يتحول الحوسبة الكمومية على نحو متزايد من تهديد نظري إلى مصدر قلق استثماري عملي لبيتكوين، وفقًا لمؤسس منظومة Stacks، منيب علي. ويرى علي أن الغموض المحيط بترقية مستقبلية «مقاومة للحوسبة الكمومية» — إلى جانب بطء وتيرة التغيير في بيتكوين وما يرافقها من خلافات — قد يثني المؤسسات عن الاستثمار قبل وقت طويل من وصول أي اختراق تشفيري إلى الشبكة.
في حين يستمر الجدل، تعيد اللوائح التنظيمية والمنتجات الجديدة تشكيل أسواق العملات المشفرة التقليدية أيضًا. وتشمل تطورات هذا الأسبوع الخطوة الأخيرة التي اتخذتها Ripple نحو تشغيل مصرف ائتماني اتحادي أمريكي مرتبط بعملة RLUSD، وتوسع تداول عملة Circle المستقرة USDC باليورو في ظل قيود منصات التداول المدفوعة بلائحة MiCA، وإطلاق VanEck صندوقًا متداولًا في البورصة متعدد الأصول يتضمن تخصيصًا مدروسًا للتعرض لبيتكوين عبر أدوات مرتبطة بالسوق الفورية.
أبرز النقاط
يقول مؤسس Stacks، منيب علي، إن المخاطر الكمومية تؤثر بالفعل في ثقة المؤسسات، وليس في أمن التكنولوجيا مستقبلًا فحسب.
يركّز الجدول الزمني الذي طرحه علي على إحراز تقدم ملموس نحو مقاومة الهجمات الكمومية بحلول عام 2028، مع احتمال امتداد الإنجاز إلى عام 2030.
حصلت Ripple على الاعتماد النهائي من OCC لتأسيس بنك أمانات وطني، متجاوزةً آخر عقبة فيدرالية كبرى أمام هيكلها المصرفي.
تجاوزت USDC عملة USDt في تداول اليورو، بعدما غيّر الامتثال لـMiCA طريقة تعامل منصات التداول الأوروبية مع Tether لعملاء المنطقة الاقتصادية الأوروبية.
أطلقت VanEck صندوق Wealth Builder ETF الذي يستهدف تخصيصًا صغيرًا للبيتكوين عبر التعرض لمنتج متداول في البورصة للبيتكوين الفوري، بدلًا من الاحتفاظ بـBTC مباشرةً.
قد يصبح الجدول الزمني للحوسبة الكمومية والبيتكوين مهمًا قبل أن تصبح التشفيرات مهددة
غالبًا ما يركّز الجدل حول مخاطر الحوسبة الكمومية للبيتكوين على المدة التي تستطيع خلالها التشفيرات الحالية للشبكة مقاومة الهجمات المتقدمة. لكن علي يعرض المسألة باعتبارها مشكلة استثمارية أوسع: فقد تخفّض المؤسسات قيمة البيتكوين إذا بدا مسار الوصول إلى مقاومة الهجمات الكمومية غير واضح أو بطيئًا أكثر مما تسمح به نافذة المخاطر.
قال علي إن مطوري البيتكوين بحاجة إلى خارطة طريق موثوقة لتحقيق أمن مقاوم للهجمات الكمومية، مع ضرورة إحراز تقدم ملموس بحلول عام 2028. واستشهد بإرشادات المعهد الوطني للمعايير والتكنولوجيا التي تشير إلى هدف الانتقال قرابة عام 2030، مضيفًا أن التقدم المدفوع بالذكاء الاصطناعي قد يختصر الجداول الزمنية.
حتى لو توصل المجتمع في نهاية المطاف إلى اتفاق بشأن التدابير التقنية، فإن التنفيذ يضيف عقبات أخرى. وأشار علي إلى أن التطبيق سيستغرق على الأرجح سنوات، تليها فترة يحتاج خلالها حاملو الأصول إلى وقت لنقل أموالهم إلى عناوين مقاومة للهجمات الكمومية. وبعبارة أخرى، لا تقتصر ترقيات الأمن على الشيفرة البرمجية، بل تتطلب أيضًا سلوكًا لنقل الأصول يشمل المستخدمين والبنية التحتية.
كما رفض علي فكرة أن التهديد «افتراضي أكثر من اللازم» بحيث لا يؤثر في الأسواق. فمن وجهة نظره، قد يؤدي عدم اليقين بحد ذاته إلى تقويض الثقة، ولا سيما لدى كبار المستثمرين الذين يتعين عليهم تبرير مراكزهم طويلة الأجل وإدارة مخاطر السمعة والامتثال والتشغيل. وحذّر أيضًا من أن اختراقًا كموميًا قادرًا على تقويض البيتكوين لن يؤثر في BTC وحدها، بل قد تتردد أصداؤه في سوق العملات المشفرة الأوسع.
