Autor: Sankalp Shangari, krypto KOL
Sestavil: Felix, PANews
Posledních deset let jsme hlásali sen, že kryptoměna způsobí revoluci ve světě, vyřeší problémy skutečného světa a přivítá zástupy uživatelů Web2 do tohoto odvážného nového světa. Ale buďme upřímní, kryptoměny tento slib zcela nesplnily. Místo toho jsme se kolektivně stali Degeny hledajícími vzrušení, kteří procházejí Ponziho schématy jako veverky opilé espressem.
Tento status quo byl dokonale demonstrován ve více než 500 vedlejších akcích Token 2049. Projekty jsou tak přefinancované, že marketingové rozpočty jsou vyšší než skutečné příjmy (pokud vůbec nějaké jsou), a luxusní stánky a pětihvězdičkové prostory skrývají realitu minimálního přijetí uživateli. VC, kteří kdysi nalili miliardy do čehokoli pomocí bílého papíru, nyní mlčí. Dobrá zpráva? Financování nyní dostávají pouze seriózní projekty. A co špatné zprávy? Kryptoprůmyslu trvalo tak dlouho, než se dostal do tohoto bodu.
Viděli jsme více než 100 L1/L2, které všechny soupeřily o stejné krypto publikum – nižší zapojení a méně smysluplných konverzací. Přesunuli jsme se ze Solany na memy Ethereum, pak na Základnu a nyní Justin Sun jako Icarus, který nebezpečně letěl směrem ke slunci. (Poznámka: Ikaros je v řecké mytologii syn Daedalus. Když on a Daedalus utekli z Kréty pomocí křídel vyrobených z vosku a peří, Ikaros vyletěl příliš vysoko a vosk na jeho křídlech se sluncem roztavil, spadl do vody a zemřel. , byl pohřben na ostrově). To je skvělé pro krátkodobé drama, ale kde je dlouhodobá vize? Kde je ta slibovaná masová adopce? Skákání z memu na mem a řetěz na řetěz ve skutečnosti není podnikání.
V průběhu let jsme přešli od ICO humbuku k výnosovým farmám DeFi, od NFT mánie k distribučním Ponzi schématům GameFi, PoS sázkám, schématům opětovného sázek až po současné opětovné sázky bitcoinů (opravdu?) a nakonec k bodovacím a výsadkovým pyramidám. Jaký je další trik? Lidé, se kterými mluvím, jsou velmi znepokojeni směrem, kterým se průmysl ubírá. Stalo se toho hodně, ale nic z toho nebylo.
VC byli frustrovaní, protože nepředvídali šílenství s memecoiny a nemohli se dotknout prostoru regulovanými prostředky. Zakladatelé si stěžují, protože VC již nefinancují každý „plevel“ v zahradě, jen doufají, že z jednoho z nich vyroste „růže“. Degeny už nebaví přeskakovat z jednoho příběhu do druhého, zatímco farmáři jsou frustrovaní, že výsadky a body nepřinášejí volné bohatství (tráva, vlast, výbuch atd.). Jediný, kdo se smějí, jsou ti, kteří se zabývají obchodováním (CEX, DEX, možná), hazardem (Rollbit, Shuffle, Polymarket, memecoiny) a infrastrukturou, která to všechno podporuje. To je patrné na sponzorství F1, velkých výstavních stáncích a mnohamilionových rozpočtech na marketing.
Mezitím se AI a akcie dostávají do centra pozornosti, protože akcie Nvidie nabízejí výnosy podobné kryptoměnám s vyššími výnosy, nižším rizikem, přísnější regulací, fiat přístupem, jednodušším UI/UX. Chytré fondy TradFi získávají výnosy z akcií, které jsou mnohem méně rizikové (ano, vím, že akcie jsou rizikové, ale podívejte se na vyhlídky kryptoměn). Proč se obtěžovat investováním do kryptoměn, když si můžete koupit opce na MSTR nebo COIN, abyste získali expozici?
No, není to všechno zmar a chmur. Stále je světlo na konci tunelu. Někteří talentovaní zakladatelé nadále dostávají finanční prostředky a začínají se objevovat případy použití v reálném světě se skutečným potenciálem příjmů. Naštěstí jsou VC stále náročnější a vidí, jak se do prostoru vkrádá více firemních hráčů, jako je Sony a globální banky a finanční společnosti. Ale toto není masová adopce, kterou jsme slíbili.
