Escrito por: TaxDAO
1. Antecedentes de la política de supervisión de las monedas estables del gobierno de Hong Kong
1.1 Definición de moneda estable
Stablecoin es un activo especial en el mercado de las criptomonedas. Su característica principal es vincular su valor a la moneda legal u otros activos, manteniendo así su valor relativamente estable. El Banco de Pagos Internacionales (BIS) lo define como "criptomonedas vinculadas". a monedas fiduciarias u otros activos". A diferencia de las criptomonedas tradicionales (como Bitcoin), las monedas estables tienen como objetivo evitar fluctuaciones violentas de precios anclando monedas fiduciarias u otros activos. El nacimiento de las monedas estables ha proporcionado un portador de valor relativamente estable para el mercado de las criptomonedas, especialmente en el campo de las finanzas descentralizadas (DeFi). Su aplicación generalizada ha aportado liquidez y estabilidad a las transacciones, los préstamos y otros escenarios en cadena.
Las monedas estables se pueden dividir aproximadamente en tres tipos según sus mecanismos de anclaje:
Monedas estables con garantía de moneda legal: como USDT y USDC, utilizan dólares estadounidenses y otras monedas legales como garantía para mantener una relación de intercambio 1:1 con el dólar estadounidense.
Monedas estables con garantía de criptoactivos: como DAI, garantizan la estabilidad a través de criptoactivos con exceso de garantía.
Monedas estables algorítmicas: como Ampleforth, que ajustan automáticamente la oferta para mantener la estabilidad de precios.
El rápido desarrollo de las monedas estables en todo el mundo ha demostrado su enorme potencial en pagos, transacciones transfronterizas e instrumentos financieros. En 2024, el valor de mercado de las monedas estables superó los 300 mil millones de dólares y el volumen de transacciones alcanzó decenas de miles de millones de dólares. dólares por día, de los cuales, como la moneda estable más popular del mundo, USDT (Tether) representa casi el 70% de todas las monedas estables en valor de mercado, lo que la convierte en el líder absoluto en el mercado de las monedas estables.
1.2 Antecedentes de la supervisión internacional de las monedas estables
A nivel internacional, la regulación de las monedas estables es cada vez más estricta. En 2021, el Departamento del Tesoro de EE. UU. pidió públicamente una fuerte supervisión de las monedas estables, enfatizando sus riesgos sistémicos en el sistema de pagos. Europa y el Reino Unido también han avanzado gradualmente en el marco regulatorio para las monedas estables para garantizar su cumplimiento y seguridad financiera. Al mismo tiempo, muchos países también han comenzado a estudiar el lanzamiento de la moneda digital del banco central (CBDC), que compite hasta cierto punto con las monedas estables, pero sus funciones y escenarios de uso son diferentes. En mercados emergentes como el Sudeste Asiático y Medio Oriente, las monedas estables han brindado nuevas oportunidades para pagos transfronterizos e inclusión financiera. Muchas personas no bancarizadas han participado en el mercado financiero global a través de monedas estables, mejorando la liquidez económica en estas regiones.
1.3 Antecedentes regulatorios de las monedas estables en China continental y Hong Kong, China
La actitud del gobierno chino hacia las monedas estables es relativamente cautelosa. El Banco Popular de China ha enfatizado su estricta actitud regulatoria hacia las monedas virtuales desde 2017 y ha intensificado aún más su represión contra el comercio y la minería de criptomonedas en 2021. Aunque el Banco Popular de China ha estado promoviendo la aplicación del yuan digital (e-CNY) , pero la actitud hacia las monedas estables en el extranjero sigue siendo estricta. Se considera que es probable que las monedas estables afecten la soberanía monetaria y la seguridad financiera de China, por lo que al considerar los pagos transfronterizos, se inclinan más a promover el renminbi digital liderado por el gobierno.
