CC离照

⚡ أكتوبر شهر البيسبول، وسعر البطل يظهر أولًا على السلسلة

عاد البيسبول في أكتوبر. وصلت تصفيات MLB إلى سلسلة الأقسام: ثمانية فرق موزعة على أربع مجموعات، وسلسلة من خمس مباريات، والفائز بثلاث. الليلة مباراتان: وايت سوكس ضيفًا على غارديانز، ويانكيز ضيفًا على رايز. وقد اكتسح الفريقان خصميهما بنتيجة 2-0 لبلوغ دور الثمانية.

المباراة على أرض الملعب من تسع جولات. أما المال، فيبدأ التحرك على لوحة أخرى. هذه هي المرة الأولى هذا العام. فقد أدرج دوري البيسبول الأمريكي أسواق التنبؤ ضمن شركائه الرسميين. في مارس، عيّن MLB منصة Polymarket شريكًا رسميًا لأسواق التنبؤ التابعة للدوري، ووقّع معها عقدًا متعدد السنوات. ومنذ أغسطس، تعاقد يانكيز منفردًا مع Polymarket، بينما أبرمت Kalshi دفعة واحدة صفقات مع خمسة أندية: بريفز، وريد سوكس، ودودجرز، وبادريس، وجاينتس. خلف لوحات الملعب، ظهر سوق جديد على السلسلة.

عقد بطل العالم ليس صفقة هامشية. فوفقًا لإحصاءات Covers، تجاوز حجم التداول في عقود بطولة العالم على Kalshi وPolymarket معًا 140 مليون دولار حتى 29 سبتمبر، ما يجعلها أكبر عقود رياضية تداولًا على المنصات المرخصة في الولايات المتحدة هذا العام. وتجاوز حجم التداول في سوق البطل وحده على Polymarket 40 مليون دولار. وعلى Kalshi، تداولت عقود دودجرز وحده 1.4 مليون مرة، ليكون سوق الفريق الواحد الأكثر سيولة في تصفيات هذا العام.

الاحتمالات واضحة. بحسب Kalshi: دودجرز 30%، ويانكيز وبرويرز 17% لكل منهما، وبادريس 11%، وبريفز 10%، ورايز 9%، وغارديانز 7%، ووايت سوكس 5%.

الفوارق في سلسلة الأقسام أدق. احتمال فوز دودجرز بهذه الجولة 68%. لكن بريفز تفوق على دودجرز في الموسم العادي بخمسة انتصارات مقابل واحد، وفي سلسلة الأقسام عام 2021، كان بريفز أيضًا من أعاد دودجرز إلى دياره.

والأهم ما ينتظرنا لاحقًا. دودجرز توّج باللقب لعامين متتاليين، في 2024 و2025. وآخر فريق حقق ثلاثة ألقاب متتالية كان يانكيز بين عامي 1998 و2000، قبل 26 عامًا. ومع ذلك، لا يمنح السوق فريقًا قد يحقق ثلاثية تاريخية سوى احتمال 30%.

أثناء كتابتي هذه السطور، تراوحت أسعار البيتكوين بين 86,140 و86,167 دولارًا عبر أربعة مصادر للتسعير، بارتفاع يقارب 1% خلال 24 ساعة. أما الإيثيريوم فيدور حول 2,715 دولارًا.

بدأت أموال البيسبول تنتقل إلى دفتر حسابات جديد. تستمر المباراة تسع جولات على أرض الملعب، فيما تجري التسوية على السلسلة في الوقت نفسه تقريبًا.

$BTC $ETH

#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #加密货币 #MLB

📊 欧盟开始管游戏里的虚拟币，加密货币被划到了门外

9月30日，欧盟消费者保护合作网络（CPC）一次开了11项协同执法，点名10家游戏公司。

名单不短。Minecraft 的 Mojang、Candy Crush Saga 的 King、Clash of Clans 的 Supercell、Valorant 的 Riot、For Honor 的 Ubisoft、Hunt: Showdown 1896 的 Crytek、Forge of Empires 的 InnoGames、Mech Arena 的 Plarium、Gardenscapes 的 PLR Worldwide Sales。第十家是 Activision Blizzard，单独一案，涉 Diablo Immortal 和 Call of Duty Mobile 两款。

它们要游戏公司改七件事。用真钱标价，别拿多重币种兑换把成本藏起来，别逼玩家多买币才能推进，付款前信息写清楚，给14天冷静期（没花完的币也算），条款讲人话，对小孩和容易冲动的人加保护。全都冲着钱去。

这次行动有前情。2025年3月，CPC 发过一份游戏内虚拟货币的七条原则，之后跟行业组织开了两轮会，问了一圈。结论是多数公司没动。监管来对账了。

27国一起上，是因为盘子够大。全球游戏市场2024年1696亿欧元，机构预计2027年到1903亿。欧洲2025年297亿欧元，玩家2.796亿人，2027年预计2.917亿。

真正的看点在那份原则的措辞里。文件脚注写得很直白，用加密算法做替代支付手段的加密货币，以及反洗钱指令定义里的虚拟货币，都排除在外。还有一条，只能靠玩游戏拿到、不能拿真钱买的游戏币，也不管。

说白了，两套账。能拿真钱买、又换不回真钱的游戏币，归消费者保护管。能换成真钱、能当支付手段的加密资产，归金融监管管。

同样是虚拟的钱。出金口不一样，管它的人就不一样。

我写这段时，BTC 四个报价源落在86,087到86,111美元，24小时涨约1.5%。ETH 2,717。

欧盟给游戏币划的第一条线是「真钱标价」。加密那条线，得看它能不能兑回真钱。分岔口在这儿。不在币本身。

$BTC $ETH

#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #宏观经济 #虚拟货币监管

🔍 تمّت تسوية حساب عملة مستقرة هذه أولًا مع بنك مملوك للولاية (وليس مع طرفٍ عشوائي)

تأسّس بنك نورث داكوتا العام 1919، وهو البنك الوحيد في الولايات المتحدة المملوك بالكامل من حكومة الولاية. بدأ بمنح القروض للمزارعين، وكان يعمل دائمًا بأكثر الأساليب تحفظًا. في الأول من أكتوبر، دفع عملة مستقرة إلى بيئة الإنتاج.

العملة اسمها Roughrider Coin. مرتبطة بالدولار بنسبة واحد إلى واحد. تُجرى التحويلات فقط بين البنوك داخل الولاية والاتحادات الائتمانية. لا يستطيع الجمهور شراؤها. تسهّل نحو تسعين بنكًا واتحادًا ائتمانيًا في نورث داكوتا الضبط عبر بوابتهم المعتادة، دون لمس بورصات، ودون أن يديروا مفاتيحهم الخاصة بأنفسهم.

التوزيع واضح تمامًا. إصدار العملة والاحتياطيات يتولاه الفرع الأمريكي لـ VersaBank، بينما تشمل خدمة السّكّ والإتلاف والتعهّد (الحفظ) واحتياطيات الدولار سلسلة كاملة. المحفظة والتوكنة تعتمد على Fireblocks. التشغيل على السلسلة يتم عبر Solana، مع التركيز على سرعة التسوية؛ لأن تسلسل ACH الخاص بالتصفية المجمّعة لليلة واحدة لا يمكن أن يصبح بنفس السرعة.

بنك نورث داكوتا هو الجهة المُطلِقة والجهة الحاكمة على المنظومة. وإذا حدث أي شيء، يقدّم تفسيرًا للولاية.

المعلومة الثمينة مخبأة في اسم Fiserv. النظام الأساسي هو الذي أنشأه، ومجرد إدخاله في البنية التقنية القائمة. تدّعي Fiserv أنها تخدم نحو عشرة آلاف عميل من المؤسسات المالية. إذا أرادت البنوك المجتمعية/الأهلية (Community Banks) الدخول إلى العملات المستقرة، فلن تحتاج لكتابة كود بنفسها، ولا لبناء منظومة تشفير منفصلة. فتوفّر كامل مجموعة.

هذا ما يجب على وول ستريت أن تراقبه. في الجانب الآخر من البنوك الكبرى، لدى جي بي مورجان وسيتي جروب بالفعل أنظمة مؤسسية لتوكننة الودائع، لكنّها تعمل أساسًا على دفاترها الداخلية. هنا، الطريق الذي اتبعته نورث داكوتا هو بلوكشين عام. وبما أن المؤسسةَ التي يتوجب عليها أن تبلغ لجنة صناعات الولاية (ومن ضمن أعضائها الحاكم) ما في جعبتها، فقد نقلت الأعمال الموجودة لديها أولًا إلى Solana.

أصبحت تلك المصرفية القديمة التي خُصِّصت للمزارعين، والّتي كانت بمثابة “وسادة” حين لا تستطيع البنوك الصغيرة التحمل، ساحة اختبار للعملات المستقرة على السلسلة العامة. وهذا يحمل وزنًا أكبر من أن تصدر شركة أصلية في عالم التشفير مجرد بيان.

لكن يجب أيضًا ترك مساحة للحديث عن التفاصيل الناقصة. لم تنشر Fiserv كمية العملات التي أُصدرت، ولا عدد المؤسسات التي أتمّت العمليات والتسويات ومقدار الأموال التي نفّذت. هي فقط تعترف بالمنصة وبأول حالة استخدام تمّ تفعيلها. في أكتوبر من العام الماضي أعلن الطرفان خطة، وكان الحديث أن الإطلاق سيكون في 2026. والآن: الأول من أكتوبر. سقطت الخطة على الأرض.

عندما كتبت هذه السطور، كانت مصادر تسعير BTC الأربعة تقع بين 86,438 و86,457 دولارًا، وقد ارتفعت خلال 24 ساعة بنحو 2%. كانت ETH عند 2,731. وكانت Solana عند 121.6.

لا يزال لدى وول ستريت البنوك الكبرى قيد التحضير لعملاتها المستقرة المشتركة. بنك مملوك للولاية سبق وفتح الطريق أولًا. على هذا المسار، الجهة التي تتقدم إلى المقدمة هي أكثر بنك غير لافت للنظر داخل النظام المصرفي.

$BTC $ETH $SOL

#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #Bitcoin #عملة مستقرة

⚡ تريد نفيديا تحويل بطاقات الرسومات إلى رهن عقاري، وول ستريت لم تقتنع

تسعى نفيديا إلى تحويل وحدات GPU إلى أصول مالية، بهدف الاستفادة من 500 مليار دولار. في الفترة من 10 إلى 12 أغسطس، ضمت أوبولو وBlackRock وBlackstone وBoehmgfeng وGoldman Sachs وKKR ست شركات، ووقّعت مذكرة تفاهم للتعاون، لبناء «منصة تمويل حوسبي». باختصار، تحصل شركات الذكاء الاصطناعي على تمويل من هذه الشركات عن طريق رهن وحدات GPU من نفيديا لشراء رقائق نفيديا.

لكن بحلول أوائل أكتوبر، لم يتم تنفيذ أي صفقة.

أين يكمن العائق؟ في الاستهلاك. تسعّر البنوك هذا النوع من العتاد، وتقدّر العمر الافتراضي بثلاث إلى أربع سنوات. تقول نفيديا إن قدراتها الحوسبية تنتج عائداً، ومصممة لتدوم، ويمكن أن تجلب أموالاً على مدار عشر سنوات. الفجوة تزيد عن الضعف، لذلك لا يجرؤ أحد على التوقيع أولاً. في 1 أكتوبر، أوضحت رويترز الأمر صراحة: يريد المقرضون ضمانات أقوى الآن، أو أن يتولى تغطية المخاطر عميل ذو تصنيف أعلى. ورهن GPU وحده غير كافٍ. لا تقبل نفيديا الضمان إلا بنسبة 25% من القيمة المتبقية لكل صفقة، ولا تفاوض في الأمر.

