Tracking crypto markets with a focus on BTC, ETH and the bigger picture. I share market updates, data and my own perspective — no hype, no fake calls, just real
تغيّر شيء في قصة صناديق بيتكوين المتداولة، لكنني لا أعتقد أن العنوان يعكس الصورة كاملة.
سجّلت صناديق بيتكوين المتداولة الفورية في الولايات المتحدة $BTC صافي تدفقات خارجة بنحو 635.6 مليون دولار في 22 أكتوبر.
يبدو ذلك مقلقًا بحد ذاته.
لكن قبل يوم واحد فقط، سجّلت الصناديق نفسها صافي تدفقات داخلة بنحو 524.8 مليون دولار.
وهكذا، خلال 24 ساعة، انعكست صورة التدفقات من جلسة إيجابية قوية إلى سحوبات كبيرة.
شهد صندوق IBIT التابع لـBlackRock خروج نحو 254.1 مليون دولار في 22 أكتوبر، بينما سجّل صندوق FBTC التابع لـFidelity تدفقات خارجة بنحو 217.5 مليون دولار، وصندوق ARKB نحو 109.4 مليون دولار.
يُتداول بيتكوين الآن قرب مستوى 80.8 ألف دولار، مع تسجيل Binance نطاقًا سعريًا على مدى 24 ساعة يتراوح تقريبًا بين 79.1 ألفًا و81.0 ألف دولار.
ما أجده أكثر إثارة للاهتمام هو الصورة الأكبر.
من 19 أكتوبر وحتى 22 أكتوبر، ظلّت صناديق بيتكوين المتداولة إيجابية قليلًا إجمالًا، مع صافي تدفقات داخلة مجمّعة بلغ نحو 439 مليون دولار.
لذلك، لن أنظر إلى 22 أكتوبر وحده وأعتبره فورًا انعكاسًا للاتجاه.
بالنسبة إليّ، الجلسات القليلة المقبلة أهم بكثير.
إذا استمرت التدفقات الخارجة الكبيرة بالظهور بينما يواجه $BTC صعوبة حول مستوى 80 ألف دولار، فسيثير ذلك مزيدًا من القلق بشأن الطلب.
أما إذا استقرت تدفقات صناديق ETF، فقد يتضح أن ما حدث لم يكن سوى يوم سحب حاد ومعزول.
أراقب ما سيحدث لاحقًا بدلًا من محاولة التنبؤ بالشمعة التالية.
عندما تحلّل BTC، أيهما تثق به أكثر: تدفقات صناديق ETF أم مخطط الأسعار؟
لقد غيّر رقم واحد لصندوق ETF للبيتكوين المزاج — لكن القصة الأكبر هي ما حدث حوله.
سجّلت صناديق $BTC المتداولة في الولايات المتحدة تدفقات خارجة صافية بنحو 635.6 مليون دولار في 22 أكتوبر.
وكان ذلك انعكاسًا حادًا.
ففي اليوم السابق فقط، كانت هذه الصناديق نفسها قد جذبت نحو 524.8 مليون دولار.
لذا خلال 24 ساعة، انتقل السوق من تدفقات داخلة قوية إلى إحدى أكبر جلسات التدفقات الخارجة خلال أشهر.
تصدّر صندوق IBIT التابع لِـ BlackRock عمليات السحب في 22 أكتوبر بنحو 254.1 مليون دولار، تلاه FBTC التابع لِـ Fidelity بنحو 217.5 مليون دولار، ثم ARKB بنحو 109.4 مليون دولار.
وكان البيتكوين يتداول قرب مستوى 81 ألف دولار في 23 أكتوبر، بعد أن تعرّض السوق الأوسع لضغوط.
لكنني أعتقد أن هناك تفصيلاً مهمًا هنا.
فالأسبوع من 19 إلى 22 أكتوبر ظل إيجابيًا إجمالًا لصناديق $BTC ، مع تدفقات داخلة صافية بنحو 439 مليون دولار رغم التدفق الخارجي الكبير في 22 أكتوبر.
ولهذا السبب لن أنظر إلى يوم أحمر واحد لصندوق ETF وأعتبره فورًا انعكاسًا للاتجاه.
بالنسبة لي، السؤال الحقيقي هو: ماذا سيحدث بعد ذلك؟
إذا استمرت التدفقات الخارجة لعدة جلسات بينما يكافح $BTC للحفاظ على نطاقه، فستبدو صورة الطلب مختلفة تمامًا.
