CryptoQuant Quicktake

$ETH je v současnosti pod realizovanou cenou.

$ETH velryby jsou ve ztrátové pozici. Pozitivním signálem však je, že stále akumulují.

Navzdory poklesu se přílivy $ETH do akumulačních adres zvýšily.

$ETH tuto úroveň dosáhl jednou dříve, v dubnu loňského roku, a rychle se zotavil a poté vzrostl.

Kupní síla velryb zůstává nedotčena, což znamená, že považují současnou cenu za atraktivní. Očekává se výrazný odraz.

Napsal CW8900

Nejnovější data z poměru Stock-to-Flow (S2F) ukazují historickou odchylku mezi matematickou vzácností Bitcoinu a jeho aktuální tržní cenou.

Rozbor dat:

S2F vertikální výstřel: SMA-7 poměru Stock-to-Flow (fialová přerušovaná čára) prudce vzrostla směrem k hodnotě 54K.

Odchylka ceny: Zatímco metrická hodnota vzácnosti stoupá, cena BTC (černá čára) se ostře korigovala na $78,3K.

Potenciál šoku v dodávkách: Tento rozdíl naznačuje, že "Tok" (nové dodávky vstupující na trh) se zmenšuje ve srovnání s existujícím "Zásobou," což vytváří obrovské teoretické podhodnocení.

Nejnovější data ukazují výrazný pokles v poměru SOPR, dosahující nejnižších úrovní za poslední rok.

Klíčové pozorování:

LTH vs. STH kapitulační: Poměr SOPR (čárková fialová čára) dramaticky klesl k úrovni 1,0. To naznačuje, že dlouhodobí držitelé realizují mnohem menší zisk ve srovnání s krátkodobými držiteli, nebo jednoduše přestávají prodávat na těchto úrovních.

Oprava ceny: Cena Bitcoinu (černá čára) dosáhla místního minima 77,9K $, což odráží výrazný pokles v poměru.

Tržní sentiment: Historicky tak nízký poměr SOPR naznačuje, že "chytří investoři" přestali prodávat, často to znamená období akumulace nebo potenciální tržní dno.

Nedávná data pro Bitcoin: Poměr velryb na burzách ukazuje významný posun, který si zaslouží pozornost.

Rozpad dat:

Nárůst poměru velryb: Přerušovaná fialová čára (SMA-7) vzrostla směrem k úrovni 0.575. To naznačuje, že 10 největších přílivů na burzy tvoří obrovskou část celkových vkladů.

Cena: Současně cena Bitcoinu (černá čára) zaznamenala prudkou korekci, když klesla směrem k podpůrné zóně $77.9K.

Odchylka: Vidíme "medvědí odchylku", kdy aktivita velryb na burzách vrcholí, zatímco ceny klesají.

📰 Denní Aktualizace Trhu:

V posledních několika hodinách ukázalo několik on-chain ukazatelů na chování distribuce, odhaleno analýzou přílivu Bitcoinu z různých perspektiv, jako je věk držitele a aktivita velryb.

📊 [Bitcoin] Příliv na Burzu Binance podle Věku Držitele

Tento graf sleduje příliv BTC na Binance rozdělený podle stáří mincí — jak dlouho byly mince drženy před přesunem.

🔬 Klíčová Pozorování

📈 Co jasně vyčnívá, je náhlý příliv z kohorty držitelů ve věku 6M–12M, zaznamenaný před několika hodinami.

On-chain data shows that miners transferred approximately 175,000 Bitcoin to the Binance platform during January, a high level compared with normal miner flow rates during stable periods. This intense activity places miner behavior at the center of the analytical landscape, as miners are among the most important sources of natural supply on the Bitcoin network.

Notably, these transfers were not evenly distributed throughout the month, with several days experiencing sharp spikes. On certain days, miner outflows reached nearly 10,000 Bitcoin per day. This pattern suggests deliberate selling decisions or focused liquidity management, rather than routine operational flows. Historically, such daily spikes are often associated with rising operating costs or miners’ attempts to take advantage of specific price levels.

Klíčem k pochopení dnešního trhu s Bitcoinem není předpovídání směru ceny, ale analýza struktury - kde je kapitál koncentrován, jak je financován a zda do systému vstupuje nová poptávka.

Analytik CryptoQuant Maartunn poznamenává, že průměrná akviziční cena strategie kolem 76 000 $ se stala kritickým strukturálním referenčním bodem. Tato úroveň nebyla záměrně nastavena, ale samotný objem držený tam činí nemožným, aby si trh toho nevšiml. Jak se cena blíží této zóně, pozornost se přesouvá z býčích nebo medvědích narativů na to, zda trh dokáže udržet tuto úroveň, aniž by odhalil stres.

Úrokové sazby Bitcoinu se staly negativními po tři po sobě jdoucí dny.

