丶十一_量化

أظهرت تغريدة لڤيتاليك مرة أخرى مدى قدرتها على الحشد، لكن لماذا تصميم الطبقة الأساسية في <t-2/> Trueo تحديدًا يستثير الأعصاب لدى مؤسس الإيثيريوم؟
بقلم: Sanqing، 22 سبتمبر. أعلنت بروتوكول أسواق التنبؤات اللامركزية Trueo أنها ستُنشر على الشبكة الرئيسية للإيثيريوم. منذ إطلاق Trueo في مارس 2025 كان يعمل أصلاً على Base. ثم نشر المسؤول عن المشروع MilliΞ تأكيداً على هذا التقدم.
بعد ساعات، نشر <a>مؤسس مشارك</a> الإيثيريوم Vitalik Buterin بياناً علنياً عبر فيه عن ترقبه قائلاً: «يسعدني أن أرى منافساً جديداً قوياً في أسواق التنبؤات يصل إلى شبكة الإيثيريوم L1. يلتزم باللامركزية والمعايير الأخلاقية، ويرفض التأميم والمواد المتوسطة عديمة الروح، ويحاول فعلاً استخدام هذا “الأصل الاقتصادي” لفعل شيء ذي قيمة».
قفز السوق الثانوي بسرعة مدفوعاً بالمشاعر؛ ارتفع توكن البروتوكول TRUE خلال خمس ساعات من نحو 0.02 دولار إلى حوالي 0.214 دولار، بزيادة قصوى تفوق 10 مرات. وحتى لحظة إعداد هذا التقرير، تُظهر بيانات GMGN أن TRUE يبلغ قرابة 0.11 دولار، بينما تبلغ القيمة المباعة FDV حوالي 11 مليون دولار (مع 100 مليون كحد أقصى للتوريد).
وهذا ليس أول مرة يشير فيها Vitalik إلى Trueo. ففي نوفمبر 2024، اشترى تقريباً 32 ETH مقابل 400 NFT من Patron. وفي مايو 2026، عندما دخل Trueo في جدل حول عقوبات “الأوراكل”، علق Vitalik أيضاً على أن «جودة أسواق التنبؤ تعتمد على موثوقية الأوراكل»، واقترح جعل آلية تصويت Attester (الشهود/المعتمدين) سرّية.
لماذا الإيثيريوم؟ بالنسبة لأسباب الانتقال، يذكر إعلان Trueo أن تفسيره كالتالي: عند إطلاقه في بداية 2025 كانت تكلفة غاز شبكة الإيثيريوم الرئيسية مرتفعة، وتصميم الآلية ما يزال في مرحلة التجربة، بينما كانت Base أكثر كفاءة من حيث التكلفة، بوصفها “صندوق رمل” مناسب. والآن يأمل الفريق بناء Trueo كـ «بروتوكول طبقة أساسية عالي التكامل، بدون إذن، وقابل للتطابق لدرجة أن العقود الأساسية غير قابلة للتغيير وعالي الثقة».
لكن بالرجوع إلى الكود المصدر المفتوح على GitHub، يتبين أن بنيته الحالية ما زالت تتضمن وحدات قابلة للترقية؛ و”عدم القابلية للتغيير” يبدو أكثر هدفاً تطورياً مستقبلياً لا حقيقة راسخة تم تطبيقها بالكامل حالياً. وأشار الإعلان تحديداً إلى أن نشره على الشبكة الرئيسية لا يعني نفي قوة المنافسة لبيئة Base. المحرك الأساسي يكمن في أن شبكة الإيثيريوم الرئيسية تتمتع بفاعلية شبكية أقوى، وتكامل عالمي أعلى، وفراغ نسبي في نظام تنبؤات أصلي على مستوى L1.
وفقاً للخطة، سيضع الفريق بعد إطلاق الشبكة الرئيسية تركيزه على توجيه سيولة الفئات الأساسية وإطلاق «الأوراكل من الجيل التالي». لا يتضمن المخطط ذاته موعداً نهائياً إلزامياً؛ على Base ما تزال عمليات التداول والتسوية والاسترداد تعمل بشكل طبيعي، كما تستمر منصات المستخدمين في احتساب الفوائد على أموال TYD. ويقترح الرسمي فقط للمستخدمين تجنب إنشاء أسواق آجلة تُسَوّى بعد 31 يناير 2027، لترك النشر إلى نسخة الشبكة الرئيسية. لكن إذا دققنا في وضعه على السلسلة، فهذه تبدو أكثر كأنها “مخارج ضرورية” لا “خياراً مريحاً”.