أما إذا استقرت تدفقات صناديق ETF مرة أخرى، فقد يتبيّن أن 22 أكتوبر لم يكن سوى يوم سحب كبير لكنه معزول.
أنا أراقب المتابعة اللاحقة بدلًا من محاولة التنبؤ بالشمعة التالية.
هل تركز أكثر على حجم التدفق الخارجي لصندوق ETF، أم على ما يحدث خلال الجلسات القليلة التالية؟
$ETH أعطى للتو إشارة إيجابية بسيطة لسوق صناديق المؤشرات المتداولة، لكنني لن أصف ذلك بأنه انعكاس للاتجاه بعد.
سجّلت صناديق إيثيريوم الفورية المتداولة في الولايات المتحدة صافي تدفقات داخلة بنحو 6.9 ملايين دولار في 20 أكتوبر.
قد لا يبدو ذلك مبلغًا كبيرًا.
لكن السياق يجعله أكثر أهمية.
قبل 20 أكتوبر، سجّلت صناديق إيثيريوم المتداولة أربع جلسات متتالية من التدفقات الخارجة، من 14 أكتوبر حتى 19 أكتوبر.
وبلغ إجمالي صافي التدفقات الخارجة خلال تلك الجلسات الأربع نحو 362.8 مليون دولار.
لذا، فإن التدفقات الداخلة البالغة 6.9 ملايين دولار أمس تمثل تغييرًا في الاتجاه، لكنها لا تزال صغيرة جدًا مقارنة بالأموال التي خرجت خلال الجلسات السابقة.
أغلق ETH عند نحو 2,435 دولارًا في 20 أكتوبر، محققًا مكاسب تقارب 1.8% خلال الجلسة.
ما أراقبه الآن هو ما إذا كانت هذه التدفقات الداخلة المحدودة بداية تحول أكثر استمرارية، أم أنها مجرد يوم إيجابي واحد ضمن فترة أوسع من ضعف صناديق المؤشرات المتداولة.
هناك فرق مهم بين القول إن «التدفقات أصبحت إيجابية» والقول إن «الطلب المؤسسي قد تعافى».
الأولى حقيقة تستند إلى البيانات.
أما الثانية فتحتاج إلى مزيد من الأدلة.
بالنسبة إليّ، فإن جلسات صناديق المؤشرات المتداولة القليلة المقبلة أهم من هذا الرقم المنفرد.
هل تعتقد أن جلسة واحدة إيجابية لصناديق المؤشرات المتداولة مهمة، أم أنك تنتظر اتجاهًا أطول قبل تغيير رأيك بشأن $ETH ؟
يبدو رقم صناديق ETF الفورية للبيتكوين $BTC صعوديًا للوهلة الأولى، لكن اليوم التالي يجعل الصورة أكثر إثارة للاهتمام.
سجّلت صناديق ETF الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة تدفقات صافية داخلة بلغت نحو 526.7 مليون دولار في 19 أكتوبر، وهي أقوى تدفقات يومية منذ 22 سبتمبر.
هذا رقم كبير.
لكن في 20 أكتوبر، سجّلت الصناديق نفسها تدفقات صافية خارجة بلغت نحو 6.7 مليون دولار.
وهكذا، خلال جلستين فقط، انتقل السوق من تدفقات داخلة قوية جدًا إلى تدفقات خارجة طفيفة.
وأغلق $BTC عند نحو 82.5 ألف دولار في 20 أكتوبر، مرتفعًا بنحو 0.9% خلال اليوم.
ما لفت انتباهي هو الفرق بين حجم تحركي صناديق ETF.
كانت تدفقات 19 أكتوبر الداخلة مدفوعة إلى حد كبير بصندوق IBIT التابع لشركة BlackRock، الذي استقطب نحو 665.2 مليون دولار، في حين سجّل صندوقا FBTC التابع لشركة Fidelity وGBTC التابع لشركة Grayscale تدفقات خارجة.
ثم تحولت الجلسة التالية إلى السلبية بشكل طفيف.
لا أعتقد أن يومًا واحدًا من التدفقات القوية إلى صناديق ETF يكفي للقول إن الطلب المؤسسي غيّر اتجاهه بالكامل.
بالنسبة إليّ، تتمثل الإشارة الأكثر فائدة في معرفة ما إذا كانت التدفقات الإيجابية ستستمر لعدة جلسات بينما يحافظ $BTC على نطاقه الحالي.
