🚨RIESIG: Eine neue Studie der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich zeigt, dass Banken das Wachstum von Stablecoins bereits mit nur 0,01 % höheren Zinssätzen bremsen können – und der Effekt setzt innerhalb weniger Wochen ein.
Das Arbeitspapier der BIZ, verfasst vom Wirtschaftswissenschaftler Iñaki Aldasoro und dem Forscher Rashad Ahmed, analysierte wöchentliche US-Daten von Januar 2019 bis Juni 2025. Dabei wurden Bitcoin-Preise, Renditen von US-Staatsanleihen und die allgemeine Finanzlage berücksichtigt. Das Hauptergebnis: Ein Anstieg der durchschnittlichen Bankeinlagenzinsen um 1 Basispunkt sagt für die folgenden 10 Wochen ein um rund 3 Prozentpunkte geringeres kumuliertes Wachstum der Stablecoin-Marktkapitalisierung voraus – das durchschnittliche Wachstum sinkt dadurch von etwa 15 % auf 12 %.
Im von den Autoren bevorzugten Modell, das berücksichtigt, dass Banken ihre Zinsen auch als Reaktion auf das Stablecoin-Wachstum selbst erhöhen, verdreifacht sich der Effekt: Das Wachstum verlangsamt sich auf etwa 6 %. In beiden Fällen verlangsamt sich das Wachstum, kehrt sich aber nicht um. Es geht also nicht darum, dass Einlagen aus den Banken abwandern, sondern darum, dass das Tempo der Stablecoin-Verbreitung direkt darauf reagiert, wie viel Banken ihren Sparern zu zahlen bereit sind.
Der Effekt fällt auch nicht bei allen Stablecoins gleich aus. USDC reagierte etwa 2,5-mal stärker als USDT: Pro Basispunkt war das Wachstum bei USDC um rund 4,8 Prozentpunkte geringer, bei USDT um 1,9 Prozentpunkte. Das liegt vermutlich daran, dass USDC stärker auf Nutzer in den USA ausgerichtet ist – dem Markt, den die Studie untersucht hat.
Die Erkenntnis ist einfach, aber bedeutsam: Banken sind dem Wettbewerb durch Stablecoins nicht hilflos ausgeliefert. Die Einlagenzinsen sind ein Hebel, den sie tatsächlich einsetzen können – und erstmals gibt es konkrete empirische Belege dafür, wie stark dieser Hebel wirkt.
#Stablecoins #BIS #Banking #Crypto #Finance
Das Arbeitspapier der BIZ, verfasst vom Wirtschaftswissenschaftler Iñaki Aldasoro und dem Forscher Rashad Ahmed, analysierte wöchentliche US-Daten von Januar 2019 bis Juni 2025. Dabei wurden Bitcoin-Preise, Renditen von US-Staatsanleihen und die allgemeine Finanzlage berücksichtigt. Das Hauptergebnis: Ein Anstieg der durchschnittlichen Bankeinlagenzinsen um 1 Basispunkt sagt für die folgenden 10 Wochen ein um rund 3 Prozentpunkte geringeres kumuliertes Wachstum der Stablecoin-Marktkapitalisierung voraus – das durchschnittliche Wachstum sinkt dadurch von etwa 15 % auf 12 %.
Im von den Autoren bevorzugten Modell, das berücksichtigt, dass Banken ihre Zinsen auch als Reaktion auf das Stablecoin-Wachstum selbst erhöhen, verdreifacht sich der Effekt: Das Wachstum verlangsamt sich auf etwa 6 %. In beiden Fällen verlangsamt sich das Wachstum, kehrt sich aber nicht um. Es geht also nicht darum, dass Einlagen aus den Banken abwandern, sondern darum, dass das Tempo der Stablecoin-Verbreitung direkt darauf reagiert, wie viel Banken ihren Sparern zu zahlen bereit sind.
Der Effekt fällt auch nicht bei allen Stablecoins gleich aus. USDC reagierte etwa 2,5-mal stärker als USDT: Pro Basispunkt war das Wachstum bei USDC um rund 4,8 Prozentpunkte geringer, bei USDT um 1,9 Prozentpunkte. Das liegt vermutlich daran, dass USDC stärker auf Nutzer in den USA ausgerichtet ist – dem Markt, den die Studie untersucht hat.
Die Erkenntnis ist einfach, aber bedeutsam: Banken sind dem Wettbewerb durch Stablecoins nicht hilflos ausgeliefert. Die Einlagenzinsen sind ein Hebel, den sie tatsächlich einsetzen können – und erstmals gibt es konkrete empirische Belege dafür, wie stark dieser Hebel wirkt.
#Stablecoins #BIS #Banking #Crypto #Finance