Seit unserer letzten Notiz vom 22. Oktober hat sich die Fed weiter in Richtung einer Straffung bewegt, während der Anleihemarkt den entgegengesetzten Weg eingeschlagen hat.
Die Fed beließ den Leitzins am 28. Oktober bei 3,75–4,00 %, wobei zwei Mitglieder für eine Erhöhung stimmten. Die im September gemessene PCE-Inflation, auf die die Fed ihre Geldpolitik ausrichtet, zeigte anschließend eine Kerninflation von 3,1 % gegenüber 3,0 % zuvor und eine Gesamtinflation von 3,6 %. Nach der Sitzung rechneten die Märkte mit einer Wahrscheinlichkeit von über 80 % mit einer Zinserhöhung im Dezember.
Das lange Ende der Zinskurve folgte dieser Entwicklung nicht. Die Rendite zehnjähriger Anleihen ist unter 5 % gefallen, das Niveau, das sie am 23. September akzeptiert hatte, und liegt heute bei etwa 4,92 %. Der Schlussstand von 5,26 % aus dem Jahr 2007 ist in unserem Modell bereits ein Widerstand; die nächste Marke darunter ist 4,80 %, die Obergrenze, die im September durchbrochen wurde. Wenn die Renditen am langen Ende fallen, während die Fed eine Zinserhöhung vorbereitet, preist der Markt die Straffung als Wachstumsrisiko ein, nicht als Heilmittel gegen die Inflation.
Bitcoin
$BTC fiel über Nacht mit Bekanntwerden der Ergebnisse der Zwischenwahlen auf etwa 75.600 und damit bis auf 2 % an 74.136 heran, das 23,6-%-Retracement im von uns veröffentlichten Raster. Im Laufe des Tages erholte sich der Kurs dann auf 80.600. Spot-ETFs verzeichneten im Oktober Abflüsse von 515 Millionen US-Dollar und in den ersten beiden Handelssitzungen im November etwa noch einmal denselben Betrag.
Knapp daneben ist kein Test: 74.136 bleibt der maßgebliche Referenzwert darunter. $BTC bei etwa 80.600 entspricht einem Retracement von 33 % im Raster. Darüber liegt 84.047 – an diesem Kursniveau ist es dem Preis bereits zweimal nicht gelungen, sich zu etablieren. Eine Etablierung dort würde die Zone von 83–87k wieder öffnen. Erst eine Etablierung über 87k würde die Struktur verändern.
Positionierung
Der seit September gehaltene BTC-Short wurde am 30. Oktober bei etwa 77.800 geschlossen. Heute wurde beim Rebound ein neuer BTC-Short eröffnet. Das Portfolio ist jetzt netto long: Long-Positionen in $SOL, $AVAX, $XLM, $HBAR und $ICP stehen dem kleineren BTC-Short gegenüber; der größte Teil des Portfolios ist in bar. Offenlegung: Während ich den obigen Text schrieb, hielt ich den BTC-Short. Die Zone und ihre Invalidierung wurden am 3. September veröffentlicht – vor Eröffnung der Position.
Offene Positionen und vollständige Handelshistorie seit Beginn: app.binance.com/uni-qr/cpro/CapitalFlowTech
Levels und Invalidierungen, keine Empfehlungen. Keine Finanzberatung.