هذا ما أراقبه بدلًا من محاولة التنبؤ بالتحرك التالي.
هل تثق بتدفق كبير واحد إلى صناديق ETF، أم تنتظر بضع جلسات متتالية قبل اعتباره اتجاهًا؟
يُظهر $XRP وضعًا أراه أكثر إثارة للاهتمام من مجرد شمعة خضراء أو حمراء.
جمعت صناديق XRP الفورية المتداولة في البورصة بالولايات المتحدة نحو 1.8 مليار دولار من صافي التدفقات الداخلة منذ إطلاقها.
لكن أحدث الأرقام بدأت تبدو مختلفة.
في 16 أكتوبر، سجّلت صناديق $XRP المتداولة في البورصة صافي تدفقات خارجة بنحو 2.5 مليون دولار. وكان ذلك اليوم الثاني على التوالي من التدفقات الخارجة، بعد تدفق صغير إلى الخارج بقيمة 105 آلاف دولار في 15 أكتوبر.
لذا، لا تزال صورة التدفقات على المدى الطويل إيجابية، لكن الاتجاه الأحدث ضعف.
ويُتداول XRP نفسه عند نحو 1.30 دولار.
وهذا بالضبط سبب عدم اعتقادي أن تدفقات صناديق ETF الداخلة ينبغي أن تُعامل تلقائيًا على أنها ضمان لارتفاع السعر.
يمكن أن تستمر الأموال في التدفق إلى صندوق ETF على مدى فترة طويلة، بينما يظل الأصل الأساسي يعاني، لأن السعر يتأثر بعوامل كثيرة أخرى، مثل السيولة وظروف السوق الأوسع ومراكز التداول والطلب الفعلي في السوق الفورية.
ما أراه جديرًا بالمتابعة الآن هو ما إذا كانت التدفقات الخارجة الأخيرة ستظل مؤقتة أم ستتحول إلى اتجاه أطول أمدًا.
إذا عادت التدفقات إلى الإيجابية بينما حافظ $XRP على مستواه الحالي، فسيكون ذلك مثيرًا للاهتمام.
أما إذا استمرت التدفقات الخارجة وظل السعر يضعف، فستكون البيانات تحكي قصة مختلفة.
في الوقت الحالي، أراقب تغير الاتجاه بدلًا من محاولة التنبؤ بالنتيجة.
عندما تحللون XRP، ما الذي يهمكم أكثر: تدفقات صناديق ETF، أم نشاط الحيتان، أم حركة السعر؟
لفتت انتباهي تفصيلة في بيانات صناديق ETF ذات الرقم $ETH — ومن السهل أن تفوتك إذا اكتفيت بالنظر إلى الرقم الرئيسي.
سجّلت صناديق إيثيريوم الفورية المتداولة في الولايات المتحدة صافي تدفقات خارجة بلغ نحو 320.1 مليون دولار خلال أسبوع 12–16 أكتوبر.
للوهلة الأولى، يبدو ذلك وكأنه خروج مؤسساتي واسع النطاق.
لكن عندما تفحّصت بيانات كل صندوق على حدة، وجدت أن الصورة كانت أكثر تركّزًا مما توقعت.
استحوذ صندوق ETHA التابع لشركة BlackRock على نحو 299 مليون دولار من تلك التدفقات الأسبوعية الخارجة — أي ما يقارب 93% من الإجمالي.
وهذا فارق مهم.
فعنوان يقول إن صناديق ETF ذات الرقم $ETH خسرت 320 مليون دولار» يوحي بأن جميع الصناديق الكبرى شهدت عمليات بيع كثيفة.
لكن البيانات الفعلية تُظهر أن منتجًا واحدًا كان مسؤولًا عن معظم التدفقات الخارجة الأسبوعية.
يتداول $ETH حاليًا عند مستوى يقارب 2.4 ألف دولار، لذا لا يُظهر السعر زخمًا قويًا أيضًا.
لا أتعامل مع أرقام صناديق ETF على أنها توقع بأن ETH لا بد أن يواصل الهبوط. بالنسبة إليّ، السؤال الأهم هو ما إذا كانت التدفقات الخارجة ستظل مركّزة في صندوق واحد أم ستبدأ بالانتشار في سوق صناديق ETF الأوسع.
قد يخبرنا ذلك أكثر بكثير عمّا إذا كان هذا مجرد نشاط خاص بصندوق بعينه أم تحوّلًا أوسع في الطلب المؤسساتي.
