen efectivo. La pérdida GAAP del tercer trimestre fue de 567 millones; un margen bruto del 85% no significa que ya haya beneficios.

🧊 Tres advertencias
1. La declaración de registro aún no ha entrado en vigor y no se pueden vender acciones antes de que lo haga; el rango de precios no significa que el precio definitivo ya esté fijado.
2. Hay cinco cifras de valoración: 970.000 millones / 1,02 billones / 1,41 billones / 1,2-1,3 billones / 2 billones. La diferencia llega a 400.000 millones.
3. La suscripción de acciones por parte de la cadena de suministro es un arma de doble filo: demuestra los vínculos, pero también concentra el riesgo en una misma cadena.

💡 Mi opinión
No es que haya estallado la burbuja; es el mercado público poniendo a prueba la prima de valoración del mercado privado. A esto se suman un IPC superior a lo esperado y una probabilidad de alrededor del 90% de una subida de tipos en diciembre: sube la tasa de descuento y se rebaja el valor de los flujos de caja futuros, por la misma dinámica que llevó a ZEC por encima de 1000.
Qué hacer: antes de que se fije el precio el 18/11, no tomes la «mayor OPV de la historia» como señal de recuperación. Vigila el precio final, la demanda compradora del primer día y el margen bruto del cuarto trimestre.

⚠️ No es asesoramiento de inversión. Prevalecerá la información de los documentos de la SEC que entren en vigor.

#英伟达q3财报将至：能否化解市场疑虑？ Primero, la conclusión: la polémica en torno a Jensen Huang tiene que quedar atrás para que Nvidia pueda salir del bache

Los resultados del 17/11 tras el cierre del mercado se han calificado como «48 horas decisivas». Pero es muy probable que las cifras del tercer trimestre no sean malas; nunca ha sido eso lo que preocupa al mercado.

📊 Datos clave
· Resultados: 17/11 tras el cierre del mercado, hora del este de EE. UU.; los del tercer trimestre del año fiscal 2027 aún no se han publicado
· Previsión: ingresos de 108.000 millones ±2%, margen bruto del 74% ±50 pb, sin incluir los ingresos de centros de datos en China
· Consenso: 108.800-109.200 millones (+91%), BPA de 2,47-2,49
· Trayectoria del margen bruto: T2 75% → previsión para T3 74% → posible 71-72% en T4
· Capitalización bursátil: 5,77 billones → 4,07 billones (-30%); opciones valoran una variación de ±10,6%, por encima de la media de 10 años de ±7,8%

🔍 Contradicciones clave
Una: superar las expectativas es casi el punto de partida. La previsión de 108.000 millones ±2% apenas alcanza el límite superior del consenso; los ingresos de centros de datos del T2 fueron de 89.000 millones (+117%, el 92,5% del total), sin contar los ingresos de China.
Dos: lo que realmente está bajando es el margen bruto. Los ingresos crecen un 91%, pero el margen bruto cae por segundo trimestre consecutivo debido al encarecimiento de la memoria. Lo que se está castigando no es la desaparición de la demanda, sino la depreciación que se adelanta y el flujo de caja que llega después: el flujo de caja libre de Meta se vuelve negativo.
Tres: los resultados no pueden responder a las dudas sobre la financiación circular. En agosto se anunciaron más de 500.000 millones de capital de terceros y 125.000 millones en garantías: se invierte en empresas de infraestructura de IA o se les ofrecen garantías, y luego esas empresas compran sus chips. El informe trimestral no puede decir «qué parte de los pedidos se financia con fondos propios».

🧊 Tres jarros de agua fría
1. Los resultados aún no se han publicado; todo lo anterior son expectativas. Con una variación implícita de ±10,6%, aunque aciertes la dirección, las opciones pueden liquidar tu posición.
2. Resultados del 17/11 → comparecencia de Jensen Huang ante la Cámara de Representantes el 18/11 (bajo investigación) → fijación del precio de Anthropic → salida a bolsa el 19/11. En 48 horas se han concentrado cuestiones de gobernanza, regulación y valoración.
3. No tomes el precio objetivo como referencia: objetivo de 320-340, cotización de 178-180. La diferencia está en la vieja hipótesis de que «el gasto de capital en IA no perderá impulso».

💡 Mi opinión
No intento adivinar cuánto superarán las expectativas. Me fijo en tres cosas: si el margen bruto del T4 cae al 71-72% o se mantiene en el 74%, la concentración de clientes y si se divulgan por separado las garantías de financiación.
Qué haré: no usar apalancamiento antes de los resultados ni tomar Nvidia como señal para comprar en la caída de las criptomonedas. Esta semana, ZEC, Anthropic y Nvidia están siendo reevaluadas por el aumento de las tasas de descuento tras el IPC.

⚠️ No es asesoramiento de inversión. Los resultados aún no se han publicado; prevalecerá la información divulgada por la empresa.
¿Crees que después del 17/11 el mercado se fijará en los ingresos o en la previsión del margen bruto del T4? Cuéntamelo en los comentarios 👇
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#Nvidia #IA #Resultados #ReservaFederal #Bitcoin

#zcash自9月以来首次跌破1000美元 Primero, la conclusión: seguirá cayendo durante las próximas dos semanas

📊 Datos clave
· Mínimo de ZEC el 11/11: 962,85 (-13,5%; -24,5% en 7 días), aproximadamente un 41% por debajo del máximo del 26/9
· Binance informó 989,92 el 12/11 a las 09:58 (-3,03%); BTC +0,06%, ETH -0,21%
· Liquidaciones de posiciones largas en ZEC: unos 35 millones, casi el 90% del total liquidado, de aproximadamente 40 millones
· IPC de octubre: +0,4% (previsión: 0,3%); IPC subyacente: +0,3%; probabilidad de una subida de 25 pb en diciembre: alrededor del 90%
· Salidas netas en noviembre del ETF de Zcash de Grayscale: unos 15 millones

🔍 Contradicciones clave
Uno: lo que cae son los tipos de interés. Un IPC por encima de lo esperado convirtió la pregunta sobre diciembre de «¿subirán los tipos?» en «¿cuánto los subirán?». Cuando suben los tipos, lo primero que se vende son los activos de beta alta. En el mismo periodo, BTC cayó un 5,8% semanal, ETH un 11,6% y ZEC un 24,5%: mismo factor, distinta beta.
Dos: la causa principal está en el apalancamiento propio y en los ETF. Casi el 90% de las liquidaciones correspondió a posiciones largas; al romperse los 1050, se desencadenaron liquidaciones en cadena. Grayscale financia el ecosistema mientras se reembolsan sus productos: la financiación va a los desarrolladores, no a compras en el mercado secundario.
Tres: NU7 fue un caso de «vender con la noticia». Se activó el 6/11; el tiempo entre bloques pasó de 75 s a 25 s y unas 12224 monedas ZEC quedaron imposibilitadas de gastarse, pero eso no genera presión compradora. El sector cayó un 7% y el líder un 13,5%: el líder arrastró al sector.

🧊 Tres jarros de agua fría
1. Los 1000 pasaron de ser un soporte a una resistencia. Por debajo están 962 y la zona de 930-900. Las liquidaciones de posiciones largas no han disminuido; no confundas una caída del 41% con una ganga.
2. El factor macroeconómico sigue vigente: el IPC subyacente lleva tres meses consecutivos en el 0,3%. Waller dijo que una cifra de ≥0,3% podría justificar considerar una subida de 50 pb; Deutsche Bank apuesta por tres subidas seguidas hasta el 4,50%-4,75%.
3. No confundas «dinero de instituciones» con presión compradora. Financiar ≠ recomprar. En el mismo periodo, los ETF spot de BTC también registraron salidas netas.

💡 Mi opinión
No es una refutación de la narrativa, sino una purga provocada por la combinación de tipos de interés, apalancamiento excesivamente concentrado y reembolsos de ETF. De hecho, la hoja de ruta tecnológica ha dado un paso adelante.
Qué hacer: no abrir cortos ni comprar la caída; esperar tres señales: que disminuyan las liquidaciones de posiciones largas, que los ETF dejen de registrar salidas netas y que el precio recupere los 1000. Esta semana, ZEC, las cadenas de IA y la valoración de Anthropic se están reajustando por la misma pregunta: «¿cuánto subirán los tipos en diciembre?».

⚠️ Esto no es asesoramiento financiero. Los datos pueden revisarse en cualquier momento.
¿Crees que ZEC podrá recuperar los 1000 esta semana o primero probará los 900? Cuéntamelo en los comentarios 👇
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#Zcash #ZEC #MonedasDePrivacidad #IPC #ReservaFederal

#美股走弱，加密货币市场普遍承压 ¿Las acciones estadounidenses arrastraron a las criptomonedas? Revisé los datos de liquidaciones y descubrí que la causa principal no fueron las acciones de EE. UU.

