Bitcoin- und Ethereum-ETFs verzeichnen diese Woche zusammen Abflüsse von 1,46 Milliarden US-Dollar – bei beiden setzen sich die wöchentlichen Nettoabflüsse fort

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Die US-amerikanischen Bitcoin-Spot-ETFs verzeichneten diese Woche (9. bis 13. November) Nettoabflüsse von insgesamt rund 1,07 Milliarden US-Dollar. Damit gab es zum dritten Mal in Folge wöchentliche Nettoabflüsse. Laut Daten von Farside Investors waren an allen fünf Handelstagen dieser Woche Nettoabflüsse zu verzeichnen. Seit dem 5. November gab es sieben Handelstage in Folge Nettoabflüsse, insgesamt rund 1,91 Milliarden US-Dollar.
In den beiden Wochen zuvor beliefen sich die Nettoabflüsse auf rund 200 Millionen beziehungsweise 1,28 Milliarden US-Dollar. Über drei Wochen summierten sich die Abflüsse auf rund 2,55 Milliarden US-Dollar. Auch die Ethereum-Spot-ETFs verzeichneten diese Woche Nettoabflüsse von rund 400 Millionen US-Dollar und damit bereits die sechste Woche in Folge.
BlackRocks IBIT verzeichnete innerhalb einer Woche Abflüsse von 910 Millionen US-Dollar
Laut Daten von Farside beliefen sich die Nettoabflüsse am Montag dieser Woche auf 201 Millionen US-Dollar, am Dienstag auf 95 Millionen US-Dollar. Am Mittwoch und Donnerstag flossen 300 beziehungsweise 284 Millionen US-Dollar ab, am Freitag weitere 185 Millionen US-Dollar.
Blackrocks IBIT war weiterhin die wichtigste Quelle des Verkaufsdrucks und verzeichnete an jedem Tag dieser Woche Nettoabflüsse von insgesamt rund 908 Millionen US-Dollar – etwa 85 Prozent der gesamten Abflüsse. In der vergangenen Woche beliefen sich die Abflüsse bei IBIT auf rund 1,21 Milliarden US-Dollar. Auch Fidelitys FBTC verzeichnete an drei Tagen dieser Woche Nettoabflüsse; am Freitag flossen 41,9 Millionen US-Dollar ab.
MSBT von Morgan Stanley gehörte diese Woche zu den wenigen ETFs, die sich dem Trend widersetzten. Von Montag bis Donnerstag verzeichnete der Fonds täglich Nettozuflüsse von insgesamt rund 54,4 Millionen US-Dollar.
Kumulierte Nettoabflüsse seit Jahresbeginn auf rund 1,89 Milliarden US-Dollar gestiegen
Die von Farside zusammengestellten Daten zeigen, dass die kumulierten Nettoabflüsse bei Bitcoin-Spot-ETFs seit Jahresbeginn auf rund 1,89 Milliarden US-Dollar gestiegen sind. Zum Zeitpunkt der Berichterstattung in der vergangenen Woche war der kumulierte Wert seit Jahresbeginn gerade erst ins Negative gedreht und lag bei Nettoabflüssen von rund 830 Millionen US-Dollar.
Im selben Zeitraum setzte Bitcoin seinen Abwärtstrend fort. Laut CoinGecko fiel der Bitcoin-Kurs von rund 75.800 US-Dollar am 8. November auf etwa 67.200 US-Dollar am Abend des 14. November taiwanischer Zeit – ein Wochenrückgang von rund 11 Prozent. Als der Kurs am 13. November unter 69.000 US-Dollar fiel, wurden auf dem gesamten Markt Positionen im Wert von 1,47 Milliarden US-Dollar liquidiert; siehe den vorherigen Bericht.
Auch die Marktstimmung sank auf extreme Angst. Der Krypto-Angst-und-Gier-Index von Alternative.me fiel am 14. November auf 13, nachdem er zwei Tage zuvor noch bei 28 gelegen hatte.
Ethereum-ETFs verzeichnen sechs Wochen in Folge Nettoabflüsse – diese Woche rund 400 Millionen US-Dollar
Die Abflüsse bei Ethereum-Spot-ETFs halten schon länger an. Den Daten von Farside zu Ethereum-ETFs zufolge beliefen sich die Nettoabflüsse in dieser Woche auf insgesamt rund 399 Millionen US-Dollar. Seit der Woche ab dem 5. Oktober verzeichnen die Fonds damit sechs Wochen in Folge Nettoabflüsse von insgesamt rund 2,28 Milliarden US-Dollar. Seit Jahresbeginn summieren sich die Nettoabflüsse auf rund 795 Millionen US-Dollar.