وفقاً لبيانات DefiLlama، يبلغ TVL الحالية لـ Trueo نحو 800 ألف دولار، وهو في منتصف-أسفل ترتيب مشاريع أسواق التنبؤ. غير أنه داخل نظام Base البيئي هو ثاني أكبر سوق تنبؤات، وحجم الأموال المحبوسة يتجاوز مشاريع من فئته مثل Limitless وOvertime. ومع ذلك، فإن إجمالي قيمة التداول في أسواق التنبؤ خلال آخر 7 أيام لا يتجاوز 2775 دولاراً، وأرباح رسوم البروتوكول خلال 24 ساعة نحو 11 دولاراً. بالمقارنة، على Base أيضاً، بلغت قيمة التداول في آخر 24 ساعة لـ Limitless وSport.fun حوالي 2.15 مليون دولار و1.42 مليون دولار على التوالي؛ حيث بلغت إجمالي صفقات Limitless 1.465 مليار دولار، وSport.fun 134 مليون دولار. ومنذ إطلاق Trueo قبل أكثر من سنة، لم يتجاوز إجمالي حجم التداول 780 ألف دولار فقط.
في ظل صعوبة جذب سيولة عالية التواتر على Base، من الطبيعي أن يتجه Trueo إلى L1 حيث سيتعين عليه مواجهة عوائق غاز أعلى؛ لكن في المقابل يمكنه الاستفادة من رواية الإيثيريوم في مقاومة الرقابة، إضافة إلى اهتمام Vitalik.
آلية المنتج: منطق كسب العائد والتحكيم على سبع مراحل
من منظور تصميم الأعمال، Trueo هو «سوق تنبؤات لامركزي بالكامل على السلسلة مع سمة كسب عائد مدمجة». يتم كتابة تعريف السوق ومعايير الحكم ومصدر البيانات المعين على السلسلة منذ إنشاء البداية. يودع المستخدمون USDC لصك توكن مُقيّم TYD (True Yield Dollar). هذا الأصل هو توكن “ERC-4626” لِخزنة طُوِّر بالتعاون مع Yearn Finance. وقد حددت الجهة الرسمية معيار العائد بهدف محاكاة أو حتى تجاوز معدل فائدة إيداعات Aave USDC على Base، وذلك لتقليل تكلفة تجميد رأس مال المستخدمين أثناء انتظار التسوية.
تعتمد نتيجة الحكم على مجموعة من آليات “أوراكل متفائلة متعددة المستويات”. وتُقسّم العملية التنافسية الكاملة إلى سبع مراحل:
1) اقتراح مبدئي (Stage 0): يقوم أي مستخدم بدفع ضمان (بالقيمة الحالية 250 TYD) لتقديم نتيجة التسوية، ما يفتح فترة تحدي مدتها 12 ساعة.
2) الاعتراض الأول والتحكيم عبر اللجنة (Stage 1-2): إذا قدم أحدهم اعتراضاً (مع ضرورة رهن 250 TYD أيضاً) تُحال المسألة إلى Oracle Council (مجلس الأوراكل) للحكم.
3) تحدي عبر تصويت حاملي التوكن (Stage 3-4): إذا بقي الاعتراض قائماً حتى بعد قرار اللجنة، يمكن رفع الضمان إلى 750 TYD وإطلاق تحدٍ ثانوي، ليتم الفصل عبر تصويت كل حاملي TRUE (مع وجود مهلة/هامش 12 ساعة أيضاً).
4) الحكم النهائي (Stage 5-6): إذا تعذّر التوصل إلى تسوية رغم ذلك، يمكن للمستخدمين الذين يمتلكون أو يَقومون برهن 250 ألف TRUE التقدم بطلب تفعيل الحكم النهائي. حينها يقوم 11 مُعيناً عشوائياً من “المعتمدين” (Attester) ذوي السمعة العالية بإصدار الحكم النهائي.
وتُحدد مبالغ الضمان عند تهيئة السوق بناءً على لقطة (Snapshot). وقد مرت سلسلة الحوكمة هذه بمراهنات حقيقية على السلسلة: في الفترة بين أبريل ومايو من هذا العام، أثار سوق جدلي حول «ما إذا كان Polymarket سيصدر توكناً» انقساماً بسبب إطلاق اختبار pUSD. صوت Oracle Council في البداية لصالح قرار بـ 3:2، لكن النتيجة تم نسفها لاحقاً عبر تصويت مجتمع TRUE والتصويت النهائي عبر Attester، ليتم في النهاية إعادة ضبط السوق.
وفي فبراير من هذا العام، قال Vitalik بشكل علني إنه يقلق من أن يكون قطاع أسواق التنبؤات «يميل بشكل مفرط إلى أشكال منتج غير صحية: التعلق بالمقامرة في أسعار التشفير على المدى القصير، والمقامرة الرياضية. هذه الأشياء تملك قيمة من ناحية الدوبامين لكنها تفتقر إلى معنى طويل الأمد».
بالإضافة إلى ذلك، وبالمقارنة مع نماذج التحكيم الشائعة التي تعتمد على وزن التوكن ويسهل ربطها بمصالح “الحيتان”، حاول Trueo استخدام «سحب عشوائي للمعتمدين + تصويت بالخصوصية» للتصدي لتآمر كبار المستثمرين وهيمنة التمويل، وهو ما يتقاطع أيضاً مع اهتمام Vitalik طويل الأمد بشأن إزالة التمويل (de-financialization) عن الأوراكل والحوكمة المقاومة للرقابة.