Como región administrativa especial, Hong Kong adopta una estrategia regulatoria diferente en comparación con el continente y está más inclinada a proporcionar una cierta cantidad de espacio de innovación para los activos virtuales. Su supervisión de activos virtuales relativamente laxa ha atraído a un gran número de empresas de cifrado e innovadoras. proyectos. Este año, las filiales de JD.com también se han unido al entorno de pruebas regulatorio de Hong Kong, lo que demuestra el interés y la confianza de las empresas del continente en las políticas de activos virtuales de Hong Kong. De hecho, ya en 2018, Hong Kong comenzó a introducir gradualmente políticas regulatorias sobre activos virtuales; en 2019, la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (SFC) emitió regulaciones sobre plataformas de comercio de activos virtuales y gestión de fondos, aclarando los requisitos de cumplimiento para los activos virtuales; activos y marcado A medida que Hong Kong ingresa a una nueva era de supervisión de activos virtuales; en 2023, Hong Kong lanzó oficialmente el sistema de licencia de Proveedor de Servicios de Activos Virtuales (VASP), aclarando aún más el marco regulatorio para las plataformas de comercio de activos virtuales y los proveedores de servicios. Los proveedores de servicios de activos virtuales deben obtener una licencia para operar legalmente en Hong Kong y se establecen requisitos de cumplimiento estrictos como KYC (Conozca a su cliente) y AML (Anti-Lavado de Dinero). Este artículo se centrará en las monedas estables de Hong Kong, clasificando y analizando sus sistemas y políticas regulatorias.
2. Evolución de la regulación de las monedas estables en Hong Kong
Desde 2022, Hong Kong ha promovido gradualmente el marco regulatorio para la emisión de monedas estables. Su objetivo principal es garantizar la transparencia y seguridad de la emisión de monedas estables y sentar las bases para el desarrollo saludable del mercado de activos virtuales. El siguiente es un resumen temporal de la evolución de la regulación de las monedas estables en Hong Kong:
2.1 2022: Discusión preliminar y solicitud de opiniones
En enero de 2022, la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) publicó el (Documento de debate sobre criptoactivos y monedas estables). El documento señala que con el rápido desarrollo de los criptoactivos y las monedas estables, el marco regulatorio existente para los sistemas de pago y los instrumentos de pago de valor almacenado (como las billeteras electrónicas) ya no es suficiente para cubrir todos los tipos de monedas estables. Con este fin, la HKMA propuso la necesidad de una supervisión prioritaria de las monedas estables de pago vinculadas a monedas legales (como USDT, USDC) y excluyó la prioridad regulatoria de los tipos no respaldados por activos, como las monedas estables algorítmicas. En el documento, la HKMA también invitó a las industrias relevantes a expresar sus opiniones y proporcionar comentarios sobre el documento de debate antes de finales de marzo de 2022, que servirá como una base importante para el diseño de futuros marcos regulatorios.
2.2 2023: Aclarar gradualmente el marco regulatorio
En 2023, la HKMA aceleró el desarrollo de un sistema regulatorio específico para las monedas estables. En diciembre, la HKMA y la Oficina de Servicios Financieros y del Tesoro (FSTB) emitieron conjuntamente propuestas legislativas para la supervisión de los emisores de monedas estables, proponiendo un proyecto de marco regulatorio específico. Este marco no solo regula de manera integral la emisión y gestión de monedas estables, sino que también refina los requisitos para la gestión de los activos de reserva de las monedas estables, la gobernanza corporativa, el control de riesgos, la divulgación de información y la lucha contra el lavado de dinero y la financiación del terrorismo.
De particular interés es la regulación de los activos de reserva del marco, que requiere que todos los emisores de monedas estables se aseguren de que sus monedas estables en circulación estén 100% respaldadas por activos de reserva y establezcan cuentas independientes para administrar estos activos de reserva. Además, los emisores deben revelar periódicamente al público el estado de reserva de las monedas estables.
2.3 2024: Promoción legislativa y consulta pública
A partir de 2024, Hong Kong promoverá aún más el proceso legislativo del marco regulatorio de las monedas estables. En enero de 2024, la HKMA emitió un documento de consulta en el que proponía medidas regulatorias más detalladas y aclaró por primera vez en el documento la definición de monedas estables con referencia a moneda fiduciaria (FRS). El valor de dichas monedas estables debe ser coherente con la moneda legal y las materias primas. u otros activos financieros están vinculados, y el emisor debe estar registrado en Hong Kong y obtener permiso regulatorio.
