Die Kryptobörse OKX und die Muttergesellschaft der New York Stock Exchange, Intercontinental Exchange (ICE), wollen am 23. November den Handel mit tokenisierten Aktien starten – trotz des Widerstands von 67 Unternehmen gegen die Notierung ihrer Aktien und der Warnung der Nasdaq, dass der Handel auf voneinander getrennten Plattformen die Liquidität zersplittern könnte.
Das Vorhaben, bekannt als OKXICE, wird im Rahmen der befristeten Innovation Exemption der US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission betrieben und berechtigten US-Kunden rund um die Uhr Handel bieten. Im Rahmen der Ausnahme müssen Handelsplätze Unternehmen die Möglichkeit geben, Einwände zu erheben, bevor Aktien notiert werden, die von einem nicht verbundenen Dritten tokenisiert wurden. JPMorgan Chase, McDonald’s, SpaceX und Coca-Cola gehörten zu den Unternehmen, die Einwände erhoben.
Tokenisierte Aktien sind Blockchain-basierte Token, die Unternehmensanteile repräsentieren oder deren Kurs abbilden. Welche Rechte sie vermitteln, hängt von ihrer Ausgestaltung ab. Der Gesamtwert tokenisierter Aktien und ETFs erreichte am 11. November 3,88 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 13,4 % innerhalb von 30 Tagen.
In Kommentaren gegenüber Cointelegraph sagte der ehemalige Gouverneur von New York und Co-Vorsitzende von OKXICE, Andrew Cuomo, dass Anleger „dieselben Rechte, Schutzmaßnahmen und Eigentumsrechte hätten, die mit den zugrunde liegenden Aktien einhergehen.“
OKX erwartet, dass auf der Plattform mehr als 70 Vermögenswerte gelistet werden, darunter 59 börsengehandelte Fonds (ETFs) sowie tokenisierte Aktien von Coinbase, Circle, BitGo, Robinhood und Strategy. Zum Angebot gehören auch die Vorzugsaktien von Strategy.
Der Handel mit tokenisierten Aktien wirft Fragen zur Liquidität auf
Die Einführung erfolgt vor dem Hintergrund von Bedenken, dass der Handel mit denselben Aktien an traditionellen Börsen und auf Blockchain-Plattformen die Liquidität aufteilen und die Preise weniger zuverlässig machen könnte.
Im Oktober ergab eine Studie des Internationalen Währungsfonds, dass tokenisierte Aktien etwa 1,5-mal so volatil waren wie dieselben Aktien an traditionellen Märkten. Dezentrale Börsen wiesen die geringste Liquidität auf, und ihre Preise wichen stärker von denen an traditionellen Märkten ab als die Preise an zentralisierten Börsen.
Der IWF warnte außerdem, dass die Zusammenführung von Handel und Abwicklung auf einer Blockchain Schutzmechanismen beseitigen könnte, die den Märkten helfen, Schocks abzufedern. Mit dem Wachstum tokenisierter Märkte könnten eine stärkere Nutzung von Fremdkapital und engere Verbindungen zwischen den Märkten Notverkäufe, Liquiditätsengpässe und finanzielle Ansteckung verstärken.
Nasdaq argumentierte in einer Stellungnahme im Januar, dass der Handel mit tokenisierten Aktien auf Plattformen außerhalb der traditionellen Infrastruktur die Liquidität fragmentieren und es Anlegern erschweren könnte, den bestmöglichen verfügbaren Preis zu erzielen. Der reguläre US-Aktienhandel findet an Werktagen von 9:30 bis 16:00 Uhr Eastern Time statt, ausgenommen an Börsenfeiertagen. Einige Broker bieten jedoch auch den Handel vor und nach den regulären Handelszeiten sowie über Nacht an.
Cuomo beschrieb die aktuelle Marktstruktur als „für eine andere Ära geschaffen“ und argumentierte, dass Kryptomärkte bereits gezeigt hätten, dass rund um die Uhr gehandelt werden könne. „Jetzt übertragen wir diesen Standard auf Aktien, ohne von Anlegern zu verlangen, sich mit synthetischem Engagement zufriedenzugeben oder auf ihre Aktionärsrechte zu verzichten“, sagte er.
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