Me equivoqué el 11/4 al decir que "solo cabía defenderse"; ayer lo reconocí. Pero las tres señales se cumplieron: +3.03% no era tendencia → Nasdaq -5.52%; rebaja en las perspectivas del petróleo → problemas para las navieras petroleras; grietas en la IA → índice de semiconductores de Filadelfia -12.25%.

📊 Datos clave
· Dow Jones -3.44%, S&P 500 -4.36%, Nasdaq -5.52%, índice de semiconductores de Filadelfia -12.25%
· BTC cerró en 75811 (-5.45%, mínimo de 60 días); el 11/6 a las 09:04 cotizaba a 76267
· ETH -7.80%, SOL -6.22%; liquidaciones en 24 h por unos 1.100 millones, de las cuales más de 950 millones fueron posiciones largas
· El rendimiento a 2 años cayó 12.48 pb hasta el 4.46%; el de 10 años, unos 6 pb. La curva se empinó hasta 38 pb
· Probabilidad de una subida de tipos en diciembre, según CME: 68.7% (el 11/5 era del 78.9%-81.5%); WTI +2.72%

🔍 La contradicción clave
Primero: no es cierto que "todo estuviera bajo presión". Ese mismo día, el Hang Seng Tech subió un 5.5%, el oro subió, los bonos del Tesoro de EE. UU. también y el petróleo avanzó un 3%. Fue un desapalancamiento en el sector de la IA y una rotación de capital hacia bonos y oro.
Segundo: la causa principal está en el apalancamiento del propio mercado. En 24 h se liquidaron más de 950 millones en posiciones largas y 210.000 personas fueron liquidadas. La ruptura de los 80.000 el 11/4 se debió al cierre de posiciones cortas (interés abierto -4.36%), no a la entrada de dinero nuevo. Cuando se detuvo ese cierre, no hubo compradores.
Tercero: la principal causa del -12.25% del índice de semiconductores de Filadelfia fue que el gobernador electo de Texas pidió detener la aprobación de centros de datos; también se debatió en la Cámara de Representantes la ampliación del papel de la SEC (pendiente de verificar: fuente única). Las criptomonedas, con su beta alta, se vendieron de paso.

🧊 Tres dosis de realidad
1. No confundas una caída acompañada por otras con haber tocado fondo. El mínimo de BTC en 24 h fue 75208; si pierde los 75000, podría desencadenarse una segunda ola de desapalancamiento.
2. El informe de empleo de esta noche a las 21:30 (65.000/4.2%) será decisivo. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo, en 189.000, igualaron el mínimo de 57 años; un informe de empleo sólido volvería a elevar las expectativas de subidas de tipos.
3. Los flujos de los ETF se contradicen: salidas netas de unos 1.000 millones frente a entradas netas de 148 millones. No elijas solo la cifra que encaja con tu narrativa.

💡 Mi opinión
Lo primero es corregirme: escribí que "un aplanamiento alcista no implica expectativas de recortes de tipos". Hoy, el rendimiento a 2 años cayó 12.48 pb, más que los 6 pb del de 10 años; la curva se empinó y la probabilidad de una subida de tipos bajó 10 puntos. Esta vez, el tramo corto está reflejando las expectativas de política monetaria. Esto solo aplica al 11/4.
No es una falta de liquidez, sino un desapalancamiento localizado y una rotación sectorial. Nada de apalancarse antes del informe de empleo; vigila estas tres señales: que disminuyan las liquidaciones de posiciones largas, que los datos de flujos de ETF coincidan y que se concrete la regulación de la IA. Por ahora, considera cualquier subida un rebote técnico.

⚠️ Esto no es asesoramiento de inversión. Las probabilidades pueden cambiar en cualquier momento.
¿Crees que el informe de empleo de esta noche devolverá la probabilidad de una subida de tipos por encima del 80% o que seguirá bajando? Hablemos en los comentarios 👇
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#AccionesEEUU #Bitcoin #Empleo #IA #ReservaFederal

#美国10年期国债收益率跌至4.845% 10 años: el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. cayó al 4,845%, pero la probabilidad de una subida de tipos en diciembre subió al 81,5%

En el grupo dicen: «Si caen los bonos del Tesoro, pronto habrá estímulos y BTC se beneficiará de la liquidez». Revisé todos los datos: esta caída no tiene nada que ver con los estímulos.

📊 Datos clave
· El rendimiento a 10 años, en el 4,845%, cayó más de 4 pb durante la sesión del 5/11, su nivel más bajo desde principios de septiembre (Mei Jing).
· Cierre del 4/11: 4,888% (-7,8 pb); a 2 años: 4,581% (-5,4 pb).
· CME: probabilidad de una subida de 25 pb en diciembre del 81,5%, frente al 77,4% del día anterior.
· WTI: -8,29%, hasta 88,12; la tasa de inflación de equilibrio a 10 años cayó a su nivel más bajo desde agosto.
· Dólar: 101,45, recuperándose del mínimo nocturno de 101,21.
· BTC: 80496 (+2,54%), ETH: 2419,93 (+3,97%) | 16:49.

🔍 La contradicción clave
Uno: lo que cayó fueron las expectativas de inflación, no los tipos oficiales. El desplome del 8,29% del petróleo redujo la tasa de inflación de equilibrio. El tipo nominal = tipo real + expectativas de inflación; lo que se contrajo fue el segundo componente. El tipo real que presiona la valoración de BTC no ha cambiado de rumbo.
Dos: el 4/11, el rendimiento a 2 años cayó solo 5,4 pb, mientras que el de 10 años bajó 7,8 pb. La mayor caída en el tramo largo es un aplanamiento alcista. Si el mercado realmente estuviera descontando recortes, el tramo a 2 años sería el más sensible y la curva debería empinarse.
Tres: también está el factor fiscal. El control del Congreso por parte de los demócratas limita el déficit y reduce la prima de oferta de los bonos a largo plazo. El Tesoro eliminó la expresión «al menos», que venía utilizando desde hacía casi tres años, allanando el camino para reducir la emisión de deuda a largo plazo en 2027. Todo esto afecta al tramo largo.

🧊 Tres dosis de realidad
1. El 4,845% es una instantánea intradía del 5/11; el cierre del 4/11 fue del 4,888%, una diferencia de 4,3 pb. No digas que cayó 12 pb en un día. El dato de empleo del 6/11 superó las expectativas y devolvió la caída.
2. 2026 forma parte de un ciclo de subidas: primera subida de 25 pb el 16/9; votación del 28/10 de 10 a 2, con los votos en contra a favor de subir los tipos. El 4,845% sigue siendo alto, dentro del rango del 4%-5%; eso no es dinero barato.
3. En aquella subida de BTC se cerraron posiciones cortas por valor de 533 millones, y el interés abierto cayó un 4,36%: fue un cierre de posiciones, no dinero nuevo. Riot vendió 10.599 BTC en el tercer trimestre (el 79% de sus tenencias) para pasarse a la IA.

💡 Mi opinión
No me fijo solo en el rendimiento nominal a 10 años: observo el desglose entre expectativas de inflación y tipo real, la liquidez del dólar y los flujos de fondos ETP. Ninguno de esos tres factores ha cambiado de rumbo.
La estrategia no cambia; sí, el motivo: nada de apalancamiento antes de los datos de empleo y del IPC. La incertidumbre acaba de disiparse de golpe y aún no han llegado nuevos datos. En este vacío es muy fácil presentar 4,3 pb como el inicio de una flexibilización.

⚠️ Esto no es asesoramiento de inversión. Las probabilidades pueden cambiar según los datos.
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#RendimientosDeBonos #ReservaFederal #Empleo #Bitcoin #SubidaDeTipos

#美国中期选举：市场有哪些期待？ Ayer dije que el mercado solo estaba a la defensiva y el Dow subió un 3 %

El 4/11 por la mañana respondí: «El mercado no tiene expectativas, solo está a la defensiva», porque los futuros del S&P estaban un 1 % abajo, los del Nasdaq un 2 % abajo y el VIX había superado los 20 puntos. Al cierre, el Dow subió un 3,03 % y BTC superó los 80.000. Me equivoqué.