هذه القصة مألوفة داخل دوائر التشفير. بين 2021 و2022، قدّمت BlockFi وCelsius وGenesis قروضاً عبر وضع منصات التعدين والأصول المشفرة كضمان. وعندما انهارت التقييمات، انفجرت السلسلة كلها تباعاً. قرض الرهن ببطاقات GPU هو نفس القالب، مع تغيير نوع الضمان فقط من الأصول المشفرة إلى بطاقات الرسومات.

هناك أيضاً طبقة إضافية: التمويل الذاتي. يدفع البائع المال لمساعدة العميل على شراء بضاعته هو، وعندما يتحول الطلب، يتلاشى صندوق التمويل. وهذا يشبه المخاطر عندما استخدم FTX رموزها الخاصة كضمان.

لكن بالمقابل، انظر إلى البيتكوين. لا يحدث لها استهلاك، وتوجد سيولة على مدار الساعة مع تداول عالمي، وتُطرح في سوق ثانوي متاح للجميع. كم تبلغ قيمة GPU بعد ثلاث سنوات استخدام؟ لا أحد يقدر أن يعطي رقماً دقيقاً، وأسعار بطاقات تسريع AI المستعملة تعتمد غالباً على التخمين. عبارة «أصل مادي صلب» تبدو أن BTC أكثر تطابقاً معها.

الديون تتكدس. وفقاً لمعطيات Goldman Sachs، بلغ حجم الديون المرتبطة بالذكاء الاصطناعي التي أصدرتها شركات منخفضة التقييم هذا العام 88 مليار دولار، بينما بلغت في أول 11 شهراً من العام الماضي 20 مليار فقط. بلغت السندات مرتفعة العائد الخاصة ببنية الذكاء الاصطناعي التحتية هذا العام 40 مليار دولار، مقابل 12 ملياراً طوال العام الماضي. تكاليف الاقتراض للشركات منخفضة التصنيف تتراوح بين 14% و15%. وفي سندات مراكز البيانات المجمّعة التي تتابعها Goldman Sachs، من بين 23 صفقة، هبطت 17 إلى ما دون سعر الإصدار.

عندما كتبت هذا، كانت مصادر الأسعار الأربعة لـ BTC عند 85,332 إلى 85,348 دولاراً، بارتفاع خلال 24 ساعة بنحو 0.8%. ETH عند 2,701. العملات ذات مفهوم الذكاء الاصطناعي TAO 301.6 وFET 0.2342 وRENDER 1.949، وتبلغ نسب الارتفاع/الانخفاض منها ثلاثة إلى أربعة أضعاف بيتكوين.

هل يمكن أن تكون القدرة الحوسبية رهاناً؟ في النهاية، يقرر نموذج المخاطر لدى البنوك. إن لم يكن هذا النموذج قد تمت صيانته جيداً، فإن 500 مليار دولار لا تعدو كونها رقماً على ورقة مذكرة تفاهم. المطلوب الآن مراقبة أول قرض فعلي بقدرات حوسبية يتم تسليمه فعلاً، وكيف ستُكتب الشروط.

$BTC $ETH

#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #加密货币 #英伟达

📊 أبقت بيانات وظائف ما بعد الدوام (الـNon-Farm) على رفع الفائدة في أكتوبر، لكن السوق اشترت «فقط تأخيرًا»

لم يضف تقرير سبتمبر سوى 29 ألف وظيفة. التوقعات كانت 84 ألفًا. الفرق كبير جدًا.

عند صدور البيانات الساعة 8:30، انهارت احتمالات رفع الفائدة في أكتوبر. تراجع مؤشر CME FedWatch من نحو 36% قبل أسبوع إلى 17%، وتراجع Kalshi من قرابة 70% إلى 18%. حتى اليوم، يعطي Polymarket احتمال 82.5% لعدم التحرك في أكتوبر. وفي جانب التوظيف، غالبًا لن تتحرك الفيدرالية في أكتوبر.

ليس ضعفًا في سبتمبر فقط. تم تخفيض تقديرات أغسطس من 162 ألفًا إلى 133 ألفًا، وتم تعديل يوليو من +21 ألفًا إلى -10 آلاف. خلال شهرين تم خفض 60 ألفًا، وتحول يوليو إلى سلبي مباشرة. ومتوسط الزيادة خلال ثلاثة أشهر لم يعد يتجاوز 51 ألفًا.

عند تفصيل الصورة لا يبدو الأمر مخيفًا إلى هذا الحد. في الاستطلاع الخاص بالأسرة، زاد عدد العاملين بـ 406 آلاف، وزاد حجم قوة العمل بـ 485 ألفًا، وارتفع معدل المشاركة إلى 61.8%، وهو أعلى مستوى منذ مايو. ارتفع معدل البطالة إلى 4.2%، غالبًا لأن المزيد من الناس دخلوا سوق العمل للبحث عن عمل، دون ملاحظة زيادة في عمليات التسريح. انخفض مؤشر U-6 (يشمل العمال المحبطين والدوام الجزئي القسري) إلى 7.6%، وهو أدنى مستوى منذ يناير 2025. تباطأت وتيرة نمو الأجور السنوي إلى أبطأ مستوى منذ مايو 2021. جهة سيئة: استبيان أصحاب العمل. جهة جيدة: استبيان الأسر.

المهم أن السوق اشترت «تأجيلًا»، لا أنها اشترت «عدم الرفع». بالنسبة لاحتمال رفع الفائدة في ديسمبر: يعطي FedWatch أكثر من 75%، وKalshi 65%، وPolymarket 73.5%. الفيدرالية نفسها أوضحت ذلك بوضوح: التضخم أكثر خطورة من التوظيف، والتضخم الأساسي ظل فوق 3% منذ خمس سنوات.

الشيء الذي لم يتراجع فعلًا هو الطرف الطويل. عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا عند 5.61%، وهو مستوى مرتفع منذ 2002. الرهان على الإيقاف في الطرف القصير، والرهان على أن التضخم لا يمكن كبحه في الطرف الطويل—الخطان في حالة صراع.

استجابة سوق العملات المشفرة كانت خافتة. عندما كتبت هذا، كانت أربعة مصادر تسعير لبيتكوين تقع بين 84,805 و84,825 دولارًا، بارتفاع خلال 24 ساعة قدره 0.28%. في هذه الجولة، قد تكون توقعات التيسير دفعت BTC من قمة 83,700 إلى نحو 85,600 فقط، ثم عادت خلال يومين. وفي نفس الفترة، بلغ الذهب الفوري 4,141.8 دولارًا؛ أموال الأصول الصلبة ذهبت أولًا إلى الذهب.

التوقف لا يعني نهاية الدورة. إذا أراد BTC أن يستفيد من هذا التحول ويتجه صعودًا، فعليه أولًا أن يرى متى سيُظهر الطرف الطويل مرونة. راقب رقمين: آخر تقرير Non-Farm قبل قرار لجنة ديسمبر بشأن الفائدة، وما إذا كان عائد سندات 30 عامًا يستطيع التراجع من 5.6% إلى الوراء.

$BTC $ETH

#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #宏观经济 #غير-الزراعة

⚡ أكبر بورصة لتداول العملات المشفّرة في اليابان تم الاستحواذ عليها بواسطة شركة وساطة

أعلنت شركة SBI القابضة في 1 أكتوبر أن عملية الاستحواذ على bitbank قد اكتملت، وأصبح bitbank شركة تابعة مملوكة لها بالكامل بنسبة 100%. السعر 46.7 مليار ين ياباني، أي نحو 290 مليون دولار.

تم تنفيذ الصفقة على ثلاث مراحل. أولا، قامت الشركة التابعة المملوكة بالكامل لـ SBI المسماة SBICAH بشراء 53,704 سهمًا من الرئيس التنفيذي لـ bitbank Noriyuki Hirosue ومن بعض المساهمين الأفراد الآخرين، ثم اكتتبت في إصدار 48,952 سهمًا جديدًا. استخدمت bitbank الأموال التي حصلت عليها للقيام بآخر خطوة: إعادة شراء جميع الأسهم التي يملكها كلٌّ من MIXI وCERES. وبمغادرة المساهمين القدامى من المشهد، أصبحت SBI الشركة الأم الوحيدة.

لم يتغير السعر، إذ ظل كما كان عند توقيع الاتفاقية في 25 يونيو.

وبعد الدمج، توسّع حجم المنصة: SBI VC Trade + bitbank، مع أصول مُدارة تقارب 1.1 تريليون ين (نحو 7 مليارات دولار)، وعدد حسابات يصل إلى 2.92 مليون حساب. ويُحسب ذلك ببساطة على أساس جمع أرقام الشركتين كما هي بتاريخ 30 أبريل من هذا العام. لدى bitbank وحدها نحو 960 ألف مستخدم مسجّل، كما أن عمق العملات البديلة (altcoin) المُسعّرة بالين في اليابان يتصدرها أو يأتي ضمن الأفضل.

إنها تشتري «ترخيصًا».

يمتلك لدى bitbank ترخيصًا من هيئة الخدمات المالية (FSA)، وهي بورصة فورية، وتداول عشرات أنواع العملات مقابل الين، إضافة إلى الإقراض بالعملات وخدمات الحفظ. قال Architect Partners بعد توقيع الاتفاقية بشكل واضح جدًا إن SBI دفعت 290 مليون دولار لشراء «الحجم» تحت إشراف تنظيمي. bitbank نفسها لا تحقق أرباحًا.

وهذا ليس سوى جزء من سلسلة تحركات SBI المتواصلة. في 2020 ابتلعت TaoTao، وفي 2024 بعد أن سُرقت حسابات DMM Bitcoin تولّت إدارتها، وخلال هذا العام في أبريل تم دمج Bitpoint Japan ضمن SBI VC Trade، وفي يوليو استحوذت على غالبية أسهم Coinhako في سنغافورة. بورصات يابانية مرخّصة تُضم إلى مجموعات كبيرة واحدة تلو الأخرى.

لنذكر تفصيلًا. بالتزامن مع عملية الاستحواذ، دخل رئيس SBI VC Trade Tomohiko Kondo مجلس إدارة bitbank، بينما انتقل الرئيس التنفيذي لِـ bitbank Noriyuki Hirosue ليصبح مديرًا خارجيًا في SBI VC Trade. مجالس إدارات البورصتين تضم أشخاصًا من الطرف الآخر. وتُظهر صياغة نية الدمج بوضوح شديد.

وهناك طبقة أخرى. تعد bitbank واحدة من أكثر منصات تداول XRP نشاطًا في اليابان. وعندما كتبت هذه السطور، كان تداول XRP/ين على مدار 24 ساعة يبلع 5.82 مليون XRP. وSBI هي أيضًا الشريك الآسيوي الأقدم لشركة Ripple، وتعمل على دفع RLUSD وعلى عملها الخاص من العملة المستقرة بالين JPYSC. وبذلك، فإن هذا الاستحواذ يعني ضم «أكثر لوحة XRP ازدحامًا في اليابان» إلى معسكر Ripple.

لماذا الآن. توفّر لوائح اليابان ممرًا أمام عمليات الدمج بين الكيانات المرخصة، وما زال السوق يناقش توحيد ضريبة الأرباح المشفّرة بنسبة 20%. الترخيص ذو قيمة، والحجم ذو قيمة، أمّا الشركات الصغيرة التي تملك الترخيص فقط فلا قيمة كبيرة لها. حساب SBI واضح وبسيط.

