【US-Bilanzvorschau · Microsoft】
Schauen wir uns nun Microsoft an $MSFTB . Heute nach Börsenschluss (am 29. um 4 Uhr morgens Pekinger Zeit) veröffentlicht das Unternehmen die Ergebnisse für Q1 des Geschäftsjahres 2027. Der Schlusskurs gestern lag bei 531,33 US-Dollar. Seit Jahresbeginn ist die Aktie um rund 10 % gestiegen, seit dem letzten Quartalsbericht im Juli sogar um 40 %. Der Markt erwartet einen Umsatz von 90,7 Milliarden, einen Gewinn je Aktie von 4,72 und ein Azure-Wachstum von 45 %; die eigene Prognose des Unternehmens liegt bei 89,85 bis 90,95 Milliarden.
Der Rückenwind zeigt sich zunächst bei den Verträgen. Die Zahl der bezahlten Copilot-Lizenzen hat die Marke von 30 Millionen überschritten. Die kommerziellen verbleibenden Leistungsverpflichtungen belaufen sich auf 678 Milliarden, ihre gewichtete durchschnittliche Laufzeit beträgt jedoch nur 2,3 Jahre. In den kommenden zwölf Monaten werden davon nur rund 30 % als Umsatz verbucht.
Unterzeichnete Verträge sind noch keine Umsätze – entscheidend ist, wann sie verbucht werden. Noch genauer sollte man auf die Rechnungslegungsmethoden achten: Ab dem Geschäftsjahr 2027 wird die Nutzungsdauer für die Abschreibung von Rechenzentren von 15 auf 25 Jahre verlängert. Ein Teil der Leasingverträge wird zudem nicht mehr als Finanzierungsleasing, sondern als Operating-Leasing behandelt. Dadurch sinken die Investitionsausgaben im Kalenderjahr 2026 von rund 190 auf 175 Milliarden. Die Ausgaben in diesem Quartal liegen weiterhin bei über 50 Milliarden. Es wird also nicht weniger Geld ausgegeben – es belastet nur die Bücher weniger.
Vor der Veröffentlichung wage ich keine Prognose zur Kursrichtung. Sollte das Azure-Wachstum an den unteren Rand der Spanne von 44 % fallen und zugleich die Ausgaben über 50 Milliarden liegen, dürfte sich die KI-Rechnung zuerst in der Gewinn- und Verlustrechnung niederschlagen. Erst wenn das Wachstum über 45 % liegt und die Bruttomarge im Cloud-Geschäft nicht weiter sinkt, wäre der Rückenwind tatsächlich bestätigt. Morgan Stanley erwartet, dass die Bruttomarge in diesem Jahr dennoch um 2 Prozentpunkte auf 65,8 % zurückgeht.
#微软财报能否兑现AI红利 #BStocks #股票财报季
Schauen wir uns nun Microsoft an $MSFTB . Heute nach Börsenschluss (am 29. um 4 Uhr morgens Pekinger Zeit) veröffentlicht das Unternehmen die Ergebnisse für Q1 des Geschäftsjahres 2027. Der Schlusskurs gestern lag bei 531,33 US-Dollar. Seit Jahresbeginn ist die Aktie um rund 10 % gestiegen, seit dem letzten Quartalsbericht im Juli sogar um 40 %. Der Markt erwartet einen Umsatz von 90,7 Milliarden, einen Gewinn je Aktie von 4,72 und ein Azure-Wachstum von 45 %; die eigene Prognose des Unternehmens liegt bei 89,85 bis 90,95 Milliarden.
Der Rückenwind zeigt sich zunächst bei den Verträgen. Die Zahl der bezahlten Copilot-Lizenzen hat die Marke von 30 Millionen überschritten. Die kommerziellen verbleibenden Leistungsverpflichtungen belaufen sich auf 678 Milliarden, ihre gewichtete durchschnittliche Laufzeit beträgt jedoch nur 2,3 Jahre. In den kommenden zwölf Monaten werden davon nur rund 30 % als Umsatz verbucht.
Unterzeichnete Verträge sind noch keine Umsätze – entscheidend ist, wann sie verbucht werden. Noch genauer sollte man auf die Rechnungslegungsmethoden achten: Ab dem Geschäftsjahr 2027 wird die Nutzungsdauer für die Abschreibung von Rechenzentren von 15 auf 25 Jahre verlängert. Ein Teil der Leasingverträge wird zudem nicht mehr als Finanzierungsleasing, sondern als Operating-Leasing behandelt. Dadurch sinken die Investitionsausgaben im Kalenderjahr 2026 von rund 190 auf 175 Milliarden. Die Ausgaben in diesem Quartal liegen weiterhin bei über 50 Milliarden. Es wird also nicht weniger Geld ausgegeben – es belastet nur die Bücher weniger.
Vor der Veröffentlichung wage ich keine Prognose zur Kursrichtung. Sollte das Azure-Wachstum an den unteren Rand der Spanne von 44 % fallen und zugleich die Ausgaben über 50 Milliarden liegen, dürfte sich die KI-Rechnung zuerst in der Gewinn- und Verlustrechnung niederschlagen. Erst wenn das Wachstum über 45 % liegt und die Bruttomarge im Cloud-Geschäft nicht weiter sinkt, wäre der Rückenwind tatsächlich bestätigt. Morgan Stanley erwartet, dass die Bruttomarge in diesem Jahr dennoch um 2 Prozentpunkte auf 65,8 % zurückgeht.
#微软财报能否兑现AI红利 #BStocks #股票财报季