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GS veröffentlicht morgen Abend seine Zahlen – die Gebühren im Investmentbanking sind interessanter als der Gesamtgewinn

Von heute Abend bis zur Veröffentlichung morgen Abend rechne ich bei der US-Aktie GS eher mit einer Fortsetzung der Erholung. Am Freitag machte die Aktie die Verluste vom Donnerstag bereits wett und steigt heute Abend vorbörslich ebenfalls. Im vergangenen Quartal legten die Gebühreneinnahmen im Investmentbanking kräftig zu, und auch die Auftragspipeline ist voller als zuvor. Ich denke, dass die Käufe vor der Veröffentlichung diesmal noch anhalten könnten.

GS schloss am Freitag bei 895.32 US-Dollar und damit über dem Schlusskurs vom Mittwoch von 887.21 US-Dollar. Im vorbörslichen Handel liegt die Aktie heute Abend bei rund 900 US-Dollar; das Tageshoch von Anfang Oktober bei 913 US-Dollar ist noch nicht erreicht. Von einer großen Rally kann bei diesem Anstieg keine Rede sein. Immerhin hat sich die Erholung vom Freitag vorerst fortgesetzt, während das jüngste Hoch noch nicht überwunden ist. Gibt die Aktie heute Abend die Gewinne vom Freitag wieder ab, wäre die Annahme einer anhaltenden Erholung vor den Zahlen weniger überzeugend.

Im zweiten Quartal beliefen sich die Gebühreneinnahmen im Investmentbanking auf rund 3.4 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 55 % gegenüber dem Vorjahr. Die Einnahmen aus Aktienemissionen, Anleiheemissionen und der M&A-Beratung stiegen allesamt; auch die Auftragspipeline im Investmentbanking war größer als Ende des ersten Quartals. Mehr Aufträge eröffnen die Möglichkeit, dass die Gebühreneinnahmen weiter zulegen. Werden Aufträge jedoch storniert oder verzögern sie sich, wird die Pipeline nicht automatisch zu Umsatz.

Im selben Quartal stiegen die Einnahmen aus dem Aktiengeschäft im Jahresvergleich um 72 %. Ein Zuwachs von mehr als 70 % ist natürlich erfreulich. Dieser Bereich umfasst jedoch auch Handels- und Finanzierungsgeschäfte, deren Einnahmen sich mit der Aktivität der Kunden verändern können. Der kräftige Anstieg im vergangenen Quartal bedeutet nicht automatisch, dass es im dritten Quartal genauso weitergeht. Statt mich an der Gesamtgewinnzahl festzuhalten, schaue ich lieber darauf, ob die Aufträge im Investmentbanking weiter in Gebühreneinnahmen umgewandelt werden.

Diese Geschäftszahlen stammen aus dem zweiten Quartal und wurden im Juli veröffentlicht; morgen Abend stehen die Zahlen für das dritte Quartal an. Ob sie die Markterwartungen übertreffen, lässt sich erst beurteilen, wenn verlässliche Prognosen zum Vergleich vorliegen. Auch die Erholung vor der Veröffentlichung und die Kursentwicklung danach sollte man getrennt betrachten: Wenn sich das Wachstum verlangsamt, kann die Aktie trotz der vorherigen Gewinne wieder nachgeben.

Die Zahlen werden morgen Abend gegen 19:30 Uhr veröffentlicht, die Telefonkonferenz beginnt um 21:30 Uhr. Im vergangenen Quartal gab es mehr Aufträge – morgen Abend wird sich zeigen, ob diese weiterhin Einnahmen eingebracht haben.

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