CryptoQuant Quicktake

Trh s deriváty Ethereum na Binance nastavuje nové rekordy, což signalizuje prudký nárůst jak apetitu na riziko, tak optimismu mezi obchodníky.

Podle nedávných údajů vzrostl Odhadovaný poměr pákového efektu (ELR) pro Ethereum na Binance na bezprecedentních 0.611. To znamená nový historický maximální (ATH) pro tuto metriku. Rostoucí ELR naznačuje, že obchodníci přebírají čím dál tím vyšší páku ve vztahu k rezervám burzy. Jednoduše řečeno, tržní riziko dosáhlo vrcholu.

Současně, 19. prosince, zažil poměr Taker Buy Sell Ratio významný nárůst, dosahující 1.13—úrovně, která nebyla viděna od září 2023. Poměr nad 1 naznačuje, že objem „taker“ nákupů (agresivní nákupy) dominuje objemu prodeje.

Na trhu s kryptoměnami je nejdůležitější změna v tom, kde se kapitál rozhoduje umístit, nikoli v cenách. On-chain data ukazují, že tato změna je již globálně na cestě. Celková nabídka stabilních mincí založených na ERC20 se rozšířila na přibližně 160 miliard dolarů, blízko historických maxim. Zatímco nabídka se během prostředí s nízkým rizikem v roce 2022 krátce zmenšila, od té doby opět obnovila jasný rostoucí trend.

To neznamená, že kapitál opouští trh s kryptoměnami. Spíše to odráží fondy, které dočasně snižují riziko, zatímco zůstávají uvnitř ekosystému, akumulují jako „čekající likvidita“ ve stabilních mincích před další investiční příležitostí. Likvidita nezmizela — jednoduše změnila formu a čeká na směr.

Změna čisté pozice krátkodobého držitele (STH) (30d) dosáhla historického maxima, což signalizuje pozitivní denní rozdíl přibližně 100K BTC. Tento metr sleduje 30denní změnu v nabídce držené adresami, které vlastní mince méně než 155 dní.

Hlavní poznatky:

Explozivní poptávka: Nárůst této velikosti (+100K) naznačuje masivní příliv čerstvého kapitálu na trh. Krátkodobí držitelé absorbují dostupnou nabídku rekordním tempem, což odráží extrémní nákupní tlak.

Býčí momentum: Historicky významné skoky v držení STH často korelují s parabolickými fázemi býčího trhu. To naznačuje, že současný cenový růst je poháněn vysokou přesvědčeností nových účastníků a aktivních obchodníků.

On-chain data reveals that Tether (USDT) on the Ethereum network is experiencing an unprecedented surge in user activity. According to the chart, the 30-day Simple Moving Average (SMA) of active addresses has breached the 200,000 mark, setting a new historical record.

Jaké jsou důsledky?

Zvyšující se "suchý prášek": Nárůst aktivních adres stablecoinů obvykle signalizuje, že do trhu vstupuje čerstvá likvidita. Investoři aktivně přesouvají USDT na vklady na burzách nebo interagují s protokoly, což často naznačuje připravenost k nákupu rizikových aktiv, jako je Bitcoin a Ethereum.

Pamatuješ si na bitcoinovou velrybu, která shortovala krach trhu 10/11 a odešla s více než 200 miliony ziskem? Ta samá velryba se zdá být opět aktivní, na základě nedávných převodů stabilních mincí, obchodního chování a pohybů Bitcoinů. Vzhledem k velikosti a minulému dopadu na trh této adresy stojí aktivita za rozebrání.

1. Binance jako vrstva pro konverzi stabilních mincí s vysokou likviditou

1. prosince 2025 v 10:23:11 UTC velryba poslala přibližně 110 milionů USDT (Arbitrum) na Binance prostřednictvím tří transakcí. Krátce poté bylo přibližně 230 milionů USDC (Arbitrum) převedeno zpět.