El documento también propone requisitos específicos para la concesión de licencias a los emisores de monedas estables, incluidos requisitos mínimos de capital desembolsado (como 25 millones de dólares de Hong Kong), y los emisores deben establecer entidades en Hong Kong y garantizar que la estructura de gestión local cumpla con los requisitos reglamentarios. Además, los emisores no registrados en Hong Kong también deben cumplir con los requisitos regulatorios de Hong Kong si desean comercializar sus monedas estables al público de Hong Kong. La implementación de este sistema ha convertido gradualmente a Hong Kong en uno de los centros de actividades globales de emisión de activos virtuales y moneda estable.
Para ayudar a las empresas y proyectos emergentes de monedas estables a realizar una transición sin problemas al nuevo marco regulatorio, la HKMA también propuso un sistema de pruebas regulatorias para los emisores de monedas estables. Este sistema permite a las empresas comunicar los requisitos reglamentarios a la HKMA antes de la emisión real y obtener orientación y supervisión preliminares para garantizar el cumplimiento de las operaciones. Esta medida no sólo fomenta la innovación, sino que también proporciona flexibilidad para el desarrollo compatible de monedas estables.
3. Explicación detallada del sistema regulatorio legal de moneda estable vinculado a la moneda de Hong Kong
El sistema regulatorio de Hong Kong con referencia a Fiat Stablecoin (FRS) es un importante marco político propuesto por Hong Kong para garantizar la estabilidad, la transparencia y el cumplimiento del mercado de activos virtuales. Este sistema regulatorio no sólo define qué son las NIF, sino que también establece claros objetos aplicables, condiciones aplicables y una serie de requisitos regulatorios para su emisión.
3.1 Objetos de supervisión y explicación de conceptos.
En Hong Kong, todas las entidades que emiten monedas estables vinculadas a monedas legales (como monedas estables vinculadas a monedas legales como dólares de Hong Kong y dólares estadounidenses) deben solicitar una licencia de emisión de la HKMA. Incluso los emisores internacionales, siempre que (1. ) sus monedas estables se emiten en Hong Kong, o (2) están vinculadas al dólar de Hong Kong, o (3) comercializan sus productos al público de Hong Kong, también debe cumplir con los requisitos regulatorios de Hong Kong.
Según la propuesta de Hong Kong, la definición de NIF incluye los siguientes elementos centrales:
Forma de valor digital protegida criptográficamente: FRS es una forma de valor digital protegida criptográficamente a través de un libro de contabilidad distribuido o tecnología similar.
Estabilidad de valor: las FRS deben estar vinculadas a una moneda legal (o una canasta de activos) y mantener un valor relativamente estable. Los productos que mantienen el valor a través de mecanismos de oferta y demanda, como las monedas estables algorítmicas, pueden tener dificultades para cumplir con este requisito.
Propósito: Se requiere que las NIF se utilicen como instrumento de pago, instrumento de inversión o instrumento de liquidación de deuda.
Varios tipos de monedas estables, independientemente de si su mecanismo de estabilización se basa en reservas legales de divisas, deben cumplir con este sistema regulatorio siempre que afirmen mantener la estabilidad del valor.
3.2 Condiciones y requisitos regulatorios para la emisión de monedas estables en Hong Kong
La emisión de monedas estables en Hong Kong requiere cumplir con condiciones regulatorias estrictas, que incluyen principalmente los siguientes aspectos:
Requisitos de recursos financieros: Los emisores de FRS deben tener capital suficiente, con un requisito de capital desembolsado mínimo de 25 millones de dólares de Hong Kong, lo que garantiza que los emisores tengan reservas de capital adecuadas en respuesta a las fluctuaciones del mercado. Además, el emisor también debe garantizar que las monedas estables en circulación tengan activos de reserva correspondientes a su valor nominal, y estos activos deben ser altamente líquidos y de bajo riesgo, y los activos de reserva deben almacenarse de forma independiente en instituciones financieras reguladas.
Gobernanza y gestión de riesgos: Los emisores deben tener una estructura de gobierno corporativo sólida para garantizar que sus mecanismos de control interno y gestión de riesgos sean efectivos. Los emisores deben implementar evaluaciones de riesgos anuales, incluidos riesgos técnicos, controles de seguridad, medidas antifraude, etc. Además, los emisores de FRS también deben cumplir con los requisitos de las Regulaciones contra el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo para garantizar que sus sistemas puedan monitorear las transacciones y prevenir delitos financieros.
