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Insgesamt zeigt Google heute einen Bericht, der in etwa sagt: „Die Fundamentaldaten sind sehr stark, aber der Markt richtet den Fokus stärker auf die zukünftigen Investitionen.“
Google hat sich von einem reinen „Werbeunternehmen“ Schritt für Schritt zu einem „KI-Infrastrukturunternehmen“ entwickelt.
Das lässt sich aus fünf Blickwinkeln betrachten.
Erstens: Google Cloud ist zur neuen Wachstumslokomotive geworden – und das ist das wichtigste Highlight in diesem Quartal.
Der Umsatz von Google Cloud erreichte 24,8 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 82% im Vergleich zum Vorjahr. Das liegt nicht nur deutlich über den Markterwartungen, sondern auch über dem Wachstum von 63% im vorherigen Quartal. Das zeigt: Die Nachfrage nach KI-Cloud beschleunigt sich weiterhin – und ist nicht am Höhepunkt angekommen. Cloud hat sich von einem reinen Wachstumsbereich zu einer zentralen Kernkomponente entwickelt, die die Gesamtbewertung von Alphabet maßgeblich bestimmt.
Zweitens: Google baut KI umfassend weiter aus.
Die jährlichen Investitionsausgaben (Capex)-Leitplanken wurden erneut auf 195 bis 205 Milliarden US-Dollar angehoben – das sind etwa 15 Milliarden US-Dollar mehr als zuvor. Zudem sagte das Management, dass die Capex im Jahr 2027 weiter steigen werden. Pichai bestätigte außerdem, dass Gemini 4 derzeit trainiert wird. Das Ziel bleibt: die Wettbewerbsfähigkeit an der KI-Spitze zu halten.
Das bedeutet: Googles Einschätzung ist sehr klar – der KI-Rüstungswettlauf ist noch lange nicht vorbei.
Drittens: Kurzfristig steht die Gewinnentwicklung unter Druck, aber das ist eine bewusste Entscheidung.
Wegen des starken Anstiegs bei Rechenzentren, TPU und Investitionen in Rechenleistung ist der Free Cashflow erstmals seit Börsengang in den negativen Bereich gerutscht – auf etwa minus 5,9 Milliarden US-Dollar, was extrem selten ist. Nachbörslich gab die Aktie nach. Das liegt nicht daran, dass das Geschäft schlechter läuft, sondern daran, dass der Markt befürchtet, dass die anhaltend hohen Capex in den nächsten zwei bis drei Jahren die Cash-Renditen dämpfen könnten.
Viertens: Das Kerngeschäft mit Werbung bleibt stabil.
Der Gesamtumsatz erreichte 119,8 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 24%.
Das Wachstum bei Google Search lag bei 17%, bei Abonnements, Plattformen und Geräten bei 15%. Das zeigt: KI schwächt den Werbe-Burggraben von Google nicht – im Gegenteil. Produkte wie „AI Overview“ und „AI Mode“ treiben weiterhin Suchverkehr und Monetarisierung.
Fünftens: Die Halbleiter-Lieferkette profitiert weiter.
Google investiert nicht nur stärker in Rechenzentren, sondern erhöht auch kontinuierlich TPU, entwickelt eigene Chips und kauft darüber hinaus Rechenleistung von Dritten ein. Das bedeutet: Die Nachfrage nach AI-Infrastruktur-Komponenten wie GPU, HBM, Hochgeschwindigkeitsnetzwerken, Servern, Stromversorgung und Kühllösungen befindet sich weiterhin in einer Aufwärtsphase.
Dieser Bericht sendet ein sehr klares Signal:
Google Cloud befindet sich nun in einer Phase schnellen Wachstums – und Google investiert das verdiente Geld weiter in KI-Infrastruktur. Kurzfristig gerät der Cashflow unter Druck, langfristig wird die Wettbewerbsfähigkeit jedoch kontinuierlich stärker $GOOGLB

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