📊 Datos clave
· Dow +3,03 % (su mejor resultado de 2025), S&P +1,58 %, Nasdaq +1,44 %
· WTI −8,29 %, hasta 88,12; Brent −8,67 %, hasta 94,62
· Oro +3,4 %, plata +5,02 %, bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años: 4,888 %
· Apple, Microsoft y Amazon subieron entre un 5 % y un 6,7 %; Nvidia y Tesla cayeron más de un 3 %
· Los demócratas obtendrían entre 51 y 53 escaños en el Senado, según estimaciones de los medios aún sin certificar
· BTC: 80558 (+2,73 %), ETH: 2424.51 (+4,32 %)

🔍 Contradicciones clave
Error 1: definir toda la jornada a partir de una instantánea de la apertura. La caída solo se dio al principio de la noche electoral; hacia las 23:30, los futuros ya habían cambiado de rumbo y subían. Lo llamaron una «trampa para bajistas». Hay que esperar al cierre para describir la reacción.
Error 2: contar solo «victoria arrolladora = malas noticias» y pasar por alto que un bloqueo político puede ser positivo; y, más aún, que la distensión con Irán provocó un desplome del petróleo del 8,29 % y alivió las expectativas de subidas de tipos. No mencioné el precio del petróleo en todo el texto.
Error 3: aguar la fiesta diciendo que «las subidas tras las elecciones de medio mandato son algo estadístico». Sin embargo, BTC subió un 4,36 % en las 24 horas siguientes. Pero las posiciones cortas cerradas sumaron 533 millones y el interés abierto cayó un 4,36 %, lo que indica un cierre de posiciones cortas: me equivoqué sobre la dirección, pero acerté en la estructura.

🧊 Tres advertencias
1. El resultado no está decidido. Los 51-53 escaños son estimaciones de los medios; la certificación estatal se realizará entre mediados de noviembre y diciembre.
2. El precio del petróleo descontó por completo la «desescalada de la guerra», pero Trump dijo que él decidiría cuándo termina la guerra, e Irán también enfrió los ánimos.
3. No confundas el +3,03 % con una tendencia. La desaparición de la prima fue un reajuste puntual; además, el interés abierto de BTC cayó un 4,36 % durante ese movimiento.

💡 Mi opinión
El mercado está pendiente de cuatro cosas: el informe de empleo del 6/11 (65.000/4,2 %), el IPC del 10/11 (probabilidad implícita de una subida de tipos del 76 %-81,5 %), la guerra con Irán y el bloqueo en torno al poder de veto.
El informe ADP de octubre registró 86.000 empleos, por encima de lo esperado (la cifra de septiembre se revisó a la baja, hasta 86.000). Pero el 4/11, el dólar y el oro apenas fluctuaron: la narrativa electoral eclipsó los datos de empleo. El informe oficial de empleo deberá confirmar si el rebote es una tendencia o solo ruido.
Mi postura no cambia: no usar apalancamiento antes de los informes de empleo y del IPC. En un vacío de información, es fácil confundir una gran vela alcista con una tendencia. Cuando los mercados de predicción marcan un 99 %, lo que más hace falta es alguien que diga qué salió mal.

⚠️ Esto no es asesoramiento de inversión. Los resultados aún no se han certificado oficialmente; las probabilidades y las previsiones pueden cambiar.
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#EleccionesDeMitadDeMandatoEnEEUU #Empleo #ReservaFederal #Bitcoin #PrecioDelPetróleo

#美国正式放行个股永续合约 luz verde a los perpetuos sobre acciones individuales: el producto más rentable de las criptomonedas ha sido «cooptado»

El 11/3 escribí que «los perpetuos sobre acciones individuales estaban solicitando la aprobación de la CFTC»; el 11/4, que «la verdadera apertura era la de Kalshi». Hoy el presidente firmó la autorización, pero el rumbo es justo lo contrario de una «buena noticia para las criptomonedas».

📊 Datos clave
· El presidente de la CFTC, Selig, dio luz verde el 11/3: se clasifican como futuros sobre valores y quedan bajo la supervisión conjunta de la CFTC y la SEC.
· La primera oferta de Kalshi incluye solo cuatro acciones: Amgen, McDonald’s, Qualcomm y Costco.
· No hay Apple, Nvidia ni Tesla. Los requisitos de volumen medio diario de negociación de 450 millones y de acciones en circulación son un obstáculo.
· Cuatro plataformas completaron el proceso; el apalancamiento ronda las 6,5 veces y el plazo de 45 días vence a mediados de diciembre.
· Cboe, CME e ICE cayeron ese mismo día. La asociación sectorial CMA también presentó una demanda ese día para exigir que se revoque la autorización.
· BTC: 80.292 (+4,36 %); el interés abierto, en cambio, cayó un 4,36 %.

🔍 La contradicción clave
Selig dijo literalmente que no quería que los inversores «se vieran obligados a recurrir a plataformas extraterritoriales y sin regulación». El negocio que hasta ahora absorbían los perpetuos on-chain vuelve ahora a Estados Unidos, dentro del marco de las licencias. No es una autorización sin más: es una cooptación.
También reconozco una discrepancia en lo que dije: el 11/3 escribí que «los tres gigantes ya habían presentado solicitudes». En efecto, se registraron 58 acciones, pero en la primera tanda solo se lanzaron cuatro valores de primera línea. Solicitar el registro y salir al mercado son dos pasos distintos; confundí la lista de registros con la lista de productos.

🧊 Tres jarros de agua fría
1. La autorización está sujeta a condiciones. El plazo de 45 días vence a mediados de diciembre y la CMA ya demandó ante el Tribunal Federal del Distrito Sur de Nueva York; la medida cautelar podría entrar en vigor en cualquier momento.
2. Entre las cuatro primeras acciones no están Apple, Nvidia ni Tesla. Los requisitos de volumen de negociación y de acciones en circulación son una limitación real.
3. No lo tomes como una buena noticia para las criptomonedas. La CFTC dijo claramente que quiere recuperar a los usuarios extraterritoriales. Esto significa que un competidor de los perpetuos on-chain acaba de recibir el respaldo federal.

💡 Mi opinión
Se cumplió mi previsión: en un año, Kalshi pasó de los mercados de predicción a los perpetuos de BTC, los perpetuos sobre índices bursátiles y los perpetuos sobre acciones individuales, recorriendo el camino de una bolsa de futuros.
Qué vigilar: el plazo de mediados de diciembre y la medida cautelar del tribunal; si Apple y Nvidia podrán cotizar. Si no pueden, el techo del producto será más bajo de lo que sugieren los titulares. No ajustaré mis posiciones en criptomonedas por esto.
Esta subida de BTC se debió al cierre de posiciones cortas por valor de 533 millones y al desplome del precio del petróleo. El interés abierto, en cambio, cayó un 4,36 %: no es dinero nuevo. Las verdaderas variables de esta semana siguen siendo el informe de empleo del 11/6 y el IPC del 11/10.

⚠️ Esto no es asesoramiento de inversión. La autorización está sujeta a condiciones y el resultado del litigio aún no se conoce.
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#PerpetuosSobreAccionesDeEEUU #CFTC #Kalshi #Bitcoin #RegulaciónCripto

#circle第三季度营收8.65亿美元 Circle alcanza un récord de ingresos de 865 millones: 182 millones provienen de la venta de sus propios tokens

El BPA de 0,84 superó las previsiones en un 127%. La acción subió primero un 3% antes de la apertura y luego cayó un 3,35% cuando el mercado analizó los resultados. Estas subidas y bajadas en un solo día dicen más que los propios resultados.

📊 Datos clave
· Ingresos de 865 millones (+17%), más de un 11% por encima de los 778 millones previstos
· Beneficio neto de 226 millones (+5%); BPA de 0,84 (previsión: 0,37)
· Ingresos de reservas de 658 millones (-8%); otros ingresos de 207 millones (+627%)
· De ellos, 182 millones corresponden a la preventa del token ARC; sin contarla, los otros ingresos recurrentes fueron solo 25 millones
· Rendimiento del 3,5% (-61 pb); circulación media de USDC de 73.300 millones, un 4,2% menos que el trimestre anterior
· Cuota de mercado del 27% (-1,83 puntos porcentuales); transacciones en cadena por 13,9 billones (+49%)
· Saldo retenido en plataformas propias de 13.900 millones (+36%), equivalente al 18,1%

🔍 La contradicción clave
Los 865 millones no significan que «el negocio haya mejorado», sino que «la empresa emitió y vendió tokens». Los 182 millones proceden de la venta de tokens ARC a inversores y se contabilizaron como ingresos; es conforme a la normativa, pero se trata de un ingreso puntual. Sin contarlo, los otros ingresos recurrentes fueron de 25 millones, por debajo de los 42 millones del primer trimestre.

Las ganancias dependen del volumen de fondos retenidos × el rendimiento, no del número de veces que cambian de manos. Los 13,9 billones representan el volumen negociado; los 73.300 millones, los fondos retenidos. Aunque se use mucho, si no se retiene más dinero y el rendimiento cae al 3,5%, no se generan más ingresos de reservas.

