布萊茲的投資筆記

比特幣節點軟體 Bitcoin Core 32.0 正式版 10 月 21 日定版，一般用戶最有感的一項：手續費估算跟舊算法比，只會更低、不會更高。

Bitcoin Core 32.0 發行說明：
1. 手續費估算多了一套看當下記憶池的算法，和原本的算法取低的那個，所以只會把估出來的手續費往下修；錢包預設就用這個合併後的估算。
2. 節點預設自動連線上限從 125 提高到 200，多出來的空位留給只轉發區塊的節點。
3. 交易索引重建後佔用空間不到原本一半；驗證區塊時可以平行預先讀取資料，加快驗證。
4. 29.x 和更舊的版本停止更新；兩週後會公布 30.0 修掉的 3 個中高風險漏洞。

我的看法：手續費只往下修，對常轉帳的人是實際好處；還在跑 29 版以前節點的人，漏洞細節公開前就該升級。

後續看點：兩週後公布的漏洞細節，以及錢包和服務商跟進升級的速度。$BTC

「硬分叉」聽起來像出了事，其實多半是事先排好的升級。

ethereum.org 的說明：
1. 分叉就是改變協議的規則，常常是規劃好的技術升級。
2. 區塊鏈沒有一家公司可以直接推新版本，所以每個節點都得自己更新軟體，出塊和驗證都要照新規則。
3. 規則改的當下，網路可能短暫分成新舊兩邊；分叉通常事先講好，大家一起切換，升級後的那條就是主鏈。
4. 少數情況下，大家對分叉意見不合，網路就會永久分成兩條。

最有名的例子是 2016 年的 DAO 事件：一個有漏洞的合約被駭走超過 360 萬枚 ETH，社群投票（超過 85% 贊成）用硬分叉把資金移到只能提款的新合約。一部分礦工認為這不是協議本身的缺陷、拒絕跟進，後來成了以太坊經典（ETC）。

所以看到「某某鏈要硬分叉」，先看是不是排好時間的升級，再看有沒有人反對到要分家。

後續看點：之後看升級新聞，留意啟用時間和節點需不需要更新。$ETH

BNB 鏈的下一次硬分叉 Jenner，10 月 29 日先上測試網，重點是把「合規穩定幣」的代幣標準直接寫進鏈的底層。

BNB Chain 在 GitHub 發布的 BSC v1.8.1 說明：
1. 測試網 Chapel 預計 10 月 29 日 02:30（UTC，台灣時間 10:30）啟用 Jenner；這一版還沒排主網時間。
2. BEP-702：新增原生代幣標準 CAS20，給穩定幣和代幣化資產用，內建黑白名單、暫停，以及分開的增發、銷毀、扣押權限；要在網路上建立這種代幣，還得由治理指定的管理者另外開啟。
3. BEP-703：每個區塊預設保留 5% 的 gas 給 BNB 轉帳和名單內的支付合約，網路壅塞時支付交易不會被擠掉；比例和名單可以由治理調整。
4. BEP-706：讓智能合約讀得到毫秒級的出塊時間。

這三份提案目前的狀態都是 Draft（草案）。測試網跑過之後，才會排主網時間。

後續看點：10 月 29 日測試網啟用是否順利，以及主網啟用時間的公告。$BNB

「測試網」是什麼？它和主網用同一套規則，但上面的幣沒有實際價值。

ethereum.org 的說明：
1. 主網：真正有價值的交易都在這裡，大家講的 ETH 價格，指的就是主網 ETH。
2. 測試網：開發者在正式上主網前，先在接近真實的環境測試協議升級和智能合約，類似公司的「正式機」和「測試機」。
3. 同一個錢包地址可以在不同網路使用，但主網的餘額和交易紀錄不會帶到測試網。
4. 測試網 ETH 理論上沒有價值，多半可以從「水龍頭」網站免費領。

