Die dieswöchige Fed-Neupreisbildung liegt komplett an der vorderen Kurve, und das lange Ende ist nicht mitgezogen. Der bei FedWatch nach dem Dienstag abgewickelte Kurs implizierte eine Zinserhöhung im Oktober mit 50,9%, und der Stand von heute nach den Daten zu den August-PCE lag bei 37,1%... es sind bis Dezember noch ungefähr eine Zinserhöhung eingepreist und bis Oktober 2027 keine Senkung, aber die nahe Sitzung kommt jetzt heraus.

Die 30-jährige Laufzeit ging in die andere Richtung und berührte am Dienstag 5,61% – den höchsten Stand seit 2002. Das ACM-Modell der NY Fed ordnet 75% des Anstiegs der Rendite für die 10-jährige Laufzeit der vergangenen Woche dem Term-Premium zu, daher denke ich, dass es vor allem darum geht, dass Anleger dafür bezahlt werden wollen, die Duration zu halten – mit Angebot und dem AI-Funding-Aufbau im Hintergrund.

Für $XAU das wäre die Stelle, die ich im Blick hätte, denn Gold zahlt keinen Coupon und die Rendite, mit der es konkurriert, ist die lange. Das gilt auch für $BTC . Ich würde gern sehen, dass die 30-jährige Laufzeit keine neuen Hochs mehr macht, bevor ich einen weicheren Oktober als gutes Zeichen für eines von beidem werte. Mal sehen, wie das lange Ende sich bis zu den Payrolls am Freitag entwickelt.

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