🧊 Tres motivos para ser prudentes
1. Si se restan los 182 millones, quedan unos 683 millones; el crecimiento interanual ya no sería del 17% (cálculo propio, no según la metodología de la empresa). La previsión ya deja claro que este ingreso no se repetirá.
2. No interpretes el +49% en el volumen de transacciones como algo positivo. Los fondos retenidos cayeron un 4,2% respecto al trimestre anterior y la cuota de mercado bajó 1,83 puntos porcentuales: usar más no significa ganar más.
3. El mismo ingreso también impulsó el BPA, que superó las previsiones en un 127%. Que el beneficio neto creciera un 5% mientras los ingresos de reservas caían un 8% refleja un cambio en la composición de los ingresos, no una expansión del margen de intereses.

💡 Mi opinión
Es un ejemplo de transición entre motores de crecimiento antiguos y nuevos, no una explosión de las monedas estables. No persigo nuevos máximos ni soy pesimista respecto a USDC: ambos bandos solo han mirado la mitad de la tabla.

Hay tres variables realmente importantes: si la proporción de fondos retenidos en plataformas propias puede seguir aumentando desde el 18,1%; si los ingresos por tokens podrán tomar el relevo cuando ARC pase a PoS en 2027; y si el rendimiento de las reservas podrá dejar de caer.

Lo que se está subestimando es la inversión de 100 millones de dólares de Binance: la distribución del mercado influye más en la liquidez en cadena que ganar 180 millones adicionales en un trimestre. No atribuyas a Circle el precio de BTC de 80.292.

⚠️ No es asesoramiento de inversión. Las previsiones son estimaciones y la metodología puede actualizarse a medida que se divulgue más información.
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#Circle #USDC #MonedasEstables #Binance #Resultados

#amd超预期大涨，ai叙事延续？ AMD subió un 9% en las operaciones posteriores al cierre, pero terminó con solo un 1,01%: ayer te dije que no la persiguieras

Ayer, tras publicar sus resultados, AMD llegó a subir más de un 9% en las operaciones posteriores al cierre. Todos los titulares hablaban de la «continuidad de la narrativa de la IA». Mi conclusión fue: «ese 9% es una recuperación por la brecha entre expectativas y resultados». Al cierre del 4/11, el propio mercado ya había dictado sentencia.

📊 Datos clave
· El 4/11 cerró en 488,78 (+1,01%); durante la sesión osciló entre 476,51 y 514,61, con una amplitud del 7,88%.
· Su volumen negociado fue de 24.896 millones, el quinto más alto entre las acciones estadounidenses y un 43% más que el día anterior.
· En los últimos 5 días aún acumula un -15,50%; desde principios de año, un +128,23%.
· Morgan Stanley elevó su objetivo de 510 a 550; JPMorgan lo fijó en 575, Goldman Sachs en 700 y BofA en 650. Todos publicaron sus cifras el 4/11.
· Ese mismo día, el índice de semiconductores de Filadelfia cayó un 3,11%, Nvidia un 3,17% y CoreWeave un 9,9%.
· Pero el Dow Jones subió un 3,03%, Microsoft un 6,68% y Apple un 5,31%.

🔍 La contradicción clave
Si compraste persiguiendo el +9% tras el cierre del 3/11, el 4/11 obtuviste un +1,01%, tras soportar una amplitud del 7,88%. Un volumen negociado un 43% mayor junto con una subida que luego se revirtió apunta a distribución, no a un despegue. Lo que ayer quedó sin cuadrar —el FCF (-64%) y los 11.400 millones en inventario— sigue sin cuadrar hoy.
Más importante aún: «la narrativa de la IA se está fracturando por dentro». Las empresas de plataformas subieron entre un 5% y un 6,7%, mientras que las compañías que venden las herramientas fueron vendidas en bloque. La lógica es que una ralentización de la expansión de los centros de datos reduce la presión del gasto de capital, lo que beneficia a los proveedores de nube que ya cuentan con infraestructura.

🧊 Tres jarros de agua fría
1. No confundas las subidas de los precios objetivo de los bancos de inversión con una señal de compra. Cuatro entidades publicaron sus revisiones el mismo día; ese día AMD solo cerró con un +1,01% y el índice de semiconductores de Filadelfia cayó un 3,11%. Los precios objetivo son indicadores rezagados.
2. La «narrativa de la IA» ya no es un bloque homogéneo. La diferencia diaria entre las empresas de plataformas y las de hardware superó los 10 puntos porcentuales; será erróneo hablar de continuidad o de un techo de forma generalizada.
3. Que BTC supere los 80.000 no significa que haya entrado dinero nuevo. Se cerraron posiciones cortas por valor de 533 millones, mientras que el interés abierto cayó un 4,36%: aumenta el volumen, pero disminuyen las posiciones abiertas.

💡 Mi opinión
Ayer expuse dos puntos: acerté al decir «ese 9% es una recuperación por la brecha entre expectativas y resultados; no la persigas», como confirmó el cierre. Lo que pasé por alto fue que la absorción del inventario dependía únicamente de la demanda de Helios; no tuve en cuenta la política local ni la expansión de los centros de datos.
Añado un tercer criterio de evaluación: además de comprobar si el FCF puede volver a los 2.000 millones y si baja la proporción del inventario respecto a los ingresos, también hay que vigilar si los grandes clientes revisan a la baja sus previsiones de capex.
En cripto, el marco no cambia: nada de apalancamiento antes de las nóminas no agrícolas del 6/11 y del IPC del 10/11. Lo importante hoy no es la cifra redonda de 80.000, sino que el interés abierto está cayendo mientras el precio baja.

⚠️ Esto no es asesoramiento de inversión. Los precios objetivo son opiniones de instituciones, no conclusiones.
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#AMD #Nvidia #IA #Bitcoin #ResultadosBursátiles

#amd超预期大涨，ai叙事延续？ AMD subió un 9% después del cierre, pero las cuentas del relato de la IA no cuadran

Resultados muy por encima de las expectativas, centros de datos +97%, previsión de 17.000 millones para el Q4. Esta mañana todos los titulares gritaban «el relato de la IA continúa». Leí el informe original: el relato es real, las cuentas no cuadran.

📊 Datos clave
· Ingresos del Q3: 13.377 millones (+45%); BPA: 2,09 (+74%); ambos superaron las expectativas
· Centros de datos: 8.546 millones (+97%), el 64% de los ingresos; hace un año representaban el 47%
· Previsión para el Q4: 17.000 millones ±3% (+66%), por encima de los 16.300 millones esperados; margen bruto: 55%
· Ingresos de 2027: +80%; centros de datos representarán el 80%, pero el negocio de PC caerá a una tasa de dos dígitos
· Llegó a subir más del 9% después del cierre, pero moderó la subida al 7%; acumula más del 100% este año
· Flujo de caja libre: 554 millones (-64%), frente a los 1.050 millones esperados
· Inventario al cierre del periodo: 11.463 millones; existencias por valor de 2.995 millones, unas 4,7 veces más que hace un año

🔍 Contradicción clave
El 2/11 escribí sobre Intel: centros de datos +78%, acciones -29% en un día. Tres días después, centros de datos de AMD +97%, acciones +9% después del cierre. Mismo sector, ambos con un crecimiento de más del doble; la diferencia está en las previsiones y en la transparencia sobre el flujo de caja.
Pero las cuentas de AMD tampoco cuadran. El FCF se quedó en la mitad de lo esperado; el dinero se convirtió en cuentas por cobrar (+78%) y 11.400 millones en inventario. «Abastecerse para la IA», traducido al lenguaje contable: el crecimiento del 45% aún no se ha convertido en efectivo.

🧊 Tres jarros de agua fría
1. El 9% es una corrección de la brecha frente a las expectativas, no la continuación del relato. La acción llevaba tres días cayendo antes de los resultados, lo que ya había rebajado las expectativas; superar las previsiones solo sirvió para recuperar la confianza.
2. Que el inventario esté justificado depende de que Helios pueda alcanzar el año que viene el 80% de participación en los ingresos. Si lo logra, será un abastecimiento anticipado; si no, habrá que reconocer deterioros.
3. No uses AMD como argumento para confiar en las criptomonedas. La IA aporta viento de cola, pero no un ancla; esta mañana, las elecciones hicieron retroceder al BTC hasta 76361.

💡 Mi opinión
La certidumbre también tiene un precio. En el informe del Q4 solo miraré dos cifras: si el FCF puede volver a la escala de los 2.000 millones y si baja la proporción del inventario sobre los ingresos. Si ambas mejoran, se confirma la segunda fase; si una falla, habrá que descontar el «abastecimiento».
También hay que vigilar el margen bruto del 55%: cuanto mayor sea el peso del negocio de racks, más evidente será la presión estructural sobre los márgenes.
Para las criptomonedas, mantengo el marco de ayer: no usar apalancamiento antes del informe de empleo del 6/11 y del IPC del 10/11. El umbral de rentabilidad de los mineros ya está marcado en 100.000 dólares (estimación de VanEck para el S21 XP), un 31% por encima del precio actual.