في وقت أصبحت فيه أسواق التنبؤ في الغالب مقامرة قصيرة الأجل وتكهنات بالأسعار، فإن هذا التصميم الصلب المائل إلى المثالية الأكاديمية قد يكون—ربما—السبب الحقيقي الذي لفت انتباه مؤسس الإيثيريوم.
التوكن والفريق: مشروع مبكر بدأ بالتمويل الجماعي
إجمالي كمية توكن TRUE ثابتة عند 100 مليون قطعة. يرتبط توزيعها الأولي ارتباطاً عميقاً بالمشاركين الأوائل:
- 40.3%: مخصصة لحاملي Patron NFT (تشمل 15,071 Oracle Patron و59 Truth Seeker).
- 25.0%: فريق المشروع والمستشارون، مع خط زمني للإطلاق الخطي على مدى سنتين.
- 12.5%: كحوافز سيولة TRUE/ETH على Base، موزعة على 18 شهراً.
- 12.5%: لبناء منظومة الأوراكل والتعاون الاستراتيجي.
- 7.5%: دعم الإطلاق البارد للأسواق الجديدة.
- 2.2%: Airdrop إلى Attester المُؤسِّس، والمستخدمين الأساسيين في مرحلة الاختبار (beta)، وأعضاء مجتمع Polymarket في المراحل المبكرة.
من ناحية الفريق: كان لـ Trueo سابقاً اسم Truemarkets، ثم تم تغيير الاسم بسبب مشكلات العلامة التجارية. وتأتي معظم أمواله الأولية من حملة التمويل الجماعي العلنية في نوفمبر 2024 التي جمعت أكثر من 4 ملايين دولار عبر Patron NFT. وحتى الآن ما زال الفريق يحتفظ بأسلوب تشغيل مجهول؛ لا يكشف الموقع الرسمي تفاصيل الفريق، ويقتصر التواصل الخارجي على الهوية العلنية «MilliΞ».
في الحوكمة طويلة الأجل، تخطط الجهة لإدخال نموذج مركب تدريجياً يجمع بين تصويت Snapshot وصلاحيات Oracle Council و”futarchy” (الاستفادة من أسواق التنبؤ للمساعدة في الحوكمة). حالياً ما تزال المنظومة في مرحلة الاستكشاف.
تنبيهات المخاطر:
- عمق السيولة الحالية لـ TRUE لا يتجاوز حوالي 600 ألف دولار؛ ويمكن لكمية تداول مركزة بسيطة أن تسبب تذبذبات قوية في السعر.
- صحيح أن هناك فراغاً بيئياً في أسواق التنبؤ الأصليّة على L1 في الإيثيريوم، لكن الشبكة الرئيسية لديها تكلفة تفاعل أعلى نسبياً، وهي السبب الذي يجعل أعمال التنبؤ عالية التواتر صعبة على ترسيخ نفسها تاريخياً.
- لم يتم تحديد جدول زمني دقيق لنشر الشبكة الرئيسية بعد؛ وما إذا كان «الأوراكل من الجيل التالي» سيحل فعلاً احتكاكات التحكيم التي ظهرت في النصف الأول من العام ما يزال بحاجة إلى تحقق.
- بعد أن تهدأ تدريجياً علاوة “تأثير المشاهير” المدفوعة بالمشاعر، يجب متابعة ما إذا كانت Trueo قادرة على تحويل الاهتمام الخارجي إلى تراكم مستدام للسيولة وإلى أحجام تداول حقيقية.

أطلق فلاد تينيف، رئيس Robinhood، إشارة قوية جدًا. قال صراحةً إن الفئات المرتبطة بالعملات المشفّرة تستحوذ في أعمال “التنبؤات” الخاصة بهذه الشركة على “حصّة مرتفعة بشكل غير متناسب”. وتقييمه حاسم: خلال بضع سنوات، سيتقلّص نصيب العقود الخاصة بالرياضة إلى أقلية.
خلّوا الكلام واضحًا من البداية. زادت إيرادات عقود منصة Robinhood المرتبطة بالقطاع بنسبة تتجاوز العشرة أضعاف على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2026، لتصل إلى 156 مليون دولار. وبالنظر فقط إلى شهر أغسطس، بلغ عدد صفقات العقود 4.7 مليار مرة؛ وهذا الرقم يعادل نحو 15 ضعفًا مقارنةً بالفترة نفسها من عام 2025. شبّه Tenev هذه اللحظة بإعادة تمثيل للتاريخ حين استخدمت Robinhood صفقات بلا عمولة لاختراق معدلات رسوم التداول في وول ستريت؛ لكن هذه المرة كان الهدف هو أرض مقامرة الرياضة.

