Die Europäische Zentralbank wird den Zinssatz offenbar auf ihrer Sitzung am 23. Juli unverändert lassen, doch Ökonomen warnen: Eine Verschärfung der geopolitischen Spannungen und steigende Energiepreise haben die Prognose für die Geldpolitik verkompliziert und die Möglichkeit einer zusätzlichen Straffung bis Ende des Jahres aufrechterhalten.
ING- und UBS-Analysten erwarten, dass die EZB den Einlagensatz nächste Woche bei 2,25% belässt. Dabei betonen sie, dass die Ereignisse im Nahen Osten und ihre Auswirkungen auf die Inflation die Schlüsselfaktoren für die Entscheidungen vor dem September-Treffen sein werden.
ING-Ökonomen zufolge wird die EZB die Zinsen nächste Woche vermutlich nicht ändern, sie schließen eine unerwartete Erhöhung um 25 Basispunkte jedoch nicht vollständig aus.
Seiner Ansicht nach hat der jüngste Rückprall der Ölpreise vor dem Hintergrund einer Verschärfung der Lage im Nahen Osten das inflationäre Umfeld wiederhergestellt, das in den Juni-Prognosen der EZB zugrunde gelegt worden war. Diese hatten mindestens zwei Zinserhöhungen erwartet.
ING merkte zudem an, dass schwächere als erwartete Inflationsdaten für Juni und begrenzte Anzeichen für zusätzlichen Preisauftrieb die Dringlichkeit weiterer geldpolitischer Straffungen gesenkt haben.
Zugleich ergänzten sie, dass ein Teil der Anhänger einer straffen Geldpolitik für ein früheres Handeln eintreten könnte – insbesondere wenn der Rückgang der Energiepreise bis September die Argumente für eine weitere Zinserhöhung abschwächt. Das Basisszenario von ING geht von einer Zinserhöhung im September und nicht im Juli aus.
Auch die UBS-Ökonomen erwarten, dass die EZB die Zinsen nächste Woche unverändert lässt und ihren datenorientierten Ansatz beibehält, ohne ein klares Signal in Bezug auf September zu geben.
Die UBS rechnet weiterhin mit einer Erhöhung um 25 Basispunkte im September – auf 2,5% – hält jedoch fest, dass die jüngsten Inflationsdaten und die Kommentare von Vertretern der EZB, darunter Pierre Wunsch und Martinhsch Kasaks, die Zuversicht für ein solches Ergebnis verringert haben.
In der Bank hieß es, die Märkte hätten die Zinssätze für eine weitere Verschärfung der Politik nach der jüngsten Phase geopolitischer Spannungen nach oben angepasst.
Die UBS machte außerdem darauf aufmerksam, dass die EZB in den kommenden Monaten zusätzliche Erläuterungen zu den Vorschlägen geben könnte, die Mindestreservesätze für Banken von 1% auf 2% anzuheben. Nach Einschätzung der Analysten würde diese Maßnahme die überschüssige Liquidität um rund 170 Milliarden Euro verringern und die jährlichen Zinszahlungen der Zentralbank an Kreditinstitute senken.
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