In zwei Wochen um 400 Millionen Dollar geschrumpft – kann die Marktkapitalisierung eines Stablecoins so schnell „abspecken“?
Der Stablecoin USD1, ausgegeben vom Krypto-Projekt World Liberty Financial der Trump-Familie, verlor in den vergangenen zwei Wochen rund 401 Millionen Dollar an Marktkapitalisierung: Sie sank von 4,43 Milliarden auf etwa 4,02 Milliarden Dollar – ein Rückgang um 9,1 Prozent. Die Daten stammen von CoinGecko (6. bis 19. Oktober). Das offizielle Reserve-Dashboard weist Reserven von rund 4,01 Milliarden Dollar aus – das passt weitgehend dazu.
Die Blockchain-Forschungsfirma Onchain Benchmark führt den Rückgang auf konzentrierte Rücknahmen zurück: Auf Ethereum wurden netto 184,6 Millionen Dollar eingelöst (63 Burns, davon 99 Prozent über Wallets des Verwahrers BitGo); auf der BNB Chain waren es netto 200,43 Millionen Dollar. Davon stammten knapp 200 Millionen Dollar aus zwölf Rücknahmen einer anonymen Adresse. Die einzelnen Rücknahmen beliefen sich auf 30 bis 50 Millionen Dollar. Niemand weiß jedoch, wem diese Adresse gehört oder warum die Rücknahmen erfolgten.
Entscheidend ist: Der Kurs von USD1 blieb die ganze Zeit zwischen 0,998 und 1,000 Dollar und löste sich nicht wesentlich von seiner Bindung. Der Rückgang der Marktkapitalisierung ist also darauf zurückzuführen, dass Rücknahmen Token vernichtet und das Angebot verringert haben – nicht auf einen Kursverfall. Es handelt sich um eine normale „Schrumpfungsphase“ bei einem Stablecoin, nicht um eine panikartige Flucht.
Ich finde, die eigentliche Aussage steckt nicht in den 400 Millionen Dollar selbst, sondern in der Struktur: Die 200 Millionen Dollar auf der BNB Chain kamen von einer einzigen anonymen Adresse. Das deutet auf eine hohe Konzentration bei den Großinvestoren von USD1 hin: Schon der Ein- oder Ausstieg einer oder zweier Institutionen kann die Marktkapitalisierung um fast 5 Prozent bewegen. Für einen Herausforderer, der es mit USDT und USDC aufnehmen will, ist diese Konzentration eine unsichtbare Wachstumsgrenze.
Ein weiteres Detail: BitGo ist nach wie vor für die Ausgabe und Verwahrung von USD1 zuständig. World Liberty will die Ausgabe und Verwahrung jedoch bald selbst übernehmen – mithilfe einer vom US-amerikanischen Office of the Comptroller of the Currency (OCC) genehmigten bundesweiten Trust-Bank-Lizenz. Ob die großen Rücknahmen während dieser Übergangsphase Zufall waren oder ob jemand seine Position im Vorfeld umgeschichtet hat, sollte man weiter beobachten.
Was meint ihr: Kann ein Ansatz wie bei USD1 – „Promi-Unterstützung plus schnelles Wachstum“ – im Stablecoin-Wettbewerb funktionieren?
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Dies stellt keine Anlageberatung dar. DYOR – der Handel ist mit Risiken verbunden.