«تابع التوسع فحسب، وإذا اكتشفَتَ جهةُ الرقابة أي مشكلة، فلن يكون الأمر سوى دفع الغرامة.» كتبه: كاثرين لونغ، كايتلين أوستروف، نيل ميهتا ترجمة: تشوبر في فبراير من هذا العام، وصلت إلى جهة تتعامل مع معاملات بطاقات الخصم للمنصة الأمريكية Polymarket رسالة تحذير مفادها تدفّق عدد كبير من المحتالين إلى المنصة. قام المجرمون باستغلال بطاقات الخصم التي تم سرقتها وربطها بحسابات Polymarket US، ثم إجراء المراهنات عبر الحسابات، وبعد ذلك سحب الأموال إلى بطاقات أو حسابات مصرفية «نظيفة» خاضعة لسيطرتهم، في محاولة للسطو على ما لا يقل عن 10 ملايين دولار. خلال وقوع الحادث، خلصت جهة الدفع إلى أن أكثر من 80% من معاملات الإيداع كانت مرتبطة بالاحتيال، وهي نسبة أعلى بكثير من معيار الصناعة البالغ نحو 1% فقط. وقال مطّلعون إن موظفي Polymarket أبلغوا فورًا الرئيس التنفيذي شايْن كوبلان بهذه المخاطر. واستعادت فرق الامتثال أن رد كوبلان فاجأهم إلى حد كبير: «تابع التوسع فحسب، وإذا اكتشفَتَ جهةُ الرقابة أي مشكلة، فلن يكون الأمر سوى دفع الغرامة.» وصف موظفون حاليون وسابقون في Polymarket هذه التصريحات، التي لم تُنشر من قبل على نحو علني، بأنها تعكس نهج كوبلان في إدارة Polymarket: السعي إلى النمو دون احتساب التكاليف. (وول ستريت جورنال) وأضاف موظفون سابقون وحاليون ومستثمرون خلال مقابلات أن هذه الشركة التي تشهد صعودًا لافتًا تحاول جذب مستخدمين ومُستثمرين جدد بقوة، لكن في هذه العملية ظهرت تباعًا ثغرات امتثال، ونزاعات قانونية، وأعطال برمجية. وذكر مطّلعون أنه بعد هجوم فبراير، لم تبلغ نسبة الاحتيال مجددًا 80%، لكنها استمرت لعدة أشهر متتالية مرتفعة. وبعد وقوع الحادث، استقال عدة مسؤولين كبار، وأطلقت الشركة تحقيقًا داخليًا. وذكر مسؤولون سابقون في هيئات الرقابة من CFTC ووزارة العدل و«مصلحة الضرائب» أن مستوى هذا الاحتيال «غير الناجح» وإجراءات استجابة Polymarket نادران جدًا في قطاع السلع والمقامرة. وبخلاف بورصات السلع التقليدية، تتلقى Polymarket مباشرة أموال العملاء الأفراد، ما يجعلها أكثر عرضة لهجمات الاحتيال. قال محامٍ سابق في لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) هو جو كونيزيزسكي: «في المجالات الخاضعة للرقابة، لا يحدث شيء من هذا القبيل. يتولى المتخصصون إدارة أموال العملاء لضمان أن مصدر الأموال وطريقة التصرف بها يتوافقان مع القواعد.» وقال متحدث باسم Polymarket إن الشركة ملتزمة بالحفاظ على سوق دقيق وعادل وشفاف، وتعمل بنشاط على التعاون مع جهات الرقابة وإنفاذ القانون. «تتضمن آليات سلامة السوق لدينا عمليات للكشف والتحقق والتعامل مع الأنشطة المشبوهة.» تواجه Polymarket بصورة متزايدة دعاوى قضائية في عدة جوانب. فقد رفعت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) دعوى عليها، وكشف مطّلعون أن الشركة أبلغت الموظفين بالاحتفاظ بسجلات تتعلق بهجوم الاحتيال هذا وأمور أخرى. وتقوم هيئة مجلس مدينة نيويورك بإجراء تحقيق واسع النطاق في Polymarket ومنصات أسواق التنبؤ الأخرى. وأقام قرابة عشرين متداولًا دعوى قضائية، متهمين Polymarket بممارسات تجارية خادعة. وفي الوقت نفسه، تركز أكثر من عشر دعاوى على مستوى الولايات على سؤال محوري: هل تعد Polymarket ومنافسها Kalshi منصات مقامرة بدون ترخيص؟ وقد تعيد نتائج هذه القضايا تشكيل ملامح المشهد الصناعي بأكمله. ومع تراكم المخاطر القانونية، يطلب الرئيس التنفيذي شايْن كوبلان من الموظفين الحفاظ على وتيرة نمو سريع. وفي الوقت نفسه، يدفع كوبلان جولة تمويل جديدة بقيمة 1 مليار دولار، وبعد إتمامها تبلغ قيمة الشركة السوقية نحو 21.0 مليار دولار (210 مليار دولار أمريكي). ستشارك مؤسسة 1789 Capital التابعة لِدانالد ترامب الصغير؛ وقد استثمرت هذه المؤسسة سابقًا قرابة 200 مليون دولار في Polymarket. وبحسب الشركة، توجد شراكة بيانات مع «داو جونز» (الشركة الأم لـ (وول ستريت جورنال). وفي الوقت الحالي تحاول الشركة إعادة تشكيل صورتها لدى المستثمرين والجمهور وبناء شركة ناضجة تسعى إلى نمو متين. وكشف مطّلعون على التشغيل أن الشركة منذ مايو بدأت تجميع خبرات متخصصة في إدارة مخاطر التمويل، بما في ذلك عميل سابق في الـFBI، كما استكملت إجراءات الامتثال وحسّنت اختبارات المنتج. ووفقًا لمطّلعين، في أواخر يونيو، توجه كوبلان إلى مقر إقامة مؤسس 1789 Capital أوميد مالك في هامبتون لبحث استراتيجية تحسين منظومة التشغيل الداخلية لـ Polymarket استعدادًا لطرح محتمل للاكتتاب العام العام المقبل. ونصح مالك كوبلان بتوظيف مزيد من المدراء التنفيذيين ذوي الخبرة. وفي الآونة الأخيرة، عيّنت Polymarket أول مدير مالي رئيسي (CFO) لها، وارين جنسن؛ وقد شغل هذا المنصب في أوائل القرن الـ21 كمراقب مالي في أمازون (CFO). (وول ستريت جورنال) وبعد نشر تقارير تحقيقية عن نشاط المراهنة في وسائل التواصل الاجتماعي، أعادت الشركة هيكلة فريق التسويق، واستعانت بمؤسس شركة «Bird» للسكوتر الكهربائي لتولي مسؤولية النمو. قد يكون بعض موظفي التسويق الذين شاركوا في مشاريع التسويق عبر وسائل التواصل الاجتماعي قد غادروا الشركة، أو تم تقليص نطاق مسؤولياتهم. وقال متحدث باسم الشركة: «تتطور Polymarket بسرعة، ونحن نتحسن يومًا بعد يوم. نفخر بفرق الإدارة الأساسية التي تم تعيينها حديثًا وبترقيات البنية التحتية المستمرة. وفي مجالات المالية والتكنولوجيا والثقافة، نحقق توسيعًا للأعمال، مع الالتزام الدائم بنمو مسؤول.» اعتاد كوبلان، البالغ من العمر 28 عامًا، أن يكون صريحًا وحازمًا في أسلوبه، وقد كان يوبّخ الموظفين داخل المكتب. ويقول موظفون سابقون إن الموظفين غالبًا يحتاجون للعمل لساعات إضافية حتى وقت متأخر، كما أن تناول Adderall (ملاحظة: منبه للجهاز العصبي المركزي، وهو دواء نفسي) شائع جدًا داخل الشركة. وقال عدد من الموظفين السابقين إن كوبلان كان يحث باستمرار مهندسي البرمجيات على تكرار تطوير قائمة بميزات جديدة، مع تغيّر متكرر في المتطلبات. (وول ستريت جورنال) تُظهر رسالة صوتية تم الاطلاع عليها أن كوبلان قال صراحةً في يوليو من العام الماضي، أثناء نقاش كيفية البت في نزاعات نتائج المراهنات: «يا رجل، هذا أحمق تمامًا! أنتم تشتكون باستمرار من هذا الشيء الصغير، وهذا أمر سخيف.» وقبل ذلك، وبعد تسوية مع الجهات التنظيمية الفيدرالية في عام 2022، مُنعت Polymarket من فتح منصتها الدولية أمام المستخدمين داخل الولايات المتحدة. وفي عام 2024، ومع تزايد شهرة Polymarket، بدأت جهتان فيدراليتان التحقيق للتأكد مما إذا كانت الشركة انتهكت اتفاق التسوية، وتسمح للمراهنين الأمريكيين بتسجيل الدخول إلى المنصة. وفي الفترة نفسها تقريبًا، وضع موظف في المكتب يحبّ المزاح تمثالًا ورقيًا بحجم الإنسان، وأصله لشخصية احتيال تشفيرية كانت تقضي عقوبة، وهو سام بانكمان-فرايد. وكان جزء من المزحة نابعًا من التشابه بين كوبلان، وهو ملياردير في مجال التشفير كذلك، وبين سام بانكمان-فرايد. بعد منع فتح المنصة الدولية أمام مستخدمي الولايات المتحدة، أخبر كوبلان الموظفين أنهم يجب أن يستعدوا للعودة إلى السوق الأمريكية. طلب كوبلان من الفريق إعداد العودة إلى السوق