BTC 77.900 $, 3. September: Zwei gewichtige Analysen zeigen am selben Tag auf ein und dasselbe Fazit—die Bitcoin-Preislogik befindet sich im Paradigmenwechsel.
Der Europa-Leiter der Research-Abteilung von Bitwise, André Dragosch, schreibt und belegt mit Daten, dass Bitcoin nun zunehmend wie Gold bepreist wird.
Drei Datensätze weisen in dieselbe Richtung. Erstens: Die 90-Tage-Korrelation von BTC mit Gold steigt auf den höchsten Stand seit sechs Jahren—das letzte Mal, dass sie dieses Niveau erreichte, war 2020 während der globalen Pandemie-Lockerungen. Zweitens: Die 90-Tage-Korrelation von BTC mit dem Nasdaq 100 fällt auf ein Einjahrestief—die These von „Tech-Aktien mit Hebel“ trägt nicht mehr. Drittens: BTC weist eine deutlich negative Korrelation mit dem US-Dollar-Index DXY auf—wenn der Dollar schwächer wird, profitieren BTC und Gold synchron.
Nach dem Eingreifen von US-Finanzminister Bessent im August stieg BTC in der Woche um 22,4 %, Gold gleichzeitig um 5 %—während die US-Aktien fielen. Bitcoin und Gold stiegen gemeinsam und entkoppelten sich von den US-Aktien.
Am selben Tag erklärte der On-Chain-Analyst Willy Woo das Ende des 4-Jahres-Halving-Zyklus. Das jährliche Zuwachsendangebot ist auf 0,8 % gesunken (bald 0,4 %). Der Angebots-Schock durch das Halving ist so klein geworden, dass er weitgehend vernachlässigbar ist. Bitcoin geht von einem „angebotstreibenden“ 4-Jahres-Zyklus zu einem „makro-/schuldgetriebenen“ 6- bis 8-Jahres-Zyklus über. 2026 ist das erste echte Testjahr.
Zusammengefasst: Bitcoin wechselt von der „krypto-nativen Erzählung“ (Halving, Angebots-Schocks, 4-Jahres-Zyklus) hin zur „makroökonomischen Vermögens-Erzählung“ (digitales Gold, Schuldenzyklus, 6–8 Jahre). Die Preissetzungsmacht verlagert sich von krypto-nativen Kapitalnarrativen hin zu traditionellem Finanzkapital.
On-Chain-Bestätigung: ETFs wechseln von Abflüssen in Höhe von 236 Mio. zurück in Zuflüsse von 101 Mio. (BlackRocks IBIT +115 Mio. an erster Stelle). Das gesamte AUM liegt bei 97,2 Mrd. und entspricht 6,26 % der BTC-Marktkapitalisierung. Wale kaufen bei Rücksetzern 6.765 BTC (5,21 Mio. $). Retail verkauft 47.000 BTC. Polymarket bewertet die Wahrscheinlichkeit, dass der Kurs in diesem Monat $82.500 durchbricht, mit 57 %.
In den letzten 15 Jahren wurde Bitcoin als Risiko-Asset bepreist. Wenn dieser Trend anhält, könnte sich seine Story in den nächsten 15 Jahren grundlegend neu schreiben. Das Ergebnis des FOMC vom 16. September wird wichtiger sein als das Halving—weil der neue Antrieb für Bitcoin nicht mehr der Angebots-Schock ist, sondern die Dollar-Liquidität.
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