📊 JST nach dem ersten Jahr des Burns: 19 % des Angebots sind im schwarzen Loch verschwunden, die nächste Runde kann nur noch ein Drittel verbrennen
Am 17. Oktober gab die JustLend DAO bekannt, dass die fünfte Runde des Rückkaufs und Burns am 16. Oktober abgeschlossen wurde. 170.723.144 JST wurden an eine Blackhole-Adresse gesendet – 1,72 % des Gesamtangebots. Zum Kurs am Burn-Tag entsprach das 23,53 Millionen US-Dollar.
Fünf Runden in einem Jahr, insgesamt 1,882 Milliarden Token verbrannt. Die Gesamtmenge sank von 9,9 Milliarden auf 8,018 Milliarden. Das aktuelle Gesamtangebot auf CoinGecko liegt bei 8.018.019.892 Token und stimmt damit mit der Ankündigung überein.
Ich habe die in den Ankündigungen ausgewiesenen Beträge für alle fünf Runden zusammengerechnet: 17,72 Millionen in der ersten Runde, 21 Millionen in der zweiten, 21,3 Millionen in der dritten, 34,59 Millionen in der vierten und diesmal 19,62 Millionen. Macht insgesamt 114,2 Millionen US-Dollar.
In den 34,59 Millionen der vierten Runde steckte eine einmalige historische USDJ-Stabilitätsgebühr von 10,39 Millionen. Zieht man sie ab, liegen die regulären Quartalsbeträge bei etwas über 20 Millionen.
Die 19,62 Millionen diesmal setzen sich laut Ankündigung aus zwei Posten zusammen: 10,34 Millionen aus den letzten verbleibenden Erträgen von JustLend und 9,28 Millionen an neuen Nettoeinnahmen im dritten Quartal. 19,62 Millionen geteilt durch 170,7 Millionen Token ergibt einen Durchschnittspreis von 0,115 US-Dollar. In derselben Ankündigung wird der Wert zum Kurs am Burn-Tag mit 23,53 Millionen angegeben. Der Buchwert liegt also fast 20 % über dem tatsächlich eingesetzten Geld.
Entscheidend ist die Struktur. Zu Beginn wurden 59 Millionen an bestehenden Erträgen aus JustLend entnommen: 30 % wurden in der ersten Runde verbrannt, die übrigen 70 % schrittweise. Mit dieser Runde ist der gesamte Betrag aufgebraucht. Die Rücklagen sind erschöpft.
Danach bleiben nur noch die laufenden Einnahmen. Im dritten Quartal betrug der Nettogewinn 9,28 Millionen. Der Durchschnitt der ersten fünf Runden lag bei 22,85 Millionen pro Quartal – ein Rückgang um fast 60 %. Laut offizieller Aussage soll der Mechanismus weiterentwickelt und um neue Geschäftsfelder wie GasFree erweitert werden. Ein konkreter Plan wurde jedoch nicht veröffentlicht.
Die entscheidende Frage ist, wie lange der Burn noch weitergehen kann. 9,28 Millionen mal vier Quartale ergibt 37,12 Millionen im Jahr. Bei einer Marktkapitalisierung von 1,08 Milliarden US-Dollar entspricht das einer Rückkaufrendite von 3,4 %. US-Staatsanleihen mit zehnjähriger Laufzeit rentierten zum Handelsschluss am 16. Oktober mit 5,098 %. Wer auf diese deflationäre Coin setzt, erzielt also weniger Rendite, als wenn er einfach Staatsanleihen kauft.
Der Kurs ist allerdings gestiegen. Am 17. Oktober 2025 lag er bei 0,031 US-Dollar, am 9. Oktober erreichte er im Tagesverlauf 0,1433 – mehr als das Dreifache. Als ich diesen Text schreibe, liegt er bei 0,1348. In 24 Stunden ist er um 1,3 % gefallen, die Marktkapitalisierung beträgt 1,08 Milliarden. Bis zum Hoch von 0,1933 im April 2021 fehlen noch rund 30 %.
Deflation ist keine Gelddruckmaschine. Verbrannt wird operativer Cashflow, und der ist begrenzt. Im ersten Jahr sorgten 59 Millionen an bestehenden Erträgen dafür, dass die Quartalsbeträge im zweistelligen Millionenbereich blieben. Im zweiten Jahr wird es darauf ankommen, wann Geschäftsfelder wie GasFree tatsächlich in den Rückkaufpool einzahlen.
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