أحيانًا لا يكون الرقم الرئيسي هو الجزء الأهم في البيانات.
هل تتابعون إجمالي تدفقات صناديق ETF فقط، أم تتحققون أيضًا من الصناديق التي تقف وراء هذه الأرقام؟
$SOL يرسل لي إشارة لا أريد تجاهلها، لكنني لا أريد أيضًا المبالغة في تفسيرها.
سجّلت صناديق سولانا المتداولة الفورية الأمريكية تدفقًا صافيًا خارجيًا آخر في 16 أكتوبر، إذ غادر هذه المنتجات نحو 12.7 مليون دولار، وفقًا لـ Farside.
وجاء ذلك بعد تدفق خارجي بقيمة 9.8 مليون دولار في 15 أكتوبر.
وعندما أنظر إلى الفترة من 12 إلى 16 أكتوبر مجتمعةً، أجد أن صناديق سولانا المتداولة شهدت تدفقات خارجية صافية بنحو 25.5 مليون دولار.
في المقابل، يُتداول $SOL عند نحو 104–105 دولارات.
ما يثير اهتمامي ليس مجرد أن تدفقات الصناديق المتداولة سلبية، بل مدى استمرار هذا الضعف مقارنةً بالتدفقات الداخلة الأقوى التي شهدناها سابقًا.
فعلى سبيل المثال، شهد يوم 25 سبتمبر تدفق نحو 86.7 مليون دولار إلى صناديق سولانا المتداولة خلال جلسة واحدة.
لكنني لن أعتمد على هذا الفرق وحده لأقول إن SOL في مسار هبوطي.
تعكس تدفقات الصناديق المتداولة نشاط مجموعة محددة من المنتجات الاستثمارية، ولا تشمل كل ما يحدث عبر شبكة سولانا أو التمويل اللامركزي أو منصات التداول أو سائر جوانب المنظومة.
لذلك أراقب التباين بدلًا من إطلاق التوقعات.
إذا استمرت التدفقات الخارجة من الصناديق المتداولة، لكن بدأ SOL يُظهر أداءً سعريًا أقوى، فسيكون ذلك جديرًا بالتحري. أما إذا واصل كلاهما الضعف، فستكون تلك قصة مختلفة.
في الوقت الحالي، يهمني ما تقوله البيانات فعلًا أكثر مما أريدها أن تقوله. # عندما تحلّل $SOL ، أي إشارة تثق بها أكثر: تدفقات الصناديق المتداولة، أم نشاط الشبكة، أم حركة السعر؟
هناك أمرٌ مثير للاهتمام يحدث مجددًا في تدفقات صناديق ETF الخاصة بـ $BTC ، والأمر ليس ببساطة أن «المشترين عادوا».
أنهت صناديق ETF الأمريكية الفورية للبيتكوين يوم 16 أكتوبر بصافي تدفقات خارجة بلغ نحو 82.4 مليون دولار، وفقًا لـ Farside.
وهذا يعني أن الجلسة الأخيرة عادت إلى المنطقة السلبية، بعد تسجيل تدفقات داخلة صغيرة بلغت 5.1 مليون دولار في 15 أكتوبر.
وبالنظر إلى الفترة من 12 إلى 16 أكتوبر ككل، ظل صافي تدفقات صناديق ETF سلبيًا بنحو 228 مليون دولار.
يُتداول $BTC حاليًا قرب مستوى 82 ألف دولار، لذا من الواضح أن السوق لم يعطنا إشارة واضحة بعد.
ما أراقبه هو مدى استمرارية هذه التدفقات.
شهدنا أيامًا ذات تدفقات خارجة كبيرة، أعقبتها تدفقات داخلة أصغر بكثير، ثم تدفقات خارجة مجددًا. وهذا يجعلني أقل اهتمامًا بإعلان وجود اتجاه بناءً على جلسة واحدة، وأكثر اهتمامًا بما سيحدث خلال الأيام القليلة المقبلة.
كذلك، لا ينبغي اعتبار تدفقات صناديق ETF توقعًا مباشرًا للسعر. فهي تخبرنا عن الطلب على هذه المنتجات الاستثمارية تحديدًا، بينما يتأثر سعر $BTC أيضًا بنشاط السوق الفورية والسيولة وظروف الاقتصاد الكلي ومراكز المتداولين.