قالت SBI إن تأثير هذه الصفقة على نتائج أعمالها للعام المالي حتى مارس من العام المقبل سيكون ضئيلًا جدًا. فخدماتها في مجال التشفير ليست صغيرة أصلًا؛ وحتى السنة المالية التي انتهت في مارس من هذا العام، بلغ دخل أعمال التشفير 89.6 مليار ين (نحو 570 مليون دولار)، بزيادة سنوية 10.9%.

عندما كتبت هذه السطور، كانت أربعة مصادر لتسعير BTC تقع بين 84,672 و84,689 دولارًا، وانخفضت خلال 24 ساعة بنحو 1.9%. ETH 2,684.

يشتري التمويل التقليدي بورصة مرخصة لأجل حساباتها وترخيصها ومنافذ دخول وخروج العملات المستقرة. هذا المسار في اليابان قد أُغلق للتو. والخطوة التالية أن نرى كيف ستستخدم SBI قاعدة مستخدمي bitbank البالغ عددهم 960 ألفًا لدفع RLUSD والعملات المستقرة بالين.

$BTC $ETH

#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #加密货币 #SBI

📊 "لا تحتاج إلى جسر عبر السلاسل" NEAR Intents، سقطت بسبب وصلةٍ في نظامها

ما تبيعه NEAR Intents هو جملة واحدة: إزالة الجسر يعني إزالة مخاطر الجسر.

أقسى الفجوات في عمليات الربط عبر السلاسل خلال السنوات الأربع الماضية كلها تقريبًا خرجت من الجسور. فقد Ronin 625 مليون دولار، ولم يُكتشف الأمر لمدة ستة أيام. وفقد Wormhole 320 مليونًا، ولم ينتهِ بسقوطٍ كامل إلا لأن Jump تدخّل.

غيّرت Intents طريقة اللعب: لم تعد تُمكّن المستخدمين من اختيار الجسر بأنفسهم. بدلًا من ذلك، تقول ما الذي تريد تبديله، وخلف الكواليس تعمل مجموعة صُنّاع السوق (solver) على التقاط الطلبات، وتوقّع المعاملة على سلسلة أخرى نيابةً عنك عبر توقيع سلسلة NEAR. المستخدم لا يلمس طوال الوقت ذلك النوع التقليدي من الجسور القائم على القفل والمِنتَجة.

هذا النظام شغّل إجمالًا أكثر من 30 مليار دولار، وعبر 35 سلسلة.

في 1 أكتوبر (الخميس)، تسرب عبر أنبوبها الخاص بقيمة 3.8 مليون دولار.

قالت الجهة الرسمية بوضوح: ليس هذا خللًا في الجسر. المشكلة تكمن في تفاعل وحدة الإيداع/السحب (Omni) مع عقود Intents. كل جزءٍ على حدة يبدو جيدًا. السيئ هو نقطة التسليم في المنتصف. أكثر ما يسهل أن يفلت من التدقيق هو هذا النوع من "الزُحزحة" بين المكوّنات.

تم تجميد عمليات الإيداع/السحب عبر 11 سلسلة (BSC وPolygon وTON وOptimism وAvalanche وStellar وMonad وScroll وغيرها). قال المحقق على السلسلة ZachXBT إن الأموال خرجت بشكل غير طبيعي من محفظة NEAR Intents الساخنة على BNB Chain، ثم انتقلت إلى KuCoin، ثم جرى تحويلها إلى بيتكوين.

الأوضح هو مقارنة ما قبل وما بعد. قبل الحادث بأقل من يومين، كانت أنظمة الأمان SHIELD الخاصة بـ Intents قد اعترضت للتو حالة اختراق Bitget التي حاولت الهروب إلى الخارج بقيمة 50 مليون دولار. خط الدفاع الخارجي كان جيدًا. أما من الداخل، فهذا خطأ تكاملي لم يكتشفه أحد.

انعطاف الموقف جاء في اليوم التالي. خلال 24 ساعة، قفل الفريق المداخل وأعاد ربط الأمور، وحدد موعدًا للعودة حتى 4 أكتوبر. عادت الأموال مسبقًا. وفي ملاحظة ضمن معاملة على BNB Chain كُتب: "تمت إعادة كل الأموال؛ نحن المخطئون، تذكّروا المطالبة بمكافأة اكتشاف الثغرة". أعلن الفريق إغلاق القضية في نفس اليوم، ولم يُنقص شيئًا من مبلغ الـ3.8 مليون دولار.

هذه المقارنة قاسية. Ronin اكتُشف بعد 6.25 مليار ستة أيام، وكان Wormhole يحتاج إلى ضخ دم خارجي ليواصل الحياة. بينما اكتشفت NEAR Intents المشكلة، ثم جمّدت الأموال واستعادتها خلال يوم واحد، وبالكامل.

لكن الثمن يظهر في السعر. السعر الحالي لرمز NEAR حوالي 4.69 دولار، وانخفض خلال 24 ساعة بنحو 5%. قبل الحادث بيومين فقط، كان صندوق Bitwise الفوري المتداول NEAR قد تم إدراجه للتو، وبعد يومين من الإدراج أعاد ما كسبه في اليوم السابق.

أما حسابات هذا العام فهي أسوأ: Bitget أكثر من 350 مليون، Liquid حوالي 320 مليون، Drift 295 مليون، وKelp 293 مليون.

وأثناء كتابتي لهذه السطور، وقعت مصادر أسعار BTC الأربعة بين 84,688 و84,704 دولار، بانخفاض حوالي 1% خلال 24 ساعة. ETH بين 2,681 و2,682، بانخفاض 1.4%.

3.8 مليون دولار ليست قضية كبيرة، ما يجعلها "قضية" هو استعادتها بالكامل في يوم واحد. هذا لا يعني شيئًا واحدًا فقط: "إزالة الجسر" هي تفكيك حوضٍ للترف (مصيدة). وكل مرة يحدث فيها تسليم بين المكوّنات تصبح طبقة جديدة. والطبقة تلك، لم يكن أحد يراقبها.

$BTC $ETH $NEAR

#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #跨链安全 #NEAR

⚡ حوَّل مانشستر سيتي أموال المالك إلى إيرادات رعاية، وكتبها كبنود “رعاية” بدلًا من كونها أموالًا مقدَّمة… £9 مليار

في نهاية سبتمبر، أصدر اتحاد الدوري الإنجليزي الممتاز بيانًا رسميًا. 115 اتهامًا، واللجنة المستقلة خلصت إلى ثبوت 114 منها. تسع سنوات، ولم ينجُ تقريبًا أي شيء.

المحور هو مسألة واحدة فقط: العقود المزدوجة.

وقّع مانشستر سيتي مع مجموعة من الرعاة عقودًا مكتوبًا فيها رقمٌ معيّن، بينما كان التنفيذ الفعلي رقمًا آخر. الرعاة لا يدفعون إلا “المبلغ الأساسي” (الواجهة/الدفعة المبدئية)، أما الجزء الأكبر فيتم استكماله سرًّا من المالك—المجموعة المالية في أبوظبي ADUG. ثم تحوِّل الإدارة الأموال إلى حسابات النادي وتدرجها كإيرادات رعاية تجارية، وتدخل ذلك في التقارير المالية.

حفر الدوري الإنجليزي الحسابات حتى منزلتين بعد الفاصلة. خلال المواسم التسعة من 2009-10 إلى 2017-18، بلغ إجمالي إيرادات رعاية مانشستر سيتي £949.94m. أما “المبلغ الأساسي الحقيقي” القادم من الرعاة فكان £119.25m فقط. والباقي £830.69m جاء من جيب المالك نفسه. وإذا احتسبنا كذلك النفقات التي “تم تضخيمها” بشكلٍ مصطنع، فإن الفارق الذي ظهر في الدفاتر يبلغ إجمالًا £920.68m.

لكن لماذا يفعلون ذلك؟ قواعد الدوري الإنجليزي تقول: “لا يجوز أن تزيد المصروفات عن الإيرادات”. عندما لا يكفي الإيراد الذي تحققونه، يجعلون الإيراد يبدو أنه تحقق.

هذه الطريقة مألوفة جدًا. في البورصات يتم ضخّ حجم التداول، ويجد القائمون على المشروع من يوقّع لهم “تعاونًا استراتيجيًا” لرفع التقييم. وتكون الاحتياطيات في الحقيقة أموال المؤسسين التي تُدوَّر ثم تعود. في النهاية: أموالهم هم، لكن تُجمَّل لتبدو كأنها أموال الآخرين. مانشستر سيتي فقط طبق هذه الحيلة على كرة القدم، واستعملها تسع سنوات.

هناك خلفية. في عام 2020، نقضت لجنة CAS حظر الاتحاد الأوروبي لكرة القدم UEFA على مانشستر سيتي في البطولات الأوروبية. كان السبب أن أغلب الاتهامات “غير صحيحة أو تجاوزت مدة التقاضي”. أما هذه المرة، عقدت لجنة الدوري الإنجليزي عشر جلسات، ولم تتراجع عن موقفها خطوة واحدة. وجاء في نص البيان حرفيًا أن النادي “كان ينوي بوضوح الالتفاف على قواعد الدوري الإنجليزي”.

العقوبة لم تُحسم بعد، وسيتم عقد جلسة استماع أخرى. الخيارات تمتد من الغرامات وخصم النقاط، إلى الهبوط أو حتى سحب لقب البطولة—كلها على الطاولة. وهناك بالفعل أندية أخرى تستعد لطلب تعويضات.

في الساعة السابعة مساءً بتوقيت местي الليلة الماضية، قدّم مانشستر سيتي استئنافًا. قال رئيسا النادي بالاشتراك خالدون إن “كل شيء لم يتغير”، وأضاف أنه مهما طال الزمن فلدينا ثقة بإثبات البراءة. أما المدير الفني ماresca فأرسل أربعة كلمات: “لا أعرف شيئًا”.

الشيء الذي ينبغي مراقبته حقًا هو: كيف صُنعت كلمة “الإيرادات” نفسها. دفتر الحسابات على السلسلة (البلوكشين) معروض للعامة، ويمكن رؤية من نقل كم من المال. لكن إن كانت الأموال دُفعت من العميل أم حوّلها المالك هو بنفسه، فالسلسلة تُظهر العناوين فقط، ولا تُظهر الهوية. وفي قضية مانشستر سيتي، لم يكن الدوري الإنجليزي يعتمد على التقرير المالي ليكشف الأمر؛ بل فتح فوهة القضية بعد تسريب رسائل في عام 2018. الحسابات المنشورة للعامة لا تعني بالضرورة أنها “حسابات حقيقية”.

كتبت هذه السطور، وخلالها كان لدى BTC خمسة مصادر تسعير بين 86,309 و86,342 دولارًا، بارتفاع يقارب 2.8% خلال 24 ساعة. وETH بين 2,742 و2,743، بارتفاع 1.4%.

$BTC $ETH

#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #加密货币 #مانشستر

📊 الأموال المتسلسلة لسوني: تهيئة K-pop لاقتناص المال—تقسيم عائدات الحفلات والإتاوات على سلسلة بلوكشين، والمستثمرون الأفراد على الهامش

في 29 سبتمبر، أعلن شركتان عن تعاونهما في فعالية خاصة بدعوات فقط في مركز Raoum الفني بكانغنام، سيول. إحداهما هي الطبقة الثانية Soneium التابعة لسوني، والأخرى شركة الترفيه الكورية DayOneDream. تم اختيار التوقيت ليلائم افتتاح أسبوع البلوكشين الكوري (KBW 2026، من 29 سبتمبر إلى 1 أكتوبر).