الأمريكية. وهيأت Polymarket للتطبيق داخل الولايات المتحدة، وتفاوضت مع الجهات التنظيمية لإنهاء التحقيقات ذات الصلة. في صيف العام الماضي، أنفقت الشركة 112 مليون دولار للاستحواذ على بورصة مرخّصة، ثم أعادت تصميمها لتصبح Polymarket US. وأُتيح Polymarket US في ديسمبر أمام المستخدمين الأوائل. وذكر مطّلعون أن عددًا كبيرًا من المتداولين تدفق إلى المنصة، ليصل إجمالي ودائع الحسابات إلى أكثر من 500 مليون دولار. كإحدى وسائل الحماية من غسل الأموال، تطبق Polymarket US قواعد عامة في بورصات التداول: تُودَع الأموال من قناة دفع محددة، ويجب أن يُعاد السحب إلى المسار نفسه. وبدون هذه القاعدة، يمكن للمحتالين استخدام بطاقات الخصم المسروقة لإعادة شحنها، ثم بعد تنفيذ الصفقات، سحب الأرباح إلى بطاقة مصرفية نظيفة. ولا تلزم اللوائح الفيدرالية أسواق التنبؤ بتنفيذ هذه القاعدة. التزم وسطاء وتطبيقات مقامرة أخرى، بما في ذلك DraftKings وFanDuel، بتلك القاعدة. المنافس الرئيسي لـ Polymarket، Kalshi، لا يطبق هذه القاعدة. لكن مطّلعين قالوا إن Kalshi يتحقق من عمليات السحب عبر القنوات ويجمد المدفوعات المشبوهة. تحذير الاحتيال في بداية هذا العام (يناير)، كانت أحجام تداول تطبيق Polymarket US، مقارنة بالمنصة الدولية الضخمة، تمثل جزءًا صغيرًا فقط: حجم المراهنات أقل من 300 مليون دولار، بينما تجاوزت المنصة الدولية 7.6 مليار دولار. وعلى الرغم من أن التطبيق لا يزال في مرحلة تجريبية (beta) ولم يطرح إلا لفئة محدودة من المستخدمين، كان كوبلان يأمل إزالة احتكاكات تجربة المستخدم قدر الإمكان. وكانت من أولوياته الرئيسية ضمان سحب سريع للأموال. وفي فبراير، امتلأت مجموعة Discord الخاصة بمستخدمي Polymarket بشكاوى من بطء عمليات السحب. وشرح الموظفون للمستخدمين أن الأموال قيد المعالجة، لكن مراجعة الامتثال قد تؤخر السحب عدة أيام بل وأسابيع. كما زادت أعطال هندسية في التطبيق الأمريكي من تعقيد مشكلة السحب. وقبل انتخابات عمدة نيويورك في نوفمبر 2025، ظهرت إعلانات Polymarket في شوارع نيويورك. في فبراير، أخبر مزود خدمة الدفع Checkout.com Polymarket أن المحتالين شنوا هجومًا: ربط بطاقات خصم مسروقة بحسابات جديدة بعدة آلاف. وذكر مطّلعون أن معظم محاولات إعادة الشحن فشلت، وأن الهجوم جاء أساسًا من 7 مستخدمين، من بينهم واحد حاول تنفيذ نحو 4000 عملية شحن. ما زال Checkout.com يتعاون حاليًا مع Polymarket ويرفض التعليق على الحادث وعلى طبيعة التعاون بين الطرفين. أثقل هذا الهجوم على فريق الامتثال، فتفاقمت مشكلة تراكم طلبات السحب. وذكر مطّلعون أن لتسريع عودة أموال المستخدمين، قررت الإدارة إلغاء قاعدة السحب من نفس القناة، رغم تحذيرات بعض الموظفين من أن هذا القرار قد يفتح ثغرة لغسل الأموال. أما الإدارة فاعتبرت أن آليات حماية أخرى كافية للتصدي للمخاطر. وقال مدعٍ فيدرالي سابق إن عدم ضبط أنشطة غسل الأموال بشكل كافٍ قد يؤدي إلى مخالفة قوانين فيدرالية بشأن غسل الأموال، وتحويل الأموال غير القانوني وحتى احتيال البنوك. ورفعت CFTC ووزارة العدل دعاوى مرتبطة ضد شركات متعددة، من بينها بعض منصات تداول العملات المشفرة، وبلغت قيمة الغرامات في بعض القضايا مئات ملايين الدولارات. وبالنسبة لمتطلبات مكافحة غسل الأموال التي تنطبق على Polymarket، فهي تعتبر أكثر تساهلاً. وذكر مطّلعون أن مدير الامتثال الأول في Polymarket US، أندرو كليفورد، استقال بعد تقديم تقرير مطوّل في أبريل يصف بالتفصيل مشاكل الاحتيال. ورفض أندرو كليفورد وPolymarket التعليق على سبب استقالته. وفي الفترة