بالنسبة إليّ، ستكون الإشارة الحقيقية تحوّلًا مستدامًا نحو تدفقات إيجابية لصناديق ETF، مع استمرار BTC في الحفاظ على نطاقه الحالي.
إلى ذلك الحين، سأراقب البيانات بدلًا من محاولة توقع الشمعة التالية.
ما الذي تولونه اهتمامًا أكبر عند تحليل BTC: تدفقات صناديق ETF أم مخطط الأسعار؟
انخفض SOL إلى نحو 103–104 دولارات، لكن الجانب الأكثر إثارة للاهتمام هو ما يحدث لصناديق المؤشرات المتداولة الفورية الخاصة به في الولايات المتحدة.
وفقًا لأحدث بيانات Farside، سجلت صناديق Solana المتداولة تدفقًا صافيًا إلى الخارج مجددًا في 15 أكتوبر — بنحو 9.8 ملايين دولار.
وكان ذلك اليوم التاسع على التوالي من التدفقات الخارجة.
من 5 أكتوبر حتى 15 أكتوبر، خسرت هذه المنتجات نحو 37.8 مليون دولار من صافي التدفقات.
وهذه صورة مختلفة تمامًا عما حدث في أواخر سبتمبر، حين اجتذبت صناديق $SOL تدفقات داخلية أقوى بكثير. ففي 25 سبتمبر وحده، دخل نحو 86.7 مليون دولار إلى هذه المنتجات.
لذا، فإن الطلب المؤسسي على صناديق المؤشرات المتداولة والزخم الذي شهده سابقًا مسار صناديق Solana يتحركان الآن في اتجاهين متعاكسين.
لكنني لا أعتقد أن علينا أن نستنتج تلقائيًا من ذلك أن «SOL في اتجاه هبوطي».
تُظهر لنا تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة الأموال التي تدخل هذه المنتجات الاستثمارية المحددة أو تخرج منها. لكنها لا تقيس كل ما يحدث عبر شبكة Solana أو منصات التداول أو التمويل اللامركزي أو المنظومة الأوسع.
لذلك، يهمني الاتجاه العام أكثر من يوم واحد من التدفقات الخارجة.
إذا استمرت التدفقات الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة بينما يصمد $SOL ، فسيكون ذلك تباينًا لافتًا. أما إذا واصل كل من السعر وتدفقات الصناديق التراجع، فستكون تلك قصة مختلفة.
في الوقت الحالي، أراقب الوضع بدلًا من محاولة فرض استنتاج.
ما العامل الأهم بالنسبة إليك عند تحليل SOL: تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة، أم نشاط الشبكة، أم مخطط الأسعار؟
$BTC تبدو قصته ضعيفة للوهلة الأولى — لكن رقماً واحداً جعلني أتوقف وأعيد النظر.
شهدت صناديق بيتكوين المتداولة الفورية في الولايات المتحدة بداية صعبة لشهر أكتوبر. ففي 14 أكتوبر وحده، سجلت صافي تدفقات خارجة بنحو 261.4 مليون دولار.
لكن في 15 أكتوبر، تغيّرت الصورة قليلاً.
سجلت الصناديق نفسها صافي تدفقات داخلة محدوداً بلغ نحو 5.1 ملايين دولار.
هذا لا يعني أن السوق أصبح صعودياً فجأة. في الواقع، ظل صافي التدفقات الخارجة من صناديق بيتكوين المتداولة يقارب 146 مليون دولار خلال الفترة من 12 إلى 15 أكتوبر.
يُتداول $BTC حالياً عند نحو 81.3 ألف دولار، ولا يزال السعر تحت الضغط مقارنةً بالمستويات الأعلى التي شهدها في وقت سابق من هذا الشهر.
ما أجده مثيراً للاهتمام هو تغيّر اتجاه التدفقات.
بعد عدة جلسات من عمليات البيع المكثفة، كانت أحدث جلسة مستقرة تقريباً، مع ميل طفيف إلى الإيجابية. وبرأيي، يستحق ذلك المتابعة — ليس لأنه يؤكد حدوث تعافٍ، بل لأنه يوضح مدى سرعة تغيّر تدفقات المؤسسات.
وهناك نقطة مهمة أخرى: تدفقات صناديق ETF ليست سوى جزء واحد من السوق. فما زال السعر والطلب الفوري والسيولة وظروف الاقتصاد الكلي عوامل مؤثرة.