أولاً التعرّف على الأطراف. Soneium هي سلسلة ترفيهية يديرها تحالف من مجموعة سوني وStartale. أطلقت الشبكة الرئيسية في يناير 2025. وحتى هذا يناير، قطعت الشبكة أكثر من 500 مليون معاملة، وامتلكت 5.4 مليون محفظة نشطة، وضمّت أكثر من 250 تطبيقًا. كما قامت سوني في يناير باستثمار إضافي قدره 13 مليون دولار في Startale. DayOneDream هي شركة محتوى كورية، تدير باقة تشمل BTOB وLee Chae-yeon وMEMI و2F. وتنفذ السلسلة كاملة بيدها: من إنتاج الموسيقى وتوزيعها، إلى المحتوى المرئي، وملكية IP للفنانين، وحتى العروض الحية، وIP للتجارة الإلكترونية.

الهدف الذي تم تسلسله هذه المرة هو تدفقات الإيرادات. ليس الفنانون هم الموجودون في المنظومة. منصة WAVIST من Pledge التابعة لـ DayOneDream هي عبارة عن منصة لتسييل K-pop IP. تقوم بفصل حصة محددة من التدفقات النقدية المرتبطة بعناصر مثل العروض والحصول على المحتوى والبث والموسيقى المحمية بحقوق الملكية، وتحويلها إلى منتج على السلسلة، مع إتاحة سجلات الإصدار والتسوية علنًا. لا يحتاج المُنتِجون لبيع حقوق الملكية أو التنازل عن IP، بل يمكنهم الحصول على جزء من الأموال المستقبلية مُسبقًا. المال يصل أولاً. لدى المنصة حاليًا صناديق حفلات CNCRT وصناديق محتوى CNTNT، بينما لم يتم طرح صندوق الفنانين ARTIST بعد.

في شهر مايو من هذا العام، عملت WAVIST بالكامل على صفقة واحدة. تمثلت في سندات قابلة للتسييل تستند إلى K-pop IP، حيث جرى كل شيء على السلسلة: الإصدار، والتوزيع، والاسترداد عند الاستحقاق، ثم الإتلاف. حجم السند ومدى/من هو الـ IP الذي تم تمويله، لم تكشف عنه الشركتان.

ثم يأتي المكان الذي تُطفأ فيه الأحلام. هذه الجولة من المنتجات تسير عبر Reg S، وتُباع خارج الولايات المتحدة في مناطق غير أمريكية، ولا تُتاح للمواطنين الأمريكيين. توكن WAVE في مرحلته الأولى يمنح فقط حقوق الحوكمة، دون حقوق ملكية للعوائد أو توزيعات أرباح. لا كلمة واحدة رسميًا عن موعد إصدار أول منتج على Soneium، أو ما هو الـ IP المستهدف، أو ما حجم “الوعاء” (السقف/العرض). وتوجد أيضًا نقطة تفصيلية: المنتجات السابقة لـ WAVIST كانت تعمل على شبكة Story، أما الآن فتم تغيير “الميناء”.

في المقابل، في العالم خارج السلسلة: إن حقوق الملكية الفكرية للترفيه غالبًا ما تُشترى “كحزمة” كأصل كامل. في مايو، وقّعت سوني ميوزيك للنشر اتفاقية مع Recognition Music Group، واشترت من بلاكستون 45,000 أغنية. وكانت Fleetwood Mac وBeyoncé وLady Gaga ضمن القائمة، وتم إتمام التسوية في يوليو. معنى “الشراء/الاقتطاع” هنا هو انتقال الملكية. نظام Soneium يسير عكس ذلك: تبقى الحقوق على حالها، ويتم فقط اقتطاع جزء من التدفقات النقدية المستقبلية لبيعه من خلال التمويل.

حساب هذه الطبقة ليس سهلاً. في النصف الأول من العام، تجاوزت عملية تسييل الأصول العقارية/العالم الحقيقي RWA بمبلغ 30.0 مليار دولار (بحسب تعريف RWA.xyz). وبحسب معيار أوسع، وصلت التقديرات إلى 51 مليارًا باستخدام حسابات Bernstein. أكبر جزء هو سندات الخزانة والائتمان الخاص. دخل جولة حفلات أو من عائدات ألبوم—لا علاقة له تقريبًا بأرقام سندات الخزانة.

عندما كتبت هذه الفقرة، كانت قيمة BTC من 85,567 إلى 85,599 دولارًا، مرتفعة بنحو 2.2% خلال 24 ساعة. وكانت ETH من 2,719 إلى 2,721، مرتفعة 0.8%. السوق لم يتحرك.

أموال K-pop لطالما سارت على مسار قديم: يقدّم المُنتِجون حقوق الملكية وIP كضمان من أجل الحصول على رسوم الإنتاج. ما تحاول Soneium بيعه هو شيئًا آخر: الـ IP يبقى “مُمسكًا” في أيديها، ولا يتم تقطيع سوى جزء من التدفقات النقدية المستقبلية لتمويل. إن نجح فعليًا، فإن K-pop سيكون مجرد البداية. وفي الوقت الحالي، لم تصدر حتى أول منتج لها.

$BTC $ETH

#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #RWA #Kpop

⚡ قامت الولايات المتحدة بإعادة تسمية الذكاء الاصطناعي إلى «ذكاء خارق»، دون إضافة حرف واحد إلى التنظيم

في 29 سبتمبر/أيلول، وقّع ترامب أمراً تنفيذياً بعنوان «Inaugurating the Era of Super Intelligence». أوقفت جميع الجهات الفيدرالية—الوثائق الرسمية، والمواقع الإلكترونية، والتقارير، ومستندات السياسات—استخدام مصطلحي artificial intelligence وAI، واستبدلتهما بـ Super Intelligence، اختصارها SI. القوانين القديمة والعقود القديمة والأرشيف التاريخي دون تغيير. حصل مدير مكتب السياسات التقنية في البيت الأبيض Kratsios على مهلة 60 يوماً لصياغة مقترح تشريعي يدرج SI في مواد القانون.

وفي اليوم نفسه، خلال غداء في البيت الأبيض، وقّع ستة أشخاص—Musk وZuckerberg وHuang Renxun وPichai وAmodei وBrockman—على اتفاقية «البيت الأبيض للذكاء الخارق» التي تزيد عن ثلاثمئة كلمة. قال ترامب إنها «ملزمة أخلاقياً»، وأضاف أن هؤلاء المديرين التنفيذيين ينظرون إليها «كأنها دستور ثانٍ».

كيف صُممت القيود؟ تحدد الشركات ضوابطها الداخلية بنفسها، مع التركيز على الأمن السيبراني والأمن الحيوي والمخاطر الكيميائية. كما تُراقَب مرحلة التدريب ومرحلة النشر. ثم تُنشئ الفرق الداخلية الخاصة بها للتحقق مما إذا كانت هذه الضوابط تعمل فعلاً. وبعد ذلك، تُكلَّف جهة تدقيق خارجية بمراجعة الأمر نفسه مرة أخرى. وفي النهاية، يُنشأ داخل مجلس الإدارة لجنة مستقلة لتلقي التقارير عبر المراحل الأولى ودفع التعديلات عند ظهور المشكلات. إجمالاً أربع طبقات، وكلها طوعية. لا توجد جهة تنظيم، ولا غرامات، ولا مواعيد نهائية مُلزِمة بأسنان. وحتى أن الوثائق نفسها مكتوبة وفيها أن هذه الإجراءات «قد» تتحول مستقبلاً إلى قانون فيدرالي. ترجمة ذلك: ليس الأمر كذلك الآن.

بعد يوم من توقيع الاتفاقية، كانت تقييمات زعيم الأقلية في مجلس النواب Jeffries: «غير قابل للتنفيذ بالكامل».

التباين موجود في مكان آخر. في الأسبوع نفسه، قدمت Anthropic نشرة طرح أولي للاكتتاب، 261 صفحة نص رئيسي، و80 صفحة تتحدث عن المخاطر، بينما الحديث عن الأعمال لا يتجاوز 48 صفحة. كتبت الوثائق بنفسها: قد يسبب الذكاء الاصطناعي المتقدم «مخاطر كارثية أو وجودية للبشرية جمعاء»، وقد يقاوم النموذج إيقافه، ويخفي معلومات، ويتلاعب. Amodei الذي وقّع، كان قبل أسبوع فقط يتحدث في مجلس الأمن التابع للأمم المتحدة بأن الذكاء الاصطناعي هو «أهم قضية أمن عالمي في عالم اليوم». ثم جلس ووقّع وثيقة تمنح نفسه الدرجة.

أما مجال التشفير، فالأمر مختلف تماماً. ما يحصل عليه من جهة التنظيم دائماً هو حزمة أخرى. البورصة تحتاج إلى ترخيص فيدرالي من OCC. وبالنسبة للعملات المستقرة، هناك يوم امتثال 18 يناير 2027 المحدد نصاً في قانون GENIUS Act. والتطبيقات المعينة التي ذُكرت—والتي كانت المحافظ—تدخل مباشرة في قائمة عقوبات OFAC. القواعد صارمة، ومعها أثر رجعي أيضاً.

الفاصل الحقيقي هو كيفية التحقق. دفتر الأستاذ على السلسلة موجود هناك، ويمكن لأي شخص أن يتحقق بنفسه دون أن يثق أولاً في من. أما هذه المرة فالعكس: أنت تثق بي، وأنا أستعين بمُدققي حسابات تثق به كذلك.

في الجهة الأخرى من السوق، كل شيء مختلف. بعد رفع الجلسة، قال Huang Renxun إن مراكز البيانات يجب أن تسمى «مصانع الذكاء الخارق». المصروفات الرأسمالية تسير كما هي، ورواية العملات المفاهيمية للذكاء الاصطناعي تسير كما هي. عندما كتبت هذه السطور، كانت BTC بأربع مصادر تسعير بين 83,910 و83,938 دولاراً، بارتفاع 0.1% خلال 24 ساعة. وETH من 2,703 إلى 2,705.

الشيء الذي يجب مراقبته هو تلك الـ 60 يوماً لدى Kratsios. لا يُعتبر الأمر ذا «أسنان» إلا إذا دخل إلى مواد القانون. حالياً هو مجرد ورقة.

$BTC $ETH

#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #加密货币 #AI监管

📊 8 أغسطس: انخفض التضخم بشكل غير متوقع... هل تم “تعديل” المنهجية؟

في 30 سبتمبر، أصدرت مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي (BEA) بيانات PCE لشهر أغسطس. وهذا هو مؤشر التضخم الذي تراقبه الاحتياطي الفيدرالي.

الأرقام تبدو جميلة. إجمالي PCE على أساس سنوي 3.4% مقابل توقعات 3.7%. وPCE الأساسي 3.0% مقابل توقعات 3.3%. أي أن القراءات جاءت أقل من التوقعات. وعلى أساس شهري كانت أيضًا “طرية”، إذ ارتفع الأساسي فقط 0.2% مقابل توقع 0.3%. كما تم تعديل نمو PCE الأساسي لشهر يوليو من 3.3% إلى 3.0%.