Takže, kde jsou příležitosti? To bude prozkoumáno níže. V kryptoměnách se objevily dva typy her:
Krátkodobé vyprávění (rychlý vstup a výstup). Na tom není nic špatného, ale hrají to především Degens, krátkodobí zakladatelé, venture capitalists a KOL, kteří chtějí rychle zbohatnout.
Velké fondy jsou ve hře již dlouhou dobu, financované velkými společnostmi rizikového kapitálu, které podporují špičkové vývojáře a zakladatele v naději, že sklidí obrovské výnosy ze vstupu na burzu a potenciálně Solana nebo budoucí infrastruktury.
Takže i když atmosféra na těchto akcích může být trochu jako přehlídka deštivého dne, stále existují někteří vynikající zakladatelé, projekty a VC, kteří mohou v nadcházejících letech zářit v našich očích. Pokud bitcoin dosáhne 100 000 dolarů, všichni se vrátíme do země Ponziho schématu rychleji, než byste řekli „decentralizovaní“. Základy nikoho nezajímají – dokud trh nezazní na poplach, a pak už je pozdě.
Vždy zůstaňte hladoví, zůstaňte pokorní a zůstaňte chráněni.
šifrované publikum
1. Crypto maloobchod Degens (65 %)
Tito nováčci jsou jako nadšená štěňata honící se za každým lesklým předmětem, především proto, aby chytili dalšího Bonka, WIFa nebo Poppeta a „doufejme“ rychle odešli se svými výhrami. Mezi jejich vlastnosti patří:
Nadějní spekulanti: V domnění, že mohou zbohatnout přes noc, jsou krátkodobé rotace z jednoho memecoinu na druhý jako děti skákající z jednoho bonbonu na druhý na karnevalu.
Freebie Lovers: Tito lidé se zajímají především o dárky ve stánku, večírky a nespočet doprovodných akcí, které slibují nápoje a občerstvení zdarma.
Krátkodobí myslitelé: Zaměřují se na okamžité zisky a často ztrácejí ze zřetele širší obraz a složité hry v zákulisí.
Tvůrci projektů: Někteří se dokonce snaží rozjet své projekty, často financované podobně smýšlejícími firmami s krátkodobým rizikovým kapitálem. Většina zakladatelů se však snaží najít podporu.
2. „Inteligentní“ vývojáři a investoři rizikového kapitálu (25 %)
Tato skupina je uhlazenou, samozvanou elitářskou skupinou, která si klade za cíl napodobovat lidi jako Vitalik, Anatoly nebo Raj a zároveň prodávat své sny investorům rizikového kapitálu, kteří jsou povinni je financovat. Mezi jejich strategie patří:
Financování na prvním místě: Prioritou je zajištění financování na příští 2–3 roky a mají podrobný plán, jak vytvořit rozruch prostřednictvím spolupráce s KOL a poutavých oznámení.
Token Hedging: Často financují více projektových operací a hedgují své tokeny, když jsou uvedeny, plánují je postupně prodat po vyplacení, což umožňuje pokles ceny.
Nechte vinu na někom jiném: Pokud zasáhne medvědí trh, venture kapitalisté a drobní investoři odejdou s prázdnýma rukama, zatímco tito zakladatelé si budou užívat tučných platů a cestování v business třídě.
Maska dlouhodobé vize: Předstírají, že jsou zastánci změny až do spuštění tokenu, kdy se odhalí jejich skutečné záměry – zamyslete se nad Blast a Friend.tech, než skočí do dalšího Ponziho schématu. Takových příkladů jsou stovky.
3. Skuteční stavitelé (10 %)
Poslední skupinu tvoří opravdoví snílci – skuteční „Čadové“, oddaní budování „budoucnosti Francie“ (nebo jaká je jejich vize). Ztělesňují:
Brilantní mysli: Tito lidé se místo prodeje snu zaměřují na generování příjmů a přidávání skutečné hodnoty.
Trvanlivost: I když se zpočátku možná potýkaly s problémy získat trakci, zůstaly neochvějné a odmítaly vydávat tokeny pouze za účelem ukončení likvidity.
Dlouhodobý závazek: Jsou zde dlouhodobě, zakládající se na realitě, otevřeně a zasazují se o udržitelnost odvětví.
Stručně řečeno, tyto tři skupiny ilustrují spektrum postojů v krypto – od impulzivních Degenů, přes důvtipné plánovače a nakonec až po opravdové stavitele, kteří by nás mohli vést k lepší budoucnosti.
