$AMZN In diesem 2026er Q2-Bericht ist nicht der Nettoergebnis-Sprung an sich das Wichtigste, sondern dass das Wachstum bei AWS wieder deutlich Fahrt aufnimmt – und gleichzeitig drückt auch der KI-Capex den Free Cashflow in den negativen Bereich. Kurz gesagt: In dieser Saison ist Amazons Wachstum „wieder härter geworden“, aber der Preis steht ebenfalls in den Zahlen.
Zuerst die Kerndaten ansehen
2026 Q2: Amazons Gesamtumsatz 200,606 Milliarden US-Dollar, +20% im Jahresvergleich; operatives Ergebnis 27,461 Milliarden US-Dollar, +43%; Nettoergebnis 62,647 Milliarden US-Dollar, verwässertes EPS 5,75 US-Dollar (Vorjahreszeitraum: 1,68 US-Dollar). Wichtig dabei: Das deutlich gestiegene Nettoergebnis enthält 53,415 Milliarden US-Dollar an sonstigen Erträgen vor Steuern. Diese stammen vor allem aus Erträgen aus Investitionen im Zusammenhang mit Anthropic. Daher kann man die Nettoergebnis-Wachstumsrate nicht einfach als unmittelbaren Ausbruch des operativen Geschäfts interpretieren.
AWS ist die stärkste Hauptlinie in diesem Finanzbericht
AWS-Umsatz in dieser Periode: 42,32 Milliarden US-Dollar, +37% im Vergleich zum Vorjahr—das schnellste Wachstum seit 18 Quartalen. Das AWS-Betriebsergebnis liegt bei 16,621 Milliarden US-Dollar, die operative Marge bei 39,4%. Diese Kennzahlen sind für den Markt entscheidend, denn in der vergangenen Zeit hatte das Amazon-Cloud-Wachstum zeitweise hinter Microsoft und Google Cloud gelegen. Diesmal beschleunigt AWS wieder: Das bedeutet, dass der KI-Bedarf tatsächlich beginnt, sich in den Cloud-Umsätzen zu spiegeln.
KI- und Chip-Geschäft liefern nun konkretere Größenordnungen
Amazon hat offengelegt: Der annualisierte Umsatz des KI-Geschäfts von AWS hat bereits 25 Milliarden US-Dollar überschritten, und auch der annualisierte Umsatz im Chip-Geschäft liegt bei über 25 Milliarden US-Dollar. Zudem sind beide Bereiche im Jahresvergleich jeweils mit dreistelligem Wachstum gewachsen. Dieses Signal ist wertvoller als nur ein Satz wie „starke KI-Nachfrage“, denn es zeigt, dass Amazon nicht nur über KI-Investitionen spricht, sondern dass Trainium, Graviton, Bedrock und AgentCore bereits anfangen, sich als quantifizierbare Geschäftszahlen in konkrete Größenordnungen zu verwandeln.
E-Commerce und Werbung lassen ebenfalls nicht nach
Nordamerikanische Geschäftsumsätze 1161,77 Milliarden US-Dollar, +16% im Vergleich zum Vorjahr; Betriebsergebnis 91,23 Milliarden US-Dollar. Internationale Geschäftsumsätze 421,97 Milliarden US-Dollar, +15%; Betriebsergebnis 17,17 Milliarden US-Dollar. Werbedienstleistungsumsätze 198,09 Milliarden US-Dollar, +26%; Umsätze aus Dienstleistungen für Drittanbieter-Verkäufer 467,80 Milliarden US-Dollar, +16%; Abo-Dienstleistungsumsätze 137,30 Milliarden US-Dollar, +12%. Das zeigt, dass Amazon in dieser Phase nicht nur mit AWS stark ist—auch Retail, Seller Services und Advertising stützen weiterhin das Wachstum der Gesamteinnahmen.
Der Druck auf den Cashflow ist aber sehr real
In den vergangenen 12 Monaten hatte Amazon einen operativen Cashflow von 161,403 Milliarden US-Dollar, +33% im Vergleich zum Vorjahr; der Nettozugang zu Sachanlagen erreichte jedoch 169,007 Milliarden US-Dollar, +64%, sodass der freie Cashflow bei -7,604 Milliarden US-Dollar landete. Diese Veränderung ist entscheidend: Der operative Cashflow des Unternehmens ist nicht schlecht; was den freien Cashflow wirklich nach unten drückt, sind weiterhin die beschleunigenden Investitionen in KI, Rechenzentren und Infrastruktur.
Die Q3-Leitplanke ist nicht so aggressiv wie der Finanzbericht selbst
Amazons Umsatz-Leitplanke für Q3 liegt bei 1970 bis 2020 Milliarden US-Dollar, das entspricht einem Wachstum von 9% bis 12%; die Leitplanke für das Betriebsergebnis liegt bei 22,5 bis 26,5 Milliarden US-Dollar, im Vorjahreszeitraum waren es 17,4 Milliarden US-Dollar. Diese Prognose ist nicht schlecht, aber im Vergleich zur 20%igen Umsatzwachstumsrate in Q2 ist sie deutlich abgekühlt—auch wegen einer zeitlichen Verschiebung des Prime Day. Worauf der Markt als Nächstes achten muss: Ob AWS mit hohem Tempo weitermacht und ob die KI-Kapitalausgaben weiterhin durch das Umsatzwachstum absorbiert werden können.
In einem Satz zusammengefasst: Das wichtigste Signal in Amazons Q2-Finanzbericht ist, dass AWS wieder anzieht—während Werbung und E-Commerce weiterhin stabil halten. Gleichzeitig drücken jedoch die KI-Investitionen den freien Cashflow in den negativen Bereich. Entscheidend ist also nicht, ob Amazon eine KI-Story hat, sondern ob diese Runde mit sehr hohen Investitionsausgaben in der Lage ist, nachhaltiges Cloud-Umsatz- und Gewinnwachstum zu erzielen.
Folgt mir—danach aktualisiere ich fortlaufend Finanzberichte wichtiger Unternehmen aus Hongkong und den USA so, dass man sie in einer Grafik auf einen Blick versteht.