话李话外

2025-ci ilədək 5 elektron kitab nəşr etmişik: Crypto seriyası və Travel seriyası daxil olmaqla.
Crypto seriyası elektron kitabının qısa təqdimatı:
1.(Da Lonqun Kript qeydləri 2025)
Bu kitab “Hua Li Hua Wai” tərəfindən 2025-ci il dekabrın 31-də təqdim olunmuş elektron kitabdır. Bütün kitab təxminən 360 min söz həcmindədir. Əsasən Da Lonq (Hua Li Hua Wai-nin təsisçisi) tərəfindən zaman xətti formatında 2025-ci il kript bazarında baş vermiş bəzi şəxsi müşahidələrini, düşüncələrini və yekunlaşdırmalarını qeyd etməkdən ibarətdir.
2.(Blokçeyn metodologiyası)2024
Bu kitab “Hua Li Hua Wai” tərəfindən 2024-cü ildə təqdim olunmuş elektron kitabdır. Bütün kitab təxminən 623 min söz həcmindədir. Əsasən investisiya strategiyası metodologiyası, “soğan/yeniyetmə”nin özünütərbiyəsi, illik narrativ və 3-cü layihə olmaqla 3 əsas kateqoriyaya bölünür; hər bir böyük kateqoriya isə müxtəlif kiçik bölmə məqalələrindən ibarətdir.

Məqalənin mənbəyi: 话李话外
Ayın əvvəlində çoxları bazarın gedişatına böyük inam bəsləyirdi, amma son iki həftədə bu ayı yenidən bir çoxları “qara oktyabr” adlandırmağa başlayıb. Doğrudan da, bu ay bir çox mühüm xəbər ortaya çıxıb, məsələn:

PHP-də (PHP2Shell boşluğu) ciddi təhlükəsizlik zəifliyi aşkarlanıb. Dünyanın 103 ölkəsində təxminən 22 000 saytın son on ilin ən ciddi kiberhücum təhlükəsi ilə üzləşəcəyi gözlənilir.
Kvant kompüterləri tezliklə kriptoqrafiyanı sındıracaq və Bitcoin-in dəyərini sıfıra endirəcək.
ABŞ-ın Marathon Fusion adlı nüvə sintezi startapı civəni uğurla qızıla çevirdiyini açıqlayıb. Sanki limitsiz əlkimya həqiqətən də mümkün olub.

Mənbə: 话李话外
Son iki həftədə, ola bilsin ki, makroiqtisadi mühitin təsiri, eləcə də ETF-lərə ümumi vəsait axınının zəifliyi kimi amillər səbəbindən Bitcoin-in qiyməti daim 80.000–82.000 ABŞ dolları diapazonunda (gündəlik qrafikdə EMA55 və EMA21 səviyyələrinə uyğun) dar diapazonda dalğalanıb.


Ümumiyyətlə, hər dar diapazonlu dalğalanma çox vaxt yeni bir hərəkətdən əvvəlki sakitlik olur. Bəlkə də son bir neçə gündə bazarda yenidən yaranan bəzi xəbərlərin və əhval-ruhiyyəyə təsir edən amillərin fürsətindən istifadə edilib. Məsələn, JPMorgan ilk dəfə Bitcoin-in növbəti onillik üçün gəlirlilik proqnozunu açıqlayıb və Bitcoin-in illik gəlirliliyinin təxminən 10% olacağını gözləyir (müqayisə üçün, bankın qızıl qiyməti ilə bağlı proqnozu ildə təxminən 5,5%-dir).

Srağagün (14 oktyabr) ABŞ-da açıqlanan CPI məlumatları bazar gözləntilərini üstələdi: sentyabrda CPI illik müqayisədə 3,7% artdı (bazarın gözləntisi 3,6%, əvvəlki göstərici 3,4% idi), aylıq artım isə 0,6% oldu. Ərzaq və enerji qiymətləri çıxılmaqla hesablanan baza CPI da illik müqayisədə 2,6% artdı (bazarın gözləntisi 2,5%, əvvəlki göstərici 2,4% idi). Bu, inflyasiya probleminin hələ də nəzarət altına alınmadığını göstərir.