L1/L2 a infrastruktura
ETH Identity Crisis: Ethereum v současnosti čelí krizi identity – představte si to jako krizi středního věku, kdy se Ethereum snaží koupit sportovní vůz, zatímco všichni ostatní volí elektromobily. Vzhledem k tomu, že se většina pozornosti (a vývoje) obrací na Solana a vybírá EVM L2, mnoho uživatelů odmítá ETH. V konečném důsledku je cena důležitější než velikost bloku. Jsou myšlenkoví vůdci ETH příliš spokojeni ve svých sídlech, než aby mohli komunikovat s komunitou vývojářů v první linii? Proč nemohou být Solana? Je Vitalik tím správným zachráncem?
Solana je jasný průkopník: Zdá se, že Solana kráčí po mole, jako by právě vyhrála „Best of Show“. Po události Breakpoint se diskuse kolem ekosystému Solana zintenzivnila. Nejsou to jen řeči, ale doručují produkt rychleji než rozvoz pizzy během herního večera. Podívejte se na Firedancer. Komunita Solana je velmi organizovaná, zvláště ve srovnání s chaotickými událostmi ETHGlobal. Jednořetězcové zaměření společnosti Solana a sjednocená komunita jim dávají navrch – zaměření je klíčové.
TON: Služba volání taxi placená TADA a TON měla na Tokenu 2049 velký úspěch. Všichni to používají a předávají doporučující kódy pro TON a TADA. Jaká fantastická marketingová kampaň od těchto dvou společností. TON je jasným uchazečem o další pozici L1 s 800 miliony interních uživatelů a potenciálem skutečně dosáhnout masového přijetí.
Zájem o VC a financování dalšího zabijáka SOL: VC nadále proudí do dalšího potenciálního zabijáka Etherea nebo Solana. Matematicky je to jednoznačné: pokud dokážete najít projekt, který během několika příštích let přinese 1000násobnou návratnost, jeho podpora je jako najít zlatý lístek ve své čokoládové tabulce. Existuje více než 10 L1 s téměř žádnou aktivitou a objem transakcí se stále pohybuje mezi 1 miliardou USD a 10 miliardami USD. To je samo o sobě pro každého VC obrovská odměna.
Žhavá témata sezóny pro Generation Z L1: Projekty jako Monad a Berachain jsou nejnovějšími horkými tématy, zatímco pozornost přitahují také SUI a Base. Naproti tomu starší řetězce jako Aptos, SEI a TIA (Millennial L1) ztrácejí na síle, zatímco řetězce baby boomu jako Polygon, Algorand a Cosmos rychle mizí z centra pozornosti. Samozřejmě uvidíte občasné cenové skoky způsobené tvůrci trhu a novými příběhy (jako FTM a AVAX), ale bývají pomíjivé.
Specializace na specializované řetězce: Jsme svědky posunu směrem ke specifickým mezerám v řetězcích. Solana pro memy/platby/obchodování, Ronin pro GameFi a Arbitrum pro DeFi. Tento trend v kombinaci s řetězovou abstrakcí a cross-chain řešením zlepšuje uživatelský zážitek a umožňuje plynulejší interakce.
Přechod na B2B infrastrukturu a poskytovatele služeb: Některé řetězce OG poskytují CDK, SDK, souhrny a aplikační řetězce. I když to může udržet jejich token relevantní, působí to jako řešení náplasti – ideální pro život na jachtingu, ale ne zcela udržitelné pro ekosystém.
Celkově vzato, zatímco Ethereum se potýká s krizí identity jako teenager, který si není jistý svým účesem, Solana se řítí vpřed, podporuje inovace a zapojení komunity. Jak budete pokračovat touto cestou, uvidíte, jak se vyvíjí a které projekty skutečně obstojí ve zkoušce času.
Projekt a zakladatel
Drsná realita financování kryptoměn: Většina projektů čelí pomalé a bolestivé smrti v krypto divočině. Pryč jsou časy slávy, kdy jste mohli získat peníze za pouhé vytvoření PPT prezentace, která zářila jako disko koule. To je jako snažit se prodat led Eskymákům.
Cyklus financování: Nekonečné kolo pro křečky, kde se financované projekty moc nezlepšují. Uvízli v křeččím kole a spalují peníze rizikového kapitálu. Jakmile jsou prostředky vyčerpány nebo jsou velmi nízké, je čas získat další prostředky nebo spustit token. Pokud token uspěje, mohou přežít další 2-3 roky, pokud ne, budete muset začít znovu. Bez nových uživatelů nebo skutečných příjmů je cesta k ziskovosti rozmazaná jako mlhavá noc na opuštěné silnici.