نفسها تقريبًا، أكملت Polymarket جولة تمويل بقيمة 1 مليار دولار، لتقارب قيمتها 15 مليار دولار، وكانت ضمن المستثمرين مؤسسة تابعة لدانالد ترامب الصغير. وبعد فترة وجيزة، فصلت Polymarket مدير فرعها الأمريكي (CEO) Justin Hertzberg، كما استقال أو غادر مسؤولون عن التنظيم في الولايات المتحدة ومسؤول مكافحة غسل الأموال تباعًا. ولم يرد Justin Hertzberg على طلبات التعليق. وقال مطّلعون إن تحقيق مكتب المحاماة Sullivan & Cromwell خلص إلى أن عمليات الشركة تتوافق مع متطلبات التنظيم. وذكر أحد المطلعين أنه بحلول مايو، وبفضل حصر عدد بطاقات الخصم التي يمكن ربطها بحساب واحد، وإدخال مزود خدمة جديد لمكافحة الاحتيال يُدعى Riskified، انخفض معدل الاحتيال على المنصة إلى مستوى طبيعي في الصناعة. سوق جديدة مثيرة للجدل بدأت Polymarket أيضًا في معالجة المشكلات المختلفة التي نتجت عن إطلاق ميزات جديدة بسرعة. كشف موظفون سابقون أن الشركة كثيرًا ما كانت تدفع للمستخدمين إصدارات تحديث دون اختبار كافٍ. ورفض المهندسون، واقترحوا إصلاح ثغرات المنصة القائمة أولاً، لكن كوبلان كان أحيانًا يدفع المهندسين إلى تطوير ميزات جديدة مباشرة باستخدام الذكاء الاصطناعي. وقال رجل من نيويورك إن تطبيق المنصة تعطّل في يوليو، واختفت من حسابه 950 دولارًا. وقالت امرأة من كاليفورنيا إن أموالًا بقيمة 1500 دولار ظلت عالقة في حسابها ولا يمكن سحبها. وأفاد مستخدم يبلغ من العمر 22 عامًا في ماساتشوستس بأن حسابه قُفِل؛ وبعد عشرات المرات من التواصل مع خدمة العملاء دون رد، انتظر أسابيع دون أن تتواصل معه الشركة. وذكر مطّلعون إن Polymarket عوضت بعض العملاء عن الخسائر. أما عملاء آخرون فتعاونوا مع البنوك لاسترداد الأموال غير المصرح بها. إضافة إلى ذلك، حسنت الشركة مؤخرًا عملية مراجعة الكود، وزادت تعيين المهندسين. يدفع كوبلان الفريق إلى إطلاق عدد كبير من أسواق تنبؤ جديدة مثيرة للجدل. (وول ستريت جورنال) تظهر سجلات رسائل تم الاطلاع عليها أنه اقترح إنشاء هذه الأسواق: «كم مرة سيتحدث كانيي ويست عن اليهود في منصة X هذا الأسبوع؟» و«إيلون، من سيسبّه هذه المرة؟» لم تُطرح هذه الأسواق في النهاية. في يونيو، قدمت الشركة طلب علامة تجارية بعنوان «أنشئ سوقك الخاص». وقال موظفون سابقون إن هذا جزء من استراتيجية نمو طويلة الأمد لدى كوبلان، تهدف إلى تمكين المستخدمين من إنشاء أسواق تنبؤ ذات مواضيع مختلفة بحرية. قال أستاذ الاقتصاد في كلية باردن رَجيف سِثي، الذي يدرس أسواق التنبؤ منذ فترة طويلة، إن فتح ميزة بناء السوق الذاتية للمستخدمين قد يجلب مخاطر جديدة لتلاعب السوق. عقدت Polymarket شراكات مع عدة نجوم من الصف الأول وأبطال رياضيين كبار، من بينهم نجم الدوري الاميركي للمحترفين (NBA) ليبرون جيمس. أراد كوبلان تحويل Polymarket إلى علامة على مستوى الدولة. ولتحقيق ذلك، أنفق مبالغ كبيرة على التعاقد مع نجمات/مشاهير وقمم رياضية، بما في ذلك LeBron James. كما عقدت Polymarket شراكة بقيمة 300 مليون دولار مع دوري البيسبول الأميركي للمحترفين. وقال مطّلعون إن فريق ليبرون جيمس كشف لجهة منافسة في أسواق التنبؤ عن شروط Polymarket: 20 مليون دولار سنويًا بالإضافة إلى 50 مليون دولار كحقوق ملكية. ولم يمكن التحقق من الشروط النهائية لهذه الشراكة. وقال مطّلعون إن ليبرون جيمس لا يمتلك حاليًا أسهمًا في Polymarket. في خريف العام الماضي، كانت Polymarket تجري محادثات مع الموسيقي دريك بشأن شراكة بمستوى عشرات الملايين من الدولارات. وقال متحدث باسم Polymarket وفريق دريك إن الطرفين لم يوقّعا