Dünən (15 oktyabr) açıqlanan PPI göstəriciləri də ürəkaçan görünmür: sentyabrda PPI illik müqayisədə 6,3% artaraq (bazarın gözləntisi 5,4% idi) son 45 ayın ən yüksək səviyyəsinə çatdı. Baza PPI isə illik müqayisədə 5,0% artdı (bazarın gözləntisi 4,4% idi) və son 44 ayın ən yüksək səviyyəsinə yüksəldi.

Mənbə: «Hua Li Hua Wai»
Son iki həftənin bazar vəziyyətini enişli-yoxuşlu adlandırmaq olar. 87 min dollar civarındakı əsas səviyyə bir neçə dəfə sınaqdan keçirildikdən sonra bazarda daha bir korreksiya baş verdi və qiymət ən aşağı 80 min dollara qədər düşdü. Lakin bu məqalə yazılarkən Bitcoin-in qiyməti dalğalanmalardan sonra yenidən sıçrayaraq 83 min dollar civarına qalxmışdı.
Həftəlik qrafikə nəzər saldıqda, bazar hələ də mərhələli yüksəliş trendindədir. Bununla belə, insanların əhval-ruhiyyəsi bazardakı dalğalanmalarla birlikdə dəyişir. Bəlkə də bazarı maraqlı edən cəhətlərdən biri budur. Amma görəsən, hamınız bir sual üzərində düşünmüsünüzmü: Bitcoin-in son sıçrayışı əvvəlkilərdən fərqlənirmi? Yaxud konkret olaraq, nə ilə fərqlənir?

Mənbə: 话李话外
Keçən ilin bu günü (6 oktyabr 2025-ci il) Bitcoin 126 min dollarla tarixi maksimuma çatdı. Fərqinə varmadan üstündən bir il keçib. O vaxtkı zirvə qiymətini əsas götürsək, hazırda Bitcoin-in qiyməti həmin vaxtla müqayisədə 32% aşağıdır. Bir il əvvəl, 126 min dollarlıq qiymət fonunda çoxları Bitcoin-in daha nə qədər bahalaşa biləcəyini müzakirə edirdi. Bu gün isə qiymət yenidən 85 min dollar ətrafına qalxıb və çoxları ayı bazarının həqiqətən sona çatıb-çatmadığını müzakirə edir. Bu əhval-ruhiyyə fərqi maraqlı deyilmi?

Mənbə: danışırəm, sözlərdən kənar
Bir neçə gün əvvəl (ABŞ-ın Şərq vaxtı ilə sentyabrın 30-u) ABŞ ən yeni 8-ci ay üzrə şəxsi istehlak xərcləri (PCE) inflyasiya məlumatlarını açıqladı. Ümumilikdə PCE illik 3.4% artıb (bazarda gözlənilən 3.7%-dən aşağı), aylıq 0.3% artıb. Əsas PCE illik 3.0% artıb (bazarda gözlənilən 3.3%-dən aşağı), aylıq isə 0.2% artıb (bazarda gözlənilən 0.3%-dən aşağı).

Ümumilikdə, ən son PCE məlumatları bazar üçün ümumi mənzərədə bir qədər əlverişlidir; çünki açıqlanan faktiki rəqəmlər əvvəlki bazar gözləntiləri ilə müqayisədə bir az daha mülayimdir. Lakin bu cür müsbət təsir çox da böyük deyil—yalnız bazarın ABŞ Mərkəzi Bankının (Federal Ehtiyatlar) əlavə faiz artımı gözləntiləri ilə bağlı narahatlığını bir qədər yüngülləşdirə bilər.