以太坊目前維護兩個公開測試網：Sepolia 給應用開發者測試程式；Hoodi 給協議開發者測試網路升級，也讓質押者練習跑驗證者。

所以看到「升級上測試網」的新聞，代表還在試跑，不等於主網已經改了。

後續看點：之後看升級新聞，先確認是哪一個網路。 $ETH

ETH 的下一次升級 Glamsterdam，原本 10 月 26 日要先在 Hoodi 測試網啟用，現在延期了，新日期還沒訂。

以太坊基金會 10 月 22 日公告：
1. 核心開發者在 ACDE #248 會議決定延期，原因是要再調查 EIP-8037 和主網上智能合約的互動。
2. 原本同時要把 Hoodi 的 gas 上限調到 2 億，這個排程也一起取消。
3. 這只是撤回尚未發生的升級設定，Hoodi 鏈上已有的紀錄不會被改動。
4. 新的啟用時間會另行公告。

升級一般要先在測試網跑過才上主網，測試網這一步延後，主網時程就還沒有依據可談。

後續看點：基金會何時公布 Hoodi 新的啟用時間，以及 EIP-8037 的調查結論。$ETH

Schnellere Blockproduktion bedeutet nicht, dass Transaktionen schneller finalisiert werden – das sind zwei verschiedene Werte.

Am Beispiel von Ethereum (laut ethereum.org):
1. Blockproduktion: Alle 12 Sekunden gibt es einen Slot, in dem ein Validator einen neuen Block vorschlägt.
2. Finalisierung: Je 32 Slots bilden eine Epoch. Der erste Block dient als Checkpoint. Erst wenn etwa zwei Drittel des gestakten ETH für zwei Checkpoints gestimmt haben, gilt eine Transaktion als „finalisiert“.
3. Um die Finalisierung rückgängig zu machen, müsste ein Angreifer mindestens ein Drittel des gestakten ETH verlieren.

Eine Epoch dauert 32 × 12 Sekunden = 6,4 Minuten. Deshalb produziert Ethereum zwar alle 12 Sekunden einen Block, die Finalisierung dauert aber mehrere Minuten.

Bei zwei aktuellen Änderungen wurde jeweils einer dieser Werte angepasst: Solanas Alpenglow senkt das Ziel für die Finalisierung auf etwa 150 Millisekunden; Zcashs NU7 verkürzt die Blockzeit von 75 auf 25 Sekunden.

Worauf es künftig ankommt: Wenn du von etwas „Schnellerem“ liest, achte zuerst darauf, ob die Blockproduktion oder die Finalisierung schneller geworden ist. $ETH

ZEC 的 NU7 主網高度定了：區塊 3,543,405。

Zcash 的 ZIP 259 在 10 月 21 日更新，寫上主網啟用高度 3543405（測試網是 4465026）。這份文件目前的狀態是 Proposed（提案）。

NU7 主要改四件事：
1. 出塊時間從 75 秒縮短到 25 秒。
2. 對隱私交易的數量設上限，控制驗證和同步的成本。
3. 加入「網路永續機制」（NSM），並把 60% 的手續費移出流通。
4. 啟用後第 4 版交易失效；還留在最舊 Sprout 池的資金會變成無法動用。

文件也寫明，這些改動不會提高 ZEC 的總量上限。

後續看點：Zebra 7.0.0 正式版發布，以及還放在 Sprout 池的資金有沒有在啟用前移出。$ZEC

資金費率不是交易所收的手續費，是做多和做空的人之間互付的錢。

永續合約沒有到期日，靠資金費率讓合約價格貼近現貨：
1. 合約價高於現貨，費率是正的，做多的付給做空的。
2. 合約價低於現貨，費率是負的，做空的付給做多的。
3. 費率由兩部分組成：固定的利率部分，加上隨合約與現貨價差變動的溢價部分。為了和中心化交易所一致，利率部分常設在每 8 小時 0.01%。

所以費率明顯高於 0.01%，代表合約價被做多的一方推得比現貨高。我的模擬帳也拿它當濾網：24 小時加總超過 0.10% 就不進場。

後續看點：下次看合約頁，先看資金費率是正是負、離 0.01% 多遠。$BTC

SOL 這次換的不是參數，是整個共識機制：Alpenglow 已經在主網上線。

Solana Foundation 官方頁寫，Alpenglow 在 epoch 1064 啟用，這個 epoch 從 10 月 21 日約 13:36（UTC）開始。它取代原本的 TowerBFT，交易變成「不能再改」所需的時間，從約 12.8 秒降到目標約 150 毫秒。

三個重點：
1. 驗證者的投票不再當成交易寫進區塊。
2. 交易執行、程式與手續費都不變，錢包和 App 照常使用。
3. 這次上線的是第一階段 Votor；第二階段 Rotor（取代負責傳播區塊資料的 Turbine）還沒排定日期。

後續看點：Rotor 什麼時候排程，以及上線後最終確定的時間實際跑到多少。$SOL

„Kurzfristige Halter“ bezeichnet nicht unerfahrene Kleinanleger, sondern eine Kategorie in On-Chain-Daten.