المشكلة في الشيء نفسه داخل التقرير. غيّرت BEA خوارزمية حساب ثلاثة بنود فرعية. تغيّر المنهجية. تاريخ بدء تطبيق التعديل هو 30 سبتمبر، وتم كذلك الرجوع بالبيانات التاريخية حتى يناير 2021.

أكبر تغيير كان في خدمات إدارة المحافظ. في الخوارزمية القديمة، كان يتم استخدام مؤشر أسعار المنتجين لهذا البند لتعديل الأساس، بينما يتم احتساب الرسوم الإدارية كنسبة من حجم الأصول؛ ومع ارتفاع سوق الأسهم ترتفع الرسوم. خلال الـ12 شهرًا الماضية، ارتفع هذا البند بنسبة 21.6% على أساس سنوي، وهو ثاني أكبر مساهم ضمن PCE الأساسي. أما في الخوارزمية الجديدة، فتم استخدام تقدير “إجمالي الساعات” من مسح التوظيف باعتباره حجم الخدمات “الحقيقي”. ومع ارتفاع الأصول دون زيادة في عدد العاملين، تتراجع وتيرة ارتفاع الأسعار. وقد حسبت UBS أن نمو هذا البند على أساس سنوي انخفض من 21.6% إلى 9.0%، ما خفّض PCE الأساسي بحوالي 0.21 نقطة مئوية.

كما تم تغيير منهجية “البرمجيات والملحقات” و”الخدمات القانونية”. أحدهما اتجه للأعلى والآخر للأسفل، فكان صافي الأثر هابطًا.

هذه التعديلات لم تكن أمرًا تم اكتشافه بعد صدور البيانات. وول ستريت كانت قد حللتها مسبقًا. قدّر غولدمان ساكس أن التعديل قد خفّض PCE الأساسي إجمالًا بنحو 0.2 نقطة مئوية، وUBS بنحو 0.23، وRBC بـ18 نقطة أساس، بينما أعطى توم لي من Fundstrat تقديرًا بين 20 و40 نقطة أساس. والنتائج الفعلية جاءت تمامًا ضمن 0.2 إلى 0.3 نقطة، وهو ما يتطابق تقريبًا مع حجم التعديل من 3.3% إلى 3.0%.

تقرير UBS هو الأكثر وضوحًا. يقول إن اثنين من ثلاثة بنود فرعية تم اختيارها للتعديل كانا من أكبر أربعة مساهمين في PCE الأساسي خلال العام الماضي. وبالمقابل، فإن بنودًا أخرى لديها أيضًا مشاكل قياس، لكنها كانت محايدة أو حتى سلبية في مساهمتها في التضخم—مثل تذاكر مباراة كرة، والطباعة الفوتوغرافية، وأسعار أجهزة الكمبيوتر—لم يتم تغييرها. والقول حرفيًا إن البنود المعدّلة “تميل لأن تكون على جانب المساهمة الأعلى في التضخم”، ما يعني—وفقًا لهم—أن التعديل كان هدفه خفض التضخم.

وفي نفس البيانات، الاقتصاد الحقيقي كان “سخنًا”. ففي أغسطس، ارتفعت المصروفات الاستهلاكية الشخصية الفعلية على أساس شهري 0.6%، وهو أكبر ارتفاع شهري منذ مارس 2025. ونمت المصروفات الاسمية 0.9% مقابل توقع 0.8%. كما تم رفع القيمة النهائية للناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للربع الثاني بمقدار 0.7 نقطة إلى 2.2%.

رد فعل السوق كان “ملتويًا”.

تراجعت توقعات رفع الفائدة. في 25 سبتمبر، كانت احتمالات رفع الفائدة في أكتوبر على منصة CME عند 66.4%، ثم هبطت بعد صدور البيانات إلى نحو 35%. في المقابل، كانت حصة اليوم/القراءة بحسب UBS 34.9%، وبحسب وول ستريت جورنال 43%.

وعلى غير المتوقع، انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل سنتين بمقدار 0.2 نقطة أساس إلى 4.887%.

أما العوائد في الطرف الطويل فسلكت الاتجاه المعاكس: ارتفع عائد سندات 30 سنة بمقدار 6 نقاط أساس ليمس 5.63%—وهو أعلى مستوى منذ يونيو 2002. وارتفع عائد 10 سنوات بمقدار 3.7 نقاط أساس إلى 5.304%، متجاوزًا أعلى مستوى خلال اليوم في 2007 عند 5.303%، ومجددًا العودة إلى موقع 2002. واتسع فرق العائد بين 10 سنوات و2 سنوات إلى 40.6 نقطة أساس، وهو الأوسع منذ بداية سبتمبر.

الطرف القصير “رهان على ألا يحدث رفع جديد للفائدة”، والطرف الطويل “رهان على أن التضخم لم يُحل”. السوق لا يصدق. المنحنى يتجه نحو الحدة هكذا. الذهب الفوري عند حوالي $4,180 مع ارتفاع بسيط.

البيتكوين لم تستطع الإمساك. عند كتابة هذه السطور، كانت أربعة مصادر أسعار بين 83,703 و83,775 دولار، بارتفاع خلال 24 ساعة بنحو 0.5%. أما ETH فبين 2,695 و2,697.

يمكن تعديل المنهجية، لكن لا يمكن تعديل توقعات التضخم بسهولة. قبل اجتماع 10/أواخر أكتوبر لقرار الفائدة، هناك أيضًا بيانات PCE عن سبتمبر ستصدر في 29 أكتوبر. انظروا إلى ما الذي ستكون عليه الأرقام تحت المنهجية القديمة.

$BTC $ETH

#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #宏观经济 #التضخم

🔍 تقرير من مجلس الشيوخ: بنوك ظل إيران، 84% من المعاملات تمر عبر USDT

في 28 سبتمبر، أصدر ديمقراطيون ضمن فريق تحقيقات دائم في مجلس الشيوخ الأمريكي تقريرًا. الخلاصة مباشرة: USDT هو شريان حياة مالي ضمن شبكة بنوك ظل إيران.

الأرقام في التقرير. قام فريق التحقيقات بمراجعة 846 محفظة تشفير تم فرض عقوبات عليها بسبب ارتباطها بإيران، حيث يقوم 84% منها بإجراء معاملات USDT أو يكادون يقتصرون عليها. يقدّر التقرير أن الحكومة الإيرانية استخدمت القنوات المشفرة لتمرير حوالي 2 مليار دولار العام الماضي.

الاتهامات أشد. يقول التقرير إن شركة Tether «لم تتمكن مرارًا» من حجب محافظ مرتبطة بإيران؛ وأن تجميد الأصول أحيانًا يستغرق أسابيع، وأحيانًا تُستجاب لطلبات إنفاذ القانون لكن دون أن تُحظر المحافظ فعليًا. وقبل 2024، لم تُجر الشركة تجميدًا منهجيًا للمحافظ المدرجة على قوائم مكافحة الإرهاب كذلك. والعبارة كما هي: هذا الغياب عن الردع أدى إلى إساءة الاستخدام.

ردت Tether في اليوم نفسه. لا تعترف. في منشور مدونة يوم الاثنين، عرضت الشركة الإجراءات التي اتخذتها هذا العام: المساعدة في تجميد ما يقرب من 550 مليون دولار من USDT المرتبطين بإيران، منها 4 صفقات إجماليها أكثر من 130 مليونًا، وواحدة في أبريل بلغت 344 مليونًا مرتبطة بالبنك المركزي الإيراني. موقف الشركة هو أنها شاركت في التجميد التراكمي لأكثر من 4.9 مليارات دولار، منها أكثر من 2.4 مليار جاءت من طلبات من الجانب الأمريكي. وقال الرئيس التنفيذي باولو أردوينو إن USDT ليس ملاذًا آمنًا للمُعرَّضين للعقوبات وللشبكات الإجرامية.

وقد طلب السناتور ريتشارد بلومنثال من وزارة الخزانة ووزارة العدل فتح تحقيقات بشأن انتهاكات العقوبات. تم الكشف عن هذه الوثيقة لأول مرة بواسطة صحيفة The Wall Street Journal.

ضعها ضمن خط زمني هذا العام. في 7 أغسطس، فرضت وزارة الخزانة عقوبات على شركتي شيلبيت و«أبان تيثـر» (Aban Tether) المرتبطتين بإيران. أما «عملية Outcast» التي انطلقت في أغسطس، فكانت موجّهة ضد بنوك الظل. القائمة التي حُددت بالعقوبات جاءت أولًا، ثم تقرير الكونغرس؛ الخطّان يتقاطعان نحو هدف واحد.

أكتب هذه الفقرة وفي اللحظة التي تتحرك فيها أسعار BTC من أربعة مصادر بين 83,708 و83,750 دولارًا، وكانت مستقرة تقريبًا خلال 24 ساعة. قرب 2,690 دولارًا بالنسبة لـ ETH.

الضعف الحقيقي في التقرير هو الإجماليات. فهو لم يقدّم إجمالي حجم الأموال المستخدمة عبر USDT من جانب إيران، ويكتفي بجملة واحدة: «حوالي 2 مليار دولار العام الماضي». الفجوة أكثر جدارة بالملاحظة من الاتهامات. الخطوة التالية تراقب ملفين: هل تتبنى وزارة الخزانة القضية، وهل تتحول التزامات جهة إصدار العملات المستقرة من مجرد التعاون مع إنفاذ القانون إلى إثبات البراءة.

$BTC $ETH

#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #Bitcoin #عقوبات_إيران

⚡ شركة عملات رقمية في عام 2011 تسعى إلى الإدراج، وتم تخفيض التقييم إلى الثلث المتساوي لمنذ أربع سنوات

Blockchain.com تستعد للإدراج في الولايات المتحدة قبل نهاية العام. ذكرت بلومبرغ في 28 سبتمبر أنها تنوي جمع نحو 500 مليون دولار بتقييم يتراوح بين 4 مليارات و6 مليارات دولار. المفاوضات لا تزال في مراحلها المبكرة، وقد تتغير الشروط، كما قد يتغير حجم الإصدار. هذا العام، في مايو، قدمت بالفعل مسودة S-1 سرًا إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية SEC، وهو ما أكدتْه الشركة بنفسها.

لنراجع الحسابات القديمة. في مارس 2022، حصلت على تقييم قيمته 14 مليار دولار؛ قادت جولة الاستثمار Lightspeed، وشاركت فيها Baillie Gifford. في نوفمبر 2023، انخفضت جولة E بقيمة 110 ملايين دولار إلى أقل من النصف من حيث التقييم. والآن، عند طرحها بسعر تقييم بين 4 و6 مليارات، تكون أقل بنسبة 57% إلى 71% من أعلى نقطة قبل أربع سنوات.

هل هذه الشركة قديمة؟ في عام 2011، كان عملها متصفحًا لمحتوى/بيانات بلوكتشين الخاصة ببيتكوين، ثم تحولت إلى محفظة وخدمات تشمل منصة تداول وإقراض وخدمات للمؤسسات. المحفظة وحدها أُنشئت فيها إجمالًا أكثر من 95 مليونًا. وبلغ حجم التداول الذي مرّ عبر المنصة أكثر من 1.1 تريليون دولار. منذ 15 عامًا، وهي مستمرة.

اختيارها التوقيت الآن يعود إلى أن النافذة تم تجميدها مرة للتو.