Gestión de activos de reserva: los emisores deben garantizar que todas las monedas estables emitidas estén respaldadas por suficientes activos de reserva. Los activos de reserva deben corresponder a la moneda legal a la que están vinculadas las monedas estables, y los activos de reserva deben divulgarse periódicamente al público, incluidas las monedas estables. Circulación Valor de mercado y composición de los activos totales y de reserva. Esta medida tiene como objetivo garantizar la transparencia y la confianza del mercado.
Prohibición de pago de intereses: el régimen regulatorio FRS de Hong Kong prohíbe a los emisores pagar intereses a los tenedores de monedas estables. Esta regulación tiene como objetivo evitar que las monedas estables se conviertan en productos similares a depósitos y evitar su impacto en la industria bancaria.
Requisitos de localización: todos los emisores de FRS deben registrar sus empresas en Hong Kong y garantizar que sus ejecutivos y equipos de gestión residan en Hong Kong y tengan la capacidad de controlar eficazmente las monedas estables que emiten.
3.3 Procedimientos específicos para la emisión de monedas estables en Hong Kong
Para emitir monedas estables en Hong Kong, los emisores primero deben solicitar una licencia de la HKMA y cumplir con una serie de estándares estrictos, que incluyen, entre otros, recursos financieros suficientes, una estructura sólida de gobierno corporativo y un mecanismo profesional de gestión de reservas. Este proceso requiere que el emisor presente un plan de negocios detallado a la HKMA. El libro no solo debe describir el plan de emisión de la moneda estable, incluido el mercado objetivo, la escala de emisión, el uso esperado, etc., sino que también debe incluir una gestión de reservas específica. plan, es decir, cómo garantizar que cada unidad de moneda estable se emita tenga el correspondiente respaldo de activos de reserva y un marco integral de gestión de riesgos para garantizar que la estabilidad del valor de la moneda estable y la seguridad del sistema puedan mantenerse en varios mercados. condiciones.
Además de presentar una propuesta, el emisor también debe garantizar que su sistema de gestión de activos de reserva y su sistema de divulgación de información cumplan con los altos estándares establecidos por la HKMA. Esto significa que el sistema no sólo debe tener un alto grado de seguridad y transparencia, sino también. También podrá proporcionar información oportuna y precisa sobre la divulgación pública de información clave sobre la emisión de monedas estables, el estado de los activos de reserva, etc., para que los inversores y otras partes interesadas puedan tomar decisiones informadas. Una vez autorizados, los emisores también deben seguir requisitos de cumplimiento continuo, incluida la presentación periódica de informes operativos detallados a la HKMA. Estos informes deben cubrir todos los aspectos de las operaciones comerciales, como el desempeño financiero, la eficacia de las medidas de gestión de riesgos, las medidas de protección del cliente, etc. asegurar que todas las operaciones cumplan con los requisitos de las leyes y regulaciones para mantener la equidad del mercado y los intereses de los inversionistas.
La emisión de monedas estables en Hong Kong enfrenta muchos desafíos. Los requisitos de capital representan un umbral alto para muchas empresas emergentes. Los emisores no solo necesitan tener fondos suficientes para respaldar la emisión inicial, sino que también deben garantizar que los activos de reserva sean siempre consistentes con el valor nominal de la moneda estable emitida, lo que puede requerir una gran cantidad. de liquidez como soporte. En segundo lugar, los costos de cumplimiento no pueden ignorarse. Los emisores de NIF deben cumplir con una serie de regulaciones estrictas que incluyen la lucha contra el lavado de dinero, la divulgación de información y la gestión de riesgos, lo que generalmente significa que las empresas necesitan invertir mano de obra y recursos materiales adicionales para establecer un equipo de cumplimiento dedicado. y sistemas para asegurar la legalidad y transparencia de todas las operaciones. Para algunos emisores internacionales, la gestión localizada también es un gran desafío, porque las empresas que emiten monedas estables en Hong Kong deben establecer entidades locales para garantizar que la gestión y los equipos funcionales clave puedan operar de forma eficaz en Hong Kong. Esto no sólo aumenta el número de empresas. Los costos de operación también pueden traer problemas de integración cultural y de gestión.