Glassnode definiert: Coins, die länger als etwa 155 Tage nicht bewegt werden, werden mit der Zeit immer seltener ausgegeben und gelten als langfristig gehalten. Coins, die weniger als 155 Tage gehalten werden, zählen zu den kurzfristig gehaltenen Coins – dem Teil mit höherer Liquidität.

Drei Details:
1. Es gibt keine harte Grenze: 155 Tage sind der Mittelpunkt, der Übergang erfolgt schrittweise über etwa 10 Tage davor und danach.
2. Gemessen wird die Haltedauer des gesamten Wallets, gewichtet nach Betrag. Neu gekaufte Coins senken sie.
3. Coins auf Börsen zählen nicht dazu: Erst langfristig gehaltene Coins, kurzfristig gehaltene Coins und Börsenbestände zusammen ergeben den Umlaufbestand.

Wenn es also mehr „kurzfristige Halter“ gibt, kann das bedeuten, dass neue Käufer einsteigen – oder dass alte Coins den Besitzer wechseln. Die Zahl allein verrät nicht, was davon zutrifft.

$BTC

ZEC 的 NU7 不是已經上主網，是先在測試網跑，主網日期官方還沒訂。

Zcash Foundation 10 月 2 日發布的 Zebra 7.0.0 候選版說明寫，這一版支援 NU7 在測試網啟用，啟用高度 4,465,026，預計 10 月 6 日前後；主網節點營運者這次不需要升級。

Zcash 官方的 NU7 升級頁目前寫的是：NU7 的啟用高度還沒訂。

後續看點：Zebra 7.0.0 正式版，以及官方升級頁什麼時候寫上主網啟用高度。$ZEC

穩定幣看起來像美元，但它不是銀行存款。

差在三件事：
1. 誰欠你錢：存款是銀行欠你；穩定幣是發行公司承諾按 1 比 1 贖回。
2. 錢放哪裡：銀行受金融監理；穩定幣的準備金放什麼、有沒有定期查核，要看發行方公布的報告。
3. 有沒有保障：台灣的存款有中央存保，每家銀行每人最高保障 300 萬元；穩定幣沒有。

所以我把穩定幣當交易所裡的過路錢，不當存款放。

Strategy 上週買幣 267 枚，買回優先股的錢是買幣的 8 倍多，買回額度也加大。

根據 10 月 19 日向 SEC 申報的 8-K：10 月 12 日到 18 日買進 267 枚 BTC，花 2,210 萬美元，均價 82,900 美元，錢主要來自賣 MSTR 普通股；同一週花 1.931 億美元買回優先股 STRC。

董事會把優先股買回額度從 20 億美元提高到 30 億美元，截至 10 月 18 日還剩 11.6 億美元可用。

累計持有 848,517 枚 BTC，總成本 640.2 億美元，平均成本 75,446 美元；另有 48.3 億美元的美元準備金，用來付優先股股息和利息。

後續看點：每週一的新申報，看買幣和買回哪一邊多。

$BTC

我跑模擬帳之前，會先把規則寫死、記下日期，這叫事前登錄。

為什麼要這麼麻煩？回測可以一直調參數，調到漂亮為止。試了 20 組挑最好的那組，那個結果多半只是運氣。

事前登錄的做法：
1. 進場、出場、停損、倉位大小先寫成文件；
2. 寫下過關標準，例如跑多久、至少幾筆、扣成本後要賺；
3. 之後只看新的數據，不改規則；要改就另開新版本重跑。