بالنسبة إلى المستثمرين، لا يقتصر السؤال المحوري على ما إذا كانت الحواسيب الكمومية ستصبح مؤثرة في نهاية المطاف، بل يشمل أيضًا ما إذا كان بإمكان البيتكوين الإعلان عن خطة انتقال عملية وتنفيذها بالسرعة الكافية للحفاظ على الثقة. وتتمثل النقطة التالية التي ينبغي ترقبها في ما إذا كان المطورون وأصحاب المصلحة سيتمكنون من التوافق على خارطة طريق تقلل عدم اليقين مع اقتراب المواعيد النهائية.
Ripple تتجاوز العقبة الأخيرة لـOCC أمام تأسيس بنك أمانات وطني
اتخذت Ripple خطوة تنظيمية مهمة إلى الأمام بعد حصولها على الاعتماد النهائي من مكتب مراقب العملة الأمريكي (OCC) لتأسيس بنك أمانات وطني. ويأتي الاعتماد بعد حصول Ripple على موافقة مشروطة في ديسمبر 2025، وقد وُصف بأنه آخر عقبة تنظيمية.
قالت Ripple إن بنك Ripple National Trust Bank سيعمل تحت إشراف فيدرالي، وسيتولى مسؤولية وظائف أساسية مرتبطة بمنظومة الشركة للعملات المستقرة. وتشمل هذه الوظائف إدارة الاحتياطيات الداعمة لـRLUSD، والعمل أمينًا للضمانات لحاملي الرموز، وتوفير خدمات حفظ الأصول الرقمية.
يفصل الهيكل أيضًا بين مكوّنات إصدار العملة وتنظيمها. وستواصل شركة Standard Custody & Trust Company إصدار RLUSD، وستظل خاضعة لتنظيم إدارة الخدمات المالية في ولاية نيويورك. لذا، يركّز اعتماد مكتب مراقب العملة (OCC) على قدرة Ripple على تشغيل مكوّن بنك الأمانات، مع الحفاظ على الترتيبات التنظيمية القائمة للإصدار.
رحّب الرئيس التنفيذي لشركة Ripple، براد غارلينغهاوس، بالقرار، واصفًا إياه بأنه علامة على أن «العملات المشفرة والبنوك تعمل معًا بشكل أفضل».
السياق مهم: يأتي القرار بعد حصول Circle على اعتماد نهائي مماثل في يوليو، في حين أُشير إلى أن شركات أخرى، منها Coinbase وCrypto.com وBridge المملوكة لـStripe، لا تزال في مرحلة الاعتماد المشروط. وأكد المقال أيضًا أن بنوك الأمانات الوطنية لا تقبل عادةً الودائع ولا تمنح القروض، ولا تشملها تغطية المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع؛ ما يعني أن هذا النموذج ليس بديلًا مباشرًا عن بنك تجاري تقليدي.
بالنسبة إلى حاملي العملة والشركاء، تتمثل النتيجة العملية في أن إطار Ripple للعملة المستقرة وحفظ الأصول يقترب من منظومة مصرفية خاضعة للإشراف الفيدرالي. وينبغي للمستثمرين متابعة كيفية انعكاس أدوار الحفظ وإدارة الاحتياطيات على المرونة التشغيلية ووضوح الامتثال بمرور الوقت.
ارتفاع حصة USDC مقارنةً بـUSDt في تداول اليورو بعد ضغوط MiCA
في أوروبا، يشهد هيكل سوق العملات المستقرة تحولًا سريعًا مع تغيير اللوائح لسلوك منصات التداول. ووفقًا لتقرير من Kaiko، تجاوزت عملة USDC التابعة لـCircle عملة USDt التابعة لـTether في تداول العملات المستقرة مقابل اليورو.
تُظهر بيانات Kaiko أن USDC تمثل 56% من تداول العملات المستقرة المقوّم باليورو، مقارنةً بـ10% فقط في يناير 2024. وتسارع هذا التحول بعد أن قيّدت «منصات تداول العملات المشفرة الكبرى» تداول USDt لعملاء المنطقة الاقتصادية الأوروبية امتثالًا للائحة الاتحاد الأوروبي بشأن أسواق الأصول المشفرة (MiCA).
ويبدو أن السيولة تتحسن أيضًا في أزواج USDC. فقد أفادت Kaiko بأن دفاتر أوامر اليورو الخاصة بـUSDC أعمق بنحو 40% من نظيرتها الخاصة بـUSDt، ما يشير إلى احتمال مواجهة المتداولين فروق أسعار أضيق وتنفيذ أكثر كفاءة حيثما كانت USDC متاحة.