3.4 Sistema de zona de pruebas regulatoria de Stablecoin
El 12 de marzo de 2024, la HKMA lanzó una medida innovadora llamada "Proyecto Sandbox" para proporcionar un entorno piloto para las entidades interesadas en emitir monedas estables en el mercado de Hong Kong antes de que la legislación pertinente entre en vigor oficialmente. El programa Sandbox permite a los participantes probar sus productos y servicios en un entorno de riesgo controlado, al tiempo que brinda a los reguladores la oportunidad de observar y evaluar el funcionamiento de estos nuevos instrumentos financieros. No solo promueve la comunicación entre los reguladores y la industria, sino que también establece una base. Base sólida para el futuro marco regulatorio para la emisión de monedas estables.
Para garantizar la eficacia y la equidad del programa sandbox, la HKMA no ha limitado el número específico de participantes, pero ha establecido estándares estrictos para que los solicitantes demuestren su verdadera intención de emitir monedas estables vinculadas a monedas legales en Hong Kong. planificación razonable y han desarrollado estrategias específicas para participar en el programa sandbox. Al mismo tiempo, también deben demostrar su capacidad para cumplir los requisitos regulatorios establecidos en el documento de consulta, es decir, deben tener un plan de negocios detallado, un equipo profesional con sede en Hong Kong y suficiente capital inicial para cubrir los costos operativos iniciales.
Para las empresas que deseen unirse al programa Sandbox, el proceso de solicitud es relativamente sencillo. Los solicitantes pueden enviar la documentación necesaria a la HKMA a través de una dirección de correo electrónico designada. La HKMA puede requerir información adicional para ayudar en la evaluación. Durante el proceso de revisión, las agencias reguladoras considerarán de manera integral múltiples factores, como la singularidad del escenario de aplicación de la moneda estable propuesto por el solicitante, la efectividad del mecanismo de estabilización de precios, la gestión de los activos de reserva y las medidas de protección del usuario. Incluso si entra con éxito en el acuerdo sandbox, no significa que el proyecto haya sido reconocido o supervisado oficialmente por la HKMA u otros reguladores financieros. Una vez que se implemente oficialmente el sistema de licencias para emisores de monedas estables, todos los participantes del sandbox deben volver a enviar sus solicitudes para obtener una licencia operativa formal. Además, el acuerdo de sandbox en sí también tiene ciertas restricciones, como que la base de usuarios y la cuota de emisión de monedas estables de los participantes pueden controlarse para garantizar que los riesgos estén en un nivel aceptable. La HKMA también se reserva el derecho de ajustar las reglas del sandbox caso por caso para adaptarse a las cambiantes circunstancias tecnológicas y del mercado.
Todos los participantes del sandbox deben obtener la aprobación previa de la HKMA antes de publicar cualquier información sobre su estado en el sandbox para evitar publicidad engañosa y proteger a los inversores potenciales de riesgos innecesarios. HKMA anunció la lista de participantes en el "Sandbox" para emisores de monedas estables el 18 de julio de este año, incluidos JD Coin Chain Technology (Hong Kong) Co., Ltd.; ) Co., Ltd. y Anhui Group Limited, Hong Kong Telecommunications Corporation Limited.
En conjunto, el sistema regulatorio FRS de Hong Kong tiene visión de futuro a escala global. Sus estrictos requisitos de reservas y regulaciones de transparencia garantizan la estabilidad y la confianza del mercado. Sin embargo, los emisores que quieran ingresar al mercado de Hong Kong también deben lidiar con requisitos de capital más altos. y costos de cumplimiento. A través del sistema sandbox, las empresas pueden recibir el apoyo y la orientación necesarios para garantizar que sus operaciones cumplan con los requisitos reglamentarios.