⚠️ Esto no es una recomendación de inversión. Las previsiones de la empresa no son resultados y pueden revisarse a medida que se publiquen nuevos datos.
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#AMD #英伟达 #IA #比特币 #ResultadosBursátiles

#美国中期选举：市场有哪些期待？ Resultados de las elecciones: me equivoqué de estado, pero acerté la tendencia

El recuento comenzó la mañana del 4/11; la probabilidad de una barrida pasó del 72% al 99% en una noche. Ayer les dije que estuvieran pendientes de Texas y Maine, pero Carolina del Norte fue el primer estado en volverse azul. Primero admito el error; luego, les cuento mi apuesta.

📊 Datos clave
· Cooper derrotó a Whatley en Carolina del Norte y puso fin a 18 años de victorias republicanas consecutivas; se espera que Ossoff sea reelegido en Georgia
· Recuento de DDHQ: ya se adjudicaron 240 escaños de la Cámara, 148 demócratas frente a 92 republicanos; en el Senado, 85 escaños, 47 frente a 38
· Barrida en Polymarket: 72%→99%; en Kalshi, 99% para la Cámara y 98% para el Senado
· Futuros del S&P 500: -1%; futuros del Nasdaq 100: -2%; futuros del VIX por encima de 20
· Bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años: -7 pb, hasta el 4,89%; el índice del dólar cae un 0,5%
· BTC esta mañana: 77875→76170; ahora, 76361 (-0,60%)

🔍 La contradicción clave
El titular pregunta «¿Qué espera el mercado?». La verdad es que no espera nada: solo se está defendiendo. Caen los futuros de las bolsas estadounidenses, el VIX supera 20, el dólar cae y los bonos del Tesoro suben: el típico conjunto de activos refugio. Una barrida demócrata implica subidas de impuestos, una regulación más estricta y un mayor escrutinio de las empresas cripto vinculadas a Trump.
El bloqueo legislativo se convierte en un callejón sin salida: en septiembre, la Ley CLARITY ni siquiera superó una votación de procedimiento en un Senado con 53 escaños republicanos. Con los demócratas al mando, solo se retrasará aún más.

🧊 Tres jarros de agua fría
1. El 99% es una cotización de los mercados de predicción, no un anuncio oficial. El resultado final debe ser certificado por cada estado, lo que podría tardar varias semanas; el voto por correo puede cambiar el resultado en cualquier momento.
2. No interpreten la anticipación del mercado de bonos como una señal de recortes de tasas. Lo que refleja es que se reduce el margen para subirlas; la probabilidad de una subida en diciembre según CME sigue rondando el 70%.
3. «BTC subirá seguro tras las elecciones» es una correlación estadística, no una causalidad. En los últimos tres mínimos de ciclo, BTC cotizaba por debajo de la media de 200 días; esta vez está por encima.

💡 Mi opinión
Ayer hice dos pronósticos: uno se cumplió: «Un gobierno dividido reduce el margen para subir las tasas → aumentan las expectativas de flexibilización». Esta mañana, el rendimiento de los bonos a 10 años cayó directamente 7 pb. También admito el error: pasé por alto Carolina del Norte entre los estados indecisos; ese 73% de potencial estaba donde no estaba mirando.
Hoy no voy a abrir posiciones cortas ni a perseguir un rebote; observaré desde arriba de 76000. Si quieren buscar una señal más clara, fíjense en el mercado de bonos: solo si, después del anuncio oficial, el rendimiento a 10 años no logra mantenerse por encima del 4,85%, podremos decir que la operación basada en la flexibilización aún tiene recorrido.
Antes de los datos de empleo del 6/11 y del IPC del 10/11, reduciré el apalancamiento y mantendré posiciones pequeñas.

⚠️ Esto no es asesoramiento de inversión. Las probabilidades no son resultados; la certificación podría tardar varias semanas.
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#EleccionesDeMedioMandatoEnEEUU #Bitcoin #BolsaEstadounidense #Dólar #ReservaFederal

#提现服务恢复期间警惕诈骗 Tercer día de Binance reanudando los retiros: los estafadores empiezan a «enseñarte» cómo acelerarlos

El 2/11, Binance publicó una alerta de seguridad para advertir sobre las estafas durante los retiros. Mi primera reacción no fue «hay que tener cuidado»: ahora los estafadores tienen un comunicado oficial más para usar como guion.

📊 Datos clave
· El 29/10 robaron unos 6.300 millones; el 1/11 se reanudaron los retiros
· El 1/11 hubo retiros por 4.649 millones y depósitos por 1.010 millones; la salida neta fue de 3.640 millones, el 2,1 % de los AUM
· Al 2/11, las retiradas netas acumuladas alcanzaban los 4.720 millones, el 3 % de los activos de la plataforma, principalmente en USDT
· Ya se ha repuesto el 95 %; queda un 5 % en monedas con poca liquidez
· El FBI ya publicó una lista de las direcciones de las billeteras de los hackers

🔍 La contradicción clave
Antes tenías una especie de protección: nadie te escribía por iniciativa propia para hablar de tus retiros. Pero esta vez los retiros están suspendidos, hay colas y toca esperar; la ansiedad te la genera la propia plataforma, así que los estafadores no tienen que provocarla. Cuatro guiones: cobrarte por acelerar el retiro, enviarte un enlace diciendo que cumples los requisitos para una compensación, ofrecerte un acceso para desbloquear un retiro congelado o pedirte que transfieras tus fondos a una «billetera segura». Las dos últimas son las más peligrosas: apelan a la idea de «estoy colaborando contigo»; una vez que firmas en la cadena, no se puede deshacer.

🧊 Tres realidades incómodas
1. Este comunicado de Binance les está dando una capacitación a los estafadores: publica punto por punto sus tácticas y, en la práctica, les organiza el esquema para sus mensajes.
2. Reponer el 5 % restante podría llevar mucho tiempo; las monedas con poca liquidez solo pueden negociarse por OTC. «Reponer el 95 %» describe la situación actual, no el final.
3. No interpretes los 4.720 millones de salidas netas como un desplome de la confianza. En total, OKX apenas tiene 29.000 millones, y lo principal es el traslado de USDT, no las ventas. Lo que realmente presiona los precios son esos 279 millones en la cadena: es una diferencia de un orden de magnitud.

💡 Mi opinión
La frase más útil de la alerta oficial es «consulta el estado de tus retiros solo dentro de la app». No abras ningún enlace externo, ni siquiera si el dominio parece auténtico. Y activa esta regla: si alguien se pone en contacto contigo primero, considéralo un estafador.
Por mi parte, no tengo prisa con el mercado. La mayor parte de la presión vendedora ya se materializó, y 279 millones no están en la misma escala que 171.000 millones en AUM. En cambio, vale la pena seguir de cerca una ralentización de las salidas netas junto con depósitos que se mantienen elevados.
Un recordatorio: el 3/11 se vota en las elecciones de medio mandato de Estados Unidos y el 6/11 se publica el informe de empleo no agrícola. Primero asegúrate de que la vía de retiro esté bien verificada y luego piensa en tus posiciones.

⚠️ Esto no es asesoramiento de inversión. Las autorizaciones en la cadena son irreversibles. Cualquier compensación oficial se tramita exclusivamente dentro de la app; no abras enlaces externos.
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#Binance #RoboABinance #Retiros #Antifraude #Bitcoin

#美国10月非农出炉：降息还有戏吗？ «¿Aún hay posibilidades de que las nóminas no agrícolas de octubre provoquen un recorte de tipos?» — La premisa ya era errónea en 2026

Al revisar el calendario el 3/11, me di cuenta de que el informe de empleo de octubre no se publica hasta el 6/11. Y lo peor es que la premisa no se sostiene: la Reserva Federal está en un ciclo de subidas de tipos, no de recortes.

