ملف ARI ZAIM الشخصي

سبتمبر للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC): ما هي الخطوة التالية التي سيتخذها الاحتياطي الفيدرالي؟

يحظى اجتماع الاحتياطي الفيدرالي المقرر في 15–16 سبتمبر باهتمام كبير، لكنني أعتقد أن السؤال الأكثر إثارة للاهتمام ليس مجرد ما إذا كانت الفائدة ستتحرك بمقدار 25 نقطة أساس.

بل ما الذي يحدث بعد ذلك.

لا تجعل بيانات التضخم لشهر أغسطس الصورة واضحة بالكامل. فقد ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (Core CPI) بنسبة 0.3% مقارنة بالشهر السابق، بينما انخفض التضخم الأساسي السنوي إلى 2.4% من 2.5% في يوليو.

لذا، اعتمادًا على الرقم الذي تركز عليه، قد تنتهي بانطباع مختلف قليلًا. فقد شهدت الأسعار ارتفاعًا على أساس شهري، لكن اتجاهها على أساس سنوي تحرك إلى الأسفل.

وفي الوقت نفسه، يبدو أن الأسواق مقتنعة إلى حد كبير بشأن القرار الفوري. فالحملة تضع احتمال زيادة قدرها 25 نقطة أساس بالقرب من 90%، بينما تشير تقارير 15 سبتمبر من Barron’s إلى بيانات LSEG التي تُظهر أن الاحتمالات تبلغ 93%.

لكن التوقعات تظل مجرد توقعات.

حتى إذا قدم الاحتياطي الفيدرالي التحرك الذي تقوم الأسواق بتسعيره، فإن ذلك لا يخبرنا تلقائيًا ما إذا كان هذا تعديلًا لمرة واحدة أم بداية شيء أطول.

وينطبق الأمر نفسه على البيتكوين وأسهم التكنولوجيا والذهب. من المغري وسم قرار الفائدة بأنه صعودي أو هبوطي قبل حدوثه، لكن رد الفعل قد يعتمد بقدر كبير على ما يقوله الاحتياطي الفيدرالي بشأن الأشهر المقبلة، بقدر اعتماده على تغيير الفائدة نفسه.

وهذا ما يجعل هذا الاجتماع مثيرًا للاهتمام بالنسبة لي.

هناك في الواقع ثلاثة أمور مختلفة تحدث في آن واحد: بيانات التضخم التي لدينا بالفعل، وما تتوقعه الأسواق أن يفعله الاحتياطي الفيدرالي، وما يشير إليه صانعو السياسات فعليًا بخصوص مسار التحرك إلى الأمام.

الأمران الأولان واضحان. أما الثالث فقد يكون هو الأهم.

#FedRateWatch

ما الذي ستولي اهتمامًا أكبر له—قرار الفائدة نفسه، أم ما يقوله الاحتياطي الفيدرالي بعد ذلك؟

ARI ZAIM

المواضيع الرائجة