Mənbə: Li danışır, kənar danışır
Əvvəlki silsilə məqalələrimizdə tez-tez xatırlatdığımız bir metodologiya var: həmişə özünüzün ən aşağı nöqtəyə alın və ən yüksək nöqtədə satmağı bacaracağınızı gözləməyin. Əksinə, ticarətinizi planlaşdırın və ticarətinizi planınıza uyğun aparın. Yadda saxlayın ki, keçən il (2025) və bu ilin əvvəlində də, bəzi məqalələrimizdə biz müəyyən təxminlər paylaşmışdıq. Məsələn: zaman ölçüsünə görə, biz düşünürük ki, bazar bu ilin Q3 və ya Q4 mərhələsində yeni bir dəfə dibə toxunma (dibe çatma) fürsəti verə bilər. Qiymət ölçüsünə görə isə, bu ayı bazarının dibindəki qiymətin müəyyən ehtimalla 4.4–5.4 min ABŞ dolları aralığında ola biləcəyini deyə bilərik.

Sentyabrın 16-sı (ABŞ-ın şərq vaxtı) FED 12:0 səsvermə ilə (FED-də 18 rəsm və var, amma FOMC-də 12 səsvermə yeri var) faizləri 25 bazis bənd artırmaq barədə qərar verdi. Yəni əsas faiz 3.50%-dən 3.75%-ə, daha sonra isə 3.75%-dən 4%-ə qaldırıldı; bu da FED-in 2023-cü ilin iyulundan bəri ilk faiz artırımı idi. Aşağıdakı şəkildə.


Tramp bu il boyu faiz dərəcələrini azaltmağa davam etməkdə israrlıdır, amma onun seçdiyi yeni FED rəhbəri Vosh isə indi faiz artırmağa gedib; Trampın indiki ifadəsinə görə sanki “çox narazıdır”.


Bu faiz artımının 25 bazis bəndlik nəticəsi tam olaraq əvvəlki bazar gözləntilərinə uyğun gəldi. Xəbər açıqlanandan sonra bitkoinin qiymət performansı da nisbətən sabit qaldı və 7,6 milyon dollar civarında (gündəlik EMA21 səviyyəsi) mövqeyini qorudu. Və əvvəlki məqaləmizdə (sentyabrın 16-sı) dediyimiz kimi: hazırda bitkoin qiyməti, bəlkə də əvvəlki bəzi əlverişsiz xəbərləri və gözləntiləri artıq “qiymətə yedizdirib”, yəni CLARITY qanun layihəsinə maneələrin yaranması və FED-in faiz artıracağı gözləntisinin bir hissəsini bazar artıq nəzərə alıb.

Sentyabrın 15-i (ABŞ-ın şərq vaxtı ilə) ABŞ Senatı (CLARITY qanun layihəsi) üzrə Cloture adlı səsvermə (yəni Senatın debatları bitirib növbəti mərhələyə keçib-keçməməyi seçmək üçün “roll call” – namizədlər üzrə adla səsvermə) keçirib. Nəticə 49 səslə lehinə və 50 səslə əleyhinə olub (qanunun növbəti mərhələyə davam etməsi üçün lazım olan 60 səslik lehinə həddə çatmayıb). Bu da o deməkdir ki, bu qanunvericiliyin 2026-cı ildə çıxması üçün artıq əsasən real ümid qalmayıb.


Əslində, əvvəlki məqalələrdə (məsələn, avqustun 20-dəki məqalə) CLARITY qanun layihəsini müzakirə edərkən də qeyd etmişdik: bu qanun layihəsinin bu il qəbul olunmaq ehtimalı zəifdir. Hətta Senat 15 sentyabrda prosedur səsverməsi keçirəcək olsa da, rəsmi şəxslərin qısa müddətdə layihədəki fikir ayrılıqlarını həll etməsi çətin görünür. Üstəlik bu il ABŞ-da seçki mövsümü olduğuna görə, belə qanunvericilik prosesinin bu il irəliləməsi də daha çətinləşir. Əgər sürpriz olmazsa, qanunun rəsmi qüvvəyə minməsi və tətbiqi də yəqin ki, gələn ilə (2027) qədər uzana bilər.