لا أحاول التنبؤ بحركة $BTC التالية استناداً إلى بيانات يوم واحد. أفضّل أن أرى ما إذا كانت تدفقات صناديق ETF ستظل مستقرة على مدى عدة جلسات.
هل تعتقد أن تدفقات صناديق ETF أصبحت أكثر أهمية لتحركات سعر بيتكوين، أم أنك ما زلت تركز أساساً على الرسم البياني؟
لدى سولانا الآن مزيج غريب من الإشارات، وهذا بالضبط سبب متابعتي لها.
$SOL يتداول اليوم قرب 112 دولارًا، منخفضًا بنحو 3% خلال آخر 24 ساعة. لكن السعر ليس الشيء الوحيد الذي يلفت الانتباه.
سجّلت صناديق Solana الفورية المتداولة في الولايات المتحدة خروجًا صافياً آخر في 7 أكتوبر، مع خروج نحو 4.8 مليون دولار من المنتجات. وتبع ذلك تدفقات خارجية بنحو 3.7 مليون دولار في 6 أكتوبر و9.2 مليون دولار في 5 أكتوبر.
لذا يبدو أن طلب الصناديق قد هَدَأ بوضوح مقارنةً بالأرقام الأقوى التي رأيناها في أواخر سبتمبر. جلسة 25 سبتمبر وحدها جلبت حوالي 86.7 مليون دولار إلى صناديق Solana.
لكن هناك جانب آخر للقصة.
ذكرت Santiment مؤخرًا أن نمو شبكة سولانا زاد بنحو 124% منذ أوائل سبتمبر، مع إضافة حوالي 1.71 مليون محفظة جديدة يوميًا. وفي الوقت نفسه، تحرك طلب الصناديق في الاتجاه المعاكس.
هذا لا يثبت أن $SOL على وشك الارتفاع. نشاط الشبكة وتدفقات الصناديق يقيس كلٌ منهما شيئًا مختلفًا تمامًا، ولا يستطيع أي منهما التنبؤ بالسعر وحده.
لكنني أجد هذا التباين مثيرًا للاهتمام: يبدو أن نشاط الشبكة يتمدد بينما يبرد طلب الصناديق المؤسسية.
بالنسبة لي، السؤال هو ما إذا كان طلب الصناديق سيلحق في النهاية بنشاط الشبكة، أم إذا استمر هذا التباين.
عندما تحلل $SOL ، أي إشارة تهمك أكثر: نشاط الشبكة أم تدفقات الصناديق أم مخطط السعر؟
$BTC عنوان ETF يبدو مقلقًا، لكن هناك جزء آخر من القصة أعتقد أنه من السهل تفويته.
سجّلت صناديق بيتكوين الفورية الأمريكية المتداولة (ETFs) تدفقات صافية خارجة بنحو 484.9 مليون دولار في 7 أكتوبر، وفقًا لبيانات Farside. وكان ذلك انعكاسًا حادًا من تدفقات داخلة بقيمة 118.8 مليون دولار تم تسجيلها قبل يوم واحد فقط.
كما تعرض السعر لضغوط. $BTC انخفض باتجاه منطقة 82 ألف دولار بعد فشله في الحفاظ على المستويات الأعلى التي شوهدت في وقت سابق من هذا الأسبوع. تُظهر أحدث بيانات السوق من Binance أن سعر BTC عند حوالي 82.7 ألف دولار، بينما يتداول سوق العملات الرقمية الأوسع أيضًا على انخفاض.
لكن هذا ما لفت انتباهي: تدفقات الـETF والطلب الفعلي في السوق الفورية ليستا الشيء نفسه تمامًا.
أظهر تحليل حديث من CryptoQuant أن الطلب الظاهري الفوري تحسّن من نحو -182,000 BTC في 24 سبتمبر إلى حوالي -101,000 BTC بحلول 1 أكتوبر، لكنه ظل سالبًا. لذا حتى عندما كانت الـETFs تجذب مليارات الدولارات في أواخر سبتمبر، لم تكن صورة الطلب الفوري الأوسع تُظهر القوة نفسها.
هذا لا يعني تلقائيًا أن $BTC هبوطي. بل يخبرني فقط أن تدفقات الـETF هي جزء واحد فقط من السوق.
بالنسبة لي، الشيء المهم الآن هو ما إذا بدأ الطلب الفعلي الفوري في التحسن بينما تستقر تدفقات الـETF. إذا تحرك الاثنان في الاتجاه نفسه، ستصبح الصورة أسهل بكثير للفهم.