في النهاية. لكن دريك أشار لاحقًا إلى Polymarket وكوبلان في ألبومه (Iceman). حضر كوبلان حفل إطلاق الألبوم الخاص لدريك في منزل على طراز القلاع في تورونتو. في نهاية أبريل، أطلقت Polymarket سوق تنبؤ يراهن فيه المستخدمون على ما إذا كان دريك سيذكر كلمة «Polymarket» في ألبومه الجديد. بعد إنشاء حساب قبل صدور الألبوم بقليل، قام صاحبه بالرهان فقط على السوق الخاص بالألبوم، وفي النهاية حقق ربحًا بقيمة 7800 دولار عند التسوية. وقال مطّلعون وبيانات تم الاطلاع عليها إن قبل ساعات من صدور الألبوم، قام فريق دريك بإرسال نسخة مسبقة إلى موظفي Polymarket؛ واستمع الموظفون إلى ذكر اسم الشركة ضمن الألبوم، ثم أزالوا على وجه السرعة سوق التنبؤ المذكور بسبب مخاوف من مخاطر التداول بناءً على معلومات داخلية. وقال أحد من شارك في مفاوضات الشراكة إن عوائد التعاون التجاري من الصعب حسابها بدقة، لكن يبدو أن كوبلان لم يكن مهتمًا إن كانت الشراكة ستعود بأرباح؛ كان همه إتمام الاتفاق. وعندما تساءل الموظفون عن ارتفاع عرض الشراكة، أجاب كوبلان: «أنا لا أهتم إطلاقًا.» بعض مديري أكبر مستثمر في Polymarket، وهو Intercontinental Exchange (ICE)، قالوا في مقابلات إنهم قلقون من أن الشركة التي تشهد اهتمامًا كبيرًا ارتكبت عدة أخطاء استراتيجية. (وول ستريت جورنال) كشف تقرير في يونيو أن Polymarket دفعت مؤثرين لنشر مقاطع فيديو عن «صفقات» مزيفة، كما استهدفت مستخدمين أمريكيين بإعلانات لمنصات خارجية (offshore). أثار ذلك قلق ICE ومُستثمرين آخرين، إذ يخشون أن يكون هذا النشاط مخالفًا للوائح الفيدرالية الخاصة بالإعلانات، وأنه يتعارض مع اتفاق التسوية الذي أبرمته Polymarket مع CFTC، والذي يمنع تقديم خدمات منصات خارجية للمتداولين الأمريكيين. في أواخر يوليو، أفصحت ICE في تقريرها للربع السنوي أن حصتها البالغة 1.6 مليار دولار في Polymarket تمثل 22% من الأسهم الصادرة. مرة أخرى هجوم حدث في أواخر يوليو، تعرض ما يقرب من 500 مستخدم في Polymarket لهجوم احتيال آخر، وكان مصدر الثغرة عيبًا هندسيًا. وقال مطّلعون إن المهاجمين استخدموا بيانات شخصية أشخاص آخرين (مثل أرقام الضمان الاجتماعي المسروقة) للتسجيل في حسابات جديدة دون الحاجة إلى كلمات مرور أو أسماء مستخدمين، ما سمح لهم بالسيطرة مباشرة على حسابات هؤلاء المتداولين في Polymarket، وربط بطاقات الخصم/الحسابات المسجلة لديهم. إجمالي الأموال المسروقة في هذه الحالة لم يكن كبيرًا. وقالت المتحدثة باسم Polymarket إن الشركة ستعوض المستخدمين عن جميع خسائرهم. وفي مقابلات وعلى مجتمع Discord، روى عدد من المستخدمين خسائر بمئات آلاف الدولارات إلى آلاف الدولارات، وأرسلوا كميات كبيرة من الرسائل إلى خدمة العملاء، لكن لم يرد عليهم أحد لأسابيع. ومع ذلك، قال موظف في Polymarket في Discord في يوليو إن فريق الهندسة يعمل على إصلاح مشاكل هؤلاء المستخدمين. قال Dane Collins (26 عامًا) إنه بدأ استخدام Polymarket US في رهانات بطولة كأس العالم منذ مايو. وقبل ذلك، مُنعت Kalshi في مكان إقامته بولاية ميشيغان عن تقديم خدمات مقامرة رياضية بسبب أمر قضائي. في يوليو، عند تسجيل الدخول، اكتشف أن جميع رهاناته قد أُغلقت، وأن أرباحًا بقيمة 5783.51 دولارًا سُحبت إلى بطاقة خصم لا تعود له. قامت Polymarket بإيداع 25 دولارًا في حسابه دون أي تفسير. وقدّم Dane Collins بلاغًا إلى الشرطة المحلية وFBI وCFTC. «لم تتلقَّ حسابه أي رد لأسابيع متتالية.» بعد تقديمه مرتين لمستندات التحقق من الهوية، جُمّد حسابه، دون أي ذكر لمسألة فقدان الأموال.