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Los datos de los contratos Tradfi: los de Hyperliquid (Tradexyz) superan con creces a Bitget, OKX y otros CEX líderes en la métrica de OI de Binance, y en general es bastante destacable. Me vienen a la mente algunas preguntas:

1、¿Tradexyz se irá de Hyperliquid?

En mi opinión, es casi imposible. Primero, el 90% del volumen de operaciones de Tradexyz proviene de la interfaz/front-end de Hyperliquid. Esto demuestra que los usuarios nuevos y antiguos de Hyperliquid se han desplazado al ámbito Tradfi para arbitrar o comerciar, lo que hizo que Tradexyz despegara. Todo el razonamiento de “infraestructura—liquidez—captación” está completo: xyz está en medio y Hyperliquid en ambos lados.

Si xyz se marcha, es muy probable que Hyperliquid, además de tener la capacidad, colabore con otros protocolos hip-3 para construir la siguiente plataforma similar. La base de usuarios es, sin duda, la mayor fuente de poder de negociación. Tradexyz perdería a Hyperliquid y ambas partes tendrían dolor, pero es evidente que Hyperliquid se recuperaría más rápido.

hip-3 no es lo mismo que Builder Codes; las comisiones no volverán a incrementarse con una capa extra. Esto también crea condiciones para que tradexyz atraiga a traders de Perp.

2、¿Otros protocolos HIP-3 pueden tener el mismo éxito que Tradexyz?

Creo que para llegar a este punto, Tradexyz quizá tenga un poco de desvío respecto a la idea de Jeff de que “todo el mundo arma la Casa de las Finanzas como un rompecabezas”. La razón es que la liquidez tiene un efecto de monopolio concentrado; en el sector de los futuros perpetuos, lo más valioso que se puede hacer es Tradfi. Da igual si se trata de commodities, índices, ETF o acciones: todo lo que puedas imaginar, xyz puede hacerlo. Pero al hacerlo en HIP-3, el enfoque diferencial exige mucho esfuerzo y al final solo consigues “probar la sopa”; no vale la pena tanto esfuerzo.

3、¿La demanda de un PerpDEX con dark pool es grande?

Sí existe, pero no es grande. Si un usuario necesita un dark pool, ¿por qué no realizar la operación directamente en un CEX? Eso demuestra que el dinero no está “limpio” y que no quiere que lo vean. Ese volumen de fondos, en principio, todavía está en otro orden de magnitud respecto al capital normal. Además, si no eres una institución conocida, en la blockchain en realidad ni siquiera se sabe quién eres; entonces no importa cómo operas, y la parte que retira (los fondos) tampoco tiene derecho a filtrar tu privacidad.

En lugar de construir un dark pool, sería mejor añadir funciones de privacidad al PerpDEX existente, permitiendo que los usuarios institucionales / grandes tenedores ya expuestos —y que ya han quedado identificados— elijan si ocultan o no su historial de operaciones. Creo que este es uno de los factores que más le preocupan a las instituciones.
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