Kern-CPI: 0,3% gegenüber 0,2% erwartet. Die eine Zahl in der Veröffentlichung, die verfehlt hat – und die eine, die wirklich zählte. Das letzte Argument gegen die Zinserhöhung nächste Woche ist aus dem Raum verschwunden.
Jetzt kommt der seltsame Teil. Die Aktien starteten HÖHER. Dow +1%, S&P +0,84%, Nasdaq +0,77%. Ein starkes Kern-Ergebnis, eine Erhöhung praktisch festgezurrt für den 16., und der Aktienmarkt ist daraufhin nach oben gelaufen.
Zwei Lesarten. Entweder der Markt hat diese Zinserhöhung seit drei Wochen eingepreist und der Print hat lediglich die Ungewissheit beendet – also: die Klarheit kaufen, nicht die Nachricht. Oder die Aktien haben entschieden, dass eine einzige Erhöhung in einer starken Wirtschaft nicht einschränkend ist, sondern nur eine Neuausrichtung.
Die Abstimmung des Anleihemarkts ist leiser und fester: 10-jährig nahe 4,94%, zweijährig bei 4,50% – der vordere Bereich sitzt fast 100 Basispunkte über dem Ziel der Geldpolitik. Das ist kein Markt, der nur eine Zinserhöhung einpreist. Das ist ein Markt, der einen Pfad einpreist.
Aktien haben „Gewissheit“ gehört. Anleihen haben „Anfang“ gehört. Am 16. erfahren wir, wer zugehört hat. #Fed #CPI