這不保證策略會賺，只保證你看到的數字沒有被事後挑過。

以太坊下一次升級 Glamsterdam，10 月 26 日先上 Hoodi 測試網。

以太坊基金會 10 月 16 日公告：Hoodi 在第 132,352 紀元啟用，約台北時間 10 月 27 日凌晨 1:42；同一時間 Hoodi 的 Gas 上限提高到 2 億。

這次升級的重點有兩個：把區塊建構者分工正式寫進協定（ePBS），以及區塊層級存取清單（BAL）。

主網日期還沒決定，這次公告主網不用做任何事；只有跑 Hoodi 測試網節點和質押的人要先升級客戶端。

後續看點：Hoodi 啟用是否順利，會影響主網排程。

$ETH

看到「某幣下週解鎖」，我先看三件事，不先猜漲跌。

1. 解鎖量占流通量多少：同樣 1 億美元，對流通市值 10 億和 100 億的幣是兩回事。
2. 解給誰：團隊、早期投資人的解鎖，和生態激勵、空投，賣出動機不一樣。
3. 一次解還是線性釋放：一次性大額解鎖，比每天小額釋放更值得記在行事曆上。

解鎖時程多半寫在專案的代幣經濟文件裡；流通量和總量，幣安的幣種資訊頁就查得到。

解鎖不等於一定跌，它只告訴你供給什麼時候變多。

Solanas Anwendungsumsatz im dritten Quartal betrug 299 Millionen US-Dollar, ein Quartalsplus von 48 % und der höchste Wert seit einem Jahr.

Der Solana-Bericht für den dritten Quartal der Token-Inhaber von Blockworks zeigt: Pump steuerte 121,5 Millionen US-Dollar bei, rund vier Zehntel; der reale wirtschaftliche Wert (REV) der Chain selbst lag bei 75,7 Millionen US-Dollar, ebenfalls ein Plus von 48 % im Quartalsvergleich und das erste Wachstum seit dem vierten Quartal 2024.

Im selben Quartal verzeichneten SOL-Spot-ETPs Nettozuflüsse von 492,3 Millionen US-Dollar, mehr als das Vierfache des zweiten Quartals.

Nächster Punkt: Alpenglow mit 150 Millisekunden Finalität ging am 22. September auf ein öffentliches Testnetz; der Zeitplan für das Mainnet wurde noch nicht bekannt gegeben.

$SOL

買國庫公司的股票，不等於買幣，中間多了一層溢價。

國庫公司是拿加密資產當主要資產的上市公司。看它要先算一個數：公司市值除以持有的幣值，叫 mNAV。大於 1 是溢價，你多付錢買同樣的幣；小於 1 是折價。

溢價高時，公司發新股買幣，每股含幣量會增加；溢價消失，這條路就斷了。所以我看國庫公司，先看每股含幣量有沒有成長，再看溢價。

$BTC $ETH

TRON 第三季的穩定幣用量變多，手續費卻變少。

TRON DAO 10 月 12 日公布第三季報告：穩定幣結算 2.21 兆美元，日均 240.5 億美元，比上季多 3.9%；USDT 加 USDD 供應 938.8 億美元。同一份報告也寫，手續費日均 762 萬美元，比上季少 4.0%。

用量增加、轉帳變便宜，對用戶是好事；但 TRX 的價值跟手續費和燃燒有關，用量不等於代幣收入。我會看下一季手續費有沒有跟上結算量。

$TRX

Zcashs Tachyon ist kein nächstes Upgrade, sondern ein noch in Entwicklung befindlicher Skalierungsvorschlag.

Die offizielle Roadmap sagt: Die Kernbibliothek Ragu befindet sich noch im Aufbau und muss mehrere Runden der Optimierung und Prüfung durchlaufen; das neue Protokoll für private Transaktionen wird zunächst im Testnetz eingeführt und als unabhängiger Liquiditätspool betrieben, mit Zielen wie Skalierung und quantensicherem Datenschutz.

Die Roadmap nennt keinen Zeitplan und legt außerdem fest, dass alle Netzwerk-Upgrades zuerst von der Community genehmigt werden müssen. Ich habe es unter die späteren Punkte gesetzt und schaue mir das noch einmal an, wenn es an dem Tag im Testnetz startet.

$ZEC