[M1_mag7]
COIN hat gestern um 4,268 % nachgegeben, aktueller Kurs 145,35. Es geht hin und her. Der alte Hund hat kurz auf die Funding-Rate geschaut: 0,00018387 – positiv. Die Longs zahlen dem Short also brav weiterhin Gehalt, die Positionen liegen bei 38178 BTC-Äquivalent, im Grunde kaum reduziert. Vier Prozent runter und die Rate ist noch nicht in den negativen Bereich gedreht – das ist mehr wert, zweimal genauer gekaut zu werden als der Rückgang selbst.
Bei Mag7 ist diese Kopplung ziemlich interessant gelaufen. COIN ist im Kern eine On-Chain-SPY, mit einem Nasdaq-Beta von ungefähr 1,4; wenn QQQ wackelt, muss COIN zweimal wackeln. Diese Woche gibt es makroseitig nicht viel Neues, aber im Sekundärmarkt ziehen Market Maker spürbar Liquidität ab. Im Pool binance-tradfi-perp ist die durchschnittliche Spread zwischen Kauf und Verkauf in den letzten drei Tagen um 0,3 % weiter aufgeweitet worden, fast das Doppelte im Vergleich zum letzten Monat. Der alte Hund hat zwei Wochen draufgeguckt und festgestellt: In tradFi-Kontrakten sind die Kosten dafür, dass große Orders an bestehenden Quotes hängenbleiben, deutlich höher als im Spot. Das deutet darauf hin, dass Market Maker nicht wirklich Bock haben, Richtungs-„Ware“ anzunehmen. Zusammen mit dem 24-Stunden-Volumen von COIN wirkt das Umschlagvolumen von 51,85 Mio. $ zwar groß, aber verteilt über jede Minute ist es dann doch nicht so konzentriert – keine eindeutigen Spuren von koordiniertem, konzentriertem Abkauf.
Ein anderer Blickwinkel: Das Fundament von Coinbase ist sehr stark mit dem On-Chain-Transaktionsvolumen gekoppelt. In den letzten zwei Wochen gehen die aktiven On-Chain-Adressen für BTC nach unten. Beim ETH-Mainnet steht die Gas-Gebühr selbst bei 15 gwei nicht mehr stabil. Der Markt redet zwar noch vom bull market, aber in der Praxis wird abgebaut und gewartet. COIN spielt in Mag7 eine ziemlich unangenehme Rolle: Wenn es steigt, behandeln viele es wie einen Tech-Growth-Stock und geben ihm ein 30x-PE-Niveau nach oben; wenn es fällt, wird es sofort zu einem Broker-/Börsenzyklus-Stock – und 10x PE findet dann auch niemand mehr wirklich günstig. Dieser Rücksetzer ist im Grunde der Wechsel von Tech-Narrativ zu Broker-Narrativ – ähnlich wie im August 23: Damals gab es auch eine Seitwärtsphase auf hohem Nasdaq-Niveau. COIN fiel zuerst um 18 % stärker als der Markt, kam danach erst „widerwillig“ wieder mit, als der große Index neue Hochs machte, und lag am Ende ganze 12 Punkte hinter QQQ.
Der Take vom alten Hund ist ganz klar: An dieser Position stocke ich nicht auf. Die Funding-Rate ist zwar noch nicht negativ geworden, aber das Niveau von 0,018 % zeigt, dass die Longs noch nicht aufgegeben haben – also gibt es keine Gelegenheit für eine panikartige Bereinigung.
Trading-Tag: #BinanceFutures #TradFi #USDⓈM #COIN #COINUSDT $COIN
COIN hat gestern um 4,268 % nachgegeben, aktueller Kurs 145,35. Es geht hin und her. Der alte Hund hat kurz auf die Funding-Rate geschaut: 0,00018387 – positiv. Die Longs zahlen dem Short also brav weiterhin Gehalt, die Positionen liegen bei 38178 BTC-Äquivalent, im Grunde kaum reduziert. Vier Prozent runter und die Rate ist noch nicht in den negativen Bereich gedreht – das ist mehr wert, zweimal genauer gekaut zu werden als der Rückgang selbst.
Bei Mag7 ist diese Kopplung ziemlich interessant gelaufen. COIN ist im Kern eine On-Chain-SPY, mit einem Nasdaq-Beta von ungefähr 1,4; wenn QQQ wackelt, muss COIN zweimal wackeln. Diese Woche gibt es makroseitig nicht viel Neues, aber im Sekundärmarkt ziehen Market Maker spürbar Liquidität ab. Im Pool binance-tradfi-perp ist die durchschnittliche Spread zwischen Kauf und Verkauf in den letzten drei Tagen um 0,3 % weiter aufgeweitet worden, fast das Doppelte im Vergleich zum letzten Monat. Der alte Hund hat zwei Wochen draufgeguckt und festgestellt: In tradFi-Kontrakten sind die Kosten dafür, dass große Orders an bestehenden Quotes hängenbleiben, deutlich höher als im Spot. Das deutet darauf hin, dass Market Maker nicht wirklich Bock haben, Richtungs-„Ware“ anzunehmen. Zusammen mit dem 24-Stunden-Volumen von COIN wirkt das Umschlagvolumen von 51,85 Mio. $ zwar groß, aber verteilt über jede Minute ist es dann doch nicht so konzentriert – keine eindeutigen Spuren von koordiniertem, konzentriertem Abkauf.
Ein anderer Blickwinkel: Das Fundament von Coinbase ist sehr stark mit dem On-Chain-Transaktionsvolumen gekoppelt. In den letzten zwei Wochen gehen die aktiven On-Chain-Adressen für BTC nach unten. Beim ETH-Mainnet steht die Gas-Gebühr selbst bei 15 gwei nicht mehr stabil. Der Markt redet zwar noch vom bull market, aber in der Praxis wird abgebaut und gewartet. COIN spielt in Mag7 eine ziemlich unangenehme Rolle: Wenn es steigt, behandeln viele es wie einen Tech-Growth-Stock und geben ihm ein 30x-PE-Niveau nach oben; wenn es fällt, wird es sofort zu einem Broker-/Börsenzyklus-Stock – und 10x PE findet dann auch niemand mehr wirklich günstig. Dieser Rücksetzer ist im Grunde der Wechsel von Tech-Narrativ zu Broker-Narrativ – ähnlich wie im August 23: Damals gab es auch eine Seitwärtsphase auf hohem Nasdaq-Niveau. COIN fiel zuerst um 18 % stärker als der Markt, kam danach erst „widerwillig“ wieder mit, als der große Index neue Hochs machte, und lag am Ende ganze 12 Punkte hinter QQQ.
Der Take vom alten Hund ist ganz klar: An dieser Position stocke ich nicht auf. Die Funding-Rate ist zwar noch nicht negativ geworden, aber das Niveau von 0,018 % zeigt, dass die Longs noch nicht aufgegeben haben – also gibt es keine Gelegenheit für eine panikartige Bereinigung.
Trading-Tag: #BinanceFutures #TradFi #USDⓈM #COIN #COINUSDT $COIN