📊 Datos clave
· Se publica el viernes 6/11 a las 21:30; en septiembre se crearon 29.000 empleos (previsión: 90.000), y la tasa de desempleo fue del 4,2%
· La previsión para octubre es de +65.000; las cifras de julio y agosto ya se revisaron a la baja en un total de 60.000
· Tasa de fondos federales: 3,75%-4,00%; en septiembre ya hubo una subida de tipos
· El FOMC mantuvo los tipos sin cambios el 29/10: 10 votos a favor y 2 en contra; los dos votos disidentes defendían una subida
· CME: probabilidad del 72% de una subida de 25 pb en diciembre
· IPC de septiembre: 3,7%; IPP interanual: 6,3%

🔍 La contradicción clave
El mercado no contempla la opción de un «recorte de tipos». Ninguno de los tres miembros más hawkish mencionó recortes en sus declaraciones del 30/10. La cadena real es: nóminas demasiado fuertes → subida de tipos → dólar fuerte y activos bajo presión; nóminas demasiado débiles → dudas sobre distorsiones estacionales + inflación aún elevada → las expectativas de subidas de tipos bajan, pero no desaparecen. Empleo débil con inflación alta es estanflación, algo más difícil de afrontar que una subida de tipos.

La cifra de 65.000 no aporta información nueva: las revisiones a la baja de 60.000 en julio y agosto simplemente compensan la cifra habitual. Los únicos datos realmente informativos serían los dos extremos: menos de 25.000 o más de 100.000.

🧊 Tres dosis de realidad
1. En 2026, «empleo débil = positivo para el mercado» ya no funciona. Un empleo débil solo reduce la magnitud de las subidas, no genera recortes; el PCE está ahí, en el 3,6%.
2. No tomes «en línea con lo previsto» como algo positivo. La previsión de 65.000 ajusta el promedio, pero no cambia la probabilidad del 72% que ya descuenta el mercado.
3. No consideres una subida de tipos una sorpresa. Si se cuentan dos subidas, en enero los tipos quedarían en el 4,25%-4,50%.

💡 Mi opinión
En mi artículo sobre el FOMC del 30/10 ya escribí sobre «la probabilidad del 77%-86% que el mercado asignaba a una subida en diciembre». Esta semana, la cifra de CME es del 72%. La dirección sigue siendo una subida, pero el ritmo se está moderando: la diplomacia entre EE. UU. e Irán reduce la demanda de activos refugio y la desaceleración de la IA alivia la presión. El ritmo importa más.

No voy a apostar por el dato del 6/11: con una previsión de 65.000, una desviación estándar de 20.000 y una distribución prácticamente uniforme entre tres escenarios, apostar por la dirección es casi como lanzar una moneda. Mi plan: primero mirar las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo del 5/11; si se disparan, descartar la previsión. El 6/11, fijarme solo en la tasa de desempleo y el crecimiento interanual de los salarios por hora; solo actuar si supera el 4,3%. El dato que marcará los precios es el IPC del 10/11.

BTC cotiza actualmente a 76994, cae un 1,81% en 24 h; el mercado no está apostando por una dirección.

⚠️ Esto no es asesoramiento de inversión. Las probabilidades y previsiones no son resultados y pueden cambiar con las revisiones de los datos.
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#NóminasNoAgrícolasEEUU #ReservaFederal #SubidaDeTipos #IPC #Bitcoin

#美国中期选举倒计时，美股博弈窗口已开启？ Recuento de votos de las elecciones de medio mandato de EE. UU.: la verdadera «apertura» no está en las urnas

Día de votación: 3/11. Las cuentas financieras gritan «se abrió la ventana para apostar por la bolsa estadounidense». Tras revisar Kalshi y Polymarket, esto es lo que encontré: la verdadera apertura está en el «control legislativo».

📊 Datos clave
· Se renuevan los 435 escaños de la Cámara; republicanos 218 frente a demócratas 214
· Se renuevan 35 escaños del Senado; los republicanos tienen 53 y los demócratas necesitan ganar 4 netos
· Más de 51 millones de votos anticipados; se prevé un gasto de 11.900 millones, ambos récords
· Polymarket: 72% de probabilidades de que los demócratas arrasen; 95% en la Cámara y 73% en el Senado
· Apuestas cripto por 170 millones de dólares
· El proyecto de ley CLARITY fue rechazado en septiembre incluso en una votación de procedimiento en el Senado

🔍 La contradicción clave
Las apuestas cripto no se centran en quién gana, sino en quién podrá impulsar qué tipo de regulación. En septiembre, el proyecto CLARITY ni siquiera superó una votación de procedimiento; Coinbase y Circle llegaron a caer un 11%. Si los demócratas obtienen más escaños, tendrán que intercambiar apoyo por legislación regulatoria: más protección al consumidor, límites a las stablecoins que pagan intereses y escrutinio de las empresas vinculadas a Trump.
Lo que realmente está abriendo es Kalshi. Ya lanzó contratos perpetuos de criptomonedas, índices bursátiles, oro y plata; los perpetuos de acciones individuales están a la espera de la aprobación de la CFTC. Su valoración pasó de 5.000 millones a 40.000 millones en un año.

🧊 Tres dosis de realidad
1. No confundas el 95% de la Cámara con una garantía: ese resultado ya está descontado. La incertidumbre que puede mover los precios está en el 73% del Senado, con las contiendas reñidas concentradas en Texas y Maine.
2. Los mercados de predicción no son oráculos. También pueden equivocarse la noche electoral; las instituciones representan el 25% del volumen negociado. Es una probabilidad ponderada por el capital.
3. Las elecciones no son un catalizador directo para las criptomonedas. El desenlace de CLARITY ya demostró que el Senado no puede sacarlo adelante.

💡 Mi opinión
No apuesto por los resultados electorales; sigo tres cosas: el Senado, si quien gane podrá seguir subiendo los tipos una vez en el poder y el informe de empleo del 6/11.
La línea de las subidas de tipos es muy clara: el 29/10, la FOMC mantuvo los tipos en 3,75%-4,00%; hubo 10 votos a favor y 2 en contra, y estos dos últimos defendían una subida. Un gobierno dividido reduce el déficit, pero también limita el margen de la Reserva Federal para subir los tipos.
Plan de acción: el 4/11, seguir Texas y Maine; el informe de empleo del 6/11 y el IPC del 10/11 son ventanas para ajustar posiciones. Antes de eso, nada de apalancamiento.
BTC cotiza actualmente a 76994, con una caída del 1,81% en 24 h. El mercado no está apostando por adelantado a un «Congreso azul».

⚠️ Esto no es asesoramiento de inversión. Las probabilidades electorales no son resultados y las tendencias históricas no garantizan el futuro.
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#EleccionesDeMedioMandatoEnEEUU #BolsaEstadounidense #MercadosDePredicción #RegulaciónCripto #Bitcoin

#巴西虚拟资产牌照约40家机构申请 ¡La fecha límite para las licencias en Brasil! El verdadero golpe llega el 6 de noviembre

El 30 de octubre venció el plazo del Banco Central de Brasil para solicitar autorización y se agotó el período de transición de 270 días. Tras revisar la resolución original, descubrí que el impacto no está en «cuántas empresas solicitaron».

📊 Datos clave
· Ley 14.478/2022 y resoluciones 519-521 del Banco Central
· Capital mínimo: de 10,8 a 37,2 millones de reales
· Quienes incumplan el plazo deberán cesar sus operaciones en un plazo de 30 días
· A partir del 6/11, los bancos y las instituciones de pago no podrán operar con entidades no autorizadas
· Coinbase, Binance e Itaú ya presentaron sus solicitudes; OKX y al menos otras 12 empresas también

🔍 Contradicciones clave
1. Presentar la solicitud no equivale a obtener la licencia. Quienes la presenten dentro del plazo solo podrán seguir prestando servicios durante el período de revisión. 2. El 6 de noviembre es el verdadero punto de inflexión: los bancos y las instituciones de pago regulados ya no podrán operar con entidades no autorizadas ni facilitar transacciones con criptomonedas. Hacer negocios con criptomonedas pasa así a depender del acceso al sistema financiero nacional. 3. Los costos de cumplimiento ya están poniendo contra las cuerdas a las empresas medianas y pequeñas: el problema no es el capital requerido, sino si pueden permitirse mantener un equipo de cumplimiento.

🧊 Tres advertencias
1. No encontré una fuente única y autorizada para la cifra de «40 solicitudes». Lo que sí se puede verificar es que Coinbase, Binance e Itaú ya presentaron las suyas.
2. «Presentar la solicitud permite seguir prestando servicios» tiene condiciones: si se determina que una empresa no cumple los requisitos, se le ordenará cesar sus operaciones en 30 días.
3. No interpreten lo de Brasil como una buena noticia para el sector. El efecto neto es que los mayores costos de cumplimiento elevan las barreras de entrada → las empresas medianas y pequeñas se retiran → la liquidez se concentra en unas pocas grandes plataformas con licencia.