دفعة الـ IPO الخاصة بالعملات المشفرة بين 2025 و2026، نفحصها بمقارنة سعر الافتتاح في أول يوم مع إغلاق 29 سبتمبر: انخفضت Gemini من 37 دولارًا إلى 5.29 دولار، أي تراجع 86%. وانخفضت BitGo من 22.43 إلى 7.27، أي تراجع 68%. وانخفضت Bullish من 90 إلى 35.68، أي تراجع 60%. وتراجعت eToro بنسبة 63%، وتراجعت Figure بنسبة 19%. ومن بين الستة، الشركة الوحيدة التي بقيت طافية على السطح هي Circle: افتتحت عند 69، وسعرها الحالي 83.7، أي بزيادة 21%.

المفتاح في التمايز يكمن في هيكل الإيرادات. الرسوم ورسوم الحفظ مرتبطة بحجم التداول؛ وعندما يبرد السوق، تهبط الإيرادات أسرع من سعر السهم. أما Circle فتكسب من فوائد احتياطيات العملات المستقرة؛ وكلما كان الوضع أسوأ في السوق، وارتفعت الفائدة، تصبح وضعيتها أفضل.

تم تجميد خط الأنابيب. أوقفت الشركة الأم لـ Kraken، Payward، إدراجها في مارس من هذا العام. كما تأخرت Grayscale، وتم تجميد Consensys وLedger معًا. كانت قمة الجولة السابقة في أكتوبر من العام الماضي، عندما كان سعر البيتكوين 126 ألف دولار.

الآن عادت أسعار العملة. وعندما كتبت هذه السطور، كانت أربعة مصادر أسعار: BTC من 83,820 إلى 83,870 دولارًا، حيث كان يتحرك بشكل شبه ثابت خلال 24 ساعة. ETH من 2,694 إلى 2,696، بانخفاض 1.3%.

هل ستُفتح النافذة فعليًا أم لا يعتمد على ما إذا كان هناك من يجرؤ على الإصدار بسعر منخفض، وأن يتمكن بعد الإدراج من الصمود لمدة ربعين إضافيين. الدفعة السابقة لم يفعل أحد ذلك. عندما تعلن Blockchain.com عن هذا السعر، يبدو أنها تعلمت كيف تفاوض السوق المفتوحة. وربما أنها استغلت الفجوة للانضمام إلى السفينة. الإجابة ستنتظر يوم تحديد السعر.

$BTC $ETH

#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #加密货币 #IPO

📊 اكتمل حساب إعادة الرهن: $100 مليار TVL، والرسوم الأسبوعية أقل من $10万

يجب على ether.fi قطع آخر رباطٍ بنيوي متبقٍ بينها وبين EigenLayer خلال هذا الربع. لقد انطلقت أصلاً من إعادة الرهن، والآن تريد الخروج بالكامل. هكذا يُختَم الأمر.

في أغسطس، أزالت ether.fi إعادة الرهن من weETH. weETH هو توكنها المتداول في DeFi ويُستخدم كضمان. بعد إزالته يعود توكنًا عاديًا للفائدة السيولة (Staking) بدل إعادة الرهن. من يريد القيام بإعادة رهن لاحقًا، عليه أن يختار منتجًا آخر على Symbiotic بشكل منفصل. تقول وثائق البروتوكول إنه حتى أغسطس لم يعد أقل من 1% من الأصول في إعادة الرهن، وستُزال شهادات السحب الخاصة بـ EigenPod قبل نهاية العام.

الأرقام سيئة. في 8 سبتمبر (حسب تعريف DefiLlama)، لوحة إعادة الرهن تبلغ TVL قدره $10.02 مليار، ورسوم الأسبوع السابق $99,977 فقط. وبنفس المعيار، تبلغ المداخيل من staking عالي السيولة $51.87 مليار، وجمعت الأسبوع السابق $27.35 مليون. مقابل كل دولار يتم حجزه، تحصل الاستفادة من الرهن العادي على رسوم تقارب 53 ضعف رسوم إعادة الرهن.

وهذا فقط الجزء الأكبر. أكبر خمس منصات/توكنات staking عالي السيولة المتبقية (Renzo وKelp وSwell وPuffer Finance وBedrock) حققت إجمالي هامش ربح إجمالي قدره $953,350 في الربع الثاني من 2026، بينما كانت قبل ثلاثة أرباع عند $2.18 مليون. قام Puffer بجمع $23 مليون، وربح في الربع $21,590. بهذا القدر.

المشكلة تكمن في هيكل الإيرادات. على دفاتر Kelp، يتم تسجيل مكافآت توكن EIGEN كإيراد قدره $460,600، وفي الوقت نفسه كتكلفة قدرها $460,600؛ ثم تُرسل كما هي إلى المودعين، ولا يحتفظ البروتوكول بأي شيء. الأموال التي “تربحها” هذه الشركات فعلاً تأتي من رسوم الـ staking العادي الموجود تحت طبقة إعادة الرهن.

نقطة البيع القديمة كانت: نفس المال يربح مرتين. يتم رهن ETH مرة واحدة، وEigenLayer “يؤجر” هذه الأمان إلى أوراكلات وطبقات توفر البيانات ليحصل على إيجارات. لكن عندما لا يستطيع العائدون في الأسفل دفع “عائد الرهن الأساسي + علاوة”، فإن العائد الثاني لم يتحقق أبدًا. كما توقفت تدريجيًا تعويضات النقاط في 2025، وتم تفعيل slashing في أبريل؛ فتحولت المخاطر من مجرد شيء على الورق إلى عقوبة فعلية، ومع ذلك لم تتم إضافة أي أرباح.

في 18 أبريل، تم اختراق جسر متعدد السلاسل الخاص بـ Kelp. خلال 46 دقيقة تم إنشاء 116,500 من rsETH، بحوالي $293 مليون. بدون أي دعم من ETH، تم تحويلها ثم إيداعها في Aave للاستفادة من ETH الحقيقي المقترض. في تلك الأيام خرج ما يقارب $6 مليارات من Aave، مع خسائر محتملة تتراوح بين $123 مليون إلى $230 مليون. الخسارة كانت في طبقة التغليف، لا في إعادة الرهن نفسها.

إجابة ether.fi هي تغيير المسار. تصف نفسها الآن بأنها neobank مشفّر، وتعمل على بطاقة تُستخدم للإنفاق مقابل حيازاتها، وسوق إقراض على Optimism، وحزمة من vaults. ارتفعت نسبة رسوم البطاقة من دخل الشهر من 17% في يناير إلى 46% في يوليو. بدأ حجم الطلب بالتزايد.

بيانات DefiLlama لا تتوافق كثيرًا. انخفض هامش الربح (gross profit) لدى ether.fi من $18.71 مليون في الربع الثالث من 2025 إلى $9.99 مليون في الربع الثاني من 2026، أي هبوط 47%. وعند قرار الخروج، بقيت إعادة الرهن على EigenLayer هي خطها الثاني الأكثر ربحًا: $2.87 مليون، وهو أعلى من الرهن الأساسي لـ ETH، وأعلى من مجموع العائدات من vaults والإقراض ورسوم الإدارة.

EigenLayer نفسها لا تبيع إعادة الرهن أيضًا. غيّرت اسمها إلى EigenCloud، وبدلت بيع “إعادة الرهن” إلى بيع “الحوسبة القابلة للتحقق”، مع عودة الضمان إلى الطبقة الأساسية. غيّرت القصة. الحيازات تبلغ $5.10 مليارات، وفي أغسطس 2025 كانت $22.06 مليار، أي تقلصت بنحو 75%.

التقنية لم تنهَر. EigenDA ما زالت تعمل على الشبكة الرئيسية بسرعة 100 MB/s، وما زالت هي خدمة ذات أعلى قيمة ضمان. السيئ هو الحسابات.

أنا أكتب هذا، مصادر تسعير BTC الثلاثة تقع بين 83,314 و83,369 دولارًا، وبقيت في الأساس ثابتة خلال 24 ساعة. ETH عند 2,673 دولار.

سوق تقلص إلى ربع حجمه، ومع ذلك ما زال يحمل نفس القدر الكبير من النشاط. إمّا أنه فشل من قبل، أو أنه كان أكبر من الطلب أصلًا بما يقارب 4 أضعاف. لم يكتمل حساب الدفاتر بعد. ما يجب مراقبته هو: ماذا سيقدّم EigenCloud مقابل رهن بقيمة $5.1 مليارات ليحكي قصة إيرادات جديدة.

$BTC $ETH

#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #DeFi #再质押

🔍 وزارة الأمن الوطني: “الخصوصية” للعملات الافتراضية طرحٌ زائف

في 28 سبتمبر، نشرت حسابات منصة WeChat الرسمية بعنوان «وزارة الأمن الوطني» تنبيهًا أمنيًا. تركيز المقال كان على مكافحة التجسس.

ذكر المقال ثلاث نقاط مخاطر للعملات الافتراضية: «مستنقع» لجرائم غسل الأموال، «ملاذ» للهجمات الإلكترونية، و«شريك» في سرقة المعلومات لصالح الجواسيس. أما البند الثالث فهو الأشد. والعبارة الحرفية هي أن أجهزة تجسس خارجية تشجع تداول العملات الافتراضية بحجة أنها لا يمكن تتبعها وصعبة التحقق، وذلك لتبديد مخاوف الأشخاص المُستهدفين ومحاولات استمالتهم/تجنيدهم، ثم يتم من خلالها إرسال أموال التجسس للجواسيس، بما يشكل تهديدًا خطيرًا لأمن الدولة.

ثم إنه أزال كلمتي «الخصوصية» من التداول. وتقول وزارة الأمن الوطني إن ما يسمى بـ«الصفة المجهولة» للعملات الافتراضية هو في جوهره ادعاءٌ زائف.

والسبب جاء عمليًا وواضحًا. أي معاملة تُسجل دائمًا وبشكل علني في دفتر حسابات عام، ولا يمكن حذفها أو تعديلها بعد إتمامها على السلسلة (الـblockchain). طبقة «الخصوصية» عند العناوين تحقق فقط فصلًا مؤقتًا بين المحفظة والهوية الحقيقية. أما الفتحة الحقيقية فهي عملية الصرف (التبادل). فطرق تحويل العملات الافتراضية إلى عملة ورقية (فِيات) أو التبادل بين العملات الافتراضية تتطلب المرور عبر منصات التداول وواجهات الدفع، ما يترك رموز الأجهزة وعناوين IP للشبكة. وتستطيع المؤسسات المتخصصة، بالاعتماد على بيانات السلسلة وتحليل البيانات الكبيرة، إعادة ربط العناوين بالأشخاص.

في نفس الموضوع، جهة الإشراف المالي تتحدث عن «صياغة تنفيذية»، بينما أجهزة أمن الدولة تتحدث عن «توصيف/تكييف قانوني».

تم إعداد المسودة قبل 7 أشهر. في 6 فبراير 2026، أصدرت ثماني جهات منها بنك الشعب الصيني «إشعارًا بشأن المزيد من الوقاية والتعامل مع المخاطر ذات الصلة بالعملات الافتراضية وغيرها». رقم الوثيقة: «银发〔2026〕42号». توجد داخلها عبارة يسهل تجاهلها: تعزيز التقييم/التحليل الشامل للبيانات بين الجهات المختلفة ومشاركتها، وإنشاء آليات لمشاركة المعلومات والتحقق المتبادل، بحيث تكون المراقبة عبر الإنترنت وعمليات التمشيط/التحري في الواقع مدمجة بصورة فعالة مع مراقبة تدفق الأموال. وعند ربط الوثيقتين معًا: الأولى تضع أساس المراقبة، والثانية تقوم بالتوصيف العلني.