ومع ذلك، لا تزال الصورة العالمية متفاوتة. وتشير نتائج Kaiko إلى أن USDt ما زالت مهيمنة عالميًا، إذ يُقدّر معروضها المتداول بنحو 2.5 ضعف معروض USDC.
وقد يسهم التصنيف التنظيمي في تشكيل المنافسة بدرجة أكبر. فقد صنّفت الهيئة المصرفية الأوروبية USDC على أنها أول «رمز نقود إلكترونية مهم» في الاتحاد، ما أخضعها لرقابة إضافية. وأشارت Kaiko أيضًا إلى أن قانون GENIUS الأمريكي قد يؤدي إلى تحولات مماثلة في التداول، تبعًا لكيفية تطبيق منصات التداول للمتطلبات الجديدة.
الخلاصة للمتداولين وصنّاع السوق واضحة: لقد غيّر الامتثال المدفوع بلائحة MiCA تدفق الأوامر المتاح في أوروبا بالفعل، ويمكن لهذه التغييرات أن تؤثر سريعًا في عمق السيولة. ومن التطورات التي ينبغي ترقبها ما إذا كانت التصنيفات الإضافية للعملات المستقرة وتحديثات قواعد منصات التداول ستضيّق الفجوة بين USDC وUSDt في أسواق اليورو أم توسّعها.
VanEck تطلق صندوقًا متداولًا متعدد الأصول بتخصيص صغير للبيتكوين الفوري
تواصل شركات إدارة الأصول إدراج التعرض للبيتكوين ضمن محافظ استثمارية أوسع. وأطلقت VanEck، وهي شركة لإدارة الأصول يُقال إن أصولها تبلغ 244 مليار دولار، صندوقًا متداولًا في البورصة يُدار بفاعلية، يجمع بين الأسهم والسندات والتعرض للأصول الحقيقية، مع تخصيص صغير للبيتكوين.
يستهدف الصندوق، VanEck Wealth Builder ETF (NYSE: WBMO)، تخصيصًا للبيتكوين بنسبة 2%، مع السماح بتراوح الوزن الفعلي بين 1% و5%. والأهم أن الصندوق لا يحتفظ بالبيتكوين مباشرةً، بل يتيح التعرض لها من خلال منتج متداول في البورصة للبيتكوين الفوري.
وقالت VanEck أيضًا إن الإطلاق يوسّع محافظها النموذجية الحالية Wealth Builder لتُطرح ضمن صندوق متداول واحد. ويرتكز نهج الشركة متعدد الأصول على ما تصفه ببيئة استثمارية مختلفة عن النهج التقليدي «60/40» للأسهم والسندات.
وقال ديفيد شاسلر، رئيس حلول الأصول متعددة الفئات في VanEck، إن الأصول الحقيقية قد تساعد المستثمرين على التعامل مع نطاق أوسع من الظروف الاقتصادية، مع تخصيص جزء صغير من الاستراتيجية للبيتكوين.
بالنسبة إلى المستثمرين، لا تكمن الأهمية في إطلاق «رهان جديد على البيتكوين» بقدر ما تكمن في طريقة اختيار المؤسسات لتوزيع المخاطر ضمن هيكل متنوع. ويمكن لنطاق التخصيص (1%–5%) وقرار استخدام تعرض مرتبط بالبيتكوين الفوري بدلًا من الحفظ المباشر أن يؤثرا في السلوك التشغيلي والاعتبارات الضريبية والتداولية، وفي كيفية استجابة الصندوق لظروف السوق المتقلبة.
مع تحوّل الجداول الزمنية للأمن المقاوم للهجمات الكمومية إلى مصدر قلق محوري للمؤسسات، واستمرار تطور تداول العملات المستقرة وإمكانية الوصول إلى الصناديق المتداولة في ظل الضغوط التنظيمية، تتضح الفكرة المشتركة: يزداد اهتمام المشاركين في السوق بتسعير مصداقية الأنظمة المحيطة بالأصول وكفاءة تنفيذها، لا الأصول وحدها. وينبغي للقراء متابعة الخطوات العملية نحو المرونة في مواجهة الحوسبة الكمومية، والمزيد من آثار تطبيق متطلبات OCC وMiCA، وتصميمات المنتجات الإضافية التي تتيح التعرض للعملات المشفرة ضمن محافظ استثمارية منظّمة.
نُشر هذا المقال في الأصل بعنوان «مخاطر الحوسبة الكمومية للبيتكوين تبرز بوصفها مصدر قلق اقتصادي لشركات العملات المشفرة» على موقع Crypto Breaking News، مصدركم الموثوق لأخبار العملات المشفرة والبيتكوين وتحديثات البلوك تشين.