Bitcoin čelil extrémní volatilitě, vystřelil z 87,100 $ na 90,400 $ předtím, než klesl na 86,000 $ za méně než dvě hodiny, což vedlo k více než 500 milionům $ v likvidacích. Tento pohyb, bez fundamentálních katalyzátorů, odráží nadměrnou páku a možnou manipulaci na trhu, uprostřed očekávání zvýšení úrokové sazby Bank of Japan (BoJ), které je naplánováno na zítra, 19. prosince 2025, což by mohlo utáhnout globální likviditu.

DLOUHÉ LIKVIDACE

On-chain indikátor Bitcoin: Dlouhé likvidace – Všechny burzy, všechny symboly, z CryptoQuant, zaznamenal 1,951.015 dne 17. prosince, což potvrzuje intenzitu dlouhých likvidací a silný prodejní tlak na trhu.

Když investoři přestanou správně oceňovat síť:

Graf ukazuje Bitcoinův NVT Zlatý kříž vyhlazený pomocí 100denního klouzavého průměru, což je vylepšený způsob, jak pozorovat, jak se vyvíjí tržní ocenění vůči on-chain užitku. Konceptuálně NVT funguje jako poměr cena/výnos pro Bitcoin, kde objem transakcí nahrazuje výnosy. Odpovídá na jednoduchou, ale mocnou otázku:

Je tržní hodnota sítě odůvodněná tím, kolik ekonomické aktivity skutečně zpracovává?

NVT Zlatý kříž porovnává krátkodobé a dlouhodobé chování tohoto ocenění. Když krátkodobý NVT významně klesne pod dlouhodobý trend, signalizuje to, že tržní kapitalizace zaostává za aktivitou transakcí. Jinými slovy, investoři oceňují Bitcoin se slevou vůči jeho základnímu užitku.

Chování Bitcoinu od říjnového poklesu odráží jasný přechod od distribuce do režimu opravy rozvahy. Místo toho, aby signalizovalo obnovenou akumulaci nebo otevřenou kapitulaci, data na řetězci ukazují na stabilizaci trhu po stresu, charakterizovanou stlačenou ziskovostí, reaktivními toky na burzách a konsolidací cen pod trvalými makro omezeními.

Tato analýza se opírá o čtyři grafy: Zůstatek CEX příjemce & NUPL, Inflow SOPR, Adresy vkladů Binance vs. cena a výrazně aktivní příliv adres & MVRV. Společně ilustrují, jak se různé tržní kohorty přizpůsobují nižším cenám, zatímco čekají na podporující makro impuls.

Konsolidace Bitcoinu po říjnu není poháněna obnovenou dlouhodobou akumulací. Místo toho on-chain aktivita ukazuje na pokračující dominanci krátkodobých účastníků operujících v úzkém hodnotovém pásmu.

Tento článek se především spoléhá na graf Vysoké Aktivní Adresy, Počet Přílivu & MVRV, s výběrovým odkazem na chování přílivu na burzách pro potvrzení. Interakce mezi aktivitou a oceněním je klíčová pro pochopení současného režimu.

V uplynulém měsíci zůstaly přílivy z velmi aktivních adres na vysoké úrovni, což signalizuje udržovanou účast spekulativních obchodníků. Nicméně, na rozdíl od dřívějších měsíců roku, vrcholy aktivity se staly méně extrémními a méně častými. Tato moderace je důležitá: naznačuje, že i když spekulace zůstává přítomna, naléhavost a páka klesají.

Vidět pokles BTC z $120K určitě všechny napíná. Místo hádání, kde by mohl být spodní bod v blízké budoucnosti, je lepší podívat se na TMMP Graf, který je průměrnou cenou jak pro institucionální, tak pro retailové investory.

Pochopení TMMP Grafu za 2 Minuty:

Modrá Čára (Čára Přežití): Myslete na to jako na "poslední naději" pro trh. Dokud cena zůstává nad touto čarou, struktura býčího trhu zůstává neporušena.

