Binance hat am selben Tag den Spot-Handel mit fünf tokenisierten bStocks-Aktien gestartet und dieselben Vermögenswerte in die Liste der Sicherheiten für Cross Margin, Unified Account und Unified Account Pro aufgenommen. Das ist die wichtigste Änderung am Produktmechanismus, die es heute zu analysieren gilt. Meine Beobachtung: Der Einstieg erfolgt über die „1:1-Umwandlung von Aktien und den Spot-Handel“, doch die eigentliche Veränderung der Vermögenseigenschaften liegt in der Zulassung als Sicherheit – dadurch werden tokenisierte Aktien von handelbaren Assets zu Komponenten, die die Kaufkraft eines Kontos erhöhen können.
Mechanistisch muss man zwei Ebenen unterscheiden. Die erste betrifft Umwandlung und Handel: Nutzer können ihre gehaltenen Aktien gebührenfrei im Verhältnis 1:1 in bStocks umwandeln. Nach dem Start werden die Token in Convert integriert, Spot-Trading-Bots stehen zur Verfügung und für eine begrenzte Zeit gibt es Ermäßigungen auf Maker-Gebühren. Die zweite Ebene betrifft erst den Hebel und die Besicherung: Für die entsprechenden Handelspaare wird der Margin-Handel freigeschaltet, und die Assets werden in das Sicherheiten-System von Unified Account aufgenommen. Die erste Ebene entscheidet darüber, „ob man kaufen und verkaufen kann“, die zweite darüber, „ob ein Asset wiederholt als Margin eingesetzt werden kann“ – die Auswirkungen auf die Kapitaleffizienz sind völlig unterschiedlich.
Die Nutzbarkeit wird jedoch durch Regeln eingeschränkt. Aus den vorliegenden Informationen geht eindeutig hervor: Diese Token können derzeit nicht verliehen werden; Nutzer in eingeschränkten Regionen können sie nicht verwenden; und normale Nutzer sowie VIP 1 und VIP 2 müssen zunächst einen Fragebogen zur Eignungsprüfung ausfüllen. Daraus lässt sich schließen, dass die Zulassung als Sicherheit nicht bedeutet, dass sie ohne Einschränkungen als universelle Sicherheiten eingesetzt werden können. Die in der Produktbeschreibung erwähnte „Kapitaleffizienz“ muss daher unter Berücksichtigung dieser Einschränkungen betrachtet werden.
Eine weitere Entwicklungskette dient als Vergleich: Daten von Token Terminal zeigen, dass rund 18,9 Millionen US-Dollar an von Coinbase ausgegebenen tokenisierten Aktien auf der Base-Blockchain in verschiedenen DeFi-Plattformen hinterlegt sind. Aave V4 hält davon rund 10,1 Millionen US-Dollar, was einem Anteil von etwa 53 % entspricht. Das zeigt, dass tokenisierte Aktien bereits mit realem Kapital in Kreditvergabe- und Besicherungsszenarien eingesetzt werden. Die vorliegenden Informationen enthalten jedoch keine Angaben zu den Sicherheitsabschlägen, der Abwicklung von Liquidationen oder der Market-Making-Tiefe für diese Binance-Assets. Werden diese drei Punkte langfristig nicht offengelegt, ist die „Steigerung der Kapitaleffizienz“ eher als Produktversprechen denn als überprüfbare Schlussfolgerung zu verstehen. Werden die Angaben hingegen veröffentlicht und sind Abschläge sowie Liquidationsregeln klar, müsste die Einschätzung nach oben korrigiert werden.
#DeFi #Kryptomarkt
Quellen:
PANews (ursprünglich veröffentlicht am 10-21 um 11:06 Uhr Pekinger Zeit)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a15c6c-7455-71e0-83f0-785d96398307
PANews (ursprünglich veröffentlicht am 10-21 um 11:33 Uhr Pekinger Zeit)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a15c85-7599-760b-ac53-148568782eab
PANews (ursprünglich veröffentlicht am 10-21 um 09:24 Uhr Pekinger Zeit)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a15c0f-2fc5-7678-a352-0b2d61767443
Mechanistisch muss man zwei Ebenen unterscheiden. Die erste betrifft Umwandlung und Handel: Nutzer können ihre gehaltenen Aktien gebührenfrei im Verhältnis 1:1 in bStocks umwandeln. Nach dem Start werden die Token in Convert integriert, Spot-Trading-Bots stehen zur Verfügung und für eine begrenzte Zeit gibt es Ermäßigungen auf Maker-Gebühren. Die zweite Ebene betrifft erst den Hebel und die Besicherung: Für die entsprechenden Handelspaare wird der Margin-Handel freigeschaltet, und die Assets werden in das Sicherheiten-System von Unified Account aufgenommen. Die erste Ebene entscheidet darüber, „ob man kaufen und verkaufen kann“, die zweite darüber, „ob ein Asset wiederholt als Margin eingesetzt werden kann“ – die Auswirkungen auf die Kapitaleffizienz sind völlig unterschiedlich.
Die Nutzbarkeit wird jedoch durch Regeln eingeschränkt. Aus den vorliegenden Informationen geht eindeutig hervor: Diese Token können derzeit nicht verliehen werden; Nutzer in eingeschränkten Regionen können sie nicht verwenden; und normale Nutzer sowie VIP 1 und VIP 2 müssen zunächst einen Fragebogen zur Eignungsprüfung ausfüllen. Daraus lässt sich schließen, dass die Zulassung als Sicherheit nicht bedeutet, dass sie ohne Einschränkungen als universelle Sicherheiten eingesetzt werden können. Die in der Produktbeschreibung erwähnte „Kapitaleffizienz“ muss daher unter Berücksichtigung dieser Einschränkungen betrachtet werden.
Eine weitere Entwicklungskette dient als Vergleich: Daten von Token Terminal zeigen, dass rund 18,9 Millionen US-Dollar an von Coinbase ausgegebenen tokenisierten Aktien auf der Base-Blockchain in verschiedenen DeFi-Plattformen hinterlegt sind. Aave V4 hält davon rund 10,1 Millionen US-Dollar, was einem Anteil von etwa 53 % entspricht. Das zeigt, dass tokenisierte Aktien bereits mit realem Kapital in Kreditvergabe- und Besicherungsszenarien eingesetzt werden. Die vorliegenden Informationen enthalten jedoch keine Angaben zu den Sicherheitsabschlägen, der Abwicklung von Liquidationen oder der Market-Making-Tiefe für diese Binance-Assets. Werden diese drei Punkte langfristig nicht offengelegt, ist die „Steigerung der Kapitaleffizienz“ eher als Produktversprechen denn als überprüfbare Schlussfolgerung zu verstehen. Werden die Angaben hingegen veröffentlicht und sind Abschläge sowie Liquidationsregeln klar, müsste die Einschätzung nach oben korrigiert werden.
#DeFi #Kryptomarkt
Quellen:
PANews (ursprünglich veröffentlicht am 10-21 um 11:06 Uhr Pekinger Zeit)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a15c6c-7455-71e0-83f0-785d96398307
PANews (ursprünglich veröffentlicht am 10-21 um 11:33 Uhr Pekinger Zeit)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a15c85-7599-760b-ac53-148568782eab
PANews (ursprünglich veröffentlicht am 10-21 um 09:24 Uhr Pekinger Zeit)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a15c0f-2fc5-7678-a352-0b2d61767443