Mənbə: Zhi Li Zhi Wai
Bir neçə gün əvvəl ABŞ-ın maliyyə naziri Bessent sərt çıxış edərək bildirdi: “Yapon yeninin məzənnəsinə mən nəzarət edirəm, siz isə istəsəniz qarşılıqlı mərc eləyə bilərsiniz.” Aşağıdakı şəkildə göstərildiyi kimi. Qlobal miqyasda yen üzrə qısa mövqe tutanlara ünvanlanan bu sərt çağırış yapon yeninin məzənnəsini daha da yüksəltdi (hazırda 1 ABŞ dolları təxminən 153 yenə bərabərdir). Eyni zamanda, dolların yapon yeninə nisbətdə bu cür dəyişməsi riskli aktivlərə yenidən yeni təzyiq gətirdi. Üstəlik, ABŞ-İran müharibəsi kimi digər amillər də əlavə olunanda, makroiqtisadi vəziyyətin nikbin olmadığını düşünmək olar. Buna görə də, yaxın vaxtlarda müxtəlif səviyyələrdə qırmağa çalışan bitkoin 82 min ABŞ dolları civarına çatdıqdan sonra yenidən tərəddüd etməyə (konsolidasiya) seçdi. Bu məqalə yazılan vaxta qədər isə bitkoinin qiyməti təxminən 76 min ABŞ dolları civarına geri düşüb.

Son zamanlar sanki daha az adam “Strategy (mikro-strategiya)” barədə danışır. Deyəsən, son dövrlərdə “öküz gedişi” (bull run) çağırışları artdıqca, çoxları əvvəlki kimi Strategy-ni ayı bazarında partlayacaq böyük bir risk kimi görmür. Bu ilin iyun-avqust ayları arasında Strategy dörd mərhələdə cəmi 6916 BTC satıb (orta satış qiyməti 62200 ABŞ dolları), və elə ötən həftə də Strategy yenidən 4603 BTC-ni satın alıb (orta alış qiyməti 80318 ABŞ dolları).

Bu cür aşağı qiymətə satıb yüksək qiymətə geri alma praktikasına gəlincə, Strategy-nin CEO-su Phong Le bir neçə gün əvvəl mediaya verdiyi müsahibədə bildirib: Təxminən 60 min dollar civarında qiymətlə bitcoin satıb, bir neçə həftə sonra isə onları daha yüksək qiymətə yenidən almaq barədə etdiklərinə görə peşman deyil; onun fikrincə, bu iki əməliyyatın hər ikisi düzgündür. Aşağıdakı şəkildə göstərilib.

Əvvəl Bitcoin qiyməti təxminən 6 milyon ABŞ dolları ətrafında davamlı olaraq dalğalanarkən, bir çox insan daha çox pessimist və məyus idi. Amma ötən həftə başlayandan etibarən Bitcoinin qiyməti sürətlə artaraq təxminən 8 milyon ABŞ dollarına yaxınlaşdı. İndi isə qorxu və tamah indeksi (Crypto Fear & Greed Index) 74-ə qədər yüksəlib; aşağıdakı şəkildə də göründüyü kimi, sanki çox qısa bir müddət içində—cəmi bir neçə gün ərzində—insanların hissləri laqeydlikdən tamahkarlığa çevrilib.


Əvvəlki məqalələrdə qeyd etdiyimiz kimi, əgər bazar yüksəliş istiqamətində davam edərsə və 7.2 milyon ABŞ dolları səviyyəsindəki müqaviməti effektiv şəkildə qırarsa, onda 7.8–8.2 milyon ABŞ dolları aralığına yenidən cəhd etmək imkanı yaranır. Hazırkı nəticələrə baxanda isə görünür ki, məhz bu aralığa sınaq etmək mərhələsi başlayıb.

2008-ci ilin 18 avqustunda Satoshi Nakamoto bitcoin.org domenini qeydiyyata aldı və elə bu təsadüfi şəkildə, 18 ildən sonra həmin gün (2026-cı il 18 avqust) SEC (ABŞ Qiymətli Kağızlar və Birjalar Komissiyası) kriptovalyuta aktivləri üçün tənzimləmə qaydası barədə rəsmi təklif irəli sürdü (Regulation Crypto Assets). Aşağıdakı şəkildə görünür. Əlbəttə ki, hazırda bu qayda hələ yekun qayda deyil, yalnız Proposed Rules-dur (ictimai rəy müddəti 60 gün davam edəcək).