Když cena Bitcoinu klesá a úrokové sazby zůstávají negativní po několik dní v řadě, je to obecně považováno za signál k nákupu. To je jasně vidět v prvním grafu.

Současné prostředí úrokových sazeb naznačuje, že krátké pozice dominují dlouhým pozicím napříč všemi hlavními burzami na trhu s futures.

Pokud jsme však v současnosti uprostřed širšího klesajícího trendu, který začal v říjnu minulého roku, negativní úrokové sazby jako tyto se pravděpodobně budou objevovat často. Prosím, odkazujte na druhý graf.

Klíčový bod: sentiment často záleží více než cena.

Tato metrika vám pomůže vidět, kdo jako první udělá krok.

Co sleduji:

- Pokud poměr klesne pod 1 = STH výdaje se ztrátou (stres / nucený prodej)

- Pokud zůstává nad 1 = sentiment se stabilizuje, korekce může slábnout

Kontext:

- Toto NENÍ makro dno.

- Je to ukazatel tržního stresu. Sledujte to, než se s tím oženíte.

Vysvětlení metriky:

LTH vs STH:

- STH (držitelé krátkodobě) = mince přesunované držiteli @155 dní. Více reaktivní, pravděpodobněji panikaří.

- LTH (držitelé dlouhodobě) = mince držené >155 dní. Obvykle trpělivé peníze.

Japonsko je v epicentru krize, která by mohla přetvořit globální trhy. S rekordním dluhem (>250% HDP) a 40letými výnosy z dluhopisů na historických maximech (4,2%) donutil premiér Takayichi Banku Japonska do fatálního dilematu: snížit hodnotu jenu tiskem peněz nebo zbankrotovat vládu zvýšením úrokových sazeb.

DOMINO EFEKT JENU

Tato past spouští rozuzlení $1 bilionového japonského carry trade, což nutí japonské investory repatriovat kapitál. Prodej by byl globální a brutální: nucené likvidační kaskády, které zasáhnou vše od bezpečných amerických státních dluhopisů po volatilní akciové a dluhové trhy rozvíjejících se ekonomik, které závisí na japonském spekulativním kapitálu. Tato synchronizovaná pohyb nevybírá oběti: vysává likviditu ze všech finančních center najednou, čímž vytváří dokonalý scénář pro blesková zhroucení (*flash crashes*).

Nyní vstupujeme do pátého po sobě jdoucího měsíce korekce pro Bitcoin.

Tato korekce byla do značné míry způsobena událostí 10. října, která vedla k masivnímu zničení likvidity, zejména na trhu s futures.

Za jediný den klesl Open Interest o více než 70 000 BTC, což představuje více než 8 miliard dolarů ztracených.

Ale to není jediný faktor, který hraje roli.

Celková likvidita trhu je také pod tlakem, jak naznačují odlivy stablecoinů z burz, stejně jako přibližně 10 miliard dolarů pokles v tržní kapitalizaci stablecoinů během tohoto období.

Ve své poslední rychlé analýze jsem napsal medvědí analýzu pro Bitcoin, předpovídající jeho pokračující pád.

https://cryptoquant.com/insights/quicktake/697344d8c262194c0f2b59e3

Bitcoin od té doby klesl z oblasti $90K pod $76K. Teď se podívejme hlouběji.

Graf otevřeného zájmu o Bitcoin odhaluje obrovské deleveraging. Klesl z téměř $47,5B na konci roku 2025 na $24,6B. To je 50% ztráta. Spekulativní bublina, která poháněla rally v roce 2025, se zcela vytratila, což zanechalo trh bez obvyklé "páky" podpory.

Data ukazují, že trh s deriváty XRP zažívá jasnou kontrakci v pákovém obchodování, přičemž otevřený zájem na všech platformách klesl na přibližně 902 milionů, což je jeho nejnižší úroveň od roku 2024. To představuje významnou změnu ve struktuře trhu ve srovnání s maximy, které byly vidět v roce 2025, kdy otevřený zájem překročil 2,5–3,0 miliardy.

na Binance, data ukazují, že otevřený zájem o kontrakty XRP klesl na přibližně 458 milionů, přičemž zůstává nad úrovněmi z loňského prosince. Tento současný pokles napříč hlavními platformami odráží široké snížení pákového vystavení, spíše než jednoduchou redistribuci likvidity mezi obchodními místy.

Bitcoin se obchoduje za 78 162 USD po korekci o 13,2 % za třicet dní, což odráží typickou dynamiku medvědí fáze. Zatímco pohyby cen přitahují pozornost, data o toku na řetězci odhalují, kterým platformám obchodníci důvěřují během stresu na trhu.