Am Montag dieser Woche flossen netto 185 Millionen US-Dollar ab, am Mittwoch 145 Millionen und am Donnerstag 70,5 Millionen US-Dollar. Auf BlackRocks ETHA entfielen in dieser Woche Abflüsse von rund 311 Millionen US-Dollar – fast 80 Prozent des Gesamtbetrags. Am Freitag gab es leichte Nettozuflüsse von 2,3 Millionen US-Dollar, hauptsächlich dank Zuflüssen von 11,6 Millionen US-Dollar in Fidelitys FETH. Damit endete die Serie von sechs Handelstagen mit Nettoabflüssen.
Laut CoinGecko fiel Ether von rund 2.240 US-Dollar am 8. November auf etwa 1.905 US-Dollar am Abend des 14. November taiwanischer Zeit. Das entspricht einem Wochenrückgang von rund 15 Prozent und damit einem stärkeren Minus als bei Bitcoin.
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【Weiterführende Analyse】
【Meine weiterführenden Einschätzungen】
Die anhaltenden, erheblichen Abflüsse institutioneller Gelder zeigen, dass die Risikoaversion gegenüber Krypto-Assets an den traditionellen Kapitalmärkten deutlich zunimmt. BlackRocks IBIT und ETHA sind die Hauptquellen des Verkaufsdrucks. Das deutet darauf hin, dass große institutionelle Anleger Gewinne mitnehmen oder ihre Vermögenswerte vorübergehend neu gewichten. Die zuvor weit verbreitete Erwartung, dass anhaltende ETF-Zuflüsse Kryptowährungen nach unten unbegrenzte Unterstützung bieten würden, hat sich vorerst nicht bewahrheitet. Angesichts veränderter Erwartungen an die makroökonomische Liquidität oder einer sinkenden Risikobereitschaft geraten besonders volatile Vermögenswerte zuerst unter Rückgabedruck.
【Marktauswirkungen】
1. **Kryptomarkt (BTC, ETH): eher bärisch.** Die anhaltenden Mittelabflüsse aus Spot-ETFs schwächen die Nachfrage am Kassamarkt unmittelbar und lösen eine Kettenreaktion von Liquidationen gehebelter Long-Positionen am Derivatemarkt aus. Ethereum verzeichnet seit sechs Wochen Nettoabflüsse und größere Kursverluste als Bitcoin. Das deutet darauf hin, dass das Vertrauen in Vermögenswerte aus dem Ökosystem besonders fragil ist. Eine kurzfristige Bodenbildung dürfte daher noch Zeit brauchen.
2. **US-Aktienmarkt: neutral bis eher bärisch.** ETF-Abflüsse und fallende Kryptokurse setzen Aktien mit Bezug zu Kryptowährungen – etwa Coinbase, MicroStrategy und Kryptomining-Unternehmen – unmittelbar unter Abwärtsdruck. Sollte sich die Risikoaversion weiter ausbreiten, könnte sie indirekt auch die Risikobereitschaft gegenüber US-Technologieaktien und anderen Anlagen mit hohem Beta beeinträchtigen.
3. **Taiwanischer Aktienmarkt: neutral.** Die Abflüsse aus Krypto-ETFs haben nur begrenzte Auswirkungen auf die Fundamentaldaten des taiwanischen Gesamtmarkts. Lediglich Aktien aus den Bereichen Mainboards und Grafikkarten könnten stimmungsbedingt leicht unter Druck geraten. Ihre weitere Entwicklung hängt jedoch weiterhin hauptsächlich von der tatsächlichen Nachfrage nach KI-Servern und Unterhaltungselektronik ab.
【Weitere Beobachtungen】
Sollten sich die Abflüsse bei BlackRocks IBIT und ETHA künftig deutlich verlangsamen oder sogar wieder Nettozuflüsse verzeichnen, wären die Voraussetzungen für eine Stabilisierung der Marktstimmung gegeben. Zudem gilt es, die Zinspolitik der US-Notenbank und die Entwicklung der Renditen von US-Staatsanleihen genau zu beobachten. Ob sich die makroökonomische Liquidität verbessert, wird entscheidend dafür sein, ob institutionelle Anleger in den Kryptomarkt zurückkehren.
【Risikohinweis】
Der Angst-und-Gier-Index ist inzwischen auf ein Extremniveau gesunken, und der Markt befindet sich in einem äußerst fragilen Zustand. Sollten die ETFs weiterhin Nettoabflüsse verzeichnen, ist auf das Risiko eines erneuten Verkaufsdrucks infolge von Liquidationen gehebelter Positionen zu achten.