4. El impacto del sistema regulatorio cambiario estable de Hong Kong
Como importante centro financiero internacional, el sistema regulatorio de monedas estables de Hong Kong proporciona un marco legal sólido para el mercado global de criptomonedas. El sistema regulatorio de Hong Kong hace hincapié en la gestión de los activos de reserva y, mediante una fuerte supervisión, garantiza que todas las monedas estables emitidas estén respaldadas al 100% por activos de reserva y que estos activos deban depositarse en instituciones financieras reguladas. Para las empresas internacionales, esto significa que la emisión de monedas estables en Hong Kong debe cumplir con altos estándares de requisitos regulatorios. Por ejemplo, todos los emisores fuera de Hong Kong que quieran llevar al mercado monedas estables vinculadas al dólar de Hong Kong o comercializarlas en Hong Kong. debe Con permiso de HKMA. Es posible que en Hong Kong no se emitan monedas estables no respaldadas por activos, como las algorítmicas, debido a la dificultad para cumplir con los requisitos reglamentarios. Además, el sistema regulatorio de Hong Kong proporciona a las empresas un entorno "controlable" para ayudarlas a probar los modelos de negocio y el cumplimiento antes de ingresar al mercado, lo que reduce el riesgo de las operaciones iniciales. También brinda a los reguladores de Hong Kong oportunidades para comunicarse con las empresas. una colaboración más estrecha para mejorar continuamente su marco regulatorio.
Como región administrativa especial de China, las políticas regulatorias de Hong Kong contrastan marcadamente con las políticas de criptomonedas de China continental. China continental tiene una actitud más conservadora hacia las criptomonedas, mientras que Hong Kong, con su estatus de centro financiero internacional y su enfoque regulatorio flexible, se ha convertido en una cabeza de puente para que las empresas de China continental experimenten con negocios de activos virtuales, como una filial de JD. com se ha unido al entorno de pruebas regulatorio de Hong Kong para explorar aplicaciones innovadoras de monedas estables y otros activos virtuales. Esta tendencia muestra que las empresas continentales se están centrando cada vez más en expandir los mercados globales a través de Hong Kong, y también puede indicar que China continental podría ajustar su actitud hacia las criptomonedas en el futuro. También se espera que el sistema regulatorio de Hong Kong sirva de referencia para las políticas de activos virtuales del continente. Sus requisitos de transparencia, gestión de reservas y control de riesgos en el marco regulatorio brindan una referencia práctica para el futuro sistema regulatorio de activos virtuales del continente.
Para las empresas e inversores globales de criptomonedas, el sistema regulatorio de las monedas estables de Hong Kong ha creado un entorno de mercado relativamente estable y transparente. Las empresas que emiten monedas estables en Hong Kong deben cumplir con altos estándares de gestión de reservas y requisitos de cumplimiento, lo que proporciona a los inversores una mayor confianza. Al mismo tiempo, las regulaciones contra el lavado de dinero (AML) y el financiamiento del terrorismo (CFT) de Hong Kong también hacen que el mercado de las monedas estables sea más seguro y confiable, reduciendo el riesgo de lavado de dinero y transacciones ilegales, ayudando a mejorar la reputación del Todo el mercado de criptomonedas. Hong Kong también ofrece a las empresas rutas de entrada al mercado flexibles y un sistema de zona de pruebas, donde las empresas pueden probar sus modelos de negocio a escala limitada y obtener orientación de los reguladores, reduciendo así los riesgos de cumplimiento. oportunidades de entrada al mercado, mejorando su competitividad.
5. Conclusión
El sistema regulatorio de las monedas estables de Hong Kong no solo promueve la innovación, sino que también brinda seguridad al mercado. La implementación de este sistema contribuirá al desarrollo saludable a largo plazo del mercado de las monedas estables y mejorará el estatus de Hong Kong en el campo global de los criptoactivos. Debido a que las monedas estables tienen fuertes atributos monetarios, otras jurisdicciones regularán cada vez más las monedas estables en el futuro. El sistema regulatorio de las monedas estables explorado por Hong Kong también proporciona una valiosa experiencia y referencia para otras jurisdicciones.
Referencias
[1] Descripción general de las licencias de cumplimiento de cifrado: Hong Kong.
[2] Se publicaron las conclusiones de la consulta sobre las propuestas legislativas para implementar un régimen regulatorio para los emisores de monedas estables en Hong Kong.
[3] Comprender el sistema de licencias de emisor de monedas estables de Hong Kong en un artículo.
[4].HKMA anuncia participantes en el “sandbox” del emisor de monedas estables.HKMA
[5]. La Autoridad Monetaria de Hong Kong presenta planes para regular las monedas estables. Reed Smith En profundidad
[6] Resumen de documentos de debate sobre criptoactivos y monedas estables.HKMA.
[7] Un informe de investigación de 10.000 palabras que desmantela la pista de las monedas estables: modelos, principios operativos, tendencias y pensamientos sobre el cumplimiento de AiYing.