هل تتابع تدفقات الـETF وحدها، أم أنك تنظر أيضًا إلى الطلب الفوري ونشاط التداول؟
سجّلت صناديق إيثيريوم المتداولة الفورية في الولايات المتحدة صافي تدفقات خارجة بنحو 201.9 مليون دولار في 6 أكتوبر. وكان ذلك أكبر تدفق خارج في يوم واحد خلال أحدث فترة من البيانات، وجاء بعد عدة جلسات متتالية من السحوبات.
التباين مع أواخر سبتمبر ملحوظ جدًا. فقد اجتذبت صناديق إيثيريوم المتداولة نحو 270 مليون دولار في 21 سبتمبر، و162.2 مليون دولار في 22 سبتمبر، و104.5 مليون دولار في 23 سبتمبر، و66.1 مليون دولار في 24 سبتمبر.
وهكذا تغيّرت الصورة بسرعة: أعقب الطلب المؤسسي القوي في أواخر سبتمبر بيئة تدفقات أضعف بكثير في بداية أكتوبر.
لا أعتقد أن تدفقًا كبيرًا واحدًا إلى الخارج يكفي للقول إن اهتمام المؤسسات بـ ETH قد اختفى. فتدفقات صناديق المؤشرات المتداولة قد تتغير من جلسة إلى أخرى، كما يمكن أن تؤثر فيها تحركات الأسعار وجني الأرباح والظروف الاقتصادية الكلية الأوسع.
لكنني أرى أن هذا التحول يستحق الانتباه، خصوصًا أن سلوك التدفقات في بيتكوين وإيثيريوم ليس متطابقًا في الوقت الحالي.
بالنسبة إليّ، السؤال المثير للاهتمام هو ما إذا كان الطلب على صناديق المؤشرات المتداولة لـ $ETH سيبدأ بالاستقرار مجددًا، أم أن هذه التدفقات الخارجة ستستمر لعدة جلسات أخرى.
هل تتابعون تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة لـ $ETH عن كثب، أم تعتقدون أن حركة الأسعار تخبركم بالمزيد في الوقت الحالي؟
هناك أمر غير مألوف يحدث في تدفقات صناديق ETF الخاصة بـ $BTC ، وهو أقل صخبًا بكثير مما توحي به العناوين الرئيسية.
بعد موجة قوية من التدفقات الداخلة إلى صناديق ETF حتى سبتمبر، تُظهر أحدث الأرقام صورة مختلفة تمامًا. سجّلت صناديق Bitcoin ETF الفورية في الولايات المتحدة صافي تدفقات خارجة بنحو 89.8 مليون دولار في 5 أكتوبر، تلاها صافي تدفقات خارجة بنحو 3.2 مليون دولار فقط في 6 أكتوبر.
يمثّل ذلك تغييرًا كبيرًا مقارنة بالأرقام التي كنا نراها قبل أسبوعين فقط. وللمقارنة، اجتذبت صناديق ETF الخاصة بـ $BTC مبلغ 999 مليون دولار في 21 سبتمبر، ثم 714.7 مليون دولار أخرى في 22 سبتمبر.
ما أجده مثيرًا للاهتمام هو أن الضعف الأخير في تدفقات صناديق ETF يحدث بينما لا يزال Bitcoin يتداول قرب منتصف نطاق 80 ألف دولار. لذلك لا أعتقد أن بيانات ETF ينبغي أن تُقرأ باعتبارها إشارة صعودية أو هبوطية ببساطة. من الأنفع استخدامها لمعرفة ما إذا كان الطلب المؤسسي يتسارع أو يتباطأ أو يأخذ استراحة فحسب.
يواجه السوق الأوسع أيضًا دولارًا أقوى، وتوقعات بارتفاع العوائد، وغموضًا جيوسياسيًا، ما يعني أن حركة Bitcoin المقبلة قد تعتمد على عوامل تتجاوز الطلب على صناديق ETF.
شخصيًا، أراقب ما إذا كانت تدفقات صناديق ETF ستتعافى مجددًا أم أن هذا الهدوء في الطلب سيستمر.
هل لا تزال تدفقات صناديق ETF إحدى إشاراتك الرئيسية لـ $BTC ، أم أنك تركز أكثر على السعر وظروف الاقتصاد الكلي في الوقت الحالي؟