عادت بيتكوين إلى مستوى 80 ألف دولار تقريبًا. وما يستحق الاهتمام هذه المرة ليس المستوى المستدير وحده، بل التقلب الواضح في تدفقات الأموال خلال الأسبوع نفسه.
تُظهر حركة السوق في 26 أكتوبر أن BTC تتذبذب قرب مستوى 80 ألف دولار. وهذا السعر لقطة خلال التداول، وليس سعر الإغلاق النهائي لليوم. وفي الوقت نفسه، شهدت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة تدفقات داخلة متتالية أولًا الأسبوع الماضي، ثم تدفقات خارجة ليومين متتاليين؛ لذا لم يكن اتجاه الأموال مستقرًا بالقدر الذي قد يوحي به ارتداد السعر.
وتُظهر البيانات أن صافي التدفقات الداخلة إلى صناديق ETF المعنية بلغ نحو 1.075 مليار دولار إجمالًا بين 19 و21 أكتوبر، ثم بلغ صافي التدفقات الخارجة نحو 774 مليون دولار بين 22 و23 أكتوبر. وبحساب الأسبوع بأكمله، ظل صافي التدفقات الداخلة إيجابيًا عند نحو 301 مليون دولار.
وهذا يعني أن «صافي تدفقات الأموال الداخلة الأسبوع الماضي» و«ضعف زخم الشراء قبل نهاية الأسبوع» يمكن أن يحدثا في الوقت نفسه. فالنظر إلى إجمالي الأسبوع وحده قد يجعلنا نغفل تسلسل التغيرات، بينما قد يؤدي التركيز على اليومين الأخيرين إلى تفسير خفض المراكز مؤقتًا على أنه انسحاب لجميع الأموال.
كما أن بيانات صناديق ETF لا تمثل الحساب الإجمالي لتدفقات الأموال في السوق بأكمله. فهي تعكس عمليات الاكتتاب والاسترداد في هذه المنتجات، ولا تشمل جميع معاملات منصات التداول والأسواق خارج البورصة والمشتقات، ولا تثبت مباشرةً أن كل عملية استرداد مصدرها مستثمرون مؤسسيون على المدى الطويل. وتؤثر تدفقات الأموال وأسعار العملات بعضها في بعض، لذا لا يصح القول ببساطة إن خروج الأموال من صناديق ETF في يوم معين يؤدي حتمًا إلى هبوط سعر العملة بالمقدار نفسه.
فيما يلي، سأركز أكثر على ثلاثة تطورات.
أولًا، هل سيستمر وجود طلب داعم قرب مستوى 80 ألف دولار؟ فهناك فرق بين هبوط السعر دونه مرةً ثم استعادته سريعًا، وبين تكرار الارتداد دون نجاح. الأسعار المستديرة تسهّل النقاش، لكنها ليست مستويات دعم فعالة بطبيعتها؛ وحجم التداول والتحركات اللاحقة هما ما يثبت ذلك.
ثانيًا، هل يرتكز الارتداد على التداول الفوري أم على الرافعة المالية؟ إذا ارتفع السعر، لكن المراكز المفتوحة في العقود ومعدلات التمويل ازدادت سخونة بوتيرة أسرع من الطلب الفوري، فقد يصبح السوق أكثر اعتمادًا على ملاحقة الارتفاعات على المدى القصير. أما إذا تحسن التداول الفوري واستقرت تدفقات صناديق ETF تدريجيًا، فستكون أسس التعافي أقوى. هذا وصف لطريقة الرصد، وليس إشارة تأكد ظهورها بالفعل.
ثالثًا، هل ستغيّر أحداث الاقتصاد الكلي هذا الأسبوع التوقعات بشأن تكلفة التمويل؟ سيعقد مجلس الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه يومي 27 و28 أكتوبر. وبالنسبة إلى BTC، لا يقتصر التأثير على قرار الفائدة نفسه، بل يشمل أيضًا مدى اختلاف النتيجة عن توقعات السوق السابقة. فقد تؤدي النتيجة نفسها إلى استجابات سعرية مختلفة تمامًا تبعًا للتوقعات السائدة.
إن النظر إلى BTC والأسهم الأمريكية معًا لا يعني افتراض أنهما سيرتفعان أو ينخفضان دائمًا بالتوازي. فإذا حافظت BTC على استقرارها النسبي حين تتعرض أسهم التكنولوجيا لضغوط، فذلك يستحق دراسة ما إذا كان هناك طلب شراء مستقل. أما إذا تراجعت السوقان معًا، فينبغي التحقق مما إذا كان هناك تقلص مشترك في التعرض للمخاطر، بدلًا من البحث عن أسباب داخل سوق العملات المشفرة وحده.
بالنسبة إلى المستخدمين الذين يحتفظون بـUSDT ويتابعون الأسهم الأمريكية في الوقت نفسه، تتيح الخدمات المرتبطة بـBiyaPay، مثل تحويل USDT إلى الدولار والخدمات المتعلقة بالأسهم الأمريكية، مسارًا لاستخدام الأموال خارج هذين السوقين. وتدعم المنصة تحويل أكثر من 30 عملة ورقية وأكثر من 200 عملة رقمية، كما تتيح للمستخدمين استخدام USDT للمشاركة بعمولة صفرية في تداول الأسهم الحقيقية، بما فيها الأسهم الأمريكية وأسهم هونغ كونغ.
تقييمي للسوق حاليًا هو أن طلب الشراء لم يختفِ، لكن استمراريته لا تزال بحاجة إلى إثبات. وبدلًا من التسرع في إعلان «عودة السوق الصاعدة» أو «انتهاء موجة الصعود»، من الأجدى مراقبة ما إذا كان الطلب في التداول الفوري وعمليات الاكتتاب والاسترداد في صناديق ETF والتغيرات في الرافعة المالية ستؤكد بعضها بعضًا خلال الأيام المقبلة. فالأموال والأسعار معًا ستحددان ما إذا كان مستوى 80 ألف دولار سيصمد.