🎯 Das Max-Pain-Niveau liegt bei etwa 78.000, doch es ist eine Übersicht zur Positionierung und kein Kursziel. Hier erfährst du, wie frühere Verfallstermine den Bitcoin-Kurs beeinflusst haben, wo die wichtigsten Ausübungspreise liegen und wo die Risiken lauern.
Vor jedem großen Optionsverfall behauptet irgendjemand, Bitcoin werde bald zum „Max Pain“ gezogen. Ich habe das schon oft gehört und wollte wissen, wie oft es stimmt und worum es diesmal tatsächlich geht. 🤔
📊 Die Ausgangslage in Zahlen
Optionen auf rund 135.000 BTC mit einem Nominalwert von etwa 10,92 Mrd. US-Dollar werden am Freitag um 08:00 Uhr UTC auf Deribit abgerechnet, also um 13:00 Uhr in Pakistan. Andere Datenanbieter beziffern das Volumen auf 10,7 bis 11,3 Mrd. US-Dollar. Rund ein Drittel des Open Interest bei Bitcoin-Optionen auf der Börse entfällt auf diesen einen Termin.
Die Kontrakte werden in bar abgerechnet. Grundlage dafür ist der Deribit-Index, der über die halbe Stunde vor dem Verfall gemittelt wird.
🎯 Was Max Pain ist – und was nicht
Max Pain ist der Kurs, bei dem Optionskäufer insgesamt am wenigsten erhalten würden. Laut Deribit-Daten liegt er am Freitag bei etwa 78.000 $. Andere Tracker nennen je nach Handelsplatz Werte zwischen 76.000 $ und 80.000 $.
Der Wert beschreibt die Positionierung. Er zeigt nicht, zu welchem Kurs Bitcoin gehandelt wird, und bedeutet auch nicht, dass jemand dieses Niveau verteidigen wird.
⚖️ Calls vs. Puts
Das Put-Call-Verhältnis liegt bei etwa 0,53; andere Tracker weisen Werte zwischen 0,40 und 0,51 aus. Damit kommen auf jeden Put ungefähr zwei Calls. Die größte Einzelkonzentration entfällt auf Call-Optionen mit einem Basispreis von 95.000 $.
Diese Calls wurden größtenteils aufgebaut, als Bitcoin deutlich höher gehandelt wurde. Sie spiegeln also den früheren Optimismus wider, nicht die heutige Einschätzung. In den vergangenen Wochen floss frisches Kapital in Put-Optionen mit einem Basispreis von 80.000 $.
📈 Was frühere Verfallstermine zeigen
Die Bilanz ist gemischt. Beim Verfall im August, als Optionen im Wert von 6,4 Mrd. $ ausliefen, wurde Bitcoin bei 79.682 $ abgerechnet, nachdem der Kurs etwa drei Tage lang nahe am Max-Pain-Niveau gelegen hatte. Laut BeInCrypto ließ der Sog nach der Abrechnung der Kontrakte nach.
Während der September-Serie wurde Bitcoin nahe 85.500 $ gehandelt, während das Max-Pain-Niveau bei 75.000 $ lag – der Kurs notierte also deutlich darüber. Mit anderen Worten: Manchmal wird der Kurs an ein bestimmtes Niveau gebunden, manchmal nicht.
📅 Das Marktumfeld in dieser Woche
Die Fed ließ den Leitzins mit einem Abstimmungsergebnis von 10 zu 2 bei 3,75 % bis 4,00 % und zwei Stimmen für eine Erhöhung unverändert. Eine Zinserhöhung im Dezember ist weiterhin möglich. Bitcoin stieg nach der Entscheidung kurz über 81.000 $, gab die Gewinne aber wieder ab und fiel am frühen Donnerstag unter 80.000 $.
Laut CoinDesk signalisierten die Optionsmärkte bis Freitag eine Bewegung von etwa 3 % in beide Richtungen. Nach meiner Rechnung entspricht das ungefähr 77.600 $ bis 82.400 $ – das Max-Pain-Niveau liegt also innerhalb der erwarteten Spanne. Auch das BIP für Q3 und die PCE-Inflation für September werden heute veröffentlicht.
⚠️ Das Risikoszenario
Bei großen Verfallsterminen können Absicherungsströme entstehen, die nach der Abrechnung der Kontrakte nachlassen und dem Kurs anschließend mehr Bewegungsspielraum lassen. Ein Fall unter 80.000 $ würde die Put-Seite auf die Probe stellen, und ein hoher Inflationswert könnte zusätzlichen Druck ausüben.
Ein Anstieg über 82.000 $ würde die Call-Optionen auf die Probe stellen. So oder so sind die Stunden nach 08:00 UTC am Freitag entscheidend.
👀 Drei Dinge, die du als Nächstes im Blick behalten solltest
Hält sich Bitcoin bis zur Abrechnung am Freitag über 80.000 $?
Verschieben sich Max Pain und das Put-Call-Verhältnis vor Freitag?
Wie entwickelt sich der Kurs in den Stunden nach Abrechnung der Kontrakte?
💡 Die wichtigste Erkenntnis
Am Freitag laufen Bitcoin-Optionen im Wert von rund 10,9 Mrd. $ aus. Das Max-Pain-Niveau liegt bei etwa 78.000 $, der Spotpreis bei rund 80.000 $. Ein wichtiger Termin – doch die Zahl zeigt die Positionierung, nicht, was garantiert passieren wird.
Die eigentliche Frage ist nicht, ob Bitcoin in Richtung 78.000 $ gezogen wird. Entscheidend ist, wie sich der Kurs nach Abrechnung der Kontrakte entwickelt.
Genau das lohnt sich zu beobachten.
Dieser Beitrag dient ausschließlich Informations- und Bildungszwecken und ist keine Finanzberatung. Kryptomärkte sind volatil. Recherchiere stets selbst, bevor du finanzielle Entscheidungen triffst.
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