Vzestup nových projektů: Staré projekty jsou jako hračky, které byly kdysi populární a nikdo si s nimi už nechce hrát. Proč investovat do něčeho zastaralého, když společnosti jako SUI, Aptos, Berachain a Monad nabízejí granty, aby přilákaly aktivitu? I když je to pořád to samé staré víno, jen staré víno v nových lahvích – možná ani ne staré víno.
Ponziho schémata 2.0: Zdá se, že Ponziho schémata se stále objevují jako plevel po dešti. To mi připomíná doby Celsia a BlockFi, kdy se půjčování vymklo kontrole a vedlo k velkolepému krachu. Nyní vidíme podobný cyklus sázek, cyklů opětovného sázek a staré „vaše tokeny generují mé tokeny a my generujeme příjmy společně“ – tentokrát však v desetinásobném měřítku a desetkrát více řetězců. Kdy to skončí?
Dilema zakladatele technologií: Zdá se, že většina zakladatelů technologií neví, že kryptoměny jsou úplně jiné zvíře. Často si neuvědomují, že tokenová ekonomika, přizpůsobení produktového trhu, budování komunity a všechna tato módní slova jsou pro úspěch zásadní. Není to jen o tom, že máte skvělý produkt, potřebujete obrovskou síť a trochu štěstí, aby fungoval. Pokud se nepřipojíte ke správnému gangu VC nebo „KOL mafii“, hodně štěstí.
Jednoduše řečeno, kryptoměna je strategická hra, a pokud ji chcete hrát, měli byste znát pravidla – jinak byste mohli skončit jen dalším varovným příběhem z Divokého krypto západu.
fond rizikového kapitálu
Rok v životě rizikového kapitalisty: Navigace v krypto bažině.
Většina investorů rizikového kapitálu má za sebou těžký rok: buď vstoupili příliš brzy a sledovali, jak se jejich investice dostávají do problémů, nebo investovali letos jen proto, aby zjistili, že časová osa placení je za 12–18 měsíců. Ve věku kryptoměn je to jako čekat, až šnek dokončí maraton.
The Smart Few: Existuje však několik VC, kteří hrají hru stejně mazaně jako šachoví mistři. Pomohou uvést tokeny s vysokým plně zředěným oceněním (FDV), zajistit riziko a poté počkat, až token dosáhne úplného dna, než jej odkoupí zpět za nižší cenu. Je to jako koupit si pěkný oblek na výprodeji po módní přehlídce – stačí vědět, kdy se ho držet a kdy ho nechat být.
Race for Revenue: Většina investorů rizikového kapitálu si konečně uvědomuje, že existují projekty, které generují skutečné příjmy – například Friend Tech, Pump Fun a Polymarket. Nyní všichni závodí, aby chytili další vlnu. Jaké jsou výzvy? Vyberte si vítěze a poražené z moře soutěžících – samotná Pump Fun má více než 100 alternativ. Na společenských akcích je to prostě příliš přeplněné a všichni se snaží jeden druhého překonat.
Dilema likvidity: Poskytovatelé likvidity se stávají miláčky kryptosvěta, protože projekty zoufale potřebují více TVL a kapitálu, aby mohly úspěšně spustit své tokeny. Když se podíváme zpět, je těžké ignorovat, že většina likviditních fondů letos zaostala za bitcoiny – pokud se nespecializují na obchodování s memecoiny nebo krypto akciemi.
Memecoin nedostupný: Regulované fondy nemají přístup k meme coinům a tento rok je to bohužel všechno o memecoinech.
Zájem LP začal stoupat, ale všichni čekali, že se stane něco dramatického. Mluvil jsem s asijskými správci majetku a rodinnými kancelářemi. ETF se pak zajímají, ale potřebují důvěryhodnou stranu, která by spravovala jejich peníze, a tu a tam dostanou nějaké děsivé zprávy/hacky/podvody a tu a tam se nechají odradit.
Stručně řečeno, zatímco výhled je hrbolatý a náročný, ti, kteří mají pevnou víru, mohou v tomto kryptoměnovém chaosu najít cestu k úspěchu.
příběh
Projekty AI vynikají a získávají největší podíl na trhu. Zdá se, že každý buduje decentralizovanou výpočetní síť. Jako by každý stavěl lepší TPS L1/L2.