Zelená/Žlutá Vlna (Teploměr Zisku): Když barva vstoupí do žluté/červené zóny, znamená to, že investoři jsou výrazně v zisku a pravděpodobněji prodají. Nyní se opět ochladila na zelenou, což naznačuje, že se trh stabilizoval a dochází k "předání" – kde starší ruce odcházejí a noví kupci přicházejí.

Od říjnového propadu Bitcoinu naznačují data o výměně na blockchainu, že trh se posunul od aktivní distribuce do fáze absorpce ztrát. Místo trvalého prodejního tlaku nyní toky související s burzami odrážejí reaktivní, událostmi řízené chování, které se shoduje s konsolidací spíše než s pokračováním trendu.

Tato analýza se opírá o tři grafy: Adresa často přijímaná z CEX, Zůstatek & NUPL, Adresa často přijímaná z CEX, Příliv & SOPR a Adresa pro vklady uživatelů Binance, Počet odlivů vs. cena. Společně zachycují ziskovost a záměr mincí pohybujících se směrem k burzám.

průměrný výkon altcoinů vykazuje ostrý pokles přibližně -27 % v porovnání se 200denním jednoduchým klouzavým průměrem (SMA), což odráží široké oslabení rizikové chuti k alternativním aktivům. Toto odchýlení potvrzuje, že nedávné tržní rally byly primárně poháněny Bitcoinem, nikoli vyváženým, širokým tržním pokrokem.

Při zkoumání výkonnosti na úrovni burz, Binance, největší burza podle likvidity, vykazuje pokles přibližně -30,8 % v průměrném výkonu altcoinů. Tato úroveň je srovnatelná s poklesy pozorovanými na platformách jako KuCoin, Gate.io a Bybit, což naznačuje, že tlak není izolován na jednu burzu. Místo toho odráží širší, systémový trend spojený s tokem kapitálu a měnícími se náladami investorů napříč kryptoměnovým trhem.

Včerejší přílivy Bitcoinu do Binance objasňují důležitou tržní otázku: kdo vlastně prodal pokles? Zatímco přílivy na burzu vzrostly během cenového poklesu, data o stáří UTXO ukazují, že tlak nepřišel od dlouhodobých držitelů. Mince starší než 155 dní zůstaly převážně neaktivní, což potvrzuje, že držitelé s přesvědčením zůstali klidní. Prodej byl dominován krátkodobými držiteli, což znamená, že tento pohyb byl řízen nedávnými kupci reagujícími taktickým způsobem, nikoli dlouhodobou distribucí.

Hlubší signál se objevuje, když jsou přílivy analyzovány podle velikosti hodnoty. Přestože krátkodobí držitelé vedli objem, přibližně 37% všech BTC poslaných na Binance pocházelo z peněženek velryb o velikosti 1 000–10 000 BTC. To je kritický strukturální náhled. Ukazuje to, že velký kapitál byl aktivní během poklesu a že Binance byla primárním místem zvoleným pro provádění a likviditu.

• Během posledních dvou let se cena pouze třikrát obchodovala poblíž realizované ceny velryb (100-1k BTC).

• Každý čas, kdy se cena přiblížila k RP. V současnosti je rozdíl 16 tisíc USD.

Napsal _OnChain

Současná situace odráží to, co jsme pozorovali, když Bitcoin obchodoval nad 100 000 USD.

Nakupování likvidity se vyčerpává a zbývající likvidita se pouze cirkuluje na trhu místo aby se rozšiřovala.

Jednoduše řečeno, likvidita stagnuje. Bez čerstvých přílivů nového kapitálu nelze vyřešit nerovnováhu v nabídce.

Historicky byla tato nerovnováha opravena pouze poklesy cen.

To se přesně stalo nad úrovní 100 000 USD a stejný vzor se nyní znovu objevuje.

Pokud nová likvidita nevstoupí na trh, můžeme vidět prodloužené období konsolidace nebo krátkodobé oživení.

Dosažení úrovně 170K silně naznačuje, že maloobchodní účastníci buď opustili trh, nebo jsou momentálně neochotni transakovat. Historicky tendence maloobchodní aktivity klesá po prodloužené volatilitě a korekčním cenovém vývoji, což odráží oslabenou krátkodobou důvěru a zapojení.