في الوثيقة رقم 42 توجد أيضًا نقطة يتعين على العاملين في هذا المجال حفظها. لا يجوز، دون موافقة الجهات المعنية وفقًا للقانون واللوائح، لأي جهة أو فرد داخل الصين أو خارجها إصدار عملات مستقرة (ستابل كوين) مرتبطة باليوان في الخارج. خط العملات المستقرة بالدولار/يوان خارج البر الرئيسي (offshore RMB stablecoins) تم إغلاقه على مستوى الوثيقة.

ثم أعطوا مثالًا للمقارنة. هنا تمّ لحام البوابة بإحكام، وفي هونغ كونغ يتم إصدار التراخيص. وحتى هذا العام في شهر فبراير، وصلت المنصات المرخصة لتداول الأصول الافتراضية التي وافقت عليها هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ (SFC) إلى 12 منصة. نفس مجموعة التقنيات: في البر الرئيسي تُعد نشاطًا ماليًا غير قانوني، وفي هونغ كونغ تُعد تجارة مرخصة.

لم تتحرك الأسعار. عند كتابة هذه السطور، تقع أربعة مصادر تسعير للـBTC بين 83,743 و83,819 دولارًا، بارتفاع خلال 24 ساعة بنسبة 0.34%. أما ETH فسعرة 2,687.6 تقريبًا ثابتة.

مقال توعوي واحد يُصدر بهدف التنبيه، أما إصدارها على نحو متتابع فهو يعني بناء توقعات. حين تنزل صياغات أجهزة أمن الدولة إلى مستوى أدنى، فإنها عادة ما تتبعها حالات/أمثلة محددة. المطلوب هو التركيز على الحالات التالية.

$BTC $ETH

#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #Bitcoin #监管

⚡ هناك مشروع قانون واحد يكتب «عقود الأحداث» داخل بنود أهلية الرياضيين

في 28 سبتمبر، وافق مجلس الشيوخ على مشروع قانون «حماية الرياضة الجامعية» بنسبة 77 مقابل 22. 171 صفحة.

في الصفحة الخاصة بالأهلية، توجد جملة تستحق التذكر. يكتب المشروع «عقود الأحداث المرتبطة بالرياضة» (sports-related event contracts) كحالات يمكن أن تحد من أهلية الرياضيين. يقع ذلك في المادة 113، وهي تختص بأهلية المشاركة. طوال النص لا توجد أي إشارة إلى أسماء منصات بعينها. لكن بيان لجنة الشؤون التجارية بمجلس الشيوخ في 5 أغسطس لم يكن دبلوماسياً: قال صراحةً إن الرياضيين الذين يبرمون عقوداً على منصات مثل Polymarket وKalshi قد تُقيَّد أهلّيتهم. «عقد الحدث» هو المصطلح المتداول في خط CFTC.

البنود تخص هذا الجانب فقط. عندما يوقع الرياضي عقد رعاية NIL مع منصة أسواق تنبؤ، فإن ذلك لا يمس الأمر.

القصة ليست مجرد كلام على الورق. تم الكشف عن أن لاعب الوسط في تكساس تك Brendan Sorsby أجرى خلال أربع سنوات آلاف المعاملات المتعلقة بنتائج المباريات، بما في ذلك في عامه مع فريقه في إنديانا من خلال أوامر على فريقه نفسه؛ فتم فرض حظر دائم عليه. وفي يونيو من هذا العام، أصدر قاضٍ في تكساس أمراً قضائياً يمنع التنفيذ، ما يعني أنه يمكنه الاستمرار في اللعب. العقوبات التي فرضتها الرابطة ألغتها محكمة الولاية بأمر قضائي؛ وهذه هي الخلفية التي يُراد من مشروع القانون أن يمنح الـNCAA إعفاءً من مكافحة الاحتكار.

كما تحركت الأموال. في قضية Haus، حُدد مبلغ التسوية الذي تدفعه المدرسة مباشرة للرياضيين بحد أقصى يقارب 20.50 مليون دولار. وأدخل المشروع «حوضاً للاحتفاظ باللاعبين»، ليرفع سقف الاندماج إلى 48.80 مليون دولار، على أن يُخصَّص أعلى مبلغ قدره 5 ملايين دولار للفرق النسائية وبرامج الألعاب الأولمبية، ويجب كسبه بالإنجاز. عمولة الوكلاء معفاة بسقف 5%. كما ستنشئ الرابطة «مستودعاً» علنياً لتقييم NIL، ويجب الإفصاح عن الإيرادات والنفقات لكل مشروع.

وفي الأسبوع نفسه، وعلى جبهة أخرى، كان النزاع في المحكمة. في 22 سبتمبر، رفعت الجامعة المكسيكية لكرة القدم (FMF) دعوى ضد Kalshi في محكمة فيدرالية في المنطقة الجنوبية من نيويورك، زاعمةً أنها استخدمت العلامات التجارية لـLiga MX وأسماء الأندية دون الحصول على ترخيص، ما يستدعي أوامر قضائية وقتية ونهائية وتعويضات. وفي لائحة الدعوى عبارة قوية: قواعد أسواق Kalshi تجعل بيانات FMF نفسها هي أساس تحديد النتائج. وفي 17 يوليو، كان المستشار القانوني العام للاتحاد قد أرسل بالفعل خطاب توقف.

Kalshi بدورها ظلت متحفظة. ففي طلب ضمان إلى CFTC قدمته في 22 سبتمبر، تم استبعاد العقود المتعلقة بالرياضة والثقافة وذكر الأحداث صراحةً من نطاق الرافعة. هي تدفع الرياضة للخارج، وتضغط الاتحاد والدوريات/الاتحادات الأجنبية للداخل.

لم يتغير شيء في السوق. عندما كتبت هذه السطور، كانت أربعة مصادر تسعير: BTC من 84,363 إلى 84,394 دولاراً، بزيادة 1.6% إلى 1.7% خلال 24 ساعة. ETH من 2,731 إلى 2,732، بزيادة 2.5%. لا علاقة لهذا بسعر العملات، ولا داعي لربطها قسراً.

المحطة التالية في مجلس النواب. لن تعود الجلسات إلا بعد انتخابات منتصف المدة في نوفمبر، وما يزال مشروع H.R.9137 المرافق قابعاً في اللجنة. قبل توقيع الرئيس، ستظل أهلية الرياضيين خاضعة لرفع دعاوى متفرقة بين المحاكم في الولايات والاتحادات.

أنا أركز على الصياغة. في هذه النسخة لا يكتب اسم المنصة، بل يكتب الفئة. عندما تُدرج «عقود الأحداث» داخل قواعد الرياضة، يصبح من الصعب لاحقاً اقتطاعها.

$BTC $ETH

#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #加密货币 #سوق التنبؤ

📊 أغلى شيء في الليلة الماضية كان أغنية من قبل 52 عامًا

غنّت كيسي مسغريفز في حفل جوائز MTV يوم الأحد أغنية «I Will Always Love You». هذه أغنية قديمة لدولي بارتون، كُتبت في 1973 وصدرَت في 1974. توفيت هي نفسها في 25 أغسطس في ناشفيل عن عمر 80 عامًا.

أولًا، ضعوا الأرقام على الطاولة.
قدّمت محطّتا CBS وMTV مجتمعتين 8.43 مليون مشاهد، بزيادة 51% عن نفس المشهد العام الماضي (5.60 مليون)، وهي أعلى مرة منذ 2015. محطة CBS وحدها استحوذت على 90%، أي 7.61 مليون. الجزء الافتتاحي مع مادونا بلغ ذروته بأكثر من 15 مليون شخص. الأرقام من بيان بيرامون الرسمي، وبنفس المنهج: Variety وHollywood Reporter وVulture.

في تلك الليلة، حصلت مادونا على 7 جوائز، بما فيها فنان/فنانة العام. وحصدت تايلور سويفت جائزة «أفضل مقطع مصوّر» عن العام، لتواصل تحطيم سجلها الخاص بـ«أكثر من نالت جوائز في التاريخ».

لكن الأهم فعلًا هو الحسابات خلف تلك الأغنية.

في 1974، أراد إلفيس تسجيل هذه الأغنية، واشترط مدير أعماله العقيد باركر أن تُقسَم حقوق تأليف الأغنية بالتساوي. لم توافق بارتون، فتراجع إلفيس. بعد 18 عامًا، أعادت ويتني هيوستن غنائها فانفجرت عالميًا. تقول تقديرات إن نسخة هيوستن وحدها جعلتها تجني نحو 10 ملايين دولار، ومنذ ذلك الحين صار كل تشغيل وكل إعادة غناء يتبعها بدفع مستمر.

الشيء الذي كانت تمسك به هو شريحة حقوق التأليف. جهة التسجيل استخدمت شركتها الخاصة: Owe-Par وVelvet Apple Music، اللتين أُنشئتا في الستينيات بمشاركة خالها Bill Owens، والآن يديرهما ابن عمها Richie Owens. حسب Billboard، فإن جمع الحقوق مع جانب التسجيل معًا يدرّ حوالي 17.5 مليون دولار سنويًا. أما قيمة كامل كتالوج الأغاني فمختلف عليها كثيرًا بين الجهات: Forbes 2025 قدّرت بـ120 مليونًا، بينما أعطى Billboard في تقرير حديث رقم 220 مليونًا. في 2021 راودتها فكرة بيع الكتالوج، لكنها لم تتم.

الشيء الذي يحاول سلاسل/«البلوك تشين» فعله خلال هذه السنوات هو تحويل هذا النوع من التقسيم إلى أصول يمكن امتلاكها والتسوية عليها. ما قامت به بارتون هو أبسط خطوة: الاعتراف بنفسها فقط كجهة تسجيل. لتقارن بوضوح من الطرف الآخر: في فبراير من هذا العام باعت بريتني سبيرز كامل كتالوجها إلى Primary Wave مقابل نحو 200 مليون دولار—دفعة نقدية واحدة الآن، وتذهب التدفقات لبقية عقود إلى طرف آخر. الصفقتان تتحدثان عن نفس الفكرة.

الفرق في جملة واحدة: هل أنت المالك، أم صاحب الإيصال.

وأثناء كتابتي لهذه السطور، كانت أربعة مصادر عروض: BTC من 82,994 إلى 83,065 دولارًا، بانخفاض 0.2% خلال 24 ساعة. ETH من 2,661 إلى 2,665، بزيادة بين 0.5% و0.7%.

الإشارة التالية تكون مرتبطة بملكية كتالوج الأغاني. مَن سيرث تركة بارتون؟ ووسائل الإعلام تتبعهما الآن، وذكرت Tennessean أنه لم يتم الإعلان بعد. إن وُضع فعليًا على رفّ البيع، فسيكون أفضل مرجع لسعر صفقة سوق حقوق الموسيقى هذا العام.

$BTC $ETH

#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #音乐版权 #RWA

🔍 6.86 مليار دولار من صناديق سوق المال—الآن يمكنك استخدامها كضمان

لن تحتاج لبيع المال. خُذ العائد كما هو. هذا ما أعلنت عنه Franklin Templeton في 28 سبتمبر. وتدير الشركة أصولاً بقيمة 1.7 تريليون دولار.

يمكن للمؤسسات المؤهلة تقديم حصص صناديق سوق المال الصادرة على منصة Benji كضمان، مقابل حدود ائتمانية للتداول بعملة USDT أو USDC، ثم استخدام هذا المبلغ في وضع أوامر على البورصة.