Nejčastější otázka – jaký je podle vás další příběh? Každý chce stavět nebo investovat do příštího krátkodobého příběhu.
Asie vede v kryptoprostoru s tolika vývojáři, zakladateli a společnostmi rizikového kapitálu jako Západ. Předpisy jsou v Singapuru/Dubaji/Hong Kongu jasnější než na Západě a každý, s kým jsem dělal rozhovor, se chce dostat do Asie. Populace Asie je mladší a hladovější, s vyšší mírou adopce.
Po GMX, s výjimkou HyperLiquid, žádný jiný Perp DEX nezískal žádnou trakci. Všichni čekají na jejich spuštění, někteří tvrdí, že spuštěný FDV by mohl dosáhnout 100 miliard dolarů. To může nastavit tón pro další inovativní platformy Perp, aby byly vydány a fungovaly dobře.
RWA se zdá být další kategorií zájmu v celém odvětví. V současné době se zdá, že Helium a Solana vedou závod. Díky rozšířenému domácímu wifi signálu Helium spolupracuje s telefonními společnostmi, aby umožnili jejich signál a sdíleli pokrytí Helium. Nyní s více než 750 000 uživateli je to úžasný případ použití v reálném světě.
Nemůžete zabít Memcoinovou mánii - protože jsme standardně Degens. Memecoin tu zůstane.
Řetězové abstrakce jsou jako infrastruktura velmi vzrušující. Ale na Tokenu 2049 bylo příliš mnoho účastníků a stánků. Zatím není jasný vítěz v dohledu, ale případ použití je jasný – multiřetězcové transakce, aniž byste věděli, že jste na blockchainu.
Zdá se, že bitcoinový ekosystém se zpomaluje. I když tam byla spousta aktivity a hluku, nedostalo se mu takové pozornosti jako loni. V celém ekosystému stále panuje zmatek a skutečné případy použití a uživatelské zkušenosti jsou stále daleko.
Sázky a opětovné sázky ztrácejí na síle, protože příliš mnoho derivátů se objevuje na příliš mnoha řetězcích, což vytváří fragmentaci a riziko pro celý ekosystém. LIDO, plakátové dítě pro staking, se zdálo být prokleté a lidé začali jít dál. Nevkládám velké naděje do celého staking/restart mechanika, ale budu mít otevřenou mysl, pokud uvidím něco zajímavého.
vítězů a poražených
SOL je jasný vítěz, jeden řetězec vládne všem. ETH nezůstává pozadu a TON má potenciál se přiblížit, jak již bylo zmíněno výše.
Zdá se, že TON a SUI mají v současnosti nejvyšší podíl na trhu ze všech L1 s potenciálním interním publikem 800 milionů. SUI se chystá dosáhnout svého limitu 25 miliard dolarů FDV, což je místo, kde si myslím, že je.
TAO/Bitrensor je nejdiskutovanějším projektem a jedním z mých oblíbených projektů v AI. Jasný vítěz ve své kategorii. Render je další oblíbený projekt.
Binance může změnit svůj vzhled, až vyjde CZ. Ale BSC potřebuje vytvořit memy jako Justin, místo toho, aby uvedlo špatné "Neiro".
$Mother vyvolalo spoustu rozruchu o memecoinu a Izzy to posouvá kupředu svým vlastním způsobem.
Hyperliquid má chvíli. Díky své hladké uživatelské zkušenosti se rychle stala preferovanou burzou pro mnoho lidí. Někdo to miluje, někdo to nenávidí. Zpočátku je těžké předvídat, jak si povede, ale vyplatí se to sledovat.
Problémem bude likvidita nových projektů: ve čtvrtém čtvrtletí bude spuštěno více než 40 nevyřízených projektů, přičemž více než 100 projektů bude na vedlejší koleji. Hovoříme o více než 20 miliardách dolarů v nových FDV. Kdo je koupí? Pokud se lidé chystají koupit Monad a Berachain, L1 musí být prodán Millennials a Baby Boomers. Nemyslím si, že je tam dost likvidity. Mnoho projektů a jejich komunit bude tvrdě zasaženo.
GameFi stále nenabylo na síle: lidé o GameFi nejeví zájem. Ale myslím, že GameFi se v určitém okamžiku vzpamatuje.
Související čtení: Sbírka esejů Token2049: Pesimisté jsou na odchodu, optimisté konečně zvítězí.