Z pohledu on-chain znamená takto depresivní aktivita často fázi vyčerpání prodejců, kde tlak na prodej klesá, ale nová poptávka se ještě nevrátila. Nedostatek účasti maloobchodníků může omezit krátkodobý růst, protože maloobchodní tok obvykle řídí momentum během raných oživení. Nicméně, toto prostředí často předchází akumulačním obdobím větších dlouhodobých účastníků, kteří mají tendenci jednat během režimů s nízkou aktivitou.

Navzdory miliardám dolarů v nákupech od institucí se sídlem v USA zůstává Bitcoin pod trvalým tlakem klesání. Na první pohled se to jeví jako protichůdné. Nicméně, jakmile je struktura nabídky a poptávky na trhu rozdělena, obraz se stává jasnějším.

Index Coinbase Premium ukazuje pokračující čistý nákup na Coinbase, který do značné míry odráží toky z USA. Naopak, asijské burzy jako Binance, Bybit a OKX zaznamenaly trvalý čistý prodej na spotovém trhu během Q4. To naznačuje, že hlavní bitevní pole současného výprodeje není na západních trzích, ale v Asii.

The current state of Ethereum (ETH) reflects a significant shift in supply behavior across exchanges, as evidenced by the Exchange Supply Ratio (ESR) across all platforms. Data clearly indicates a continued decline in the percentage of ETH held within exchanges, a crucial factor for understanding the current balance between supply and demand.

Across all platforms, the ESR has fallen to approximately 0.137, one of its lowest levels since 2016. This decline reflects an increasing outflow of ETH from exchanges to external wallets, indicating a decreased appetite for immediate selling and a growing preference for long-term holdings. Historically, such behavior often manifests during periods of re-accumulation or in the lead-up to more stable price movements following periods of volatility.

On the Binance platform, the ESR has dropped to around 0.0325, a relatively low level compared with previous months. This suggests that Binance, as the largest exchange by liquidity, is experiencing a clear withdrawal of ETH from its wallets, thereby reducing the supply available for immediate sale in the spot market. This dynamic reflects increased trader caution and a decline in short-term selling pressure. Meanwhile, Ethereum is trading near $2,960, a mid-range level reflecting a relative balance between supply and demand. The decreasing supply on exchanges, coupled with price stability, suggests that the market is not experiencing strong selling pressure, but rather is entering a phase of liquidity absorption and repositioning.

Written by Arab Chain

Během uplynulého roku bylo Ethereum (ETH) zjevně vedoucím aktivem převáděným z těžařů na burzy. Po celém grafu dosahují jednotlivé výkyvy převodů hodnoty přes 100 milionů dolarů, což naznačuje, že těžaři primárně používají ETH jako svůj hlavní zdroj likvidity.

Je zřejmé, že těžaři sehráli hlavní roli v neúspěchu Etherea udržet býčí trend a v časném vyčerpání jakéhokoli potenciálního altcoinového rally.

Po Ethereu následuje USDT a poté USDC, které se umisťují na dalších místech v převodech z těžařů na burzy. Těžaři provádějí pravidelné a značné převody a zdá se, že dávají přednost zůstávání v hotovosti po prodeji. Toto chování přispívá k nižší tržní volatilitě.

Průměrný objem přílivu na burze (MA7) pro Bitcoin na Binance znovu bliká varovnými signály po krátkém období klidu.

Tento ukazatel, který představuje průměrné množství BTC vloženého na transakci, dosáhl historického maxima 36,7 BTC dne 22. listopadu. Po tomto vrcholu se zdálo, že prodejní tlak ochladil, když ukazatel klesl na přibližně 19 BTC do 10. prosince. Nicméně nedávná data odhalují ostrý a náhlý obrat. K 17. prosinci se indikátor znovu zvýšil na 29,1 BTC a pokračuje v rostoucím trendu.