💡 Mi opinión
Al crear contenido sobre Binance, tengo una costumbre: cuando veo «licencias aprobadas», primero pregunto a quién se le entrega el pase y quién asume los costos. La respuesta está clara: el pase se entrega a los grandes y los costos se reparten entre todo el sector. Las empresas medianas y pequeñas no se retiran porque las hayan eliminado, sino porque las cuentas no les salen.
Los datos de octubre fueron muy malos: el rendimiento de BTC fue del -7,32 %, el cuarto octubre más bajo de la historia; el de ETH, del -16,06 %, el segundo más bajo. En octubre hubo 56 ataques importantes, con pérdidas de unos 6.480 millones de dólares, un 745 % más que el mes anterior. Noviembre es el mes más fuerte para las criptomonedas: desde 2010, BTC ha subido 10 veces y bajado 6 en noviembre, con un promedio del +34,59 %.

🤖 Verificación con IA
La fuente legal y la cronología, el capital mínimo, el cese de operaciones en 30 días por incumplimiento y la prohibición para los bancos de operar a partir del 6/11: según la cobertura de Unchained sobre la resolución del Banco Central. Coinbase, Binance e Itaú ya presentaron sus solicitudes. «Presentar una solicitud ≠ obtener una licencia»: según el criterio del bufete Weiheng. Octubre: BTC -7,32 %, ETH -16,06 %: CoinGlass.

⚠️Esto no es asesoramiento de inversión. ¿Consideras que la fecha límite para las licencias en Brasil es positiva para el cumplimiento normativo o que provocará una reestructuración del sector? Te leo en los comentarios.

#韩国央行调查虚拟资产业务风险 ¡El Banco de Corea investiga a 31 instituciones financieras! No pregunta cuánto cripto compran

La FSC de Corea del Sur convoca a las tres principales plataformas de intercambio a una reunión de inspección de seguridad; esa misma semana, el Banco de Corea envía cuestionarios a 31 instituciones.

📊 Datos clave
· El 23/10, el Banco de Corea envió solicitudes de información a 18 bancos + 13 sociedades de valores (31 en total)
· Temas de la investigación: estructura organizativa, acceso al mercado, evaluación de riesgos y gestión de riesgos
· La pregunta más importante: ¿qué impacto tendría en las instituciones un ataque informático contra la mayor plataforma de intercambio?
· La FSC de Corea del Sur celebrará una reunión la mañana del 2/11, antes de la conferencia del sector del 5/11
· Al menos el 80 % debe mantenerse en monederos fríos por ley: Upbit >99 %, Bithumb 94 %

🔍 La contradicción clave
Los tres primeros puntos son comprobaciones rutinarias. Pero el cuarto es distinto: pide expresamente responder qué ocurriría si un ciberataque a gran escala contra la plataforma de intercambio de activos virtuales con mayor cuota de mercado de Corea del Sur interrumpiera sus operaciones. No menciona nombres, pero todos saben a quién se refiere. Esta vez preguntan si, cuando el problema afecta a la plataforma principal, me quedo sin mi principal vía de acceso.

🧊 Tres dosis de realidad
1. Por primera vez, un «problema en una plataforma de intercambio» se convierte en un riesgo bancario cuantificable. En esencia, es una prueba de resistencia: se supone que hackean Upbit para ver quién se resquebraja. Pero no puede medir una fuga de liquidez; la presión vendedora golpea la cadena.
2. El 80 % en monederos fríos era la respuesta de 2018. El reciente robo a Binance se produjo tras la intrusión en un sistema interno y el envío de retiros no autorizados. Los monederos fríos no pueden impedir el abuso de permisos.
3. No confundas haber superado la media móvil de 50 semanas durante 7 semanas seguidas con tener un colchón de seguridad. Los indicadores técnicos no predicen la próxima intrusión.

💡 Mi opinión
En los dos artículos que escribí sobre el robo a Binance repetí una y otra vez: cuando algo sale mal, lo primero es ver si la plataforma está dispuesta a pagar de su propio bolsillo. Pero esta investigación me recuerda que no basta con que la plataforma cargue sola con el problema: cuando una plataforma de intercambio alcanza tal tamaño que su estabilidad se convierte en infraestructura, los reguladores deben tratarla como una institución de importancia sistémica.
Al elegir una plataforma, no me fijo en cuál gana más. Tres cosas: revisar tanto la proporción de monederos fríos como los permisos de retiro; comprobar de dónde salen los fondos para indemnizaciones; retirar antes del 6/11.

#美国现货ethetf连续23日净流出 ¡Los ETF de ETH registran 23 días seguidos de salidas! Pero ETH sube y el staking on-chain alcanza un nuevo máximo

Termina octubre y los ETF spot de ETH de EE. UU. acumulan 23 días hábiles consecutivos de salidas, el récord más largo desde su lanzamiento. Pero lo que queda oculto es esto: ETH sube y el staking on-chain sigue marcando máximos históricos.

📊 Datos clave
· 23 días seguidos de salidas: récord desde su lanzamiento en julio de 2024
· Salidas de 1.610 millones en octubre, el peor mes
· Entradas netas de 832 millones en septiembre: un giro en un mes
· Salidas de 155,85 millones el 30/10; ETHA representó casi la mitad
· En el mismo período, el staking on-chain alcanzó un nuevo máximo: dos grupos en direcciones opuestas

🔍 La contradicción clave
Pero lo que realmente me hizo detenerme fue esta paradoja: en el mismo período, el volumen de staking on-chain alcanzó un nuevo máximo. Dos grupos de inversores en ETH leen el mismo activo de maneras totalmente distintas: las instituciones que invierten a través de corredurías están retirándose, mientras que quienes hacen staking on-chain están aumentando sus posiciones. La estructura del 30/10: salieron 76,64 millones de ETHA, lo que indica que capitales de cierto tamaño están reduciendo activamente sus posiciones. El único ETF con entradas netas en octubre fue FETH, de Fidelity, con comisiones bajas.

🧊 Tres realidades incómodas
1. Los 23 días seguidos de salidas son el récord desde el lanzamiento. Es la primera vez y no hay precedentes históricos; no sirve compararlo con ciclos anteriores.
2. Que ETH no haya caído no significa que no pase nada: las posiciones están cambiando de manos. La demanda está migrando de los canales regulados a las opciones nativas on-chain. Si los tenedores nativos cambian de rumbo, no hay ningún mecanismo de reembolso que pueda absorberlo.
3. No traduzcas las salidas como una señal de que las instituciones son bajistas. Los reembolsos de productos caros y las compras de productos baratos son una optimización de costes. Lo que hay que vigilar es si ETHA sigue registrando grandes salidas.

💡 Mi opinión
Los temas que he elegido estos dos últimos días siguen una misma línea: el ancla de valoración está dejando atrás las historias y volviendo al flujo de caja. El 30/10, Intel cayó un 28,58 % porque no podrá generar un flujo de caja libre positivo en 2027, y S&P rebajó las perspectivas de Meta. ETH, en cambio, sube pese a llevar 23 días de salidas: el mercado solo paga por el rendimiento.
Mi conclusión: aunque llevamos 23 días de salidas, ETH sube; es un cambio de manos, no una retirada. Pero las salidas de un solo día el 30/10 fueron 1,5 veces las del día anterior. Una aceleración al final suele ser una señal de intensificación, y si los tenedores nativos cambian de rumbo no hay ningún mecanismo de reembolso que pueda absorberlo. No aumentaré posiciones antes de las elecciones del 3/11, el informe de empleo del 6/11 y el IPC del 10/11.

⚠️ Esto no es asesoramiento de inversión. Los ETF llevan 23 días de salidas, pero ETH sube: ¿cambio de manos o techo del mercado? Hablemos en los comentarios 👇
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#ETH #ETFdeEthereum #SalidasdeETF #Cripto

#英特尔创1974年以来最差单日表现 ¡Intel se desploma un 28,58%, su peor caída en 52 años! Pero el Q3 no fue tan malo; el problema está en 2027

El 30 de octubre, Intel cayó un 28,58% en una sola sesión y perdió unos 140.000 millones de dólares de capitalización bursátil: su peor caída en 52 años, desde el 5/7/1974. Pero no fue por unos resultados desastrosos: los ingresos del Q3 subieron un 20,9%, DCAI un 78%; unos resultados de 85 puntos.

📊 Datos clave
· El 30/10 cerró a 65,76 dólares (frente al cierre anterior de 92,07), un -28,58%
· Unos 140.000 millones de dólares de capitalización bursátil perdidos en una sola sesión; la peor caída diaria en 52 años
· La segunda mayor caída diaria registrada, solo por detrás del 29,9% del 5/7/1974
· Previsión de ingresos para el Q4: 15.000-16.000 millones; EPS de 0,25
· El CFO afirmó que no podrán generar flujo de caja libre positivo en 2027

🔍 La contradicción clave
Lo más contraintuitivo es que no se ha desplomado la demanda de IA: el problema es el efecto rebote del encarecimiento de la memoria. Los centros de datos de IA acaparan la capacidad de producción de HBM y DRAM para servidores; la memoria para PC se dispara de precio, los equipos se encarecen y la demanda queda aplastada. Ese día, SK Hynix cayó un 7,95% e Intel un 28,58%: dos extremos de la misma cadena, uno beneficiado y el otro perjudicado. Pero lo que encendió la mecha fue 2027: el CFO dejó claro que ese año no podrán generar flujo de caja libre positivo.