Bu, kriptovalyuta aktivləri üzrə rəsmi şəkildə ilk dəfə SEC tərəfindən qaydalar hazırlanan bəyannamədir; əsas məzmun isə əsasən bunlardan ibarətdir:
1) Birinci bənddəki istisna birdəfəlik istisnadır, yəni 4 il ərzində maksimum 5 milyon ABŞ dolları həcmində vəsait cəlb etməyə imkan verir.

Əvvəlki məqalədə biz yaxın gələcəkdə bazarın qısamüddətli gedişatına təsir edə biləcək bir neçə makro göstərici və ya amilləri qeyd etmişdik: NFP, CPI və FOMC görüşü. 12-də yayımlanan ən son CPI məlumatlarına görə, ABŞ-da iyul CPI illik müqayisədə 3.4% artıb (iyun göstəricisi 3.5% olduğundan geriləmə var), əsas CPI illik müqayisədə 2.5% artıb (yəni ərzaq və enerji istisna olmaqla hesablanan məlumat; əvvəlki göstərici ilə müqayisədə 2.6% də azalma olub). Hər iki göstərici bazarın gözləntilərinə uyğundur. Yayımlanan məlumatlar artıq Federal Ehtiyat Sistemi (FED) üçün əlavə vaxt qazandırsa da, eyni zamanda bu, növbəti mərhələdə bazarın gedişatının hələ də proqnozlaşdırılmasını çətinləşdirir və qeyri-müəyyənlik yaradır. Qısamüddətli perspektivdə ehtimal ki, qiymət hərəkəti yenə də əsasən diapazon daxilində (interval üzrə) dalğalanma şəklində davam edəcək (yəni hazırda birbaşa trendin tərsinə çevrilməsini təmin edən makro şərait hələ çatışmır).

Öncəki məqalədə (4 avqust) biz MicroStrategy (Strategy)nin bitkoin satmağa davam etdiyini, Trump şirkətinin (TMTG) də bitkoin satmağa davam etdiyini qeyd etmişdik. Bunun ardından bəzi yoldaşlar şərh yazıb belə bir tənqid etdilər: MicroStrategy 75 min dollar civarında aldıqı bitkoini indi 63 min dollara zərərdə kəsib satdı, deməli, institutlar da “soğan” imiş.

Təşkilatın “soğan” (xariciləri) olduğu kimi söyləmlərə gəldikdə, mənim isə bir az fərqli baxışım var. Nəticəyə yalnız baxsaq, zərərə satmaq həqiqətən də “soğan” davranışına bənzəyir, amma “soğanların” əsas xüsusiyyəti budur ki: onlar adətən heç bir planı və intizamı olmayan şəkildə alış edirlər (bahaya təqib) və satış edirlər (zərərdə kəsib çıxmaq).

Keçən yazıda (1 avqust) biz qeyd etmişdik ki, həm zaman, həm də məkan baxımından sadə şəkildə dövri olaraq (DCA) yığıb spot aktiv saxlasanız, qarşıdakı 2-3 il ərzində çox güman ki, 2-3 dəfə gəlir görəcəksiniz. Amma bəzi dostlar arxa tərəfə yazıb dedilər ki, 2-3 ildə cəmi 2-3 dəfə gəlir olur, bu da çox azdır; bu qədər az gəlirə görə onsuz da səhmlərlə ticarət etməyə də dəyər.

Bəlkə də. Əgər siz keçən 2-3 il ərzində özünüz səhmlərlə ticarət edərək əldə etdiyiniz ümumi gəlir əsas məbləğin 3 qatını artıq üstələyibsə, onda mənim dediyim bu gəlirlilik səviyyəsinə baxmamağınızın da məntiqli olduğunu başa düşmək olar.