التركيب أكثر إثارة من القصة نفسها. لا تُنقل الحصص إلى البورصة. يتم الإيداع/الحفظ لدى ByCustody، وعلى مستوى البورصة الداخلية يتم فقط “نسخ” رقم. الأصول تبقى لدى الجهة الحاضنة، بينما يتم تنفيذ التداول في الخارج—والعملات المستقرة المُقترضة ليست سوى ظلّ لهذا الرقم.

المرة السابقة كانت في 11 فبراير: نفس الفكرة ظهرت أولاً على Binance، والجهة الحاضنة كانت Ceffu المرخصة في دبي. خلال سبعة أشهر، تم توسيعها إلى شركة ثانية. وبجانبها مسار آخر: BUIDL الخاصة بـ Blackstone تسير على OKX مع Zodia Custody؛ لكن هذا مجرد “صندوق” بقيمة 2.5 مليار دولار.

الجهة التي “تدير الطاولة” فعلياً هي طبقة التسجيل. Benji هو نظام تسجيل/حفظ السجلات الخاص بـ Franklin: تسجيل على السلسلة، ومن يملك كم كلّه يجري بداخله. المؤسس/مدير الأصول يستأجر نظام التسجيل من Benji إلى البورصة. لا يهم في أي شركة تتم الحفظ، ولا أين تُجرى الصفقات—المهم أن يكون السجل محكماً في يدهم.

أكثر ما في RWA غير مثير للاهتمام هو—وبالمقابل—أقرب ما يكون لكونه “عملًا” حقيقيًا.

التنظيم جاء مُسبقاً. في 12 أغسطس، أرسلت SEC رسالة no-action letter سمحت بأن تُعامل صناديق سوق المال على السلسلة كأداة لإدارة النقد. هذا كان موقفاً على مستوى الموظفين، ولم تمنح اللجنة موافقة رسمية. ثم في نهاية أغسطس، تم توسيع/تخفيف شرط الحفظ ليشمل حصصاً محددة من الصناديق. بدون هاتين الرسالتين لما أمكن قيام هذا الهيكل اليوم.

لا تُبالغ في حجم الصفقة. صافي أصول هذا الصندوق حوالي 686 مليون دولار. BUIDL الخاصة بـ Blackstone تقارب 2.2 مليار. وعلى مستوى كل الأصول الحقيقية المُرقمنة على السلسلة، معيار 22 سبتمبر هو 34.18 مليار دولار، بزيادة 85% خلال العام. الآن انظر إلى الجهة المقابلة: صناديق سوق المال الأمريكية، في الأسبوع المنتهي 2 سبتمبر كانت 7.98 تريليون دولار. الفارق أربع مراتب من حيث الحجم.

لذلك التغيّر الحقيقي يكمن في الآلية. للمرة الأولى تفعل جهة واحدة شيئين معاً: تَجني لحملة الوثائق 3.7% كفائدة، وفي الوقت نفسه تكون أيضاً كضمان للمتداولين. نفس الأموال—تُستخدم من الطرفين.

الجزء الذي لم يُذكر يجب مراقبته بدقة. بيان صحفي لم يَذكر أي شيء عن معدلات الخصم، أو قواعد الهامش، أو ترتيب التصفية، أو تكاليف الاقتراض. معنى “قيمة النسخ” هو أن البورصة نفسها تعترف بهذا الرقم. طالما لم تُحدد هذه الأمور، فإن الضمانات عبر الحدود تعتمد حتى الآن على الثقة. تفاصيل المنتج يجب أن تنتظر اللوائح/التفاصيل التنفيذية.

عندما كتبت هذه الفقرة، كانت أربعة مصادر أسعار: BTC من 83,504 إلى 83,568 دولار، بانخفاض خلال 24 ساعة بين 0.8% و1.1%. أما ETH من 2,686 إلى 2,688، فبقي شبه ثابت.

الإشارة التالية: تحقق مما إذا كانت الحصص التي يمثلها هذا الصندوق على السلسلة ستزداد، وليس من أي بورصة أخرى قد تم توقيعها. إذا بقيت 686 مليون دولار دون حركة لبضعة أشهر، فهذا يعني أن المؤسسات فقط قامت بتجهيز القناة—والمال ما زال واقفاً عند الباب.

$BTC $ETH

#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #Bitcoin #RWA

⚡ 电不够用了，谷歌先把芯片送上天

10月1日，一颗冰箱大小的卫星要从加州范登堡太空军基地搭猎鹰9号上天。里面装四颗谷歌TPU，总算力等于云上一个TPU v6e-4切片。太阳能板供1千瓦。芯片每次只跑15分钟，然后停机散热，凉透了再跑。

细节是谷歌9月24日自己发在研究博客上的，作者Travis Beals，负责Paradigms of Intelligence。卫星代号MVP，跟Planet公司一起造，走SpaceX的Transporter-18拼车。设计寿命1年，脱轨大概要6年。皮查伊转了这条，配了一句「一小步」。

为什么非得上天。两个原因。低轨道几乎一直晒着太阳，同样面积的板子能发8倍的电。地面这边，数据中心在跟居民抢电。另一层更硬，真空里没有空气，热量只能靠辐射板往外扔。谷歌在热真空舱里试过一轮，方案是热管加辐射器。

散热没过关。所以有15分钟这个数，一颗星跑一会儿就得停。辐射那一关先在实验室过了，谷歌在加州大学戴维斯的质子束上照着跑，Trillium扛住的总剂量超过五年任务的量。剩下的要等2027年两颗星上天，验证激光星间链路。谷歌形容那个精度，相当于在两个都在移动的点之间，打中几英里外的一枚硬币。远期设想是一簇八十多颗星，每颗带几十个TPU。

真正让我在意的是另一家。华盛顿州的Starcloud，英伟达投的。去年11月它已经把五张H100送上去，跑过小模型训练和推理。第二颗星定在今年底前，载荷里除了Blackwell，还塞了比特币矿机的ASIC。

CEO Philip Johnston算过账。矿机每千瓦差不多1,000美元，B200这种卡每千瓦三万美元。差30倍。比特币全网常年吃20GW的电，他说这笔电最终都该在天上花掉。

这里最实在的是成本结构。太空里真正稀缺的是发射重量和辐射板面积，电反而便宜。同样的散热预算下，矿机每瓦买回来的算力更高。GPU差得远。所以轨道上第一个能赚钱的负载，大概率是矿机。AI推理还得等冷却和带宽过关。

这套逻辑对地面矿工不客气。矿场这些年追的是弃水、弃风、伴生气，哪儿电便宜往哪儿搬。轨道上是永远白天，还不用水冷。最便宜的那档电，被挪去了谁都上不去的地方。上不去本身就是门槛。

冷却和发射成本是明面上的两座坎。Fortune引的专家说，规模化还得等几十年。Gartner直接讲资本强度远超地面方案。还有个细节，Peter Todd提过从轨道广播区块会推高孤块率，挖矿收益要被吃掉一块。Futurum那边估轨道算力2030年能撑起1万亿美元，前提是发射成本先塌下来。

我写这段时，四个报价源：BTC 83,027到83,143美元，24小时跌1.6%到2.1%。ETH 2,666到2,670，跌差不多1.6%。市场对这事没反应，也不该有，它离现金流还远。

要记的日子是10月1日。那天不宣布太空数据中心成立，只测一件事，芯片能不能活着回来。TPU扛住了，轨道算力就有下一步。辐射把它打穿，整个故事回实验室。

$BTC

#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #加密货币 #太空算力

🔍 70.2% 反对。رفض السويسريون قفلَ «الحياد» في الدستور.

في استفتاء 27 سبتمبر، صوت 1,854,767 صوتاً ضد القرار، و789,130 صوتاً معه، وكانت نسبة المشاركة 47%. الولايات الـ26 لم يدعم أيٌّ منها هذه الجهة.

تأتي المبادرة من منظمة السيادة Pro Schweiz، التي تقف خلفها أكبر حزب في سويسرا الشعبـي. وتريد تعريف الحياد بأنه «دائم ومُسلّح»: لا يسمح بالانضمام أو التعاون مع التحالفات العسكرية والدفاعية (إلا في حال التعرض لهجوم وشيك)، وتُفرض على الدول المتحاربة عقوبات فقط إذا وافق مجلس الأمن التابع للأمم المتحدة.

هذه الفقرة موجّهة ضد عقوبات روسيا.

بعد بدء الحرب الروسية الأوكرانية في 2022، تبعت برن عقوبات الاتحاد الأوروبي على موسكو. يقول مؤيدو المبادرة إن هذا لم يعد يُعدّ حياداً. أشاد المتحدث باسم وزارة الخارجية الروسية، زاخاروفا، بالمبادرة طوال الوقت. وقال قائد القوات المسلحة السويسرية رووس في سبتمبر بعبارات مباشرة: «نعم، سويسرا هي هدف موسكو».

بعد إسقاطها، بقيت صلاحيات الحكومة في فرض العقوبات.

وهذا مرتبط مباشرة بالمال. سويسرا مركز مالي، والحياد هو لافتتها. تنفيذ العقوبات يتولاه SECO: فريق تحقيق متخصص يضم نحو 15 شخصاً، وقد استلم حتى الآن قرابة 850 بلاغاً مشتبهاً في حالات مخالفة، وأحال 4 منها إلى النيابة العامة الاتحادية.

والتشفير امتداد لهذه الخط. سويسرا هي عاصمة التشفير في أوروبا، وCrypto Valley موجودة في زيورخ. على مدى السنوات الأخيرة، أصبحت القوائم الخاصة بالعقوبات تصيب السلسلة بشكل أكبر؛ فمثلاً، جولة الاتحاد الأوروبي السابعة والعشرون ضد روسيا في يوليو شملت بنداً يتعلق بالتشفير. إذا نجحت المبادرة، فهذا يعني فتح فجوة في تطبيق العقوبات داخل قلب أوروبا. الأموال التي تتعرض للعقوبات كانت أصلاً تتحرك بالفعل إلى داخل السلسلة. وجاء العنوان في مقال Transparency International بتاريخ 18 سبتمبر صريحاً للغاية: إن التشفير ما هو إلا إحدى قنوات قيام روسيا بغسل الأموال لتفادي العقوبات.

وبالعكس، فهناك ما هو أكثر إثارة للاهتمام. في 11 سبتمبر، أعلنت أقدم شركة تشفير في زيورخ، Bitcoin Suisse، أنها ستخفض حتى 60 وظيفة في سويسرا، أي قرابة نصف فريقها البالغ حوالي 120 شخصاً. تم نقل الخلفية والموارد الإدارية والتطوير إلى براتيسلافا في سلوفاكيا وإلى فيتنام، وتم إغلاق مكتب التطوير في كوبنهاغن أيضاً. كانت تدير ما يزيد على 3 مليارات دولار من الأصول الرقمية، وكانت التراخيص جاهزة ومُستوفاة في ليختنشتاين وبيرمودا وأبوظبي منذ وقت مبكر. وقال الرئيس التنفيذي Majcen إن ذلك توسعٌ مبادر، وليس له علاقة بحركة السوق.

حافظ السويسريون على «حياد مرن». وشركاتهم في مجال التشفير تصوّت وفقاً للتكلفة.

وأثناء كتابتي هذه السطور، كانت مصادر الأسعار الخمسة: BTC بين 83,455 و83,494 دولاراً، بانخفاض نحو 1.1% خلال 24 ساعة. ETH بين 2,658 و2,660، بانخفاض نحو 1.4%.

والخطوة التالية في 29 نوفمبر، عندما تُجري سويسرا استفتاءً آخر على إصلاحات تصدير الأسلحة.

$BTC

#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #Bitcoin #استفتاء سويسرا