Kryptoměnové trhy se pohybují v cyklech. Medvědí fáze spouštějí odlivy, když účastníci přecházejí na studené úložiště. Býčí trhy to obracejí, přitahují kapitál zpět, když se obchodování zrychluje. Současná korekce vytváří ideální podmínky pro hodnocení síly platforem napříč podmínkami.

Nedávné sedmidenní čisté toky ukazují na odlivy na celém trhu. Binance měl průměrný poměr kupní síly -0,35, Coinbase -0,07 a OKX -0,10. Tato variabilita potvrzuje, že vzory odrážejí širší dynamiku spíše než izolované obavy. Všechny hlavní burzy zažily odlivy během korekce, což ukazuje na normální cyklické chování.

Nebudu lhát - tržní dynamika už nevypadá tak lákavě. Ale vždy to závisí na vašem úhlu pohledu.

Tento indikátor sleduje, kolik Bitcoinů je "v zisku" na základě nákladů na akvizici na řetězci (analýza UTXO).

Listopad 2024: ~19,8M BTC v zisku

Únor 2025: ~11,2M BTC v zisku

Přibližně 8 milionů BTC je nyní pod vodou.

Co nám to říká?

Jsme v zóně kapitulace. Dokonce i dlouhodobé metriky začínají ukazovat tato data. Držitelé, kteří nakoupili za vysoké ceny, prodávají se ztrátou.

Aktuální zóna: "Objevování dna"

Ukazatel je v tomto rozmezí již nejméně tři měsíce, od listopadu 2025.

Kdykoli Puell Multiple dosáhne zóny slevy, představuje to dobrou příležitost k akumulaci Bitcoinu.

V průměru ukazatel zůstává v této oblasti asi 200 dní, proto jsme stále na polovině období, což naznačuje pokračující medvědí trend v ceně BTC.

Těžaři Bitcoinu jsou krátkodobě pod tlakem, s nižšími příjmy a nižšími cenami, což je perfektní palivo pro malé podnikatele v sektoru, aby uzavřeli stroje a kapitulovali, aby pokryli náklady.

Cena Bitcoinu dosáhla 24hodinového minima 74 502 USD, čímž přímo vyzvala k ročnímu minimu 2025. On-chain indikátory naznačují, že trh vstoupil do definitivní "fáze kapitulace," kterou charakterizuje nucené prodeje od novějších maloobchodních účastníků a institucionálních držitelů.

1. Realizované ztráty & SOPR potvrzení

SOPR krátkodobého držitele (STH-SOPR) v současnosti činí 0,9807 (Obrázek 1). Hodnota pod 1,0 naznačuje, že investoři, kteří drží mince méně než 155 dní, prodávají se ztrátou. Tato udržená realizace ztrát je znakem otřesů na trhu, kde "slabé ruce" odevzdávají své pozice silnějším akumulátorům.

📰 Denní aktualizace trhu:

Data z derivátů Binance poskytují kombinovaný pohled na cenové akce, pozicování a agresivitu obchodníků, což z nich činí jeden z nejvíce užitečných nástrojů pro pochopení toho, co se děje za cenou.

📊 BTC: Binance kumulativní objem net takerů / OI [USD] 24H

📉 Jedním z nejviditelnějších signálů na grafu je agresivní pokles otevřeného zájmu o Bitcoin na Binance.

📉 Otevřený zájem o BTC klesl z 9,2 miliardy dolarů na téměř 6,75 miliardy dolarů

📉 Tento pokles se stal za méně než dva týdny

📉 Celkové snížení otevřených kontraktů dosáhlo přibližně 2,45 miliardy dolarů

Po nedělním krachu na trhu vyslal trh s deriváty Bitcoinu důležitý signál: perpetuální financování se na chvíli stalo negativním. To odráží fázi agresivního deleveragingu, kdy se bilance plateb dočasně posune ve prospěch longů, což činí držení shortů dražším. V tomto kontextu negativní financování nenaznačuje změnu v režimu trhu, ale spíše proces nucené likvidace pře-leveraged pozic.

Klíčovým bodem je, že negativní financování bylo krátkodobé, trvalo pouze dva dny, než se dnes vrátilo do pozitivního území. To znamená, že sklon k shortům nepřetrvával a trh s deriváty se vrátil do neutrálnějšího stavu.

Bitcoin začíná vykazovat jasné známky vstupu do medvědího trhu.

Zatímco cena se stále obchoduje nad realizovanou cenou, zásoba ve ztrátě (%) se prudce zvýšila na přibližně 44% a nadále roste.

V předchozích cyklech se toto chování neobjevovalo během zdravých korekcí, ale spíše v raných fázích medvědích trhů.

Historicky:

Zásoba ve ztrátě se rozšiřuje nad ~40%

Zásoba v zisku klesá současně

Cena zůstává vysoká ve vztahu k realizované hodnotě

→ často označoval začátek prodlouženého poklesu, nikoli konec korekce.