🧊 Tres jarros de agua fría
1. La peor caída diaria en 52 años no equivale a los peores fundamentales en 52 años. Es una buena empresa que se enfrenta a malas expectativas. Pero no poder generar flujo de caja libre positivo en 2027 es un agujero.
2. Todavía no se han calculado todas las consecuencias del encarecimiento de la memoria. El CEO dijo que en 2027 será un problema para todo el mercado.
3. La verdadera alerta de crédito no está en las acciones, sino en los CDS. El coste de protección contra el impago de la deuda de Intel a 5 años se disparó 22,4 puntos básicos en un solo día, hasta 127,9 pb.

💡 Mi opinión
Este artículo sigue el hilo de ayer. Ayer dije que el ancla de valoración estaba pasando de cuánto se puede tumbar a cuánto se puede ganar; quien no supere ese umbral será liquidado allí mismo. Hoy Intel es el caso ejemplar de ese umbral: Recall se rindió cerrando por su cuenta; el mercado dictó sentencia contra Intel en el acto.
Tres reglas. Primera, distinguir entre una brecha de expectativas y una brecha de fundamentales: el Q3 merecía un 85, pero la acción cayó un 28,58% porque el mercado esperaba un 95. Segunda, los CDS son más sinceros que el precio de las acciones. Tercera, rectifico lo que dije: el cambio de régimen de valoración se está acelerando; no es una variable lenta.

⚠️ Esto no es asesoramiento de inversión. Intel registró su peor caída diaria en 52 años: ¿lo ves como una vuelta a una valoración razonable o como un colapso de los fundamentales? Cuéntamelo en los comentarios 👇
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#Intel #AccionesDeChips #BurbujaDeIA #AccionesDeEEUU

#币安已处理46.5亿美元提款 Binance procesó retiros por 4.650 millones de dólares. ¡Pero en toda la red interpretaron mal la cifra!

Al ver «Binance retiró 4.650 millones de dólares», mi primera reacción fue pensar que estaban huyendo. Pero, al repasar los datos de Binance, descubrí que en toda la red habían interpretado mal las cifras: no hay que fijarse solo en los 4.650 millones, sino en tres hechos.

📊 Datos clave
· El 1/11 se reanudaron los retiros y se procesaron 4.649 millones en 9,5 horas
· Se depositaron 1.010 millones; la salida neta fue de 3.640 millones, el 2,1 % de los AUM
· El volumen de retiros ha disminuido y se está estabilizando; los depósitos se mantienen elevados
· Cobertura del 95 % y reservas del 100 % para los diez principales tokens
· Según los datos de DefiLlama, la salida fue de 4.360 millones, 720 millones más que lo declarado por Binance
· El informe PoR se publicó el 2/11

🔍 La contradicción clave
Primero, aclaremos las tres cifras: 4.649 millones son los retiros brutos; 1.010 millones, los depósitos; y 3.640 millones, la salida neta, que representa el 2,1 % de los AUM. OKX, en segundo lugar, apenas llegó a 29.000 millones: esto no es una corrida bancaria, sino la descongestión de los canales. Binance afirma que, tras el aumento repentino de los retiros, estos han disminuido y se están estabilizando, mientras que los depósitos se mantienen elevados. Si la confianza se estuviera desplomando, los retiros aumentarían y los depósitos caerían; en realidad, ocurre lo contrario.

🧊 Tres motivos para mantener la cautela
1. No hay que confiarse del todo porque «un 2,1 % no es nada». La caída de los retiros solo se ha observado durante un día; habrá que ver si se mantiene durante varios días.
2. El 5 % restante es lo más difícil de resolver. Los tokens con poca liquidez solo pueden negociarse en el mercado OTC, lo que podría llevar mucho tiempo. «Cobertura 1:1» podría terminar significando «cobertura de la gran mayoría».
3. No confundas «las instituciones no se han ido» con «ya no hay ningún problema». Eli Williams está reduciendo la proporción de fondos que mantiene depositados; eso se llama ajustar la asignación.

💡 Mi opinión
Ayer escribí: «No apuestes todo a que la recuperación de la plataforma significa que el mercado va a cambiar de tendencia». Hoy se confirma la segunda parte: la salida neta representa solo el 2,1 % de los AUM; BTC se recuperó desde el mínimo de 77.991 del 29/10 hasta 78.426, una subida del 0,55 %, sin pánico en los retiros.
Pero lo que realmente quedó al descubierto es «cómo asume la plataforma las pérdidas». Tras un robo de 6.300 millones, Binance recuperó la confianza al asumir el impacto en su balance: esos 6.300 millones representan solo el 3,7 % de sus AUM. Al recuperar el 100 % de la confianza por un coste del 3,7 %, las plataformas que no hacen ese intercambio lo pierden todo. Cuando una plataforma de intercambio tiene problemas, lo primero es fijarse en si se atreve a poner dinero de su propio bolsillo. Mañana son las elecciones; ajustaré mis posiciones en función de las elecciones, las nóminas no agrícolas y el IPC.

⚠️ Esto no es asesoramiento de inversión. ¿Los retiros por 4.650 millones son señal de colapso o de descongestión? ¡Hablemos en los comentarios! 👇

#币安更新储备证明地址 ¡Binance reanudó los retiros! Pero «cubrir el 90 %» y «recuperar el 90 %» son dos cosas completamente distintas

El 30/10 escribí «retira en un plazo de 48 horas»; hoy, 1/11, los retiros se reanudaron justo dentro de esas 48 horas. Pero «cubrir el 90 %» y «recuperar el 90 %» son dos cosas completamente distintas.

📊 Datos clave
· El 1/11, de 14:00 a 17:00, se reanudaron los retiros en la primera fase, con las primeras 15 redes
· Ya se reanudaron los retiros de Ethereum y BNB Smart Chain
· La cobertura subió del 80 % al 90 %; 10 activos tienen una cobertura del 100 %
· Binance reservó más de 6.340 millones de dólares para cubrir el déficit
· El 10 % restante corresponde a tokens con poca liquidez y debe comprarse mediante OTC

🔍 Contradicción clave
Aclaremos primero los conceptos: Binance no recuperó los fondos robados; puso dinero de su propio bolsillo para cubrir el agujero: compró activos equivalentes con fondos propios y los devolvió a las reservas, para que los usuarios tuvieran respaldo 1:1 en sus cuentas. Así que «cubrir el 90 %» significa que la plataforma cubrió el 90 % del déficit, no que se haya recuperado el 90 % del dinero de los hackers. En la cadena solo se congelaron realmente unos 3.000 millones; el resto no se pudo congelar y Binance asume la diferencia.

🧊 Tres advertencias
1. Reanudar los retiros ≠ eliminar el riesgo. Todavía no se publicó el informe de revisión ni se aclaró cómo se produjo la brecha; la misma puerta podría volver a abrirse.
2. La dificultad para cubrir el 10 % restante se debe a un problema de liquidez, no a falta de dinero.
3. SAFU se utilizó de verdad por primera vez; ahora habrá que volver a inyectar fondos para reponerlo hasta los 1.000 millones.

💡 Mi opinión
Primero, una comprobación personal: el 30/10 escribí «retira en un plazo de 48 horas» y hoy los retiros se reanudaron justo dentro de ese plazo. Se cumplió. Pero al principio lo consideré una noticia negativa y subestimé la otra parte: Binance puso dinero contante y sonante para cubrir el 90 % del déficit, y eso en sí mismo es una forma de comprar confianza. Puede que el mercado no haya asimilado «se reanudaron los retiros», sino «Binance asumió pérdidas por 6.300 millones». Cuando una plataforma de intercambio tiene problemas, lo primero es ver si se atreve a poner dinero de su propio bolsillo, no cuánto logró recuperar.
Retira lo que tengas que retirar, pero no apuestes a que «la plataforma reanuda sus operaciones = el mercado se da la vuelta». El PoR no se publicará hasta el 3/11 y el informe de revisión sigue pendiente; las elecciones y los datos de empleo no agrícola y del IPC tendrán mucho más impacto que la reanudación de los retiros de Binance.

⚠️ Esto no es asesoramiento de inversión. Binance puso 6.300 millones para cubrir el agujero. ¿Qué opinas? Hablemos en los comentarios 👇