Verizon $VZ.US Q3 erzielte einen Umsatz von 34,313 Mrd. US-Dollar, ein Plus von 1,5 % gegenüber dem Vorjahr. Das bereinigte EPS lag bei 1,31 US-Dollar und stieg um 8,3 %. Die bereinigte EBITDA-Marge erhöhte sich von 37,8 % im Vorjahresquartal auf 40,2 %. Der Umsatz stieg nur um 1,5 %, der Gewinn dagegen um acht Prozentpunkte.

Die eigentliche Veränderung zeigt sich bei den Kunden. Bei den Postpaid-Mobilfunkkunden lag der Nettozuwachs bei 406.000, gegenüber nur 44.000 im Vorjahresquartal. Die Kündigungsrate sank von 0,98 % auf 0,94 %. Gleichzeitig gingen die Kosten für die Kundengewinnung durch Werbeaktionen um 41 % und die Kosten für die Kundenbindung um 30 % zurück. Weniger ausgeben und mehr Kunden gewinnen – das ging in diesem Quartal auf.

Doch in der Cashflow-Prognose steckt eine versteckte Zahl. Die Prognose für den freien Cashflow im Gesamtjahr liegt bei 22,440–22,540 Mrd. US-Dollar. In den ersten drei Quartalen wurden bereits 18,010 Mrd. erzielt, sodass im vierten Quartal nur noch 4,43–4,53 Mrd. hinzukommen müssen. Allein im dritten Quartal waren es 7,801 Mrd. Das bedeutet: In der angehobenen Prognose steckt implizit ein Rückgang des freien Cashflows im vierten Quartal von mehr als 40 % gegenüber dem Vorquartal. Die Investitionsausgaben für das Gesamtjahr bleiben unverändert bei 16–16,5 Mrd. US-Dollar; wahrscheinlich wird ein großer Teil der Ausgaben ins vierte Quartal verlagert. Die Prognose ist realistisch – ob sie aufgeht, hängt davon ab, ob dieser Punkt im vierten Quartal erfüllt wird.


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