Əvvəlki məqalədə (iyulun 16-sı) biz qeyd etmişdik ki, FES yaxın müddətdə faiz artımı etməyəcək. Bu həftənin 29-da keçirilən FOMC nəticələri də bunu təsdiqləyir: FES faiz dərəcələrini dəyişməz saxlayır (yəni 3,5%–3,75% aralığında saxlayır), lakin diqqət etmək lazımdır ki, 12 səsvermədən 3 nəfər rəsmi 25 bazis bəndi həcmində faiz artımını dəstəkləyib.


Yəni, bazarın hazırda diqqətinin artıq faiz dərəcələrinin dəyişməz saxlanılması məsələsinə – yəni Federal Ehtiyatlar Sisteminin (FES) hələ də dərəcələri sabit saxlamasına – yönəlmədiyi görünür. Bunun əvəzində FES-in daxilində daha böyük fikir ayrılıqlarının yaranmağa başladığı diqqət çəkir. Həm də indi daha çox maraq kəsb edən məsələ artıq FES-in nə vaxt faizləri endirəcəyi deyil, Federal Ehtiyatların bu il yenidən faiz artımına gedib-getməyəcəyi məsələsidir. Polymarket-in ən son kotirovkalarına əsasən, FES-in sentyabr ayında faiz artırma ehtimalı hazırda 53%-ə yüksəlib və aşağıdakı şəkildə göstərilib.

Bir neçə gün əvvəl gördüyüm bir məlumat var idi: hazırda sosial platforma (X) daxilində bitkoin və efirum mövzularına aid yazıların müzakirə sayı 2020-ci ildən bəri ən aşağı səviyyəyə düşüb. Belə ki, bitkoinin qeyd olunma sayı təxminən 130 min dəfədir, efirumun isə qeyd olunma sayı təxminən 40 min dəfədir. Aşağıdakı şəkildə göstərilib.


2020-ci il də ayı bazarı dövrünə təsadüf edirdi (2020 ayı bazarının sonlarına yaxın idi, 2021-də isə biz böyük öküz bazarına keçdik). O zamanlar Uoll-stritdəki qurumlar hələ kripto sahəsinə tam şəkildə daxil olmamışdı; əsasən də elə bir qurum yoxdur ki, hansısa spot ETF-lərlə məşğul olsun. Həmin vaxt kripto xəzinəsi də barmaqla sayılacaq qədər az idi (o vaxt daha çox tanınanlar əsasən “GrayScale” və “MicroStrategy” idi, onlar da sadəcə bitkoin almağa ilk cəhdlərini edirdilər). İndi 6 ildən çox vaxt keçib: institusional investorların iştirakı getdikcə daha da genişlənib. İndiki kimi RWA, tokenləşdirilmiş səhmlər, stabilkoinlər kimi mövzular hər gün qurumlarla bağlı populyar xəbərlərdə görünür. Bunun əvəzində pərakəndə istifadəçilərin müzakirə faizi birbaşa 2020-ci illərin əvvəli ətrafındakı səviyyəyə geri qayıdır. Qurumlar daha çox “odlanır”, pərakəndə isə daha az danışır. Bu müqayisə maraqlı deyilmi?

Əvvəlki məqalədə (iyulun 8-də) müşahidə etdiyimiz bəzi ABŞ səhm siyahılarını qeyd etmişdik: o cümlədən CRCL, MSTR, HOOD və s. Onda gəlin bu gün də aralarında olan HOOD (Robinhood) barədə söhbətimizi davam etdirək. Belə ki, ötən həftə (iyulun 2-si) Robinhood rəsmi olaraq Arbitrum əsasında qurulan L2 şəbəkəsi olan Robinhood Chain-i təqdim etdi; aşağıdakı şəkildə görünür.


Robinhood Chain-in əsasən iki məqamı var: birincisi, reklam kimi onun AI native (yəni AI agentlərinin birbaşa zəncir üzərində ticarət aparmasını dəstəkləyən) zəncir olduğunu iddia edir; ikincisi isə tokenləşdirilmiş səhmələr üçün xüsusi hazırlanıb (istifadəçilər tokenləşdirilmiş səhmələrini borclanma/borcverən hovuzuna yerləşdirə və onları DeFi-də girov kimi istifadə edə bilərlər).