ما مقدار الإيرادات التشغيلية لـ StablecoinX، ولماذا تؤثر في كمية ما تملكه من $ENA ؟
يستخدم كثيرون مقياس mNAV لتقييم سعر StablecoinX (رمز السهم: $USDEB )، وذلك بالاستناد إلى كمية العملات لكل سهم (ENA) لتحديد ما إذا كان سعر السهم مقوّمًا بأقل من قيمته.
اكتشفتُ في تقريرها 10-Q (2026/6/30) أن لديها مصدرين آخرين للإيرادات:
➤ خدمات المدقّق
تُشغّل StablecoinX عُقد تحقق على Ethereum.
➤ خدمات DVN
تتحقق StablecoinX من صحة الأصول المرتبطة بـ @Ethena Labs ونهائيتها، والتي تُنقل عبر السلاسل باستخدام LayerZero.
-
النقطة الجديرة بالاهتمام هي DVN
وفقًا للملخص الشهري الذي نشرته StablecoinX قبل بضعة أيام، عالجت DVN منذ بدء تشغيلها معاملات عابرة للسلاسل بحجم يقارب ~$6B.
بموجب العقد الموقّع بين StablecoinX وEthena OpCo.، يمكن لـ StablecoinX تحصيل رسوم خدمة بنسبة 0.01% من حجم المعاملات التي عالجتها، وتُحتسب الرسوم بالدولار وتُدفع بعملة ENA.
بعبارة أخرى، من الناحية النظرية، ستواصل كمية ما تملكه StablecoinX من العملات الزيادة.
*ملاحظة: الإيرادات المقابلة لـ ~$6B تبلغ نحو ~$600,000، لكن نظرًا إلى أن العقد دخل حيّز التنفيذ في 2026/4، فإن الإيرادات المتحققة فعليًا أقل بكثير من ذلك.
-
كيف نفهم تأثير DVN؟
في الوقت الراهن، تأتي الإيرادات كلها تقريبًا من DVN، لكن حجمها لا يزال صغيرًا جدًا.
وبما أن DVN خدمة للتحقق من الأنشطة العابرة للسلاسل، فهناك محوران أساسيان يستحقان المتابعة:
➤ ما إذا كانت الأصول المرتبطة بـ Ethena، مثل $USDE USDtb، ستواصل تقديم حوافز بالرموز على سلاسل مختلفة لتشجيع المستخدمين على إجراء معاملات عابرة للسلاسل.
➤ ما إذا كانت بروتوكولات مثل Ethena وAave وMorpho ستحافظ على سعة الإقراض عبر السلاسل المختلفة أو تزيدها.
لكنني أرى، من الناحية العملية، أن تقييم سهم StablecoinX لا يزال يعتمد أساسًا على حجم خزانة ENA لديها والطريقة التي يقيّم بها السوق شركات الخزينة، لا على هذه الإيرادات التشغيلية.
-
● لا يشكّل المحتوى أعلاه نصيحة استثمارية. ينبغي للقراء إجراء أبحاثهم المستقلة واتخاذ قراراتهم وفقًا لأهدافهم الاستثمارية ومدى تقبّلهم للمخاطر، مع توخي الحذر عند المشاركة في أسواق الاستثمار.
● الصورة المرفقة مأخوذة من SEC.
#StablecoinX #BStocks #USDeb #ENA
يستخدم كثيرون مقياس mNAV لتقييم سعر StablecoinX (رمز السهم: $USDEB )، وذلك بالاستناد إلى كمية العملات لكل سهم (ENA) لتحديد ما إذا كان سعر السهم مقوّمًا بأقل من قيمته.
اكتشفتُ في تقريرها 10-Q (2026/6/30) أن لديها مصدرين آخرين للإيرادات:
➤ خدمات المدقّق
تُشغّل StablecoinX عُقد تحقق على Ethereum.
➤ خدمات DVN
تتحقق StablecoinX من صحة الأصول المرتبطة بـ @Ethena Labs ونهائيتها، والتي تُنقل عبر السلاسل باستخدام LayerZero.
-
النقطة الجديرة بالاهتمام هي DVN
وفقًا للملخص الشهري الذي نشرته StablecoinX قبل بضعة أيام، عالجت DVN منذ بدء تشغيلها معاملات عابرة للسلاسل بحجم يقارب ~$6B.
بموجب العقد الموقّع بين StablecoinX وEthena OpCo.، يمكن لـ StablecoinX تحصيل رسوم خدمة بنسبة 0.01% من حجم المعاملات التي عالجتها، وتُحتسب الرسوم بالدولار وتُدفع بعملة ENA.
بعبارة أخرى، من الناحية النظرية، ستواصل كمية ما تملكه StablecoinX من العملات الزيادة.
*ملاحظة: الإيرادات المقابلة لـ ~$6B تبلغ نحو ~$600,000، لكن نظرًا إلى أن العقد دخل حيّز التنفيذ في 2026/4، فإن الإيرادات المتحققة فعليًا أقل بكثير من ذلك.
-
كيف نفهم تأثير DVN؟
في الوقت الراهن، تأتي الإيرادات كلها تقريبًا من DVN، لكن حجمها لا يزال صغيرًا جدًا.
وبما أن DVN خدمة للتحقق من الأنشطة العابرة للسلاسل، فهناك محوران أساسيان يستحقان المتابعة:
➤ ما إذا كانت الأصول المرتبطة بـ Ethena، مثل $USDE USDtb، ستواصل تقديم حوافز بالرموز على سلاسل مختلفة لتشجيع المستخدمين على إجراء معاملات عابرة للسلاسل.
➤ ما إذا كانت بروتوكولات مثل Ethena وAave وMorpho ستحافظ على سعة الإقراض عبر السلاسل المختلفة أو تزيدها.
لكنني أرى، من الناحية العملية، أن تقييم سهم StablecoinX لا يزال يعتمد أساسًا على حجم خزانة ENA لديها والطريقة التي يقيّم بها السوق شركات الخزينة، لا على هذه الإيرادات التشغيلية.
-
● لا يشكّل المحتوى أعلاه نصيحة استثمارية. ينبغي للقراء إجراء أبحاثهم المستقلة واتخاذ قراراتهم وفقًا لأهدافهم الاستثمارية ومدى تقبّلهم للمخاطر، مع توخي الحذر عند المشاركة في أسواق الاستثمار.
● الصورة المرفقة مأخوذة من SEC.
#StablecoinX #BStocks #USDeb #ENA