Okay, also Apple wurde heute Morgen in der IBD/Yahoo-Vorschau als Kaufkandidat eingestuft – im Zusammenhang mit dem ganzen Fed-Treffen und diesen Dow-Futures-Dingen. Die Aktie war ohnehin schon im Plus, nämlich um 1,87 % auf 332,55 $, bevor der Beitrag überhaupt rausging, und Kredit, wo er gebührt: Der Artikel versucht nicht, die Bewegung als seine eigene Leistung darzustellen. Gut so. Denn die tatsächlich interessante Zahl sitzt eine Ebene darunter – und ich habe noch niemanden gesehen, der das bisher wirklich angefasst hat.
Die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe liegt heute bei rund 4,95 %. Das ist der höchste Stand seit Ende 2023. Das ist normalerweise die schlechteste Art von Morgen für etwas, das wie Apple bewertet wird – also einen Aktienwert, der stark auf Cashflows in Jahren hinaus setzt. Eine höhere Abzinsungsrate sollte ihn daher härter treffen als die meisten anderen. So ist die Mathematik nun mal gedacht.
Außer. Der Nasdaq ist heute um 1,31 % im Plus. Der S&P ist um 1,06 % im Plus. Apples Aktie ist um 1,87 % im Plus.
Ich habe die Division gefühlt drei Mal gemacht, weil es sich rückwärts anfühlte. Apple ist ungefähr mit dem Faktor 1,43x gegenüber dem Index gewandert, der es eigentlich einfangen soll, und mit 1,76x gegenüber dem S&P. An genau der einen Art von Tag, an dem es von allen dort am härtesten hätte getroffen werden müssen.
Ich sehe das auf zwei Arten, und ehrlich gesagt wippe ich ständig hin und her.
Erstens: Der Markt beginnt still und leise, Apple neu zu bewerten — als weniger zinsempfindlich als früher. Services ist ein größerer Anteil am Profit-Kuchen als noch vor drei Jahren, und der Cashflow aus Services kommt früher rein, wird weniger abgezinst. Wenn das wirklich der Fall ist, dann ist das kein Einzelfall: Apple tritt langsam aus dem Wachstums-Stock-Bucket heraus, in den man es immer noch einordnet.
Zwei — und das ist wahrscheinlich die langweilige Antwort: Es ist einfach Beta. Oracle ist heute Morgen bei den Earnings stark gelaufen und hat den gesamten AI-Trade mit hochgezogen. Apple ist für die Session einfach mitgefahren, und ich sehe ein Muster in dem, was eigentlich nur Nebeneffekte waren.
Was diese beiden wirklich unterscheidet, ist nicht heute, sondern der nächste Tag mit hoher Rendite. Wenn Apple den Nasdaq weiterhin besonders dann schlägt, wenn die Rendite der 10-jährigen Anleihe steigt, dann gewinnt die erste Lesart. Wenn es sich stattdessen umkehrt und beim nächsten Mal unterperformt, während die Renditen hochschießen, dann war das heute nur Rauschen, und ich habe viel zu lange an einer Divisionsaufgabe herumgerechnet.
Seht ihr sonst noch, wie Tech im Mega-Cap-Bereich sich still und leise von der Zinsstory abkoppelt, oder ist das nur Oracles Halo, der bis Montag abläuft?
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